零售股绩前高盛发布研报：沃尔玛、开市客等股获“买入”评级

丹麦制药商诺和诺德(NVO.US)正在新加坡法院寻求高达8.3亿美元的赔偿，声称其在一款实验性降压药的有效性问题上被当地一家生物技术公司误导。根据法院本周公布的裁决，KBP Biosciences Pte 及其创始人让诺和诺德误以为他们已经“开发出一种治疗高血压和肾脏疾病的新型有效药物”。

诺和诺德在2023年底以高达13亿美元的价格从KBP Biosciences 手中收购了这款名为ocedurenone的药物。不到一年后，诺和诺德因治疗无效而停止了临床试验，并宣布减值损失约57亿丹麦克朗(8亿美元)。

根据裁决，新加坡国际商事法庭同意冻结KBP Biosciences及其创始人Huang Zhenhua的资产。法院表示，诺和诺德正在纽约对KBP提起法律诉讼。

法官表示，KBP“未能披露重大信息”，包括临床试验结果的中期分析。Huang“可能知情并参与了这些虚假陈述。”

格隆汇2月19日｜荷兰国际集团经济学家James Smith在一份报告中写道，英国物价通胀的总体趋势仍在下降，这使得英国央行有望在今年四次降息。今年年初整体通胀反弹，反弹幅度超出预期，从表面上看，这对英国央行今年逐步降息的计划构成了挑战。但总体通胀（如公用事业）和服务业（如机票）的一次性影响都是这一上涨背后的原因。剔除这些因素后，整体通胀正在放缓。这将有助于巩固今年四次降息的预期。

“优质长视频内容强势回归的同时，爱奇艺(IQ.US)在微剧领域也取得了阶段性突破。”2月18日爱奇艺发布2024年Q4及全年财报后，首席执行官龚宇在财报电话会上说道。从2024年9月宣布入局微剧，爱奇艺“长+短”内容新生态布局就颇受市场关注。从本次财报公布的信息以及电话会上公司管理层透露出的最新数据，爱奇艺的“新故事”已经在路上。

财报显示，爱奇艺2024年全年收入292.3亿元人民币，Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润23.6亿元，已连续三年实现运营盈利。其中，第四季度，爱奇艺总收入66.1亿元，Non-GAAP运营利润为4.1亿元。值得注意的是，当季，爱奇艺Non-GAAP运营利润环比增长10%。

（爱奇艺2024年四季度及全年财报数据）

运营利润企稳回升给资本市场传递出了显著的“拐点“信号。财报发布后，广发证券业绩快评：收入符合预期，经营利润环比改善。随着2024年11月下旬以来多部优质内容的推出，例如《我是刑警》《冬至》《猎罪图鉴2》《风中的火焰》，推动了业务的表现强劲反弹，会员数从2024年末至今有比较明显的增长。另一方面，在微剧业务上也取得了阶段性突破，微剧片库扩充至1万部以上，并改进了广告投放系统，以更有效利用微剧日益增长的流量实现变现。

长视频持续向好，2025提升超头部内容质量和占比

长视频业务是爱奇艺内容生态的基石。龚宇在财报电话会上表示：“我们保持了在核心剧集类别中的领导地位，Q4及全年总市占率位列第一。”

爱奇艺的长视频业务自去年11月底迎来拐点，强劲势头延续至今。现实及悬疑赛道有《我是刑警》《漂白》两部剧先后破万，《风中的火焰》《猎罪图鉴2》收获话题和关注；女性向内容《白月梵星》《冬至》《无所畏惧之永不放弃》《仙台有树》内容热度表现突出，《大梦归离》会员拉新出色，都受到女性用户的欢迎。

（爱奇艺2024年四季度及开年部分热播剧）

对长视频平台来说，持续稳定提供高质量、且受市场欢迎的题材内容至关重要。继Q4和开年在悬疑、女性、现实题材方向取得佳绩后，爱奇艺首席内容官王晓晖在财报电话会上说：“今年的核心目标是让超头部影视内容的质量和占比更高，稳定性更强。”同时他还进一步强调“悬疑犯罪和女性向内容是我们的两大核心排播带”，以期延续Q4及开年好势头。从待播片单来看，“迷雾剧场”新作《乌云之上》《正当防卫》《借命而生》《低智商犯罪》《树影迷宫》《暗潮缉凶》，女性向内容《爱你》《书卷一梦》《临江仙》、狐妖小红娘IP系列的《淮水竹亭》《王权篇》以及爆款续季作品《唐朝诡事录》第三季等均备受期待。

