越南扩大芯片封装业务，投资者减少与中国的联系

　　美股，再新高。当地时间周五，市场逐步消化美联储降息的消息，美股三大指数小幅收涨。截至收盘，道指涨0.59%，报43988.99点；纳斯达克指数涨0.09%，报19286.78点；标普500指数涨0.38%，报5995.54点。

　　个股方面，特斯拉再放异彩。股价盘中一度涨逾10%，刷新2022年4月以来新高，市值突破1万亿美元大关，为2022年以来首次。得益于特斯拉股价飙涨，特斯拉CEO马斯克身家已超过3000亿美元，稳坐全球首富的宝座。

美股三大指数再创新高

　　当地时间周五，市场逐步消化美联储降息的消息，美股三大指数小幅收涨，再创历史新高。截至收盘，道指涨259.65点，涨幅0.59%，报43988.99点；纳斯达克指数涨17.32点，涨幅0.09%，报19286.78点；标普500指数涨22.44点，涨幅0.38%，报5995.54点。

　　拉长时间周期看，本周道指累涨4.61%；纳指累涨5.74%，标普500指数累涨4.66%。其中，道指、标普500指数均创2023年11月以来最大单周涨幅，纳指创2个月以来最大单周涨幅。

　　美股科技股普跌，谷歌跌超1%，英特尔、英伟达、苹果、微软、奈飞、亚马逊、Meta小幅下跌。

　　网络安全公司阿卡迈技术（AKAM）跌超14%，创2017年以来最差单日表现。公共安全技术公司Axon Enterprise Inc.（AXON）涨超28%，创2008年11月以来最佳单日表现。

　　纳斯达克中国金龙指数收跌4.74%，本周累计下跌0.55%，热门中概股普跌，理想汽车跌超7%，京东跌近7%，哔哩哔哩跌超6%，阿里巴巴跌近6%，百度、蔚来跌超4%。

特斯拉市值再度突破1万亿美元

　　隔夜，特斯拉盘中一度涨逾10%，股价最高飙涨至328.71美元/股，刷新2022年4月以来新高。截至收盘，该公司股价收涨8.19%，报321.22美元/股，连续第三个交易日上涨，市值突破1万亿美元大关，为2022年以来首次。

　　与此同时，马斯克身家已超过3000亿美元，为2022年以来首次，稳坐全球首富的宝座。

　　自10月下旬开始，特斯拉涨势持续升温，彼时，在第二季度“增收不增利”后，特斯拉公布了意外强劲的三季度业绩表现，股价从10月23日走强，截至目前，累计涨幅已超47%。

　　拉长时间周期看，特斯拉年内涨幅接近30%，这意味着，特斯拉2024年涨幅已经超过苹果和微软，不再在“七巨头”中垫底，同时也再度重返“万亿美元市值”俱乐部。

　　马斯克赢麻了。

　　当地时间11月8日（周五），美股三大股指集体收涨。截至收盘，道指涨0.59%，纳指涨0.09%，标普500指数涨0.38%。三大股指均续创历史新高，标普500指数盘中一度越过6000点大关。

　　特斯拉股价强劲反弹，盘中涨幅一度扩大至10%以上，创2022年4月以来新高。收盘仍涨超8%，推动其市值重新突破万亿美元大关，达到1.03万亿美元；这也使得其CEO埃隆·马斯克的身家近3年来首次突破3000亿美元。自特朗普胜选以来，马斯克个人财富的增长额超过了彭博亿万富翁指数追踪的任何其他人。

　　此外，据报道，特朗普团队正在考虑提名华尔街知名律师理查德·法利（Richard Farley）担任美国证券交易委员会（SEC）主席。

　　经济数据方面，美国密歇根大学11月份消费者信心指数报73.0，预期为71.0。

　　标普500指数一度越过6000点

　　当地时间11月8日，美股三大股指集体收涨，三大股指均续创历史新高。截至收盘，道指涨259.65点，涨幅为0.59%，报43988.99点，本周累涨4.61%；纳指涨17.32点，涨幅为0.09%，报19286.78点，本周累涨5.74%；标普500指数涨22.44点，涨幅为0.38%，报5995.54点，本周累涨4.66%。其中，道指、标普500指数均创2023年11月以来最大单周涨幅，纳指创2个月以来最大单周涨幅。

　　标普500指数盘中一度越过6000点大关至6012点。代表小型公司的罗素2000指数自周三以来累计涨幅超过5%。特斯拉涨超8%，本周累涨超29%，总市值重返1万亿美元。网络安全公司阿卡迈技术（AKAM）跌超14%，创2017年以来最差单日表现。

　　CalBayInvestments的克拉克·杰拉宁表示：“标普500指数突破6000点是一个重要的心理里程碑，可能会引起更多投资者对股票的兴趣，因为货币市场基金和债券中仍有大量资金处于观望状态。”

　　消息面上，美联储周四降息25个基点，分析师指出，现在美联储的利率路径充满了不确定性。目前，市场已减少对12月再次降息的押注，芝商所FedWatch工具显示，美联储12月维持利率不变的可能性为35.1%，远高于一周前的17.1%。

（来源：芝商所FedWatch工具）

　　高盛集团经济学家现在认为美联储将在2025年6月和9月分别降息25个基点，而此前的预测是5月和6月。

　　巴克莱经济学家此前也发布研报称，考虑到美国大选结果及特朗普政府可能加征的关税及移民政策的收紧，将原先预估的明年降息三次改为两次、每次25个基点。

　　经济数据方面，美国密歇根大学11月份消费者信心指数报73.0，预期为71.0。创7个月来新高。

　　调查主管JoanneHsu表示：“消费者一直表示，经济的未来取决于谁赢得总统大选。展望未来，下届政府的经济政策对通胀的影响可能会成为消费者最关心的问题，并推动他们对经济表现的信心轨迹。”

　　其他消息面上，据《纽约邮报》11月8日报道，特朗普团队正在考虑提名华尔街知名律师理查德·法利（RichardFarley）担任美国证券交易委员会（SEC）主席。法利是纽约知名律所KramerLevin Naftalis &Frankel的合伙人，主要负责杠杆融资业务，他近年来代表高盛、瑞信、瑞银等金融机构进行大型融资交易。据消息人士透露，法利被列入特朗普过渡团队可能的SEC主席人选名单，以接替现任主席加里·詹斯勒。

