Ba ngành sẽ tăng mạnh sau tết âm

MỚI

Dragon Capital ‘gom’ 320.000 cổ phiếu DXG

Nhóm quỹ ngoại Dragon Capital do bà Trương Ngọc Phượng làm đại diện, vừa có văn bản báo cáo về thay đổi sở hữu của nhóm nhà đầu tư nước ngoài có liên quan là cổ đông lớn, nhà đầu tư nắm giữ từ 5% trở lên cổ phiếu của Công ty Cổ phần Tập đoàn Đất Xanh (DXG).

MỚI

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 24/1

Những phân tích và khuyến nghị của các công ty chứng khoán chỉ mang tính chất tham khảo

Công ty chứng khoán vừa đưa ra khuyến nghị một số mã cổ phiếu cần quan tâm cho phiên giao dịch hôm nay 24/1.

Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu TLG

Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC) tăng giá mục tiêu 17% nhưng duy trì khuyến nghị khả quan cho CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG) do giá cổ phiếu đã tăng 22% trong 5 tháng qua.

VCSC tăng giá mục tiêu do tăng dự báo tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số (CĐTS) giai đoạn 2025-2029 thêm 4%, với mức tăng 4%/năm trong giai đoạn này và cập nhật mô hình định giá từ giữa năm 2025 sang cuối năm 2025.

Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 24/1

Giá mục tiêu của VCSC tương ứng với hệ số P/E dự phóng năm 2025 là 11,6 lần, tương đương với hệ số P/E trượt trung bình 5 năm của TLG là 11,4 lần. VCSC tin rằng, TLG xứng đáng có mức định giá tối thiểu tương đương với mức trung bình trong lịch sử, được hỗ trợ bởi kỳ vọng về đà tăng trưởng bền vững. VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS giai đoạn 2023-2026 là 22%.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu DXG

Theo Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), kết quả kinh doanh quý 4/2024 tốt hơn nhờ bàn giao các căn hộ của Gems Skyworld: Doanh thu đạt 1,5 nghìn tỷ đồng, tăng 48% so với quý trước và 7,1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) đạt 154 tỷ đồng, tăng đáng kể 397% so với quý trước và 228% so với cùng kỳ, nhờ bàn giao 143 căn hộ tại Gems Skyworld.

Tổng kết năm 2024: Doanh thu và NPATMI lần lượt đạt 4,69 nghìn tỷ đồng và 250 tỷ đồng, tăng 25,8% và 45,3% so với cùng kỳ, vượt kế hoạch của công ty lần lượt 120% và 111%, chủ yếu nhờ lợi nhuận từ CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh và bàn giao căn hộ tại Opal Skyline và Gems Skyworld.

Triển vọng tích cực cho năm 2025 với việc mở bán DXH Riverside và Gems Skyworld: DXG dự kiến mở bán DXH Riverside tại Thành phố Thủ Đức và tái khởi động Gems Skyworld tại Đồng Nai. Các dự án chính như: DXH Riverside và các dự án tại Bình Dương đang tiến triển tốt, dự kiến bắt đầu bán hàng vào năm 2025.

KBSV không khuyến nghị với DXG nhưng cổ phiếu có tiềm năng tăng giá từ việc mở bán các dự án mới trong 2025. KBSV tin rằng, DXG đang ở vị thế tốt để hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản miền Nam Việt Nam, với các dự án chính đã nhận được phê duyệt pháp lý và sẵn sàng mở bán vào năm 2025.

MỚI

Phiên cuối cùng năm Giáp Thìn, cần quan tâm mã nào?

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 24/1 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu TCB và SZC

CTCK Bảo Việt (BVSC)

Sử dụng phương pháp Thu nhập thặng dư (Residual Income) và phương pháp so sánh sử dụng P/B, chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu của TCB lên 29.499 đồng/cổ phiếu. Cơ sở điều chỉnh: (1) Thay đổi thời điểm định giá về đầu năm 2025; và (2) Điều chỉnh dự báo KQKD của TCB giai đoạn 2025-2030.

BVSC khuyến nghị OUTPERFORMđối với TCB với giá mục tiêu là 29.499 đồng/cổ phiếu, cao hơn giá đóng cửa ngày 22/01/2025 là 21,9%.

