Elliott施压下英国石油(BP.US)“被迫”重置战略：重拾油气业务 削减股票回购

美国室内装饰产品零售商劳氏 (LOW.US)当地时间周三发布的最新财报与业绩展望显示，该公司预测的年度销售额与每股收益与最大竞争对手家得宝(HD.US)前一日公布的疲软预测基本一致，暗示在美联储长期维系高利率压制下以及通胀持续高企导致中低收入消费者愈发聚焦非必需消费品，家装行业低迷态势将在2025年持续。

虽然业绩展望疲软，但是这家总部位于美国北卡罗来纳州莫里斯维尔的家居产品零售商股价在美股盘前上涨3%，主要因该公司第四季度的同店可比销售额意外实现增长0.2%，相比之下华尔街分析师平均预期为下降2%，飓风肆虐过后，相关需求激增成为关键的家居产品需求推力，比如消费者们对于水罐、地板重新改造、发电机和各类清洁用品的需求。

过去两年间，美国国内的高抵押贷款利率、房价持续攀升以及高额的再融资成本抑制家居改善与装修需求，导致家装行业市场萎靡，需求急剧放缓。

周二公布的经济数据显示，美国2月消费者信心创三年半以来最大幅度恶化，进一步印证美国民众们对于特朗普政府关税政策潜在经济影响的担忧情绪加深。叠加消费者通胀预期也在持续恶化，这些最新经济数据，叠加CPI与PPI均显示美国通胀卷土重来，且美国经济“滞胀”的可能性越来越大，无疑使得消费者们对于美国家居产品以及所有非必需消费品的需求持续恶化。

2月份美国经济扩张步伐却放缓至接近停滞水平。美国综合PMI从1月份的52.7降至50.4，创17个月以来的新低，更加悲观的数据在于，对于美国经济而言至关重要的庞大服务业活动两年多首次出现萎缩，服务业PMI初值49.7，进入收缩区间，显著低于1月的52.9，创2023年1月以来新低。

通胀方面，1月CPI与PPI均超预期，美国消费者们的长期通胀预期甚至升至近30年来的最高水平。密歇根大学最新公布的2月份通胀预期显示，美国消费者们5年期-10年期的通胀预期终值3.5%，创2021年5月份以来最大环比升幅，并创1995年以来新高，受访者们普遍担心特朗普上调关税将导致物价上涨，这些都是美国经济“滞胀”预期近日大幅升温的核心逻辑。

在美国经济陷入“滞胀”预期的不利宏观环境下，这家零售商表示，地板以及厨房和浴室改造等DIY自建改造项目近期面临销售额压力，而这些项目约占其年营收规模的大约70%。截至1月31日的季度业绩显示，专业承包商需求回升部分抵消了DIY消费者支出持续疲软，但全年指引暗示业绩修复动能尚未稳固。

最新公布的业绩预期方面，劳氏预计2025财年全年的同店可比销售额将持平至仅仅增长1%，相比之下华尔街分析师普遍预期为增长1.13%，劳氏预测2025财年全年的每股收益区间为12.15-12.40美元，低于分析师们普遍预期的12.49美元。尽管季度数据逆势上扬，但谨慎的年度展望仍暴露家装行业结构性的销售额压力。

　　周三，劳氏公司（Lowe’s）公布的季度收益和营收超出了华尔街的预期，并表示其销售额在未来一年可能会实现小幅增长。

　　该公司称，预计全年总销售额将在835亿至845亿美元之间，这一预期上限将高于其2024财年836.7亿美元的总营收。劳氏表示，预计同店销售额将与去年持平或同比增长1%，每股收益将在约12.15美元至12.40美元之间。

　　以下是劳氏公司2024财年第四季度的财报数据与华尔街预期的对比，数据基于路孚特（LSEG）对分析师的调查：

　　- 调整后每股收益：1.93美元，预期为1.84美元

　　- 营收：185.5亿美元，预期为182.9亿美元

　　在截至1月31日的三个月里，劳氏公司的净利润为11.3亿美元，合每股1.99美元，而去年同期的净利润为10.2亿美元，合每股1.77美元。营收较去年同期的186亿美元有所下降。

