特朗普贸易政策冲击亚洲股市！韩股暴跌至一年来新低 三星成“最大受害者”

外围市场正在经历大变数！

在特朗普组阁期间，亚太股市迎来抛售。在昨天跳水之后，今天亚太股市继续全线走低，日韩股市迎来暴跌，截至收盘，日经225指数收盘跌1.66%，报38721.66点，韩国首尔综指收盘跌2.64%，报2416.93点。

亚太货币亦是全线走弱。美元指数周二上涨0.4%至105.95，今天继续冲高至106上方。本月至今，美元兑一篮子六种主要货币已升值近2%。美元兑日元上涨至155日元附近，这是日元兑美元汇率自2024年7月以来的最低水平。

分析人士认为，特朗普带来的经济变数，正在冲击主要市场。

亚太杀跌

周三，亚太地区指数几乎全线杀跌，韩国股指跌幅都在2%以上，截至收盘，韩国首尔综指收盘跌2.64%。权重股方面，韩国锌业跌超14%，LG化学跌超5%，浦项制铁跌5.25%；三星电子跌4.53%，创2020年6月来低位。

韩国金融服务委员会副主席Kim So-young在与市场专家开会时表示，韩国在密切关注金融市场近期因特朗普交易而出现的波动加剧情况。据该金融监管机构的公告，Kim在一次会议上表示，“我们正谨慎地看待近期的市场波动。如果市场动荡蔓延，我们将及时采取必要措施来稳定市场”。虽然发生信贷紧缩等严重金融动荡的可能性已经下降，但全球政治和地缘政治不确定性仍然很高，需要制定政策来应对金融市场波动加剧。

另外，亚洲交易员正在审查日本最新的企业商品数据，数据显示，10月份生产者价格同比大幅上涨，达到3.4%，创下2023年7月以来的最高水平。这一数字超过了路透社调查显示的经济学家预期的3%和9月份2.8%的涨幅。

摩根大通经济与政策研究部的一份研究报告表示，2025年日本央行可能会在比预期更早的时间加息。他们指出，日本的收入水平势头强劲，日元疲软的潜在新趋势可能会“使美国和日本央行的通胀轨迹进一步走高”。摩根大通预计日本央行将在今年12月加息25个基点，随后在2025年4月和10月再次加息。而此前，他们曾预计在6月和12月加息。他们补充道，日本央行也可能在2026年继续维持利率正常化，到2026年底将利率降至1.5%。

美国仍是主因

美国政局对于亚太市场来说仍是主因。

全球最大避险基金桥水的首席投资官Karen Karniol-Tambour日前表示，火爆的美国股市仍有上涨空间，但这不代表美股是目前最佳投资场所。不能忽视的是，人们今天对股市的曝险部位与平时截然不同。

她担心的是，许多投资者不再具备抵挡冲击的有利条件。她指出，过去由60%股票和40%债券组成的经典投资组合，现在已变成80%股票和20%债券。她表示，特朗普提出的全面关税、移民政策和减税，引发人们担忧通货膨胀可能再次开始上升。“市场基本上告诉你，或多或少，特朗普意味着某种程度上有利于增长，某种程度上意味着通货膨胀。”

花旗称股市“平仓风险”正在上升。花旗表示，投资者在选举后出现的兴奋情绪可能导致市场出现短期回调。该投资公司的量化研究团队在给客户的一份报告中表示，目前股市的仓位已经“扩大”，并且“标准普尔500指数和罗素2000指数的退出风险都在加大”。

“标普的持仓目前处于过去3年来的最高水平，纳斯达克和罗素2000的持仓水平也达到了最高水平。标普和罗素的利润都在上升，这可能导致短期获利回吐，从而限制进一步的上涨空间，”该报告称。

另外，瑞银财富管理投资总监办公室认为，特朗普的关税措施应于2025年下半年或2026年才会落地。预计12月美联储将再度降息25个基点，2025年进一步下调100个基点。不过，如果移民、贸易或财政政策变化导致美联储担心通胀升高，放慢降息步伐的可能性也不能排除。特朗普在贸易政策和俄乌冲突的立场，将对伊朗实施“极限施压”，中东局势升级风险居高不下。

　　来源：华尔街见闻

　　分析认为，如果2025年OPEC+解除现有的减产措施，国际油价可能会大幅下跌40%，跌至约40美元/桶。不过，OPEC+更有可能选择逐步解除减产，而不是立即全面解除减产。

　　华尔街多位分析师认为，如果明年OPEC停止减产，油价可能暴跌至40美元/桶。

　　如果2025年OPEC+解除现有的减产措施，再加上特朗普的再度上任，油价面临多重压力。特朗普新政府可能引发贸易摩擦， 导致全球GDP下降，进一步削弱石油增长需求，并可能鼓励美国国内的油气生产活动，延续其此前的“极限施压”政策，对伊朗和委内瑞拉实施新一轮制裁。

　　因此，目前投资者普遍看跌未来一年的油价。OPIS石油价格报告机构全球能源分析主管Tom Kloza表示：

“对于2025年的油价，大家的担忧比多年以来的任何时候都要强烈。如果OPEC+解除减产，而没有任何真正的协议来控制产量，油价可能会跌至30美元或40美元/桶。”

　　尤拉西亚集团能源、气候与资源部门主管Henning Gloystein也告诉CNBC，由于明年石油需求增长可能不会超过每日100万桶，如果OPEC+在2025年完全解除减产，那么将“无疑会导致原油价格大幅下滑，可能跌至40美元/桶”。

　　截至发稿，布油报71.99美元/桶，美油报68.08美元/桶。

　　OPEC+更有可能逐步解除减产

　　MST Marquee的资深能源分析师Saul Kavonic指出，如果OPEC+不顾及市场需求，直接解除减产，将会造成大麻烦：

“这实际上将变成一场争夺市场份额的价格战争，可能会将油价推低到自新冠疫情以来未见的水平。”

　　不过，多数分析师表示，OPEC+更可能选择明年初逐步解除减产，而不是立即全面解除减产——在自愿减产方面，OPEC+一直表现出严格的纪律，甚至延长了减产时间。

　　9月，OPEC+将“减少220万桶/日”的自愿减产计划推迟了两个月，旨在遏制油价下滑。本月初，OPEC+再次决定将原定的石油增产计划推迟一个月至12月底。

　　市场看空未来一年的油价

　　当前，油价受到多重下行压力，如美国、加拿大、巴西等非OPEC+的主要石油生产国也计划增加石油供应等。

　　不过，最重要的是特朗普的再度上任——他曾誓言要将能源价格削减一半，这需要油价跌破40美元/桶。

　　分析师认为，特朗普的回归可能引发贸易摩擦， 导致全球GDP下降，进一步削弱石油增长需求，特别是物流业使用较多的柴油需求。

　　特朗普还曾提到“drill baby drill”政策，可能会通过降低联邦土地租赁费用、简化许可证审批流程等手段，鼓励美国国内的油气生产活动。

　　此外，如果特朗普延续其此前的“极限施压”政策，对伊朗和委内瑞拉实施新一轮制裁，尽管短期内可能推高油价，但长期来看，全球供应的增加将继续给油价带来压力。特朗普在与沙特阿拉伯等产油国的合作上表现出亲密关系，因此其政策可能有助于更多石油投放市场。

　　因此，市场共识认为，明年石油库存将“大幅”增加，花旗银行能源战略师Martoccia Francesco表示：

“如果生产国集团继续按照他们的生产计划进行，市场的过剩量可能几乎会翻倍……达到每天160万桶。”

　　市场甚至认为，即使OPEC+没有解除减产，油价的前景仍然看空。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。