　　其他市场方面，美元指数上涨，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.46%，在汇市尾市收于104.995。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.0714美元，低于前一交易日的1.0782美元；1英镑兑换1.2913美元，低于前一交易日的1.2965美元。

　　国际油价下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌1.98美元，收于每桶70.38美元，跌幅为2.74%；2025年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.76美元，收于每桶73.87美元，跌幅为2.33%。

　　特斯拉股价重返万亿美元市值

　　板块方面，标普500指数十一大板块8涨3跌。其中，公用事业和房地产板块领涨，涨幅分别为1.80%和1.66%。材料板块以0.91%的跌幅领跌。

　　热门科技股多数下跌。超微电脑跌超3%，Arm跌超2%，美光科技、谷歌A、超威半导体、高通、阿斯麦跌超1%，亚马逊、微软、Meta、奈飞、苹果、英特尔、博通、思科小幅下跌，台积电平收，德州仪器、甲骨文涨超1%，礼来涨超4%，特斯拉涨超8%。

　　特斯拉涨8.19%。特斯拉股价强劲反弹，盘中涨幅一度扩大至10%以上，创2022年4月以来新高；收盘仍涨超8%，推动其市值重新突破万亿美元大关，达到1.03万亿美元。自10月特斯拉发布超预期的季度财报并提供积极展望以来，其股价开始回升，随后因特朗普胜选进一步飙升30%。分析师认为，这一表现与马斯克在特朗普竞选中的显著角色密切相关。

　　尽管特朗普对电动车政策态度模糊，甚至可能削弱购车补贴，但特斯拉股价依旧表现强劲。巴克莱分析师丹·莱维指出，特朗普的胜利可能对特斯拉在美国的销售不利，但特斯拉股价的反应更像是一种“迷因股”现象。此外，尽管特斯拉估值较高，其未来收益增长却面临不确定性，特别是在自动驾驶和人工智能领域尚未实现实质性突破。

　　此外，特斯拉现周五推出Cybertruck电动皮卡的租赁选项，美国用户可支付7500美元首付款，以999美元月租金租赁一款全轮驱动版本，为期三年。更高端的“Cyberbeast”版本可选择两年期租赁，但月租需达1715美元且无需首付。Cybertruck曾备受市场关注，尽管价格远高于最初宣布的3.99万美元起售价。

　　阿斯麦跌1.14%。阿斯麦周五遭遇IT系统故障，导致其全球多地设施受到影响。该故障于当地时间周五早晨发生，当天下午恢复正常。据公司发言人表示，此次事件迫使部分员工转为远程办公。荷兰当地媒体《埃因霍温日报》报道，阿斯麦的洁净室、办公室、客户支持部门以及与供应商的沟通均受到影响。公司已展开调查以查明故障原因。

　　阿斯麦在全球半导体供应链中扮演着关键角色，其技术被台积电、三星等公司用于生产先进芯片，广泛应用于苹果手机和英伟达的AI加速器中。上月，阿斯麦就曾因“技术错误”提前一天发布财报，导致其股票和全球芯片公司股价出现下跌。

　　台积电平收。台积电稍早公布的2024年10月营收报告显示，2024年10月合并营收约为3142.4亿元台币，环比增加24.8%，同比增加29.2%，创下单月新高纪录。累计2024年1月至10月营收约为23400.86亿元台币，同比增加31.5%，亦创新高。台积电此前预计第四季度营收为261—269亿美元，指引中位数265亿美元（约合8503.85亿新台币），环比增11.1%—14.5%，平均中值为13%。10月营收已超过四季度总目标额的三分之一。

　　台积电表示，智能手机和AI相关需求强劲，推动了3纳米和5纳米制程技术整体产能利用率；预计2024年服务器AI处理器的收入贡献将增长超过两倍，且占公司2024年总营收的15%左右。

　　金融股多数上涨。旅行者保险、万事达、美国合众银行、高盛涨超1%，富国银行、摩根士丹利、地区金融、美国银行、花旗集团、维萨、贝莱德、美国运通、摩根大通、第一资本金融小幅上涨，瑞穗金融小幅下跌，美国国际集团跌超1%，瑞银集团跌超2%，德意志银行跌超3%。

　　能源股涨多跌少。美国能源跌超4%，英国石油跌近3%，壳牌跌超2%，西方石油、帝国石油、阿帕奇石油、马拉松石油、斯伦贝谢、埃克森美孚、康菲石油小幅下跌，雪佛龙小幅上涨，巴西石油、墨菲石油涨超1%，杜克能源涨近2%。

　　热门中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌4.74%。富途控股跌超13%，理想汽车、微博跌超7%，京东跌近7%，拼多多、哔哩哔哩跌超6%，阿里巴巴跌近6%，唯品会、网易、爱奇艺跌超5%，百度、蔚来跌超4%，斗鱼、腾讯音乐跌超3%，名创优品、虎牙、满帮跌超2%，新东方跌超1%，小鹏汽车涨近2%。

　　责编：李丹

　　美国总统大选尘埃落定，特朗普在严重两极分化的选战中以惊人表现重返白宫，引发全球资产周中巨震。美联储降息25个基点，鲍威尔称就业市场稳健，并否认迫于特朗普压力而辞职的可能。

　　受大选+降息两大消息接连推动，美股三大股指在本周均刷新纪录高位，金价则大幅回落。大型科技股在美国大选之后继续上涨，其中英伟达市值在本周突破3.6万亿，重回全球Top 1。

　　【一周要闻】强势回归 “特朗普交易”席卷全球市场

　　美国大选本周尘埃落定，共和党总统候选人特朗普意外横扫所有7个关键摇摆州，轻松击败哈里斯。更关键的是，共和党还重新获得了参议院多数，并有望继续掌控众议院（虽然选举结果还未全部出炉，但概率高达97%），“红色浪潮”将成为现实。