　　劳氏公司的调整后每股收益数据中不包括与2022年出售其加拿大零售业务相关的8000万美元税前收益，这一收益为第四季度每股收益增加了6美分。

　　投资者正在寻找家装市场将再次回暖的迹象。房屋交易速度放缓以及借贷成本上升使一些消费者持观望态度。劳氏公司2024财年的净销售额总计836.7亿美元，较上一财年下降了3%。

　　在该公司发布的展望显示出未来一年有趋势改善的潜力后，劳氏公司的股价在早盘交易中上涨了超过2%。

　　受线上销售增长、家装专业人士业务实现高个位数增长以及米尔顿飓风和海伦飓风过后重建工作相关销售的推动，该季度同店销售额增长了0.2%。这一略显积极的指标结束了连续八个季度同店销售额下滑的局面。

　　然而，劳氏公司在一份新闻稿中表示，这些增长被非必需的自主家装项目所面临的压力所抵消。

　　劳氏公司的竞争对手家得宝周二公布的第四季度业绩勉强超出了华尔街的预期，并且同样结束了连续八个季度同店销售额下滑的态势。不过，家得宝公司首席财务官理查德·麦克菲尔（Richard McPhail）表示，公司预计房地产市场或抵押贷款利率不会发生变化。相反，他认为消费者将逐渐适应高利率，并将其视为“新常态”。

　　劳氏公司的股票周二收盘价为242.39美元。截至周二收盘，该公司股价今年以来已下跌近2%。这落后于同期标准普尔500指数约2%的涨幅。

　　通用汽车正在提高其季度股息，并启动一项新的60亿美元股票回购计划，该公司试图在行业销售和利润增长放缓的情况下回报投资者。

　　通用汽车周三宣布，将季度股息提高25%，至每股15美分，这与同城竞争对手福特汽车的股息水平持平。预计这一更高的股息将在该公司下一次计划派息时生效，下一次派息安排将于4月公布。

　　根据这项60亿美元的回购计划，预计将在第二季度完成20亿美元的股票回购。

　　通用汽车首席执行官玛丽·博拉（Mary Barra）在一份新闻稿中表示：“通用汽车团队在我们资本配置战略的三大支柱方面的执行力度依然强劲。这三大支柱分别是为实现盈利性增长对业务进行再投资、维持强大的投资级资产负债表，以及向股东返还资本。”

　　上个月，博拉曾暗示，在获得董事会批准的情况下，公司今年将继续向股东返还资本。自2023年以来，这家汽车制造商已宣布了总计160亿美元的股票回购计划，导致超过10亿股流通股被注销。

　　尽管采取了这些举措，并且公布的季度业绩表现强劲，包括经常超出华尔街的预期，但通用汽车的股价今年已下跌超过12%。

　　华尔街分析师指出，行业销售增长停滞、关税方面的监管不确定性，以及缺乏潜在的增长机会，这些因素都对该公司股票造成了压力。

　　通用汽车表示，最终通过这20亿美元加速股票回购计划回购的股票总数，将基于该计划实施期间通用汽车普通股的日成交量加权平均价格来确定。该计划将由摩根大通和巴克莱银行执行。

　　该公司称，除了这项加速回购计划之外，根据其股票回购授权，通用汽车还剩余43亿美元的回购额度，“可用于进行额外的、时机合适的股票回购”。这其中包括自去年6月启动的上一项60亿美元股票回购计划中剩余的3亿美元。

　　截至去年年底，通用汽车的流通股数量不到10亿股，达到了该公司首席财务官保罗·雅各布森（Paul Jacobson）今年早些时候宣布的目标。

　　雅各布森在一份声明中表示：“我们对自己的商业计划充满信心，我们的资产负债表依然强劲。如果需要应对公共政策的变化，我们将保持灵活性。董事会批准的股票回购授权延续了我们对资本配置政策的承诺。”

