海外基金巨头，大举加仓平安招行

　　来源：金十数据

　　美联储将直面降息压力，留意美元多头平仓导火索；黄金焦点转向特朗普，买盘动能持续；美国数据料证实经济稳固，保持华尔街情绪高涨的催化剂再度出现。

　　特朗普上任的第一周，金融市场充满了兴奋，只是不是大多数投资者预期的那种兴奋。去年竞选期间非常流行的“特朗普交易”表现一般。

　　美股的确出现了上涨，标普500指数1.7%的涨幅是自1985年罗纳德·里根以来总统任期的最佳开局。然而，在一个近两年一直牛劲十足的市场里，这些涨幅并不那么引人注目，更重要的是，与其他地方的上涨相比，这些涨幅也不算亮眼，不及日本和德国，甚至不及部分新兴市场。

　　美元大跌，经历了自2023年11月以来最大单周跌幅 ，这标志着至少自20世纪70年代以来总统任期开局的最差表现。美国国债市场整个星期都很平静，多数债券收益率悄悄走低。预测美国国债波动率的MOVE指数跌至自大约12月中旬以来的最低点。

　　本周油价出现今年的首次周线下跌，周四特朗普发表讲话之后，原油价格立即下跌，他要求沙特和其他欧佩克国家降低油价。由于俄罗斯总统普京重申他愿意与特朗普讨论乌克兰和油价问题，周五原油延续跌势。

　　周五金价上涨接近去年10月份创下的历史高点，本周上涨了近3%，特朗普推动降息和关税不确定性推动金价连续第四周上涨。

　　尽管如此，如果特朗普的第一任期可以作为参考，那么过多解读他总统任期初期的表现是错误的。特朗普可能还会在下周引发更多混乱，届时在美联储政策会议和大型科技公司财报季之间已经拥挤不堪的交易期内，将有更多行政命令出炉。

　　以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

　　央行动态：特朗普已正式“宣战”，美联储如何应对降息压力

　　美联储：预计维持利率不变，美元多头平仓导火索会否出现？2800美元只是黄金涨势的开始？

周四03：00，美联储FOMC公布利率决议。

周四03：30，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。

　　美联储预计将在下周的货币政策会议上维持利率不变，并对3月会议发出中性信息，等待更多有关特朗普政策的数据和信息。此外，还预计政策声明中有关经济的措辞不会发生改变。特朗普表示，他将在“适当的时机”与美联储主席鲍威尔讨论利率问题，这可能意味着政府对利率的压力在下周美联储会议之前不会显现，因此会议可能不会成为美元多头平仓的导火索。

　　若美联储维持利率不变，这将是美联储本次降息周期以来首次暂停，理论上不利于黄金。不过，分析师表示，黄金市场的焦点正在从近期的美联储鹰派立场转向特朗普的行动。随着特朗普与美联储就货币政策进行斗争，黄金价格可能创下历史新高。

　　盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，特朗普和美联储之间的冲突前景正在制造不确定性，黄金作为避险资产受益。Hansen补充称，随着金价出现新的看涨势头，2800美元可能只是个开始。他表示：“只要这种不确定性持续存在，我认为不会出现过热的风险，价格突破后可能会吸引新的买盘动能。”

　　分析师Christian Borjon Valencia也表示，若黄金超过历史高点2790美元，接下来就是2800美元大关。另一方面，若空头将黄金再次拖回2750美元之下，50日和100日SMA分别在2651美元和2640美元，它们将有望提供支撑。破位后的目标位则是200日SMA，即2515美元。

　　其他央行：加拿大央行和欧洲央行料再度降息

周三07：50，日本央行公布12月货币政策会议纪要。

周三22：45，加拿大央行公布利率决议和货币政策报告。

周四21：15，欧洲央行公布利率决议。

周四21：45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。

　　加拿大央行预计将在下周三降息25个基点，这是在美国总统特朗普的关税威胁产生相当大的不确定性时，继连续两次降息50个基点后的一次放缓。掉期市场预计加拿大央行本月降息25个基点的概率为83%。

