Cổ phiếu CTD - Có nên mua?

MỚI

Coteccons trúng thầu của dự án nghỉ dưỡng 2 tỷ USD

Công ty con của Coteccons trúng gói giám sát và nhà thầu cho dự án bất động sản nghỉ dưỡng CaraWorld Cam Ranh (Khánh Hòa).

Cuối tháng 11, Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD), thông qua đơn vị thành viên là Unicons, giành được gói làm giám sát và nhà thầu cho dự án CaraWorld Cam Ranh (Khánh Hòa). Số tiền hợp đồng và thời gian thực hiện dự án vẫn chưa được tiết lộ.

CaraWorld Cam Ranh trước đây còn được biết đến là KN Paradise, do Công ty TNHH KN Cam Ranh (thuộc KN Investment Group) làm chủ đầu tư. Dự án bất động sản nghỉ dưỡng này rộng 800 ha, nằm dọc bãi Dài với tổng mức đầu tư 2 tỷ USD.

Phối cảnh một phân khu thuộc đô thị CaraWorld. Ảnh: KN Cam Ranh

Trúng gói thầu kể trên giúp Coteccons có thêm lượng backlog (đơn hàng tồn đọng) ổn định cho giai đoạn tới. Thời gian qua, họ cũng nắm trong tay gói xây dựng dự án của các chủ đầu tư như Sun Group, Ecopark, VinFast...

Trong phiên họp thường niên hồi tháng 10, ông Bolat Duisenov - Chủ tịch Hội đồng quản trị CTD - cho biết lượng backlog cho những năm sau có giá trị lên tới khoảng 30.000 tỷ đồng, riêng năm 2025 là hơn 22.000 tỷ đồng. Do đó, họ đặt mục tiêu doanh thu 25.000 tỷ và lợi nhuận sau thuế 430 tỷ đồng cho niên độ tài chính 2025 (III/2024-II/2025), tăng lần lượt 18% và 54%.

Theo SSI Research, các hợp đồng ký mới trong quý đầu niên độ có tổng trị giá 10.000 tỷ đồng. Do đó, backlog hiện tại đạt 28.000 tỷ đồng. Lượng công việc ổn định dự kiến hỗ trợ doanh thu tăng mạnh 20% trong năm 2025.

Ngoài mảng xây dựng dân dụng, Coteccons đang tiến sâu vào xây dựng công nghiệp. SSI Research cho rằng dự án Lego sẽ là động lực thúc đẩy chính cho doanh thu và dòng tiền với việc bàn giao nhà máy dự kiến trong năm 2025. Dự án này đã hoàn thành gần 90% với doanh thu ghi nhận tới cuối quý III là 80% giá trị hợp đồng. Nhóm phân tích kỳ vọng dự án Lego sẽ đóng góp 15-20% doanh thu thuần năm 2025.

Cuối tháng 10, CTD cũng trúng thầu dự án nâng cấp đường Thùy Vân (Vũng Tàu) trị giá 520 tỷ đồng. Đây là bước đánh dấu sự hiện diện của họ trong phân khúc xây dựng hạ tầng tại địa phương với vai trò là nhà thầu chính.

Thời gian trước, Coteccons nhiều lần bị cổ đông đặt nghi vấn về các khoản khó thu hồi từ khách hàng. Tính đến hết tháng 9, công ty ghi nhận hơn 2.162 tỷ đồng nợ xấu, giảm khoảng 81 tỷ so với cuối tháng 6. Họ trích lập dự phòng hơn 1.353 tỷ đồng, tức phủ gần 63%. Ông Bolat Duisenov khẳng định nợ xấu không phải điều tệ hại với công ty. Họ trích lập dự phòng không phải để bỏ đi mà sẽ đòi lại. Việc này cũng không ảnh hưởng lớn khi CTD có lượng tiền mặt dồi dào.

SSI Research vẫn giữ quan điểm thận trọng về khả năng trích lập dự phòng trong tương lai của CTD. Doanh nghiệp này có các khoản phải thu đáng kể chiếm 54% tổng tài sản (12.100 tỷ đồng), với 10% đã được trích lập dự phòng.

Ngoài ra, các khoản cho vay của Coteccons với các nhà phát triển bất động sản thông qua hợp tác, cho vay và đầu tư vào các dự án ước tính khoảng 730 tỷ đồng. Tuy nhiên, cơ cấu tài chính hiện tại vẫn được đánh giá ở mức an toàn, với tiền mặt và các khoản tương đương khoảng 4.300 tỷ đồng, chiếm 20% tổng tài sản, giúp đảm bảo hoạt động của doanh nghiệp trước những rủi ro tiềm ẩn.