　　另一边厢，美国副总统哈里斯黯然退场，承认自己败选。哈里斯表示，她接受输掉选举的结果，并将帮助特朗普及其团队以和平的方式完成权力交接。

　　随着前总统强势归来，金融市场上，“特朗普交易”一度沸腾。

　　当地时间11月6日凌晨，特朗普宣布胜选后，“特朗普交易”迎来大爆发。美元、美股、加密货币出现大涨，美债、非美货币、贵金属、大宗商品则出现大跌。

　　一般认为，特朗普的经济政策整体亲商，可以概括为对国内减税、对外增加关税，限制移民，采取宽松的监管政策，支持传统能源开采等。其中，减税有益于经济增长，宽松的监管政策将让加密货币、金融行业、高科技行业等获益，此外增加关税、限制移民等政策或推高美国通胀，进而改变美联储降息路径。

　　具体来看，美元大涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨1.61%，收报105.090，创出今年7月以来新高。同时非美货币出现大跌：欧元、日元、英镑、离岸人民币分别下跌1.84%、1.99%、1.24%、1.43%。

　　美国国债下跌，1年期、2年期、5年期、10年期美国国债收益率分别上升4个、8个、11个、16个基点。

　　美股创历史新高。道琼斯工业平均指数、标准普尔500种股票指数、纳斯达克综合指数周三分别大涨3.57%、2.53%、2.95%，均创出历史新高。

　　贵金属和大宗商品市场整体下挫。现货黄金下跌3.09%，报2659.06美元/盎司，现货白银跌4.53%，报31.1778美元/盎司；COMEX铜期货跌5.28%，报4.2387美元/磅；纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格收于每桶71.69美元，跌幅为0.42%，2025年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶74.92美元，跌幅为0.81%。

　　加密货币市场以及加密货币概念股活跃。比特币期货76585美元，大涨9.63%。加密货币概念股普涨，其中加密货币交易所Coinbase收涨31.11%。

　　不过，“特朗普交易”的热度能否持续下去还有待观察。

　　周四，美元创下自8月以来的最大跌幅，抹去了前一天特朗普赢得大选后的大部分涨幅。由于美国国债收益率大幅下跌，彭博美元现货指数下跌0.8%。随着美联储如期降息，但并未改变市场对进一步降息的预期，美元指数维持跌势。

　　被视为“特朗普交易”关键指标的特朗普媒体科技集团的股价也大幅下跌，周四下跌了近23%，两天内共跌去37%。

　　而在过去一个月内，由于特朗普的竞选形势占优，该股上涨了50%。但令人遗憾的是，情绪已经迎来退潮，且退得十分迅速猛烈。

　　根据Global X ETFs，掂量美国政治和经济前景的投资者，目前正在削减所谓的“特朗普交易”。投资策略师Billy Leung称，随着市场重新评估潜在政策的规模和可持续性，“特朗普交易”起初的上涨走势有所逆转，“这看起来更像是重新校正，而不是纯粹的获利回吐，因为交易员正在评估一个分裂的政府在实施大规模财政或监管改革方面最终真正可以走多远。”

　　而对于“特朗普交易”会持续多久？分析师也有不同意见。高盛分析师David Kostin发布报告称，短期内推动股市上涨的一个关键因素是政治不确定性的减少，通常会在总统选举年推动强劲的年终回报，到2024年年底，标普500指数将达到大约6015点；投资者在选举后将增加股票持仓。法国兴业银行Kabra Manish认为，“特朗普交易正处于全盛时期”，美国周期性交易至少应持续到就职日（1月20日），而那些依赖美联储降息的股票，如小盘股，则需要届时重新评估。

　　【一周市场】美联储降息日 美股再创新高

　　11月7日周四，特朗普胜选的次日，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.75%-5%调低至4.5%-4.75%，符合市场预期。

　　这是美联储年内继9月份降息50个基点以来的第二次降息，实现“两连降”的同时，这也是自2020年3月份以来的第二次降息，标志着美国货币政策已经进入了宽松周期。

　　随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话也释放了诸多政策信号。他表示，随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐，刚刚开始考虑调整降息步伐。货币政策的步伐和目标可能会发生变化。

　　在鲍威尔记者会后，美股市场涨幅有所扩大，截至收盘，纳指涨1.51%，标普500涨0.74%，均续创历史新高。芯片股、AI概念股、科技股集体走高。电信、科技、可选消费板块涨幅居前，金融、工业和能源是仅有的下跌板块。英伟达股价上涨2.25%，市值突破3.6万亿美元；特斯拉涨近3%，三天累涨22.27%。

　　但特朗普媒体科技集团的股价当天逆市大跌近23%，显示出其正成为日内交易者们的短线博弈标的，与选情无关。

　　“特朗普胜选”对金融业的利好效应烟消云散。费城银行指数收跌2.68%，道琼斯KBW地区银行指数收跌3.71%，华尔街大行富国银行收跌3.66%、摩根大通收跌4.32%，摩根士丹利收跌2.32%，高盛收跌2.32%。摩根大通高管Al Moffitt表示，现在还难以判断美国当选总统特朗普会造成怎样的金融业监管变化。

　　美联储主席鲍威尔此前表示，美联储已经朝着通胀持续下降目标的同时，保持就业和经济稳定的目标“取得了很大进展”。如果经济数据符合预期，今年可能会再降息两次，分别是11月和12月，每次降息25个基点。

　　有分析认为，特朗普当选美国总统可能会令美联储放慢降息步伐。特朗普支持的提高美国进口商品关税以及刺激消费需求的减税政策都会导致通胀上升。目前，市场降低了对美联储12月降息的预期，多家华尔街机构预测美联储可能在下次货币政策会议后宣布暂停降息。

　　美国大选尘埃落定 金价大幅回落

　　美国东部时间6日凌晨，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。

　　北京时间11月7日早间，现货黄金价格已经回落至2650美元/盎司下方，为10月15日以来首次，最低跌至2645美元/盎司。 全球最大的黄金ETF—SPDR大幅减仓，目前持仓跌至883.46吨，相比10月22日的895.24吨，减少了12吨左右。

