الأسهم الأوروبية تهبط لأدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر وسط التوترات الجيوسياسية

الدولار الأمريكي: الأخبار عن أوكرانيا لا تعزز الملاذات الآمنة في الوقت الحالي

لقد اهتزت الأسواق العالمية بسبب التصعيد المفاجئ في الصراع بين روسيا وأوكرانيا بعد أن استخدمت أوكرانيا صواريخ بعيدة المدى قدمتها الولايات المتحدة لشن هجوم على الأراضي الروسية وخفضت موسكو الحد الأقصى للرد باستخدام الأسلحة النووية. وحتى الآن، ترجم هذا إلى بعض الضوضاء في سوق العملات الأجنبية، ولكن لم تحدث تحركات كبيرة. ونعتقد أن ديناميكيات أزواج الدولار كانت لا تزال متأثرة جزئيًا بحالة التمركز المفرط للدولار، والتي ربما ساهمت في كبح المكاسب المرتبطة بالجيوسياسية. وفي الوقت نفسه، لم يشهد الملاذان الآمنان الآخران الين الياباني والفرنك السويسري سوى دعم قصير ومحدود أمس. وقد اخترق زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني مستوى 155.0 مرة أخرى هذا الصباح.

وبعبارة أخرى، يبدو أن الأسواق تتجه بحذر نحو وجهة نظر متفائلة بشأن أوكرانيا، وهذا يعني أن أي تصعيد آخر من شأنه أن يخلف تأثيراً أعمق كثيراً على سوق الصرف الأجنبي. والعملات الأوروبية (باستثناء الفرنك السويسري) هي الأكثر عرضة للخطر حتماً، في حين أن العملات ذات البيتا المرتفعة والبعيدة جغرافياً عن الصراع (مثل الدولار الكندي أو الدولار الأسترالي) لن تتأثر إلا بشكل غير مباشر من خلال تجنب المخاطرة. وربما يتمتع الين الياباني الذي بلغ ذروة البيع بأعلى إمكانات الصعود في حالة التصعيد.

لا يزال التقويم الأمريكي هادئًا وسينصب التركيز اليوم فقط على عدد قليل من المتحدثين في بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك بار وكوك المائلين إلى الحمائم وويليامز وكولينز الأكثر حيادية. ومع ذلك، كان التطور المثير للاهتمام على جانب الاقتصاد الكلي هو إصدار جداول رواتب الولايات أمس، والذي يسمح لنا بحساب التأثير الفعلي للإعصار على الطباعة الضعيفة على مستوى البلاد في أكتوبر (12 ألفًا). قام خبيرنا الاقتصادي الأمريكي بتحليل الأرقام ويقدر أن رقم الرواتب كان ليكون حوالي 121 ألفًا بدون أنشطة الإعصار والإضراب. نتوقع ما لا يقل عن 100 ألف من الارتداد "الفني" في طباعة رواتب نوفمبر، مما يرفع سقف المفاجأة المتشددة من بنك الاحتياطي الفيدرالي.

لقد سلطنا الضوء مؤخرًا على إمكانية حدوث تصحيح للدولار بسبب تحديد المواقع. ومع الزيادة الأخيرة في المخاطر الجيوسياسية، يبدو أن المخاطر التي تهدد الدولار أصبحت أكثر توازناً الآن، وقد نرى مقاومة أقل لارتفاع جديد للدولار.

اليورو: بيانات الأجور المنتظرة اليوم

لقد تصدر فابيو بانيتا عضو البنك المركزي الأوروبي عناوين الأخبار أمس ببعض التصريحات الحمائمية. وهو واحد من أكثر أعضاء مجلس الإدارة تسامحاً، إن لم يكن الأكثر صراحة، لذا فلا عجب في ذلك، على الرغم من أهمية الطريقة التي حدد بها صراحة الدور الذي ينبغي للبنك المركزي الأوروبي أن يلعبه في دعم نمو منطقة اليورو. إن وجهة نظرنا أكثر تسامحاً تجاه البنك المركزي الأوروبي مقارنة بأسعار السوق على وجه التحديد لأننا نعتقد أن هذا التحول في التركيز من التضخم إلى النمو من شأنه أن يؤدي إلى تيسير أسرع في ضوء صورة النشاط الراكد.

