费用高昂、各自为战，枪击案暴露美国“拼凑起来的”医保体系

　　来自华尔街顶级投资机构 Oppenheimer Asset Management的分析师团队近日发布研报称，展望12月，乃至2025年美股投资策略，建议投资者们在“SPDR 标普资本市场ETF”（KCE.US）恢复其长期的金融市场领导地位之前，应趁其相对盘整或者短暂下跌的时期进行“逢低买入”操作。

　　上周五，标普资本市场ETF短暂跌至144美元以下，但此后迅速收涨至144美元以上，并且周一在逢低买盘的力量驱动之下周一该ETF交易价格收于144.950美元，今年以来的涨幅高达45%，大幅跑赢标普500指数。

　　来自Oppenheimer的技术分析主管阿里·瓦尔德在一份报告中表示：“SPDR 标普资本市场ETF在我们的ETF势头排名中仍然位居榜首，仅次于两大热门的银行业ETF——KBE与KBWB。”“标普资本市场ETF所彰显出的自下而上行业优势的广泛性增强了我们对于该ETF的投资信心。”

　　对于美股市场2025年展望， Oppenheimer Asset Management在研报中表示，在美国经济强劲增长推动之下，标普500指数将在明年年底前创纪录地上涨至7100点，该机构对于2025年美股基准指数——标普500指数的预测展望目前是华尔街同行中“最狂野的目标点位”，超出此前德意志银行与Yardeni Research给出的7000点，以及富国银行市场策略团队给出7007点这一标普500指数点位。来自Oppenheimer的首席股票市场投资策略师斯托尔茨福斯（John Stoltzfus）在最新发布的报告中写道，基本面“表明当前美国经济和股市的弹性似乎将持续到明年”。

　　展望2025年美股走势，几乎所有华尔街策略师预计美国股市将继续上涨，这种能叫得上名字的机构集体看涨美股的局面可谓“史无前例”。相比于7000点以上的点位预测，摩根士丹利、高盛以及摩根大通等华尔街金融巨头们的预测甚至显得较为“保守”，这三大华尔街金融巨头给出的2025年标普500指数点位均为6500点。

　　相比之下，Oppenheimer以及包括富国银行、德意志银行与Yardeni Research在内的少数华尔街机构，预计到明年年底，标普500指数将在美股历史上首次突破7000点这一重大关口。

　　Oppenheimer 首席市场策略师托尔茨福斯目前是华尔街对于2025年美国基准指数预期最乐观的明星策略师，并且他此前还在11月将2024年的标普500指数目标点位提高到6200点。

　　不过这些华尔街投资机构们在研报中都提到明年虽然整体趋势有望继续上攻，但是标普500指数仍有可能出现10%左右的回调时期，以及相对短暂的箱体盘整阶段，而这种阶段往往都是“逢低买入”策略充分发挥价值的时期，这也是Oppenheimer坚持看涨标普资本市场ETF并且建议投资者们积极“逢低买入”的核心逻辑。

　　据了解，标普资本市场ETF旨在跟踪“标准普尔资本市场精选行业指数”的市场表现。该指数代表标普总市场指数（TMI）的“资本市场部分”，全面聚焦金融类股票，涵盖资产管理机构和托管银行、多元化资本市场、金融市场交易所以及投资银行和经纪业务公司等金融类股票。标普资本市场ETF为美股投资者提供了美国资本市场领域广泛的配置敞口，包括大型、中型和小型金融股。其核心持仓包括Coinbase（COIN.US）、RobinHood（HOOD.US）、LPL Financial（LPLA.US）、盈透证券（IBKR.US）以及Blue Owl Capital（OWL.US）等等。

　　对于2025年行业投资展望，华尔街普遍看好金融股，不仅Oppenheimer，美国银行、蒙特利尔银行、摩根大通以及富国银行等华尔街知名投资机构纷纷表示看好金融股。这些机构表示，推动银行股的催化剂十分明显：强劲的经济、当选总统特朗普将放松监管的预期、有吸引力的估值以及较低的利率。摩根大通私人银行美国投资策略主管Jake Manoukian表示，他领导的投资团队正在为2025年的投资组合寻找金融业和资管行业标的。

　　“很明显，这届政府将对华尔街和交易活动更加友好。这种热情是有先例的。长期以来，金融类股一直被视为共和党政府执政期间的首选行业，主要是由于监管放松及将为各大金融巨头以及大规模并购交易创造更有利环境的预期。” Manoukian领导的摩根大通策略团队表示。

