Starlink如何影响全球电信和卫星服务？高盛继续看好传统运营商

　　废物管理公司（Waste Management）总裁兼首席执行官小詹姆斯-C-菲什（James C． Fish， Jr．）于 2025 年 2 月 24 日出售了 44，405 股普通股，加权平均售价为每股 228.4342 美元，交易总额达10，143，620美元 。

　　此次交易发生时，废物管理公司（Waste Management，WM）股价接近其 52 周内的最高价 230.63 美元。InvestingPro 的数据显示，目前该股票处于超买状态，市盈率为 33.6 倍 。

　　能源股去年的表现喜忧参半，但部分绿色能源股为投资者提供了一些价值。

　　2024年1月至2025年2月，标普全球清洁能源转型指数下降28%，而彭博高盛全球清洁能源指数上涨6%。这两个指数跟踪的是受益于低碳能源转型的上市公司。

　　与此同时，一项由综合性石油公司主导的更广泛指标——彭博世界能源指数——同期下跌7%。这表明在该行业的某些领域，清洁能源股票甚至能够跑赢化石燃料股票。

　　清洁能源股票指数表现喜忧参半

　　不同表现凸显了每个指数中业务集中度的差异。

　　追踪该彭博高盛指数的投资者受益于其对电力公用事业公司（如同期上涨逾16%的Nextera Energy Inc．）的较高敞口。其他股票上涨的公司包括电气设备供应商西门子，该公司回报率超过400%。标普指数对这些行业的风险敞口小得多。

　　此外，特斯拉和比亚迪表现强劲，帮助新能源汽车板块对该指数的总回报贡献达到70%以上。这提振了彭博高盛指数，但标普指数不包括汽车板块。

　　对这些指数拖累最大的部分来自可再生能源设备制造商和项目开发商。这些股票的跌幅已经大到开始吸引逢低买入的投资者。资产管理公司博枫目前正寻找便宜的可再生能源个股，该公司以其在基础设施方面的实力而不是股票而闻名。

　　虽然清洁能源股经常在媒体上受到诟病，但去年的事实证明投资者有可能找到“钻石原石”。考验在于他们能否在未来几年继续识别这些机会。

　　万豪国际集团执行副总裁兼首席财务官凯瑟琳-K-奥伯格（Kathleen K． Oberg）于 2025 年 2 月 21 日出售了 14，498 股 A 类普通股。这些交易的执行价格在 276.33 美元至 278.70 美元之间，加权平均售价为 278.6 美元，交易总额达 4，031，436 美元 。

　　此次股票出售之际，万豪国际的股价接近其 52 周内的最高价 307.52 美元，该公司市值为 762.9 亿美元，毛利率高达 81.87%，表现十分亮眼 。

　　比特币跌破90，000美元并触及11月中旬以来的最低水平，自唐纳德· 特朗普当选美国总统以来的涨势已大幅逆转。

　　伦敦时间周二上午8点，比特币报89，400美元左右，盘中一度下跌6.1%，至11月15日以来的低点。其他加密货币也下跌，以太坊和Solana跌约10%。

　　最近数字资产市场走势动荡，与11月初特朗普当选后风险偏好驱动加密货币市场上涨形成鲜明对比。自特朗普1月就职以来，比特币已下跌近20%；特朗普对盟友和地缘政治对手的“好战”立场动摇了投资者的信心，而且对通胀高企的担忧挥之不去。

　　“比特币价格下跌可能是因为广泛的宏观不确定性，这种不确定性与特朗普宣布的各种关税有关，并在过去几天冲击了大多数金融市场，”加密货币交易所Independent Reserve的首席执行官Adrian Przelozny称。

　　此外，加密货币行业近期还发生了一系列事件，包括史上最大加密货币窃案，以及阿根廷总统哈维尔·米莱卷入迷因币（memecoin）丑闻。

　　Roblox在一份监管文件中披露，其首席财务官迈克尔-格思里（Michael Guthrie）于 2 月 20 日出售了 21，600 股普通股，交易总额达 130 万美元。

　　Roblox 是一家在游戏和元宇宙领域具有创新性的公司。

来源：华尔街见闻

瑞银指出的原因包括：德国可能放松“债务刹车”；欧洲股票被严重低估；欧洲与美国的GDP差距、综合PMI新订单差距正在迅速缩小；特朗普可能愿意在对欧洲的关税上做出妥协；许多投资者的欧洲股票仓位较轻……