　　加拿大蒙特利尔银行资本市场首席经济学家道格·波特（Doug Porter）表示，特朗普威胁从2月1日起对所有加拿大进口商品征收25%的关税，这将超过加拿大央行政策制定者对基础价格加速上涨的任何担忧。他表示，“我们认为，贸易不确定性的沉重阴影几乎压倒了其他一切，”并认为央行下周的降息将是风险管理的一部分。

　　欧洲央行将在下周四宣布利率决定，市场预计届时该行将降息25个基点。考虑到1月欧央行不会提供新的宏观经济预测，因此欧央行可能会坚持此前12月的增长前景看法。然而，重点更多可能放在增长下行风险上。

　　道明证券外汇分析师表示，由于数据基本与欧洲央行12月份的预测一致或更弱，这次会议应该会直接降息25个基点。短期市场动态反映了仓位和估值的紧张，分析师认为这将为重新参与的新美元多头提供良好的切入点。

　　分析师David Scutt认为，目前欧元兑美元走势罕见地清晰。由于下周美联储和欧央行不太可能带来重大意外，这可以帮助交易员消除噪音并专注于可行的机会。利率差异可能会在短期至中期内退居次要地位，让其他驱动因素来决定方向。特朗普的社交媒体动态是一个候选因素，技术面是另一个候选因素。

　　市场对欧央行决议的反应预计会比较有限。除非欧洲央行行长拉加德表示，在夏季之前的每次会议上都可能降息，导致鸽派行情，利空欧元兑美元，但瑞典北欧斯安银行认为这种情况不太可能发生。

　　重要数据：美国数据料证实经济稳固，美元真的走弱了吗？

周一09：30，中国1月官方制造业PMI

周一23：30，美国1月达拉斯联储商业活动指数

周二23：00，美国1月谘商会消费者信心指数，美国1月里奇蒙德联储制造业指数

周三08：30，澳大利亚第四季度CPI年率，澳大利亚12月加权CPI年率

周三15：00，德国2月Gfk消费者信心指数

周四17：00，德国第四季度未季调GDP年率初值

周四18：00，欧元区第四季度GDP年率初值、欧元区12月失业率、欧元区1月工业景气指数、欧元区1月消费者信心指数初值、欧元区1月经济景气指数

周四21：30，美国第四季度实际GDP年化季率初值、美国第四季度实际个人消费支出季率初值、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值

周五07：30，日本12月失业率

周五21：00，德国1月CPI月率初值

周五21：30，美国12月核心PCE物价指数年率/月率、美国12月个人支出月率

周五22：45，美国1月芝加哥PMI

　　下周四发布的美国数据预计将显示商品和服务的个人消费连续第二个季度超过3%的年化速度，这得益于强劲的劳动力市场。这帮助解释了美国如何继续在全球发达经济体中表现出色。根据彭博社调查的经济学家预测，美国政府对第四季度GDP的初步估计将显示年化增长2.7%，大致符合约3%的季度增速。

　　与美国形成对比，预计未来一周的数据将显示法国经济在2024年末几个月停滞不前，德国则有轻微收缩。定于下周四发布的更广泛欧元区GDP数据预计显示出微弱增长，延续了多年疲软的趋势。

　　美国下周五发布的月度家庭支出数据可能表明进入2025年之际，家庭支出维持着动能。经济学家还预计，个人收入和支出报告将显示美联储偏爱的通胀指标PCE较上月略有上升。值得注意的是，美国12月PCE数据将在1月美联储会议之后才公布。

　　Fxempire的分析师认为，由于贸易紧张局势缓解以及特朗普推动美联储降息，美元指数在短期内面临进一步的下跌压力。如果美联储在即将召开的会议上暗示采取更为鸽派的政策立场，美元可能会进一步走弱。但任何意外的发展，例如强于预期的经济数据或贸易谈判的破裂，可能会提供短期支撑。目前，最容易的路径似乎是看跌，因为交易员减少避险流动并为更低的收益率做好准备。

