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港股投资的风险预警
尽管香港法律体系和监管框架相对健全,但港股市场仍然存在一些特定的风险和挑战,如港币与美元挂钩,外地投资者可能会面临汇率波动;中国内地的政策变化和经济状况对港股的影响等。
投资港股费用结构与税务
港股市场的交易成本包括总投资成本为买卖股票的交易费用、印花税、结算费用等,对于外地投资者,可能会涉及兑换港币所产生汇率转换费用,以及按照所在地的相关法规需缴纳的税款。
港股行业分析:非必需消费行业
港股市场非必需消费行业覆盖汽车、教育、旅游、餐饮、服装等多个领域,在643家上市公司中35%为中国内地公司,占总市值的65%,因此受中国经济影响深远。
港股行业分析:地产建筑业
地产建筑业在港股指数中的份额近年已明显下降,但截2022年,它依然在市场上占有约10%的份额。包含了房地产开发、建筑工程、房地产投资和物业管理等各个方面。
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英国巴克莱银行(Barclays )周五表示,该行已从道明证券(TD Securities)聘请投资银行资深人士斯蒂芬-斯图尔特(Stephen Stewart)领导其在加拿大的并购(M&A) 执行工作。
斯图尔特最近一直担任道明证券的并购董事总经理,他在道明证券有超过 15 年的职业生涯。
此次招聘正值经济软着陆的希望和活跃的市场帮助交易商在经历了2023年的低迷后,在2024年找到了信心,大型并购也随之复苏。
巴克莱银行的一份声明称,Stewart 在道明银行任职期间,曾为多宗大型并购交易提供顾问服务,其中包括 Nuvei 被 Advent 公司私有化,以及 Dream Global REIT 出售给 Blackstone 。
Stewart 将向加拿大投资银行部主管 Ryan Voegeli 和美洲并购部主管 Dan Grabos 汇报工作。
周五,证券分析师修改了对 Ashtead Group、Beazley 和 Entain 等几家欧洲公司的评级和目标价。
要闻
以下是路透周五报道的欧洲公司研究行动摘要。股票条目按字母顺序排列。
* 1&1 ag (1u1.de):贝伦贝格将目标价从 32 欧元下调至 30 欧元
* 德国电信 (DTEGN.DE):汇丰银行将目标价从27.5欧元上调至28.5欧元
* Freenet (FNTGN.DE):汇丰银行将目标价从28欧元上调至30欧元
* Galderma Group AG G:摩根大通给予该公司 "增持 "评级
* Galderma Group AG G:摩根大通启动覆盖,目标价90瑞士法郎
* Jensen-Group (NV):KBC Securities将目标价从46欧元上调至50欧元,评级为 "增持"。
* Kalmar Oyj K:Inderes将目标价从36欧元下调至33欧元;评级买入
* Lotus Bakeries :KBC Securities将该股的目标价从8650欧元上调至9500欧元,评级为持有
周五,证券分析师修改了对 Ashtead Group、Beazley 和 Entain 等几家欧洲公司的评级和目标价。
要闻
以下是路透周五报道的欧洲公司研究行动摘要。股票条目按字母顺序排列。
截至格林尼治标准时间周四 13 时 30 分,报道了以下竞标、兼并、收购和处置情况:
** 据熟知内情的人士透露,Thoma Bravo正准备探索各种选择,包括可能出售ABC Fitness Solutions,对这家健身俱乐部和健身房软件供应商的估值约为30亿美元(包括债务)。
** 根据路透看到的一份声明,利用人工智能发现候选新药的生物技术公司Recursion Pharmaceuticals 已同意以6.88亿美元的价格收购规模较小的竞争对手Exscientia ,这是一项全股票交易。
** 英国收购委员会已将住宅建筑商Bellway 对其富时中型股同业Crest Nicholson CRST.L提出的7.2亿英镑(9.137亿美元) 全股收购提案的截止日期延长至8月20日,两家公司表示。
** 瑞典金融投资者EQT 周三表示,将收购瑞士网络安全和数据保护公司Acronis的多数股权。
