2025全球资源争夺战：关税、地缘与气候的三重绞杀！

经济

摘要:

商品市场的“繁荣”即将来了？全球大宗商品市场正经历一场前所未有的“压力测试”——地缘政治裂痕割裂供应链，极端气候频发重塑农业产出，大国政策干预扭曲价格信号。近期，美银发布的2025年大宗商品展望提出超配汽油、豆粕、铅、铜的策略，折射出对能源转型、粮食安全、工业复苏的深度博弈预期。本文将从农产品、能源、金属等板块切入，结合气候、地缘与政策变量，解析未来大宗商品价格的核心逻辑。

农产品：谷物与油脂的“气候-政策”双螺旋

农产品市场正面临近十年来最复杂的博弈环境。拉尼娜与厄尔尼诺现象的交替冲击、粮食保护主义升级、生物燃料政策扩张，共同推高谷物与油脂价格波动率。根据FAO数据，2024年全球粮食价格指数同比上涨23%，其中谷物与油脂分别贡献了45%和30%的涨幅。

（1）谷物类：玉米、小麦、大豆的供给脆弱性

美国《通胀削减法案》要求2030年生物燃料掺混量增加50%，2025年乙醇生产将消耗全美42%的玉米产量。若国际油价维持在80美元/桶以上，乙醇加工利润将刺激玉米工业需求增长6%。中国玉米库存消费比已从2020年的85%降至45%，若启动新一轮500万吨进口采购，芝加哥期货价格将获强力支撑。

同时黑海供应链存在隐患，尽管乌克兰玉米产量恢复至2800万吨（同比+15%），但俄罗斯对敖德萨港的封锁威胁导致出口效率下降30%，如若亚速海封锁，2500万吨乌克兰小麦可能滞留，全球库存消费比或骤降至25%（20年最低）。这都将影响全球玉米和小麦的价格。

因为拉尼娜的影响，巴西、阿根廷量过的大豆减产将对大豆价格有较大影响，根据此前美国农业部的预测，中国在2024/25年度大豆的进口量将达到1.09亿吨，虽然同比有所下降，但仍然是一个庞大的数量。在特朗普宣布对中国的商品加征10%的关税后，中国的反制清单中并没有大豆，这也出乎了人们的意料，由此开始对美豆持观望且谨慎的态度。

（2）油脂类：豆油、棕榈油、菜籽油的“政策-气候”博弈

豆油：生物柴油政策与压榨利润传导

美国可再生柴油产能扩张至60亿加仑/年，2025年豆油工业需求占比将达45%（2020年仅30%）。中国大豆压榨利润低迷导致豆油供应偏紧，现货基差升至800元/吨（五年高位）。

棕榈油：印尼出口限制与劳动力短缺

印尼DMO政策要求企业将35%产量用于国内，出口许可证审批延迟导致发货量下降15%。马来西亚种植园外籍劳工缺口达7万人，2025年产量或停滞在1900万吨，库存消费比降至5年新低。

能源：增加产能与经济减速的撕裂

美国作为全球最大的经济体之一，原油的产能和产量对全球大宗商品市场具有重要影响。特朗普政府重视能源独立与安全，鼓励增加传统能源生产，如页岩油生产等。美国若加大原油产能，将导致全球原油供应量增加。由于汽油是原油的主要下游产品之一，原油供应量的增加将直接传导至汽油市场，增加供应端的压力。

OPEC+对原油供应的控制力存在不确定性，其减产或增产政策将直接影响全球原油市场的供需平衡。这种不确定性将对汽油价格产生重要影响。例如，若OPEC+决定减产以支撑油价，汽油价格可能受到支撑；反之，若OPEC+增产，则可能加剧汽油市场的供应过剩压力。

据预测，2025年全球经济将进一步减速，贸易摩擦、地缘政治危机和不可持续的债务扩张都将给经济带来挑战。经济减速将导致对汽油等能源产品的需求减弱，进而对汽油价格产生下行压力。