اليوم، يصدر البنك المركزي الأوروبي بيانات الربع الثالث للأجور المتفاوض عليها. كانت هذه البيانات تشكل في السابق مدخلاً رئيسياً لاتخاذ القرارات السياسية، ولكنها فقدت أهميتها نظراً للثقة الأكبر في مسار الانكماش. وقد يوفر تسارع الأجور من 3.5% في الربع الثاني حجة مضادة للصقور، لكننا نشك في أن بعض المفاجآت الكبيرة ستكون ضرورية للتأثير بشكل كبير على تسعير البنك المركزي الأوروبي واليورو.

كنا نتوقع أن يجد زوج اليورو/الدولار الأمريكي بعض الدعم على المدى القصير، ولكننا نرى الآن مخاطر هبوطية متجددة في ظل الفجوة الواسعة بين أسعار الفائدة والمخاطر الجيوسياسية. ونتوقع أن يتم اختبار مستوى 1.050 مرة أخرى قريبًا، وبحلول نهاية العام يمكننا أن نشهد انخفاضًا.

الجنيه الإسترليني: بيانات التضخم تؤكد عدم احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر

لقد تجاوز زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي مستوى 1.270 هذا الصباح بعد قراءة مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة التي جاءت أعلى قليلاً من المتوقع لشهر أكتوبر. ونحن نعلم أن تركيز بنك إنجلترا ينصب على تضخم الخدمات، لذا فإن ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي والأساسي إلى 2.3% و3.3% ليس ذا أهمية كبيرة. فقد تسارع مؤشر أسعار المستهلك للخدمات من 4.9% إلى 5.0%، وهو ما يتماشى مع توقعات بنك إنجلترا وتوقعاتنا الخاصة. ومع ذلك، فإن الكثير من هذا التسارع يرجع إلى مكونات مثل أسعار تذاكر الطيران والإيجارات التي يعتبرها بنك إنجلترا أقل دلالة على التضخم المستمر. وقد شهد تقدير خبيرنا الاقتصادي لتضخم "الخدمات الأساسية" تباطؤًا من 4.8% إلى 4.5% في أكتوبر.

ولكن هذا لا يزال غير كاف لتحفيز خفض الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، في رأينا. وحتى إذا صدرت قراءة أخرى للتضخم قبل اجتماع بنك إنجلترا القادم، فربما نحتاج إلى تباطؤ حاد في تضخم الخدمات لوضع خفض الفائدة على الطاولة. ونرى أن مؤشر أسعار المستهلك في قطاع الخدمات سيستمر في الارتداد حول 5% خلال الأشهر الأربعة المقبلة ولن ينخفض بشكل حاسم إلا في الربع الثاني من عام 2025، عندما نتوقع أن يسرع بنك إنجلترا وتيرة التيسير النقدي.

ونتوقع حاليًا أن يقوم بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في فبراير/شباط، وهو ما لم يتم تسعيره بالكامل (19 نقطة أساس). ونعتقد أن هناك مجالًا لإعادة تسعير متساهل للتأثير سلبًا على الجنيه الإسترليني العام المقبل، ولكن الفجوة في السياسة مع البنك المركزي الأوروبي المتساهل لن تُغلق تقريبًا، ونظل سلبيين بشكل عام بشأن زوج اليورو/الجنيه الإسترليني. وعلى المدى القصير، نتمسك بتوقعاتنا بأن الزوج سوف يتحرك مرة أخرى إلى ما دون 0.830.

HUF: التشدد مع الشقوق

كما كان متوقعًا، لم يسفر اجتماع البنك الوطني المجري أمس عن أي تغييرات. حاول البنك المركزي إرسال إشارة متشددة لكنه لم يلتزم كثيرًا. بطبيعة الحال، السبب الرئيسي هو مستوى زوج اليورو/الفورنت المجري وتقلب السوق المجري. أشار رد فعل السوق الأولي إلى ارتفاع زوج اليورو/الفورنت المجري، لكن ذكر صوت واحد لصالح خفض أسعار الفائدة عكس الاتجاه مرة أخرى وأنهى زوج اليورو/الفورنت المجري اليوم عند مستوى أعلى من 408. وكما ذكرنا سابقًا، فإن السبب الرئيسي وراء ضعف سعر الصرف ليس في أيدي البنك الوطني المجري بل يتعلق بالقصة العالمية.

