美国消费信贷市场迎来春天 大摩看好这些个股

智通财经获悉，Oppenheimer将福泰制药公司(VRTX.US)的股票评级从“跑赢大盘”下调为“与市场一致”，此前该公司公布了suzetrigine治疗腰骶神经根病的二期研究结果。该分析师在一份研究报告中告诉投资者，虽然suzetrigine在组内显示出临床意义上的疼痛减轻，但安慰剂组显示出几乎相同程度的减轻，导致两组之间没有明显的区别。

该公司表示，事后分析引起了对稳健性和在后续试验中证明疗效的潜力的担忧，尽管福泰制药计划进入3期项目，等待FDA的讨论。它引用了suzetrigine治疗腰骶神经根病的益处和风险不确定，以及在2025年1月30日(FDA处方药使用费法案日期)之前对其急性支付的商业潜力的怀疑。

　　瑞银分析师从4个科技板块中选出了排名最高的个股，包括金融科技、绿色科技、赋能科技和健康科技领域的领先股票。其中，多只“金融科技（fin-tech）”板块优质股票在短期至中期将具备投资机会。金融科技是正在进行技术变革的主要颠覆者之一，预计将产生重大而持久的影响。

　　瑞银亚太区股票与信贷主管兼首席信息官哈特穆特•伊塞尔（Hartmut Issel）表示：“（科技）的许多子行业被视为当今创新和社会进步的领先指标，比如移动技术在帮助新兴国家跨越个人电脑时代方面发挥的作用，电动汽车作为更好的环保选择的兴起，以及帮助企业高效处理大数据的云技术。”

　　伊塞尔表示：“结构性驱动因素，如快速城市化、围绕移动、云、分析、社交媒体、新兴技术的数字化趋势，以及千禧一代更强劲的需求，都是金融科技持续增长的支持性因素。”“我们预计金融科技收入将以11.5%的复合年增长率增长，从2022年的2850亿美元增长到2030年的6800亿美元。”

　　伊塞尔说：“我们看到，2030年的行业领导者将从这些领域脱颖而出。预计以下股票“将在支持这一主题的积极、持久的结构性趋势的推动下，为市场带来出色的盈利增长”。

　　以下股票将受益于财政支出和技术创新，在短期到中期都极具吸引力：

　　Mandiri银行（PPERY.US） -“印尼银行，如Mandiri银行，预计将受益于美国和国内的降息周期，这将有助于降低债券收益率和资金成本，从而提高净息差。”

　　美国银行（BAC.US） -“我们认为美国银行是一家管理良好、多元化的全能银行，相对而言，它有能力从近期宏观经济和高利率相关的压力中反弹。”

　　巴克莱银行（BCS.US）——分析师表示：“（公司）管理层最近强调，他们正在修订财务目标，并致力于向股东返还资本。”“目前公司股价处于欧洲银行业的低端，我们认为这并没有反映在今天的估值中，与实际价值或潜力不相符。”

　　高盛集团（GS.US）——该银行“将受益于主要经济体的降息……基于2025年的市盈率，其估值具有吸引力。”

　　洲际交易所（ICE.US） -“公司可以从增加的市场波动和交易量中受益，我们认为在不确定的宏观环境下，市场波动和交易量可能会保持在高位。”

　　意大利圣保罗银行（ISNPY.US） -“我们看好意大利圣保罗银行多元化的收入组合，特别是在利率下降的一年，预计费用增长将继续加快。”

　　万事达卡（MA.US） -“我们认为未来十年将奖励对颠覆性技术的投资……5G技术的全球推出应该会加速这一趋势。”

　　法国兴业银行（SCGLF） -分析师称，该股“是该行业最便宜的股票之一（股价低于账面价值的0.4倍．US）。”“在去年的投资者日和自助期权之后，市场预期有所调整，我们认为该股看起来很有吸引力。”

　　渣打银行（SCBFF.US）——该银行股价低于行业平均水平。“我们认为，对于一家有形股本回报率有望达到12%、有可能回购远高于50亿美元目标的股票的银行来说，这是不合理的。”

　　Vonovia （VONOY.US） -“我们认为，利率下降可能会成为股价的催化剂，因为这将缓解未来融资成本上升预期的压力。”

　　中新社北京12月20日电 墨西哥城消息：据墨西哥《宇宙报》报道，当地时间19日，墨西哥央行决定将基准利率下调25个基点至10%，这是该国今年第五次降息。

　　报道称，墨央行此次降息决定是在该国11月份总体通胀率为4.55%的背景下作出的。墨央行行长维多利亚·罗德里格斯·塞哈（Victoria Rodríguez Ceja）在本月初表示，该国的高通胀阶段已经过去了。