　　Fxstreet的分析师认为，美元指数首先需要收复108这个重要的心理关口，下一个目标是109.29（2022年7月14日的高点和上升趋势线），以弥补本周的损失，在进一步上涨之前需要突破的下一个上行水平仍然是110.79（2022年9月7日的高点）。在下行方面，2023年10月3日的高点和55日均线的汇合处（107.50附近）应该会成为支撑美元的双重保障。就目前而言，此处的支撑看起来还在维持，不过相对强弱指标（RSI）还有一定的下行空间。因此，可以考虑在106.52甚至105.89水平作为美元多头入场并引发反转的更好时机。

　　公司财报：保持华尔街情绪高涨的催化剂

　　对风险模式（risk-on）的考验将从下周的大型科技公司财报季开始，届时正值本季度财报季最繁忙的阶段，占标普500指数市值近40%的公司计划发布业绩报告。多只重磅科技股将于下周放榜，包括苹果（AAPL.O）、特斯拉（TSLA.O）、Meta Platforms（META.O）、微软（MSFT.O）、英特尔（INTC.O）等。

　　投资者渴望看到对人工智能的需求是否能满足极高的预期。最新的一系列财报为交易员提供了信心。根据Bloomberg Intelligence整理的数据，最近一个季度内报告利润强于预期的标普500成分股在结果发布当天平均跑赢基准1.5%。截至目前，仅约占标普500指数市值五分之一的公司发布了财报。但如果这一趋势持续下去，这将标志着自2018年以来最佳的财报发布后市场反应。

　　强劲的财报结果是美股急需的推动力，此前由于华尔街降低了对今年降息的预期以及特朗普可能引发的全球贸易战令前景蒙上阴影，标普500指数在1月的大部分时间里横向盘整。这加剧了对已经处于高估值状态的担忧，特别是对于那些因为对人工智能持有高度期望而上涨的科技股。

　　对瑞银全球财富管理公司的David Lefkowitz而言，由于对人工智能投资回报、关税和利率的周期性担忧，今年美国股市可能会更加波动，但任何下跌都可能是一个买入机会。

　　“在我们的基本情况下，我们预计会有更高的关税，但我们认为它们不会达到改变经济增长轨迹的水平，”他指出。

　　“尽管华尔街最近对通胀有担忧，但我们依然能够依靠相对强劲的经济和劳动力市场，同时股市仍接近历史高点，”eToro的Bret Kenwell指出。

　　来自eToro的季度散户投资者调查的类似发现也表明了一种谨慎乐观的情绪，因为大多数投资者预计牛市将在2025年继续。

　　休市安排：

　　安德鲁·拉比特（Andrew Rabbitt）自家安装的太阳能电池板向一个巨大的电池组提供电能，功率达5000瓦，在西部地区穿行的电动汽车驾驶者都可以利用它为自己的座驾充电。和他一样的人还有很多。

　　拉比特在内华达州温尼穆卡市有一处占地约4公顷的庄园，旁边是一条土路，与北面的80号州际公路相距约16公里。庄园附近有一座浸信会教堂，路边还有一个饲养和销售牲畜守护犬的饲养场。除了为自己的房子和车辆（一辆Airstream拖车和一辆2017年款福特福克斯电动车）供电，他仍有充足的太阳能可供使用。拉比特很乐意让路过的电动汽车驾驶者利用富余的电力。对于那些穿越该州的人来说，这里是一片充电绿洲。

　　温尼穆卡市拥有8500名居民，直到2019年当地的沃尔玛启用了四个快速充电桩后，该市才在电动汽车地图上出现。但当这些充电桩被占用或处于闪烁状态时，电动汽车驾驶者往往会缓慢地把车开到拉比特的住处。

　　拉比特说：“前两个月，有四五个人使用了我的系统。”2021年2月，他安装了自己的充电桩，大约一年后将其对外开放。“我很友好，喜欢和人交谈，但很多人只是坐在车里打盹，这也很好。”

　　美国的电动汽车充电荒漠几乎已消失殆尽，然而，近年来全国提供自助充电服务的私人住宅数量出现了激增。根据绘制公共充电基础设施地图的数字平台PlugShare的数据，自2020年以来，该充电网络的规模扩大了一倍多，住宅数达到近3.1万。