综合来看，汽油价格在2025年面临较大的下行压力。供应端的增加和需求端的减弱将共同作用于汽油市场，导致价格下跌。然而，需要注意的是，地缘政治风险、OPEC+政策等因素仍可能对汽油价格产生短期波动。

金属：绿色通胀与产能竞赛的角力

近年来，随着全球矿业投资的增加和技术进步，铜矿产量有望保持稳定增长。然而，需要注意的是，铜在供给端仍面临严峻约束：智利Codelco矿山品位下降致产量减少；刚果（金）铜矿面临电力短缺与地缘风险；美欧碳关税推升铜冶炼成本15%-20%。

中国“新质生产力”政策加码特高压电网与数据中心建设，2025年铜需求或达1,500万吨（年增4.5%）。铜在电力、交通、建筑等领域有广泛应用，基建投资的增加将直接推动这些领域对铜的需求增长。随着全球新能源产业的快速发展，对铜的需求也将不断增加。铜在风力发电、太阳能发电等领域有重要应用，新能源产业的快速发展将带动铜需求的增长。据预测，尽管2025年全球经济将进一步减速，但仍将保持一定的增长势头。经济复苏将带动对铜等金属的需求增长。

铜价格在2025年可能呈现震荡上涨走势。一方面，全球铜矿产量和废铜回收量的增加将增加铜的供应量，对价格产生下行压力；另一方面，中国基建投资增加、新能源产业发展和全球经济复苏将带动铜需求的增长，对价格产生支撑作用。此外，地缘政治风险、贸易政策等因素也将对铜价格产生影响。

在不确定中寻找确定性

2025年的大宗商品市场不存在“平衡点”，只有动态博弈下的阶段性均衡。农产品的气候属性、能源的地缘属性与金属的政策属性相互叠加，不同大宗商品在2025年的价格走势将受到多种因素的影响。供应端方面，美国加大产能、全球产量预期变化等因素将对不同商品的价格产生不同影响；需求端方面，中国经济企稳回升、全球经济复苏、能源转型等因素也将对不同商品的价格产生影响。此外，地缘政治风险、贸易政策等外部因素也将对大宗商品价格产生重要影响。

投资者可以把握三条主线：

1、气候异常下的供给脆弱性；2、大国博弈中的贸易流重构；3、政策干预引发的连锁反应。当粮食安全从经济议题升级为政治任务，大宗商品的定价权之争已悄然浮出水面。在投资配置中，可以关注芝商所新推出的微型谷物和油籽期货来对冲风险。该系列合约将以现金结算，规模为芝商所标准玉米、小麦、大豆、豆油和豆粕期货合约的十分之一。

微型谷物和油籽期货是标准合约的十分之一大小，可以精确地接触全球谷物和油籽市场。由于资本要求较低，农业市场的机遇比以往任何时候都更容易接触。交易微型玉米、小麦、大豆、豆油和豆粕期货，以多元化配置您的投资组合，为市场参与者更精准地管理农产品投资组合提供更大的灵活性。

当全球化退潮与区域竞争加剧成为新常态，大宗商品的定价逻辑已从单纯供需转向多维博弈。唯有在动荡中识别结构性机会，方能穿越周期迷雾。

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市场有风险，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成个人投资建议，也未考虑到某些用户特殊的投资目标、财务状况或其他需要。据此投资，责任自负。

Devin

大宗商品

• 金价在周一获得了一些积极的推动，因美元走弱。

• 美联储再次降息的押注削弱了美元，并使黄金/美元货币对受益。

• 对特朗普关税计划和全球贸易战的担忧也支撑了这一商品。

金价（XAU/USD）在新的一周以积极的姿态开局，并从上周五触及的三周低点约2833-2832美元区域进一步回升。尽管周五的美国通胀数据符合预期，交易者仍继续定价美联储（Fed）在今年年底前将利率下调两次，每次25个基点的可能性。这与美元（USD）出现的新一轮抛售相结合，为这一无收益的黄金提供了支撑。

