Kỳ vọng lực đẩy cho cổ phiếu đầu tư công cuối năm

MỚI

Cổ phiếu VCG: 'Chạm đáy nỗi đau' – Kỳ vọng tới đâu?

Chào mừng quý anh chị nhà đầu tư đến với Wealth9 – Tài chính hiệu quả. Nơi cung cấp những phân tích và chiến lược đầu tư hiệu quả. Hôm nay, chúng tôi sẽ tiếp tục chuỗi bài về phân tích cổ phiếu năm 2024. Trong bài viết trước, chúng tôi đã chia sẻ về chuỗi giá trị của nhóm đầu tư công, tập trung vào ba giai đoạn chính:

Đầu vào – Vật liệu xây dựng: Đã phân tích chi tiết về cổ phiếu Hòa Phát (HPG).

Kết nối hạ tầng: Đã phân tích về các cổ phiếu Nam Long, Khang Điền và Idico.

Xây dựng hạ tầng: Hôm nay, chúng ta sẽ tập trung vào VCG – Tổng Công ty cổ phần Vinaconex.

Tổng Quan Về Tiến Độ Giải Ngân Đầu Tư Công

Theo báo cáo đến hết tháng 8/2024, tiến độ giải ngân đầu tư công của Việt Nam ước đạt 274,000 tỷ đồng, tương đương 41% so với kế hoạch mà Thủ tướng Chính phủ đã đặt ra. Dù tỷ lệ này còn khá thấp so với mục tiêu 95%, nhưng có thể thấy rõ xu hướng giải ngân thường tăng mạnh vào những tháng cuối năm (10-12). Do vậy, đối với các nhà đầu tư quan tâm đến câu chuyện đầu tư công, đây là một thời điểm tốt để xem xét các cổ phiếu liên quan.

Phân Tích Kết Quả Kinh Doanh Quý 3/2024 Của VCG

Trong quý 3 năm 2024, VCG ghi nhận doanh thu đạt 2,675 tỷ đồng, tăng 12.3% so với cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận sau thuế tăng tới 43.6%. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh của VCG mang tính thất thường, thường tăng mạnh ở một số quý nhất định (như quý 1/2024) và ổn định hơn ở các quý khác.

Nguyên nhân chính của sự biến động này là các dự án của VCG, nhất là cao tốc và bất động sản, chỉ được ghi nhận khi hoàn thành, dẫn đến doanh thu đột biến ở một số quý. Cụ thể, doanh thu quý 1 tăng mạnh do công ty ghi nhận từ dự án Green Diamond và một số dự án khu đô thị lớn khác.

Biên Lợi Nhuận Thấp Của Mảng Xây Dựng Hạ Tầng

Dù mảng xây dựng hạ tầng là lĩnh vực cốt lõi của VCG, biên lợi nhuận của mảng này vẫn khá thấp, chỉ dao động từ 3-5%. Điều này xuất phát từ chi phí nguyên vật liệu tăng cao trong giai đoạn VCG trúng thầu các dự án cao tốc (2020-2021). Giá thép và xi măng tăng khiến giá vốn hàng bán tăng, làm giảm biên lợi nhuận gộp của công ty. Đây là một trong những điểm yếu mà nhà đầu tư cần lưu ý khi xem xét đầu tư vào các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng.

Tiến Độ Ghi Nhận Doanh Thu

Do tiến độ ghi nhận doanh thu từ các dự án lớn còn chậm, các dự án trọng điểm mà VCG trúng thầu chưa được tính vào dòng tiền. Các khoản phải thu là chỉ số quan trọng để theo dõi tiến độ này. Nếu các khoản phải thu bắt đầu tăng, điều này có thể báo hiệu dòng tiền của VCG sắp được cải thiện, và có thể là thời điểm thích hợp để xem xét đầu tư.