　　此外，以下是Oppenheimer分析团队对于标普资本市场ETF成分股中给予“买入”建议且具有超额回报潜力的股票标的：

　　Coinbase Global（COIN）——该股票在突破后正在进行盘整。

　　穆迪（MCO）——其看涨的盘整正在向上推进。

　　Blue Owl Capital（OWL）——该股票在突破后“持续向上”。

　　StepStone Group， Inc．（STEP）——该股票出现战术性回调，提供了逢低买入机遇。

智通财经获悉，Cohere是除OpenAI和Anthropic之外最知名的人工智能初创公司之一，截至7月，其估值达到55亿美元。它是由《Attention Is All You Need》论文的作者共同创立的，该论文帮助发起了大型语言模型(LLM)革命。该公司据悉正在悄然与Palantir(PLTR.US)合作部署其人工智能模型。

总部位于多伦多和旧金山的Cohere向企业客户销售人工智能服务。虽然Palantir和AWS上个月与Anthropic达成协议，Anthropic向国防客户出售人工智能，但Palantir也是Cohere的合作伙伴。根据Palantir发布的一段视频中讨论的信息，Cohere的模型已经被许多未具名的Palantir客户使用。

该视频是在2024年11月的DevCon1上的演示，这是Palantir的第一次开发者大会。据Cohere工程师、前Palantir员工Billy Trend说，这表明Cohere“已经在为Palantir的客户部署服务”。Trend在演讲中说：“这就是为什么我对与Palantir合作感到非常兴奋的原因，我们将向你们介绍我们如何为他们的客户提供服务的详细信息。”

在视频中，Trend主要关注技术细节。虽然他没有提到任何具体的Palantir客户，但Trend确实提到了Cohere与Palantir客户的一次人工智能部署，该客户对数据存储位置有“非常严格的限制”，并希望能够用阿拉伯语进行推理，“这对Cohere来说是一个很好的机会，因为这是我们擅长的事情”。

Trend表示，Palantir的客户可以通过Foundry内部的“计算模块”访问Cohere最新的人工智能模型。值得注意的是，Palantir的旗舰平台之一Foundry更面向商业客户，而Palantir的另一个较老的主平台Gotham则是为国防和情报机构设计的。因此，虽然我们不知道哪些组织正在通过Palantir使用Cohere，但这意味着它可能是企业。

Palantir与各种各样的大企业合作，比如空客。但它也对自己与美国国防和情报机构的密切合作直言不讳，最近发布了一份关于如何重建国防科技部门的宣言。

根据对其网站和公告的审查，Cohere一直在吹捧与富士通(Fujitsu)等大型科技公司的合作关系，但对与Palantir的任何交易都保持沉默。媒体询问Cohere是否可以说明它的人工智能是否被用于军事或情报相关的用例，以及Cohere对这类部署的总体政策是什么。Cohere拒绝置评。

Palantir没有立即置评。至于OpenAI，国防科技也在使用它，本月早些时候有消息称，OpenAI已与Anduril签署了一项协议。

智通财经获悉，Cohere是除OpenAI和Anthropic之外最知名的人工智能初创公司之一，截至7月，其估值达到55亿美元。它是由《Attention Is All You Need》论文的作者共同创立的，该论文帮助发起了大型语言模型(LLM)革命。该公司据悉正在悄然与Palantir(PLTR.US)合作部署其人工智能模型。

总部位于多伦多和旧金山的Cohere向企业客户销售人工智能服务。虽然Palantir和AWS上个月与Anthropic达成协议，Anthropic向国防客户出售人工智能，但Palantir也是Cohere的合作伙伴。根据Palantir发布的一段视频中讨论的信息，Cohere的模型已经被许多未具名的Palantir客户使用。

该视频是在2024年11月的DevCon1上的演示，这是Palantir的第一次开发者大会。据Cohere工程师、前Palantir员工Billy Trend说，这表明Cohere“已经在为Palantir的客户部署服务”。Trend在演讲中说：“这就是为什么我对与Palantir合作感到非常兴奋的原因，我们将向你们介绍我们如何为他们的客户提供服务的详细信息。”

在视频中，Trend主要关注技术细节。虽然他没有提到任何具体的Palantir客户，但Trend确实提到了Cohere与Palantir客户的一次人工智能部署，该客户对数据存储位置有“非常严格的限制”，并希望能够用阿拉伯语进行推理，“这对Cohere来说是一个很好的机会，因为这是我们擅长的事情”。

