ملخص

كما كان متوقعا على نطاق واسع، خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اليوم. ومع ذلك، عارض أحد أعضاء اللجنة، الذي فضل الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.

وقد تم رفع النقطة المتوسطة لعام 2025 في ما يسمى "مخطط النقاط" بمقدار 50 نقطة أساس. وفي سبتمبر/أيلول، توقع متوسط ​​عضو لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تخفيف السياسة بمقدار 100 نقطة أساس في العام المقبل. ويتوقع متوسط ​​التوقعات اليوم خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس فقط في العام المقبل.

وقد يعكس التشتت الواسع في الرسم البياني النقطي للعام المقبل بعض عدم اليقين بشأن أجندة السياسة التي قد تسعى الإدارة القادمة إلى تحقيقها. ومن الجدير بالملاحظة أن نطاق توقعات التضخم الأساسي لأسعار الاستهلاك الشخصي لعام 2025 اتسع بشكل كبير.

بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة لكن التوجيهات المستقبلية متشددة

كما توقع المشاركون في السوق على نطاق واسع، خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية نطاقها المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعها السياسي اليوم (الشكل 1). وقد خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الآن نطاقها المستهدف بمقدار 100 نقطة أساس من ذروتها البالغة 5.25%-5.50% من خلال تحركات بلغت 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول، و25 نقطة أساس في نوفمبر/تشرين الثاني، و25 نقطة أساس اليوم. وعلى الرغم من تخفيف اللجنة للسياسة النقدية اليوم، فإننا نستطيع أن نصف القرار بأنه خفض "متشدد" لسعر الفائدة.

في البداية، أبدت بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، معارضتها اليوم، وصوتت لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة كما هي. وفي هذا الصدد، أشار رئيس البنك باول في مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع إلى أن اليوم كان "أقرب" إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مقارنة بما كانت عليه في نوفمبر/تشرين الثاني. ثانياً، أجرت اللجنة تغييراً ملحوظاً على بيانها بعد الاجتماع. تضمن البيان الذي صدر بعد آخر اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 7 نوفمبر/تشرين الثاني البند التالي: "عند النظر في التعديلات الإضافية على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية..." وهذا البند يعني ضمناً أن اللجنة اعتقدت الشهر الماضي أنها ستواصل تخفيف السياسة في الأشهر المقبلة. تم تغيير هذا البند في بيان اليوم إلى ما يلي: "عند النظر في مدى وتوقيت (التأكيد منا) التعديلات الإضافية على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية..." وهذا إعادة صياغة للبند يعني لنا أن اللجنة قد تتوقف الآن في الاجتماع التالي أو الاجتماعين المقبلين لتحديد مقدار تخفيف السياسة الإضافي الذي قد يكون مناسباً.

كما أصدرت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية اليوم ملخصها ربع السنوي للتوقعات الاقتصادية. وكما توقعنا في تقريرنا الأخير، فقد تم تعديل متوسط ​​التوقعات لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في عام 2025 إلى مستوى أعلى قليلاً، وانخفضت توقعات معدل البطالة لنهاية العام المقبل من 4.4٪ في سبتمبر إلى 4.3٪ في توقعات اليوم، في حين تم دفع معدل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي لعام 2025 إلى أعلى من 2.2٪ إلى 2.5٪. وعليه، ارتفعت النقطة المتوسطة في ما يسمى "مخطط النقاط" بمقدار 50 نقطة أساس لعام 2025 (الشكل 2). في سبتمبر، اعتقد متوسط ​​عضو لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أن نطاقًا مستهدفًا لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 3.25٪ إلى 3.50٪ سيكون مناسبًا في نهاية عام 2025. ويعتقد متوسط ​​عضو لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية اليوم الآن أن نطاقًا يتراوح بين 3.75٪ و 4.00٪ سيكون مناسبًا. وبعبارة أخرى، يعتقد العضو المتوسط ​​الآن أن 50 نقطة أساس فقط من التيسير الإضافي في العام المقبل سوف تكون ضرورية إذا تطورت الظروف كما هو متوقع.

