أوبك قد تلتزم بخفض الإنتاج لشهر آخر

المصدر: يورونيوز

الدولار الأمريكي: ترامب يلوح بتهديدات بالرسوم الجمركية

تتحرك أسواق الصرف الأجنبي الأوروبية اليوم مع استيعابها لأولى منشورات الرئيس المنتخب ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي في وقت متأخر من الليل حول السياسة الاقتصادية. هدد في منشوره بفرض رسوم جمركية شاملة بنسبة 25٪ على الواردات من كندا والمكسيك ما لم تشددا أمن الحدود لمعالجة تدفقات المهاجرين غير الشرعيين والمخدرات، وخاصة الفنتانيل. وهُددت الصين بفرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 10٪ على أي تعريفات جمركية حالية لعدم بذلها ما يكفي لمعالجة تدفقات الفنتانيل أيضًا. قال في منشوره على Truth Social إنه سيستخدم الأوامر التنفيذية لتحقيق ذلك - وهو ما قد يفعله بموجب قانون الصلاحيات الاقتصادية الطارئة الدولية للولايات المتحدة (IEEPA).

في حين يفترض أغلب المحللين في السوق أن ترامب سوف يستخدم التعريفات الجمركية كأداة مساومة كبيرة ــ في هذه الحالة لتشديد الرقابة على الحدود الأميركية ــ فإننا نحرص على عدم استبعاد تأثيرها على السوق باعتباره مجرد استعراض للقوة. وإذا اقتربت التعريفات الجمركية بنسبة 25% من رؤية النور في المكسيك، فسوف يظل زوج الدولار الأميركي/البيزو المكسيكي قصة 24/25، وليس 21 فقط . ونحن نعتقد بالفعل أن عملتي المكسيك وكندا سوف تواجهان صعوبة أكبر في التعامل مع ترامب في ولايته الثانية مقارنة بما واجهتاه خلال ولايته الأولى.

إن ما سبق يمكن أن يساعد في تحديد النغمة في أسواق الصرف الأجنبي بحلول نهاية العام ــ أي أن ترامب على استعداد للوفاء بوعوده التي قطعها قبل الانتخابات. وهذه السياسات إيجابية عموما بالنسبة للدولار. ورغم أن النتيجة النهائية لتهديد التعريفات الجمركية قد تكون أقل حدة بمجرد انتهاء المفاوضات، فإننا نوصي بتبني موقف دفاعي في أسواق الصرف الأجنبي في الوقت الراهن.

ومن المتوقع أن يكون هناك أيضًا مؤشران إيجابيان للدولار اليوم. الأول هو انتعاش لائق في ثقة المستهلك الأميركي في نوفمبر/تشرين الثاني بعد فوز ترامب في وقت سابق من هذا الشهر. والثاني هو مجموعة أقل تشاؤما من محاضر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، حيث قد يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أقر بأن بعض المخاطر السلبية التي تهدد الاقتصاد قد تراجعت قبل اجتماع السياسة في السابع من نوفمبر/تشرين الثاني.

من المتوقع أن يبقى مؤشر الدولار DXY في نطاق 107-108.

يورو: أوروبا لن تتنفس الصعداء

ولعل عدم ذكر أوروبا في أول تعليق لترامب بشأن التعريفات الجمركية يشكل خبراً ساراً في القارة. ولكن صناع السياسات المحليين سيظلون يخشون أن يكون الأمر مجرد مسألة وقت قبل أن يحول ترامب انتباهه إلى قطاع السيارات الأوروبي أو التعريفات الجمركية على نطاق أوسع. وفي كل الأحوال، فإن التهديد بفرض المزيد من التعريفات الجمركية على الصين يُظهِر الاتجاه الذي تسلكه التجارة العالمية، وهو اتجاه هبوطي بالنسبة لليورو.

اليوم، سيكون جدول بيانات منطقة اليورو خفيفًا إلى حد ما، ولكن هناك العديد من المتحدثين باسم البنك المركزي الأوروبي. حتى الآن، السوق منقسمة بشأن ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس في 12 ديسمبر. يفضل فريقنا خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، ولكن الأمر متقارب للغاية. ربما يستطيع زوج اليورو/الدولار الأمريكي قضاء بعض الوقت في التوطيد في نطاق 1.0450-1.0550، ولكن اتجاه السفر سيكون نحو الأسفل.

