中国央行:2月国家开发银行、进出口银行、农业发展银行净归还抵押补充贷款(PSL)1000亿元。
中国央行:2月末未偿抵押补充贷款余额为2.26万亿元人民币。
截至3月3日,乌克兰谷物出口量为3290万吨。
中国央行:2月末常备借贷便利余额为13.0亿元人民币,1月末为46.1亿元人民币。
中国央行:2月份通过常备借贷便利工具累计发放19亿元人民币。
香港交易所:2月25日,汇丰银行将美的集团H股的空头持仓比例从1.93%增至2.49%。
【欧元区制造业低迷局面进一步缓解】周一公布的一项调查显示,欧元区制造业持续低迷的状况上月显示出进一步缓和迹象,因需求降至近三年来最慢速度。欧元区2月制造业PMI终值跃升至47.6,高于预估的47.3,且更接近50荣枯线。该指标自2022年年中以来一直低于荣枯线,但在去年12月下跌后,今年1月升至46.6。“现在称其为复苏还为时过早,但PMI暗示制造业可能正在企稳。新订单正以2022年5月以来的最慢速度下降,”
联合国人权事务高级专员蒂尔克:对抛弃国际机构之举感到震惊,称预算削减是“人权保护的重大挫折”。
意大利国家统计局:意大利2024年债务占GDP比重为135.3%,低于政府设定的135.8%目标。
意大利国家统计局:意大利2024年赤字占GDP比率为3.4%,低于政府设定的3.8%目标。
伦敦金属交易所(LME):铝库存减少4050吨,铜库存减少1025吨,镍库存增加198吨,铅库存减少2150吨,锡库存增加15吨,锌库存减少825吨。
截至2月28日当周,瑞士国内银行活期存款余额为4293.97亿瑞士法郎,上一周为4301.54亿瑞士法郎。
截至2月28日当周,瑞士活期存款总额为4374.38亿瑞士法郎,上一周为4380.7亿瑞士法郎。
南非联合银行集团(ABSA)采购经理人指数从上月的45.3点降至2月的44.7点。
【德国制造业出现复苏迹象,但裁员速度加快】周一公布的一项商业调查显示,德国制造业在2月份显示出复苏迹象,经济低迷放缓至两年多来的最低水平。德国2月制造业PMI终值从1月份的45.0升至46.5,为2023年1月以来的最高水平,但仍低于表明经济增长的50荣枯线。调查显示,产出、新订单和出口销售略有下降,新订单降幅为2022年4月以来最小。然而,就业急剧下降,裁员速度加速至三个月来最快。汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示:“最近裁员速度急剧加快。”“然而,随着产量企稳的迹象日益明显,企业可能会逐渐改变策略。”
【法国2月份制造业低迷情况有所缓解】法国制造业持续低迷的局面在2月出现缓和迹象,因产出和新订单下滑放缓。法国2月制造业PMI终值从1月份的45.0升至2月份的45.8,收缩幅度为9个月来的最小。尽管仍低于50的荣枯线,但数据表明该行业略有改善。汉堡商业银行经济学家Tariq Kamal Chaudhry表示:“法国制造业十分疲弱,以至于2月份PMI所显示的收缩程度放缓都是一个小小的安慰。”他指出,法国的政治不稳定,包括不信任投票和意识形态分歧,加剧了经济挑战。在能源、燃料和原材料价格上涨的推动下,投入成本通胀达到六个月来的高点。
联合国人权事务负责人:针对记者和政府官员的虚假信息、恐吓和威胁,可能损及美国机构的运作。
联合国人权事务高级专员蒂尔克:我对美国在国内外发生的根本性方向转变深感担忧。
联合国人权事务高级专员蒂尔克:阿富汗妇女和女童正遭受“前所未有”的国家发起的性别隔离。
中国香港1月零售额同比下降3.2%。
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通胀、汇率、经济左右着各国央行政策决策的思路;央行官员的态度与言语也拨弄着市场交易者的行动。
金钱使整个世界运转,货币是永久的商品。在这永不眠的外汇市场之中,充满了未知与意料之中。