من وجهة نظرنا، فإن الضغوط على سوق الصرف الأجنبي، كما هو الحال في بقية منطقة أوروبا الوسطى والشرقية، ستستمر لفترة أطول. لذا، سيتعين على بنك NBH الانتظار لفترة أطول. بالطبع، سيتم تأجيل خفض أسعار الفائدة إلى أجل غير مسمى بغض النظر عن البيانات الحمائمية من الاقتصاد. نعتقد أن زوج اليورو/الفورنت المجري سوف يتجه أكثر نحو مستوى 410 وربما يرتفع إذا تعرضت الأسواق العالمية للضغوط. وحتى ذلك الحين، من المرجح أن ننتظر بنك NBH حتى العام المقبل ولا يفعل شيئًا. في الوقت نفسه، يُظهر تصعيد الصراع بين أوكرانيا وروسيا أمس مدى هشاشة الموقف ومن الواضح أن التباعد بين أوروبا والولايات المتحدة بعد الانتخابات لا يُظهر أي شيء إيجابي لمنطقة أوروبا الوسطى والشرقية مما يزيد من مخاطر المزيد من البيع هنا.

في الأعلى: زوج العملات GBP/USD على فترات زمنية مدتها دقيقة واحدة يظهر ارتفاعًا بعد إصدار مؤشر أسعار المستهلك.

المصدر: Poundsterlinglive

الأسواق

كانت الأسواق في حالة من التقلبات العاطفية أمس. فقد دفع الاستخدام الأوكراني الأول لصواريخ ATACMS بعيدة المدى المصنوعة في الولايات المتحدة الرئيس الروسي بوتن إلى التوقيع على عقيدة نووية منقحة. وهي تتضمن الآن إمكانية الرد النووي على العدوان من قبل الدول غير النووية التي تدعمها قوى نووية أخرى. وخسرت الأسهم الأوروبية حوالي 1.5٪ ووصلت إلى أدنى مستوى لها خلال اليوم (-2٪) بعد أن وصفها وزير الخارجية الروسي لافروف بأنها "إشارة تصعيد". وفي النهاية تعافت أسواق الأسهم الأوروبية إلى خسائر إغلاق أقل من 1٪ بعد أن حاول نفس الوزير تهدئة المخاوف بشأن التصعيد النووي. "نحن نؤيد بشدة بذل كل ما في وسعنا لمنع حدوث حرب نووية. السلاح النووي هو في المقام الأول سلاح لمنع أي حرب نووية". عكست أصول الملاذ الآمن عمليات البيع المكثفة/التعافي في الأسهم خلال اليوم.

أنهت العائدات الألمانية تعاملات اليوم منخفضة بنحو 3.5 نقطة أساس عبر المنحنى، لكنها تداولت بخسائر تصل إلى 10 نقاط أساس. وخسرت العائدات الأمريكية ما يصل إلى 2.8 نقطة أساس في تحرك هبوطي صعودي. وأغلق زوج اليورو/الدولار الأمريكي دون تغيير عند مستوى أقل بقليل من 1.06، لكنه سجل أدنى مستوى خلال اليوم عند 1.0530. وحولت أسواق الأسهم الأمريكية الخسائر الأولية إلى مكاسب إغلاق (مؤشر ناسداك)، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة بنحو 5% في أسهم إنفيديا قبل إعلان الشركة عن أرباحها الليلة. وستؤثر النتيجة على معنويات السوق/المخاطرة العامة وقد تحدد النغمة قبل نهاية العام.

البيانات المتفاوض عليها للأجور في الربع الثالث من عام 2023 هي أبرز ما يميز الاقتصاد اليوم. ظل نمو الأجور السنوي بين 4.3٪ و 4.7٪ من الربع الأول من عام 2023 إلى الربع الأول من عام 2024. وقد رحب البنك المركزي الأوروبي بانخفاض الربع الأخير إلى 3.5٪ في مكافحته للتضخم، لكنه لا يزال أعلى بكثير من هدف التضخم للبنك المركزي البالغ 2٪. أشارت لاجارد إلى أن متتبعي الأجور التطلعيين يشيرون إلى تخفيف نمو الأجور في عام 2025 والذي تأمل أن ينعكس في أرقام اليوم. في حين أن المزيد من التباطؤ محتمل، لا نعتقد أنهم سيعطون ثقة كافية للبنك المركزي الأوروبي للتعجيل من تخفيضات أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى تحرك بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر. يمكن أن يمدد عملية الوصول إلى القاع في الأمد القريب في أسعار اليورو نظرًا لأن سوق المال في الاتحاد النقدي الأوروبي لا تزال تربط احتمالية ضئيلة لمثل هذا السيناريو.

