يتلقى خام غرب تكساس الوسيط دعمًا طفيفًا بسبب المخاوف المتزايدة بشأن احتمال حدوث انقطاعات في الإمدادات وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية.

شنت روسيا أكبر غارة جوية على أوكرانيا منذ ما يقرب من ثلاثة أشهر.

بايدن يسمح لأوكرانيا باستخدام أنظمة الصواريخ التكتيكية للجيش (ATACMS) لضرب داخل روسيا.

استقر سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) فوق 67.00 دولار للبرميل خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الاثنين، عاكسًا انخفاضًا حديثًا مع تصاعد التوترات بين روسيا وأوكرانيا مما أدى إلى تفاقم المخاوف بشأن انقطاع الإمدادات المحتمل.

خلال عطلة نهاية الأسبوع، شنت روسيا أكبر غارة جوية لها على أوكرانيا منذ ما يقرب من ثلاثة أشهر. كما نشرت موسكو ما يقرب من 50 ألف جندي في كورسك، وهي منطقة جنوب روسيا. بالإضافة إلى ذلك، أرسلت كوريا الشمالية آلافًا من قواتها إلى كورسك كجزء من الهجوم الروسي. أثارت هذه الخطوة قلق الرئيس الأمريكي جو بايدن ومستشاريه، مع مخاوف من أن تورط كوريا الشمالية قد يؤدي إلى مرحلة جديدة خطيرة في الصراع، وفقًا لشبكة CNN News.

علاوة على ذلك، ذكرت شبكة "سي إن إن" الإخبارية يوم الأحد، نقلاً عن مسؤولين أمريكيين، أن الرئيس جو بايدن سمح لأوكرانيا باستخدام أنظمة الصواريخ التكتيكية للجيش (ATACMS)، وهي أسلحة أمريكية قوية بعيدة المدى، لتنفيذ ضربات داخل روسيا.

وبالإضافة إلى ذلك، واجهت أسعار النفط الخام ضغوطا مع تخفيف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول التوقعات بخفض أسعار الفائدة قريبا، وهو ما يسلط الضوء على مرونة الاقتصاد وسوق العمل القوية والضغوط التضخمية المستمرة. وقال باول: "الاقتصاد لا يرسل أي إشارات تفيد بأننا بحاجة إلى التسرع في خفض أسعار الفائدة ". ومن الممكن أن تؤثر تكاليف الاقتراض المرتفعة لفترة طويلة سلبا على النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة، أكبر مستهلك للنفط في العالم.

وفي الوقت نفسه، أدت المخاوف بشأن ضعف الطلب في الصين، أكبر مستورد للنفط في العالم، إلى تغذية المشاعر الهبوطية في سوق النفط الخام.

الأسئلة الشائعة حول النفط الخام WTI

ما هو نفط WTI؟

النفط الخام غرب تكساس الوسيط هو نوع من النفط الخام الذي يباع في الأسواق العالمية. ويرمز WTI إلى خام غرب تكساس الوسيط، وهو أحد الأنواع الثلاثة الرئيسية بما في ذلك خام برنت وخام دبي. ويشار إلى خام غرب تكساس الوسيط أيضًا باسم "الخفيف" و"الحلو" بسبب جاذبيته المنخفضة نسبيًا ومحتواه من الكبريت على التوالي. ويعتبر نفطًا عالي الجودة وسهل التكرير. يتم الحصول عليه من الولايات المتحدة ويتم توزيعه عبر مركز كوشينج، والذي يعتبر "مفترق طرق خطوط الأنابيب في العالم". وهو معيار لسوق النفط وكثيرًا ما يتم الاستشهاد بسعر خام غرب تكساس الوسيط في وسائل الإعلام.

ما هي العوامل التي تؤثر على سعر نفط غرب تكساس الوسيط؟

مثل جميع الأصول، العرض والطلب هما المحركان الرئيسيان لسعر نفط غرب تكساس الوسيط. وعلى هذا النحو، يمكن أن يكون النمو العالمي محركًا لزيادة الطلب والعكس صحيح بالنسبة للنمو العالمي الضعيف. يمكن أن يؤدي عدم الاستقرار السياسي والحروب والعقوبات إلى تعطيل العرض والتأثير على الأسعار. تعد قرارات أوبك، وهي مجموعة من الدول الرئيسية المنتجة للنفط، محركًا رئيسيًا آخر للسعر. تؤثر قيمة الدولار الأمريكي على سعر نفط غرب تكساس الوسيط، حيث يتم تداول النفط في الغالب بالدولار الأمريكي، وبالتالي فإن ضعف الدولار الأمريكي يمكن أن يجعل النفط أكثر بأسعار معقولة والعكس صحيح.