　　推动这一热潮的是电动汽车首次购买者群体的快速增长。他们说，许多人决定将自己的充电桩放在公共地图上，只是因为他们热爱电动汽车文化，并希望帮助其他驾驶者（尽管有些人现在可以获得1000美元的联邦补贴）。家用充电桩的缺乏——尤其是在城市——助长了这种需求。

　　“这恰恰说明了电动汽车驾驶者对这项技术的热情，”非营利性电动汽车倡导组织Plug In America的高级政策经理亚历克西娅·梅伦德兹·马丁诺（Alexia Melendez Martineau）说，“这和你走到邻居那要一升汽油的情况不一样。”

　　从默特尔比奇前往南卡罗来纳州查尔斯顿的电动汽车，可以在麦克莱伦维尔镇乡下的电工罗伯特·菲利普斯（Robert Phillips）家里停下来充点电。麦克莱伦维尔镇上有一家Dollar General百货店，少数几艘捕虾船，再就没什么了。

　　PlugShare主管战略与内容的副总裁丹·惠勒（Dan Wheeler）表示，节假日里公共充电站会特别繁忙，往往车满为患。惠勒说：“人们真的是不遗余力……在做这些事情，因为他们真想帮助电动汽车为每个人服务。”

　　考虑到这种激增与公共充电增加的同时出现，这样的增长趋势显得有些反常。就在DIY服务作为公路旅行安全网的需求开始减少的时候，大量的自助式充电服务开始涌现。然而，房东们发现，真正未开发的市场距离城市更近一些。

　　多户型住宅——近三分之一的美国人住的是这种房子——是美国普及电动汽车的少数障碍之一。ChargeLab 2024年2月的一项调查显示，约14%的电动汽车驾驶者家中没有充电设施，近三分之二的驾驶者每周仍要到公共充电站充电。利伯曼等部分人士认为，家用电动汽车充电桩还处于缺乏的状态，这是一块尚未开发的市场。

　　他于2022年创办了Buzze Inc．，让电动汽车驾驶者可以预约时间到人们的家中充电。他惊讶地发现，最繁忙的充电桩主人并不在农村小镇，而是在城市中心附近，特别是公寓楼和共管公寓附近。利伯曼说，几乎在所有情况下，电动汽车驾驶者住的都是没有充电设施的多户型住宅。

　　Buzze应用程序中的地图可以显示面向公众的可用电动汽车充电桩

　　“这肯定是我们经常考虑的问题，”Plug In America的马丁诺说，“要确保电动汽车不仅能在市场上销售，也能让更多的驾驶者用得上。”

　　此后，Buzze将商业模式从充电桩共享转变为帮助房东为住户安装成本适中、速度相对较慢的充电桩。许多人对这一便利设施望而却步，部分原因是跟踪使用情况并收取相应费用具有挑战性。但Buzze承诺，一款应用程序将可以解决所有繁琐的细节问题。

　　“我们正尝试着带领整个群体进入到这场电动车革命，”利伯曼说，“他们一旦看到充电桩，电动汽车就会如期而至。”

　　回到温尼穆卡市，在镇上的Pilot J公司启用了另外四个快速充电桩后，拉比特发现，到他的太阳能发电设施给车充电的陌生人减少了，但他的电池组仍在对外开放。

　　家住墨西哥边境附近的吉尔基森说，镇上的电动汽车越来越多。“现在基础设施已经完善多了，”他说，“或许电动汽车太成功了，我们不需要再这样做了。”

当地时间1月26日，哥伦比亚总统表示将拒绝接受任何美国遣送非法移民的飞机。（央视记者 许骁）

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来源：华尔街见闻　　赵颖

　　下周重点关注：美联储、欧洲央行利率决议，欧美四季度GDP数据以及核心PCE通胀指标，苹果、特斯拉等科技巨头财报。此外，还有2月1日特朗普关税的言论实施情况，A股等多个亚洲市场春节休市，美国参议院委员举行听证会审议特朗普对霍华德·卢特尼克的商务部长提名。

　　1月27日至2月2日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间：

　　下周重点关注：美联储、欧洲央行将先后发布利率决议，欧美四季度GDP数据以及核心PCE通胀指标，苹果、特斯拉等科技巨头财报登场。

　　此外，还有2月1日特朗普关于关税的言论，A股等多个亚洲市场春节休市，美国参议院委员举行听证会审议特朗普对霍华德·卢特尼克的商务部长提名，鸿蒙智行推送OTA、鸿蒙智行尊界S800亮相等。