تسارع التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة بشكل طفيف أكثر من المتوقع في أكتوبر، بنسبة 0.6% على أساس شهري إلى 2.3% على أساس سنوي. وظل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي أقوى أيضًا، حيث ارتفع بنسبة 0.4% على أساس شهري إلى 3.3% على أساس سنوي (من 3.2%). وارتفع مؤشر أسعار المستهلك للخدمات من 4.9% على أساس سنوي إلى 5%. وتضيف أرقام اليوم قوة إلى خطاب بنك إنجلترا "ليس كثيرًا، ليس كثيرًا". وارتفع الجنيه الإسترليني بشكل طفيف في أول رد فعل، من 0.8350 يورو/جنيه إسترليني إلى 0.8330.

آراء الأخبار

أبقى البنك المركزي المجري على سعر الفائدة دون تغيير عند 6.5% أمس. وصوت أحد المعارضين لصالح خفض سعر الفائدة، وهو ما قد يكون مستوحى من النمو المخيب للآمال في الربع الثالث وانخفاض التضخم بشكل حاد أكثر من المتوقع. وأشار البنك المركزي المجري إلى أن هذا يشير إلى انخفاض التضخم في الأمد القريب. ولكن "انخفاض سعر الصرف الذي شهدناه في الأشهر الماضية فضلاً عن التغييرات في نظام الضرائب من المرجح أن يكون له آثار تضخمية في العام المقبل". وقال مجلس النقد إن الزيادة في النفور من المخاطرة تجاه الأسواق الناشئة كانت مدفوعة بالجيوسياسية والنمو المتغير وتوقعات البنوك المركزية للاقتصادات المتقدمة. وقال البنك المركزي المجري إن هذه التطورات تشكل خطراً على التضخم المحلي واعتبر التوقف في دورة التخفيض مناسباً. وأضاف البيان "بالنظر إلى المستقبل، لا يزال النهج الحذر والصبور في التعامل مع السياسة النقدية مبرراً". وشدد نائب محافظ البنك المركزي في المؤتمر الصحفي الذي أعقب ذلك على أهمية تثبيت توقعات التضخم، والتي بالنسبة للأسر أعلى "بشكل كبير" من نطاق هدف البنك المركزي البالغ 3%. وتمسك بالتوجيه السابق بالحفاظ على سعر الفائدة الحالي لفترة "مستدامة". وأنهى الفورنت المجري تعاملات أمس على انخفاض مقابل اليورو. وأغلق زوج يورو/فورنت مجري عند 408.3. وانخفضت عائدات المبادلات المجرية بنحو 5 نقاط أساس عبر المنحنى، سواء في خطوة قبل الاجتماع.

ومن المتوقع أن تمنح النمسا رومانيا وبلغاريا حق الانضمام الكامل إلى منطقة شنغن الأوروبية، حسبما ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز. وقد تم التخلي بالفعل عن عمليات التفتيش الجوية والبحرية منذ نهاية مارس، لكن النمسا أصرت على ضوابط الحدود البرية بسبب المخاوف بشأن الهجرة غير النظامية. وهي الآن مستعدة للتخلي عن حق النقض بعد أن زادت رومانيا وبلغاريا عمليات التفتيش الأمنية، مما أدى إلى انخفاض طلبات اللجوء والهجرة غير النظامية. وباستثناء تغيير رأي الحكومة الهولندية، التي أعطت الضوء الأخضر في عام 2023 ولكن لديها الآن حزب الحرية اليميني المتطرف في الائتلاف، يمكن إضفاء الطابع الرسمي على الأمر في اجتماع الشؤون الداخلية المقبل للاتحاد الأوروبي في 12 ديسمبر. وقد يتم رفع جميع القيود بعد ذلك في بداية عام 2025.

المصدر: ACTIONFOREX

في التركيز اليوم

اليوم، في منطقة اليورو، نتلقى مؤشر البنك المركزي الأوروبي لنمو الأجور المتفاوض عليه في الربع الثالث. انخفض المؤشر بشكل كبير في الربع الثاني إلى 3.5% على أساس سنوي من 4.8% على أساس سنوي، ونتوقع انتعاشًا في الربع الثالث حيث كان الانخفاض في الربع الثاني بسبب موسمية المدفوعات خاصة في ألمانيا. وبالتالي، لا نضع الكثير من الثقل على الزيادة المتوقعة حيث تشير أحدث مفاوضات الأجور للعام المقبل إلى نمو أقل بكثير للأجور في المستقبل، وهو الأهم بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي.