كيف تؤثر بيانات المخزون على سعر نفط غرب تكساس الوسيط؟

تؤثر تقارير مخزون النفط الأسبوعية التي ينشرها معهد البترول الأمريكي (API) ووكالة معلومات الطاقة (EIA) على سعر نفط غرب تكساس الوسيط. تعكس التغيرات في المخزونات تقلبات العرض والطلب. إذا أظهرت البيانات انخفاضًا في المخزونات، فقد يشير ذلك إلى زيادة الطلب، مما يدفع أسعار النفط إلى الارتفاع. يمكن أن تعكس المخزونات المرتفعة زيادة العرض، مما يدفع الأسعار إلى الانخفاض. يتم نشر تقرير معهد البترول الأمريكي كل يوم ثلاثاء وتقارير إدارة معلومات الطاقة في اليوم التالي. تكون نتائجهما متشابهة عادةً، حيث تقع ضمن 1% من بعضها البعض في 75% من الوقت. تعتبر بيانات إدارة معلومات الطاقة أكثر موثوقية، لأنها وكالة حكومية.

كيف تؤثر منظمة أوبك على سعر النفط الخام WTI؟

أوبك (منظمة الدول المصدرة للبترول) هي مجموعة من 12 دولة منتجة للنفط تقرر بشكل جماعي حصص الإنتاج للدول الأعضاء في اجتماعات تعقد مرتين سنويًا. غالبًا ما تؤثر قراراتهم على أسعار نفط غرب تكساس الوسيط. عندما تقرر أوبك خفض الحصص، يمكنها تشديد العرض، مما يدفع أسعار النفط إلى الارتفاع. عندما تزيد أوبك الإنتاج، يكون لها تأثير معاكس. يشير مصطلح أوبك+ إلى مجموعة موسعة تضم عشرة أعضاء إضافيين من خارج أوبك، وأبرزهم روسيا.

المصدر: FXSTREET

سيكون تقرير التضخم في كندا لشهر أكتوبر في دائرة الضوء يوم الثلاثاء المقبل بعد انخفاضه إلى ما دون هدف بنك كندا البالغ 2% لأول مرة منذ عام 2021 في سبتمبر.

ومن المرجح أن يعود التضخم العام إلى 2% بعد انخفاض سنوي أصغر في أسعار الطاقة (-2.8% مقابل -8.3% في سبتمبر). وفي الوقت نفسه، من المرجح أن يظل نمو أسعار المواد الغذائية ثابتًا (2.8% على أساس سنوي في سبتمبر). وباستبعاد هذين المكونين المتقلبين، نتوقع أن ينخفض نمو مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.2% من 2.4%.

نتوقع بعض التحركات الموسمية الصاعدة في أسعار فئات مثل الملابس والأحذية وكذلك جولات السفر. وهناك عنصر آخر يجب مراقبته وهو ضرائب العقارات والرسوم الخاصة الأخرى حيث يتم إصدار هذا العنصر في أكتوبر فقط. في العام الماضي، ارتفعت بنسبة 4.9٪ على أساس شهري، ونتوقع زيادة كبيرة أخرى هذا العام، نظرًا لأن المدن الكندية الكبرى شهدت زيادات ضريبية في عام 2024.

من المرجح أن يرتفع متوسط أسعار الفائدة الأساسي المفضل لدى بنك كندا (للحصول على مقياس أفضل لاتجاه التضخم وليس حيث كان) في أكتوبر/تشرين الأول على متوسط متحرك لثلاثة أشهر. ومع ذلك، فمن المتوقع أن يظلا "أقل من 2.5%" كما ورد في بيان السياسة الصادر عن خفض أسعار الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول من قِبَل بنك كندا.

نستمر في الاعتقاد بأن التضخم من المرجح أن ينحرف إلى الانخفاض بشكل عام في كندا. ومع توقع التضخم الرئيسي بنسبة 2% في أكتوبر، فإن التضخم سيظل يحوم حول هدف 2% لمدة ثلاثة أشهر متتالية. كما أشار مؤشر الانتشار إلى أن نطاق ضغوط التضخم قد تقلص مؤخرًا. وفي الوقت نفسه، تستمر أسواق العمل في التباطؤ مع تباطؤ الطلب على التوظيف (فرص العمل) واستمرار معدل البطالة في الارتفاع. ونظرًا للزخم الضعيف للاقتصاد الكندي، فإننا نستمر في توقع أن يخفض بنك كندا سعر الفائدة لليلة واحدة بمقدار 50 نقطة أساس إضافية في ديسمبر.