　　“超级央行周”来袭

　　周四美联储、欧洲央行将先后发布利率决议，此外瑞典央行、加拿大央行、巴西、南非央行将纷纷公布利率决议。

• 美联储FOMC公布利率决议

　　首先，美联储利率决议将于北京时间下周四凌晨公布，在需求强劲、通胀持续的背景下，人们普遍预计维持借贷成本稳定。在12月的会议上，政策制定者暗示今年只会降息两次。

　　目前，芝商所的“美联储观察”工具显示，市场预计该行下周降息25个基点的概率仅为2.1%。

　　PIMCO首席投资官Ivascyn认为，美联储需要等待特朗普政策及美国经济数据的进一步明确，近期多项消费者调查显示通胀预期回升，表明加息的可能性“确实存在”；同时警告，当前美国股债估值差异已逼近历史极值，若鹰派政策推高美债收益率，美股或同时承压。

　　尽管如此，特朗普近期多次对美联储施压，呼吁减息以刺激经济，这无疑为市场增加了悬念。此外，美联储的言辞也将影响美股市场情绪和资金流向，投资者需密切关注美联储主席鲍威尔的发布会，

• 欧洲央行公布利率决议

　　欧洲央行管理委员会周四将作出今年首次降息决定，几乎可以肯定将利率下调 25 个基点，投资者将在随后的欧央行行长拉加德新闻发布会中寻找线索。

　　由于决策者对特朗普可能征收的关税心存疑虑，且对通胀风险相对乐观，进一步降息的可能性很大。

　　欧洲央行行长拉加德此前在接受媒体采访时表示，欧央行将继续逐步降息，她还强调欧央行会考虑渐进式降息，政策制定者有信心通胀率将在2025年达到2%的目标。

　　欧美GDP数据

　　当周的经济数据也值得关注。美国第四季度实际GDP初值报告和个人消费支出（PCE）数据将接连发布，而核心PCE是美联储最青睐的通胀指标。此外，德法等欧元区四季度GDP也将发布。

　　接受彭博调查的经济学家预测，政府对第四季度GDP（即商品和服务生产总值）的初步估计显示，年化增长率为2.7%。此前，美国连续两个季度的增长率都达到 3% 左右。这得益于强劲的劳动力市场，有助于解释美国为何继续跑赢欧洲和世界各地的发达经济体。

　　周五公布的美国月度家庭支出数据可能预示着2025年继续增长势头。经济学家还预计，个人收入和支出报告将显示美联储青睐的通胀指标核心PCE较上月略有回升。

　　与美国形成鲜明对比的是，预计未来一周的数据将显示法国经济 2024 年最后几个月陷入停滞，德国经济也将略有萎缩。

　　同样定于周四发布的欧元区 GDP 数据显示，欧元区经济增长乏力，延续了多年来的低迷趋势。德国经济萎缩、法国经济停滞以及意大利经济微弱扩张拖累了整个地区经济，预计该地区整体经济仅增长 0.1%。

　　苹果、特斯拉等科技巨头财报登场

　　美股财报季进入发布高潮期间，美股科技巨头和能源股，以及欧股奢侈品股将纷纷公布业绩。

　　美股科技公司方面，苹果、微软、Meta、特斯拉等Mag7巨头财报将集中在周三、周四公布。市场普遍关注苹果能够继续保持增长，特斯拉方面则关注其交付数据和未来的增长潜力。两者的财报发布或撼动美股走势。

　　AI芯片股方面，发布财报的有阿斯麦、英特尔、IBM等，三季度阿斯麦订单仅为市场预期的一半，由于非AI领域的需求疲软，公司下调了2025年销售指引，关于四季度AI方面的订单表现。

　　此外，还有周五埃克森美孚和雪佛龙两家油气公司发布财报，欧股奢侈品股路易威登将于周二发布财报。

　　A股等多个亚洲市场春节休市

　　根据沪深交易所发布的关于2025年春节休市安排的通知，1月28日（星期二）至2月4日（星期二）休市，总共休市8日，2月5日（星期三）起照常开市。另外，1月26日（星期日）、2月8日（星期六）为周末休市。