لدينا العديد من الخطابات من البنوك المركزية من كل من البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي خلال اليوم، حيث ستبحث السوق عن أدلة بشأن السياسة النقدية.

هناك تركيز كبير على شركة Nvidia حيث تنشر الشركة إعلان أرباحها اليوم. ومن المتوقع أن تدعم النتائج القوية أسواق الأسهم.

الأخبار الاقتصادية والسوقية

ماذا حدث خلال الليل

في الصين، ظلت أسعار الفائدة الأساسية للقروض كما كان متوقعًا عند 3.1% للسنة الواحدة و3.6% للخمس سنوات. ويرجع جزء من السبب إلى الضغوط الأخيرة على قيمة اليوان الصيني، والتي من المرجح أن تبقي بنك الشعب الصيني على الحياد في الوقت الحالي بشأن أسعار الفائدة حتى لا تزيد من الضغوط الهبوطية على العملة. وفي الأسبوع الماضي، حدد البنك المركزي مرة أخرى سعر الدولار الأمريكي/اليوان الصيني اليومي عند مستوى أعلى من السعر الفوري، مما يشير إلى الجهود المبذولة لإبطاء الانخفاض.

ماذا حدث بالأمس

في منطقة اليورو، بلغ معدل التضخم في أكتوبر 2.0% على أساس سنوي (0.3% على أساس شهري). وتم تأكيد معدل التضخم الأساسي عند 2.7% على أساس سنوي رغم تعديل معدل التضخم في الخدمات قليلاً إلى 4.0% من 3.9%. وظل مؤشر التضخم المحلي (LIMI) ثابتًا عند 4.2%، مما يشير إلى استمرار ضغوط الأسعار. ومع ذلك، تراجع الزخم مرة أخرى مما يشير إلى استمرار الاتجاه النزولي، والذي نتوقع أن يستمر مع انخفاض نمو الأجور. وبشكل عام، يظل الاتجاه النزولي في الضغوط التضخمية الأساسية على المسار الصحيح، مما يسمح للبنك المركزي الأوروبي بمواصلة خفض أسعار الفائدة.

وفي ألمانيا، ارتفعت الأجور المتفاوض عليها بشكل كبير إلى 8.8% على أساس سنوي في الربع الثالث من 3.1% على أساس سنوي في الربع الثاني. وحتى مع استبعاد المدفوعات الخاصة، ارتفعت الأجور بنسبة 5.6%، مما يشير إلى زيادات كبيرة. وبالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، فإن الأهم هو توقعات نمو الأجور وبالتالي التطورات السابقة. ويتوقع البنك المركزي الألماني أن تتراجع مفاوضات الأجور المستقبلية بسبب الضعف الاقتصادي وانخفاض التضخم. ومع ذلك، يشير نمو الأجور المرتفع الحالي إلى أن تضخم الخدمات قد يظل ثابتًا في الأمد القريب، مما يؤثر على قرارات السياسة التي يتخذها البنك المركزي الأوروبي وسط حالة من عدم اليقين بشأن وتيرة تباطؤ نمو الأجور.

وفي روسيا وأوكرانيا، ضربت أوكرانيا هدفا عسكريا داخل روسيا باستخدام صواريخ بعيدة المدى من صنع الولايات المتحدة، في أول استخدام منذ رفع القيود. وردا على ذلك، خفضت روسيا عتبة توجيه ضربة نووية. واستجابت السوق لعودة التوترات الجيوسياسية، بانخفاض الأسهم الأوروبية واليورو مع اندفاع المستثمرين إلى الأصول الآمنة مثل السندات الحكومية والذهب.

الأسهم: ارتفعت الأسهم العالمية أمس، رغم أن هذا لم يكن يومًا من الأداء العالمي الموحد. كان أداء أوروبا، وخاصة أوروبا الشرقية، ضعيفًا بسبب تصاعد التوترات الجيوسياسية والحرب بين أوكرانيا وروسيا. يكشف فحص دوران القطاعات عن اختلافات كبيرة عبر الأطلسي؛ كان أداء الأسهم الدورية ضعيفًا في أوروبا بينما تفوقت في الولايات المتحدة. من المهم أن نلاحظ أننا لم نتلق أي بيانات اقتصادية كلية مهمة أمس. وبالتالي، يبدو أن تفسير تحركات السوق يكمن في التصعيد المسلح. في الولايات المتحدة أمس، أغلق مؤشر داو جونز منخفضًا بنسبة 0.3٪، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.4٪، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 1.0٪، وارتفع مؤشر راسل 2000 بنسبة 0.8٪. معظم الأسواق في آسيا في اللون الأحمر هذا الصباح، في حين تتجه العقود الآجلة الأوروبية والأمريكية إلى الارتفاع.

