特朗普提名“疫苗怀疑论者”小肯尼迪任HHS部长：疫苗股大跌 迷幻药概念股大涨

　　来源：华尔街见闻

　　目前，肿瘤（MRD）手术后的辅助治疗方案存在精准度不足的问题，而MRD检测能通过发现肿瘤来源的分子异常，提前检测癌症复发并指导术后精准治疗。华源证券认为，Natera的MRD检测业务竞争优势显著，其推出的Signatera产品预计将成为公司业绩快速提升的核心驱动力。

　　三季度，德鲁肯米勒继续押注“头号重仓股”Natera。

　　在最新公布的三季度持仓文件中，传奇投资人、杜肯资本创始人斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）旗下全球顶级家族办公室Duquesne Family Office大举加仓了临床基因检测公司Natera，增持159.2万股至357万股，使其仓位较上一季度大幅增长80.61%至15.34%，持仓市值达4.53亿美元。

　　Natera到底是何方神圣，能让德鲁肯米勒豪掷近2亿？

　　临床价值大、潜在需求强：肿瘤检测业务前景广阔

　　公开信息显示，Natera是一家创立于2003年的临床基因检测平台公司，专注于非侵入性、游离细胞DNA（cfDNA）检测技术。

　　过去五年来，Natera的营收高速增长，2019-2023年的复合年增长率（CAGR）达37.6%，同时费用率持续下滑，现金流开始转正。

　　据华源证券，发展至今，Natera的业务主线已演变至肿瘤（MRD）、器官健康（器官移植排异反应检测）及女性健康（NIPT等）三大板块，并均处于业内领先地位。

　　目前，Natera旗下女性健康业务的美国市占率约为50%，虽处领先地位，但发展已较为成熟，渗透率约已达到约50%；器官健康业务发展偏早期，渗透率仅为10%-15%，竞争格局较优，公司积极布局，处于快速成长期；相较而言，MRD业务的发展前景最为广阔。

　　华源证券表示，考虑到临床价值被持续证明、市场潜在需求广阔，Natera的MRD检测业务竞争优势显著。

　　报告提及，目前肿瘤手术后的辅助治疗方案存在精准度不足的问题，需要MRD检测参与治疗指导——MRD检测是指通过液体活检检测肿瘤来源的分子异常，提前检测癌症复发，指导术后精准治疗。

　　当前，美国的MRD检测市场目前的规模不到10亿美元，远不及200亿美元的理论峰值，渗透率也不足5%；商业化方面，尚未有企业获得美国食品药品监督局（FDA）许可。

　　而当前，Natera推出的Signatera已是经过最全面验证的MRD检测方法，临床管线丰富，在研发和商业化上具备先发优势：

在至今未获得FDA批准的情况下，Signatera检测量已经从2022年Q2的3.5万份迅速增长至2024年Q2的11.8万份，2023年单年检测量达30.5万次。同时在医生中的渗透率快速提升，单2024年Q2当季全美已经有超40%的肿瘤医生订购了Signatera。

得益于公司更好的运营执行力、新适应症的预期医保及商保，Signature的平均售价（ASP）已经从最初上市的约400美元提升至2024年Q2的超1000美元。

　　华源证券认为，作为行业龙头，Natera的Signatera产品预计将成为公司业绩快速提升的核心驱动力。

　　风险提示及免责条款

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　　【环球网报道 记者 张晓雅】“胡塞武装的武器库让五角大楼最高武器采购官感到震惊”。美国Axios新闻网14日以此为题发布独家消息称，五角大楼首席武器采购官员在一场活动中表示，也门胡塞武装正展示越来越先进的武器，包括“可以做一些惊人事情”的导弹。“今日俄罗斯”（RT）也援引Axios新闻网消息称，“五角大楼对胡塞武装的武器库感到震惊”。

　　报道称，负责采购与保障的美国国防部副部长比尔·拉普兰特当地时间13日在华盛顿特区举行的一场国防峰会上表示，也门胡塞武装“正变得越来越可怕”。

　　“我是一名工程师兼物理学家，我的整个职业生涯都在和导弹打交道，” 拉普兰特说，“我看到胡塞武装在过去六个月内所做的事，我感到震惊。”

　　Axios新闻网提及，此前，也门胡塞武装11月12日称其在阿拉伯海和红海袭击了美军一艘航空母舰和两艘驱逐舰。胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚在一份声明中说，胡塞武装向位于阿拉伯海水域的美军“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰及位于红海的两艘美军驱逐舰发动了火箭弹和无人机袭击，以“回应美国和英国对也门的侵略，并支持巴勒斯坦和黎巴嫩人民”。