هذا الأسبوع ومراقبة البيانات

من المرجح أن ترتفع مبيعات التجزئة الكندية بنسبة 0.4% في سبتمبر/أيلول، وهو نفس المعدل المسجل في الشهر الماضي. ومن المرجح أن تساهم المبيعات الأساسية في معظم النمو الرئيسي، نظراً لانخفاض مبيعات السيارات ومبيعات محطات الوقود خلال الشهر.

نتوقع أن يصل عدد المنازل التي بدأ بناؤها إلى 256 ألف وحدة في أكتوبر، ارتفاعا من 224 ألف وحدة في سبتمبر.

المصدر: مجموعة RBC المالية

لا توجد الكثير من الكلمات الألمانية التي شقت طريقها إلى الاستخدام الدولي. ولعل كلمة "رياض الأطفال" هي الأكثر شهرة. ولكن في الأشهر الأخيرة، أضيفت كلمتا "Schadenfreude" و"Schuldenbremse" بوضوح إلى القائمة ــ على الأقل في المجتمع المالي.

"إن الشعور بالفخر" أو ربما "الانزعاج" عند النظر إلى الاقتصاد الألماني وأبطاله الرئيسيين هو أمر مثير للشفقة. فهو يكافح أولاً للاعتراف بالتغيرات البنيوية ونقاط الضعف في الاقتصاد ثم لإيجاد الحلول. فقد ظل الاقتصاد في حالة ركود بحكم الأمر الواقع لأكثر من أربع سنوات، ولا يزال الإنتاج الصناعي أقل بنحو 10% عن مستواه قبل الجائحة، وتدهورت القدرة التنافسية الدولية، وأصبحت فجوة الاستثمار المتزايدة في العقد الماضي واضحة في العديد من أجزاء الاقتصاد.

لا يوجد سبب واحد وراء انهيار الحكومة الألمانية قبل أسبوعين تقريبا، ولكن من الواضح أن "مكابح شولدن" لعبت دورا بارزا، إلى جانب التوترات الشخصية المتزايدة بين زعماء شركاء الائتلاف، وانخفاض الدعم في الانتخابات الإقليمية واستطلاعات الرأي، فضلا عن وجهات النظر المختلفة حول كيفية معالجة الاقتصاد الضعيف.

إذا نظرنا إلى المستقبل وما بعد الانتخابات المقبلة في فبراير/شباط، فإن السؤال الاقتصادي الرئيسي الذي يتعين على الحكومة المقبلة أن تجيب عليه بسيط بقدر ما هو معقد: كيف ستتمكن ألمانيا من استعادة قدرتها التنافسية الدولية ونموها؟ والحل، الذي هو بسيط بقدر ما هو معقد، هو أن ألمانيا سوف تضطر إلى اختيار إما الطريق الأوروبي الجنوبي من خلال الإصلاحات البنيوية والتقشف (القسري) أو الإصلاحات البنيوية والاستثمارات وسياسة مالية أكثر مرونة إلى حد ما.

تذكير - ما هو نظام كبح الديون الألماني؟

كان نظام كبح الدين المالي الألماني، أو "مكابح شولدن"، بمثابة رد فعل سياسي على الأزمة المالية في عام 2008 وارتفاع الدين الحكومي. وقد تم الاتفاق عليه في عام 2009، عندما بلغ الدين الحكومي الألماني حوالي 70% من الناتج المحلي الإجمالي، ودخل حيز التنفيذ في عام 2010، عندما بلغ الدين الحكومي 80% من الناتج المحلي الإجمالي. وكانت الحجج وراء نظام كبح الدين المالي ترسيخ المالية العامة المستدامة في الدستور ومنع الساسة من الانخراط في الإنفاق المالي غير المسؤول. وتحتاج التغييرات إلى أغلبية الثلثين في البرلمان.

إن نظام كبح الديون يقيد العجز السنوي البنيوي في الميزانية إلى 0.35٪ من الناتج المحلي الإجمالي ويلزم حكومات الولايات الإقليمية بميزانيات متوازنة منذ عام 2020. تذكر أن القواعد المالية الأوروبية المنقحة مؤخرًا لم تعد تنص على عجز مالي معين عندما يكون لدى دولة ما نسبة دين أقل من 60٪ من الناتج المحلي الإجمالي ولكنها ستركز بدلاً من ذلك على مسار مستدام للإنفاق العام. بالعودة إلى نظام كبح الديون الألماني، هناك أحكام للاستثناءات في حالات الكوارث الطبيعية أو الأزمات الاقتصادية الشديدة، مما يسمح بتعليق مؤقت لنظام كبح الديون، كما هو الحال في القواعد الأوروبية. كانت الحرب في أوكرانيا والوباء أسبابًا وجيهة للإعفاءات ولكن بالنسبة لميزانية 2025 لم يرغب الجميع في الحكومة في اختيار عام آخر من الظروف الخاصة.