FI: قدمت التوترات المتزايدة بين روسيا وأوكرانيا وحلف شمال الأطلسي بعض الدعم لسوق EGB أمس مع انخفاض عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات بنحو 11 بنسًا قبل الظهر. ومع ذلك، تلاشت معظم الحركة خلال النصف الثاني من الجلسة حيث حاول وزير الخارجية الروسي لافروف تهدئة المخاوف بشأن التصعيد النووي. ارتفع فارق السندات الألمانية المضادة للصواريخ الباليستية بمقدار 4 نقاط أساس طوال اليوم - وهو أكبر تحرك ليوم واحد منذ يونيو - مع عودة المستوى الآن إلى المنطقة الإيجابية (1.7 نقطة أساس).

الفوركس: كان يوم أمس يومًا مستقرًا لسوق الفوركس العالمية مع القليل من الأخبار الكبيرة التي تحرك السوق ومعنويات متباينة تجاه المخاطرة. سجلت عملات مجموعة العشر مكاسب صغيرة مقابل الدولار الأمريكي مع عملات السلع الأساسية، الدولار النيوزيلندي والدولار الأسترالي والدولار الكندي والكرونة النرويجية مرة أخرى في المقدمة. تم تداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي في نطاق ضيق أقل من 1.06، وزوج اليورو/الكرونة السويدية حول 11.60 وانخفض زوج اليورو/الكرونة النرويجية نحو 11.60.

كوالالمبور (20 نوفمبر): قال معهد الديمقراطية والشؤون الاقتصادية (IDEAS) إن ماليزيا يجب أن تعمل على توحيد لوائحها التجارية وضمان التنفيذ المتسق لخفض تكاليف الامتثال وتبسيط العمليات وخلق تكافؤ الفرص للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم والمتناهية الصغر في السوق العالمية.

يأتي هذا في الوقت الذي تشهد فيه البلاد زيادة في التدابير غير الجمركية، والتي تفرض أعباء تكلفة كبيرة وتمنع الشركات الصغيرة من المشاركة في التجارة الدولية، كما سلطت منظمة IDEAS الضوء في تقريرها حول تكامل الآسيان 2024، بعنوان "التجارة الشاملة: وجهات نظر حول التحديات التنظيمية للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم في الآسيان".

إن التدابير غير الجمركية، التي تُستخدم غالبًا كأدوات بديلة للسياسة التجارية للتعريفات الجمركية، تنظم المنتجات المستوردة والمصدرة من خلال الامتثال والمتطلبات الإجرائية والإفصاح عن المعلومات. وفي حين تعتبر هذه السياسات مشروعة، إلا أنها قد تشوه التجارة وتؤثر بشكل غير متناسب على الشركات الصغيرة، كما أشارت منظمة IDEAS.

وقالت شارميلا سونثيراسيجارون، مساعدة مدير الوحدة الاقتصادية والتجارية في منظمة آيدياس: "إن التدابير غير الجمركية يمكن أن تحمي الصحة العامة والسلامة، ولكن اللوائح التي يتم تنفيذها بشكل سيئ تعيق بشكل غير متناسب المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم، التي تعمل بموارد محدودة وهوامش ربح ضيقة".

وتوقعت المؤسسة البحثية نمو صادرات رابطة دول جنوب شرق آسيا بنسبة 90% في عام 2031، وهو ما يمثل "فرصا كبيرة للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم للتوسع في الأسواق العالمية".

ومع ذلك، أشار معهد الأبحاث إلى أن ارتفاع التدابير غير الجمركية - بما في ذلك وضع العلامات، ومتطلبات التعبئة والتغليف الصارمة، وإصدار الشهادات في قطاع الأغذية - برز كحاجز كبير.

قالت البروفيسور إيفلين ديفاداسون، من كلية الأعمال والاقتصاد بجامعة مالايا، خلال حلقة نقاشية: "تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة، وخاصة في صناعة الأغذية، تكاليف امتثال عالية بسبب متطلبات وضع العلامات المعقدة، بما في ذلك وضع العلامات على التغذية ووضع العلامات على الجزء الأمامي من العبوة".