　　在特朗普赢得美国总统大选后，市场预测他的货币和财政政策会加剧通胀，导致后续大幅降息的可能性减少，这会对黄金形成一定的压力。

　　上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷表示，特朗普当选后市场对于美国经济相对看好，这驱动了美元升值，而黄金价格通常与美元强弱呈负相关，这是导致黄金价格短期回落的直接原因。

　　“展望后市，两个因素影响，一个是预期美联储降息，美元走弱，对黄金价格有抬升作用；另一个是地缘政治冲突是否加剧，冲突升高会刺激对黄金的需求，反之则会减弱这种需求。”胡捷说。

　　一德期货贵金属分析师张晨表示，特朗普反复主张的关税政策将推动美元走高，其他非美货币相对美元走弱，总体而言，对贵金属价格不利。2016年，美国大选结果出炉后“特朗普交易”驱动10年期美债利率上行超过80个基点，美元指数涨超4%，同期国际金价回调10%。考虑到即将到来的11月FOMC会议较难有增量信息，降息幅度边际收窄虽在预期之内，但令贵金属价格支撑边际减弱。预计金银价格受上述影响大幅波动后延续调整态势。

　　盛宝银行商品策略主管奥勒·汉森表示，随着关税的推出，金价将面临着通胀加剧的风险，这可能会减缓美联储降息的步伐，以及对避险资产的持续需求。

　　光大期货有色金属总监展大鹏表示，特朗普胜选后外盘黄金价格大幅走弱，主要在于特朗普胜选使得金融市场特别是大宗商品市场风险偏好下降，这是对其未来施政政策的提前反馈，包括美元的快速攀升以及能源和金属价格的快速走低均是这一因素的发酵。另外，特朗普曾表示若其当选将很快解决俄乌等地缘冲突，黄金走弱也可能在提前反馈该因素。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙分析称：“昨日金价暴跌可能与前期涨幅过大有关，以及特朗普上台，其称‘要停止战争’，也对地缘政治因素产生影响。”

　　“地缘政治风险和对全球经济下滑的担忧会对黄金投资产生一定的提振，而美国大选的尘埃落定无疑会消除一部分不确定性，这可能会使驱动黄金投资的一部分因素减弱。同时，国内经济刺激政策也会对黄金投资需求有一定影响，使其面临来自其他国内资产的竞争。”世界黄金协会中国区研究负责人贾舒畅表示。

　　美元回吐大选后涨幅 创8月来最大跌幅

　　周四，美元创下自8月以来的最大跌幅，抹去了大部分前一天特朗普赢得美国总统大选引发的大幅上涨。

　　由于美国国债收益率大幅下跌，彭博美元现货指数下跌0.8%，扭转了前一交易日的大幅上涨。随着美联储如期降息，但并未改变市场对进一步降息的预期，美元指数维持跌势。

　　富国银行策略师Aroop Chatterjee表示：“目前，美联储的行动已经转移。这一切都取决于新政府和共和党对国会的控制会带来什么。”

　　目前，美国众议院的控制权仍然不确定，周四大约30个国会竞选的选票尚未统计。如果共和党人接管，他们将能够为特朗普的减税、移民和贸易政策铺平道路，并确认他的提名。

　　特朗普的当选被视为对美元有利，因为他的贸易政策可能会减缓美联储放松货币政策的步伐。美元指数周三升至一年来的最高水平。

　　但在美联储周四公布利率决议后，主席鲍威尔表示，美国总统大选对美联储近期的决定“没有影响”，并指出现在知道任何潜在政策和影响的时机或细节还为时过早。鲍威尔还表示，包括他自己在内的任何美联储董事会领导人的免职或降职，包括他自己在内，都是“法律不允许的”，如果特朗普提出要求，他不会辞职。

　　美元走软还受到英镑走强的影响，英镑兑美元汇率上涨了1%，因为在英国央行按预期降息后，交易员减少了对其进一步放松政策的押注。

　　德国政局变动引发债务担忧 债市关键指标首次逆转

　　德国总理奥拉夫·朔尔茨周三将财长林德纳解职，并提出提前举行大选的可能性。这意味着朔尔茨领导的社民党与自民党、绿党组成的“交通灯”执政联盟破裂。

　　交易员们开始为德国潜在增发债券做准备，因为一些市场人士开始认为新一届政府可能对增加举债更为宽容。

　　一项广受关注、衡量对债券供应担忧程度的指标上升，德国10年期国债收益率创纪录地首次升破同期限互换利率。30年期国债相较于2年期国债的溢价再次走高，推动利差接近两年多来的最高水平，这也是财政担忧日益加剧的另一个迹象。

　　德国商业银行策略师Hauke Siemssen在一份报告中写道，在林德纳不担任财长的情况下，很可能会更容易实现增加举债。

　　这推动了德国国债的抛售，尽管调查显示新一届政府可能依然维持财政保守主义。反对党领袖弗里德里希·默茨领导的中间偏右联盟被视作领先。其立场包括强烈反对额外的欧盟联合债务，以及支持对新增举债施加严格规定。

　　德国总统施泰因迈尔周四确认，朔尔茨的社民党盟友、总理府国务秘书约尔格·库基斯将接任财政部长一职，另外维辛在保留原职的同时兼任司法部长。

　　在开除林德纳后，朔尔茨同时宣布将在明年的1月15日发起针对他自己的信任投票。以目前朔尔茨政府的状态，这个决定也被普遍认为打开了提前选举的大门。

　　另一方面，德国股市周四大涨1.8%，在整个欧洲市场表现突出。短期来看，市场正在炒作德国大选之后，新政府能够放开手脚去刺激经济。

　　【一周数据】特朗普当选次日美联储即降息

　　当地时间7日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.50%至4.75%之间，符合市场普遍预期。这也是美联储继9月以来连续第二次降息。今年9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点到4.75%至5%之间，这是美联储自2020年3月以来首次降息。

　　美联储声明表示，近期指标表明，美国经济继续稳健扩张。今年早些时候以来，美国劳动力市场状况总体有所缓解，失业率有所上升但仍保持在低位。通货膨胀率朝着美联储设定的2%长期目标取得了进展，但“仍然有些高”。