除此之外，关于美国总统唐纳德·特朗普的关税计划可能带来的经济影响和地缘政治风险的担忧，成为支撑避险金价的其他因素。然而，缺乏后续买盘使得在确认黄金/美元最近从历史高点的修正回调已经结束之前，仍需保持一些谨慎。交易者可能还会选择等待本周即将发布的重要美国宏观数据，这些数据定于新月份的开始。

金价受到更多美联储降息和美元走弱的支撑

美国经济分析局周五报告称，个人消费支出（PCE）价格指数在1月份上涨0.3%，过去12个月上涨2.5%，略低于12月份的2.6%。

此外，剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE价格指数上个月上涨0.3%，在1月份同比上涨2.6%，较上个月的2.9%显著放缓。

报告进一步显示，美国消费者支出上个月意外下降0.2%，这是自2023年3月以来的首次下降，也是近四年来的最大降幅，令市场对美国经济增长前景感到担忧。

根据CME集团的FedWatch工具，市场参与者正在定价美联储将在6月政策会议上恢复降息，并在9月再次降低借贷成本的可能性。

此外，特朗普总统的贸易关税可能会削弱消费者支出，并未能帮助美元利用从两个月低点反弹的三天时间。

特朗普确认将于周二对加拿大和墨西哥征收关税，并宣布计划将对中国进口的10%普遍关税翻倍，增加全球贸易战的风险，并使避险金价受益。

交易者现在期待周一晚些时候发布的美国ISM制造业采购经理人指数（PMI）以获取一些动力。此外，周五的非农就业报告等其他关键美国宏观数据也应影响近期美元的走势。

金价技术形态在进行新的看涨押注前需保持谨慎

从技术角度来看，上周跌破12月-2月反弹的23.6%斐波那契回撤位被视为卖方的关键触发因素。此外，日线图上的振荡指标刚刚开始获得负面动能，支持从历史高点的修正回调延续的前景。

因此，任何后续的上涨仍可能被视为卖出机会，并在2885美元附近受到限制。紧随其后的是2900美元的关口，突破后金价可能攀升至2934美元的中间阻力位，进而挑战约2956美元的历史高点。

另一方面，周五的摆动低点在2833-2832美元区域似乎保护了近期下行，若跌破该区域，金价可能下滑至38.2%斐波那契回撤位，约在2815-2810美元区域。若金价持续跌破2800美元的关口，将暗示该商品已见顶，并可能为更深的损失铺平道路。

来源：FXStreet，编译：投资慧眼

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Devin

经济

央行

尽管英国央行行长贝利(Andrew Bailey)于近期淡化了通胀回升的威胁，但前政策制定者则认为，英国央行可能需要暂停降息周期。

数据显示，英国1月通胀率达到了3%，高于市场预期。英国央行还预计，通胀率将在今年晚些时候达到3.7%的峰值，这比去年11月的预测高出1个百分点。

市场目前争论的是，由贝利所说的“暂时性”因素(主要是能源成本)推动的通胀回升是否会导致更令人不安的第二轮通胀——员工要求提供工资以保护自己的生活水平，企业提高价格以保护自己的利润率。

对此，贝利在2月中旬表示，数据并没有反映“英国经济的基本状态”。他表示：“我们正面临通胀的短期隆起，(通胀率)会上升，但不会像几年前那样。通胀的上升将主要受到受监管价格的推动，例如能源成本。”“我们对此有两种看法。一是，它并没有向我们反映经济的基本状况。第二，它将会发生的背景是，经济增长比我们先前认为的更弱。通胀下降的过程实际上快于我们先前根据许多历史状况所得出的观点。我们正在面临疲软的英国经济增长环境。”

在淡化了通胀回升的威胁之外，贝利和其他英国央行的政策制定者还强调了进一步降息的前景。例如，在2月初政策会议上投票支持降息50个基点的英国央行政策制定者Swati Dhingra呼吁进一步降息，称采取“渐进”的方式仍将使货币政策拖累今年的经济。她表示，消费者支出可能会保持疲弱，通胀压力也会受到抑制。