Cơ Cấu Nợ Vay – Tình Hình Tài Chính An Toàn

VCG có cơ cấu nợ vay tương đối an toàn với tỷ lệ vay ngắn hạn chiếm 56% và vay dài hạn chiếm 44% (quý 3/2024). Cơ cấu này cho thấy công ty có xu hướng sử dụng các khoản vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu tài chính trong ngắn hạn, trong khi vay dài hạn để tài trợ cho các dự án dài hạn như cao tốc và sân bay.

Các Dự Án Trọng Điểm

Dưới đây là một số dự án đáng chú ý của VCG:

Sân bay Long Thành: Gói thầu 5.10 đã hoàn thành phần cất nóc, dự án hiện đang hoàn thiện nền móng và các khu vực phụ trợ với 93% khối lượng đã được hoàn thành.

Cao tốc Vân Phong – Nha Trang: Đã vượt tiến độ 10 tháng.

Thủy điện Đắk Ba: Đã hoàn thành và đi vào vận hành thương mại.

Đường Vành đai 3 (TP.HCM) và Vành đai 4 (Hà Nội): Vinaconex đang thực hiện các gói thầu thi công cơ sở hạ tầng của hai tuyến vành đai quan trọng, đảm bảo đúng tiến độ và mục tiêu hoàn thành trong giai đoạn 2024-2026​

Với khối lượng các dự án lớn này, doanh thu dự kiến của VCG có thể đạt hơn 14,000 tỷ đồng.

Đánh Giá Triển Vọng Đầu Tư Và Giá Trị Cổ Phiếu

VCG hiện đang ở vùng giá nắm giữ dài hạn, do các dự án lớn vẫn chưa được ghi nhận đầy đủ vào dòng tiền. Dựa trên kế hoạch kinh doanh và các dự án, mức giá đề xuất cho cổ phiếu VCG là khoảng 22,000 – 24,000 đồng, dựa trên P/E và định giá NAV.

Tóm Lược Đầu Tư:

Kết quả kinh doanh: Quý 3/2024 của VCG tương đối tích cực.

Tiến độ doanh thu: Các dự án trọng điểm chưa ghi nhận dòng tiền.

Cấu trúc tài chính: Cơ cấu nợ vay an toàn.

Giá cổ phiếu: Đang ở vùng giá nắm giữ dài hạn.

Kết luận

Đối với nhà đầu tư có khẩu vị dài hạn, VCG đang ở vùng giá phù hợp để tích lũy. Tuy nhiên, với đặc thù phụ thuộc lớn vào dòng tiền từ chính phủ và biên lợi nhuận thấp của ngành xây dựng hạ tầng, đầu tư vào VCG đòi hỏi sự kiên nhẫn và theo dõi sát sao tiến độ các dự án.

Cảm ơn anh chị nhà đầu tư đã theo dõi. Nếu thấy bài viết hữu ích, hãy để lại một đánh giá và chia sẻ để chúng tôi tiếp tục mang đến các nội dung giá trị. Quý anh chị cũng có thể liên hệ với Wealth9 để được hỗ trợ chuyên sâu hơn về danh mục đầu tư và tư vấn tài chính. Hy vọng bài viết này mang đến cho bạn những góc nhìn sâu sắc về VCG và tiềm năng đầu tư.

MỚI

"Đãi cát tìm vàng" từ kết quả kinh doanh quý 3: Lộ diện loạt "siêu cổ phiếu" tiềm năng với biên lãi gộp tăng trưởng liên tục

Các cổ phiếu thuộc một số nhóm ngành mang tính ổn định như thực phẩm, bảo hiểm là những lựa chọn tương đối an toàn.

Dựa trên kết quả kinh doanh quý 3/2024, Mirae Asset tiến hành lọc cổ phiếu có kết quả kinh doanh ổn định, duy trì sức tăng trưởng tốt và có câu chuyện riêng.

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Mirae Asset nhận định bức tranh kết quả kinh doanh quý 3/2024 có sự ổn định và phân hóa giữa các nhóm ngành. Số lượng nhóm ngành có lợi nhuận sau thuế (LNST) tăng trưởng dương bằng so với quý 2/2024, cũng như duy trì tốc độ tăng trưởng LNST ổn định.

