欧洲天量军费从哪来？法国：向富人征税！

当地时间3月4日，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧洲准备大幅提高国防支出，并将向成员国提供1500亿欧元的贷款用于国防投资，同时表示可动用近8000亿欧元打造安全有韧性的欧洲。欧洲防务股应声上涨，欧元兑美元汇率一度上涨0.3%，达到2月26日以来的最高水平。

面对特朗普对欧洲安全承诺的动摇，以及持续的俄乌冲突，欧盟委员会主席冯德莱恩近日提出一项8000亿欧元军费开支的计划，以寻求加强自身防务能力。

据央视新闻，当地时间3月4日，冯德莱恩表示，欧洲准备大幅提高国防支出，并将向成员国提供1500亿欧元的贷款用于国防投资，同时表示可动用近8000亿欧元打造安全有韧性的欧洲。

“如果成员国平均将国防开支增加到GDP的1.5%，这将创造近 6500 亿欧元的财政空间。”

冯德莱恩的声明引发了市场的积极反应。欧元兑美元汇率一度上涨0.3%，达到2月26日以来的最高水平。

欧洲债券收益率小幅回落。欧洲防务股应声上涨，泰雷兹（Thales SA）盘中上涨11%，Dassault Aviation上涨5%，Leonardo SpA上涨2.3%。整个防务板块本周已累计上涨近20%。

摩根大通分析师David Perry表示，当前地缘政治局势意味着泰雷兹未来几年的防务和安全销售额可能远高于其公布的预期。分析师普遍认为，欧洲防务支出的增长趋势将为相关企业带来长期利好。

8000亿欧元“组合拳”

特朗普对北约的质疑以及对乌克兰军事援助的暂停，给欧洲敲响了警钟。

彭博社报道指出，欧洲各国意识到，不能再过度依赖美国的安全保障，必须加强自身的防务能力。冯德莱恩称，这是一个“一代人仅有一次的时刻”，欧盟需要为自身的安全承担更多责任。

冯德莱恩提出的“重新武装欧洲”计划，主要包括以下几个方面：

1. 1500亿欧元贷款： 欧盟将提供1500亿欧元的贷款，用于支持成员国在“泛欧洲能力领域”的投资，例如防空反导系统、火炮系统、导弹、无人机及反无人机系统、网络安全和军事机动性等。据CNBC报道，这一贷款工具将由欧盟预算提供支持。
2. 6500亿欧元国家预算： 欧盟计划启动一项机制，允许成员国在不触发预算处罚的情况下，利用本国预算在四年内额外增加6500亿欧元的国防开支。
3. 其他融资选项： 欧盟还在考虑其他融资方式，包括动员私人资本、调整欧盟预算用途、扩大欧洲投资银行对军事项目的贷款等。

冯德莱恩表示，如果各国充分利用这些新政策，该计划总共可以动员近8000亿欧元。

计划仍面临不少挑战

有分析认为，尽管“重新武装欧洲”计划雄心勃勃，但仍面临不少挑战。首先，任何新的欧盟借款计划都需要得到27个成员国的一致支持。德国的Friedrich Merz表示可能对此类计划持开放态度，但匈牙利总理Viktor Orban则暗示可能会阻止。

其次，许多欧盟国家（如法国和意大利）面临严峻的财政状况，大幅增加借款的空间有限。

此外，北约数据显示，尽管大多数北约成员国预计将在2024年达到国防支出占GDP 2%的目标，但各国之间的差异仍然很大。

欧盟领导人将于周四举行紧急会议，讨论“重新武装欧洲”计划。尽管预计他们不会就向乌克兰提供200亿欧元军事援助的一揽子计划达成一致，但据彭博社看到的首脑会议结论草案，欧盟“呼吁紧急加强努力”。预计领导人们将评估他们倾向的方案，并授权欧盟委员会进一步开展工作，最早可能在3月21日至22日的下次会议上提出具体建议。