　　五角大楼12日证实，也门胡塞武装用无人机和导弹袭击了两艘通过曼德海峡的美国驱逐舰，但美国驱逐舰挫败了袭击。美国国防部发言人帕特·莱德还称，胡塞武装声称他们袭击了“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰的说法并不准确，“根据我掌握的信息，它没有受到攻击。”但他拒绝透露航母的具体位置。

　　去年10月新一轮巴以冲突爆发后，也门胡塞武装使用无人机和导弹多次袭击红海和阿拉伯海水域目标，要求以色列停止在巴勒斯坦加沙地带的军事行动。今年1月12日以来，美国和英国多次对胡塞武装目标发动空袭，造成人员死伤。

　　来源：华尔街见闻 李笑寅

　　SpaceX准备在12月发起收购要约，计划以每股135美元的价格出售内部股票，这将推升该公司的估值超过2500亿美元，高于今年6月出售内部股票时的近2100亿美元估值。

　　马斯克的商业帝国扩张之势再起！旗下SpaceX和xAI的估值有望飙升。

　　据《金融时报》周五报道，SpaceX准备在12月发起收购要约，计划以每股135美元的价格出售内部股票，这将推升该公司的估值超过2500亿美元，高于今年6月出售内部股票时的近2100亿美元估值。

　　此前，SpaceX凭借2100亿美元的估值已创下美国私营公司的最高纪录。

　　无独有偶，据知情人士向《金融时报》透露，马斯克的AI初创企业xAI也于近日完成了新一轮50亿美元的融资，该公司的估值将较今年5月上轮融资时翻番至450亿美元。

　　MainSky Asset Management的Eckhard Schulte表示，美联储鲍威尔周四发表评论后，美联储仍有可能在12月降息。

　　鲍威尔表示，鉴于稳健的经济背景，美联储并不急于降息，降息可能会发生，因为10月份的通胀数据并不像许多市场观察人士所说的那么糟糕。“但美联储可以休息一下，跳过一月份。”

　　Schulte预计，美联储在2025年将继续降息。他认为，目前市场对利率在3.8%左右触底的预期是“非常保守的”。

共和党在总统大选和国会的大胜，使原本可能只是延续特朗普减税政策的一场斗争，变成了一场多管齐下、以新的、更大的方式削减税收的运动。

共和党即将在参众两院占据多数席位，这意味着特朗普可以在不向民主党做出让步的情况下制定税收法案。共和党人只会受到本党议员和全球金融市场能够容忍多少赤字支出的限制。

普华永道国家税务办公室联席负责人、参议院共和党领袖Mitch McConnell的前税务政策顾问Rohit Kumar表示：“这是一个价值数万亿美元的问题。”

前共和党参议院预算委员会助理、现任Pinpoint Policy Institute执行董事的Gordon Gray表示，由于国会现在更有可能延长2017年法案中即将到期的条款，即对企业拜邓减免20%，并提高遗产税免税额，少数人持股公司的所有者和高净值家庭将从中受益。

许多民主党人在竞选时提出了向富人征税的议程，并主张通过针对这些条款来支付其他减税费用，以及取消法律对年拜邓超过40万美元的企业和个人的减税。

共和党在税收政策辩论中颇具影响力的人物、保守派组织Americans for Tax Reform主席Grover Norquist表示，共和党在大选中的成功不仅支持了2017年的减税计划，而且为进一步削减企业税率和免除联邦所得税等想法的考虑开辟了道路。

特朗普在总统竞选期间热情地推动了企业税率的降低和小费拜邓的减免，并承诺了无数其他的税收减免。

共和党人需要协商的第一件事是减税计划的规模，以及他们愿意在多大程度上增加联邦赤字。在截至9月30日的财政年度，联邦赤字已达到1.83万亿美元。根据无党派财政监督组织“尽责联邦预算委员会”的估计，仅延长即将到期的减税政策就会在未来10年增加4.6万亿美元的赤字，而特朗普的所有竞选计划将增加多达7.75万亿美元的赤字。

传统基金会高级研究员、特朗普的非正式顾问Stephen Moore表示，减税将刺激经济增长，共和党人还可以取消拜登批准的支出，以帮助抵消减税的成本。不过，他补充道，该法案可能会在一定程度增加赤字。

共和党策略师、众议院筹款委员会前助理Sage Eastman表示，这在共和党内部引发了赤字鹰派和认为减税带来的拜邓损失不需要被抵消的议员之间的冲突。众议院筹款委员会对税收立法有管辖权。

即将担任参议院财政委员会主席的爱达荷州共和党参议员Mike Crapo表示，“促增长”的税收政策不需要为之买单。美国企业研究所高级研究员Kyle Pomerleau表示，2017年的减税措施确实产生了一些积极的经济影响，但远比特朗普政府和一些共和党人的预测要温和得多。

耶鲁大学预算实验室执行主任、曾在拜登政府担任白宫经济学家的Martha Gimbel表示：“重要的是要观察市场是否开始恐慌，是否正在考虑足够的赤字支出，或者他们是否会决定仔细研究。”