Theo dữ liệu FiinTrade, lợi nhuận toàn thị trường quý 3/2024 tăng +21,6% YoY, duy trì so với 2 quý trước đó nhưng thấp hơn đáng kể so với mức tăng của Quý 4/2023. LNST của nhóm Phi tài chính tăng mạnh hơn Tài chính trong quý 3/2024 lần lượt tăng 29% và 15,7% YoY.

Trong đó, ghi nhận nhóm ngành tăng gồm: Bán lẻ (+233,4%), Du lịch và giải trí (+192%), Hóa chất (+61%), Hàng cá nhân và gia dụng (+54%), Xây dựng và vật liệu (+36%), Tiện ích (+32%). Ô tô và phụ tùng (+32%), Thực phẩm và đồ uống (+23%), Công nghệ thông tin (+18%), Ngân hàng (+18%), Tài nguyên cơ bản (+17%), Hàng & Dịch vụ công nghệ (+13%), Truyền thông (+12%), Bất động sản (+8,5%), Dịch vụ tài chính (+7,6%). Ngược chiều, nhóm ngành giảm gồm: Dầu khí (-112%), Viễn thông (-33%), Bảo hiểm (-32,5%), Y tế (-3,2%).

Riêng với thị trường chứng khoán, Mirae Asset đánh giá diễn biến không quá lạc quan trong quý 3/2024, khi rơi vào đà giảm vào tháng 7, hồi phục vào tháng 8 và gần như đi ngang trong tháng 9. Kết thúc quý 3, VN-Index chỉ tăng 3,4% so với quý 2.

Dựa trên kết quả kinh doanh quý 3/2024, Mirae Asset tiến hành lọc cổ phiếu có kết quả kinh doanh ổn định, duy trì sức tăng trưởng tốt và có câu chuyện riêng. Các tiêu chí dựa trên sự kết hợp giữa phương pháp chọn cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt theo phương pháp SEPA của Mark Minervini và phương pháp đầu tư Canslim của William O’neil.

Trong đó, các cổ phiếu thuộc một số nhóm ngành mang tính ổn định như thực phẩm, bảo hiểm là những lựa chọn tương đối an toàn. Ngoài ra, nhóm ngành triển vọng, có câu chuyện hồi phục như may mặc, bán lẻ, công nghệ, vật liệu xây dựng cũng là lựa chọn phù hợp khi rơi về những vùng giá hấp dẫn.

Mirae Asset đã chọn lọc và đánh giá dựa trên việc so sánh biên lợi nhuận gộp giữa 2 quý gần nhất và năm trước đó để đưa danh sách cổ phiếu tiềm năng, có sự tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận. Đồng thời phải thỏa mãn tiêu chí về giá trị giao dịch, tức mã cổ phiếu có thanh khoản.

Ngoài ra, đội ngũ phân tích cũng đưa ra danh sách 9 cổ phiếu "Good" - tốt với điều kiện cơ bản là biên lợi nhuận gộp quý 3/2024lớn hơn biên LNG quý 2/2024, gồm GEX, GVR, PC1, PNJ, SBT, SSI,…

Ngày 11/11, HĐQT CTCP Chứng khoán Nhất Việt ra 2 Nghị quyết về việc thành lập Hội đồng Mua sắm và Chi phí, Hội đồng Đầu tư và Nguồn vốn nhiệm kỳ 2024-2029. Các vai trò chủ chốt được nắm giữ chủ yếu bởi nhóm thành viên HĐQT mới bổ nhiệm hồi tháng 4/2024.

Tại Hội đồng Mua sắm và Chi phí, bà Nghiêm Phương Nhi - Chủ tịch HĐQT VFS được bầu làm Chủ tịch Hội đồng, tiếp đến là các thành viên HĐQT VFS khác gồm ông Hoàng Thế Hưng và bà Nguyễn Thị Lan giữ vai trò thành viên Hội đồng.

