晨星公司称全球气候基金将首次出现年度资金外流

　　盖世汽车讯 据报道，消息人士透露，下一届美国政府计划降低今年早些时候由美国国家公路交通安全管理局和美国环境保护署确定的燃油效率要求和尾气排放标准。其中一名消息人士表示，美国下一任总统特朗普预计将正式指示这些机构重新考虑拜登政府的规定。

　　消息人士透露，特朗普计划取消拜登政府旨在提高汽车燃油效率并鼓励向电动汽车转型的联邦法规。此举似乎是为了兑现特朗普在竞选美国总统时的承诺，即“取消电动汽车强制规定”。虽然美国没有出台具体的“电动汽车强制令”，但实际上，拜登政府的规定要求汽车制造商到2032年生产的电动汽车至少占其汽车总产量的35%，并鼓励逐步淘汰化石燃料汽车的生产。

　　事实上，特朗普在其第一任期内就曾花费了近三年时间废除美国前总统奥巴马关于燃油效率标准的类似规定。2017年初，特朗普呼吁对奥巴马的这些规定进行审查后，国家公路交通安全管理局和美国环境保护署在2018年开始了重写这些规定的正式程序。直到2020年3月，这两个机构才敲定了不那么严格的规定，真正放宽了标准。

　　针对上述报道，特朗普团队尚未回应置评请求。

　　上述举措将与美国电动汽车制造商特斯拉的利益背道而驰，因为特斯拉可以通过向无法遵守美国更严格的汽车排放法规的传统汽车制造商出售监管积分来获利。

　　美国投资研究机构晨星公司（Morningstar）分析师Goldstein表示，他预计特斯拉仍将能够通过向汽车制造商出售监管积分获利，因为这些汽车制造商需要遵守加州和欧盟等地区更严格的碳排放规定。

　　不过，Goldstein表示，在特斯拉实现盈利之前，销售监管积分对该公司的商业模式“特别重要”，但如今，对已实现盈利和正自由现金流的特斯拉而言，销售监管积分不再是该公司必不可少的盈利方式。

　　另外，上周有报道称，特朗普团队正计划取消针对消费者购买电动汽车所享有的7，500美元税收抵免优惠。此举也或将放缓美国电动汽车转型的速度。

全球机构投资者正逐步撤出此前炙手可热的“特朗普交易”，转而关注在11月5日美国大选期间遭受重创的资产板块。

“特朗普交易”的核心逻辑在于，美国当选总统特朗普的税收和关税政策将提振美国金融市场，同时对海外市场造成冲击。

此前，美国股市和美元因特朗普的经济增长议程而大幅反弹，而针对贸易摩擦的疑虑则对欧洲以及新兴市场资产形成压力。在这一背景下，基金经理们正重新评估这些市场的投资机会，试图在被抛售过度的板块中寻觅低吸机会，但在布局非美资产时也显得更加审慎。

摩根士丹利公共政策分析师萨尔瓦托雷（Ariana Salvatore）对第一财经记者表示，随着特朗普当选总统、共和党控制国会，美国对进口商品征收关税的可能性大幅上升，“特朗普或将很快实施关税政策，并将目标扩展至欧洲和墨西哥的进口商品。尽管相较六年前，部分市场的抗压能力有所增强，但全球性关税的实施仍可能带来类似2018年定向关税的冲击，对部分经济体的增长构成显著威胁。”

目前，欧洲汽车股触及近两年低点，墨西哥比索兑美元本月迄今下跌超过2.5%，而英镑兑美元自9月底以来累计跌幅约5%。这些跌幅显著的资产正在吸引资金回流。

低估资产吸引资金回流

“特朗普政策被普遍认为对美国有利，但对其他地区不利。”法律与一般投资管理公司多资产基金主管约翰·罗（John Roe）表示，“这种市场认知引发了对非美资产的过度抛售，例如欧洲汽车股和墨西哥比索。”他透露，已采取行动买入这些被低估资产，同时平仓了选举前针对英镑的空头头寸。

百达资产管理公司跨资产联席主管沙尼尔·拉姆吉（Shaniel Ramjee）认为，大选前后因市场恐慌而走弱的资产正迎来真正投资良机。他透露，已增持中国股票和巴西债券，认为这些资产在当前环境下蕴藏较大的价值投资空间。

市场情绪的逐步转变开始推动风险偏好回升。以欧洲市场为例，近期美国银行的一项调查显示，大多数投资者对欧洲市场持减持态度，预计该地区市场表现将落后于美国和亚洲。德国执政联盟的垮台，以及对出口商竞争力的担忧，被认为进一步加剧了市场的悲观情绪，但部分机构投资者依然选择保持中性仓位，而不会加入抛售行列。

埃德蒙·德·罗斯柴尔德资产管理公司首席投资官本杰明·梅尔曼（Benjamin Melman）便是其中之一。他表示，欧洲央行连续降息可能刺激银行贷款和商业活动。此外，他还透露，自美国大选以来，他已经加大了对中国股票的配置。

新兴市场受青睐

自大选前夕以来，美国股市涨幅超过4%，相比之下欧洲股市下跌约1%，新兴市场股市则处于两个月低位。晨星欧洲股票策略师迈克尔·菲尔德（Michael Field）表示，现在非美国市场的消息面非常负面，特别是新兴市场，任何一种利好消息都可能迅速推动市场走势。

