【「川普行情」开幕式正式结束：从期限溢价走高看市场如何定价「债务危机」】本周加密货币市场经历了较大震荡，价格走势呈现M头形态，预示着随着特朗普1月20日正式上任，资本市场开始定价其当选后的机会与风险，持续3个月的「川普行情」开幕式结束。笔者认为包括加密市场在内的高成长型风险资产短期内价格将持续受压，因美国国债市场期限溢价放大，中长端利率走高，市场在定价美国债务危机。宏观经济指标强劲，通胀预期未显著加剧，对当前价格走势影响不大。美国国债长端利率继续攀升，熊陡格局下期限溢价走高，市场定价美国债务危机。高成长型企业受融资成本上升、估值压力、市场偏好转变、资本支出受限影响，稳定型企业受影响相对温和。国债远端利率抬升对加密货币等科技企业市值打击明显。市场对中长期美国经济发展担忧，聚焦美国财政赤字问题。市场正在定价特朗普上任后美国潜在债务危机风险，需关注政治信息及利益相关者观点对债务风险的影响。笔者将持续跟进。