في مكان آخر، ترقبوا المتحدثين من البنك المركزي السويدي اليوم. إنهم يناقشون أسعار الفائدة المحايدة في السويد. وتقدر السوق حاليًا 100 نقطة أساس أخرى من التخفيضات في سعر الفائدة (الآن عند 2.75%). وهذا، بالإضافة إلى ضعف النمو الأوروبي وتراجع التجارة العالمية، يخلق بيئة صعبة للكرونة السويدية.

CNY: التمسك بالخط

كانت التداعيات على الرنمينبي محدودة للغاية بعد منشورات ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي. وفي الوقت الحالي، تحاول السلطات الصينية الحفاظ على استقرارها من خلال إبقاء تثبيتات زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني في الداخل أقل من 7.20. وهذا يحد من مدى ارتفاع تداول زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني، وكذلك بشكل غير مباشر مدى ارتفاع تداول زوج الدولار الأمريكي/اليوان الصيني.

ونحن في بنك آي إن جي نرى أن السلطات الصينية تلعب لعبة طويلة الأجل هنا ولن تخفض قيمة الرنمينبي من أجل تحقيق مكاسب قصيرة الأجل للمصدرين المحليين. ونعتقد أن السلطات مهتمة أكثر بالحفاظ على مكانة الرنمينبي كعملة احتياطية دولية وتجنب هروب رأس المال (على الرغم من أن الأجانب بالفعل أقل وزناً في أسواق الأصول الصينية).

أوروبا الوسطى والشرقية: السياسة تلقي بظلالها على أسواق الأصول الرومانية

بدأت المنطقة الأسبوع بشكل رائع أمس. فقد أدى تحسن زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى ارتفاع جيد في سوق العملات الأجنبية في أوروبا الوسطى والشرقية، ولكننا نعتقد أن هذا الارتفاع لن يستمر طويلاً. فما زال الضغط على الدولار الأمريكي واضحاً في السوق وكما ناقشنا هنا من قبل، فإننا نعتقد أن أوروبا الوسطى والشرقية تتخلف عن اتجاه الأسواق الناشئة.

كانت البيانات الصناعية البولندية الصادرة أمس مفاجئة بشكل إيجابي للمرة الأولى منذ أربعة أشهر، مما يشير إلى بعض التحيز الإيجابي لمبيعات التجزئة اليوم، والتي سجلت الشهر الماضي انخفاضًا كبيرًا في الاتجاه الهبوطي. وفي الوقت نفسه، فإن تسعير السوق لدى البنك الوطني البولندي يميل بقوة إلى الجانب الحمائمي، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى إعادة تسعير أكثر تشددًا في حالة حدوث مفاجآت إيجابية من الاقتصاد أو التضخم يوم الجمعة، بدلاً من خفض أكبر بخلاف ذلك. وبالتالي، فإن الزلوتي لديه فرصة للتفوق على عملات أوروبا الوسطى والشرقية في الأيام المقبلة، حتى لو أدى انخفاض زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى إعادة الضغط على المنطقة، وهو افتراضنا الأساسي.

شهدت الجولة الأولى من الانتخابات الرئاسية في رومانيا مفاجآت سلبية للأحزاب الحاكمة الرئيسية، في حين احتفلت الأحزاب الأصغر بوصولها إلى الجولة الثانية. ومع ذلك، كان رد فعل السوق سلبيا بشكل ملحوظ نظرا لمستوى المفاجأة واحتمال تباطؤ تشكيل الحكومة الجديدة بعد الانتخابات العامة في نهاية الأسبوع المقبل.

في الوقت نفسه، فإن التشكيل السريع للحكومة هو أحد السبل لإبقاء ميزانية العام المقبل تحت السيطرة وعلى الأقل الحفاظ على العجز عند المستويات الحالية بالنظر إلى الزيادات التلقائية في المعاشات التقاعدية في ظل الظروف الحالية. وبالتالي، شهدت سندات الخزانة البريطانية ROMGBs عمليات بيع في نطاق 13-26 نقطة أساس عبر المنحنى، ومع عمليات البيع في الأيام السابقة، وصل الفارق بين العائدات ونظيراتها في أوروبا الوسطى والشرقية إلى أوسع نطاق له منذ أوائل عام 2023. وبالتالي، من الواضح أن التقييمات ستكون جذابة للسوق ولكن ربما نحتاج إلى رؤية بضعة أيام من الهدوء والمزيد من وجهات النظر حول السياسة المالية المستقبلية في ظل الظروف الجديدة.