来源：华尔街见闻

Anthropic这样的公司可以在一年内将收入增加十倍，而这通常需要一家软件公司十年才能实现。分析认为，投资者实际上是在购买未来的市场统治权，而不是当前的营收。投资者持续热情突显了这样一种信念：AI代表了一种根本性的技术转变，而不仅仅是另一个软件类别。

人工智能领域再掀资本风暴，明星企业Anthropic今日宣布完成35亿美元E轮融资，投后估值达615亿美元。

本轮融资由Lightspeed Venture Partners领投，其单笔注资达10亿美元，其余参投方包括Salesforce Ventures, Cisco Investments, General Catalyst等顶级机构。

此次融资不仅巩固了Anthropic全球最具价值非上市科技公司地位，更印证了资本市场对头部AI企业近乎狂热的追逐。

该公司公开表示：“通过这项投资，Anthropic将推进其下一代人工智能系统的开发，扩大其计算能力，深化其在机械可解释性和一致性方面的研究，并加速其国际扩张。”

01.企业客户纷纷转向Claude

Anthropic的亮眼估值背后是惊人的商业增长曲线。

据知情人士透露，截至2024年12月，Anthropic年化收入已突破10亿美元大关，同比激增十倍。彭博社最新数据显示，2025年前两个月其收入环比再增30%，增速持续攀升。

Anthropic由前OpenAI研究人员（Dario和Daniela Amodei兄妹）于2021年创立，将自己定位为安全优先的AI解决方案。该公司的Claude聊天机器人自2023年3月公开推出以来，已获得显著的市场份额，尤其是在企业应用中。

Anthropic首席财务官Krishna Rao在一份声明中表示：“这项投资推动了我们开发更智能、更强大的人工智能系统，从而拓展了人类的能力。模型训练各个方面的扩展不断取得进展，推动了智能和专业知识的突破。”

02.AI估值指标演变

当前AI企业估值体系正经历范式转移。尽管Anthropic最新一轮融资对该公司的估值约为其年收入的58倍，低于一年前的约150倍，但与传统软件公司相比，仍远超这些公司10-20倍的常规区间。

传统的估值模型根本不适合经历如此陡峭增长曲线的公司。像Anthropic这样的公司可以在一年内将收入增加十倍，而这通常需要一家软件公司十年才能实现，投资者实际上是在购买未来的市场统治权，而不是当前的营收。

这一现象造成了一个有趣的悖论：随着人工智能公司规模的扩大，它们的收入倍数正在缩减，但与其他任何行业相比，它们的收入倍数仍然高得惊人。

这表明投资者并非只是沉迷于人工智能的炒作，而是在精心“打赌”，这些公司最终将通过抓住先进人工智能有望在经济各个领域带来的巨大生产力增长，实现其估值。

Anthropic的估值飙升与传统科技智慧相悖，传统智慧认为随着公司的成熟，倍数应该下降。投资者的持续热情突显了这样一种信念，即AI代表了一种根本性的技术转变，而不仅仅是另一个软件类别。

03.亚马逊和谷歌联合投资110亿美元

此次融资之前，Anthropic已从科技巨头那里获得了重大战略投资。

亚马逊已向该初创公司投资了总计80亿美元，使AWS成为Anthropic部署其最大AI模型的“主要云和培训合作伙伴”。谷歌已向该公司承诺投资超过30亿美元。

与OpenAI不同，Anthropic主要定位为B2B技术提供商，使其他公司能够使用其模型进行构建。这种方法吸引了从Cursor和Replit等初创公司到Zoom、Snowflake和Pfizer等全球企业的客户。

Anthropic在公告中指出：“Replit将Claude集成到‘Agent’中，将自然语言转化为代码，推动了10倍的收入增长。”

其他值得注意的实施包括Thomson Reuters的税务平台CoCounsel，该平台使用Claude协助税务专业人士。以及Novo Nordisk，该公司使用Claude将临床研究报告的撰写时间“从12周缩短到10分钟”。