微剧实现阶段性突破，精品微剧拓宽商业空间

长视频稳健的同时，爱奇艺微剧业务发展也颇有成效。自去年9月底宣布发力微剧后，外界对爱奇艺微剧业务的进展尤为关注。本次财报电话会上，龚宇介绍，爱奇艺从去年第四季度至今主要完成了几件事。对两大App进行升级改造，定位明确。爱奇艺App以长视频内容为主、会员模式为核心，微剧作为补充；爱奇艺极速版迅速转型为以免费微剧和广告商业模式为主导的产品。迅速扩充内容，与市场上95%的头部微剧合作方达成合作，上线微剧已超万部，这已经与头部微剧平台规模相当。同时，升级广告系统，为微剧流量的更有效变现打下基础。

（爱奇艺App微剧频道、爱奇艺极速版微剧相关页面）

这一系列调整成效明显：改版后微剧用户规模和播放时长增长强劲，爱奇艺App微剧的观看时长与动漫、儿童、综艺相当；爱奇艺极速版上微剧已成为第二大频道；爱奇艺在去年12月已经产生了首个单月分账过百万的微剧项目。龚宇表示：“尽管仍在发展初期，微剧在增加广告库存和提升广告收入上显现出巨大潜力。”

根据第三方数据估算，2024年，中国微剧市场规模达到500亿人民币左右，预估2027年微剧市场规模突破1,000亿人民币。龚宇透露，爱奇艺微剧2025年的重点包括引入头部微剧，打造爱奇艺原创微剧生态系统，增加微剧相关的广告库存、挖掘新广告主类型等。微剧行业正逐渐转向内容精品化和运营精细化，爱奇艺专业的内容团队和强大的内容运营能力，会在打造精品微剧方面有明显优势。

随着长视频内容在核心赛道表现强劲且势头延续，微剧业务起速提效，爱奇艺“长+短”的内容新生态或将在今年显示出更大的价值。如龚宇在财报电话会上所说：“精品长视频强势回归和微剧领域持续创新，将成为推动2025年持续增长的双引擎。”

特朗普、马斯克在长达一小时的访谈中对彼此不吝溢美之词。特朗普承诺不削减社保和医疗保险，马斯克宣称会回避利益冲突......

美东时间周二晚，福克斯新闻播出了对美国总统特朗普与亿万富翁马斯克的独家专访，二人正在大力削减联邦政府开支。主持人肖恩·汉尼蒂对这两人赞不绝口，后者也对彼此充满溢美之词。

在此次访谈到来之际，马斯克在特朗普政府中的角色和影响力正受到越来越多审视。以下是这场长达一小时的访谈中的关键时刻。

“像是在采访两兄弟”

特朗普和马斯克并排而坐，特朗普称赞了马斯克的才智和商业头脑。他声称媒体试图“离间我们”，并坚称他们之间的关系十分融洽。

特朗普称这位世界首富 “实际上是一位非常出色的商人”，他表示马斯克及其“100位天才”确保了他一系列行政命令的执行，但特朗普没有说马斯克是这些行政命令背后的智囊。“他能把事情办成，” 特朗普说。

而马斯克则称自己在执行特朗普的行政命令方面扮演的是 “技术支持” 的角色。

他对特朗普大加赞扬。“我爱总统。我想明确这一点，”马斯克说。“我认为特朗普总统是个好人。”

“总统在媒体上受到了如此不公平的攻击——这真的很离谱，”他继续说道。“在这一点上，我花了很多时间与总统在一起，我一次也没有看到他做过卑鄙、残忍或错误的事情。一次也没有。”

两人嘲笑了一些批评者的说法，即马斯克篡夺了特朗普作为总统的权威。汉尼蒂说 ，“我感觉自己像是在采访两兄弟。”

在2024年的选举周期中，马斯克至少花费了2.88亿美元来帮助特朗普和其他共和党候选人当选。

马斯克表示，他本就会在2024年大选中支持特朗普，但去年7月在宾夕法尼亚州巴特勒发生的刺杀事件加速了这一过程。他在当时的事件过后公开支持特朗普，并在其社交媒体平台X上分享了特朗普在集会上举起带血拳头的视频。

美国政府效率部的省钱大计

特朗普称马斯克主导的美国政府效率部（DOGE）将从联邦预算中削减“数千亿”美元的“欺诈”和其他形式的浪费——这一数字远高于大多数专家认为的合理范围。

右翼智库曼哈顿研究所的高级研究员杰西卡·里德尔表示，马斯克在X上称，他已经发现了超过500亿美元所谓的浪费和欺诈行为，但对这些说法的进一步调查显示，实际数字更接近40亿美元。