MỚI

Cổ phiếu TCB, GVR, CTD, HAH - Vĩ mô năm 2025 và lý do VNINDEX chưa vượt được 1,300 điểm

Lê Thắng xin chào mọi người, chào mừng mọi người đến với video phân tích kinh tế vĩ mô (KTVM) năm 2025, nơi Ad và Anh/Chị cùng nhìn sâu vào bức tranh toàn cảnh của thị trường chứng khoán Việt Nam. Nội dung trong video này bao gồm.

1. Xu hướng VN-Index năm 2025: Những yếu tố nào sẽ dẫn dắt thị trường? Tỷ giấ, lãi suất, dòng vốn ngoại, hay động lực từ các chính sách kinh tế? VN-Index liệu có tăng trưởng hay vẫn mãi dừng chân ở trạm "nghìn ba"?

2. Những nhóm ngành có kỳ vọng tăng trưởng: Ad "đãi cát tìm vàng" ra các ngành "ngôi sao" đã, đang và sẽ bước vào chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ bền vững tối thiểu từ 6 - 9 tháng.

3. Phương pháp đầu tư hiệu quả: Làm thế nào để tăng mạnh lợi nhuận trong bối cảnh thị trường nhiều biến động? Phương pháp đầu tư ma trận "Vĩ mô - Chu kỳ ngành - Kỳ vọng doanh nghiệp" là gì? Mua gom cổ phiếu như thế nào trong giai đoạn này?

Tất cả những câu hỏi đó đều được Ad trả lời trong video Xu hướng đầu tư năm 2025 này. Đừng quên nhấn Subscribe để không bỏ lỡ những thông tin giá trị nhất!

Mời cả nhà xem video và chia sẻ ý kiến tích cực!

MỚI

Phân tích chi tiết về tiềm năng cổ phiếu CTD

1. Tóm tắt đánh giá hiện tại:

Điểm tích cực: lạc quan về Coteccons (CTD) với động lực tăng trưởng lợi nhuận đến từ:

Biên lợi nhuận gộp cải thiện: Nhờ các dự án mới có biên lợi nhuận tốt hơn, đặc biệt trong mảng công nghiệp FDI.

Không trích lập dự phòng: Giúp lợi nhuận tăng trưởng so với quý trước.

Triển vọng trung và dài hạn: Mảng công nghiệp FDI tiếp tục là động lực tăng trưởng, kỳ vọng mảng dân dụng phục hồi trong tương lai.

Khả năng tận dụng cơ hội: CTD có thể tăng backlog từ các chủ đầu tư BĐS khi các nhà thầu khác gặp khó khăn.

Ước tính tăng trưởng: Doanh thu tăng trưởng tốt trong 2025/2026, biên lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí dự phòng giảm.

Dự án Emerald68: Đóng góp lợi nhuận đáng kể trong 2026-2027.

Khuyến nghị: Mua với giá mục tiêu 85.500 đồng, tương ứng lợi nhuận kỳ vọng 29.3%.

2. Phân tích chuyên sâu và đánh giá rủi ro:

Về biên lợi nhuận gộp:

Ưu điểm: Việc tái cơ cấu và tập trung vào các dự án công nghiệp FDI là chiến lược đúng đắn, giúp cải thiện đáng kể biên lợi nhuận gộp. Điều này cho thấy CTD đã có sự thay đổi tích cực trong chiến lược kinh doanh.

Rủi ro: Mặc dù các dự án FDI có biên lợi nhuận tốt và rủi ro nợ khó đòi thấp, nhưng cần đánh giá xem liệu sự phụ thuộc quá lớn vào mảng này có tạo ra rủi ro tập trung hay không.

Về chi phí dự phòng:

Ưu điểm: Việc không trích lập dự phòng trong quý hiện tại là tích cực, nhưng nhà đầu tư cần xem xét thêm về chính sách trích lập dự phòng của CTD trong dài hạn và đánh giá xem liệu có bất kỳ rủi ro tiềm ẩn nào liên quan đến công nợ khó đòi trong tương lai hay không.

Rủi ro: Việc không trích lập dự phòng có thể chỉ là tạm thời và có thể tăng trở lại trong tương lai nếu có các dự án gặp vấn đề.

Về mảng công nghiệp FDI:

Ưu điểm: Đây là mảng tiềm năng và ít rủi ro.