　　通用汽车对2025年的业绩指引包括：归属于股东的净利润在112亿至125亿美元之间，即每股收益11至12美元；调整后的息税前利润（EBIT）在137亿至157亿美元之间，即调整后每股收益11至12美元；调整后的汽车业务自由现金流在110亿至130亿美元之间。

智通财经注意到，英伟达(NVDA.US)的业绩将决定人工智能是否能够重新成为美股上涨的主要驱动力，或者在七大科技股进入回调区间后引发进一步的疲软。

AI 芯片领军企业发布的财报已成为华尔街今年最重要的事件之一。英伟达将于周三收盘后公布第四季度财报，这可能是该公司迄今为止最重要的财报，此前中国初创公司 DeepSeek 的崛起扰乱了 AI 基础设施需求的前景。

尽管英伟达股价本月呈上涨趋势，但仍低于 DeepSeek 之前的水平。与之前的抛售相比，投资者更不愿意在这次下跌中买入，对冲基金最近也抛售了科技股。这也是自 2022 年以来，英伟达首次在公布收益前股价下跌。

Banrion Capital Management 首席投资官Shana Sissel表示：“DeepSeek 让我们意识到英伟达并非不可战胜。”她预计这家芯片制造商本季度的业绩将不尽如人意。期权数据显示，报告前后隐含的波动幅度约为 8.5%。

“其他科技公司发布的财报普遍持悲观态度，而人工智能业务在某些情况下是最悲观的，”她补充道。“我非常谨慎，并不乐观地认为这份财报会像过去一年半中英伟达发布的财报那样。这可能会导致大规模抛售。”

今年 1 月，DeepSeek 的出现打破了华尔街最稳固的交易之一：开发人工智能需要在计算能力和相关基础设施方面进行大量投资，尤其是英伟达的芯片。DeepSeek 需要的芯片数量和计算能力要少得多，但其性能可与美国最新的大模型相媲美。

在 TD Cowen 写道微软公司已开始取消美国大量数据中心容量的租约之后，科技股出现了最新的波动，这一举动可能反映出人们对其是否正在建设超出长期需要的人工智能计算能力的担忧。

不过，本财报季大型科技公司报告的一个关键主题——包括英伟达的客户微软、亚马逊公司、Alphabet和Meta——都是确认或显著提高了资本支出计划，这表明他们还没有准备降低对英伟达产品的需求。

Jennison Associates 的技术股票投资组合经理 Nick Rubinstein 表示：“本季度，我们看到资本支出数字大幅增加，令我感到鼓舞的是，提供大部分支出和人工智能基础设施的公司是历史上最强大的公司，这说明这一趋势具有可持续性。”

数据显示，分析师对英伟达 2026 年净利润的预期在过去一个季度保持稳定，而对营收的预期则上涨了约 2%，这表明华尔街投行并没有因为 DeepSeek 或其他原因而下调预期。在周三盘后发布的报告中，分析师预计英伟达的季度营收将超过 380 亿美元，较去年同期增长 73%。

预测的稳定性，加上自上次报告以来股价一直下跌，已经削弱了英伟达最大的症结之一：估值。目前股价为预期收益的 28 倍，低于 10 年平均水平，与纳斯达克 100 指数的市盈率接近 26 倍，相差不大。

“重要的是要认识到，这不再是一只昂贵的股票，”Rubinstein 表示。“考虑到增长率超过 20%，我认为市盈率相对合理。”

华尔街对英伟达的评级普遍偏向正面，彭博追踪的近 90% 分析师建议买入，而只有一家公司——Punto Research——给出了卖出评级。分析师平均目标价显示，未来 12 个月英伟达的涨幅为 38%，在费城证券交易所半导体指数成分股中隐含回报率最高。

西北共同财富管理公司的 Matt Stucky 表示：“英伟达的股价确实不难上涨。”他对该公司 Blackwell 芯片的增长潜力以及其他因素持乐观态度。如果投资者的担忧“消散，你就会开始看到股价出现倍数扩张。”