الحالة الحالية للمالية العامة الألمانية

عند قراءة النقاش السياسي الدائر حالياً حول المالية العامة في ألمانيا، قد يتبادر إلى ذهن المرء انطباع بأن ألمانيا تقترب من الإفلاس. ولكن العكس هو الصحيح. فوفقاً لأحدث التوقعات الصادرة عن المفوضية الأوروبية، استقر الدين الحكومي الألماني عند مستوى أعلى قليلاً من 60% من الناتج المحلي الإجمالي، ومن المتوقع أن يظل عند هذا المستوى حتى عام 2026. وتتمتع ألمانيا بأدنى نسبة دين حكومي بين بلدان منطقة اليورو الكبرى. على سبيل المثال، تدير فرنسا حالياً نسبة دين حكومي تبلغ 115% من الناتج المحلي الإجمالي. وتبلغ نسبة الإنفاق في ألمانيا حالياً 49% من الناتج المحلي الإجمالي، وفي فرنسا 57% من الناتج المحلي الإجمالي.

لا شك أن المالية العامة الألمانية سوف تواجه ضغوطاً أكبر على الأمد الأبعد نتيجة للعوامل الديموغرافية. ولنتأمل هنا تأثير الشيخوخة السلبي على عائدات الحكومة، حيث سوف يقل عدد العاملين، وفي الوقت نفسه سوف ترتفع النفقات الحكومية، على سبيل المثال على معاشات التقاعد والرعاية الصحية. ووفقاً لتقديرات المفوضية الأوروبية، فإن النفقات العامة المرتبطة بالشيخوخة في ألمانيا سوف ترتفع بنقطتين مئويتين على مدى العقود المقبلة. ولكن وفقاً لتقديرات صندوق النقد الدولي للديون الصافية الحكومية، فإن موقف ألمانيا سوف يتحسن على مدى السنوات الخمس المقبلة، وهو أحد أدنى المواقف في منطقة اليورو. ولا تشكل استدامة الدين مشكلة في الوقت الحالي.

لا إصلاح للاقتصاد دون إصلاح نظام كابح الديون؟

لقد انهارت الحكومة بسبب التوترات الشخصية، والنتائج المخيبة للآمال في استطلاعات الرأي، والآراء المختلفة حول كيفية إخراج الاقتصاد من الركود الحالي والضعف البنيوي. وبالتالي، من المرجح جدًا أن تلعب أفكار السياسة الاقتصادية المختلفة دورًا مهمًا في الانتخابات المقبلة في 23 فبراير 2025. وسوف تحدث الاختلافات بشكل أساسي حول كيفية وأين يتم خفض الإنفاق وكيفية تمويل أو تحفيز الاستثمارات.

لقد تم تحقيق هدف كبح جماح الديون خلال الأوقات الاقتصادية الجيدة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين من خلال مدفوعات أسعار الفائدة المنخفضة والاستثمارات المخفضة. ونتيجة لهذا، تأخر الاقتصاد في مجالات مهمة مثل البنية الأساسية والرقمنة والتعليم ــ وهي غالبا سلع عامة تقليدية. بطبيعة الحال، لا يتعلق الأمر بالاستثمار العام فقط، حيث يلعب الاستثمار الخاص دورا أكبر كثيرا. ولكن بدون السلع العامة والحوافز العامة، لن تكون هناك استثمارات من القطاع الخاص. حاليا، تقدر فجوة الاستثمار في ألمانيا بنحو 600 مليار يورو، أو نحو 15٪ من الناتج المحلي الإجمالي. أضف إلى هذا 30 مليار يورو أخرى سنويا، وهو ما سيكون مطلوبا لجلب الإنفاق الدفاعي الألماني إلى هدف 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي. لن يتحقق سد هذه الفجوة أبدا من خلال خفض الإنفاق فقط. وبالتالي، فإن أي جهد جاد لإصلاح وتحسين الاقتصاد الألماني بشكل أساسي سوف يتعين أن يأتي مع التحفيز المالي. التحفيز الذي من شأنه أيضا أن يفيد نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي كما هو الحال في المناقشة الألمانية حيث يتم تجاهل المقام في كثير من الأحيان. يمكن أن تنخفض نسب الدين أيضا عندما ينتعش نمو الناتج المحلي الإجمالي.

إن أي جهود جادة لإصلاح الاقتصاد الألماني وتحسينه بشكل جذري لابد وأن تأتي مصحوبة بحوافز مالية.

