高瓴资本等中资机构据悉加入西方对冲基金行列 进军阿联酋

英国工业联合会(CBI)表示，英国私营部门活动将在未来3个月出现“急剧”下滑，这给英国财政大臣Rachel Reeves带来了紧迫的压力，要求她证明自己能够在新的一年实现经济增长。

根据英国工业联合会的月度增长指标调查，所有三大行业都预计明年第一季度产量将下降，制造商的预期处于2020年5月以来的最低水平。

这项针对企业的调查显示，在截至明年3月份的3个月里，员工人数将“大幅”削减，招聘意愿处于2020年10月以来的最低水平。如果这一情况成为现实，商业活动的降幅将是近四年来最大。

英国雇主团体的黯淡前景表明， Reeves在扭转经济情绪方面面临巨大挑战。她今年10月提出的增税预算遭到企业的广泛批评，被认为违背了新工党政府优先考虑经济增长的主张。

英国10月国内生产总值(GDP)连续第二个月下滑，因为消费者准备应对在10月底公布预算案。Reeves在预算案中表示，为了填补上届保守党政府留下的220亿英镑财政亏空，她不得不提高税收。

英国工业联合会表示，Reeves决定将财政收入的重点放在提高260亿英镑(327亿美元)的关键企业工资税上，此举似乎抑制了经济活动并影响了招聘意愿。

英国工业联合会临时副首席经济学家Alpesh Paleja表示：“英国经济正走向最糟糕的境地。企业预计将减少产出和招聘，价格增长预期也越来越坚定。企业继续提到预算中宣布的措施的影响——尤其是雇主国民保险缴款的增加——进一步恶化了本已低迷的需求环境。”

英国保守党影子商业贸易大臣Andrew Griffith表示，这项调查增加了英国经济衰退的可能性。

他表示：“如果出现经济衰退——根据英国工业联合会的预测，这种可能性似乎越来越大——那将是唐宁街一手制造的。”

　　来源：华尔街见闻

　　近期，随着核电股强劲反弹，一些对冲基金经理开始警惕其高估值，并缩减了对核电股的敞口。但Tribeca的投资组合经理Guy Keller也表示，他绝不会建立空头头寸。

　　“核电热”降温了？

　　12月23日，彭博社报道，近期，随着核电股强劲反弹，一些对冲基金经理开始警惕其高估值，并缩减了对核电股的敞口。例如，Tribeca Investment Partners、Segra Capital Management等基金最近都削减了对核技术开发商和公用事业公司的押注。

　　Tribeca的投资组合经理Guy Keller表示：

“我担心的是，一些股票已经涨得太快了，因此，‘降低风险’是明智之举。”

　　然而，Keller也强调，他绝不会建立空头头寸：

“因为你可能因为一个数据中心的公告就遭受重大损失。”

　　作为今年最热门的能源主题之一，核能受益于AI兴起、数据中心扩建等需要大量电力，同时，更多关注环保的投资者开始将核能视为低碳能源转型的必要组成部分。

　　然而，随着核能股大涨，华尔街开始变得更加谨慎。摩根大通分析师团队在10月份发布了一份63页的报告，警告核能股可能存在炒作的风险，他们甚至为这一现象创造了一个特定术语：“NucleHype（核能炒作）”。

　　不过尽管如此，一些对冲基金经理仍看到了新机会。Keller表示，他的基金大部分押注于铀资产，Segra Capital的投资组合经理Arthur Hyde则表示：

“脆弱和分散”的铀供应链“应该会在2025年对该商品产生积极的价格推动力”。

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　　金十数据

　　长期以来一直喜欢持有大量现金的沃伦·巴菲特（Warren Buffett）将在2025年为伯克希尔哈撒韦公司（BRK）提供尤其多的“干火药”，实际上这是其34年来最大的现金囤积。

　　根据Oppenheimer的数据，这家总部位于奥马哈的企业集团的现金水平为3250亿美元，绝对值创下历史新高，目前占伯克希尔总资产的30%左右，这是自1990年以来的最高比例。