预算专家们对每年存在“数千亿”美元的浪费和欺诈行为极为怀疑。

《华盛顿邮报》上周报道称，DOGE在社交媒体上公布的社保数据库显示每年总计只有60亿美元的浪费。其中40亿美元来自一项对美国国立卫生研究院向大学、医疗中心和其他拨款接受者支付的研究间接费用的拟议上限，而这一上限已被一名法官叫停。

马斯克将回避利益冲突

特朗普告诉汉尼蒂，如果马斯克为联邦政府提供建议的工作与他的任何商业活动存在利益冲突，“他将不会参与其中”。

“我从未向总统要求过任何东西，” 马斯克说，并补充称如果存在任何利益冲突，他会回避。

周二，当被问及这位特斯拉首席执行官兼SpaceX创始人的角色时，特朗普对记者也发表了类似的评论。马斯克将自己目前的处境比作 “每天都在接受直肠检查”。

正如《华盛顿邮报》所报道的那样，马斯克在不放弃其商业角色的情况下积极在白宫工作，这种极不寻常的安排引发了诸多疑问。

承诺不削减社会保障、医疗保险和医疗补助

在访谈中，特朗普承诺，在共和党寻求削减联邦开支并颁布一项约5万亿美元的税收法案之际，他不会触及社会保障、医疗保险和医疗补助福利。他再次强调了这一竞选承诺，而这将使国会共和党人推动延长2017年减税政策的努力变得更加困难。

这三个社会保障项目是每年联邦支出中占比最大的部分。如果不削减这些项目的福利，共和党人几乎不可能实现大幅减税和削减开支的双重目标。

特朗普对汉尼蒂说：“除了欺诈之类的情况，社会保障不会被触及——相反它会得到加强，而不是削减。医疗保险、医疗补助……这些都不会受到任何影响。”

重申美国国际开发署的腐败

在采访中，汉尼蒂在屏幕上展示了一张图表，声称显示了美国国际开发署（USAID）的 “可疑支出”——其中包括一些已被证伪的支出说法。

“所有这些都流向了外国。钱没有花在美国这里，没有用于改善学校、维护法律和秩序，” 汉尼蒂评论道。

《华盛顿邮报》调查了特朗普政府最近一份新闻稿中提到的几项所谓的USAID的支出。福克斯新闻的图表提到了据称用于资助爱尔兰的 “多元化、公平与包容（DEI）音乐剧”、哥伦比亚的 “跨性别歌剧” 和秘鲁的 “跨性别漫画书” 的外国援助——所有这些说法都是不准确的。

该图表还提到了用于推动塞尔维亚工作场所的多元化、公平与包容（DEI）的资金。这一说法在很大程度上是准确的。

格隆汇2月19日｜强于预期的英国通胀数据导致投资者降低对英国央行最早于3月份降息的预期。数据显示，货币市场目前预计3月份降息的可能性为15%，低于周二预计的25%。英国1月份的通胀年率从去年12月的2.5%升至3.0%。Capital.com分析师丹妮拉·哈索恩在一份报告中表示，通胀数据可能会限制英国央行在短期内降低利率的能力。

　　美国总统特朗普就职一个月来，几乎每天都有大动作：退出多个国际组织或机制，驱逐非法移民，大规模裁减联邦政府雇员，频频加征关税，威胁“收回”巴拿马运河，扬言“接管”并“长期拥有”加沙，撇开欧洲盟友与俄罗斯商谈解决乌克兰问题……

　　特朗普政府一系列国内政策引发法律诉讼，激起抗议活动，美国政治、社会裂痕进一步加深；对外，“美国优先”政策主张给世界带来强烈冲击，正在加速推动国际格局演变。

　　动作频频

　　对内，打击非法移民是特朗普施政重点。他宣布南部边境进入国家紧急状态，增派美军部署边境，执行大规模驱逐行动，派军机遣返非法移民。白宫表示，在特朗普政府执政前两周，已有8000多名非法移民被逮捕。

　　另一大重点议程是推动联邦政府机构改革，削减联邦开支。特朗普政府设立政府效率部，关闭或酝酿裁撤美国国际开发署、消费者金融保护局、教育部等联邦机构，推行大规模联邦雇员裁员。目前，已有超过7.5万名联邦雇员接受离职补偿计划并辞职，另有万余人被解雇。据美国媒体报道，美国联邦政府雇员约有230万人，白宫计划裁减5%至10%。

　　对外，“美国优先”政策高调回归并进一步加强。上任以来，特朗普政府宣布对墨西哥、加拿大商品加征25%关税，随后表示暂缓实施加税措施，以争取与两国达成协议；对中国商品加征10%关税；对所有进口钢铁和铝征收25%关税并取消对部分贸易伙伴的钢铝免税配额和豁免政策；决定对贸易伙伴征收“对等关税”；计划对汽车、药品和半导体芯片行业征收25%左右的关税等。