لا يزال من غير الواضح في الوقت الحاضر ما إذا كان سيتم تغيير نظام كبح الديون رسميًا بعد الانتخابات. ومن المثير للاهتمام أن حزب الاتحاد الديمقراطي المسيحي بدأ في اتخاذ بعض الخطوات، في رأينا تمهيدًا للتحفيز المالي المتعلق بالاستثمار بعد الانتخابات. ونظرًا لأن التغييرات الرسمية لا يمكن إجراؤها إلا بأغلبية الثلثين في البرلمان، فإن كل شيء سيعتمد على نتائج حزب البديل من أجل ألمانيا والحزب الديمقراطي الحر، وربما يكون الحزبان الوحيدان المتبقيان بمعارضة صارمة للغاية لتغييرات نظام كبح الديون. ووفقًا لاستطلاعات الرأي الحالية، يمكن أن يحصل الحزبان معًا على حوالي 25٪ من الأصوات، مع تعرض الحزب الديمقراطي الحر لخطر عدم الوصول إلى البرلمان على الإطلاق.

في كل الأحوال، سواء كانت هناك تغييرات رسمية على نظام كبح الديون، أو في أعقاب مقترحات مثل القاعدة الذهبية للاستثمارات (الدفاعية)، أو العجز الهيكلي الأعلى، أو فترة الإعفاء الأطول من أجل استثمارات البنية الأساسية، أو ما إذا كانت أي حكومة جديدة ستختار أدوات أخرى، فهذا لا يهم. فالتحفيز المالي قادم لا محالة. ولا تزال أدوات التمويل الأخرى تشمل ما يسمى Sondervermögen (المركبات ذات الأغراض الخاصة). وعلى عكس الاعتقاد العام، لم تحظر المحكمة الدستورية هذه المركبات، لكنها حكمت فقط ضد تحويل الأموال من واحدة إلى أخرى. ومن الممكن إنشاء مركبة ذات غرض خاص لتمويل برنامج تحديث البنية الأساسية والرقمنة.

وإذا أخذنا فجوة الاستثمار البالغة 600 مليار يورو كنقطة بداية، فإن هذا يعني تحفيزاً مالياً إضافياً بنسبة تزيد على 1.5% من الناتج المحلي الإجمالي على مدى السنوات العشر المقبلة.

عندما يتعين على أي حكومة مقبلة أن تقرر المسار المستقبلي للاقتصاد، فهناك خياران ببساطة: الإصلاحات البنيوية والاستثمار من خلال التقشف أو الإصلاحات البنيوية من خلال الاستثمار وسياسات مالية أكثر مرونة. وبكل صراحة، ليس الاختيار صعبا. ومع وجود سياسة مالية أكثر مرونة وأجندة إصلاح واستثمار، فقد يكون الوقت قد حان لكي تزيل أوروبا الغبار عن كلمة ألمانية أخرى تستخدم كثيرا: "الشعار الرئيسي".

مراجعة الأسبوع: الهبوط الناعم في خطر؟

لقد اقترب الأسبوع الذي كان واعدًا بالكثير من النهاية الكئيبة. فبعد أسبوعين مليئين بالأحداث، كان الأسبوع الماضي الذي تضمن بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة خافتًا بالمقارنة. ومع ذلك، لم يكن الأسبوع مضيعة للوقت بأي حال من الأحوال، فقد قدم بعض الرؤى القيمة في حين أثار في الوقت نفسه بعض الأسئلة الرئيسية.

أهم ما يمكن استخلاصه من الأسبوع الماضي هو ما إذا كان الهبوط الناعم لا يزال متوقعًا أم لا؟

وقد أدى الارتفاع في مؤشر أسعار المنتجين إلى جانب ارتفاع العائدات الأمريكية وبيانات مؤشر أسعار المستهلك العنيدة إلى إعادة طرح السؤال إلى الواجهة.

في الربع الثالث، ارتفعت احتمالات الهبوط السلس من 40% إلى 42%. وفي الوقت نفسه، انخفضت احتمالات الركود من 30% إلى 28%، وانخفضت احتمالات الركود التضخمي من 28% إلى 27%. والاحتمالات الأعلى هي الهبوط السلس، مما يعني أن هناك فرصة أكبر للنمو المطرد على مدار العام المقبل.

ظلت احتمالات سيناريوهات النمو المختلفة كما هي في الغالب كما كانت في الربع الماضي. ومع ذلك، أضافت نتائج الانتخابات حالة من عدم اليقين إلى التوقعات الاقتصادية، وهو ما قد يؤدي إلى تغييرات في هذه الاحتمالات في المستقبل.

بالنظر إلى تعليقات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول وتاريخ بنك الاحتياطي الفيدرالي، فمن غير المرجح أن يتحول البنك مرة أخرى إلى سياسة نقدية جديدة في أوائل عام 2025. وأوضح باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يقيس تأثير سياسة الحكومة قبل اتخاذ أي قرارات، وهو ما يعني أن التحول المحتمل في الربع الأول أو الربع الثاني يظل غير مرجح مع تقبل الأسواق لعودة ترامب إلى البيت الأبيض.