Bà Nghiêm Phương Nhi đồng thời được bầu là Chủ tịch Hội đồng Đầu tư và Nguồn vốn. Các thành viên Hội đồng còn lại bao gồm ông Trần Anh Thắng - Phó Chủ tịch HĐQT VFS và ông Nguyễn Xuân Điệp - Thành viên HĐQT VFS.

Các Hội đồng mới lập đều sẽ có Thư ký do Chủ tịch Hội đồng chỉ định.

Trong các thành viên chủ chốt của hai Hội đồng mới lập, trừ ông Trần Anh Thắng, toàn bộ đều là các thành viên HĐQT mới được bổ nhiệm tại ĐHĐCĐ thường niên tháng 4/2024.

Chủ tịch Nghiêm Phương Nhi còn đang giữ vai trò Chủ tịch HĐQT CTCP Quản Lý Quỹ Amber; Chủ tịch HĐQT CTCP Đầu tư tài chính Hòa An - tổ chức đang vừa trở thành cổ đông lớn nhất tại VFS sau giao dịch mua 20.5 triệu cp (tỷ lệ 17.08%) trong tháng 9/2024.

Theo thông tin trên website của VFS, nữ Chủ tịch từng tốt nghiệp cử nhân Đại học Kinh tế Quốc dân, Đại học Saxion (Deventer, Hà Lan) và hoàn thành chương trình Thạc sỹ tại Đại học Tổng hợp Nijimegen (Hà Lan) chuyên ngành Quản trị Kinh doanh. Bà từng đảm nhận nhiều vị trí cao cấp tại Tập đoàn Viettel, Tổng Công ty CP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (VCG), Tổng CTCP Công trình Viettel (CTR).

Bên cạnh đó, trên BCQT 6 tháng đầu năm 2024, một thành viên khác là Nguyễn Thị Lan còn là Phó Tổng Giám đốc CTCP Amber Capital - một thành viên khác trong hệ sinh thái Amber Holdings.

Riêng trường hợp của ông Trần Anh Thắng, ông được VFS giới thiệu tốt nghiệp Thạc sỹ Tài chính - Ngân hàng tại Đại học LaTrobe (Úc). Ông trở thành Thành viên HĐQT VFS từ tháng 2/2017, sau đó được bổ nhiệm vào ghế Chủ tịch HĐQT từ tháng 3 cùng năm và đến tháng 5/2018 kiêm nhiệm thêm chức Tổng Giám đốc. Tháng 4/2021, vai trò của ông tại VFS có sự thay đổi khi trở thành Phó Chủ tịch HĐQT, trong khi vẫn tiếp tục giữ chức Tổng Giám đốc đến hiện tại.

Ngoài các vai trò chủ chốt tại VFS, ông Thắng còn đang là Thành viên HĐQT độc lập tại Ngân hàng TMCP Xuất nhập khẩu Việt Nam .

BCQT 6 tháng đầu năm 2024 cho biết ông Thắng từng là Chủ tịch HĐQT CTCP Amber Capital Holdings và CTCP Đầu tư Du lịch Hà Nội Non Nước, nhưng cả 2 tổ chức này đều không còn là bên có liên quan với ông Thắng từ tháng 4/2024. Riêng Amber Capital Holdings hiện còn là cổ đông lớn sở hữu 8.8 triệu cp VFS, tương ứng tỷ lệ 10.97% vốn.

Về phần VFS, 9 tháng đầu năm 2024, Công ty ghi nhận hơn 184 tỷ đồng doanh thu hoạt động và lãi ròng gần 87 tỷ đồng, lần lượt tăng hơn 1% và 34% so với cùng kỳ năm trước.

Năm 2024, Công ty đặt mục tiêu lãi ròng hơn 124 tỷ đồng. Với kết quả đạt được 9 tháng đầu năm, Công ty đã thực hiện 70% kế hoạch.