　　对于沪港通/深港通下的港股通交易，沪深交易所表示，1月28日（星期二）至2月4日（星期二）不提供港股通服务，2月5日（星期三）起照常开通港股通服务。另外，1月26日（星期日）、2月8日（星期六）为周末休市。

　　此外，港股将从1月28日下午开始休市，同样将休市至2月4日，中国台湾交易所休市至1月31日。

　　其他亚洲国家方面，韩国首尔证券交易所休市至1月30日，越南河内证券交易所休市至1月31日。

　　关注2月1日关税言论的实施

　　关注2月1日，特朗普此前关税言论的实施情况。

　　据商务部，1月23日下午商务部举行例行新闻发布会上，记者提问：美方称可能于2月1日开始对中国征收10%关税，中方如何看待此事？商务部新闻发言人何亚东：中方在关税问题上的立场是一贯的。关税措施不利于中美双方，也不利于整个世界。中方愿按照相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，与美方共同推动中美经贸关系朝着稳定、健康、可持续的方向发展。

　　据央视新闻报道，当地时间1月20日，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室签署一系列行政命令。特朗普宣布将从2月1日起对从加拿大和墨西哥进口的商品征收25%的关税。1月24日，美国总统特朗普重申对加拿大和墨西哥的关税为2月1日（开始征收）。

　　其他重要数据、会议及事件

• 美国参议院委员审议特朗普对霍华德·卢特尼克的商务部长提名

　　美国参议院委员会将于1月29日举行听证会，审议特朗普提名的商务部长候选人霍华德·卢特尼克 （Howard Lutnick）。卢特尼克在华尔街从业多年，在美国金融圈内人脉较广，是此次大选期间特朗普的主要募资者之一。

　　据悉，美国商业部长提名人Lutnick资产至少8亿美元，与800家公司有关联。美国联邦政府道德办公室公布的文件还显示他在至少800个法律实体中担任角色。披露信息显示Lutnick的资产至少价值8.06亿美元。这位商业部长提名人披露的资产范围很广，最高级超过5000万美元。Lutnick列出了12项在此范围的资产，包括在Cantor Fitzgerald、纽马克和BGC的持股。

• 鸿蒙智行推送OTA、鸿蒙智行尊界S800亮相

　　1月23日，据鸿蒙智行消息，鸿蒙智行将于本月27日推送OTA，覆盖智驾、座舱、安全、娱乐、互联五大核心领域共80+功能升级，将应用于问界、智界、享界全部在售车型。

　　此外，近日，华为常务董事余承东在微博发布了一条视频。预告了鸿蒙智行旗下“时代旗舰”尊界S800将要上春晚的消息，还在视频中透露了新车搭载的黑科技——融合感知光幕玻璃，其采用了先进的染料液晶技术，通过电压精准控制液晶分子的偏转，实现秒级响应的调光速度，调光速度小于1秒。并且创新性地引入了融合感知手势调光技术，通过高精度传感器识别用户手势，实现对后排玻璃的便捷调节。用户只需手指轻滑，即可轻松控制玻璃的明暗程度，尽显奢华。

　　打新机会

　　当周（1月27日-1月31日）A股市场有2只新股上市，分别是N亚联、N海博。美股市场将有8只新股上市。

　　当周共计1只（A类与C类合并统计）新基金发行。

特朗普估计会很快推出其第二任期的减税计划，对美国国内经济的影响及对其他国家的外溢影响，是我们必须谨慎观察、沉着应对的，不可低估美国税收新政的影响。

1月20日，特朗普宣誓就职总统，美国进入特朗普2.0时代。在入主白宫的第一天，特朗普似乎就已开始兑现其“让美国再次伟大”（MAGA）的竞选承诺，将安全、能源、效率、价值观作为本届政府的最优先事项。在日程繁忙的这一天，特朗普还签署了一系列行政令。依据他的行政令，美国将终止“出生公民权”、再次退出《巴黎气候协定》、退出世界卫生组织（WHO）、撤销拜登2023年发布的人工智能行政令、授权在联邦机构内设立政府效率部门。