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经济学硕士,金融行业从业8年,CFA持证人,2013年美国加利福尼亚大学毕业后加入汇丰(香港)银行投研市场部。凭借多年的金融市场阅历和交易经验,为大中华区众多券商、实体衍生品进口商和客户提供卓越的投资建议。
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港股投资的风险预警
尽管香港法律体系和监管框架相对健全,但港股市场仍然存在一些特定的风险和挑战,如港币与美元挂钩,外地投资者可能会面临汇率波动;中国内地的政策变化和经济状况对港股的影响等。
投资港股费用结构与税务
港股市场的交易成本包括总投资成本为买卖股票的交易费用、印花税、结算费用等,对于外地投资者,可能会涉及兑换港币所产生汇率转换费用,以及按照所在地的相关法规需缴纳的税款。
港股行业分析:非必需消费行业
港股市场非必需消费行业覆盖汽车、教育、旅游、餐饮、服装等多个领域,在643家上市公司中35%为中国内地公司,占总市值的65%,因此受中国经济影响深远。
港股行业分析:地产建筑业
地产建筑业在港股指数中的份额近年已明显下降,但截2022年,它依然在市场上占有约10%的份额。包含了房地产开发、建筑工程、房地产投资和物业管理等各个方面。
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机构观点
商品市场的“繁荣”即将来了?全球大宗商品市场正经历一场前所未有的“压力测试”——地缘政治裂痕割裂供应链,极端气候频发重塑农业产出,大国政策干预扭曲价格信号。近期,美银发布的2025年大宗商品展望提出超配汽油、豆粕、铅、铜的策略,折射出对能源转型、粮食安全、工业复苏的深度博弈预期。本文将从农产品、能源、金属等板块切入,结合气候、地缘与政策变量,解析未来大宗商品价格的核心逻辑。
芝商所
美国非农报告或许并不是本周最大焦点,关税和地缘局势有望再次主导市场情绪。与此同时,欧洲对乌克兰局势的应对以及欧洲央行的利率决议同样值得关注。
嘉盛
风险提示:特朗普新政超预期,美国通胀和经济不及预期,全球金融市场波动超预期,国际地缘局势超预期等。
平安证券
上周市场较为混乱,COMEX铜价周初再度对关税进行定价,主因特朗普强调对加拿大和墨西哥的关税会如期落地、并且开展针对铜关税的232调查,再次引发了市场对关税定价的热情,但是周中美国的经济数据表现疲软,美债收益率应声回落,市场定价经济增长放缓的预期较为强烈,金铜双双承压回落。
近期美国经济数据持续疲软、美联储模型大幅下调25Q1美国GDP增速预测,引致市场对美国的衰退叙事再起,降息预期显著升温;叠加本周特朗普关税政策再度升级推升市场避险情绪,美元指数走强、美债利率大幅下行、美股大跌。
东吴证券
美联储的双重目标——通胀和就业之间正在出现紧张关系,而持续的价格压力和包括新进口关税在内的激进政策调整,对消费者支出产生负面影响。
经济分析局
2025 年 2 月中国综合 PMI 产出指数为 51.1%,比上月上升 1.0 个百分点。
2025年初中国经济表现平稳,DeepSeek 横空出世带动人工智能与机器人投资热潮,动画片哪吒 2 票房持续火爆催生消费改善预期,刺激政策支持下房地产市场延续温和复苏步伐,1 月份金融总量与结构数据均呈现边际好转迹象,陆港股市表现全球领先而中国国债利率低位回升。
建信期货
下周是贸易保护主义的关键一周,不仅美国对加墨两国加征关税的“暂缓措施”将要到期,更为聚焦的是特朗普对华加征关税要“翻倍”至 20%。
民生证券
2月21日美股遭遇“黑色星期五”,美国三大股票指数大幅下跌,其中纳斯达克指数下跌2.2%,收于19524.005点,跌438.35点。标准普尔500指数下跌 1.71%,收于6117.52点,跌104.39点。道琼斯工业平均指数下跌1.69%,收于44176.65,跌748.63点。总体上看,短期可能存在高位调整的迹象。