拉姆吉认为，新兴市场的吸引力不仅在于其估值洼地，还在于投资者对美国政策可能带来的全球连锁反应的预期。他解释道，市场对特朗普提出的进口关税计划存在过度担忧，而对关税可能带来的消费者物价上涨风险关注不足。特朗普在推动关税政策时将不得不谨慎平衡通胀压力，以避免引发物价大幅波动。

巴克莱银行分析师也表示，尽管特朗普曾威胁对部分进口商品征收大幅关税，这可能会对相关出口经济体的增长造成一定冲击，但实际关税幅度可能会低于市场预期，并且采取逐步实施的方式。

Marlborough首席信息官谢尔顿·麦克唐纳（Sheldon MacDonald）预计，（预期中）特朗普的税收和支出议程将提振美国经济增长和全球贸易，从而限制关税对海外国家的打击。他表示，由于美国资本市场股票价格偏高，他更看好出口股权重较高的英国富时100指数。该指数自11月5日以来已下跌约1.3%。

(本文来自第一财经)

　　来源：金十数据

　　晨星公司命名一个行业的廉价股票，这个行业“值得在每个人的投资组合中占有一席之地”

　　晨星公司的顶级策略师David Sekera表示，目前有一个行业“值得在每个人的投资组合中占有一席之地”——能源行业。在上周接受CNBC节目采访时，该公司的美国市场策略师表示，能源行业目前交易价格较公平价值有5%的折扣，预计在2025年后期进入更多通货再膨胀环境时将表现良好。Sander Morris的主席George Bull和摩根士丹利美国价值基金的投资组合经理Aaron Dunn也看好能源行业，这主要是因为候任总统唐纳德·特朗普希望通过降低能源成本来对抗通货膨胀。

　　Sekera看好的能源板块股票包括埃克森美孚石油（XOM.N）和戴文能源（DVN.N）。晨星公司给予德文能源四星评级，并表示其交易价格较公平价值有22%的折扣。公司给予埃克森美孚三星评级，认为其交易价格较公平价值有12%的折扣。这家投资研究公司给股票的评级从一星到五星不等，顶级评级表示股票被低估。

　　美股在特朗普赢得美国总统选举后创下新高，但此后有所回落。“此时无论你是否愿意称之为特朗普的助推或特朗普的集会，根据我们的评估，我认为它已经走到尽头了，”Sekera说。他预计美股短期内的进一步涨幅“非常有限”。

　　“此时的美国股市已经被完美定价，所以我看到的上涨空间有限，直到盈利开始赶上估值，这可能至少需要几个季度。”他补充说。Sekera表示，美国股市目前的交易价格比其公平价值高出约6%。

　　在这种背景下，晨星公司对美国股票保持“市场均衡”立场，因为“目前我们看到的顺风足以压倒逆风，”Sekara解释说。他预见的逆风包括通胀水平逐渐回落至美国联邦储备目标的2%以下，以及2025年的更多利率削减。该策略师还预计，长期国债收益率将在2025年平均下降至3.6%，2026年下降至3.2%。

唐纳德·特朗普(Donald Trump)赢得总统大选后，特斯拉(TSLA.US)的粉丝们开始重整旗鼓。随着投资者涌入该公司股票，并相信特朗普的第二个任期将给这家埃隆·马斯克(Elon musk)领导的电动汽车制造商带来意外之财，特斯拉股价的攀升似乎势不可挡，。自11月5日大选以来，该股累计上涨逾39%，市值增加逾3,000亿美元。该股周一收涨约9%，至350美元。

市场专业人士指出，特斯拉是一种典型的“动量”股，当投资者情绪向任何一个方向急剧转变时，其收益和损失都会迅速滚雪球。

Interactive Brokers首席策略师史蒂夫•索斯尼克(Steve Sosnick)表示：“马斯克把所有赌注都押在了特朗普的胜利上，所以可以理解为什么市场会把特斯拉视为受益者。”“再加上市场喜欢逢低买入、追逐反弹，并经常使用杠杆或期权来实现这一目标，我们看到的涨势便出现了接近荒谬的模式。”

期权交易商押注美元将进一步上涨。3个月看涨期权相对于看跌期权的溢价处于2021年初以来的最高水平，大量合约正预计该股将上涨至450美元及以上。

这将使特斯拉股价有望超过414.50美元的盘中历史高点，该高点在疫情期间创下，当时零售交易员推高了众多热门股价格。部分卖方分析师对这种重新燃起的热情表示欢迎。

Wedbush分析师丹尼尔·艾夫斯表示，特朗普入主白宫将“改变”特斯拉在自动驾驶和人工智能方面的努力，他将特斯拉的目标股价从此前的300美元上调至400美元。他估计“对特斯拉来说，仅仅人工智能和自动驾驶的机会就价值1万亿美元”并维持对该股的买入评级。

在Interactive Brokers的索斯尼克看来，有利的监管环境，无论是一般意义上的，还是专门为马斯克的企业量身打造的，理论上都可以为特斯拉的自动驾驶技术扩张铺平道路。

华尔街的目标价没有跟上该股的走势，目前暗示未来12个月该股将下跌约32%。一些分析人士对这次反弹的幅度表示怀疑，称这可能高估了特斯拉从共和党选举胜利中获得的任何收益。

周一，特斯拉的14天相对强弱指数(衡量看涨和看跌价格势头的指标)收于81。高于70的水平通常被认为是一个技术信号，表明可能很快就会出现下跌。

晨星公司分析师赛斯·戈德斯坦(Seth Goldstein)上周表示，“尽管选举可能带来好处，但特斯拉的股票似乎被高估了。”