Trend表示，Palantir的客户可以通过Foundry内部的“计算模块”访问Cohere最新的人工智能模型。值得注意的是，Palantir的旗舰平台之一Foundry更面向商业客户，而Palantir的另一个较老的主平台Gotham则是为国防和情报机构设计的。因此，虽然我们不知道哪些组织正在通过Palantir使用Cohere，但这意味着它可能是企业。

Palantir与各种各样的大企业合作，比如空客。但它也对自己与美国国防和情报机构的密切合作直言不讳，最近发布了一份关于如何重建国防科技部门的宣言。

根据对其网站和公告的审查，Cohere一直在吹捧与富士通(Fujitsu)等大型科技公司的合作关系，但对与Palantir的任何交易都保持沉默。媒体询问Cohere是否可以说明它的人工智能是否被用于军事或情报相关的用例，以及Cohere对这类部署的总体政策是什么。Cohere拒绝置评。

Palantir没有立即置评。至于OpenAI，国防科技也在使用它，本月早些时候有消息称，OpenAI已与Anduril签署了一项协议。

投资公司杰富瑞表示，微软(MSFT.US)、谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)和亚马逊(AMZN.US)可能成为明年人工智能(AI)软件领域的赢家。

杰富瑞分析师表示：“微软是[生成式]人工智能的主要受益者，将从基础设施(Azure AI)和应用程序机遇(各种Copilots)中获益，但自ChatGPT发布以来，该股比iShares扩展科技软件行业ETF(IGV.US)的表现落后19%。随着Azure的重新加速和Copilot的势头增强，我们相信微软将会重新崛起。”

杰富瑞予微软“买入”评级，目标价为550美元。

Meta Platforms(META.US)也有望成为生成式人工智能受益者，因为它可以通过各种应用程序向大约40亿用户和超过2亿家企业推出人工智能工具。

杰富瑞分析师表示：“Meta可以进一步利用生成式人工智能，通过Llama和WhatsApp开辟广告之外的新盈利途径。

杰富瑞分析师表示，亚马逊在云服务提供商市场的份额超过50%，随着时间的推移，这应该会带来“强大的人工智能收入潜力”。

杰富瑞维持对亚马逊的“买入”评级，并将目标价从235美元上调至275美元。

另一个人工智能软件领域的受益者是Snowflake(SNOW.US)，其首席执行官Sridhar Ramaswamy(今年2月上任)可能会改变公司的发展轨迹。

杰富瑞分析师表示：“我们认为，在2024年触底后，Snowflake业务将在2025财年迎来拐点，订单量强劲增长和人工智能贡献提升将支持营收增长，并在未来2-3年大幅提升利润率。”

杰富瑞将Snowflake的目标价从180美元上调至200美元，并维持“买入”评级。

此外，谷歌被认为是人工智能领域的先驱，并计划推出更多新产品。这些产品将通过其7款用户数均超过20亿的应用程序进行推广。

杰富瑞分析师表示：“谷歌模型的出色表现使其能够在云计算领域取得重大进展，目前谷歌在云计算领域落后于同行。”

摩根士丹利财富管理公司建议投资者考虑减少对大型科技股和最近跑赢大盘的“特朗普交易”的敞口，因为该公司认为在明年通胀回升的背景下这些资产存在下行风险。

摩根士丹利财富管理公司首席投资官Lisa Shalett表示，自11月美国大选以来，标普500指数上涨了5%，今年以来累计上涨了27%，“这是由于市场对美国政府的促增长政策感到兴奋”。包括特斯拉(TSLA.US)在内的“七巨头”，以及比特币等一些所谓的“特朗普交易”，在特朗普明年1月重返白宫之前纷纷上涨。

但她表示，股票投资者似乎认为，美国经济“本质上是在一个全球化、反通胀的世界中运行”。她在周一的一份报告中表示：“然而，我们认为我们可能正处于重大政权更迭的过程中，经济增长是再通胀的”，全球化和移民这两个反通胀的关键驱动因素正在消退。

该公司表示，为了获得一些保护，投资者应该“考虑通过税收损失抛售(Tax-Loss Harvesting)来消除对七巨头和其他近期表现优异的‘特朗普交易’仓位的大规模集中。我们认为，选举后的乐观情绪可能会正常化，增长将逐渐放缓至软着陆，利润将不及预期，在风险调整的基础上，债券将优于股票”。