整理 | 美股研究社

在这个快速变化的时代，人工智能技术正以前所未有的速度发展，带来了广泛的机会。《AI日报》致力于挖掘和分析最新的AI概念股公司和市场趋势，为您提供深度的行业洞察和价值分析。

AI快报

1.知情人士透露，Meta正在洽谈为其人工智能业务建立一个新的数据中心园区，这将成为同类项目中规模最大的一个。根据芯片的数量和该公司正在讨论的园区用电量，其成本可能超过2000亿美元。

2.荷兰半导体设备制造商ASM国际公司第一季度收入展望超出市场预期，人工智能(AI)热提振其产品需求。这家总部位于荷兰阿尔梅勒的公司周二在声明中称，预计第一季度收入在8.1亿欧元（8.49亿美元）至8.5亿欧元之间，第二季度收入将进一步增长。分析师平均预估值为8.002亿欧元。ASM还确认了全年展望。对运行AI模型所需的先进半导体需求激增，利好ASM和阿斯麦控股等芯片制造设备公司。

3.摩根资管副总经理、科技投资大佬杜猛日前表示，DeepSeek引发的对中国科技公司的价值重估或刚开始。从这一轮AI发展开始，除了某些特定领域，中国企业将在全球科技产业链内扮演更重要角色，包括人工智能领域的硬件设备供应链、机器人产业的供应链等。

4.自2025年以来，特斯拉（股票代码：“TSLA”）股价持续走低。

截至昨日收盘，特斯拉股价为302.8美元，较前一交易日下跌8.39%；以收盘价计算，公司市值为9739.61亿美元。

特斯拉股价下跌的背后，是特斯拉在欧洲销量出现了大幅下滑。欧洲汽车制造商协会的数据显示，特斯拉的新车注册量从2023年1月的15,130辆下降了50%以上，降至2025年1月的7,517辆。

整个欧盟的电动汽车注册量总体增长34%，达到124,341 辆，而特斯拉却在这一特定行业领域出现了大幅下滑。

分析认为，特斯拉1月欧洲销量下滑的原因是多方面的，不过，很重要的一个原因是，自美国新政府上台以来，特斯拉CEO马斯克频频发声，尤其是对欧洲点评比较多，这被认为可能对品牌形象造成负面影响。

此外，随着2025年上半年新款Model Y的即将发布，许多消费者选择暂时推迟购车。

机构看AI

1. 中信证券：国内云巨头AI全面加速 AIDC龙头深度受益。中信证券研报表示，2025年以来，国内AI大模型通过算法与工程化创新加速技术跃迁，低成本的DeepSeek-R1推理能力比肩OpenAI o1；发布千亿级MoE架构模型Qwen2.5-Max；豆包依托字节跳动的生态优势提升模型能力；腾讯混元大模型已深度集成于微信等业务场景。AI模型进步+AI需求爆发，推动国内云巨头Capex全面提升。AIDC是AI算力核心底座。当前，环一线城市AIDC稀缺性凸显，具备大量优质资源储备的龙头料将迎来需求爆发式增长。

七巨头日报

【报道称，苹果投资者拒绝终止多元化努力的提议，但可能会进行调整】

据彭博新闻报道，苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）的投资者拒绝了一项外部股东的提议，该提议要求这家美国公司停止其多元化、公平和包容性努力，但首席执行官蒂姆库克指出，苹果可能会对该计划做出一些调整。

苹果股价周二上涨约1% 。

这家 iPhone 制造商在周四举行的年度会议上进行了投票，会议由库克和总法律顾问凯特·亚当斯主持。根据苹果的建议，投资者还拒绝了一项要求报告与儿童性虐待材料（CSAM）相关的人工智能风险和决策的提案。该报告补充说，投资者还拒绝了一项关于慈善捐赠实践的提案。

报道指出，该提案得到了美国国家公共政策研究中心的支持，提案称苹果维持其 DEI 推动举措并不明智。

苹果和美国国家公共政策研究中心尚未立即回应 Seeking Alpha 的评论请求。

报告中的提案写道：“很明显，DEI 会给公司带来诉讼、声誉和财务风险，从而给股东带来财务风险，并因此给不遵守受托责任的公司带来进一步的风险。”