ومع الأخذ في الاعتبار كل ما سبق، لا يبدو أن المشاركين في السوق منزعجون من تعليقات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول. وتظل الاحتمالات والأسعار الضمنية لعام 2025 خافتة مع انخفاض خفض أسعار الفائدة كحالة أساسية، حيث يستمر المشاركون في السوق في رؤية ارتفاع التضخم في العام الجديد. ولا يزال تأثير هذا محسوسًا على الدولار الأمريكي وعوائد السندات الأمريكية على وجه الخصوص، حيث شهد كلاهما أسابيع صعودية.

وتتوقع الأسواق الآن خفض أسعار الفائدة بنحو 72 نقطة أساس حتى ديسمبر/كانون الأول 2025، انخفاضا من 77 نقطة أساس يوم الأربعاء. ويرجع هذا إلى ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة ومبيعات التجزئة القوية وبيانات التصنيع الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. ومما أضاف إلى هذا بعض الإعلانات التي أدلى بها الرئيس المنتخب ترامب حيث أشاد ببعض مواقف السياسة الخارجية الرئيسية أمام صقور الصين المعروفين. ولا شك أن هذا من شأنه أن يؤدي إلى تفاقم المخاوف من موقف أكثر عدوانية تجاه الصين وزيادة مخاوف الحرب التجارية.

وفي المستقبل، قد تكون هذه التطورات أكثر أهمية من تسعير اجتماع ديسمبر/كانون الأول، حيث لا يزال احتمال خفض الإنتاج أعلى من مستوى 60%.

المصدر: LSEG (انقر للتكبير)

كانت مفاجأة الأسبوع من المؤشرات الأمريكية حيث تراجع مؤشر SPX ومؤشر Nasdaq 100 عن أغلب مكاسبهما التي حققاها بعد الانتخابات. وانخفض مؤشر SPX ومؤشر Nasdaq 100 بنسبة 2.03% و3.17% عن الأسبوع الماضي وقت كتابة هذا التقرير.

كان الرابح الأكبر هذا الأسبوع هو مجال العملات المشفرة، حيث ارتفعت قيمة البيتكوين (BTC/USD) إلى أعلى مستوياتها التاريخية عند حوالي 93 ألف دولار. وتظل الأسواق متفائلة بأن الرئيس ترامب سيواصل موقفه المؤيد للعملات المشفرة مع وجود آراء مختلفة.

تعرضت أسواق السلع الأساسية لضغوط مرة أخرى الأسبوع الماضي مع ارتفاع العائدات ودفع مؤشر الدولار الأمريكي الذهب للهبوط إلى مستويات متدنية حول 2536 دولارًا للأوقية، بانخفاض قدره 5% عن الأسبوع الماضي. كما واجهت أسعار النفط صعوبة في اكتساب أي دعم مع خفض أوبك لتوقعاتها للشهر الرابع على التوالي. وانخفض خام برنت بنحو 3% خلال الأسبوع وقت كتابة هذا التقرير.

في المجمل، كان هذا أسبوعًا مربكًا، ومن المرجح أن يُبقي الأسواق في حالة من التخمين مع اقتراب موسم الأعياد المزدحم.

الأسبوع القادم: أسبوع هادئ في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وقواعد بيانات مؤشر مديري المشتريات

أسواق آسيا والمحيط الهادئ

من المتوقع أن تشهد منطقة آسيا والمحيط الهادئ تباطؤًا هذا الأسبوع، ومن المرجح أن يكون الاجتماع المفاجئ الذي دعا إليه بنك اليابان هو الحدث الأبرز.

من المرجح أن تظهر بيانات اليابان أن الأمور تعود ببطء إلى طبيعتها بعد بعض الاضطرابات المؤقتة. ومن المفترض أن يؤدي هذا إلى تحسن أرقام مؤشر مديري المشتريات. وقد يظل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي أقل من المتوسط، ولكن مؤشر مديري المشتريات الخدمي من المفترض أن يتحسن بفضل التخفيضات الضريبية المؤقتة وارتفاع الدخول.

ومن المتوقع أن تنمو الصادرات بنسبة 1.7% مقارنة بالعام الماضي، بعد انخفاضها بنسبة 1.7% في سبتمبر/أيلول، في حين قد تنخفض الواردات بنسبة 4.5% بسبب انخفاض أسعار السلع العالمية. ومن المتوقع أن ينخفض التضخم إلى 2.3% مقارنة بالعام الماضي، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع القاعدة من العام الماضي. ومع ذلك، من المتوقع أن يرتفع النمو الشهري إلى 0.6%، بمساعدة نهاية دعم الطاقة والزيادات القوية في أسعار الخدمات.