ولكن مع ذلك، فإن النقاط للعام المقبل متناثرة على نطاق واسع. ويعتقد العضو الأكثر تسامحا في اللجنة أن 125 نقطة أساس من التيسير الإضافي سيكون مناسبا العام المقبل، في حين يرى العضو الأكثر تشددا عدم وجود تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة من مستوى اليوم. وقد يعكس هذا التشتت حالة عدم اليقين المحيطة بأجندة السياسة التي قد تسعى إليها إدارة ترامب القادمة في عام 2025. والجدير بالذكر أن نطاق التوقعات بين أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، والذي يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه أفضل مقياس لمعدل التضخم الأساسي في أسعار المستهلك، اتسع بشكل ملموس للعام المقبل بين سبتمبر/أيلول وديسمبر/كانون الأول. وكان نطاق تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لعام 2025 في توقعات سبتمبر/أيلول 2.1% إلى 2.5%. واتسع النطاق في تقرير سبتمبر/أيلول اليوم إلى 2.1% إلى 3.2%. وقد يفترض بعض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن زيادات التعريفات الجمركية، إذا دخلت حيز التنفيذ، ستؤدي إلى ارتفاع التضخم العام المقبل. (انظر التقرير الذي كتبناه في يوليو/تموز لمزيد من المناقشة حول التأثيرات الكلية للتعريفات الجمركية).

باختصار، يقودنا اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية اليوم إلى الاعتقاد بأنه، باستثناء بعض التطورات غير المتوقعة، من المرجح أن تبقي اللجنة على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعها القادم في 29 يناير. ومع ذلك، نعتقد أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستواصل تخفيف السياسة في العام المقبل، وإن كان بوتيرة أبطأ من الأشهر القليلة الماضية. بدا أن رئيس البنك باول يدعم هذا التوقع عندما أشار في مؤتمره الصحفي إلى أن موقف السياسة النقدية "أقرب إلى الحياد بشكل كبير" مما كان عليه في السابق، لكن هذه السياسة "لا تزال مقيدة بشكل كبير".

أغلقت بورصة وول ستريت على انخفاض حاد يوم الأربعاء، حيث هبط مؤشر داو جونز بأكثر من 1100 نقطة بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة كما كان متوقعا لكنه أشار إلى أنه سيخفف وتيرة المزيد من التخفيضات في العام المقبل.

بالنسبة لمؤشر داو جونز، كانت هذه هي الخسارة اليومية العاشرة على التوالي، مما يمثل أطول سلسلة خسائر منذ عام 1974 وأكبر انخفاض يومي منذ أوائل أغسطس. كما سجل مؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز 500 أكبر انخفاضات لهما في يوم واحد منذ أشهر.

وارتفعت عوائد سندات الخزانة القياسية بعد هذه الأخبار، وارتفع الدولار.

وقال رايان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في كارسون جروب في أوماها: "دعونا لا ننسى أنك تميل إلى الحصول على ردود أفعال انفعالية في يوم الاحتياطي الفيدرالي ثم تسود العقول الهادئة في اليوم التالي. والحقيقة هي أننا لا نزال نتمتع باقتصاد قوي وبنك الاحتياطي الفيدرالي لا يتطلع بأي حال من الأحوال إلى رفع أسعار الفائدة في أي وقت قريب. لا تزال هناك تخفيضات، من المرجح أن تأتي في وقت لاحق قليلاً في عام 2025".

كما كان متوقعا، خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في ختام اجتماعها السياسي الأخير لعام 2024.

لكن البنك المركزي خفض أيضًا عدد التخفيضات المتوقعة لأسعار الفائدة في العام المقبل. ويتوقع صناع السياسات الآن خفض أسعار الفائدة مرتين بحلول نهاية عام 2025، انخفاضًا من أربعة في سبتمبر، ووضعوا احتمالية توقف مؤقت في يناير.

وأضاف ديتريك "لم يقم بنك الاحتياطي الفيدرالي بإلقاء أي كرات منحنية، أليس كذلك؟ لقد خفضوا كما كان متوقعًا، ويستخدمون لغة تلمح إلى تخفيضات أقل في العام المقبل وحتى عام 2026. كانت السوق تأمل في أن يكون البيان أكثر تسامحًا، لكن هذا لم يكن الحال".

وفي مؤتمره الصحفي اللاحق، قدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تطمينات بأن الاقتصاد قوي، وأن التضخم اقترب من هدف 2%، وأن السياسة النقدية في وضع جيد للتعامل مع المخاطر.

وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي 1123.03 نقطة أو 2.58 بالمئة إلى 42326.87 نقطة، كما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 178.57 نقطة أو 2.95 بالمئة إلى 5872.03 نقطة، وانخفض مؤشر ناسداك المجمع 716.37 نقطة أو 3.56 بالمئة إلى 19392.69 نقطة.

