【BCA Research：中国刺激经济的措施幅度不足以支持比特币确立牛市】10 月 5 日，BCA Research 认为，风险偏好上涨可能不会持续，因为中国最新的刺激措施未能像过去二十年（包括 2015 年）那样产生显著的看涨「信贷冲动」。2000 年至 2020 年期间，当中国房地产市场繁荣如火如荼时，有可能将指数级的信贷曲线引入房地产和建筑业繁荣。但现在，由于缺乏同等规模信贷的生产性用途的替代目的地，将很难产生同样巨大的信贷冲动。据悉，信贷冲动是指通过贷款和其他债务工具发放的新信贷流量占国内生产总值 (GDP) 的百分比。自 2008 年金融危机以来，分析师一直密切关注中国的信贷冲动，将其作为全球经济增长和风险偏好反弹的领先指标。从历史上看，该指标的再次上涨与比特币熊市触底相吻合。在 2015 年的上一次主要看涨宽松周期中，信贷冲击达到 15.5 万亿元的峰值，相当于 GDP 的 15%。当时，以沪深 300 为代表的中国股市在六个月内上涨了一倍多，比特币在 100 美元附近触底，随后在为期两年的牛市中走高，并在 2017 年 12 月达到 20,000 美元附近的峰值。