Rủi ro: Sự phụ thuộc quá lớn vào mảng này có thể tạo ra rủi ro nếu có sự suy thoái trong đầu tư FDI.

Về mảng dân dụng:

Ưu điểm: Việc phục hồi của thị trường BĐS sẽ tạo ra cơ hội lớn cho CTD.

Rủi ro: Sự phục hồi của thị trường BĐS có thể chậm hơn dự kiến, ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận của CTD. Cần đánh giá kỹ hơn về năng lực cạnh tranh của CTD trong mảng này so với các đối thủ khác.

Về ước tính :

Ưu điểm: Các ước tính về doanh thu, biên lợi nhuận, và chi phí dự phòng đều có cơ sở và hợp lý.

Rủi ro: Đây vẫn là các ước tính và có thể thay đổi nếu có những biến động bất ngờ trong môi trường kinh doanh.

Về dự án Emerald68:

Ưu điểm: Dự án này đóng góp lợi nhuận đáng kể trong tương lai.

Rủi ro: Cần đánh giá kỹ hơn về tiến độ thực hiện dự án và khả năng hoàn thành đúng hạn để đảm bảo tính chính xác của ước tính lợi nhuận.

Về khuyến nghị Mua:

Ưu điểm: Với mức lợi nhuận kỳ vọng 29.3%, đây là một khuyến nghị hấp dẫn.

Rủi ro: Mức giá mục tiêu 85.500 đồng được đưa ra dựa trên các ước tính và phân tích hiện tại, có thể thay đổi theo điều kiện thị trường.

3. Khuyến nghị đầu tư của nhà tư vấn:

Dành cho nhà đầu tư dài hạn: CTD là một cổ phiếu tiềm năng cho đầu tư dài hạn nhờ chiến lược tái cơ cấu hiệu quả, tập trung vào mảng công nghiệp FDI và khả năng tận dụng cơ hội khi thị trường BĐS phục hồi.

Dành cho nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro vừa phải: Khuyến nghị mua với mức độ rủi ro chấp nhận được, có thể phân bổ vốn một cách hợp lý và theo dõi sát sao tình hình hoạt động của doanh nghiệp.

Cần xem xét kỹ lưỡng các yếu tố sau:

Tình hình kinh tế vĩ mô: Đặc biệt là chính sách đầu tư FDI và sự phục hồi của thị trường BĐS.

Tình hình tài chính của CTD: Theo dõi các báo cáo tài chính định kỳ để đảm bảo sự ổn định và bền vững.

Năng lực cạnh tranh của CTD: So sánh với các đối thủ khác để đánh giá tiềm năng tăng trưởng.

Tiến độ thực hiện các dự án lớn: Đặc biệt là dự án Emerald68.

Chiến lược: Có thể mua vào từng phần khi giá điều chỉnh để giảm thiểu rủi ro.

4. Kết luận:

Bài phân tích về CTD có nhiều điểm tích cực và đưa ra cái nhìn lạc quan về CTD. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần phải đánh giá kỹ lưỡng các rủi ro tiềm ẩn và xem xét liệu cổ phiếu này có phù hợp với khẩu vị rủi ro và mục tiêu đầu tư của mình hay không.

MỚI

Khuyến nghị cổ phiếu 16/12

Trích báo cáo nhận định một số cổ phiếu đáng chú ý trên thị trường chứng khoán trước phiên giao dịch ngày 16/12/2024

CTCK Vietcap (VCI) khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu HDG

VCI điều chỉnh tăng 5,8% giá mục tiêu cho CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG) lên 31.000 đồng/CP và nâng khuyến nghị từ phù hợp thị trường lên khả quan.

VCI điều chỉnh tăng giá mục tiêu chủ yếu bởi (1) định giá của VCI đối với mảng điện tăng 8% (chủ yếu là do VCI dự báo tổng lợi nhuận thủy điện tăng), (2) số dư tiền mặt ròng của công ty mẹ cao hơn và (3) tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu sang cuối năm 2025. Những yếu tố trên bù đắp cho mức định giá thấp hơn 4% của chúng tôi đối với mảng BĐS, chủ yếu là do định giá của chúng tôi đối với dự án khu đô thị Dịch Vọng giảm 80% do tiến độ pháp lý và giải ngân vốn XDCB chậm.

VCI duy trì dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2024-2028, lần lượt thay đổi -9%/-9%/+30%/-12%/+6% trong năm 2024/25/26/27/28.