美元/瑞郎 (USD/CHF) :谐波转向一触即发,楔形增厚成行几率;离岸美元/人民币 (USD/CNH) :顶部颈线支撑暂稳,回升挑战短期跌势;欧元/英镑 (EUR/GBP) :勾画小型扩散三角,方向即将重新判定;黄金/美元 (XAU/USD) :两日连收向下探针,吞噬阴线威胁未除;道琼斯工业平均指数(US30):反弹受制“双针”下沿,筑顶风险始终萦绕
富拓
2月中旬以来,美国国债收益率出现明显的下行,美债涨势明显,而美股在1-2月中旬高位震荡后明显走弱,股债跷跷板效应特征明显。
美股连续4个交易日下跌,背后是宏观、微观、政策多重因素的演绎,带来流动性和仓位冲击。美东时间2月20日至25日(上周四~本周二)标普500、纳指连续下跌,分别累跌3.1%、5.1%;道指上周下跌,本周转涨。
美股周二涨跌不一,标普500和纳斯达克指数连续第四天下跌,大型科技股全军覆没,其中特斯拉股价重挫8%,公司1月在欧洲的注册量几乎腰斩,这与马斯克个人对欧洲政治的倾向和评论不无关系。不过道琼斯指数率先出现企稳迹象连续两天反弹。
希腊央行行长斯图纳拉斯认为,目前讨论暂停降息为时尚早,尤其是在经济增长面临压力和价格压力逐步减弱的背景下。
欧洲央行
特朗普新上任带来哪些变化?——关税进展最为迅速,快于市场的预期特朗普上任后相继宣布对墨西哥、加拿大和中国加征关税,还宣称4月2日将启动“对等关税”。
浦发国际
美股下跌,美债上升,受美国增长忧虑影响。 欧洲股市个别发展,政府债券向上。 亚洲股市报跌。
汇丰银行
近期美元涨势有所放缓,美元指数与利差所暗示的水平趋向一致。 这表明美元汇率几乎没有反映美国政策的不确定性,但我们认为不应淡化这些风险。 此外,基本面依然利好美元。
如果说关税是特朗普1.0的“遗产”,那么什么可能会是特朗普2.0的“新冲击”?很可能是“投资”和“金融”。
美元/日元 (USD/JPY) :避险情绪始终压制,跌近双重强支撑美国期铜 (COPPER) :关税威胁激发跳涨,上看多个“全年高点”黄金/美元 (XAU/USD) :结利重压下跳水,承接依然踊跃美油 (CRUDE):终破本月“铁底”,遥望去年低位英国富时100指数 (UK100) :下轨上方支撑强韧,剑指新高目标未变
过去一周,德国新一届联邦议院选举来到聚光等下,选举结果展现德国政党格局经历的深刻变化,同时金融市场短期也出现从喜到忧的微妙转变。
全球市场对于长期利率的预期已经发生根本性转变,央行需要适应新的通胀环境,并采取相应的政策应对措施。
尽管通胀已大幅下降,但仍未完全达到美联储2%的目标,因此货币政策仍需保持一定的限制性,以确保通胀不会卷土重来。
美联储
英伟达(NVDA )定于2月26日(周三)美股盘后公布2025财年第四季度(截至2025年1月31日)财报。作为科技和人工智能(AI)领域的龙头企业,英伟达“放榜”是本周最受瞩目的大事之一。
在英伟达财报公布之前,美国科技股继续经历调整。 美国三大指数本周开局涨跌不一,纳斯达克下跌1.2%,标普收低0.5%,道琼斯则基本持平。除了苹果之外,其他大型科技股集体跳水,受到“微软退租数据中心”消息的影响,微软和英伟达股价分别下跌1%和3%。此前高歌猛进的阿里巴巴美股股价隔夜重挫10%,但公司计划未来三年在云计算和AI基础设施领域投入约520亿美元。
当地时间2月21日,特朗普发布美国优先投资政策备忘录,更加强调国家安全,对敏感行业跨境投融资限制增多,推动中美在战略性行业脱钩。
招商银行
2025年2月23日,德国提前举行联邦选举,根据初步结果显示,德国保守党联盟党(CDU/CSU)得到28.5%的投票成为议会第一大党赢得全国大选,其领导人弗里德里希·默茨有望成为下一任德国总理,极右翼德国选择党(AfD)位居第二,得票达到20.5%,为该党有史以来最好成绩。
中国银河
A 股成交额较周五缩量,科技股高位震荡,农业股,低空经济概念和大基建概念活跃。沪指下跌 0.18%至 3373.03 点,较 24 年末上涨 0.63%;创业板指下跌 0.67%至 2266.24 点,较 24 年末上涨 5.82%;风格指数方面,代表大盘股的沪深 300 下跌 0.22%至 3969.72 点,较 24 年末上涨0.88%;中证 500 下跌 0.20%至 6044.97 点,较 24 年末上涨 5.58%。