这家美国科技巨头回应称，该提议旨在干涉其商业行为，并且该公司“在招聘、雇用、培训或晋升方面不会以任何受法律保护的方式进行歧视”。

不过，库克表示，公司可能会对其政策做出一些调整。“随着围绕这些问题的法律环境不断发展，我们可能需要做出一些改变以遵守规定。我们将继续共同努力，创造一种归属感文化，并将继续致力于始终如一地塑造我们的价值观，”库克在报告中表示。

据报道，股东们重新选举了苹果董事会，批准了外部会计师事务所，并批准了公司高管的薪酬。去年，库克的薪酬增长了 18%，达到 7460 万美元，其中包括 300 万美元的基本工资、5810 万美元的股票和约 1350 万美元的额外薪酬。

与此同时，该人工智能提案寻求确保数据不会以不道德的方式收集，并提到了对 OpenAI 工作的担忧——OpenAI 是一家由微软 ( MSFT ) 支持的公司，也是苹果设备上人工智能功能的合作伙伴。

苹果告诉股东，它已经在其隐私惯例中公布了所要求的信息，并且在保护用户隐私方面有着良好的记录。该报道还补充道，它拒绝了 CSAM 和可统计捐赠相关的提议，并指出它已经制定了功能或政策来满足股东的要求。

在终止 DEI 计划的提议提出之前，包括 Meta Platforms（META）和 Alphabet 旗下（GOOG）（GOOGL）的谷歌在内的一些公司已开始关闭此类计划。

本月早些时候，有报道称，谷歌取消了从历史上代表性不足的群体中招聘更多员工的目标，并审查了一些 DEI 计划。上个月，Meta 结束了其主要的 DEI 计划，并将其第三方事实核查系统换成了类似于埃隆·马斯克的 X 的“Community Notes”，以遵守第二届特朗普政府的政策。

【微软投资 Veeam Software 以增强 AI 解决方案】

科技巨头微软 ( NASDAQ: MSFT ) 向人工智能初创公司 Veeam Software 投资了一笔未公开的资金，这是两家公司扩大合作的一部分，旨在为企业提供人工智能解决方案。

微软股价在下午交易中下跌1.3%。

作为扩大合作伙伴关系的一部分，Veeam 将专注于研发投资、架构专业知识和设计协作。它还将把微软的人工智能服务器（包括机器学习）集成到其 Veeam Data Cloud for Microsoft 365 产品中，该产品拥有超过 2350 万用户。

它还将把微软的 AI 服务集成到 Veeam Data Cloud 和 New Entra ID 解决方案中。

Veeam 首席执行官 Anand Eswaran 在一份声明中表示：“在网络威胁和云动态特性不断存在的世界中，数据弹性不再是可有可无的，而是至关重要的。通过与微软联手，我们将为 55 万客户以及大多数财富 500 强和全球 2000 强公司带来人工智能，使他们能够比以往更快地进行保护、检测和恢复。”

【英伟达就收购调查向欧盟监管机构提起诉讼】

据路透社报道， Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）已向欧盟监管机构提起诉讼，指控其认为欧盟监管机构对 Nvidia 去年收购 Run:ai 进行了不必要的调查。

去年秋天，尽管该交易未达到欧盟合并条例规定的申报门槛，但意大利通过意大利竞争法对该交易表示担忧，并展开了调查。

报道称，Nvidia 在提交给卢森堡普通法院的文件中表示：“该决定非法接受了意大利合并保证局 (Autorità Garante della Concorrenza) 的移交请求，该请求涉及一项不符合欧盟合并条例和成员国合并控制门槛的交易，而该请求是基于意大利合并委员会行使定义不明确的事后自由裁量权而做出的。”

报道称，虽然目前该诉讼对此次收购没有影响，但它可能会影响监管机构对未来合并的权威。

据报道，由黄仁勋领导的公司斥资约 7 亿美元收购了 Run:ai，该公司开发的软件可让多个工作负载并行运行，从而减少完成任务所需的 GPU 数量，从而使 AI 芯片的运行效率更高。