CTCK KB Việt Nam (KBSV) khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VHM

Doanh thu quý III/2024 của riêng Vinhomes (VHM – sàn HOSE) đạt 33,3 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 2%), lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 7,9 nghìn tỷ đồng (giảm 26%) đến từ bàn giao tại dự án Ocean Park 1,2,3, Golden Avenue và bắt đầu bàn giao cho khách hàng bán lẻ tại dự án Royal Island. Lũy kế 9 tháng năm 2024, doanh thu của Vinhomes (tính cả các giao dịch bán buôn và các dự án BCC) đạt 90,9 nghìn tỷ (giảm 16%) và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 19,6 nghìn tỷ đồng (giảm 39%).

KBSV dự báo tổng giá trị hợp đồng bán hàng năm 2024/2025 dự báo đạt 100,7/81,9 nghìn tỷ đồng (tăng 16% /giảm 19%). Lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ 2024/2025 đạt 28,8/30.7 nghìn tỷ đồng (giảm 14% /tăng 6%).

Vinhomes duy trì vị thế hàng đầu nhờ quỹ đất rộng lớn và khả năng triển khai dự án mạnh. Định giá hấp dẫn với P/B 2025fw là 0.7x, dưới đường -1std của trung bình P/B 5 năm của VHM. Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, KBSV giữ nguyên khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VHM với giá mục tiêu 54.200 đồng/cổ phiếu.

CTCK Vietcap (VCI) khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PC1

VCI tiếp tục duy trì khuyến nghị mua đối với CTCP Tập Đoàn PC1 (PC1) và tăng 8% giá mục tiêu lên mức 31.200 đồng/cổ phiếu. Nguyên nhân là do lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2024-2028 tăng 4,5% và tác động tích cực từ việc chúng tôi cập nhật giá mục tiêu của VCI đến cuối năm 2025.

CTCK KB Việt Nam (KBSV) khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CTD

Động lực thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận sau thuế tới từ (1) biên lãi gộp tăng 189bps so với cùng kỳ nhờ các dự án mới (sau giai đoạn tái cơ cấu có biên lãi gộp tốt hơn), đặc biệt các dự án công nghiệp có vốn FDI và (2) Coteccons (CTD) không trích lập chi phí dự phòng trong kỳ (so với 30 tỷ đồng trong quý I/2024).

Mảng xây dựng công nghiệp (với biên lãi gộp cao, khả năng phát sinh công nợ khó đòi với các chủ đầu tư FDI thấp) sẽ tiếp tục là động lực thúc đẩy tăng trưởng cho CTD trong trung và dài hạn.

KBSV ước tính doanh thu của CTD tăng 20,6%/8,7% trong năm 2025/2026 KBSV ước tính biên lãi gộp của CTD đạt 4,3%/4,5% trong 2025/2026 nhờ (1) tỷ trọng doanh thu các dự án mới gia tăng, (2) tối ưu năng lực thi công sau khi sáp nhập UG M&E và Sinh Nam. Chi phí dự phòng ước tính chiếm 0,3% doanh thu/năm (so với 1,2% trong 2024).

KBSV ước tính dự án Emerald68 sẽ đóng góp 377 tỷ đồng lợi nhuận cho CTD trong năm 2026-2027.

KBSV khuyến nghị mua với CTD, giá mục tiêu 85.500 đồng/cổ phiếu (tăng 1% so với định giá gần nhất), tương ứng với mức lợi nhuận kỳ vọng là 29,3%.

HĐQT CTCP Xây dựng Coteccons vừa phê duyệt việc thanh toán cổ tức năm 2024 bằng tiền cho cổ đông sau 3 năm tái cơ cấu. Ngày giao dịch không hưởng quyền là 24/12/2024.

Tỷ lệ thực hiện là 10% - tương ứng 1,000 đồng/cp. Với gần 100 triệu cp đang lưu hành, ước tính CTD cần chi gần 100 tỷ đồng để thực hiện. Ngày thanh toán dự kiến là 14/01/2025.

Đáng chú ý, theo tờ trình cuối tháng 9, Coteccons dự kiến không trích lập các quỹ và cũng không chia cổ tức với lý do ngành xây dựng đang đối mặt nhiều khó khăn và thách thức. Năm gần nhất ông lớn xây dựng này chia cổ tức là 2020 với tỷ lệ 10% bằng tiền. Tuy nhiên, ĐHĐCĐ thường niên 2024 của CTD đã thông qua việc chia cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông với tỷ lệ 10%.