Anthropic还强调，Claude现在为亚马逊的Alexa+提供支持，为数百万家庭和Prime会员带来了先进的AI功能。

04.软银、OpenAI和DeepSeek加剧全球AI竞争

此次融资公告发布前几周，有报道称软银正在敲定一项对OpenAI的400亿美元巨额投资，估值为260亿美元，这突显了AI竞赛中不断升级的赌注。

与此同时，中国人工智能公司DeepSeek凭借其R1模型颠覆了市场，据报道，该模型实现了与美国竞争对手系统类似的功能，但成本仅为后者的一小部分。这一挑战促使老牌企业加快了开发进度。

Anthropic最近推出了Claude 3.7 Sonnet和Claude Code，其中Sonnet 3.7专门针对编程任务进行了优化。公司声称这些产品“在编码能力方面树立了新的标杆”，并计划在未来几个月内取得进一步进展。

05.尽管存在盈利问题，投资者仍大举押注

大量资金涌入领先的人工智能公司，表明投资者相信生成人工智能市场确实可以达到分析师预测的未来十年内1万亿美元的估值。

然而，盈利仍然是一个遥远的目标。

与竞争对手一样，Anthropic在大力投资研究、模型开发和计算基础设施的同时，继续大幅亏损。漫长的盈利之路并没有阻止投资者，他们认为这些公司是可以从根本上改变人类与技术互动方式的平台。

随着AI竞赛愈演愈烈，关键问题仍然是这些数十亿美元的估值最终是否会被可持续的商业模式所证明，或者当前的投资环境是否代表了一个AI泡沫。

就目前而言，Anthropic的成功融资表明，投资者坚定地押注于前者。

本文来源：元宇宙之心MetaverseHub，原文标题：《估值已达615亿美元！Anthropic为何能吸引顶级资本疯狂追逐？》

大摩认为，AMD、Google TPU和Intel Habana等客户取消CoWoS订单是因为他们此前的预期过于乐观，而现实情况是，他们中的大多数将在2025年把市场份额“输给英伟达”，并且无法实现他们的乐观目标。不过，尽管短期内出现了CoWoS订单的调整，但AI长期需求依然坚挺。

隔夜英伟达股价遭遇重挫，一度刷新2024年9月以来的最低收盘价。市场传言四起，认为英伟达等主要客户大幅削减台积电CoWoS订单，是导致股价下跌的“元凶”。大摩则认为，砍单CoWoS的不是英伟达，而是那些“失去份额的输家”。

3月3日，摩根士丹利分析师Charlie Chan、Daniel Yen、Ray Wu等发布研报称，长期AI需求将保持不变，CoWoS的订单也将趋于合理，英伟达在2025年将继续从AMD和大多数ASIC厂商手中夺取市场份额。

“输家”现形，英伟达稳坐钓鱼台

大摩在研报中直言不讳地指出，“每个人都想在AI半导体领域取得胜利，但总有人会输”。

报告指出，客户取消CoWoS订单是因为他们此前的预期过于乐观，而现实情况是，他们中的大多数将在2025年把市场份额“输给英伟达”，并且无法实现他们的乐观目标。也就是说“砍单”CoWoS的并非英伟达：

“数据显示，AMD、Google TPU和Intel Habana都在下调预期。其中，AWS Trainium需求强劲，但3nm Trainium3要到2025年底才会开始生产，因此也出现了一些CoWoS的重复预订被释放的情况。”

而面对“砍单”传闻的英伟达似乎并不慌张。研报指出，英伟达并没有削减前端晶圆（如4nm晶圆）的订单。

据估算，英伟达2025年的CoWoS需求约为45万片晶圆，其中包括39万片CoWoS-L（主要用于B300）、5万片CoWoS-S（主要用于H20）和1万片CoWoS-R（用于AI PC和汽车）。