　　巴菲特于1965年首次控制了最初是一家服装制造商的伯克希尔，并继续将其转变为独一无二的企业集团。为什么这位94岁的传奇投资者还持有如此多的现金？

　　最明显的解释可能是，他根本没有找到有吸引力的领域，使他能够在昂贵的市场中部署大量现金。

　　根据巴菲特自己最喜欢的整体估值指标——美国股票总市值与国内生产总值（GDP）之比，美国股市的估值达到了历史最高水平。所谓的“巴菲特指标”已飙升至209%的历史新高，上一次出现这一水平是在1929年股市见顶时。

　　Oppenheimer的数据显示，在上世纪初互联网泡沫破灭之前，该指标达到140%的峰值。

　　“我认为是市场估值太高和缺乏有吸引力的买入点，”Glenview Trust Company首席投资官、伯克希尔的长期股东比尔·斯通（Bill Stone）在谈到伯克希尔的现金储备时说。“很难找到便宜的优质公司。”

　　在巴菲特今年积极抛售苹果和美国银行这两大持股之后，伯克希尔的现金储备才有所增长。在2024年的大部分时间里，他都处于抛售情绪中，在今年前三个季度抛售了价值1330亿美元的股票。

　　作为盖可保险（GECCO）和伯灵顿北方圣菲铁路公司（BNSF）的所有者，伯克希尔刚刚经历了辉煌的一年，其股价上涨了约27%，是自2021年以来的最大年度涨幅。尽管伯克希尔今年停止回购自己的股票，但仍实现了高回报。

　　观察巴菲特的人士认为，尽管巴菲特年事已高，但他仍在耐心等待进行一笔“大象交易”的合适时机。建立庞大的现金储备也有利于他选择的继任者格雷格·阿贝尔（Greg Abel）。

　　“大象交易”是指这样的大型机构之间进行的超大额的商业交易，通常交易价值要超过2000万英镑（约合人民币1.85亿元）。

　　阿格斯研究公司（Argus Research）的分析师凯文·希尔（Kevin Heal）在最近的一份报告中表示：“3250亿美元现金中的一部分最终将被用于投资陷入困境的公司，要么是一个行业，要么是个别公司，就像伯克希尔在上次经济危机期间所做的那样。这也将为其继任者提供机会，让他们在巴菲特正式移交权力时留下自己的印记。”

智通财经获悉，在美联储和日本央行的政策会议引发了人们对美日利差缩窄速度的怀疑之后，交易员们正在削减对日元上涨的押注。在上周的会议之前，策略师们押注2025年将是日元强势的一年。但市场现在对日元前景感到不那么乐观，因日本央行行长植田和男表示可能会再等一段时间再加息，而美联储暗示明年将放缓货币宽松步伐。

期权指标显示，会议结束后，交易员对日元的看涨程度降至一个月来最低。美国商品期货交易委员会(CFTC)截至12月17日当周的最新数据显示，杠杆基金也将日元净空头头寸增至约44,926份，为7月以来最高水平。

瑞穗证券和三井住友保险的策略师最近纷纷下调美元兑日元汇率预期。瑞穗将其对2025年底美元兑日元汇率的预测从130上调至145左右，而三井住友保险目前预计为140，而最初的预测为130。

三井住友保险的市场策略师Tsukasa Sugiura表示：“由于美联储的极端鹰派和日本央行的极端鸽派，我们改变了对前景的看法。现在看来，日本央行1月份加息的可能性不大了。”

上周五，日本央行行长植田和男在周四的决定后新闻发布会上表示，他需要更多关于日本工资和特朗普政策的信息，此后日元汇率跌至1美元兑157.93日元，为7月份以来的最低水平。外汇策略师指出，如果日本央行在明年3月或更晚之前维持利率不变，日元将进一步走软的危险局面将出现。一些人说，利差拉大可能还会让日元套息交易卷土重来——投资者在日本借入资金，然后将资金配置到收益率更高的市场，这是一种流行的策略，今年曾引爆了全球市场。

盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana表示：“美联储的鹰派立场和日本央行的暂停可能会给日元交易员带来‘继续’行动的新理由。美联储和日本央行都在缩小收益率差距，这已经被推到了第一季度之后，因此日元升值也可能被推到下半年。”

瑞穗此前对日元的预测是，由于明年美国和日本之间的政策息差和10年期国债收益率差收窄，日元汇率将达到自2023年初以来的最高水平。但在看到美联储最新的货币政策预期后，瑞穗立即改变了对美元兑日元的预测。美联储的最新货币政策预期暗示，明年只会降息两次25个基点。