回顾上周,美元指数周线继续走低但跌势有限,周五美元指数有所反弹令周线收出十字星,非美货币也因此大多呈现周内冲高回落走势。然而,日元作为例外,日本经济数据表现强劲推高加息预期,美元兑日元大幅下挫。展望本周,多项欧美经济数据将出炉,周五美国PMI数据尤为重要。经济事件方面,欧洲央行货币政策纪要和多位美联储官员的公开讲话,值得投资者重点关注。
美股和美债收益率下跌。 欧洲股市和政府债券个别发展。 亚洲股市向下。
英国经济增长疲软,劳动力市场降温,通胀虽有回落但仍高于目标。英国央行货币政策委员丁格拉表示,货币政策仍然处于限制性水平,并支持更快地放松政策,以防止经济进一步受拖累。
英国央行
中右翼的联盟党(CDU/CSU)将在德国重新掌权。当地时间 2 月 23 日傍晚大选投票结束后,出口民调显示,联盟党(CDU/CSU)得票率 29%稳居第一,联盟党党首默茨宣布“赢得了 2025 年德国联邦议院选举”。
去年10月至今年1月,美国CPI同比分别为+2.6%、+2.7%、+2.9%和+3.0%,核心CPI同比分别为+3.3%、+3.3%、+3.2%和3.3%,从CPI和核心CPI走势看,在能源和住房价格影响下,美国通胀黏性总体上超出了市场预期。
中航证券
英镑/美元 (GBP/USD) :升势上轨强阻叠嶂,短线指标堆积隐患。美元/瑞郎 (USD/CHF) :高位结构濒临下破,止跌亟需收复一点。黄金/美元 (XAU/USD) :高位下方连收三星,方向取舍一触即发。美油 (CRUDE) :瞬间回吐4日涨幅,年内跌势将重启?。标准普尔500指数 (US500) :数据加剧经济担忧,筑顶阴云逐渐聚拢
以下是本周市场焦点、您应该重点关注的事件以及可能出现的交易机会。
历时三年的俄乌战争或许很快就会以一种此前无法想象的方式落下帷幕。尽管地缘风险逐步降温,但英伟达财报可能引发又一波科技股的动荡。
上周金铜市场回归平静,一方面对关税的预期定价相对充分,黄金租赁利率回落、美铜溢价回落;另一方面,宏观层面的定价在年后相对比较充分,包括对中、美两大经济体宏观数据表现尚可的定价都相对充分,而一些国际政经方面的新动向使得市场可能需要重新定价,这也可能带来回调的压力。
美联储 1 月会议纪要保持对降息的谨慎态度,新增有关放缓或暂停缩表的讨论。当地时间 2 月19 日,美联储公布1月货币政策会议纪要。会议纪要显示,在做出这一决定时,与会成员讨论了特朗普新政府可能带来的影响,包括有关关税的讨论以及减少监管和税收的潜在影响。
随着美俄进入到谈判阶段,尽管其节奏存在不确定性,地缘格局已经发生改变,未来需要关注依托于地缘的资产面临的调整风险。中美博弈层面,Grok3 虽然对冲了 DS 的压力,缓和了美股调整的压力,随着特朗普关税和地缘行动的推进,需要关注的短期风险释放为下阶段入场提供的资产空间。
华泰期货
2025年1月20日特朗普再度出任美国总统。当地时间2月1日,特朗普签署行政令,基于《国际紧急经济权力法》对中国输美产品加征10%的关税,新一轮中美贸易摩擦乃至全球贸易摩擦风雨欲来。
粤开证券
本周(2.13-2.19),原油整体呈现先抑后扬的走势。WTI本周均价71.53美元/桶,较前一周下跌0.19美元/桶,或-0.27%。周内,导致油价承压下跌的因素有:俄乌局势或将缓和的预期导致油价承压。但另一方面,对油价起到支撑的因素有:不可抗力导致多国原油供应减少。
美国三大股指周四悉数下跌。沃尔玛对2026财年的营收预测(被视为美国消费的风向标)不及预期令市场乐观情绪小幅降温,道琼斯跌至一个月低点,美国大型科技股涨跌不一。欧洲基准指数连续第二天高位震荡回落,投资者正在评估俄乌局势走向对股市的影响。