ولكن المفاجأة قد تأتي يوم الاثنين، فوفقا لتقرير رويترز، سيلقي محافظ بنك اليابان أويدا خطابا ويعقد مؤتمرا صحفيا في ناغويا يوم الاثنين، وفقا لبنك اليابان، وهو الحدث (الذي لم يكن مقررا من قبل) الذي ستراقبه الأسواق عن كثب للحصول على تلميحات حول ما إذا كان البنك قد يرفع أسعار الفائدة الشهر المقبل. وقد تؤدي تعليقات أويدا إلى تقلبات في أزواج الين بعد نوبة من الضعف في الأسابيع الأخيرة.

في الصين، كانت البيانات قليلة هذا الأسبوع. ومن المقرر الإعلان عن أسعار الفائدة الأساسية للقروض يوم الأربعاء، حيث لا يُتوقع حدوث أي تغيير بعد أن أبقى بنك الشعب الصيني أسعار الفائدة دون تغيير حتى الآن هذا الشهر.

في أستراليا، سيكون الحدث الأبرز هذا الأسبوع هو محضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي المقرر صدوره يوم الثلاثاء. وقد يلقي التقرير بعض الضوء على اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي الأخير ويقدم نظرة ثاقبة لسياسة أسعار الفائدة في المستقبل.

أوروبا + المملكة المتحدة + الولايات المتحدة

في الأسواق المتقدمة، تعود منطقة اليورو ببيانات ذات تأثير كبير، وخاصة أرقام مؤشر مديري المشتريات. وهذا أمر بالغ الأهمية بالنسبة لمنطقة اليورو، حيث أصبح النمو الآن المصدر الرئيسي للقلق في المنطقة في ظل الصراع الذي تعيشه ألمانيا، القوة الصناعية الكبرى. وقد يواجه اليورو، الذي فقد الكثير من الأرض في الأسابيع الأخيرة أمام الدولار الأمريكي على وجه الخصوص، ضغوط بيع متجددة إذا تم الكشف عن قراءة ضعيفة لمؤشر مديري المشتريات.

في المملكة المتحدة، أظهر الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث تباطؤ الاقتصاد البريطاني إلى 0.1% مع انكماش الاقتصاد في سبتمبر بنسبة -0.1%. وهذا يجعل بيانات مؤشر أسعار المستهلك القادمة أكثر أهمية وإثارة للاهتمام مع التركيز مرة أخرى على تضخم الخدمات.

في بداية شهر أكتوبر، ارتفعت فواتير الطاقة المنزلية بنحو 10%، مما يعني أن التضخم الإجمالي قد يتجاوز 2% مرة أخرى. ومع ذلك، فإن بنك إنجلترا أكثر قلقًا بشأن التضخم في الخدمات الذي قد يرتفع نحو 5% مرة أخرى. ومن المتوقع أن ينخفض التضخم في "الخدمات الأساسية" بشكل كبير من 4.8% إلى 4.3%. ومن غير المرجح أن تؤدي هذه التفاصيل الصغيرة إلى خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، لكنها تشير إلى أن بنك إنجلترا قد يخفض أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة من التخفيضين أو الثلاثة المتوقعين حاليًا على مدى السنوات القليلة المقبلة.

في الولايات المتحدة، تشهد الأسواق هذا الأسبوع توقفًا مؤقتًا على صعيد البيانات مع صدور تقرير مهم للغاية على جدول الأعمال. سيتم إصدار تقرير مؤشر مديري المشتريات لشهر مايو يوم الخميس، والذي من غير المتوقع أن يكون له تأثير كبير.

وستكون التحديثات المهمة القادمة هي أرقام الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي وتقرير الوظائف الحاسم لشهر نوفمبر/تشرين الثاني، واللذان سيصدران بعد أسبوعين وثلاثة أسابيع على التوالي.

مخطط الاسبوع

ظل التركيز الأسبوع الماضي منصبًا على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، والذي واجه مقاومة استمرت لعدة أشهر عند مستوى 107.00. وكان لمؤشر الدولار الأمريكي تأثيرًا على الأسواق العالمية جنبًا إلى جنب مع عائدات الولايات المتحدة، وبالتالي فإنني أشعر بالفضول لمعرفة الاتجاه الذي قد نتجه إليه بعد ذلك.

الرسم البياني لمؤشر الدولار الأمريكي DXY أدناه ويمكنك رؤية المربع الوردي حيث يحوم السعر حاليًا وهو مجال مقاومة رئيسي يتعين على المؤشر التنقل فيه. وشهد يوم الجمعة تراجعًا كبيرًا في الجلسة الأوروبية، لكن البيانات الأمريكية في وقت لاحق من اليوم قدمت لثيران الدولار الأمريكي زخمًا متجددًا.