除了德国大选可能使“债务刹车”放松，欧洲股票的低估值、大幅改善的相对盈利修正，以及可能存在惊喜的欧洲GDP，都在暗暗发力，助力欧股上涨。

今年以来，欧洲斯托克600指数已经涨超了8%，而美国标普500指数则上涨近2%。

2月24日，瑞银策略分析师Andrew Garthwaite、Christopher McGann等人发布报告称，瑞银推荐超配欧洲股票，主要有以下十条原因。

1. 德国可能放松“债务刹车”

当地时间2月23日晚，第21届德国联邦议院选举结果出炉，德国保守党基民盟（CDU）和巴伐利亚盟友基社盟（CSU）组成的联盟党以约29%的支持率赢得胜利。

此前市场普遍预期，由联盟和社民党组成的稳定联合政府有望暂时放松德国的财政紧缩政策、放松“债务刹车（Schuldenbremse）”。债务刹车是指，除非遇到紧急情况，德国联邦政府必须将年借贷控制在GDP的0.35%以内，并禁止16个联邦州增加新债务。

但瑞银也提醒道，修改德国宪法中的“债务刹车”条款可能允许增加国防开支，可能会带来占GDP 0.7%的财政放松。但是，这只是一个微小的推动，并且，可能的两党联盟未能获得修改宪法债务刹车所需的三分之二多数（联盟29%+社民党16%=45%）。

2. 欧洲股票被严重低估

瑞银表示，目前，经过行业调整后的欧洲市盈率（P/E）比美国低23%（而正常情况下应该为7%）。其他指标也支持这一点，例如，斯托克600的总收益（股息+回购）比标普500高出1.5%，而根据过去二十年的正常水平，斯托克600的总收益率通常应低0.5%。

3. 欧洲的相对盈利修正急剧改善

瑞银表示，与全球市场相比，欧洲的相对盈利修正（relative earnings revisions）大幅改善，且这一改善尚未完全体现在市场表现上。

4. 欧洲与美国的综合PMI新订单差距正在缩小

上周五数据显示，2月，欧元区综合PMI新订单下降了0.6点，而美国综合PMI新订单则下降了3.1点，这说明，两者的差距正在缩小。并且，美国目前的政策不确定性很高，这会对企业情绪产生负面影响。

5. 欧洲与美国的GDP差距正在迅速缩小

根据瑞银的预测，美国与欧洲之间的GDP增速差距正在迅速缩小——这个差距在3.2%时达到了顶峰，预计到今年年底将缩小至0.7%。

瑞银预计，欧洲今年GDP的增长将加速至0.9%，到2026年将达到1.1%。欧洲央行则强调，利率下降1%后，GDP将在一年内增加1%，因为六个欧盟国家中70%的企业债务和住房按揭债务是浮动利率。

6. 欧洲在全球股票策略中的排名上升

瑞银最新的评分卡显示，欧洲在全球股票策略中的排名上升了两位，跃居第二，而美国则下降了三位。

7. 欧洲GDP可能存在潜在惊喜

瑞银表示，欧洲未来的GDP可能带来惊喜，原因有二：

第一，欧洲将国防开支从过度赤字程序（EDP）中剔除了；

第二，瑞银认为俄乌将会停火，从而推动天然气价格下跌，批发天然气价格下降10%可能导致零售天然气价格下降5-7%，零售电价下降3-4%。

8. 特朗普可能愿意在对欧洲的关税上做出妥协

欧洲经济学家指出，10%的普遍关税可能会使欧洲的GDP增速放缓0.2%-0.7%。

但是，欧洲现在比八年前进口更多美国商品，如果对进入欧洲的美国商品（如汽车、农业产品）减少关税至美国国内的水平，并且欧盟增加国防开支，那么特朗普有可能愿意在对欧洲的关税方面做出妥协。

9. 许多投资者的欧洲股票仓位较轻

2月14日，研报援引英国《金融时报》报道称，目前市场共识认为，欧洲将超越其他市场。而瑞银的数据则表明，目前许多投资者的欧洲股票仓位仍然较轻，但有意增加投资。

10. 许多欧洲公司表现优于美国同行

从基本面来看，瑞银发现27%的欧洲公司表现优于美国同行，并且，其中大多数欧洲公司的股价更便宜。