2月21日公布数据显示,德国2月综合PMI为51.0,创9个月新高,制造业PMI为46.1,创24个月新高,服务业PMI为52.2,略低于上月,制造业产出指数为48.5,创9个月新高。数据显示,德国私营部门2月连续第二个月扩张,整体经济增长势头有所增强。
标普全球
2月21日公布数据显示,2月欧元区综合PMI为50.2,与1月持平,表明整体经济增长势头未变。制造业PMI升至47.3,创9个月新高,而服务业PMI降至50.7,创3个月新低。尽管制造业萎缩放缓,但需求疲软和就业下降仍对经济复苏构成挑战。
2月21日公布数据显示,2月法国综合PMI为44.5,创17个月新低,制造业PMI为45.5,创9个月新高,服务业PMI为44.5,创17个月新低。法国私营部门经济2月进一步陷入衰退,商业活动萎缩速度为去年9月以来最快。
2025年春节期间,由于受南美天气扰动、关税政策调整等因素影响,国际大豆期货市场表现活跃,CBOT大豆期价震荡上行,一度刷新近7个月来的高点。随后大豆期价虽有所回调,但总体上保持了偏强的走势。
日本2月PMI数据显示,私营部门经济活动扩张加快,综合PMI创五个月新高。服务业继续增长,而制造业表现依旧疲弱。企业信心降至2021年以来最低水平,反映出通胀、劳动力短缺及经济不确定性的影响。
欧元/美元 (EUR/USD) :美数据低迷助推,逼近颈线阻力区 离岸美元/人民币 (USD/CNH) :大跌行将筑顶,颈线承接犹在 黄金/美元 (XAU/USD) :继续“蹭”出纪录新高,高位三角即将上破? 美国天然气 (NatGas) :上行受制双重顽阻,圆底攻势依然保留 道琼斯工业平均指数(US30):中阴跌近箱底,双顶雏形隐现
值得注意的是美元近期并未受到利多消息影响,短线反弹过后再度转折下跌,促使昨日晚间黄金走势再创历史新高。
美股下跌,美债略升。 欧洲股市个别发展,政府债券上行。 亚洲股市向下。
最新公布的澳大利亚2月PMI数据显示,私营部门商业活动扩张步伐加快,服务业增速进一步提升,但制造业增长依然疲软。尽管就业市场继续增长,但企业对未来经济前景的信心有所下降,同时通胀压力依旧存在。
特朗普的关税言论每天都可能发生变化,既要对其保持持续关注,还要避免赋予单一信息过多的权重。从过去一个月的进程看,特朗普的关税“实操”变得更加熟练;且即使多次强调“普遍关税”,但对待不同国家和地区的态度有明显差异。
天风证券
因为经济增长强劲,劳动力市场稳健,而且通货膨胀率仍高于目标,圣路易斯联储主席穆萨勒姆支持将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.50%不变。并表示FOMC可能会面临相互冲突的双重授权目标。
芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比预计美联储即将公布的通胀数据不会像此前公布的消费者价格指数(CPI)那样严峻。
美联储理事库格勒表示,通胀上行风险依然存在,美联储应该将联邦基金利率目标维持在当前4.25%-4.50%的区间不变,目前美联储正对经济和仍然居高不下的通胀施加适度的约束。
美股和美债略升。 欧洲股市和政府债券报跌。 亚洲股市个别发展。
回望特朗普 1 月 20 日宣誓就职以来,政策多管齐下,我们化繁为简,从三个问题对其就任首月的表现进行提炼:这一个月,特朗普做了什么?“变”了什么?后续有什么关注的伏笔?
今年自蛇年春节前夕起,作为黄金届的“爱马仕”,老铺黄金在全国各大城市高端商圈的门店前,每日上演着人潮涌动的盛景。北京、上海、成都、西安、武汉以及香港、澳门等地的消费者们,不惜耗费数小时排队等候。
JIC 投资观察
这个2月,全球金融市场的焦点集中在特朗普上,关税战和俄乌谈判,一直占据市场焦点。
美国天然气 (NatGas) :北极寒流突袭!处在圆底拉伸段 美元/日元 (USD/JPY) :刷新调整低位,逼近跌势下轨 黄金/美元 (XAU/USD) :2945几番纠缠,高点三次下移 美油 (CRUDE) :三连阳上破跌势,反弹恐根基未稳 香港恒生指数 (HK50) :“三针”凸显抛压沉重,一点可证调整“健康”