وفي وقت سابق، أغلقت الأسهم الأوروبية على ارتفاع متواضع، بدعم من أسهم التكنولوجيا وشركة صناعة السيارات الفرنسية رينو، لكن المكاسب ظلت محدودة قبيل قرار مجلس الاحتياطي الاتحادي بشأن أسعار الفائدة.

وانخفض مؤشر MSCI للأسهم في جميع أنحاء العالم بمقدار 8.93 نقطة، أو 1.03 بالمئة، إلى 855.09.

وارتفع مؤشر ستوكس 600 بنسبة 0.15 بالمئة، في حين ارتفع مؤشر يوروفرست 300 للأسهم الأوروبية 2.56 نقطة، أو 0.13 بالمئة.

وانخفضت أسهم الأسواق الناشئة 0.39 نقطة أو 0.04 بالمئة إلى 1092.81 نقطة. وأغلق مؤشر إم.إس.سي.آي الأوسع نطاقا لأسهم منطقة آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان منخفضا 0.05 بالمئة إلى 579.42 نقطة في حين هبط مؤشر نيكي الياباني 282.97 نقطة أو 0.72 بالمئة إلى 39081.71 نقطة.

ارتفعت العائدات على سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تباطؤ وتيرة التيسير النقدي.

وارتفع العائد على سندات الخزانة الأميركية القياسية لأجل 10 سنوات بمقدار 11.3 نقطة أساس إلى 4.498 بالمئة، مقارنة مع 4.385 بالمئة في أواخر يوم الثلاثاء.

وارتفع العائد على السندات لأجل 30 عاما 7.3 نقطة أساس إلى 4.6525 بالمئة مقارنة مع 4.579 بالمئة في أواخر يوم الثلاثاء.

وارتفع عائد السندات لأجل عامين، والذي يتحرك عادة بالتوازي مع توقعات أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، 10.5 نقطة أساس إلى 4.346 بالمئة، من 4.241 بالمئة في أواخر يوم الثلاثاء.

واصل الدولار مكاسبه مقابل سلة من العملات العالمية مع استيعاب المستثمرين لتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي المعدلة.

وارتفع مؤشر الدولار 1.09 بالمئة إلى 108.09، في حين انخفض اليورو 1.13 بالمئة إلى 1.037 دولار.

وارتفع الدولار مقابل الين الياباني بنسبة 0.76 بالمئة إلى 154.63 ين.

تسارعت وتيرة خسائر عملة البيتكوين بعد أن قال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه رغبة في الاحتفاظ بالعملة المشفرة وسط جدل حول ما إذا كانت إدارة ترامب القادمة قد تبني احتياطيًا من البيتكوين.

وانخفضت عملة البيتكوين بنسبة 5.17 بالمئة إلى 100916.00 دولار، كما انخفضت عملة الإيثريوم بنسبة 6.14 بالمئة إلى 3692.50 دولار.

ارتفعت أسعار النفط عقب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وارتفع الخام الأميركي 0.71 بالمئة ليتحدد سعر التسوية عند 70.58 دولار للبرميل، في حين استقر خام برنت عند 73.39 دولار للبرميل، مرتفعا 0.27 بالمئة خلال اليوم.

هبط الذهب أمام الدولار. وهبط الذهب في المعاملات الفورية 1.94 بالمئة إلى 2594.24 دولار للأوقية (الأونصة). وهبطت العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة 2.05 بالمئة إلى 2590.20 دولار للأوقية (الأونصة). (رويترز)

المصدر: كوريا تايمز

25 نقطة أساس من بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن أقل في عام 2025

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، كما كان متوقعًا. وهذا يجعلنا نصل إلى 100 نقطة أساس من التخفيضات التراكمية منذ سبتمبر، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى سلسلة أبطأ بكثير وأكثر تدريجية من تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل. 50 نقطة أساس من التخفيضات هي الآن خط الأساس لعام 2025 بناءً على متوسط ​​توقعاتهم الفردية المقدمة، مقابل 100 نقطة أساس التي كانوا يتوقعونها في سبتمبر. يأتي تغيير الرأي على خلفية توقعات التضخم الأعلى بشكل أساسي - من المتوقع الآن أن ينهي معامل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي عام 2025 عند 2.5٪ بدلاً من 2.2٪ كما كان يُعتقد سابقًا ولا يُتوقع أن ينخفض ​​إلى 2٪ حتى عام 2027. يجب أيضًا النظر إليه في سياق استمرار نمو الاقتصاد بقوة، وتباطؤ سوق العمل، ولكن ليس الانهيار وأسواق الأسهم عند أعلى مستوياتها على الإطلاق.

توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي مقابل توقعات سبتمبر

المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي، ING

خطط ترامب لعام 2025 لتحديد مدى قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على التخفيض

كان السوق يتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2025، لذا لم يكن رد الفعل بهذا القدر من الضخامة، ولكن الثقة في تباطؤ التضخم بشكل كافٍ وحقيقة أن أحد أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أبدى معارضته - رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هاماك يفضل عدم إجراء أي تغيير - تعني أن الأسواق لن تتوقع خفضًا آخر بالكامل حتى يوليو مع تسعير 35 نقطة أساس فقط لعام 2025 في المجموع. ومن المؤكد تقريبًا أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يناير سيشهد بقاء أسعار الفائدة ثابتة، ولكن سيكون لدينا فهم أكثر وضوحًا لنوايا الرئيس المنتخب ترامب بشأن التعريفات والضرائب والإنفاق في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس.

لقد اقترح بنك الاحتياطي الفيدرالي في السابق أنه لن يستبق تلك المقترحات ولن يأخذها في الاعتبار إلا عند تنفيذها. ومع ذلك، ونظراً لسياساته التي تركز على ضوابط الهجرة والتعريفات الجمركية، والتي قد تؤدي إلى ارتفاع التضخم، بالإضافة إلى التخفيضات في التنظيمات وتخفيضات الضرائب المصممة لتحفيز النمو، فقد توقعنا أن يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مسار أكثر سطحية وبطءًا للتيسير حتى عام 2025. لقد توقعنا مسبقًا ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في العام المقبل بدلاً من التخفيضين بمقدار 25 نقطة أساس اللذين يقترحهما بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن هناك قدر هائل من عدم اليقين في ظل الافتقار إلى الوضوح بشأن مدى وسرعة استمرار الرئيس ترامب في السياسة، بالإضافة إلى مدى سرعة تباطؤ سوق العمل وما يعنيه هذا للتضخم. وعلى هذا النحو، سنبقي توقعاتنا دون تغيير في الوقت الحالي.

يكشف الخصم السوقي المعاد معايرته لسعر الفائدة على الأموال أن سعر الفائدة على مدى 10 سنوات لا يزال منخفضًا للغاية هنا

كان خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس متوقعًا في حد ذاته، لكن الخبر الكبير هو التحول الصعودي الأكبر من المتوقع في الرسم البياني النقطي. الآن، يحدد بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.875% العام المقبل. وهذا أعلى بمقدار 50 نقطة أساس مما كان عليه من قبل. ولكن من باب الإنصاف، تغير خصم السوق بشكل كبير أيضًا في الشهرين الماضيين. ومع ذلك، فإن رد فعل السوق هو ارتفاع الأسعار على طول المنحنى. بالنظر إلى عائد العامين الآن عند أكثر من 4.3%، فمن المحتمل أن يكون قد بالغ في رد فعله نحو الارتفاع. بينما عاد معدل عائد 10 سنوات إلى 4.45%، عاد إلى حيث كان بعد إعادة انتخاب ترامب. لا يوجد سبب وجيه لانهيار هذا المعدل إلى مستوى أدنى بناءً على ما نعرفه.

من الجدير بالملاحظة هنا التحول الصعودي في توقعات السوق لسعر الفائدة الفعلي على الأموال بحلول نهاية عام 2025. وقد وصل هذا السعر الآن إلى ما يقرب من 4%. بعبارة أخرى، يتساءل السوق عما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيقدم خفضًا نهائيًا بمقدار 25 نقطة أساس لخفض سعر الفائدة على الأموال إلى ما دون 4%. وهذا يعني أن "الحد الأدنى" المفترض لأسعار الفائدة على الأموال طويلة الأجل يبلغ حوالي 4% (أو أقل بقليل). وعلى النقيض من ذلك، يبلغ سعر الفائدة على الأموال قصيرة الأجل لمدة 10 سنوات الآن 3.95%. وهذا ثابت بشكل أساسي بالنسبة لمنطقة الهبوط المتوقعة لسعر الفائدة على الأموال. هناك خطأ في تسعير شيء ما هنا. إما أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض سعر الفائدة بأكثر من ذلك. أو، وهو الأرجح، أن أسعار الفائدة على الأموال طويلة الأجل منخفضة للغاية. وكدعوة لعام 2025، ما زلنا نرى أن 4.5% لسعر الفائدة على الأموال قصيرة الأجل لمدة 10 سنوات و5%+ لعائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات هي أهداف قابلة للتطبيق.