Chúng tôi đánh giá cao tiềm năng dài hạn của SZC: i) khi triển vọng chung ở Bà Rịa Vũng Tàu vẫn còn rất lớn với nhiều dự án trọng điểm quốc gia đang và chuẩn bị triển khai; ii) quỹ đất lớn để phát triển KCN với giá cho thuê ngày càng gia tăng; và iii) quỹ đất KĐT lớn với giá vốn thấp. BVSC khuyến nghị OUTPERFORMvới SZC với giá mục tiêu 50.073 đồng/cp, tương ứng upside +18,5% so với giá đóng cửa ngày 22/01/2025.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu DXG

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Kết quả kinh doanh quý 4/2024 tốt hơn nhờ bàn giao các căn hộ của Gems Skyworld: Doanh thu đạt 1,5 nghìn tỷ đồng, tăng 48% so với quý trước và 7,1% svck. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) đạt 154 tỷ đồng, tăng đáng kể 397% so với quý trước và 228% svck, nhờ bàn giao 143 căn hộ tại Gems Skyworld.

Tổng kết năm 2024: Doanh thu và NPATMI lần lượt đạt 4,69 nghìn tỷ đồng và 250 tỷ đồng, tăng 25,8% và 45,3% svck, vượt kế hoạch của công ty lần lượt 120% và 111%, chủ yếu nhờ lợi nhuận từ CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh và bàn giao căn hộ tại Opal Skyline và Gems Skyworld.

Triển vọng tích cực cho năm 2025 với việc mở bán DXH Riverside và Gems Skyworld: DXG dự kiến mở bán DXH Riverside tại Thành phố Thủ Đức và tái khởi động Gems Skyworld tại Đồng Nai. Các dự án chính như DXH Riverside và các dự án tại Bình Dương đang tiến triển tốt, dự kiến bắt đầu bán hàng vào năm 2025.

Chúng tôi không khuyến nghị với DXG nhưng cổ phiếu có tiềm năng tăng giá từ việc mở bán các dự án mới trong 2025. Chúng tôi tin rằng DXG đang ở vị thế tốt để hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản miền Nam Việt Nam, với các dự án chính đã nhận được phê duyệt pháp lý và sẵn sàng mở bán vào năm 2025.

MỚI

'Nóng hầm hập' cuộc đua mở rộng quỹ đất của đại gia địa ốc

Hàng loạt đại gia địa ốc đang tiếp tục vung tiền mở rộng quỹ đất, mua dự án, kéo theo cuộc đua mua bán và sáp nhập (M&A) nóng hầm hập vào đầu năm 2025. Tuy nhiên, những tác động từ việc giá đất tăng cao đòi hỏi các doanh nghiệp cần tính toán thận trọng hơn.

Những năm gần đây, T&T Group của ông “bầu” Đỗ Quang Hiển liên tục có động thái mở rộng quỹ đất thông qua hoạt động nghiên cứu đầu tư tại nhiều tỉnh như Hòa Bình, Vũng Tàu, Thanh Hóa, Nghệ An, Quảng Ninh, Thái Nguyên, Hà Nội, An Giang, Hà Tĩnh, Quảng Trị, Đồng Tháp...

Cuộc đua tiếp tục nóng

Mới nhất, Tập đoàn T&T hợp tác cùng đơn vị tư vấn Singapore cũng đã đưa ra đề xuất táo bạo về tổ hợp đô thị sân bay, công nghiệp hàng không và logistics tại Quảng Trị với quy mô lên tới 3.400 ha.

Dự án này được kỳ vọng sẽ góp phần thúc đẩy kinh tế, du lịch và tạo động lực phát triển mới cho khu vực. Theo phương án được đề xuất, tổ hợp sẽ bao gồm nhiều phân khu chức năng quan trọng như khu công nghiệp, cảng biển, khu đô thị du lịch sinh thái và khu nông nghiệp công nghệ cao.

Không nằm ngoài cuộc đua, Tân Hoàng Minh đang đề xuất ý tưởng xây dựng Khu du lịch nghỉ dưỡng sinh thái Bàu Sen rộng 1.655ha tại Quảng Bình, tổng mức đầu tư dự kiến lên đến 15.000 tỷ đồng.

Tương tự, công ty con của Ecopark cũng vừa ghi dấu ấn với việc trúng đấu giá khu đất vàng gần 43.000m2 tại trung tâm TP. Buôn Ma Thuột. Với quy hoạch xây dựng tổ hợp khách sạn 5 sao, trung tâm thương mại và nhà ở, dự án đang thu hút nhiều sự chú ý.