** 美国私募股权公司KKR & Co 将对日本富士软公司 9发起要约收购,两家公司表示,将以5584亿日圆(,38亿美元),将这家软件开发商私有化。
** 萨凡纳能源公司 周三表示,该公司已终止了以12.5亿美元收购马来西亚国家能源公司Petronas在南苏丹的石油和天然气业务的计划,原因是双方未能按照最初设想的条件完成交易。
** 英国竞争监管机构称,其对住宅建筑商Barratt公司 斥资25.2亿英镑(,以32.1亿美元),收购较小的竞争对手Redrow公司 的全股票交易进行了第一阶段审查,结果引起了Barratt公司一个开发项目周边地区的关注。
** 澳大利亚太平洋微笑公司 P称,其股东已投票反对全国牙科护理公司(NDC) 3.271亿澳元(2.145亿澳元) 的收购要约。
** 华特迪士尼 周三表示,如果评估机构同意康卡斯特关于Hulu少数股权估值应超过400亿美元的评估,该公司可能需要多支付50亿美元收购康卡斯特 持有的Hulu少数股权。
** Equity Residential 和黑石集团 周三表示,两家公司已同意以约9.64亿美元的价格从黑石手中收购位于亚特兰大和丹佛等扩张市场的11处公寓物业。
截至格林尼治标准时间周四9:30,以下是有关竞标、兼并、收购和处置的报道:
** 瑞典金融投资者EQT 周三表示,将收购瑞士网络安全和数据保护公司Acronis的多数股权。
** 美国私募股权公司KKR & Co 将对日本富士软公司 9发起要约收购,两家公司表示,将以5584亿日圆(38亿美元),将这家软件开发商私有化。
** 萨凡纳能源公司 周三表示,该公司已终止了以12.5亿美元收购马来西亚国家能源公司Petronas在南苏丹的石油和天然气业务的计划,原因是双方未能按照最初设想的条件完成交易。
** 英国竞争监管机构称,其对住宅建筑商Barratt公司 斥资25.2亿英镑(,以32.1亿美元),收购较小的竞争对手Redrow公司 的全股票交易进行了第一阶段审查,结果引起了Barratt公司一个开发项目周边地区的关注。
** 澳大利亚太平洋微笑公司 P称,其股东已投票反对全国牙科护理公司(NDC) 3.271亿澳元(2.145亿澳元) 的收购要约。
** 华特迪士尼 周三表示,如果评估机构同意康卡斯特关于Hulu少数股权估值应超过400亿美元的评估,该公司可能需要多支付50亿美元收购康卡斯特 持有的Hulu少数股权。
** Equity Residential 和黑石集团 周三表示,两家公司已同意以约9.64亿美元的价格从黑石手中收购位于亚特兰大和丹佛等扩张市场的11处公寓物业。
以下是《华尔街日报》的热门新闻。路透没有核实这些报道,也不保证其准确性。
- 乘坐波音公司 "星际客机"(Starliner)飞船飞往轨道的宇航员可能会在国际空间站 (link),直到2025年,而波音公司已经为该飞船作了担保,美国国家航空航天局(NASA)官员正在制定依赖于SpaceX公司的备份计划。
- 监管机构正在调查美国最大的几家银行 (link),其中包括摩根大通 、美国银行 和富国银行 ,因为它们在点对点支付平台Zelle上对客户资金的处理,Zelle一直面临着诈骗和欺诈交易的审查。
- 房地产公司 Zillow Group 任命运营主管 Jeremy Wacksman (link) 为首席执行官,接替公司联合创始人里奇-巴顿(Rich Barton),后者将留在董事会担任联合执行主席。
- Equity Residential 称已同意以 9.64 亿美元的价格从 Blackstone 收购 11 个公寓 (link),共 3500 多个单元。
- 世界第二大班轮公司 AP Moller-Maersk 将为其船队增加多达 60 艘新船, (link),其中许多将使用液化天然气这种碳基推进燃料。
在全球股市大跌之后,一个关于股市将保持平静的赌注让散户交易商、对冲基金和养老基金损失了数十亿美元,这凸显了在一个流行赌注上下注的风险。
周一,由于对美国经济衰退的担忧和大幅平仓 (link),全球股市在三周内缩水6万亿美元,跟踪股市波动率预期的标普500指数期权CBOE VIX指数创下有史以来最大的盘中跳 (link),收于2020年10月以来的最高点。