然而，一些经济学家预测英国在2025年的通胀率可能超过4%。曾在1997年至2001年期间担任英国央行政策制定者的DeAnne Julius警告称，企业面临着雇佣成本的大幅增加，不要忽视价格压力变得根深蒂固的可能性。DeAnne Julius表示：“在我看来，现在不是冒险的时候，我认为降息是有风险的。”“可以提高价格的企业将会采取行动，以试图覆盖至少一部分他们从4月1日开始面临的额外成本，届时主要的工资税——雇主的国民保险(NI)缴款税——和最低工资都将提高。”

曾在2010年至2016年期间担任英国央行货币政策委员会成员的伦敦国王学院教授Martin Weale表示：“工资增长、服务价格和核心通胀都出现了不利的趋势。如果把所有这些因素综合起来考虑，我认为这是一个令人担忧的问题。如果你看看工资的变化，就会发现劳动力市场的预期还没有恢复正常。”他补充称：“如果这种情况在未来几个月继续下去，那么我就会对进一步降息感到不安。”

英国潜在通胀压力仍高

值得注意的是，贝利及其他政策制定者也曾用“暂时的”来形容大流行后的通胀飙升，但结果面对的却是一轮规模更广泛、持续时间更长的价格压力。令人担忧的是，这一次也有相似之处。在去年的大部分时间里，英国通胀率都徘徊在2%的目标之上，现在又重新回升。

尽管如此，英国央行货币政策委员会自去年8月以来就走在每季度降息一次的路线上，并以“渐进和谨慎”的降息步伐引导投资者。市场目前预计，英国央行在今年11月还会有两次降息，到年底有25%的可能性会有第三次降息。

一些经济学家认为，英国央行低估了未来几个月的通胀水平。德意志银行目前预计，今年夏季通胀率将达到4.25%。德银首席英国经济学家Sanjay Raja表示，这“增加了降息最终可能更多是延后而非提前的风险”。他指出：“一切都将取决于就业市场如何演变。但鉴于我们的预估，我们认为货币政策委员会很有可能在整个春季都保持观望。”

英国家庭通胀预期再次上升

令贝利等政策制定者感到欣慰的是，能源等受管制价格支撑的通胀预期上升、以及就业市场降温的迹象可能限制员工要求涨薪的能力。商业游说团体英国工业联合会周一公布的一项调查显示，私营企业预计经济活动将连续第四个季度下降。但贝利并没有完全排除额外的第二轮通胀的影响。风险体现在各种迹象中：私营部门的工资增长超过6%，通胀预期正在攀升，家庭在生活水平受到挤压后可能对价格更加敏感。

英国央行副行长Dave Ramsden也意识到了风险。这位通常持鸽派立场的政策制定者在上周五的讲话中表示，薪资增长强于他的预期，而疲弱的生产率限制了经济在不引发通胀的情况下增长的速度。

与此同时，考虑到英国国内外经济增长和就业形势的恶化，一些人对通胀的态度仍较为宽松。在2016年至2022年期间担任英国央行政策制定者的Michael Saunders同样淡化了通胀回升的可能性，原因是经济低迷和劳动力市场疲软。他表示：“我认为这可能是暂时的。推高整体通胀的部分原因是能源和食品——这是典型的暂时性因素，部分原因则是服务业。”

来源: 智通财经

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Devin

政治

经济

埃隆·马斯克的特斯拉（Tesla）和太空探索技术公司（SpaceX）从政府合同与监管信贷中受益匪浅。然而，他被指控在削减政府支出和就业岗位的同时，回避自身存在的利益冲突。据媒体报道，马斯克亲自向美国能源部（Energy Department）为特斯拉争取到4.65亿美元贷款，这笔贷款帮助公司度过了难关。

在美国大选期间，世界首富马斯克一直大力支持唐纳德·特朗普，于是在当选之后，特朗普将削减联邦政府支出的重任托付给了马斯克。 “政府效率部”（Department of Government Efficiency，DOGE）的官网宣称，其“预计可节省的总金额达650亿美元，涵盖欺诈检测/消除、合同/租约取消、合同/租约重新谈判、资产出售、资助取消、人员精简、项目调整和监管节流等多重手段。”