尽管大摩略微下调了对英伟达CoWoS需求的预测（从465k下调至450k），但这主要是由于产品向GB300服务器机架过渡所致。

CoWoS产能无需“大跃进”，AI长期需求依然坚挺

尽管市场对CoWoS产能扩张的呼声很高，但大摩认为，台积电无需“大跃进”式地扩张产能。

大摩此前曾预计，台积电到2025年底的CoWoS产能将达到80kwpm，但现在看来，供应链更可能只会建设到75kwpm。不过，大摩对2026年扩张至100kwpm的预期保持不变。

大摩预计，2026年的平均CoWoS产能（约87.5k）仍将比2025年（平均约53.5k）实现超过50%的同比增长，这仍然是一个强劲的增长态势。

此外，尽管短期内出现了CoWoS订单的调整，但大摩对AI的长期需求依然充满信心。

大摩美国TMT团队的分析显示，生成式AI的投资回报率将在2025年开始转正，到2028年，生成式AI软件/互联网有望带来1.1万亿美元的收入机会。英伟达近期的财报电话会议也证实，“长远思考”带来了增量需求。

来源：华尔街见闻

新增的1000亿美元投资包含兴建三座新晶圆厂、两座先进封装设施，以及一间主要研发团队中心。分析指出，台积电此举或为安抚特朗普，并避免其威胁对芯片进口征收高额关税。

台积电近日宣布，将在美国投资1000亿美元，大幅扩充其在美国的生产能力。

据《金融时报》报道，美国当地时间3月3日，晶圆代工龙头大厂台积电董事长魏哲家与美国总统特朗普共同宣布，台积电将有意增加1000亿美元投资于美国先进半导体制造。此前，台积电正在进行650亿美元于亚利桑那州凤凰城的先进半导体制造的投资项目，以此为基础，台积电在美国的总投资金额预计将达到1650亿美元。

新增的1000亿美元在美国的扩大投资包含兴建三座新晶圆厂、两座先进封装设施，以及一间主要研发团队中心，此项目是美国史上规模最大的单项外国直接投资案（single foreign direct investment）。

特朗普表示："这将创造数千亿美元的经济活动，并提升美国在人工智能及其他领域的主导地位。"他补充说，该投资将创造2万至2.5万个就业岗位。

应对关税压力，台积电的战略考量

《金融时报》指出，台积电此举被视为安抚特朗普，并避免其威胁对芯片进口征收高额关税。

魏哲家博士表示：

“回顾2020年，由于特朗普总统的愿景和支持，我们开始了在美国设立先进芯片制造的旅程，这项愿景现在已成真。AI正在重塑我们的日常生活，半导体技术是新功能和应用的基石，随着台积公司在亚利桑那州的第一座晶圆厂取得了成功，以及必要的政府支持和强大的客户合作伙伴关系，我们拟增加1000亿美元投资于美国半导体制造，这让我们的计划投资总额达到1650亿美元。”

上周，苹果公司宣布将在未来四年内在美国投资超过5000亿美元。特朗普表示，还有"许多"其他公司希望宣布增加在美国的生产。

对台积电而言，通过同意在美国生产更多芯片，或可避免特朗普曾暗示的高达50%的关税。关税威胁不仅会使其面临来自美国客户的成本分摊压力，更重要的是，特朗普可能会撤销拜登政府时期达成的一项协议，即华盛顿同意向台积电的美国工厂提供超过60亿美元的补贴。

据《金融时报》援引知情人士透露，最近几周，特朗普政府官员提出了多项建议，希望台积电大幅增加在美投资，以安抚特朗普。这些建议包括台积电帮助运营英特尔的工厂、台积电对英特尔进行股权投资，或者将台积电的美国业务分拆为一家由美国政府持股的公司。

美国商务部长Howard Lutnick在新闻发布会上表示：

“（公司）大规模来到这里，因为他们想进入世界上最大的市场，并且他们想避免关税。”