Shalett表示，股票投资者和美联储都对三个月的通胀再次加速“不屑一顾”，与此同时，股票分析师正在降低盈利预期，经济学家将2025年的降息预测减半。

她指出：“政策活力可能会在2025年产生新的市场领导力，选股至关重要。”

摩根士丹利财富管理公司表示看好金融、能源、住宅地产行业和以国内为重点的工业和品牌消费品制造商。

报告还指出，医疗保健行业“目前处于超卖状态”。

图片来源：视觉中国

　　界面新闻记者 | 庄键

　　霍尼韦尔将分拆航空航天业务的计划列入公司战略。这家美国多元化工业巨头当地时间12月16日对外公布了这则消息。

　　霍尼韦尔董事长兼首席执行官柯伟茂（Vimal Kapur）称，董事会将继续就战略选项进行探索，并计划在明年初公布四季度业绩时提供投资组合评估的最新情况。

　　霍尼韦尔的航空航天业务，主要为波音等公司生产发动机和驾驶舱系统。今年前9个月，该业务的收入为114.7亿美元（约合835亿元人民币），约占霍尼韦尔同期总销售额的40%。

　　受上述消息影响，霍尼韦尔昨日股价上涨了3%。

　　霍尼韦尔创立于1885年，生产从家用恒温器到飞机起落架在内的各种产品，目前业务分为四大板块，分别为航空航天科技集团、智能建筑科技集团、能源与可持续技术集团、智能工业科技集团。

　　上述分拆计划得到激进投资者埃利奥特投资管理公司（Elliott）的支持，该公司一直在推动霍尼韦尔的分拆。

　　埃利奥特的两位合伙人称，霍尼韦尔分拆航空航天业务是正确的选择。“我们期待着即将完成的评估，并支持霍尼韦尔采取必要措施，实现其全部价值。”该公司在一份新闻稿中称。

　　埃利奥特在11月宣布，已累计持有霍尼韦尔50亿美元（约合362亿元人民币）的股份，并呼吁管理层应将霍尼韦尔分拆为两家独立公司，分别专注于航空航天和自动化。

　　埃利奥特称，霍尼韦尔如果实现分拆，可能会诞生两家表现更为优异的行业领导者，并使客户、员工和股东受益。

　　霍尼韦尔当时回应称，尽管对于埃利奥特投资该公司并不知情，但它期待与埃利奥特展开合作。

　　激进投资者是指通过购买上市公司股票，并要求公司作出改变甚至插手企业决策的投资者。埃利奥特投资了约700亿美元（约合5072亿元人民币）的资产，是最有影响力的激进投资者之一。

　　长期以来，霍尼韦尔一直试图捍卫其多元化经营的合理性，以避免类似通用电气和陶氏化学等同行在投资者压力下被分拆的命运。

　　通用电气在今年4月完成了历史性的分拆，分别成立三家独立上市公司，专注于医疗、能源和航空三项不同业务。

　　花旗分析师卡普洛维茨（Andrew Kaplowitz）在一份报告中称，霍尼韦尔最新发布的公告表明，其业务分拆的时间表可能比预期更快。“我们仍然认为，随着时间推移，更精简的投资组合以及更专注的管理层可能会释放出增量价值。”该报告提及。

　　在董事长兼首席执行官柯伟茂的领导下，霍尼韦尔近期通过大举收购，试图将该公司的业务核心聚焦于未来航空、自动化和能源转型三大业务。

　　霍尼韦尔去年底以来陆续宣布了多笔并购交易，以补强其业务布局，收购标的包括开利全球安防业务、航空航天和国防技术供应商CAES系统公司以及空气产品公司的液化天然气（LNG）工艺技术及设备业务。其中，对开利全球安防业务的收购是金额最高的一笔交易，此项收购价值约49.5亿美元（约合358亿元人民币）。

　　与此同时，柯伟茂还完成了数笔资产剥离，以简化霍尼韦尔的业务结构。但在此次宣布分拆航空航天业务前，他并不支持埃利奥特所要求的更具变革性的业务分拆行动。

　　今年10月，霍尼韦尔宣布将剥离高性能材料部门，该业务的产品包括制冷剂、工业溶剂和药品阻隔包装等，其估值预计超过100亿美元（约合724亿元人民币）。此后，霍尼韦尔还以13.3亿美元（约合96亿元人民币）的价格出售了个人防护装备板块，彻底退出此项业务。