قد يجد الكسر فوق مستوى 107.00 مقاومة عند مستوى 107.97، في حين أن الكسر فوق هذا المستوى قد يجلب التركيز على مستوى 109.52.

بالنظر إلى الجانب السلبي، فإن الدعم الفوري يتواجد حول مستوى 105.63 قبل التركيز على مستوى 105.00 والمربع الأحمر على الرسم البياني حول مستوى 104.50.

كان مؤشر الدولار الأمريكي DXY هو المحرك لحركة الأسعار في جميع الأدوات المقومة بالدولار، وقد يستمر هذا خلال الأسبوع.

الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار الأمريكي – 15 نوفمبر 2024

المصدر: TradingView.Com (انقر للتكبير)

المستويات الرئيسية التي ينبغي مراعاتها:

يدعم

105.63

105.00

104.50

مقاومة

107.00

107.97

109.52

المصدر: ACTIONFOREX

ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.4% على أساس شهري في أكتوبر، بانخفاض عن مكاسب سبتمبر 2024 المعدلة صعوديًا البالغة 0.8%، ولكن قبل التوقعات الإجماعية التي تدعو إلى زيادة بنسبة 0.3% على أساس شهري.

وارتفعت التجارة في قطاع السيارات بنسبة 1.6% على أساس شهري، حيث تم تعويض الانخفاض في متاجر قطع غيار السيارات وملحقاتها (-2.0%) بشكل أكبر من خلال الزيادة الكبيرة في تجار السيارات (+1.9%).

ارتفعت مبيعات محطات البنزين بنسبة 0.1% على أساس شهري في أكتوبر، مدفوعة بارتفاع الأحجام مع انخفاض أسعار الغاز خلال الشهر. كما ارتفعت فئة مواد البناء والمعدات بنسبة 0.5% على أساس شهري.

وانخفضت المبيعات في "مجموعة التحكم"، التي تستبعد المكونات المتقلبة أعلاه (أي البنزين والسيارات ومواد البناء) وتستخدم في تقدير نفقات الاستهلاك الشخصي، بنسبة 0.1% على أساس شهري، وهو تباطؤ كبير عن المكاسب الشهرية المعدلة صعوديًا بنسبة 1.2% في سبتمبر.

وتم تسجيل مكاسب متواضعة في متاجر التجزئة غير المرتبطة بالمتاجر (0.3% على أساس شهري) والمتاجر الكبرى (0.2% على أساس شهري).

تم تسجيل انخفاضات كبيرة في المتاجر المتنوعة (-1.6% على أساس شهري)، ومتاجر الأدوات الرياضية والهوايات والكتب والموسيقى (-1.1% على أساس شهري)، ومتاجر العناية الشخصية الصحية (-1.1% على أساس شهري).

ارتفعت خدمات تقديم الطعام - وهي الفئة الوحيدة من الخدمات في تقرير مبيعات التجزئة - بنسبة 0.7% على أساس شهري. كما تم تعديل بيانات سبتمبر/أيلول بالزيادة إلى 1.2% (1.0% سابقًا).

التأثيرات الرئيسية

كانت مبيعات التجزئة أعلى من المتوقع في أكتوبر بسبب ارتفاع كبير في مبيعات السيارات، ومع ذلك إذا تم استبعاد السيارات فإن مبيعات التجزئة كانت ثابتة خلال الشهر. ومع ذلك، ارتفع متوسط مبيعات التجزئة على مدار ثلاثة أشهر من 0.2% في سبتمبر إلى 0.6% في أكتوبر على خلفية المراجعات التصاعدية المادية لبيانات الشهر السابق. ومن المحتمل أن يكون إعصار ميلتون قد شوه قراءات المبيعات الشهر الماضي، على الرغم من أن جهود التنظيف والتعافي قد تؤدي إلى قراءات أعلى في الأشهر المقبلة.

لا يزال الاستهلاك في الولايات المتحدة صحيًا في المجمل، بدعم من سوق العمل المستقرة ومكاسب الدخل الحقيقي القوية. يضع تتبعنا حاليًا نمو الاستهلاك السنوي في الربع الرابع فوق 3٪ وأقل قليلاً من القراءة القوية للربع الثالث. في حين نتوقع حاليًا أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، فقد ارتفعت المخاطر المحيطة بالتوقف المحتمل لإنهاء العام، حيث تقدر الأسواق احتمالات حدوث هذه النتيجة بنحو 40٪ حتى وقت كتابة هذا التقرير.