Huy Khải

FILI

MỚI

Ngành xây dựng hồi phục, chuyên gia gọi tên 5 cổ phiếu hưởng lợi

Chứng khoán Vietcap (VCI) vừa có báo cáo phân tích ngành Xây dựng với nhận định các dự án công nghiệp, cơ sở hạ tầng dẫn dắt sự phục hồi của ngành.

HPG và BMP hưởng lợi từ giá nguyên liệu đầu vào thuận lợi và nhu cầu xây dựng trong nước phục hồi

Nhu cầu yếu từ Trung Quốc đã giữ giá hàng hóa ở mức thấp từ đầu năm đến nay.

Cụ thể, đối với thép, dù giá bán đầu ra giảm, chi phí đầu vào cũng giảm nhanh hơn, giúp HPG có thể mở rộng biên lợi nhuận gộp trong nửa cuối năm 2024 và năm 2025.

Do đó, VCI cho rằng HPG là cơ hội đầu tư với mức tăng trưởng tốt, với lãi ròng dự kiến tăng 80%/23% so cùng kỳ trong năm 2024/2025, nhờ sự phục hồi của xây dựng dân dụng và cơ sở hạ tầng trong nước cùng với kế hoạch mở rộng cho năm 2025.

Nhóm phân tích đưa ra khuyến nghị mua cho cổ phiếu HPG, giá mục tiêu là 32.100 đồng/cp.

Đối với nhựa, giá nhựa PVC vẫn ở mức thấp, giúp BMP duy trì biên lợi nhuận gộp ở mức cao kỷ lục trong năm 2024/2025.

Mặc dù doanh thu tăng trưởng chậm hơn (do có sự phụ thuộc lớn vào xây dựng dân dụng), VCI kỳ vọng lãi ròng sẽ duy trì ở mức 1.000 tỷ đồng trong năm 2024/2025 nhờ biên lợi nhuận gộp cao.

Do đó, nhóm phân tích cho rằng BMP là lựa chọn cổ phiếu phòng thủ hấp dẫn, với lợi suất cổ tức tiền mặt 12 tháng tiếp theo ở mức trên 10% và định giá hấp dẫn (P/E trung bình giai đoạn năm 2024-2025 là 9,4 lần, thấp hơn mức trung bình trước đây của công ty là 11-12 lần).

Nhóm phân tích đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu BMP, giá mục tiêu là 130.300 đồng/cp.

CTD hưởng lợi từ chiến lược đa dạng hóa

CTD đang chuyển hướng sang các dự án công nghiệp do ngành bất động sản phục hồi chậm. Trong năm tài chính 2024, 50% doanh thu của CTD đến từ xây dựng công nghiệp, tiếp theo là xây dựng dân dụng (40%) và thương mại (5%).

Trong năm tài chính 2025, VCI kỳ vọng CTD sẽ hưởng lợi từ: (1) sự phục hồi của ngành bất động sản dân dụng Việt Nam và (2) giải ngân vốn FDI tăng tốc. CTD ước tính backlog đạt 22.000 tỷ đồng (105% doanh thu năm 2024), hỗ trợ tăng trưởng doanh thu trong giai đoạn năm 2025-2026.

Triển vọng tích cực cho các nhà thầu cơ sở hạ tầng VCG và HHV

VCG và HHV nằm trong số các công ty xây dựng cơ sở hạ tầng hàng đầu, nổi bật với năng lực xây dựng mạnh và lượng backlog lớn.

Cả 2 công ty hiện đang thi công giai đoạn 2 của dự án cao tốc Bắc - Nam và sân bay Long Thành. Các dự án này, cùng với bề dày kinh nghiệm của doanh nghiệp và kế hoạch phát triển cơ sở hạ tầng giai đoạn năm 2021-2030 của Việt Nam, sẽ thúc đẩy VCG và HHV tăng trưởng mạnh hơn trong trung hạn.