كما أجرى بنك الاحتياطي الفيدرالي تعديلاً فنياً مهماً على سعر إعادة الشراء العكسي بين عشية وضحاها (خفض بمقدار 30 نقطة أساس)، واستقر الآن عند الحد الأدنى الجديد لأموال بنك الاحتياطي الفيدرالي عند 4.25% (خفض بمقدار 25 نقطة أساس). وكان هذا متوقعاً على نطاق واسع. فهو يقلل من التعويض الذي يمكن الحصول عليه عند نافذة إعادة الشراء العكسي، وينبغي أن يدفع إلى استخدام أقل لتلك النافذة في الهامش. وكان وجود وسادة بمقدار 5 نقاط أساس منطقياً عندما كان الحد الأدنى لسعر الأموال صفراً (لمنع طباعة الصفر). والآن لا يوجد وسادة، ولكن لا حاجة إليها أيضاً. ولا ينبغي أن يتأثر سعر الأموال الفعلي بمعنى أنه يجب أن يظل أعلى بنحو 8 نقاط أساس فوق الحد الأدنى. على الرغم من أنه يمكن أن يكون هناك تحيز طفيف نحو الانخفاض إن وجد.

بنك الاحتياطي الفيدرالي يطلق المرحلة التالية من ارتفاع الدولار

بدلاً من الانزلاق بهدوء إلى نهاية العام، تلقت أسواق الصرف الأجنبي اليوم نداء تنبيه مفاده أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتطلع إلى ارتفاع التضخم وملف أسعار الفائدة على مدى أفق زمني متعدد السنوات. قفزت أسعار المقايضة قصيرة الأجل في الولايات المتحدة بمقدار 8 نقاط أساس على خلفية الأخبار ودفعت فروق أسعار الدولار إلى ما يقرب من أوسع مستوياتها في العام.

في حين أن الدولار الأقوى يشكل إجماعاً كبيراً (ووجهة نظرنا الخاصة) لعام 2025، فإن التباطؤ الهبوطي لمنحنى الاقتصاد الأميركي اليوم ــ الذي يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يقدم التحفيز النقدي بقدر ما كان متوقعاً في البداية ــ يشكل عاملاً صعودياً واضحاً للدولار. وهو أيضاً عامل هبوطي للعملات الأكثر ميلاً إلى الدورات الاقتصادية في أوروبا وآسيا، وسوف يثقل كاهل عملات السلع الأساسية ــ التي تتعرض بالفعل لضغوط بسبب النمو الصيني المتعثر واحتمالات أجندة دونالد ترمب التجارية.

نتوقع أن يواصل زوج اليورو/الدولار الأمريكي تحدي ضغوط الشراء الموسمية – ونعتقد أن مستوى 1.02/1.03 ممكن خلال الأسابيع المقبلة. ويواجه زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني خطر الارتفاع إلى ما دون مستوى 155 – على الرغم من أن حدث بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد اليوم يجعل من المرجح أن يفاجئ بنك اليابان برفع أسعار الفائدة غدًا. وكما ذكرنا أعلاه، من المتوقع أن يظل مجمع السلع الأساسية تحت الضغط. وينطبق هذا بشكل خاص على الدولار الكندي، الذي يواجه الآن اضطرابات محلية أيضًا.

إن مخاطرة الحدث اليوم سوف تثبت أنها صداع إضافي لبنك الشعب الصيني في محاولته الإبقاء على زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني في الداخل عند مستوى أقل من 7.30 – حتى برغم أن الدولار الأمريكي/اليوان الصيني قد يرتفع فوق هذا المستوى. كما أن الهبوط الحاد في منحنى الدولار الأمريكي هو هبوطي بالنسبة لمعظم العملات الناشئة وخاصة الريال البرازيلي – الذي انخفض بنسبة 2% أخرى اليوم. وهذا يزيد الضغوط على إدارة لولا لتحقيق التعزيز المالي المطلوب بشدة – ولا يمكنها الاعتماد فقط على البنك المركزي المحلي لإنقاذ الريال.

فجوة تمويلية لم تعالجها البنوك

تزايد اليقين القانوني

المصدر: independentarabia

المصدر: aljazeera

المصدر: asharqbusiness