瑞穗策略师Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara在一份报告中写道：“目前，在美国经济相对强劲和利率水平较高的背景下，美元可能会保持强势，因此我们上调了对美元的预测。”

策略师们警告称，短期内美元兑日元汇率可能达到160，这一水平将加大日本央行干预的风险，甚至可能导致日本央行提前加息。日本财务大臣加藤胜信(Katsunobu Kato)和外汇局局长三村惇(Atsushi Mimura)上周五都警告称，他们将采取适当措施，防止汇率过度波动。

野村证券分析师Kyohei Morita和Yujiro Goto在一份报告中写道：“我们认为日本央行更有可能等到3月份再加息。短期而言，日元贬值超调的风险较高，但我们关注的是任何口头干预，以及日本央行转向鹰派的可能性。”他们修正了此前对1月份加息的预测。

圣诞假期即将到来，但许多投资者发现需要应对艰巨的挑战。美股在上周的最后一个交易日有所回升，但这还不足以克服美国政府关门的威胁和美联储鹰派降息的双重打击。上周，道琼斯指数结束了连续十天的下跌，累跌2.3%;纳斯达克指数和标普500指数分别累跌1.8%和2%。

在经历了戏剧性的一周后，投资者本周将收到较少的经济数据。比较重要的数据包括：将于周一公布的美国12月谘商会消费者信心指数，将于周四公布的美国截至12月21日当周初请失业金人数。

美股周二提前休市，直到周四才重新开盘。不过，本周因假期而缩短的交易时间仍将给华尔街一个机会来解读美联储对明年利率决议的预期。美联储官员们现在预测，2025年的降息幅度会更小。在今年的最后几个交易日里，美联储将重新采取“higher for longer”的政策方针。

在美联储鹰派降息的影响下，投资者怀疑“圣诞节行情”是否将缺席。“圣诞节行情”是指一年的最后五个交易日和新年的前两个交易日。从历史上看，市场在这7天的走势积极。

有分析人士认为，美股可能面临一定回调和震荡压力，这取决于美债收益率是否进一步走高。Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley表示，除了美联储降息路径的不确定性，另一项令美股担忧的因素是美国国债收益率上升。数据显示，基准十年期美债收益率上周一度达到4.55%，为六个多月以来的最高水平。

市场仍在努力应对美联储鹰派降息的影响。上周五公布的数据显示，美联储偏爱的潜在通胀指标11月表现温和，这引发了美股在上周五的反弹。

美联储近期的表现表明，其对未来几个月持续的通胀感到担忧。一些市场人士指出，可能破坏美联储反通胀努力的威胁包括即将上台的特朗普政府拟实施的减税、驱逐非法移民和征收关税等经济政策。

有分析认为，美联储的态度转变是一种特朗普式的先发制人，而不是简单地对其在通胀数据中看到的情况作出反应。美联储主席鲍威尔坚持认为，美联储不会对潜在的政策变化做出反应，除非这些政策真正得到实施、并能得到适当的分析。

Lazard资产管理公司首席宏观经济策略师David Alcaly表示：“市场和美联储的鹰派立场与通胀轨迹关系不大，更多的是与新关税等通胀政策变化的可能性有关。”FWDBONDS首席经济学家Chris Rupkey表示，特朗普的支出、减税和关税计划可能会阻止通胀的下行，“在连续三次降息之后，预计美联储在2025年的八次会议上降息的频率将大大降低”。

不过，在政策方面可以发生很多事情。Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示：“我们唯一可以肯定的是，2025年初的不确定性将会更多。”

值得一提的是，日本央行行长植田和男将于本周三发表讲话。日本央行在上周选择按兵不动，并表达了谨慎加息的态度。植田和男在日本央行公布利率决议后的新闻发布会上表示，在日本央行决定加息之前，需要更多关于日本工资和特朗普政策的信息。此次植田和男讲话会否释放明年1月加息信号成为市场关注焦点。

Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana认为，植田和男的表态对1月决策保持了“最大灵活性”，这并不完全令人意外。在日本央行上周公布利率决议后，美国银行和野村控股的分析师将日本央行下次加息的预期时间从明年1月推迟至3月。分析人士认为，如果日本央行决定到3月或更晚加息，日元汇率将面临进一步走软的风险。