Thực tế, những ai quan tâm đến lĩnh vực bất động sản đều biết rằng đặc thù của doanh nghiệp trong ngành này là có quỹ đất lớn sẽ đồng nghĩa với lợi thế phát triển. Vì vậy, không chỉ những cái tên đã kể ở trên, loạt đại gia đầu ngành cũng đang gia nhập đường đua rót tiền gom đất, mua dự án.

Điển hình như DIC Holdings, Khang Điền, Hà Đô, Vinhomes, Phú Mỹ Hưng, Masterise Group, Nam Long, Đất Xanh... với loạt dự án khắp cả nước nhằm phục vụ hoạt động kinh doanh giai đoạn tới.

Ông Lucas Ignatius Loh Jen Yuh, Tổng giám đốc Công ty cổ phần Đầu tư Nam Long, cho biết doanh nghiệp hiện có quỹ đất sạch lên đến 685 ha, có thể phát triển sản phẩm trong vòng 5 năm.

Tuy nhiên, Nam Long vẫn tích cực thu mua thêm đất nông nghiệp thông qua tìm kiếm mua trực tiếp và M&A các dự án sạch. Ngoài thị trường chủ lực là TP.HCM và các tỉnh lân cận, Nam Long còn mở rộng quỹ đất phía Bắc, cụ thể lên kế hoạch tìm kiếm quỹ đất tại Hải Phòng trong năm 2024.

Tương tự, Tập đoàn An Gia cũng cho biết đang không ngừng tìm kiếm các cơ hội M&A dự án, mở rộng quỹ đất sạch. Danh Khôi Group mới đây cũng công bố kế hoạch huy động vốn để mua dự án trong ngắn hạn. Điển hình như mua lại một phần của dự án Khu dân cư Đại Nam (Bình Phước) của đại gia Huỳnh Uy Dũng, hay mua lại một dự án tại Hàm Thắng - Hàm Liêm (Bình Thuận).

Cơ hội đan xen thách thức

Theo đánh giá của giới chuyên gia, từ cuối năm 2024 đến năm 2025, khi 3 bộ luật sửa đổi gồm Đất đai, Nhà ở, Kinh doanh bất động sản bắt đầu thẩm thấu sẽ đẩy làn sóng M&A tăng mạnh.

Luật mới quy định bảng giá đất mới được áp dụng sát với thị trường dự báo sẽ khiến chi phí bồi thường, giải phóng mặt bằng sau này tăng lên. Những doanh nghiệp địa ốc gom được quỹ đất lớn và đã tính xong tiền sử dụng đất ở thời điểm này sẽ nắm rất nhiều lợi thế trong cả ngắn và dài hạn.

"Việc Luật Đất đai năm 2024, Luật Nhà ở năm 2023 và Luật Kinh doanh bất động sản năm 2023 có hiệu lực từ ngày 1/8/2024 là một bước ngoặt lớn, mở ra nhiều cơ hội mới cho lĩnh vực bất động sản nói riêng và cả nền kinh tế nói chung", ông Trần Ngọc Liêm, Giám đốc VCCI-HCM nhìn nhận.

Bên cạnh những yếu tố về chính sách, tiềm năng tăng trưởng của thị trường chung cũng đang là động lực để các đại gia trong ngành địa ốc đẩy mạnh “săn” quỹ đất.

Năm 2025, doanh thu của doanh nghiệp địa ốc dự kiến tăng 25-50%, chủ yếu dẫn dắt bởi các chủ đầu tư lớn, theo VIS Rating. Trong đó, đóng góp chính đến từ các dự án cao cấp với biên lợi nhuận cao, phát triển bởi các chủ đầu tư lớn như Vinhomes, Đất Xanh, Nam Long, Masterise, Gamuda Land, Capitalland... với kế hoạch mở bán tăng mạnh tại nhiều thành phố lớn.

Có thể thấy, cuộc đua gom đất của các đại gia địa ốc vẫn đang ngày càng tăng nhiệt, và theo lẽ thường, mạnh vì gạo bạo vì đất. Tuy nhiên, theo giới chuyên gia, cơ hội luôn đi cùng thách thức.

Trước hết, cuộc đua càng khốc liệt, càng đòi hỏi các doanh nghiệp phải tỉnh táo, có chiến lược thông minh và tiềm lực tài chính vững mạnh để giành được những vị trí đắc địa. Chưa kể, thị trường vẫn còn tồn tại một số vướng mắc pháp lý liên quan đến đất đai, thủ tục hành chính, khiến quá trình mở rộng quỹ đất gặp nhiều khó khăn và kéo dài thời gian triển khai dự án.

