医疗补助计划或将承压 大摩下调Elevance Health评级

　　来源：金十数据

　　美国银行分析师表示，即使在市场崩盘“不可避免”的情况下，美股“七巨头”也可能在2025年继续跑赢大盘。

　　由Benjamin Bowler领导的美国银行股票衍生品分析师们解释说，降息和持续的人工智能热潮可能会导致美国大型科技公司明年继续上涨。

　　该银行最新的基金经理调查发现，由于对美国股票的配置创下历史新高，现金配置处于创纪录低位。特朗普第二个任期之前的乐观情绪和美联储持续的降息推动了风险偏好上升，从而推动了这一轮换。

　　调查显示，本月现金占管理总资产的比例从4.3%降至3.9%，这一水平构成了“卖出信号”，可能会促使投资者减少股票敞口。

　　美国银行分析师认为，这意味着尽管存在泡沫破裂的风险，投资者在2025年仍可以通过继续投资“七巨头”科技公司获得更多收益。

　　美国银行分析师表示，“多年来，持有不足的美国股票、大型股或科技股一直是许多人的痛苦经历，我们认为这在2025年仍然是一个重大风险。”

　　“七巨头”指的是苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN -0.76%）、Alphabet（GOOGL）、Meta Platforms（META）、微软（MSFT）、英伟达（NVDA）和特斯拉（TSLA ）。

　　这七家大型科技公司的股票今年迄今已上涨75%。然而，美国银行分析师表示，他们认为始于2022年11月ChatGPT发布的反弹将以某种形式的“崩盘”告终，这是不可避免的。

　　标普500指数今年迄今上涨28%，自OpenAI推出ChatGPT以来上涨49%。美国银行分析师指出，在连续两年增长20%以上之后，目前的估值已达到“历史高位”。

　　分析师表示，“虽然放松管制或技术创新历来会推动股市繁荣，但这种繁荣之后也总是伴随着萧条。”

　　美国银行分析师指出，历史上最大的股市繁荣之后往往是最大的股市崩盘，美股历史上两次最大的繁荣分别以1929年的股市崩盘和1987年的黑色星期一告终。

　　美国银行分析师补充道，“鉴于当前标普指数已上涨超过30%，估值也接近高位，历史表明，此时避免崩盘已经为时已晚。”

　　周三公布的官方数据显示，由于日元疲软推动了日本旅游业的繁荣，日本游客人数在今年前11个月就创下了新的年度纪录。

　　日本国家旅游局（JNTO）的数据显示，11月份接待了319万外国游客，今年前11个月外国游客总数达到3340万。

　　这一数字超过了新冠疫情之前的2019年创下的3190万的年度纪录。

　　上个月的游客人数比10月份的331万略有下降，10月份是日本有记录以来接待外国游客最多的一个月。

　　波音公司表示，已经恢复了此前因美国太平洋西北地区机械师罢工而暂停的所有飞机项目的生产。

　　该公司证实，在为期七周的罢工结束后，该公司已于12月初恢复了受欢迎的737 MAX喷气式客机的生产，此次罢工涉及3.3万名工厂工人。

　　在华盛顿州埃弗雷特，包括767和777/777X型号在内的宽体飞机的生产也已经恢复。波音商用飞机公司CEO斯蒂芬妮·波普（Stephanie Pope）在社交媒体上宣布了恢复生产的消息，强调确保生产员工接受最新培训和认证的重要性。她还提到了优化库存水平以实现顺利生产。

　　上周，波音公司报告称，11月份仅交付了13架商用飞机，与去年同期交付的56架相比大幅下降。这一下降是在罢工期间停产后发生的。

　　波音恢复生产之际，这家航空巨头正处于充满挑战的时期。上个月，该公司宣布裁员，影响1.7万名员工，以稳定其财务状况。

　　此次裁员占波音全球员工总数的10%，是解决财务困难（包括股票表现不稳定和生产延迟）的更广泛战略的一部分。

　　【环球网报道】路透社当地时间17日援引三名消息人士的话爆料称，美国企业家马斯克旗下的太空探索技术公司（SpaceX）今年9月在执行航天任务时，位于加州的一处设施发生停电，导致载人飞船失去地面控制至少一个小时。该航天任务中包括全球首次商业太空行走。

　　报道称，9月份的商业太空行走是为期五天的“北极星黎明”航天任务的一部分，由非职业宇航员执行任务，其中包括马斯克的长期合作伙伴贾里德·艾萨克曼。美国当选总统特朗普12月4日已提名艾萨克曼出任下一任美国国家航空航天局（NASA）局长。

　　知情人士表示，当时的停电事故导致SpaceX任务控制中心暂时无法指挥在轨的载人“龙”飞船，幸运的是飞船保持安全，并通过 SpaceX的星链（starlink）卫星网络与地面保持了一定的通信联系。

　　知情人士说，此次停电事故未曾报道过。停电发生的原因是位于加州霍桑的SpaceX设施顶部冷却系统发生泄漏。据称，停电发生在宇航员准备进行太空行走之前，恢复供电至少花费了一个小时，不过即便控制中心一直处于离线状态，宇航员也经过了足够的训练，可以自行控制飞船。

　　路透社称，SpaceX 和马斯克没有回应有关此事的问题。

　　据介绍，“北极星黎明”任务团队由4名非职业宇航员组成。他们于9月10日搭乘载人“龙”飞船从佛罗里达州肯尼迪航天中心发射升空，进行为期5天的太空之旅。任务期间，载人“龙”飞船携宇航员到达距地球超过1400公里的远地点，这是自50多年前“阿波罗”登月计划结束以来人类太空旅行到达的最远位置。9月12日，任务团队中的两名宇航员先后出舱，完成了全球首次商业太空行走。