此外，特朗普单独签署一项备忘录，明确表明拜登政府支持的全球税改协议对美国不具有任何法律效力。曾几何时，拜登政府曾将全球最低税为关键核心内容的全球税改协议视为其取得的重要“经济外交胜利”，却被特朗普以一纸备忘录轻松抹去，显示出美国两党政治分化的严重程度。以管窥豹，仅就全球税改协议而言，美国两党执政理念的不同，给世界地缘政治经济格局带来极大的不确定性。

另有所图，拜登政府支持全球税改协议

全球税改发端于2008年开始的国际金融危机。由于国际税收规则的漏洞和跨国公司的恶意、极端税收筹划，严重制约了各国的财政筹资能力，也干扰了世界经济的健康发展。为此，2013年莫斯科二十国集团（G20）领导人峰会做出决定，委托经济合作与发展组织（OECD）研究税基侵蚀和利润转移（BEPS）问题，并发布15项BEPS行动计划，旨在修改国际税收规则，遏制跨国公司规避全球纳税义务和侵蚀各国税基的行为。2015年OECD发布15项BEPS行动计划的“最终成果报告”，但唯独第1项行动计划“应对数字经济税收挑战”，由于数字经济的复杂性并未最终完成。受G20领导人委托，OECD继续进行相关工作，应对“数字经济税收挑战”也被更名为“应对经济数字化税收挑战”，全球税改由“BEPS1.0”进入“BEPS2.0”。

经济数字化税收挑战的典型表现是，数字企业的远程跨境经营商业模式使得市场所在地国家（市场国）不能再依据基于物理存在的现行国际税收规则行使征税权，为此，以英国、法国、印度等国为代表，相继开启对数字企业的单边税收措施，即“数字服务税”（或“衡平税”）。在特朗普第一次执政时期，就曾威胁用加征关税的贸易措施反制法国对美国数字企业的数字服务税。

美国贸易代表办公室对数字服务税的“301调查”得出结论，认为数字服务税是对美国数字企业的“歧视性待遇”，因此美国两党、政企坚决反对数字服务税。但是碍于开征数字服务税的国家多是美国的盟国和重要贸易伙伴，美国的关税大棒只可“高高举起”虚张声势，无法实实在在地“重重落下”。在拜登总统执政后，美国对全球税改采取了更为灵活和务实的态度。一方面，拜登政府支持OECD提出的支柱一方案，即设计新征税权（金额A），以公式分配的方法向市场国分配一部分利润，前提是所有国家必须撤销数字服务税或类似单边税收措施；另一方面，美国和欧盟推动设立全球最低税（15%），即支柱二方案，将其作为限制其他国家低税率优惠税制竞争力的防护栏。

2021年10月在美国召开的G20财长和央行行长会议就应对经济数字化税收挑战的双支柱方案达成最终共识，随后召开的G20领导人峰会予以政治背书。拜登政府同意双支柱方案，实际上是另有所图，认为尽管美国在支柱一方案上会损失一部分税收利益，但此举不仅可以废除全球范围内的数字服务税，而且还可以通过支柱二全球最低税另外获得税收利益，总体上利大于弊。时任美国财长耶伦将其称为“美国的重要经济外交胜利”，拜登总统也引为自己的重要执政业绩。

理念不同，特朗普政府拒绝全球税改协议

必须予以说明的是，在拜登政府参与、支持全球税改谈判的过程中，共和党议员从一开始就明确予以反对。拜登执政时期，民主党在参议院居优势地位、在众议院居劣势地位，在共和党占优的众议院通过拜登政府支持的税改方案，几无可能。拜登政府支持的税改方案只有通过法案的方式，必须参众两院通过、总统签署才可写进美国的税收法典，才可以对美国发生法律效力，然而，在社会撕裂、政治对立的美国，共和党与民主党执政理念截然不同，全球税改协议在美国一直处于悬而未决的状态。共和党议员的反对态度是一致的、坚决的。对于支柱一方案，美国参议院财政委员会资深议员迈克尔·克拉波多次公开质疑其能否保护美国利益，并且一再要求财政部提供支柱一金额A与数字服务税的详细分析报告，以证明美国的让步是值得的。对于支柱二方案，美国国会共和党议员多次致信OECD秘书长表达反对立场，甚至于2023年5月和7月发起《保卫美国就业与投资法案》和《防止不公平征税法案》，明确反对支柱二全球最低税的UTPR规则，并且要求其他国家不要实施，否则将面临美国制裁。正是在这样的背景下，韩国推迟了UTPR规则的立法实施。