但《华盛顿邮报》的分析发现，执掌政府效率部的马斯克本人却经营着庞大的商业帝国。过去20年间，他旗下的公司通过政府合同、贷款、补贴和税收抵免等形式累计获得380亿美元政府资金支持。

《华盛顿邮报》报道称，其中近三分之二是在过去五年内到账。仅去年，联邦和地方财政就向其公司注入63亿美元，创下历史新高。

坐拥3,580亿美元身家的马斯克，旗下的公司包括电动汽车厂商特斯拉、火箭公司太空探索技术公司、社交媒体平台X（原Twitter）、人工智能公司xAI、脑机接口公司Neuralink、隧道基建公司The Boring Company。除此之外，他同时身兼政府特别雇员及总统高级顾问双重公职。

据《华盛顿邮报》披露，他所获得的政府资金支持，主要是美国宇航局（NASA）和国防部（Department of Defense）授予太空探索技术公司的合同，而特斯拉则获得了114亿美元监管信贷。颇具戏剧性的是，马斯克领导的政府效率部，作为一个非官方的节流机构，正着手在与马斯克旗下企业有合作关系的七家联邦机构削减人员、预算及合同。但面对潜在利益冲突，是否回避的主动权仍掌握在马斯克本人手中。白宫新闻秘书卡洛琳·莱维特曾表示总统声称：“若涉及政府效率部监管范围内的合同与资金存在利益冲突，马斯克将主动退出相关项目。”

由于该媒体的调查仅基于公开合同数据，且未涵盖国防及情报领域，实际金额可能更为庞大。报道指出，部分补贴和税收抵免的具体数额被刻意隐去。此外，《华盛顿邮报》称，从NASA到国防部等七大政府部门签订的52份合同显示，未来数年马斯克旗下的公司或将再获118亿美元拨款。

NASA的发言人证实，其对太空探索技术公司的累计投资已达150亿美元，这些资金助推了该公司的基建发展。而能源部4.65亿美元贷款更是特斯拉崛起的关键。一位熟悉公司财务的特斯拉前员工对《华盛顿邮报》透露：“如果没有这笔贷款，特斯拉可能早已破产。这笔贷款就是及时雨。”有两位知情者向该媒体透露，为争取贷款，马斯克曾亲自督战：他每天与高管开会核对材料，并耗费数小时的时间与政府信贷专员磋商。在贷款审核通过后才发现特斯拉缺少了一份必要认证，于是在圣诞节期间马斯克直接前往主管部门补办缺失的资质认证。

特斯拉与太空探索技术公司未就此事置评。

白宫副新闻秘书哈里森·菲尔兹通过邮件声明：“特朗普政府正全面审查使用纳税人的资金资助的每份合同。马斯克旗下公司的所有合同都将严格遵守与潜在利益冲突相关的政府道德规范。本届政府将以公正无私的态度，打击浪费、欺诈和权力滥用。”

来源：财富中文网

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嘉盛

大宗商品

美国非农报告或许并不是本周最大焦点，关税和地缘局势有望再次主导市场情绪。与此同时，欧洲对乌克兰局势的应对以及欧洲央行的利率决议同样值得关注。

特朗普最新的关税政策和英伟达的不佳利润率指引导致美股连续第二周高位回落，但三大指数周五显著反弹。大型科技股遭遇抛售，其中特斯拉单周重挫13%。恒生指数结束了连续六周的上涨，在阶段高点出现反转信号。

黄金九周以来首次周线下跌，收于2858美元附近。但美乌在白宫的谈判破局意味着地缘局势依然不明朗，可能再一次激发避险情绪。WTI原油上周持平于70美元附近。

美元指数反弹至107上方。美国1月PCE物价指数降至2.5%符合市场预期，不过市场对数据的反应一般。非美货币重回弱势，欧元跌至1.0400一线，英镑失守1.2600，但日元表现偏弱，美/日周线上涨近1%重回150关口。关税和地缘再生变数，非农能否帮助黄金止跌？_1