Nvidia 于去年 4 月宣布收购这家以色列初创公司。该交易将于 2024 年 12 月完成。

Run:ai在其收购网站上表示：“虽然 Run:ai 目前仅支持 NVIDIA GPU，但开源软件将使其能够扩展到整个 AI 生态系统。”

作者 | Yiannis Zourmpanos

编译 | 华尔街大事件

2 月 26 日，英伟达公司( NASDAQ: NVDA ) 将公布第四季度财报，这将考验该公司在竞争日益激烈的情况下，人工智能驱动的增长是否可持续。尽管DeepSeek 560 万美元的人工智能训练声明引发担忧，但英伟达仍以 381.6 亿美元的预期收入和 70% 以上的利润率占据主导地位。Blackwell GPU 仍然需求旺盛，但向具有成本效益的人工智能模型的转变可能会给定价带来压力，迫使英伟达做出调整或捍卫其人工智能堡垒。

英伟达即将公布的第四季度财报将是一个决定性时刻，因为该公司由人工智能驱动的收入激增面临着可持续性的审查。英伟达的预期收入为 381.6 亿美元，一直超过预期，但随着预期的调整，低于预期甚至略微超出预期都可能引发情绪转变。

关键指标将是毛利率，目前毛利率已超过 70%，表明其具有定价能力。如果利润率保持不变或扩大，则将巩固 英伟达在 AI 领域的主导地位。然而，任何利润率的下降都表明来自 AMD MI300X 的竞争加剧，或者超大规模企业正在转向具有成本效益的 AI 训练解决方案，例如 DeepSeek 的颠覆性模式。

英伟达每股收益 0.85 美元的预期并未完全反映公司的经营杠杆，因为增量收入会不成比例地增加收益。从历史上看，英伟达的每股收益超出预期 3-5%，而 0.90 美元以上的预期将证实需求和定价原则仍然存在。由于数据中心业务占公司总销售额的 75% 以上，任何超大规模需求的减弱都会阻碍人工智能引发的反弹。然而，作为历史上最强劲的业务部分，游戏业务仍然疲软，尽管 RTX 5000 的 2025 年更新周期可能是一个新的催化剂。

收益公布后，推动股价上涨的最强劲因素将是前瞻性指引，特别是2025 年第一季度的收入指引。如果 英伟达发出 AI 基础设施支出减速的警告，市场将持负面态度，尽管该公司再次超出预期。主要的催化剂将是超大规模资本支出是否会继续，以及 英伟达在竞争加剧的情况下是否具有定价权。如果 英伟达超出预期并上调指引，AI 驱动的涨势将延续，但如果出现裂痕，市场可能会开始质疑高峰期是否已经到来。

DeepSeek 声称其开发 R-1 AI 模型的成本仅为560 万美元，这确实让人大吃一惊。训练大型语言模型需要大量的计算机能力、数据和基础设施，这并不便宜。例如，据报道，OpenAI 的 GPT-4 的开发成本超过1 亿美元。除非有幕后人员协助，否则 DeepSeek 以十分之一的价格取得类似的成果的想法听起来真的不太可能。

要训练这种级别的模型，必须使用大量计算机处理、大量数据集和经验丰富的工程师，所有这些都需要高昂的成本。相比之下，类似模型（例如 GPT-4、LLaMA 2 和 Falcon）的 DeepSeek 模型的合理估计成本可能在 3000 万至 8000 万美元之间，是其声称预算的几倍。

DeepSeek 可能只公开披露了 H800 方面的训练计算机成本，而不是整体开发成本。与西方 AI 模型 H100 不同，H800 是一款性能较差的芯片，不适合用于美国出口管制。H800 的训练速度将比 H100 慢 30-50%，整体效率会降低，但如果获得国家支持的硬件使用权，公开披露的成本会更低。