　　美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，随着时间推移，任何政府或国会制定的政策都会对经济产生影响，因此美联储制定政策时也会将此因素考虑在内。他表示，此次降息将有助于维持经济强劲发展。鲍威尔称，美联储在本次会议中对政策立场的进一步调整将“有助于保持经济和劳动力市场强劲”。随着时间推移，货币政策将朝着更加中性的立场迈进。

　　美联储宣布降息离美国共和党总统候选人特朗普宣布胜选仅过去一日。此前，特朗普曾多次因美联储的加息政策而猛烈抨击美联储主席鲍威尔。

　　在这个时间点美联储宣布降息，不免让人对美联储降息的动机产生好奇。尽管美联储主席鲍威尔在当天随后的说明性讲话中明确表示，总统大选的结果短期内不会直接影响货币政策，但一众美国媒体还是不免将二者联系起来。

　　美国10月ISM服务业指数创两年来最大增幅

　　美国供应管理协会（Institute for Supply Management，ISM）周二发布的一项调查发现，在10月份，美国零售商和餐馆等服务型公司以两年多来最快的速度增长。该报告进一步证明了美国经济的韧性。

　　ISM报告称，今年10月份的服务业指数从9月份的54.9%攀升至56.0%。该数字超过50%则表明经济扩张。

　　服务业是美国最大的经济部门，零售商、银行和医院等服务公司雇用了大多数美国人，并主导着经济。

　　此前接受调查的经济学家预测该指数为53.7%。

　　服务业经济在过去几年中实现了强劲增长，使美国摆脱了衰退，抵消了小型制造业的长期低迷。

　　最新证据表明，美国服务经济状况良好。美联储降息也可能为经济带来新的提振。

　　【一周公司】英伟达市值再登顶 与苹果拉开差距

　　投资者对人工智能相关的长期增长前景持续乐观之际，英伟达市值周二超越苹果，在全球排第一。

　　在美国总统特朗普赢得大选后，美股接连两天大涨，而英伟达也再次刷新美股历史，成为史上第一家市值超过3.6万亿美元的公司，同时其保持着全球最大上市公司的桂冠。

　　截至本周收盘，英伟达市值达到3.62万亿美元，相比之下，第二名的苹果市值为3.43万亿美元，而第三名微软的市值为3.14万亿美元。

　　英伟达股价今年上涨183%，市值增加逾2.2万亿美元。近期上涨之际，该公司平息了投资者对产品推迟以及长期增长前景的担忧。

　　英伟达此前曾在6月份登上全球最大市值公司的宝座。

　　上周末消息，英伟达将取代英特尔，加入道琼斯工业平均指数。此举突显了AI的繁荣，以及半导体行业的重大转变。

　　投资研究公司50 Park Investments的创始人Adam Sarhan表示：“英特尔在很大程度上落后了。现在，道指正在演变。很明显，你不想看到30年前的股票，你想看看今天最强劲的股票是什么。”

　　相比之下，英伟达则牢牢抓住了AI热潮所带来的巨大商机，如今已成为全球半导体行业的基石，这主要归功于其芯片在为生成性AI技术提供动力方面发挥的重要作用。

　　之前，英伟达只是PC游戏玩家在寻找图形处理器（GPU）时的选择，而现在则被视为AI市场的晴雨表。

　　另外，今年6月生效的10比1股票分割，也为英伟达加入道指铺平了道路。股票拆分使得原本价格较高股票更容易被散户交易。

　　英伟达加入道指，证明了AI的推动力量。在过去的24个月里，英伟达股价上涨了900%。顾问资产管理公司首席执行官Scott Colyer表示：“英伟达是一家经营良好的公司。此次加入道指表明，它在正确的时间、正确的地点，表现出了强劲的反弹。”

　　最近两年，英伟达一直是围绕AI狂热的典型代表，也是股市上涨的最大驱动力。

　　巴菲特再度减持苹果股份 持股市值已下跌60%

　　巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司第三季度继续出售苹果公司的股票，这使得该企业集团所持苹果股票的规模仅为年初时的一小部分。

　　伯克希尔在第二季度将所持苹果股票减持了近一半，第三季度又减持了约25%。截至9月30日，苹果股价上涨了10.6%。

　　巴菲特在5月份伯克希尔哈撒韦的年会上暗示，苹果公司第一季度的销售在一定程度上受到税收影响的推动，这家科技巨头仍将是伯克希尔最大的投资。

　　这仍然是事实，尽管伯克希尔目前持有的股票股票价值为699亿美元，远低于去年年底的1743亿美元，缩水了近60%。自年度股东大会以来，巴菲特一直没有透露他对苹果的看法。

　　苹果正面临着一系列挑战，其中包括其标志性产品iPhone的增长乏力。上周，苹果告诉投资者，预计截至12月份的三个月销售增长将在个位数左右，低于关键的假日销售季的预期。

　　在中国的销量下降的同时，国内竞争对手却占据了一席之地。欧美监管机构都在加大对反垄断和竞争问题的审查力度。苹果在人工智能方面也落后于竞争对手。上周，苹果为iPhone、iPad和Mac电脑推出了人工智能升级，但告诉客户，最受期待的功能要到12月才会推出。

　　Edward Jones的分析师吉姆·沙纳汉（Jim Shanahan）说：“我认为沃伦·巴菲特从来没有真正对科技股感到非常舒服。”

　　沙纳汉说：“出售股票肯定是在查理·芒格去世后开始的。可能的情况是，芒格一直比巴菲特对苹果更放心。”芒格是巴菲特的长期商业伙伴，于2023年11月去世。

　　另一位分析师表示，巴菲特出售苹果可能只是为了重新平衡投资组合。

　　CFRA研究分析师凯茜·塞弗特（Cathy Seifert）表示，伯克希尔持有的苹果股票在其整体投资组合中“所占比例开始过大。我认为稍微减轻这种敞口是有道理的。”