本周展望

特朗普自从特朗普胜选以来尤其是上任之后，他就成了市场中最大的X因素。

自从美乌谈判破裂后，特朗普是否以及如何继续施压乌克兰是本周全球媒体的焦点。本周美国对加拿大、墨西哥（25%）和中国（额外10%）的关税将正式生效，市场将关注特朗普是否会对欧盟及其他国家继续挥舞关税大棒，以及中国将如何进行反制。此外，特朗普在周末宣布将建立美国加密货币储备，帮助数字货币大幅飙升，本周五他将与本周五主持白宫首届加密货币峰会。

美国2月非农报告：周五21:30（北京时间）

市场预计本次非农将从14.3万降至13.3万，失业率或维持在4%。但“政府效率部门”掀起的政府裁员潮为本次数据增添了不确定性。本周美国其他重要数据还包括制造业PMI（周一）、ADP就业和服务业PMI（周三）。关税和地缘再生变数，非农能否帮助黄金止跌？_2

值得注意的是，近期美国经济（数据）的相对优势正在缩减，消费者信心在关税大战的影响下持续下行，若本周一系列数据整体表现不佳，或将打压美元和美股的走势。

欧洲央行利率决议：周四21:15

市场普遍预测央行将降息25个基点。由于乌克兰问题和美国的25%关税悬而未决，欧洲央行可能保持年内继续降息的基调。鸽派降息可能引发欧元的进一步下跌。在央行决议公布之前，欧元区2月CPI将于周一出炉。

在美国威胁撤回对乌克兰的援助后，欧洲国家可能不得不认真考虑增加国防开支这一选项，而随之而来的代价则是举债、削减其他开支或加税。尽管有望继续利好国防股，但对经济和通胀则是雪上加霜。

技术指标的超卖和避险情绪可能共同帮助金价在本周初展开一定程度的反弹，上方关注2880附近的潜在压力。从周线和日线结构来看，空头似乎已经占据相对上峰，若反弹无法突破高点以来的下行趋势线或再次考验上周低点2833一线。

本周黄金将受到关税、地缘、非农等多重因素的影响，一周隐含波动率小幅升高至15.63%，意味着金价一周的潜在波动范围在2793.82-2920.12之间。

欧元周一早盘走高暂时站稳1.0400一线，短线有望继续反弹，初步目标在1.0430-1.0440区域。但在欧洲央行降息前景的影响下，汇价接近1.0500区域时或将再次承压。

美乌谈判破裂后的地缘局势走向尚不明朗，若央行会议声明中传递出鸽派信号将成为欧元的利空。

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Thomas

政治

特朗普（Donald Trump）上任已经超过一个月，他在内政外交所刮起的旋风正强烈冲击美国社会与国际秩序。与他咄咄逼人、出尔反尔、重实利的政治作风相伴随的是，特朗普联合世界首富马斯克（Elon Musk）对美国进行了一场激烈的变革。支持者们认为美国正在革除积弊、回归保守主义，反对者们认为美国正在堕落。

特朗普变革分为内政和外交两个层面，在内政层面主要是削减政府规模（比如关闭美国国际开发署）、压缩政府开支、减少管制、减税、尝试废除「出生公民权」、驱逐非法移民、终止联邦政府的DEI（多样性、公平性和包容性）政策、恢复死刑，在外交层面主要是重启关税大棒、退出多个国际组织和协定（世界卫生组织、联合国人权理事会、《巴黎协定》）、大幅修复美俄关系、施压乌克兰和欧洲盟友。

在许多人看来，特朗普变革是对过去多年在美国具有主导地位的自由主义的重大逆转和否定。因为在他们看来，特朗普尝试废除「出生公民权」、驱逐非法移民、终止联邦政府的DEI政策、恢复死刑都是对自由主义的背离，重启关税大棒、「退群」是破坏自由贸易与基于自由主义的国际秩序，大幅修复美俄关系、施压乌克兰和欧洲盟友是对自由民主、文明道义的背信弃义，关闭美国国际开发署是自由主义的自废武功。特朗普、万斯（J.D. Vance）和泽连斯基（Volodymyr Zelensky）在白宫的公开争吵更是伤及美国长期以来所塑造的自由主义国际秩序领导者形象。