　　在中东，特朗普政府强化同以色列关系，主张美国控制加沙地带、重新安置当地居民，重启对伊朗“极限施压”，为中东和平投下阴影。针对俄乌冲突，特朗普直接同俄罗斯、乌克兰领导人通话，商谈解决冲突方案，酝酿美俄元首会谈，并发出一系列在涉俄乌议题上撇开欧洲盟友的言论，令美欧裂痕加深。在向来是美欧协调立场、展现团结的慕尼黑安全会议上，特朗普政府高官发表针对欧洲的尖锐批评，指责欧洲背离了其基本价值观，美欧价值观分歧日益凸显。

　　延续其总统第一任期政策，特朗普政府密集“退群”，除退出《巴黎协定》、世界卫生组织、联合国人权理事会外，还要求评估美国在联合国教科文组织的角色，多次威胁退出北约。

　　此外，特朗普政府还展现出扩张倾向：多次声称加拿大应成为美国第51个州，觊觎巴拿马运河和格陵兰岛，将墨西哥湾更名为“美国湾”，加强同日本、印度防务关系以深化所谓“印太战略”。

　　争议巨大

　　白宫宣称，特朗普重返白宫的第一个月就采取“非凡行动”，开启了美国新的“黄金时代”。但在美国国内和国际层面，特朗普政府的内外政策正在引发巨大争议和强烈质疑。

　　目前，废除“出生公民权”行政令、让埃隆·马斯克领导政府效率部、用“买断”计划迫使联邦雇员辞职、解雇监察官员等政策都引发了法律诉讼。2月17日“总统日”，美国多地爆发民主党人抗议示威活动，反对特朗普政府政策。

　　美国华盛顿-李大学政治学副教授布赖恩·亚历山大指出，特朗普政府就任后的一系列行政令和政策表态在美国掀起了“争议风暴”。在国会分裂、民众缺乏共识的情况下，美国已经“四分五裂”。

　　美国皮尤研究中心日前发布的一项民调结果显示，美国民众对特朗普政府执政首月评价迥异：47%的受访者认可其执政表现，51%的受访者不认可；76%的共和党人认为特朗普将改善联邦政府运作方式，78%的民主党人持反对意见。

　　特朗普政府对外政策同样在全球遭遇反对声音。美国布鲁金斯学会网站文章指出，特朗普政府的保护主义和“挑衅性”关税政策反映出根植于19世纪重商主义的世界观。伊朗光明通讯社发表分析文章说，特朗普的加沙“计划”是“一个没有全球共识的计划”，在国际上遭到广泛反对。

　　德国总统施泰因迈尔说，美国新一届政府的世界观与欧洲存在显著差异。“美国这种世界观对既有规则、伙伴关系以及长期建立的信任缺乏尊重。”英国皇家国际问题研究所高级研究员克里翁·巴特勒指出，“美国优先”政策可能促使包括欧洲国家在内的传统盟友对与美国关系进行根本性反思，从而导致一定程度的经济、政治甚至军事“脱钩”。

　　“美国已成为世界最大的动荡之源。”美国政治风险咨询公司欧亚集团总裁伊恩·布雷默说。

　　前景如何

　　一片反对声中，美国新一届政府新政前景如何？

　　新加坡《海峡时报》网站文章说，美国新一届政府“正在破坏二战后的地缘政治秩序”。“随着‘特朗普飓风’席卷全球，两个关键主题正变得清晰：美国领导人决心不惜一切代价提振美国经济，无论这些代价是环境、社会，还是外交方面的；与此同时，美国领导人同样决心运用霸权，将军事、金融、科技和贸易利益交织在一起。”

　　随着驱逐非法移民行动的推进以及关税的提升，经济学家普遍担忧美国通胀可能会再度抬头。美国劳工部12日公布的数据显示，今年1月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3%，环比上涨0.5%，通胀水平超过预期。能源和食品价格持续上涨，令民众怨声载道。

　　美国媒体指出，特朗普在竞选时承诺解决通胀和生活成本问题，因此通胀持续上升给他带来不小的政治压力，加之联邦机构改革等措施面临法律挑战和国会阻力，其执政障碍可能越来越多。

　　美国卡内基国际和平研究院高级研究员斯蒂芬·韦特海姆认为，“美国优先”政策可能导致美国减少对国际组织和盟友的承诺，从而加剧国际关系的不稳定性。彭博新闻社网站刊文评论说，世界各国似乎都在贸易和安全方面加紧寻找把美国排除在外的替代方案，美国可能最终会陷入“众叛亲离”的孤单境地。