　　波音罢工“拉锯战”终落幕！工人四年涨薪38%

　　11月5日，波音工人投票接受新的合同方案，由此结束造成喷气式客机生产陷入瘫痪超过七周的罢工，为这家美国飞机制造商恢复运营和财务健康扫清了一个主要障碍。

　　据代表约33000名罢工工人的国际机械师和航空航天工人协会（IAM）的地区工会称，约59%的工会成员投票赞成该方案，内容包括四年内涨薪38%并增加退休金缴款。

　　“今晚是一个决定性的时刻，” IAM第751分区主席Jon Holden称。“这是一场胜利。我们坚定立场，不屈不挠，我们赢了”。他表示，超过26000名工人参与了投票，并补充说“我只想让我们的成员回到工厂。”

　　波音在华盛顿州、 俄勒冈州和加利福尼亚州的小时工最早可在周三开始返回工厂。

　　罢工导致其摇钱树737 MAX喷气式飞机停产，上周，波音宣布发行价值240亿美元的股票，以支撑其财务状况。

　　此外，上周美国劳工部公布的非农就业新增人数骤减，官方给出的主要因素就是飓风和波音工人罢工。

　　【一周人物】鲍威尔“硬刚”特朗普：休想解雇我！

　　当地时间周四，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4.5%至4.75%之间的水平。这也是美联储继9月以来连续第二次降息。

　　市场普遍认为，随着特朗普再次当选美国总统，美联储将面临更多的压力。而美联储主席鲍威尔周四明确表示，即使特朗普要求他离职，他也绝不会这样做，并连说了四个“不”字。

　　美联储决议公布后的新闻发布会上，记者称特朗普的一些顾问建议鲍威尔辞职，并询问鲍威尔，如果特朗普要求他辞职，他是否会辞职。鲍威尔回答说：“不会。”

　　记者继续询问鲍威尔是否认为从法律上来说他没有义务离开，鲍威尔也回答说：“没有。”

　　随后另一名记者询问总统是否有权解雇或降职他，美联储是否确定总统随意降职其他担任领导职务的理事的合法性。

　　鲍威尔回答说：“法律不允许。”当被要求重复时，鲍威尔再次给出了同样的回答。

　　此前有报道称，特朗普的一名高级顾问透露，特朗普可能会允许鲍威尔完成他的余下任期，直到2026年5月，但是警告称“特朗普随时可能改变主意”。美联储观察人士曾猜测，如果特朗普迫使鲍威尔离职，鲍威尔将在2026年5月任期届满前辞职。但鲍威尔的回答没有为市场留下任何疑虑，他会担任这一职务至任期结束。

　　公开资料显示，特朗普在上届总统任期内经常抨击美联储和鲍威尔，甚至威胁要将他撤职，认为其放松货币政策的速度不够快，阻碍美国经济繁荣。特朗普10月还称，美国总统应该有权参与利率决策，并有权对利率应该上调或下调发表评论。

　　特朗普还批评过美联储缺乏透明度，认为美联储的政策审议都是私下进行的，几周后才公布讨论的完整会议记录。他希望实时公布FOMC会议记录和经济报告，并希望会议在摄像机前进行。

　　鲍威尔周四明确表示，短期内美国大选不会对货币政策产生影响，但也警告称，在美联储寻求降低利率之际，政府的任何变动都可能影响货币政策。

　　他说：“原则上，任何美国政府的政策或国会制定的政策，都可能随着时间推移产生经济影响，因此，连同无数其他因素一起，这些经济影响的预测将被纳入美联储的经济模型中，并被考虑在内。”

　　在特朗普胜选后，市场已经下调了对明年1月的降息预期，更主流的观点是认为届时暂停降息，这一概率从一周前的44%升至54%，对12月再降息25个基点的概率则从77%小幅降至67%。

　　有分析指出，特朗普胜选引发了人们对美联储可能以更慢、更平缓步伐降息的猜测，因为限制非法移民和实施新关税的政策可能会推高通胀。

　　【下周预告】

　　11月11日（周一）

　　7：50 日本央行公布10月货币政策会议审议委员意见摘要

　　11月12日（周二）

　　15：00 德国10月CPI、英国10月失业率

　　11月13日（周三）

　　15：00 英国10月CPI

　　21：30 美国10月CPI

　　11月14日（周四）

　　15：00 英国第三季度GDP

　　18：00 欧元区第三季度GDP

　　21：30 美国初请失业金、美国10月PPI

　　11月15日（周五）

　　4：00 美联储主席鲍威尔发表讲话

　　5：00 英国央行行长贝利发表讲话

　　台积电的最新业绩，引发市场关注！

　　11月8日，半导体巨头台积电披露的数据显示，10月份，该公司合并营收为3142.4亿新台币，同比增长29.2%。值得注意的是，与9月份的同比39.6%增速相比，10月的增速有所放缓。对于业绩上的变化，有分析指出，上述数据发出了对人工智能（AI）芯片需求能否持久强劲的谨慎信号。

　　此外，《芯片法案》也生变数。有消息称，拜登政府正加快动作，希望赶在明年1月特朗普入主白宫前，将《芯片法案》支持下的美国建厂补贴资金拨付给台积电、英特尔、三星电子等企业。此前，特朗普抨击《芯片法案》是一项“糟糕的计划”，也有相关企业担心美国新政府上台后，上述法案可能生变。11月7日，被问及关于特朗普当选美国总统的问题时，台积电表示，公司在美国的投资计划保持不变，但并未详细说明。

　　在美股市场上，台积电今年以来累计涨幅超过90%，最新市值为1.04万亿美元。

　　业绩增速放缓

　　台积电11月8日披露，公司10月份合并营收为3142.4亿新台币，环比增加24.8%，同比增加29.2%。2024年1至10月，公司营收总计为2.34万亿新台币，同比增加31.5%。

　　虽然台积电在披露月度营收时，并未披露营收增加的原因，但市场预计是得益于苹果的大量订单和人工智能领域的强劲需求。

　　不过，台积电10月份的营收同比增速，较9月份大幅放缓。9月份，台积电的营收同比增长39.6%。在3月至9月期间，该公司每个月的营收同比增长率都超过30%。彭博社指出，台积电10月的销售数据，发出对人工智能（AI）芯片需求能否持久强劲的谨慎信号。