特朗普誓言对所有进口商品征收10%至20%的关税，对中国产品征收60%的关税，并将其作为减税的抵消。但议员们将不得不决定是否在税收法案中制定这些关税，以便正式计算拜邓——这对共和党人来说是一次艰难的投票，尤其是那些想要自由贸易的人。他们也可能只是假设总统征收的关税将继续带来拜邓，尽管特朗普未来可能会达成一项取消关税的贸易协议。

普华永道高级政策顾问、众议院筹款委员会前共和党主席Dave Camp表示：“总有办法让事情顺利进行。”

彼得森国际经济研究所估计，这些关税每年只能带来约2250亿美元的营收。曾在拜登政府担任财政部官员的加州大学洛杉矶分校税法教授Kimberly Clausing表示，共和党可能会高估关税带来的拜邓，而忽视关税带来的负面经济影响。

Kumar指出，共和党人表示，他们希望在特朗普第二任期的头100天内制定一项税收法案，尽管谈判细节可能需要更长的时间。

民主党策略师、参与立法政策斗争的资深人士Scott Mulhauser表示，共和党在众议院的微弱优势让一小部分共和党议员有能力要求具体的税收减免，而民主党的策略将是把重点放在摇摆选区的弱势共和党议员身上，推动他们支持或反对个别条款。

怀疑论者表示，他们怀疑特朗普在竞选期间提出的所有减税措施——由于制定整个清单的成本和难度，这些减税措施的数量越来越多，甚至他的一些顾问也不清楚他最致力于哪些提案。

特朗普承诺，他将恢复州和地方税收减免(SALT)的全部价值，这是包括纽约、新泽西和加利福尼亚在内的高税收州的一项受欢迎的减免。特朗普签署的税法规定，无论婚姻状况如何，扣除额不得超过1万美元。

虽然对SALT进行一些调整是可能的，比如提高上限或将已婚夫妇共同申报的扣减额加倍，但完全取消这一限制是不可能的，因为这会导致税收损失：根据尽责联邦预算委员会的数据，这将导致10年内损失1.2万亿美元。

美国银行策略师表示，随着货币和财政政策将采取更多支持措施以应对特朗普的贸易计划，投资者应该在明年开始将更多资金投入美国以外的股票。

“在就职日之前买入国际股票——中国、欧洲，”迈克尔·哈特内特领导的团队在其每周资金流动报告中写道。他们表示，中国将放松财政政策，欧洲央行将“大幅”降息，以应对特朗普在 1 月 20 日就任总统后提高出口税的预期。

这是自上周特朗普在选举中全面获胜以来，投资者纷纷将资金投入美国资产之后的反向操作。美银策略师表示，市场对欧洲和中国的看跌情绪现已接近“买入表现不佳资产”水平。

自特朗普当选以来，欧洲和中国股市均出现下跌，而美国股市则延续涨势，并在全球股市中占据主导地位，原因是投资者押注特朗普的亲美政策将有利于国内资产。大选后的走势可以从资金流动中看出，美国银行的策略师指出，过去一周，有超过 550 亿美元的资金涌入美国股市，而欧洲和新兴市场流出的资金总计为 100 亿美元。

标准普尔 500 指数今年迄今已上涨 25%，而欧洲斯托克 600 指数仅上涨约 5%，这是近 30 年来其表现最差于美国指数的一次。而在此前连续三年大幅下跌之后，受大规模刺激措施的推动，MSCI 中国指数在 2024 年上涨了 14%。

然而，该行策略师们现在认为，借贷成本降低、货币贬值和油价下跌，将导致欧洲和中国的金融状况相对于美国显著放松。

他们指出，自大选以来，除了做多美元和美国股票、做空美国国债之外，没有其他交易选择，但他们表示，随着美国金融状况收紧，形势可能会在明年 1 月就职日之前出现逆转。美国 10 年期国债收益率已从 10 月初的 3.8% 左右升至目前的 4.4% 以上。

哈特内特和他的团队的业绩好坏参半。去年 4 月，他们还因预期经济衰退而偏向美国以外的股票，但经济衰退并未成为现实。相反，在科技巨头、降息和经济韧性的推动下，美国股市继续跑赢世界其他地区。

哈特内特在新年提出的其他战略建议包括，如果收益率升至 5%，则购买美国国债，因为美联储可以通过在 2025 年不降息来抑制不断上升的通胀预期。策略师们表示，黄金和加密货币仍然是对抗通胀的最佳工具。

美国银行引用的 EPFR Global 资金流动数据显示，过去一周有 16 亿美元流出黄金，为 2022 年 7 月以来的最高水平，而特朗普在竞选期间发表对数字资产的支持后，创纪录的 60 亿美元涌入加密货币。