ورغم أن التوقعات في الأمد القريب تبدو سلبية، فإن التنوع الأكبر في الحكومة المستقبلية قد يؤدي إلى تسريع التحرك على الجانب المالي، وهو ما يدعم سوق السندات في نهاية رحلة مؤلمة.

في التركيز اليوم

في هذه الليلة، ستنشر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة محضر اجتماعها لشهر نوفمبر/تشرين الثاني. ولا تزال الأسواق منقسمة بشأن ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، لذا فإن أي دلائل حول المسار الأكثر ترجيحًا لسعر الفائدة سوف يتم متابعتها عن كثب. وفي فترة ما بعد الظهر، سنستقبل تقرير ثقة المستهلك الصادر عن مجلس إدارة المؤتمر.

في السويد، ستناقش نائبة محافظ البنك المركزي السويدي آنا سيم مفهوم سعر الفائدة المحايد. وقال إريك ثيدين في خطابه في بنك دانسك الأسبوع الماضي إن الآراء التي طرحها سيم اليوم ينبغي النظر إليها باعتبارها وجهة نظر مشتركة لمجلس الإدارة والبنك المركزي السويدي. وسيتم نشر الخطاب على موقعهم على الإنترنت في الساعة 08:30 بتوقيت وسط أوروبا وسيتم بثه مباشرة على شبكة الإنترنت. وفي الساعة 08:00 بتوقيت وسط أوروبا، تنشر هيئة الإحصاء السويدية أسعار المنتجين لشهر أكتوبر، وهو خبر قديم نوعًا ما نظرًا لأن الارتفاع الكبير في أسعار الطاقة حدث في نوفمبر. ومع ذلك، قال البنك المركزي السويدي إن هذا (الارتفاع) لن يؤثر على السياسة النقدية طالما لم تحدث تأثيرات الجولة الثانية.

خلال الليل حتى الأربعاء، سيعقد بنك الاحتياطي النيوزيلندي اجتماعًا للسياسة النقدية. ونتوقع خفض سعر الفائدة الرسمي بمقدار 50 نقطة أساس بعد خطوة مماثلة في اجتماع أكتوبر السابق. حتى أن الأسواق تتكهن باحتمالية ضئيلة لخفض سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس.

الأخبار الاقتصادية والسوقية

ماذا حدث خلال الليل

في الولايات المتحدة، قال الرئيس المنتخب دونالد ترامب إنه سيفرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على جميع الواردات الأمريكية من كندا والمكسيك في أول يوم له في منصبه. وعلاوة على ذلك، سيضيف تعريفة جمركية إضافية بنسبة 10% إلى التعريفات الجمركية الحالية على السلع الصينية. وقال ترامب إن التعريفات الجمركية ستستمر حتى تتوقف المخدرات، وخاصة الفنتانيل، والمهاجرين عن عبور الحدود الأمريكية. وارتفع الدولار الأمريكي بعد الإعلان.

في الشرق الأوسط، بدأت الشائعات حول اقتراب إسرائيل ولبنان من التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار في الأسبوع الماضي، ويبدو الآن أن الاتفاق على إنهاء الأعمال العدائية أصبح قريبًا جدًا. سبق للرئيس المنتخب دونالد ترامب أن أبلغ رئيس الوزراء الإسرائيلي نتنياهو أنه يريد إنهاء الحروب في لبنان وغزة قبل توليه منصبه. وبالتالي، فإن استعداد نتنياهو للتوقيع على صفقة مع حزب الله قد يكون جزءًا من جهوده لإرضاء ترامب وضمان استمرار دعم الولايات المتحدة لأنشطته المتبقية في غزة، وربما لاستهداف إيران. انخفضت أسعار النفط أمس استجابة لأخبار وقف إطلاق النار، لكننا نؤكد أن الوضع في المنطقة لا يزال متفجرًا، وأن إعادة انتخاب ترامب تزيد من عدم القدرة على التنبؤ.

ماذا حدث بالأمس

في ألمانيا، انخفض مؤشر Ifo أكثر قليلاً من المتوقع إلى 85.7 (الإجماع: 86.0) في نوفمبر من 86.5 في أكتوبر. وكان الانخفاض بسبب تقييم الوضع الاقتصادي الحالي الذي انخفض إلى أدنى مستوى منذ كوفيد. في المقابل، زادت التوقعات بشأن الوضع المستقبلي بشكل طفيف. ومع انخفاض مؤشر Ifo بما يتماشى مع مؤشرات مديري المشتريات، فمن المرجح أن يتحول الوضع الاقتصادي الألماني إلى الأسوأ في نوفمبر. ونظرًا لأن التوظيف بدأ أيضًا في الانخفاض، نتوقع أن يكون الاقتصاد قد توقف عن الركود أو انكمش قليلاً في الربع الرابع ولا نتوقع نموًا في الربع الأول من عام 2025 أيضًا.