　　来源：华尔街见闻

　　据分析公司估计，微软今年购买了48.5万个英伟达的Hopper芯片，远远领先于Meta（22.4万个）、字节跳动（23万个）、腾讯（23万个）、亚马逊（19.6万个）、谷歌（16.9万个）等公司。

　　微软正在疯狂买芯片中……

　　12月17日，据报道，微软在今年购买了比任何竞争对手都要多得多的英伟达AI芯片，以加速投资人工智能基础设施建设。今年，微软的英伟达芯片订单是其在2023年购买的同代英伟达AI处理器数量的三倍多。

　　通过分析公司公开披露的资本支出、服务器出货量和供应链信息，Omdia技术咨询公司的分析师估计，微软今年购买了48.5万个英伟达的Hopper芯片，远远领先于Meta（22.4万个）、字节跳动（23万个）、腾讯（23万个）、亚马逊（19.6万个）、谷歌（16.9万个）等公司。

　　分析认为，前两年英伟达的GPU供不应求，微软的芯片库存使它在构建下一代人工智能系统的竞争中占据了领先地位。

　　今年，科技巨头们在数据中心的开支达到了数百亿美元，Omdia估计，全球科技公司将在2024年花费约2290亿美元在服务器上，其中微软的资本支出为310亿美元，亚马逊为260亿美元，全球前十大数据中心基础设施买家，包括xAI和CoreWeave，将占全球计算能力投资的60%。

　　微软作为OpenAI的最大投资者，在建立数据中心基础设施方面表现得最为积极，不仅自己运行AI（如Copilot助手），还通过Azure部门出租给客户。

　　目前，微软的Azure云基础设施被用于训练OpenAI的最新模型，正在与谷歌、xAI、Anthropic等初创公司，以及美国以外的竞争者们争夺下一代计算的主导地位。

　　微软Azure全球基础设施高级总监Alistair Speirs在接受采访时表示：

“良好的数据中心基础设施是非常复杂且资本密集的项目，它们需要多年的规划，因此，预测我们的增长并留有一定的余地是很重要的。”

　　Omdia云和数据中心研究总监Vlad Galabov还指出，2024年约43%的服务器支出用于英伟达的芯片，但科技巨头们今年也加强了自家AI芯片的部署，以减少对英伟达的依赖。例如，今年谷歌和Meta分别部署了约150万个自家芯片。

　　不过，微软在这方面还处于起步阶段，今年仅安装了约20万个自研的Maia芯片。

　　Speirs表示，微软目前主要使用英伟达的芯片，但公司需要在自己的技术上进行大量投资，才能为客户提供“独特”的服务：

“在建立AI基础设施时，根据我们的经验，不仅仅是拥有最好的芯片，还需要拥有合适的存储组件、合适的基础设施、合适的软件层、合适的主机管理层、错误修正和所有其他组件来构建这个系统。”

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　　金十数据

　　内部争论将很激烈！美联储12月议息会议的结果更可能是一场“鹰派降息”。

　　美联储预计将在周四降低借贷成本，一些观察人士称之为“鹰派降息”，此次降息将与政策制定者更新的利率展望和经济预测一起公布，涵盖特朗普政府上任后的最初几个月。

　　预计的25个基点的降息幅度将使美联储的基准利率降至4.25%-4.50%的区间，比9月份开始放松货币政策（用于应对2021年开始的通胀飙升）时的水平低一个百分点。

　　明年利率将下降多少以及下降速度有多快，仍然越来越不确定。通胀仍高于美联储2%的目标，经济增长速度快于预期，而且当选总统特朗普的关税、税收和移民政策可能会在明年1月份他上任后以不可预测的方式改变经济格局。

　　美联储官员在其9月份最新的季度预测中预计，将基准利率再降低一个百分点，到2025年底降至约3.4%。

　　在通胀数据显示其停滞在美联储2%目标以上以及特朗普在11月5日总统选举中获胜之后，投资者现在认为美联储明年可能只降息50个基点，他们将密切关注官员们的预测和美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的讲话，以了解政策制定者是否也对进一步降息变得更加谨慎。

　　道明证券的经济学家在本周为期两天的会议召开前写道，“虽然美联储仍将热衷于预测2025年的进一步宽松，但未来关于降息速度的指导意见可能会更加谨慎。”

　　美联储将于北京时间周四3点发布其政策声明和更新后的经济预测，半小时后，鲍威尔将召开新闻发布会。

　　包括周二发布的11月份强劲零售销售报告在内的数据，几乎没有改变美联储在其上次政策会议后的说法，即经济正在“稳健增长”，失业率低，通胀虽然下降，但“仍略高于预期”。

　　毕马威首席经济学家Diane Swonk在本周会议召开前写道，在一份新的政策声明、预测和鲍威尔的新闻发布会之后，最终结果可能是“鹰派降息”，美联储未来降息速度将放缓。

　　她说：“争论将会很激烈，经济状况比与会者9月份开始降息时认为的要强劲，而通胀改善似乎已经停滞……美联储将希望有时间暂停一下，看看具体情况以及当选总统宣誓就职后政策可能会如何转变。”

　　特朗普将于明年1月20日上任，美联储也将于明年1月28日至29日（不到一周后）举行2025年的第一次议息会议。最近路透社的一项调查显示，在99位经济学家中有58位预计美联储届时将跳过降息，因为政策制定者将评估经济的演变情况。