Đặc biệt, yếu tố giá đất tăng cao đang gây áp lực lớn lên chi phí đầu tư của các doanh nghiệp, buộc các chủ đầu tư phải tính toán kỹ lưỡng để đảm bảo hiệu quả kinh tế cho dự án.

Báo cáo của Bộ Xây dựng cũng nhận định trong bối cảnh thị trường bất động sản phục hồi chậm, nhiều doanh nghiệp đang có kế hoạch mở rộng quỹ đất để phát triển dự án. Theo đó, pháp lý, tính thanh khoản, tiền sử dụng đất… là những tiêu chí hàng đầu mà doanh nghiệp lựa chọn để đầu tư.

Bộ Xây dựng cũng ghi nhận dấu hiệu các doanh nghiệp bất động sản có những chiến lược phát triển quỹ đất để chuẩn bị cho thời điểm phục hồi của thị trường. Tuy nhiên, cảnh báo doanh nghiệp cần nghiêm túc và tính toán kỹ hơn về phương án, tìm hiểu thị trường để làm sao các dự án đất sạch hoàn chỉnh về mặt pháp lý, có thể đưa vào khai thác sớm trong các năm tới.

MỚI

Các doanh nghiệp bất động sản được kỳ vọng doanh thu tăng trưởng tới 50% năm 2025

VIS Rating kỳ vọng doanh thu bán hàng sẽ tăng từ 25-50% trong năm 2025, chủ yếu từ các dự án cao cấp với biên lợi nhuận cao, dẫn đầu bởi các chủ đầu tư lớn như VHM, KDH, DXG, NLG với kế hoạch mở bán tăng mạnh tại các thành phố lớn.

Doanh số bán hàng được thúc đẩy

Theo VIS Rating, nguồn cung nhà mới sẽ cải thiện trong năm 2025 và vẫn thiên về phân khúc cao cấp.

Cụ thể, các chính sách mới nhằm tháo gỡ rào cản pháp lý và đẩy mạnh hoàn thiện quy hoạch sẽ tạo động lực phát triển dự án trong năm 2025. Mặc dù Chính phủ đang nỗ lực đẩy mạnh phân khúc nhà ở xã hội, nhưng VIS Rating cho rằng, phần lớn nguồn cung mới sẽ thuộc phân khúc cao cấp, căn cứ trên các dự án đang triển khai. Khu vực TP.HCM và các thành phố vệ tinh sẽ ghi nhận tăng trưởng nguồn cung vượt trội so với Hà Nội, sau giai đoạn đình trệ kéo dài, chủ yếu đến từ các chủ đầu tư lớn trong nước và quốc tế như VHM, Masterise và Lotte.

Hiện tại, các chủ đầu tư sẽ phải chịu chi phí tiền sử dụng đất cao hơn theo quy định mới. Giá đất mới tại nhiều vị trí đắc địa có nhiều dự án lớn đang được triển khai dự kiến tăng tới 10 lần so với trước đây. Biên lợi nhuận cao từ các dự án nhà ở cao cấp sẽ phần nào bù đắp được chi phí tăng thêm này.

Thông thường, các dự án cao cấp ghi nhận biên lợi nhuận gộp từ 45-50%, cao hơn so với mức biên 25-35% của phân khúc trung cấp và 10% đối với các dự án nhà ở xã hội.

Giá đất mới tại nhiều khu vực vị trí đắc địa có nhiều dự án lớn đang được triển khai có thể tăng lên tới 10 lần so với trước đây

Bên cạnh đó, nhờ tâm lý tích cực của người mua nhà, doanh số bán hàng và dòng tiền của các chủ đầu tư sẽ cải thiện trong năm 2025. Doanh số bán hàng dự kiến sẽ được thúc đẩy nhờ nhu cầu đầu tư và tích lũy tài sản. Hạ tầng giao thông kết nối cải thiện sẽ tạo động lực mạnh mẽ, hỗ trợ nhu cầu cho các dự án nhà ở tại các thành phố lớn như Hà Nội và TP.HCM, tạo thuận lợi cho các chủ đầu tư đang có kế hoạch ra mắt dự án như VHM, Masterise, DXG, KDH và NLG.