　　作为全球高端芯片代工商，台积电几乎全数包揽了高端芯片，尤其AI芯片代工，成为AI供应链上举足轻重的玩家。随着投资者对人工智能真正商业潜力和帮助人们的能力的担忧，对台积电月度销售额的关注也在增加。在美股市场上，台积电今年以来累计涨幅超过90%。

　　10月中旬披露的财报显示，第三季度，台积电净收入为7596.9亿新台币，创历史新高，同比增长39%，环比增长12.8%；净利润为3252.6亿新台币，同比增长54.2%，环比增长31.2%。第三季度，台积电的毛利率为57.8%。台积电预计第四季度收入在261亿美元至269亿美元之间，毛利率为57%—59%，营业利润率为46.5%—48.5%。

　　分产品来看，第三季度，台积电3纳米制程产品占晶圆总收入的20%，5纳米占32%，7纳米占17%。先进制程（即7纳米及更先进的制程）占晶圆总收入的69%，即约162.18亿美元。数据显示，3nm制程工艺的营收在第三季度出现了明显的增加。

　　台积电再度上调了2024年美元营收预期，预计全年美元营收同比增长近30%，较先前一次预估增长24%至26%。预期的增长主要得益于技术领先与人工智能应用的驱动。台积电预估，2024年来自人工智能服务器处理器的营收贡献将较去年成长超过三倍，在整体营收中占比约14%至16%，主要受益于图形处理器（GPU）、AI加速器、训练及推理用的中央处理器（CPU）需求带动，第四季度将持续受益于客户强劲的需求驱动。

　　展望人工智能需求，台积电董事长兼总裁魏哲家直言，人工智能需求是真实的，“所有的人工智能创新者都在与台积电合作”。他强调说，“需求刚刚开始，一个关键客户表示，现在的需求很疯狂且才刚开始，并将持续数年。”

　　进军“2纳米”

　　10月底，有消息称，台积电为降低海外厂高营运成本及2纳米部署成本所带来的毛利率冲击，近期已向多家客户释出2025年代工报价，根据客户、产品与产能规模不同，5纳米、4纳米、3纳米代工报价制程涨幅高于先前所预估的约4%，2纳米代工报价更是飙上3万美元。而将在2025年第四季正式放量的2纳米宝山厂，月产能达3万片，代工报价也已出炉。

　　另有传闻称，苹果已积极投入下世代M5芯片开发，并持续采用台积电3nm制程生产，最快明年下半年至年底问世。机构分析，苹果是台积电重量级客户，双方合作关系紧密，苹果各产品线所需的自研芯片，无法缺少台积电的晶圆代工服务助阵。业界预料，接下来苹果端出的M5芯片AI性能与算力将更强，引爆新一波换机潮。

　　天风证券分析师孔蓉、李泽宇近日发布研报称，台积电三季度收入、毛利率超预期，智能手机和AI相关需求强劲，推动了3纳米和5纳米制程技术整体产能利用率。随着先进制程产能供不应求，预计台积电的先进制程产品价格仍有上涨空间。同时，随着客户产品逐渐过渡到3纳米或更先进的制程技术，台积电整体ASP有望进一步提升。未来随着部分晶圆厂折旧完成，预计整体毛利率水平仍有提升空间。

　　国盛证券分析师夏君指出，基于AI算力需求持续强劲、AI端侧需求潜在空间巨大，台积电的合理市值在12571亿美元，对应股价为242美元，维持“买入”评级。

　　《芯片法案》生变

　　日前，彭博社、路透社等多家媒体报道称，拜登政府正加紧与台积电、英特尔及三星电子等芯片制造公司根据《芯片法案》达成补贴协议，力争在特朗普入主白宫前巩固这项拜登任内的标志性举措。

　　当地时间11月7日，被问及关于特朗普当选美国总统的问题时，台积电在一份声明中表示，公司在美国的投资计划保持不变，但并未详细说明。

　　据报道，拜登政府正加快动作，希望尽快拨发给台积电等企业的《芯片法案》补助经费。此前，特朗普抨击《芯片法案》是一项“糟糕的计划”，也有相关企业担心美国新政府上台后，上述法案可能生变。如消息属实，这意味着明年1月特朗普就任美国总统前，台积电等企业可能拿到相关补助。

　　《芯片法案》在2022年通过，拨款390亿美元用于在美国建设芯片制造设施。目前，美国商务部已初步同意将其中90%以上的资金拨发给芯片制造企业，但是只宣布了一项具有约束力的协议。对于仍在申请这些资金的20多家企业来说，接下来的两个月至关重要。知情人士透露，美国商务部已经与包括台积电、格芯在内的一些公司完成谈判，预计将很快宣布最终资助结果。不过，英特尔、三星电子和美光科技等公司仍在与美国商务部磋商一些实质性合同细节。

　　据报道，本周，台积电以及美国芯片制造企业格芯已经就数十亿美元的赠款补贴以及特殊贷款达成具有约束力的协议，以支持这两大芯片制造公司在美国建设工厂。拜登团队正在争分夺秒地争取完成《芯片法案》补贴发放。

　　美国推出的《芯片法案》，旨在通过巨额产业补贴和遏制竞争的霸道条款，推动芯片制造“回流”美国本土。不少业内专家表示，这一法案将科技和经贸问题“武器化”，扰乱全球半导体供应链，终将反噬美国自身。

　　11月8日，半导体巨头台积电披露的数据显示，10月份，该公司合并营收为3142.4亿新台币，同比增长29.2%。值得注意的是，与9月份的同比39.6%增速相比，10月的增速有所放缓。对于业绩上的变化，有分析指出，上述数据发出了对人工智能（AI）芯片需求能否持久强劲的谨慎信号。

　　此外，《芯片法案》也生变数。有消息称，拜登政府正加快动作，希望赶在明年1月特朗普入主白宫前，将《芯片法案》支持下的美国建厂补贴资金拨付给台积电、英特尔、三星电子等企业。此前，特朗普抨击《芯片法案》是一项“糟糕的计划”，也有相关企业担心美国新政府上台后，上述法案可能生变。11月7日，被问及关于特朗普当选美国总统的问题时，台积电表示，公司在美国的投资计划保持不变，但并未详细说明。