Niêm yết HOSE vào năm 2010, Coteccons thường xuyên chia cổ tức cho cổ đông bằng tiền đến năm 2020 với tỷ lệ dao động từ 10-55%. Trong đó, 2015 là năm công ty chia tỷ lệ cao nhất, 2 năm tiếp theo đều chia 50% và 2018 là 30%. Khoảng thời gian này cũng là thời kỳ đỉnh cao của ông lớn xây dựng này khi có mức doanh thu lên tới 28,560 tỷ đồng (năm 2018).

Quay lại thời gian vào tháng 10/2020, ông Nguyễn Bá Dương quyết định rời ghế Chủ tịch Coteccons sau 17 năm gắn bó, khi doanh nghiệp đang là một trong những nhà thầu xây dựng lớn nhất cả nước. Sau đó, là thời kỳ chuyển giao và tái cơ cấu của công ty nên cũng dễ hiểu vì sao 3 năm qua ông lớn xây dựng Coteccons không chia cổ tức cho cổ đông.

Về việc bắt đầu chia lại cổ tức, ông Bolat Duisenov – Chủ tịch CTD chia sẻ thời gian qua ngành xây dựng đã chịu ảnh hưởng nặng nề; giai đoạn này, CTD đang hoạch định hướng phát triển dài hạn và nhịn nhận thấu đáo vai trò đầu tư để cùng với các nhà đầu tư hướng đến tầm nhìn chung của Công ty. Qua đó, Chủ tịch CTD cho rằng đây là thời điểm phù hợp để chia cổ tức.

Thanh Tú

FILI

MỚI

Sau 3 năm, cổ đông Coteccons sắp nhận cổ tức 1,000 đồng/cp

HĐQT CTCP Xây dựng Coteccons (HOSE: CTD) vừa phê duyệt việc thanh toán cổ tức năm 2024 bằng tiền cho cổ đông sau 3 năm tái cơ cấu. Ngày giao dịch không hưởng quyền là 24/12/2024.

Tỷ lệ thực hiện là 10% - tương ứng 1,000 đồng/cp. Với gần 100 triệu cp đang lưu hành, ước tính CTD cần chi gần 100 tỷ đồng để thực hiện. Ngày thanh toán dự kiến là 14/01/2025.

Đáng chú ý, theo tờ trình cuối tháng 9, Coteccons dự kiến không trích lập các quỹ và cũng không chia cổ tức với lý do ngành xây dựng đang đối mặt nhiều khó khăn và thách thức. Năm gần nhất ông lớn xây dựng này chia cổ tức là 2020 với tỷ lệ 10% bằng tiền. Tuy nhiên, ĐHĐCĐ thường niên 2024 của CTD đã thông qua việc chia cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông với tỷ lệ 10%.

Niêm yết HOSE vào năm 2010, Coteccons thường xuyên chia cổ tức cho cổ đông bằng tiền đến năm 2020 với tỷ lệ dao động từ 10-55%. Trong đó, 2015 là năm công ty chia tỷ lệ cao nhất, 2 năm tiếp theo đều chia 50% và 2018 là 30%. Khoảng thời gian này cũng là thời kỳ đỉnh cao của ông lớn xây dựng này khi có mức doanh thu lên tới 28,560 tỷ đồng (năm 2018).

Nguồn: VietstockFinance

Quay lại thời gian vào tháng 10/2020, ông Nguyễn Bá Dương quyết định rời ghế Chủ tịch Coteccons sau 17 năm gắn bó, khi doanh nghiệp đang là một trong những nhà thầu xây dựng lớn nhất cả nước. Sau đó, là thời kỳ chuyển giao và tái cơ cấu của công ty nên cũng dễ hiểu vì sao 3 năm qua ông lớn xây dựng Coteccons không chia cổ tức cho cổ đông.

Về việc bắt đầu chia lại cổ tức, ông Bolat Duisenov – Chủ tịch CTD chia sẻ thời gian qua ngành xây dựng đã chịu ảnh hưởng nặng nề; giai đoạn này, CTD đang hoạch định hướng phát triển dài hạn và nhịn nhận thấu đáo vai trò đầu tư để cùng với các nhà đầu tư hướng đến tầm nhìn chung của Công ty. Qua đó, Chủ tịch CTD cho rằng đây là thời điểm phù hợp để chia cổ tức.

* Coteccons lãi quý 1 tăng gần 40%, trúng thầu hơn 10 ngàn tỷ đồng

Thanh Tú

FILI