وأضافت إيفلين "على سبيل المثال، تفرض دول مثل تايلاند تنسيقات محددة على الواجهة الأمامية للعبوات، مثل وضع العلامات على إشارات المرور أو الكميات اليومية الإرشادية (GDA)، مما يعقد وصول الشركات الصغيرة إلى السوق". وأشارت إلى أن ماليزيا يجب أن تفكر في وضع إطار موحد لوضع العلامات لتبسيط المتطلبات لمساعدة الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم بسبب ارتفاع تكلفة الامتثال.

وحضر حلقة النقاش أيضًا مؤسس مؤسسة القيادة النسائية داتوك الدكتورة حفصة هاشم، ومدير مركز التعاون الإقليمي لمثلث النمو بين إندونيسيا وماليزيا وتايلاند (CIMT) أمري بخاري بختيار ونائب رئيس نادي رائدات الأعمال الشابات في منطقة آسيان شينتا ميلودي.

تشكل المؤسسات المتناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة 97% من الشركات و85% من القوى العاملة في رابطة دول جنوب شرق آسيا، ولكن مشاركتها في التجارة عبر الحدود تبلغ 18% فقط، وهو رقم أقل بكثير من إمكاناتها، وفقًا لتقرير IDEAS.

وقالت إيفلين "إن الإصلاحات البنيوية على المستوى المحلي تشكل أهمية بالغة. إن تبسيط إجراءات تقييم المطابقة وتحسين التوافق بين الأنظمة الرقمية الوطنية يشكلان شرطين أساسيين للتكامل عبر الحدود. وفي غياب الإصلاحات المحلية، سيظل التوافق الإقليمي يشكل تحديًا".

المصدر: Theedgemarkets

كانت التوترات الجيوسياسية على رأس عناوين الأخبار أمس بعد أن أطلقت أوكرانيا أول صاروخ أمريكي على روسيا بعد أن تلقت الضوء الأخضر من البيت الأبيض بعد انتظار دام عامين للقيام بذلك. وخفف الكرملين القواعد التي من شأنها أن تسمح لهم باستخدام الأسلحة النووية في حالة وقوع هجوم على أراضيه. ونتيجة لذلك، تميزت الجلسة بالفرار السريع إلى بر الأمان. وارتفع الذهب وسندات الخزانة، وتراجع الفرنك السويسري إلى ما دون المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، وكان النفط الخام أفضل عرضًا. ومع ذلك، ظل برميل الخام الأمريكي بعيدًا عن اختبار عروض 70 دولارًا للبرميل، حيث أعاد الارتفاع الذي تقوده العوامل الجيوسياسية البائعين الكبار إلى السوق. إن حقيقة أن معظم الاقتصادات الغربية خفضت تعرضها للنفط الروسي، وتوقعات الطلب الضعيفة من الصين - التي تشتري حوالي نصف النفط الروسي اليوم - تبقي الدببة في وضع مهيمن دون مستوى 70 دولارًا للبرميل.

انخفضت المؤشرات الأوروبية وافتتحت المؤشرات الأمريكية الرئيسية يوم أمس في مزاج سيئ، لكن المخاوف الجيوسياسية تركت مكانها تدريجيا للتفاؤل في الولايات المتحدة بعد أن ارتفعت أسهم وول مارت إلى مستوى قياسي جديد بفضل مبيعات أعلى من المتوقع وتوقعات قوية لموسم العطلات، وعلى أمل أن تفعل إنفيديا الشيء نفسه اليوم، بعد الجرس.

تحسنت معنويات المخاطرة اليوم، وتشير العقود الآجلة في الولايات المتحدة وأوروبا إلى بداية إيجابية، كما تباطأ الطلب على أصول الملاذ الآمن.