根据路透的计算以及LSEG和晨星公司的数据,10只最大的短期波动率交易所交易基金的投资者从今年早些时候达到的高点抹去了41亿美元的收益。
这些都是对波动率的押注,只要最受关注的投资者焦虑指数VIX 保持低位,这些押注就能赚钱。
投资者和分析师表示,在8月5日交易突然转为负值之前,对波动率期权的押注变得如此流行,以至于银行为了对冲它们正在接受的新业务,可能促成了市场的平静。
散户投资者投入了数十亿美元,但这些交易也引起了对冲基金和养老基金的关注。
虽然押注总数难以确定,但摩根大通 在3月份估计,公开交易的做空波动性ETF管理的资产总额约为1000亿美元。
"如何倾听市场的声音》(How to Listen When Markets Speak)一书的作者拉里-麦克唐纳(Larry McDonald)说:"你只需看看8月5日VIX指数的日内变化率,就能知道那些采用做空波动率策略的投资者损失了数十亿美元。
但麦克唐纳曾在 2018 (link),撰文介绍对波动性的押注是如何出错的,他说,公开的 ETF 业绩数据并不能完全反映养老基金和对冲基金的损失,这些基金是通过银行进行私下交易的。
周三,VIX 指数回升至 23 点左右,远低于周一 65 点以上的高点,但仍保持在一周前的水平之上。
波动率上升
近年来,零日到期期权 (link) (允许交易者在 24 小时内下注并收取产生的任何权利金的短期股票期权)的兴起推动了这种交易策略的流行。
从 2022 年开始,包括对冲基金和散户交易者在内的投资者可以每日而非每周交易这些合约,从而有更多机会在 VIX 低位时做空波动率。这些合约于 2023 年首次纳入 ETF。
许多这类短期期权赌注都是围绕备兑看涨期权进行的,这种交易在投资美国大盘股等证券的同时卖出看涨期权。随着股市上涨,只要市场波动率保持在较低水平,押注看起来有可能成功,这些交易就能赚取溢价。从 1 月到 7 月 1 日,标准普尔 500 指数上涨了 15%,而 VIX 指数下跌了 7%。
两位投资者消息人士告诉路透,一些对冲基金还通过更复杂的交易做空波动率。
巴克莱银行(Barclays)当时的研究显示,对冲基金利用标准普尔500 指数的低波动率与5月份接近历史高点的个股之间的差异,进行了一种流行的交易。
对冲基金研究公司PivotalPath跟踪了25家进行波动性交易的基金,在这个规模约为4万亿美元的行业中,这些基金管理着约215亿美元的资产。
其数据显示,对冲基金倾向于押注 VIX 指数上涨,但也有一些基金做空。PivotalPath 说,这些基金在 8 月 5 日亏损了 10%,而包括做空和做多波动率的对冲基金在内的整个群体在当天的回报率在 5.5% 到 6.5% 之间。
波动性受到抑制
银行是站在大客户交易中间的另一个关键参与者。
国际清算银行(Bank of International Settlements)在其 3 月份的季度报告中指出,银行的对冲行为使华尔街的恐慌指数保持在较低水平。
2008 年后的法规限制了银行的风险仓储能力,包括波动性交易。国际清算银行表示,当客户希望进行价格波动交易时,银行会对冲这些头寸。这意味着他们会在标准普尔指数下跌时买入,在其上涨时卖出。国际清算银行说,大交易商通过这种方式 "抑制 "了波动。
除了对冲之外,三位消息人士还指出,在一些情况下,银行通过出售产品来对冲波动性头寸,从而使银行的交易趋于平衡,或保持中立。
路透看到的营销文件显示,巴克莱 、高盛 和美国银行 今年推出了复杂的交易结构,其中包括短期和长期波动性头寸。
文件称,有些交易结构中没有固定的对冲措施来抵御损失,而是 "定期 "提供保护。这可能使投资者在 8 月 5 日 VIX 指数飙升时面临更高的潜在损失。
巴克莱银行和美国银行拒绝发表评论。高盛没有立即回应置评请求。
"哥伦比亚大学教授、东京理科大学特别顾问迈克尔-奥利弗-温伯格(Michael Oliver Weinberg)说:"当市场接近高点时,自满情绪变得很普遍,因此投资者(主要是散户,但也有机构投资者)为了溢价而抛售波动性也就不足为奇了。
"周期总是一样的。一些外生因素导致市场抛售。那些做空波动率的人现在将遭受损失,"他说。
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