达达(DADA.O)：最新机构观点 2024-11-19

研报标题：达达集团（DADA.OQ）2024Q3业绩点评—渠道切换影响持续，京东秒送短期承压

达达集团（DADA.OQ） 评级：增持 （维持）； 评级机构：中信证券

评级日期：2024年11月18日

研报标题：达达(DADA.US)静待京东秒送调整成果，达达秒送高增长势能延续

达达(DADA.US) 评级：强烈推荐（维持）； 评级机构：招商证券

评级日期：2024年11月16日

研报标题：达达集团(DADA.US)业务调整短期影响持续，京东场域表现优异，为长期增长奠定基础

达达集团(DADA.US) 评级：中性； 评级机构：交银国际

评级日期：2024年11月14日

DADA.O 达达：该股最近90天内共有2家给出研报评级，增持评级1家，维持持有1家，过去90天内机构目标均价为2美元；最新机构研报观点：达达（DADA.O）：上调至持有评级，下调目标价至1.5美元240821 花旗环球 2024-08-21；达达集团(DADA.US)：即时配送业务稳健；京东场域渗透为首要战略，短期调整影响持续240821 交银国际 2024-08-21

随着以旧换新等促消费政策逐渐落地显效，中国电商巨头--京东集团 三季度经调整（Non-GAAP）净利超预期同比增逾两成，营收加速增长，公司高管“非常有信心”全年利润超过双位数增长。

京东集团首席执行官（CEO）许冉在业绩会上称，的确看到近期宏观政策对消费者的情绪产生了正面影响，期待随着政策进一步发力和经济基本面逐渐好转，居民收入能逐步回升，“我相信如果继续发生的话，消费还有很大潜力可以进一步的释放。”

她称，国补的效果在三季度还没有完全释放，一方面消费者有了解政策的过程，另一方面短期某些品类会受产能不足的限制。若“以旧换新”能像杠杆一样进一步撬动就业、扭转消费信心，将助力京东业务，她对明年的表现“谨慎乐观”。

稍早结束的全国人大常委会会议提出，将加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模，对此，许冉认为，政策持续下去并扩大到更多品类，意义很大，截至目前，京东平台上家电和电脑两大品类的消费需求继续在稳步提升。

首席财务官单苏在同一场合称，京东三季度购物用户数继续保持双位数增长，且呈现加速的趋势，预计接下来用户数将继续保持快速增长的势头。

而京东双十一的表现也超出预期，他并称，整个大促期间活跃用户数取得两位数以上的增长，平均单日购买用户数增长20%以上，用户购买频次继续保持双位数增长。

“全年来看，我们非常有信心集团利润超过双位数增长。”他称，京东利润率会随着业务健康发展和运营效率提升而持续提升，长期利润率目标将达到高个位数。

作为史上周期最长的中国双十一购物节，阿里巴巴 、京东集团等电商平台的最新战报并没有令市场失望：淘宝天猫消费者规模创新高，京东购物用户数同比增超20%。

今年9月以来，中国家电产品新一轮以旧换新活动启动，个人消费者购买相关家电产品，最高补贴比例可以达到销售价格的20%。9月淘宝宣布已支持腾讯微信支付等多种支付方式，此后淘宝、天猫也正式接入京东物流。

**净利超预期**

刊登在港交所网站的财报显示，京东三季度经调整净利132亿元，同比增23.9%；同期实现营收2,604亿元，同比增5.1%。

此前路孚特综合18位分析师对京东三季度经调整净利的平均预期为113.8亿元，20个分析师对营收的平均预期为2,597.9亿元。

“三季度，随着整体消费者信心回暖，京东收入增长加速，利润水平保持健康。”许冉表示，本季度京东充分发挥领先供应链和履约基础设施能力，助力以旧换新项目，同时通过不断提升用户体验和用户心智，推动日用百货品类在本季度继续强劲增长。

她称，相信京东已为未来运营和财务的可持续发展建立了坚实的基础。

单苏在财报中称，三季度电子产品及家电品类收入重拾增长势头，日用百货品类也继续保持强劲趋势。

花旗研报点评称，京东三季度利润超出大多数预期，由于京东的快速反应和强大的供应链能力，京东从深入的政府合作伙伴关系中受益，并能够及时抓住20多个省市政府支持的以旧换新计划。

按业务分部来看，三季度京东零售收入2,249.9亿元，经测算同比增6.1%。商品服务中，电子产品及家用电器商品收入和日用百货商品收入分别为1,225.6亿元和820.5亿元。

报告期内，京东物流收入444亿元，同比增6.6%，三季度非国际财务报告准则利润同比大增逾两倍。

包括达达 、京东产发、京喜及海外业务的新业务分部录得收入49.7亿元，经测算同比下降25.7%。

三季度京东完成了今年3月宣布的30亿美元的股票回购计划，并启动了有效期至2027年8月底的50亿美元全新股票回购计划。

对于京东退出永辉超市 的投资，许冉表示，这主要由于京东要聚焦自身的核心业务，同时也实现了当初战略投资的目的和预期合作的效果。

京东今年8月遭大股东沃尔玛 意外清仓，出售其价值37.4亿美元的股份，双方将继续保持商业关系。

京东美股周四盘初跌逾1%，其港股当日收跌4.7%，至135.1港元，今年迄今均累涨逾两成。（完）