نفيديا

لقد حان الآن أحد الأيام الأكثر ترقبًا في موسم الأرباح، إن لم يكن الأكثر ترقبًا، وهو يوم أرباح شركة إنفيديا. ومن المتوقع أن تبيع إنفيديا رقائق بقيمة 33 مليار دولار في الربع الأخير: وهو ما يزيد بنسبة 10% عن الإيرادات التي أعلنت عنها الشركة في الربع الأخير، وهو أكثر من 80% من المبلغ الذي حققته خلال نفس الفترة من العام الماضي وأكثر من خمسة أضعاف المبلغ الذي كانت تحققه قبل أن تبدأ موجة الذكاء الاصطناعي في بداية العام الماضي. ويشير الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي، وخاصة الطلب الجنوني على رقائق بلاكويل من الجيل التالي من إنفيديا - كما يقول الرئيس التنفيذي جينسن هوانج، والنتائج القوية من شركة تي إس إم - التي تبني رقائق إنفيديا - إلى أن النتائج ربما تلبي هذه التوقعات بل وتتفوق عليها. وقد أغلقت إنفيديا جلسة التداول أمس عند 147 دولارًا للسهم - وهو أقل قليلاً من مستواها القياسي السابق، وسوف تمدد ارتفاعها إلى مستوى قياسي جديد، أو تتراجع بسبب بعض جني الأرباح. بلغت التقلبات الضمنية لأسهم إنفيديا، استنادًا إلى تسعير الخيارات عند السعر الحالي، حوالي 58% لفترة 30 يومًا اعتبارًا من 18 نوفمبر، مما يشير إلى تحرك محتمل بنحو 8-10% في سعر السهم فورًا بعد الأرباح. وهذا يعني تحركًا محتملًا بنحو 1-2% في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، سواء للأعلى أو للأسفل.

ولكن من الصعب القول إن النتائج الجيدة ستؤدي إلى رد فعل جيد من جانب السوق. ففي الربع الأخير، لم تكن النتائج المذهلة والتوقعات الجيدة كافية بالضرورة لتعزيز سعر السهم بعد الإعلان عن الأرباح. وبمرور الوقت، وفي ظل التقييمات الحالية، أصبح من الصعب إرضاء المستثمرين وأصبحوا قلقين بشكل متزايد بشأن ما قد يحدث من خطأ.

إن تأخيرات بلاكويل هي أكثر الأمور وضوحاً والتي قد تسوء. ولكن الشركة نجحت في ترويض المخاوف بشأن رقائق بلاكويل في نتائج الربع الأخير. وأعتقد أنها ستفعل الشيء نفسه هذه المرة؛ وربما تقلل من أهمية التأخيرات التي قد تحدث لإصدارات هذا النوع من التكنولوجيا وتركز على جنون الطلب. وإذا تمكنت الشركة من إقناع المستثمرين بأنها تحرز تقدماً في تلبية هذا الطلب المجنون، فمن المرجح أن يكون رد الفعل إيجابياً.

وتشمل المخاطر الأخرى ارتفاع المنافسة وتباطؤ الطلب المستقبلي على الذكاء الاصطناعي من شركات التكنولوجيا الكبرى. ولن ينقرض الطلب على الذكاء الاصطناعي، حتى لو تباطأ. ويستمر تدفق رأس المال إلى شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة، وخاصة في الولايات المتحدة، حيث تفكر العديد من القطاعات، العامة أو الخاصة، في مشاريع الذكاء الاصطناعي لتحسين مستويات إنتاجيتها. لكن الطلب خارج شركات التكنولوجيا الكبرى سيكون أكثر تفصيلاً، ومن المؤكد أن عملاء الذكاء الاصطناعي الجدد سيبحثون عن رقائق أكثر بأسعار معقولة من رقائق إنفيديا باهظة الثمن والمتميزة. ومع ذلك، فإن إنفيديا لديها بطاقة مهمة تلعبها الآن، وهي تسمى Balckwell. ويتوقع البعض أن تشحن الشركة ما يصل إلى 100 ألف من هذه الرقائق في الربع الحالي: وهذا من شأنه أن يضيف 7 ملايين دولار إلى إيرادات المبيعات...

بالنظر إلى المخاطر السياسية، فإن التوقعات بأن إدارة ترامب الجديدة قد تعيد إحياء حرب الرقائق مع الصين لم تعد مصدر قلق كبير بعد الآن، لأن إنفيديا لديها تعرض أقل بكثير للصين اليوم مقارنة بما كانت عليه من قبل. في عام 2021، حققت الشركة 25٪ من إيراداتها من الصين. في الربع الماضي، لم تتجاوز الإيرادات من الصين 12٪. ولكن إذا تجاوزت التعريفات الجمركية الصين، فقد يكون ذلك مشكلة بالنسبة لشركة إنفيديا التي حققت ما يقرب من ثلثي إيراداتها من الخارج في الربع الماضي.