قال كبير خبراء الاقتصاد في البنك المركزي الأوروبي لين أمس إن السياسة النقدية لا ينبغي أن تظل مقيدة لفترة طويلة، وإلا فإن التضخم قد ينخفض إلى ما دون المستوى المستهدف. ويبدو أن هناك مخاوف متزايدة في البنك المركزي الأوروبي من أن السياسة النقدية قد تتجاوز التأثير السلبي على التضخم، كما قال فيليروي وناجل شيئًا مشابهًا الأسبوع الماضي. وفي الأسواق، هناك تكهنات حول قيام البنك المركزي الأوروبي بزيادة سرعة التيسير النقدي مع تسعير السوق الحالي بنسبة تقل قليلاً عن 50% لاحتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر.

الأسهم: ارتفعت الأسهم العالمية أمس، مع تفوق أداء الأسهم الدورية وانخفاض مؤشر التقلبات في يوم خالٍ من الأخبار المهمة. وقد برزت ثلاثة تطورات رئيسية: تفوق هائل للأسهم الصغيرة، وأداء ضعيف لشركات التكنولوجيا، وانخفاض كبير في الطرف الطويل من منحنى السندات الأمريكية. الجانب الأكثر إثارة للاهتمام بالنسبة لنا هو أداء الأسهم الصغيرة. ومن المنطقي أن نرى هذا النمط يتفوق في الأداء نظرًا للرياح القوية المواتية للاقتصاد الكلي، وإلغاء القيود التنظيمية الوشيك، وتخفيف السياسة النقدية، وعدم ارتفاع الطرف الطويل من منحنى العائد بشكل كبير كما كان يُخشى بعد الانتخابات الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، كان المستثمرون أقل وزنًا في هذا النمط قبل الانتخابات، ويتداول حاليًا بخصم كبير مقارنة بالأسهم الكبيرة.

في الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر داو جونز أمس بنسبة 1.0%، وزاد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3%، كما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.3%، وزاد مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.5%.

الأسواق الآسيوية مختلطة هذا الصباح، في حين انخفضت العقود الآجلة الأوروبية بنحو 1%. ويرجع هذا إلى أن الرئيس ترامب بدأ حربه التجارية خطابيًا. وعلى الرغم من رسائله على موقع Truth Social التي تشير إلى فرض تعريفات جمركية كبيرة، فإن مرونة الأسواق الآسيوية هذا الصباح ملحوظة. ويمكن أن يُعزى ذلك إلى تركيز ترامب على التعريفات الجمركية بنسبة 10% بدلاً من 60%. بالأمس، كانت كندا والمكسيك أول الأهداف، حيث اقترح ترامب تعريفات جمركية بنسبة 25% في إشارة إلى قضايا المخدرات والهجرة. من المهم أن نتذكر أن أكبر واردات كندا إلى الولايات المتحدة هي الطاقة، ومن الصعب تصور فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية بنسبة 25% على الطاقة.

فنلندا: استمرت عائدات السندات العالمية في الانخفاض على خلفية تعيين سكوت بيسنت وزيرًا جديدًا للخزانة الأمريكية. وقد نشأ هذا الارتفاع من الطرف الطويل للمنحنى حيث انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 13 نقطة أساس، في حين انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بنحو 10 نقاط أساس.

الفوركس: في حين كانت جلسة الأمس هادئة نسبيًا في أسواق الفوركس، إلا أن هذا الصباح تميز بمخاوف متجددة بشأن التعريفات الجمركية التي يفرضها ترامب، حيث تعرضت العملات الكندية والمكسيكية واليوان الصيني لضغوط وسط تهديدات بفرض تعريفات جمركية إضافية بنسبة 10% على الواردات الصينية و25% على جميع الواردات من الدول المجاورة للولايات المتحدة. ومن غير المستغرب أن يكون الدولار الأمريكي من بين الرابحين القلائل هذا الصباح، وسنراقب عن كثب كيف ستفتح الدول الاسكندنافية في الساعات القادمة.

المصدر: AP

المصدر: Poundsterlinglive