　　在美股市场上，台积电今年以来累计涨幅超过90%，最新市值为1.04万亿美元。

　　业绩增速放缓

　　台积电11月8日披露，公司10月份合并营收为3142.4亿新台币，环比增加24.8%，同比增加29.2%。2024年1至10月，公司营收总计为2.34万亿新台币，同比增加31.5%。

　　虽然台积电在披露月度营收时，并未披露营收增加的原因，但市场预计是得益于苹果的大量订单和人工智能领域的强劲需求。

　　不过，台积电10月份的营收同比增速，较9月份大幅放缓。9月份，台积电的营收同比增长39.6%。在3月至9月期间，该公司每个月的营收同比增长率都超过30%。彭博社指出，台积电10月的销售数据，发出对人工智能（AI）芯片需求能否持久强劲的谨慎信号。

　　作为全球高端芯片代工商，台积电几乎全数包揽了高端芯片，尤其AI芯片代工，成为AI供应链上举足轻重的玩家。随着投资者对人工智能真正商业潜力和帮助人们的能力的担忧，对台积电月度销售额的关注也在增加。在美股市场上，台积电今年以来累计涨幅超过90%。

　　10月中旬披露的财报显示，第三季度，台积电净收入为7596.9亿新台币，创历史新高，同比增长39%，环比增长12.8%；净利润为3252.6亿新台币，同比增长54.2%，环比增长31.2%。第三季度，台积电的毛利率为57.8%。台积电预计第四季度收入在261亿美元至269亿美元之间，毛利率为57%—59%，营业利润率为46.5%—48.5%。

　　分产品来看，第三季度，台积电3纳米制程产品占晶圆总收入的20%，5纳米占32%，7纳米占17%。先进制程（即7纳米及更先进的制程）占晶圆总收入的69%，即约162.18亿美元。数据显示，3nm制程工艺的营收在第三季度出现了明显的增加。

　　台积电再度上调了2024年美元营收预期，预计全年美元营收同比增长近30%，较先前一次预估增长24%至26%。预期的增长主要得益于技术领先与人工智能应用的驱动。台积电预估，2024年来自人工智能服务器处理器的营收贡献将较去年成长超过三倍，在整体营收中占比约14%至16%，主要受益于图形处理器（GPU）、AI加速器、训练及推理用的中央处理器（CPU）需求带动，第四季度将持续受益于客户强劲的需求驱动。

　　展望人工智能需求，台积电董事长兼总裁魏哲家直言，人工智能需求是真实的，“所有的人工智能创新者都在与台积电合作”。他强调说，“需求刚刚开始，一个关键客户表示，现在的需求很疯狂且才刚开始，并将持续数年。”

　　进军“2纳米”

　　10月底，有消息称，台积电为降低海外厂高营运成本及2纳米部署成本所带来的毛利率冲击，近期已向多家客户释出2025年代工报价，根据客户、产品与产能规模不同，5纳米、4纳米、3纳米代工报价制程涨幅高于先前所预估的约4%，2纳米代工报价更是飙上3万美元。而将在2025年第四季正式放量的2纳米宝山厂，月产能达3万片，代工报价也已出炉。

　　另有传闻称，苹果已积极投入下世代M5芯片开发，并持续采用台积电3nm制程生产，最快明年下半年至年底问世。机构分析，苹果是台积电重量级客户，双方合作关系紧密，苹果各产品线所需的自研芯片，无法缺少台积电的晶圆代工服务助阵。业界预料，接下来苹果端出的M5芯片AI性能与算力将更强，引爆新一波换机潮。

　　天风证券分析师孔蓉、李泽宇近日发布研报称，台积电三季度收入、毛利率超预期，智能手机和AI相关需求强劲，推动了3纳米和5纳米制程技术整体产能利用率。随着先进制程产能供不应求，预计台积电的先进制程产品价格仍有上涨空间。同时，随着客户产品逐渐过渡到3纳米或更先进的制程技术，台积电整体ASP有望进一步提升。未来随着部分晶圆厂折旧完成，预计整体毛利率水平仍有提升空间。

　　国盛证券分析师夏君指出，基于AI算力需求持续强劲、AI端侧需求潜在空间巨大，台积电的合理市值在12571亿美元，对应股价为242美元，维持“买入”评级。

　　《芯片法案》生变

　　日前，彭博社、路透社等多家媒体报道称，拜登政府正加紧与台积电、英特尔及三星电子等芯片制造公司根据《芯片法案》达成补贴协议，力争在特朗普入主白宫前巩固这项拜登任内的标志性举措。

　　当地时间11月7日，被问及关于特朗普当选美国总统的问题时，台积电在一份声明中表示，公司在美国的投资计划保持不变，但并未详细说明。

　　据报道，拜登政府正加快动作，希望尽快拨发给台积电等企业的《芯片法案》补助经费。此前，特朗普抨击《芯片法案》是一项“糟糕的计划”，也有相关企业担心美国新政府上台后，上述法案可能生变。如消息属实，这意味着明年1月特朗普就任美国总统前，台积电等企业可能拿到相关补助。

　　《芯片法案》在2022年通过，拨款390亿美元用于在美国建设芯片制造设施。目前，美国商务部已初步同意将其中90%以上的资金拨发给芯片制造企业，但是只宣布了一项具有约束力的协议。对于仍在申请这些资金的20多家企业来说，接下来的两个月至关重要。知情人士透露，美国商务部已经与包括台积电、格芯在内的一些公司完成谈判，预计将很快宣布最终资助结果。不过，英特尔、三星电子和美光科技等公司仍在与美国商务部磋商一些实质性合同细节。

　　据报道，本周，台积电以及美国芯片制造企业格芯已经就数十亿美元的赠款补贴以及特殊贷款达成具有约束力的协议，以支持这两大芯片制造公司在美国建设工厂。拜登团队正在争分夺秒地争取完成《芯片法案》补贴发放。

　　美国推出的《芯片法案》，旨在通过巨额产业补贴和遏制竞争的霸道条款，推动芯片制造“回流”美国本土。不少业内专家表示，这一法案将科技和经贸问题“武器化”，扰乱全球半导体供应链，终将反噬美国自身。