从这个角度来看，批量租赁 H100 进行为期数月的训练课程需要花费数千万美元。如果 DeepSeek 按成本价（或国家提供）使用 H800 GPU，那么仅训练成本就可能被人为地压低。包括 OpenAI 在内的其他公司报告的训练成本不仅包括训练计算机成本，还包括数据准备、模型优化、微调、人工反馈和软件优化，但 DeepSeek 的情况可能并非如此。

DeepSeek 似乎已经用2,048 个 英伟达H800 GPU训练了 R-1 ，这是在华使用的 H100 的低功率版本。如果直接购买此类 GPU，估计每台 GPU 的价格为 25,000-30,000 美元，那么仅硬件价格就将在 5120 万美元至 6140 万美元之间。如果 DeepSeek 租用 GPU，那么即使这样，费用也是不可行的。按照商业标准的云定价，每 GPU 每小时 2.00-3.00 美元，2,048 个 GPU 两个月（每个 1,440 小时）将花费约 738 万美元。

除了计算之外，收集和预处理是 AI 训练的两项最重大的开支。据报道，仅 OpenAI 一家就花费了 1 亿美元以上用于开发 GPT-4，其中仅用于整理、过滤和注释数据集就花费了 1000 万至 5000 万美元。使用成本较低的方法，收集和预处理如此规模的 LLM 的高质量训练数据实际上至少需要花费 500 万至 1000 万美元，而 560 万美元还不足以支付这笔费用。

除此之外，AI 研究人员的薪水是技术领域最赚钱的。OpenAI、Google DeepMind 和 Anthropic 的高级 AI 工程师平均年薪为 50 万至 100 万美元，机器学习工程师平均年薪为 20 万至 40 万美元。DeepSeek 的 AI 开发团队（预计 6-12 个月内有 50-100 名工程师）单是工资就将达到 500 万美元以上，甚至超出预算，这还不包括基础设施成本。

除了计算和人力之外，训练大型 AI 模型是一项能源和基础设施密集型活动。运行 2,048 个 GPU 几个月会消耗超过100 万千瓦时的电力，按照中国工业电价计算，成本超过 10 万美元，另外还需要 5 万美元购买冷却器。这不是控制成本，但它进一步降低了 DeepSeek 的可行性。经过训练、微调、强化训练和推理优化后，训练后成本将使价格增加数百万美元，与 OpenAI 和 Meta 的 AI 模型类似。

根据这些估计，DeepSeek 模型 R-1 的实际成本很可能在 3000 万至 8000 万美元之间，具体取决于基础设施所有权和优化。除了巨额的政府补贴（包括免费和以折扣价使用 GPU、现有基础设施以及政府资助的 AI 人才），DeepSeek 别无选择，只能以 560 万美元的价格训练模型 R-1。

DeepSeek 声称其 R-1 AI 模型仅花费了 560 万美元，这在 AI 和芯片领域引起了轩然大波，并使 英伟达的估值减少了数十亿美元。投资者开始猜测 英伟达在 AI 芯片（尤其是 H100 和即将推出的 B100 GPU）领域的主导地位是否会受到威胁。人们担心的是，AI 开发是否会摆脱昂贵的强力计算，这将阻碍英伟达的价格杠杆和更新周期。

但尽管 DeepSeek 的预算模型可能会削弱 英伟达对AI 芯片的需求，包括腾讯 、 和字节跳动在内的领先科技公司仍大量订购了英伟达的 H20 GPU，这是一款专门为在华市场开发的芯片，以应对美国的出口管制。即使是专注于医疗保健和教育领域的小公司也在购买搭载 英伟达H20 芯片的 AI 服务器，这清楚地表明，随着 DeepSeek 模型的使用范围不断扩大，英伟达在华的需求并没有减少。

总而言之，尽管存在上述危险，但英伟达的地位依然稳固。Wedbush 分析师表示，大多数 AI 公司仍在使用 英伟达的 CUDA 环境来训练和部署模型，其 Blackwell GPU 的需求量超过了它。H200 GPU 2025 的推出将进一步巩固 英伟达在 AI 加速领域的领先地位。虽然 DeepSeek 可能会延长 GPU 更新周期并给 英伟达带来价格压力，但它并不会对英伟达的业务构成直接威胁。