尽管支持者们为特朗普的激进变革而兴奋不已，但反对者们早已普遍充满失望、愤怒、哀伤的情绪，他们痛批特朗普治下的美国正在背离文明道义，变得陌生、疯狂。支持者们和反对者们互相攻击，连华人群体都因怎么看待特朗普而严重撕裂。

不少人或许会问，特朗普变革是自由主义的终结吗？答案显然不是，特朗普现象的产生确实在相当程度说明自由主义面临危机，特朗普变革确实会在中短期内削弱、压制自由主义的影响力，但自由主义不会消亡，因为自由主义具有合乎人性和社会发展规律的关键属性，因为特朗普变革的可持续性、积极性存在很大问号。

具体来说，特朗普变革具有复杂的面向，并不全是否定自由主义。特朗普和马斯克的裁员、减税、减少管制措施被不少人认为是为了减少政府浪费、提高政府效率、激发经济活力，若是这样，那至少在理念层面具有合理性，而且包含市场经济的自由主义色彩。

不过理念层面的合理性与实际改革能否成功是两回事。因为历来改革的成功既对执政团队的贤能水平、政策的稳定性有较高要求，又对改革过程中的智慧、策略有较高要求。然而，特朗普的贤能水平显然让许多人严重怀疑，他和马斯克的改革虽十分热闹，却充斥混乱、谎言和撕裂，缺乏审慎和周密，很有可能造成改革的积极面向被消极面向侵蚀。再考虑到美国选举的四年轮换和日益严重的政治撕裂，政策稳定性根本难以保证，故非但特朗普变革成功的希望偏低，而且有较大可能恶化平民阶层的处境，让美国的贫富分化和阶层固化问题加剧。

特朗普尝试废除「出生公民权」、驱逐非法移民虽存在争议，但确实包含一定程度的现实主义考量。自由主义通往的世界有时候是一种理想，但多数人在多数时候注定生活在现实中。理想和现实怎么平衡，是摆在自由主义面前的重大问题。特朗普终止联邦政府的DEI（多样性、公平性和包容性）政策虽过于粗暴，将来有可能会被逆转，但确实说明有相当多的美国人对DEI政策存在不满。 DEI政策从初衷来说确实具有进步性、公平性、包容性，但为何在执行过程中引起许多人的质疑和不满，甚至被不少人认为有违公平和自由，是美国社会不能不反思的问题。

特朗普重启关税大棒、退出多个国际组织和协定，虽会冲击全球化、自由贸易和自由主义国际秩序，但将来大概率会被逆转。当然，全球化和国际组织存在的问题同样应该进行反思。

目前特朗普最受争议的对外政策是背离前任美国政府对乌克兰的承诺和支持，与欧洲盟友国家产生嫌隙，转而大幅度与俄罗斯改善关系。从自由主义、现代国际关系准则来看，特朗普任内美国外交的急剧转向无疑是背信弃义，有绥靖主义之嫌，但从现实主义视角来看，特朗普的行为或多或少有内在逻辑，即基于美国利益、带有「美国优先」和孤立主义色彩的战略收缩，只不过整个过程既显得过于算计，又缺乏周密、审慎，未必能达到合乎现实主义的效果。

特朗普、万斯和泽连斯基的争吵是许多人难以接受的一幕，但再次说明世界除了有文明、道义、自由、准则的一面，还有利益算计、实力政治的一面。自由主义者说的自由主义国际秩序本就从来不是真相全部，而只是真相的一个部分，在自由和规则之外还有丛林法则。

人类应该去追寻基于自由、规则、道义的国际秩序，但永远不要忽略的是国际秩序从未摆脱丛林法则的影响，甚至经常被丛林法则左右。改变丛林法则不能只有不切实际或空洞廉价的高谈阔论、义正词严，不能让踏踏实实解决问题扭曲为义愤填膺、上纲上线、道德绑架的比赛，不然最终只会事与愿违、适得其反，而是应该基于对现实主义的深刻洞察，以道驭术，趋利避害。