“Giá nhà đã đạt đỉnh mới trong những tháng gần đây; giá căn hộ sơ cấp năm 2024 đã tăng 30% so với năm 2023, cao hơn mức tăng trung bình 12% giai đoạn 2021-2023. Nhưng tâm lý thận trọng và nguồn cung cải thiện sẽ giúp kiềm chế đà tăng giá nóng. Bên cạnh đó, khác với phân khúc nhà ở được hỗ trợ bởi nhu cầu mua cao, chúng tôi kỳ vọng phân khúc bất động sản nghỉ dưỡng sẽ phục hồi chậm hơn do tình trạng dư cung và tâm lý thận trọng kéo dài của người mua”, VIS Rating cho biết.

Doanh số bán hàng của các chủ đầu tư có kế hoạch mở bán tại các thành phố lớn sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025

Năng lực tài chính phân hoá mạnh

Dòng tiền yếu là điểm yếu chính trong hồ sơ tín nhiệm của các chủ đầu tư tại Việt Nam, khi khoảng 70% các doanh nghiệp mà VIS Rating theo dõi có dòng tiền hoạt động để trả nợ đến hạn ở mức yếu.

“Chúng tôi kỳ vọng chỉ số này sẽ cải thiện trong năm 2025 khi dòng tiền thu từ bán hàng được cải thiện, dẫn đầu bởi các chủ đầu tư lớn như VHM, KDH, DXG, NLG, với kế hoạch mở bán tăng mạnh tại các thành phố lớn. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu bán hàng sẽ tăng từ 25-50% trong năm 2025, chủ yếu từ các dự án cao cấp với biên lợi nhuận cao”, VIS Rating cho biết.

Dòng tiền thu từ bán hàng được cải thiện sẽ hỗ trợ dòng tiền hoạt động của các chủ đầu tư trong năm 2025

Sự phân hóa tín nhiệm trong ngành sẽ nới rộng trong năm 2025. Các chủ đầu tư sẽ đối mặt với chi phí phát triển dự án gia tăng đáng kể và nhu cầu của người mua nhà phục hồi không đồng đều. Mặc dù dòng tiền cải thiện, bảng cân đối kế toán và khả năng thanh toán nợ sẽ cần nhiều thời gian hơn để phục hồi, đặc biệt đối với các chủ đầu tư vẫn đang gặp các vấn đề pháp lý hoặc đối mặt với nhu cầu yếu tại các dự án bất động sản nghỉ dưỡng của mình.

Đáng chú ý, các chủ đầu tư có 110 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) sẽ đáo hạn trong năm 2025 – mức cao nhất trong ba năm qua. Tuy nhiên, VIS Rating kỳ vọng rủi ro tái cấp vốn sẽ thấp hơn so với các năm trước, nhờ các chủ đầu tư dần khôi phục khả năng tiếp cận nguồn tài chính mới từ thị trường TPDN trong nước, được hỗ trợ bởi các cải cách pháp lý và quy định mới được ban hành.

Các chủ đầu tư dần khôi phục khả năng tiếp cận nguồn tài chính mới từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong nước, giúp giảm bớt áp lực từ 110 nghìn tỷ VNĐ TPDN sẽ đáo hạn trong năm 2025

Khẩu vị tín dụng từ các ngân hàng cũng đã cải thiện, thanh khoản của ngân hàng vẫn ở mức đủ mạnh để thúc đẩy hoạt động cho vay. Đồng thời, tâm lý thị trường tích cực sẽ mở ra nhiều cơ hội cho hoạt động M&A, thu hút đầu tư từ các nhà đầu tư nước ngoài, cùng với phát hành cổ phiếu mới. Tuy nhiên, những chủ đầu tư từng chậm trả gốc, lãi sẽ gặp nhiều khó khăn hơn trong việc tìm nguồn tái cấp vốn để tránh bị chậm trả gốc, lãi trong những lần tới.

MỚI

Nhóm nào tiềm năng tăng giá tốt nhờ tăng trưởng kinh tế năm 2025?

Nhiều cơ hội đầu tư trước “làn sóng” thay đổi về công nghệ, nhưng giới đầu tư cũng đối mặt với nguy cơ bảo hộ thương mại toàn cầu ngày càng gia tăng trong năm 2025.

Mặc dù chịu tác động từ nhiều cơn gió ngược trong và ngoài nước, VN-Index vẫn ghi nhận mức tăng trưởng 12,1% trong năm 2024, đóng cửa ở mức 1.266,78 điểm.

TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CAO HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Nhận định về triển vọng kinh tế vĩ mô và thị trường năm 2025, ông Hồ Nhật Quang, Giám đốc Đầu tư Công ty Quản lý Qũy Thiên Việt (TVAM) cho rằng, Chính phủ Việt Nam lên kế hoạch tăng trưởng GDP 7%-7,5%; GDP bình quân đầu người đạt khoảng 4.900 USD; tốc độ tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân khoảng 4,5%; tạo đột phá giải ngân vốn đầu tư công ít nhất 95%; phấn đấu vượt mục tiêu có 3.000 km đường cao tốc vào cuối năm 2025.

Các tổ chức quốc tế cũng khá lạc quan về triển vọng kinh tế thế giới năm 2025. IMF dự báo nền kinh tế thế giới sẽ tiếp tục duy trì được tốc độ tăng trưởng 3,2% (bằng với năm 2024). Cả WB và UN đều dự báo tăng trưởng kinh tế thế giới cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với năm 2024, lần lượt là 2,7% và 2,8%.

Đối với khu vực Đông Nam Á, ADB dự báo năm 2025 có tốc độ tăng trưởng bằng với năm 2024, đạt 4,7%.

Mặc dù vậy, khủng hoảng Trung Đông tiềm ẩn rủi ro lớn đối với thương mại toàn cầu do khu vực này sở hữu 48% trữ lượng dầu mỏ đã kiểm chứng và cung cấp hơn 50% dầu xuất khẩu, chủ yếu cho Trung Quốc, Ấn Độ, và Nhật Bản.

Bất ổn chính trị, chiến tranh, hoặc xung đột nội bộ tại khu vực này có thể gây ra gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng, đẩy giá dầu mỏ tăng cao và kéo theo chi phí sản xuất toàn cầu leo thang. Các dấu hiệu hiện tại cho thấy khả năng khủng hoảng tại Trung Đông trong năm 2025 là đáng lo ngại.

Bên cạnh đó, những năm gần đây, căng thẳng thương mại giữa các cường quốc như Mỹ và Trung Quốc đã thúc đẩy làn sóng bảo hộ thương mại. Tâm lý hậu đại dịch COVID-19 càng làm gia tăng xu hướng ưu tiên chuỗi cung ứng nội địa, gây ra áp lực thuế quan và hạn chế nhập khẩu. Hệ quả là chi phí sản xuất và giao thương tăng cao, làm suy giảm hiệu quả của thương mại tự do và hợp tác quốc tế.

Nhu cầu ứng phó với biến đổi khí hậu và đạt các mục tiêu phát triển bền vững của Liên Hợp Quốc cũng đang tạo thêm sức ép cho doanh nghiệp toàn cầu, đặc biệt đối với các doanh nghiệp nhỏ, vừa hoặc các quốc gia đang phát triển chưa đủ điều kiện hạ tầng xanh.

“Căng thẳng tại Trung Đông, xu hướng bảo hộ thương mại, và các quy định phát triển bền vững đang tạo nên các rào cản thương mại phức tạp, thử thách nền kinh tế toàn cầu. Đặc biệt, các nước đang phát triển phụ thuộc vào xuất khẩu hàng hóa và nguyên liệu thô chịu ảnh hưởng nặng nề.

Tuy vậy, đây cũng là thời điểm để các quốc gia và doanh nghiệp hành động. Tăng cường hợp tác quốc tế, thúc đẩy đổi mới công nghệ, và xây dựng chính sách đối ngoại phù hợp sẽ là “chìa khóa” để vượt qua các thách thức, tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển bền vững và ổn định lâu dài trong thương mại toàn cầu”, ông Quang nhấn mạnh.

ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN, NHÓM NÀO TIỀM NĂNG?

Về mặt định giá, dù thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong vùng định giá tương đối hấp dẫn khi được giao dịch ở mức định giá P/E 14.x, cao hơn trung bình các thị trường mới nổi là 9,1x, nhưng vẫn thấp hơn nhiều mức trung bình 05 năm là 17.2x. Tình hình này được dự báo sẽ có cải thiện đáng kể khi thị trường chứng khoán được “kích hoạt” dòng tiền đổ vào, tạo cơ hội cho nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2025.