在财政税收政策方面，民主党拜登政府的理念是“加税增收”，这也是“拜登经济学”的重要组成内容；而共和党特朗普政府奉行的是“涓滴经济学”，其理念是通过减税政策增加投资和就业，以刺激经济的增长。在全球税改议程上，美国两党维护美国利益的最终目标是一致的，只不过策略和方法不同。特朗普在竞选时就提出要延长其2017年通过的《减税与就业法案》，该法案中的“全球无形低税所得规则”（GILTI）被称为美国的全球最低税规则。特朗普在其签署的备忘录中指出，上届政府支持的全球税改协议不仅允许其他国家对美国企业行使税收域外管辖权，还限制了美国制定符合美国企业和工人利益的税收政策的能力。这主要是指支柱二全球最低税的相关规则，特朗普在其第二任期极有可能再次推出减税计划，全球最低税15%的有效税率确有可能成为其中的阻碍，因此可以理解特朗普在其执政伊始就拒绝拜登政府支持的全球税改协议。

谨慎观察，不可低估美国税收新政的影响

依据特朗普的备忘录，美国新任财政部长和美国常驻OECD代表须明确告知OECD，除非美国国会通过立法接受全球税收协议，否则前任政府代表美国就全球税改协议做出的任何承诺对美国不具有任何法律效力，财政部长和美国贸易代表须采取一切必要的补救措施来执行总统在备忘录发出的指令。

不仅如此，依据特朗普的备忘录，为防止对美国企业的歧视性待遇和税收域外管辖权，财政部长和美国贸易代表还应调查是否有任何其他国家未能有效遵守与美国签订的税收协定，或者制定（包括可能制定）涉及美国企业的具有域外管辖性质的税收规则，要求财政部长在60天内向总统提交调查报告并提出应对建议。

从这项备忘录可以明显看出，特朗普政府此举绝非一时冲动的意气用事，不能简单地出于旁观者的思维“作壁上观”，特朗普政府拒绝全球税改协议将会使全球税改议程发生方向性改变，会使得国际税收规则变得更加复杂和不确定。现在可以肯定的是，特朗普会很快推出其第二任期的减税计划，其对美国国内经济的影响及对其他国家的外溢影响，是我们必须谨慎观察、沉着应对的，不可低估美国税收新政的影响。

（励贺林系中国民航大学经济与管理学院教授；姚丽系天津理工大学管理学院副教授）

　　欧洲联盟定于当地时间1月27日开会，讨论是否放松对叙利亚的制裁，可能暂停针对能源和运输的制裁。

　　据26日报道，欧盟一份文件提出，立即采取行动，暂停制裁对叙利亚经济稳定和重建“必不可少的行业”，例如能源和运输业，同时“评估恢复与叙利亚在银行和投资方面关系的各种选项”。

　　文件说，放松对叙制裁应“以分阶段和可逆方式进行”，将定期评估叙利亚国内情况，如叙利亚过渡进程是否具有包容性，以确定要不要进一步放松制裁。

　　多名没有公开身份的外交官员告诉路透社，欧盟可能“很快”暂停对叙能源和运输制裁。欧盟外交与安全政策高级代表卡娅·卡拉斯先前对路透社记者说，希望27日的会议能够就放松对叙制裁达成政治协议。

　　按照这份文件，欧盟目前不考虑解除武器交易等方面的制裁。

　　2011年叙利亚内战爆发后，欧盟和美国对叙利亚施加严厉制裁。“叙利亚沙姆解放武装”等武装组织去年12月推翻巴沙尔·阿萨德政权并建立过渡政府后，与西方国家和地区国家频繁接触，呼吁取消制裁。