特朗普会冲击、破坏自由主义，但依然带有经济自由主义色彩。他不可能让自由主义消亡，而只会让自由主义在经受冲击后卷土重来。但只要催生特朗普现象的自由主义危机土壤依旧存在，美国将难以走出自由主义危机、特朗普现象、自由主义归来的政治循环。真正值得追问的是自由主义是否能从特朗普现象反躬自省，是否会在将来政治格局逆转后查缺补漏。

向往自由是人的天性，自由是活力之源和社会持续进步的前提条件，但支撑一个社会保持长治久安并不只有自由。自由不能包揽一切，单靠自由主义不足以解决复杂现实世界的问题。历史证明一个社会的持续健康发展是多重因素、多重理念良性互动与平衡的结果，即「一体多元」或「和而不同」，否则，一旦失去动态平衡，恐将难以为继。无论特朗普变革造成什么结果，反思特朗普现象的根源和踏踏实实改进现实社会都是必不可少的工作。

来源：香港01

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Damon

经济

在供需两端同步加力提振下，财新2月中国制造业PMI超预期升至三个月高点，产出和新订单同步增长，尤其“抢出口”支撑下新出口订单重返扩张区域、并创10个月高点。但当月就业仍然承压，就业指数连续第六个月位于收缩区间，价格特别是出厂端价格延续低位徘徊。

财新/标普全球周一联合公布，2月经季节性调整的中国制造业采购经理人指数(PMI)升至50.8，为三个月最高水平，优于路透调查预估中值50.3，且为连续第五个月处在50上方。上月为50.1。

分项方面，2月产出和新订单同时增长，均创下三个月最高，对整体制造业PMI指数构成支撑。新出口订单摆脱前两个月所在收缩区间，反弹至51.7，创下10个月最高。

“节日期间消费呈现良好势头，部分行业领域技术革新亦有亮点，助力市场延续回升向好势头，”财新智库高级经济学家王喆评价称。

但他同时指出，当前经济面临的困难和压力依然较大，居民就业和收入不确定性增加，对于进一步扩大内需、夯实经济底部形成制约。“3月是重要的政策窗口，”支持性政策尤其要在需求侧多做文章，加大逆周期调节力度，促进居民收入增加和消费意愿提升。

中国面临的外部环境不确定性加剧。美国总统特朗普日前表示他将对中国商品再加征10%的关税，实际上是将2月4日加征的10%关税翻了一番。美国商务部长卢特尼克周日称，除非中国停止向美国贩运芬太尼，否则特朗普料将在周二提高对中国的关税。

目前市场焦点转向本周拉开帷幕的中国全国“两会”（人大和政协会议）。分析人士预计宏观政策将延续支持性基调，但不会宣布重大刺激举措，因为决策者需要时间观察贸易战的实际冲击，3月还为时过早。

降价促销仍是主流

价格方面，购进价格回升至荣枯线上，出厂价格环比亦回升，但仍为连续第三个月处于分界点下方。“企业提到铜和一系列化工品涨价，”标普提供的新闻稿称。

而销售侧降价促销仍是主流，“消费品和投资品价格下降略为显著，”王喆表示。

2月就业指数环比上升近3个点，但仍是连续第六个月处于收缩区间。王喆称，部分企业增加员工使用，但降本增效仍是更多企业的选择，这在消费品和中间品生产企业中格外明显。

另外，值得注意的是，2月库存指标降至收缩区间，采购库存为七个月最低，成品库存更是降至11个月低点。王喆指出，这是因为当月制造业企业采购量的增加不足以满足生产需要。

企业生产经营预期环比继续上升2个点，为三个月最高，齐平去年11月所及当年3月以来高点。

中国国家统计局上周六公布的2月官方制造业PMI超预期升至三个月高点50.2，并重回荣枯线上，分项指数中生产指数和新订单指数均创10个月新高，表明供需两端皆有改善。

PMI高于50表示扩张，低于50则表明萎缩。

来源：路透

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