Ngoài chứng khoán, một số nhóm ngành khác cũng được đánh giá tiềm năng cao trong năm 2025 như ngân hàng, bất động sản, dệt may...

Đối với ngân hàng, theo khảo sát của Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt (TVS), Top 50 Công ty kinh doanh hiệu quả nhất năm 2024 chiếm khoảng 55,6% giá trị vốn hóa toàn sàn HOSE, trong đó có 23 doanh nghiệp tỉ USD. Đáng chú ý, ngân hàng tiếp tục là ngành có số lượng công ty góp mặt lớn nhất trong TOP 50 với 12 đại diện (24%). Nổi bật trong nhóm ngân hàng là VCB với giá trị vốn hóa cao nhất thị trường, theo sau là CTG, TCB, VPB...

TS. Lê Xuân Nghĩa, thành viên Hội đồng Tư vấn chính sách tài chính, tiền tệ Quốc gia, nhận định nợ xấu chưa giảm và lãi suất vay có thể tăng, khiến lợi nhuận ngành ngân hàng năm 2025 khó bứt phá. Kinh tế chưa có chuyển biến rõ ràng, sức hấp thụ vốn chậm, trong khi chứng khoán và bất động sản dự báo còn khó khăn. Dù vậy, cổ phiếu ngân hàng vẫn an toàn nhờ cổ tức từ năm 2024.

Nhóm ngành dệt may cũng được dự báo sẽ cải thiện tăng trưởng tốt trong năm 2025. Thị trường Bangladesh có 40% đơn hàng chuyển sang các thị trường khác nửa cuối năm 2024 trong đó có Việt Nam, do gián đoạn chính trị. Cổ phiếu ngành dệt may sẽ khả quan với kế hoạch tăng 9-10%, đóng góp 47-48 tỷ USD vào kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam năm 2025.

Đối với nhóm ngành bất động sản, các cổ phiếu đang trông chờ vào việc “cởi trói” của các quy định khi 03 Luật mới liên quan đến thị trường bất động sản đã có hiệu lực.

Cùng với đó, tồn kho bất động sản của các công ty niêm yết cũng là một vấn đề đáng lo ngại. Ghi nhận từ báo cáo tài chính của 15 doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên sàn chứng khoán, tổng giá trị tồn kho tính tới ngày 30/9/2024 khoảng 301.799 tỷ đồng. Các doanh nghiệp bất động sản cũng đang áp lực đáo hạn trái phiếu khi năm 2025 gần 180.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn vào quý 3 và 4, trong đó, nhóm bất động sản chiếm tỷ trọng lớn, theo Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam.

Theo đại diện Công ty Quản lý Quỹ Thiên Việt (TVAM), trái phiếu bất động sản sắp đáo hạn sau thời gian gia hạn 2 năm vẫn tiềm ẩn rủi ro đối với thị trường tài chính và nền kinh tế. Tuy nhiên, rủi ro này đã giảm đáng kể so với 1-2 năm trước đây, khi các doanh nghiệp bất động sản đã cải thiện dòng tiền và hoạt động kinh doanh nhờ việc đẩy nhanh việc hoàn thiện pháp lý dự án từ Chính phủ.

Bên cạnh đó, thị trường bất động sản đang có tín hiệu phục hồi trong bối cảnh mặt bằng lãi suất thấp, cơ sở hạ tầng được phát triển mạnh theo các dự án đầu tư công và Chính phủ đang tích cực tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho các dự án.

Ngoài ra, để có dòng tiền thanh toán trái phiếu, các doanh nghiệp cũng có thể như linh động bán dự án hay các khoản đầu tư (PDR); Lên kế hoạch tăng vốn để cải thiện cơ cấu tài chính (DXG, NLG); Thương lượng chuyển nợ thành vốn (NVL); Hợp tác với các doanh nghiệp có nền tảng tài chính tốt để triển khai dự án (NLG, KDH); Thanh toán trái phiếu bằng sản phẩm bất động sản.

“Doanh nghiệp có lượng tồn kho cao nhưng hồ sơ pháp lý dự án đầy đủ, vị trí tốt và giá bán hợp lý là tín hiệu tích cực, cho thấy khả năng bán hàng và thanh toán nợ trong tương lai. Ngược lại, lượng tồn kho thấp nhưng dư nợ cao mới là rủi ro lớn cho doanh nghiệp, do không đủ nguồn tài sản tích lũy để thanh toán các khoản nợ tương lai”, đại diện TVAM nhận định.