　　据“墨西哥每日新闻（Mexico News Daily）”网站报道，尽管墨西哥11月份的总体通胀率仍高于墨央行3%的目标，但19日宣布的降息在人们普遍预期之中。

　　墨西哥《千年报》也称，此次央行的降息决定与分析师的预期一致。

　　报道还称，墨央行表示，未来的利率政策将取决于通胀水平的持续改善和经济环境的变化，预计随着通胀形势的改善，基准利率可能会继续下降。

　　此外，墨央行还表示，美国未来对墨西哥进口商品可能采取的关税政策或许会让墨央行调整其货币政策立场。

　　路透社称，在墨央行做出利率调整决定后，墨西哥比索扭转了早前的跌势，兑美元小幅走强。（完）

　　长期而言，黄金仍将是投资者和央行的首选资产之一。

　　特朗普2.0大幕掀开，搅动全球资本市场，也使得今年前11个月闪耀的黄金“蒙尘”。现货黄金价格在10月30日创下2788.54 美元/盎司的历史新高纪录后，一路震荡走低，目前位于2600美元/盎司附近。今年前11个月，金价累计涨幅达28%，仍有望创出十余年以来的最大年度涨幅。

　　包括高盛、美银和摩根大通的分析师仍看好2025年金价走势。华尔街预测，在各国央行持续购金、地缘政治风险频发、美国反通胀进程放缓和特朗普贸易和政策关税不确定性等因素作用下，金价有望在2025年突破3000美元/盎司大关。

　　世界黄金协会北美市场高级策略师康乔（Joseph Cavatoni）近日在深圳接受第一财经记者专访时表示，明年金价表现在很大程度上取决于特朗普新政府的政策，未来3至6个月是重要的观察窗口。他预期，鉴于税收措施等更为重大的措施需经美国国会批准，耗时较长。因此，这也意味着，到明年下半年前，美国以外的投资者和央行或继续增配黄金，而美国投资者则持中立态度。

　　长期而言，黄金仍将是投资者和央行的首选资产之一。

　　在谈到黄金与比特币是否存在竞争关系时，康乔对于美联储主席鲍威尔形容比特币“像黄金一样——只是虚拟和数字化”的观点持保留态度。他表示：“当风险资产上涨时，比特币和黄金都呈正相关。但当市场下跌时，黄金呈负相关，比特币则呈正相关。”

　　第一财经：你如何评价今年黄金的表现？

　　康乔：今年有三个强大且至关重要的因素推动了金价走势。首先，各国央行持续增加黄金储备。世界黄金协会的调查显示，央行购金的主要理由包括投资组合中的流动性对冲需求，对本国和全球通胀的担忧，以及在困难时期作为流动性工具。此外，美元贬值担忧，债务负担风险以及美国或对一些国家实施的制裁风险等，也是央行持续购金的原因之一。

　　央行积极购金的趋势已经持续了14年。其中，以中国、波兰、土耳其、菲律宾和印度为代表的一些国家央行增持黄金的行为非常活跃。

　　另外两大推动因素，则源于东西方投资者在不同情境下的黄金投资策略。今年上半年，在投资组合多元化、回报率和流动性等因素的影响下，以中国、印度和日本为代表的东方投资者加速配置黄金，ETF流入量创历史新高，显著推动金价。与此同时，亚洲市场对实物黄金的需求仍相当可观。

　　到了下半年，以美国为代表的西方投资者强势回归。伴随美联储启动降息周期，投资者转变思维策略，黄金在投资组合中的配比随之走高。

　　上述三个因素在过去一年中持续发挥影响，推动金价走势。现在，我们正密切关注12月和明年1月的情势，以判断2025年的黄金市场表现。

　　第一财经：在你看来，明年黄金价格表现的主要驱动因素为何？

　　康乔：这在很大程度上取决于特朗普新政府的政策。我认为，特朗普政府和共和党执掌的国会将关注四个方面的政策议程，包括美国面临的债务负担和强势美元，美国在全球地缘政治格局中扮演的角色，税收政策变化，以及创新。上述因素叠加美联储货币政策，都将对金价产生影响。

　　我认为，未来3至6个月是重要的观察窗口——特朗普的关税威胁是否将付诸实施，如何影响贸易伙伴和美国通胀？新政府要如何减轻债务负担？上述问题将影响美国经济、国际贸易格局，并最终影响各国央行和各地消费者对黄金的整体消费行为。

　　第一财经：总体而言，你如何预期明年的金价走势？

　　康乔：世界黄金协会不对金价进行预测，但支撑其价格走势的因素有望延续，各国央行有望继续增加黄金储备，且东西方投资者配置黄金的趋势未变，尽管其活跃程度有待观察。

　　此外，金饰消费方面的发展值得关注。受金价高企的影响，消费者需求放缓。诚然，一旦金价在2600-2700美元/盎司附近稳定下来，消费者是否将在未来几个月重新进入金饰消费市场，仍待观察。

　　第一财经：你对美联储明年的货币政策有何预期？黄金在货币宽松周期中的表现如何？

　　康乔：鉴于就业增长等的经济数据较预期更为强劲，美联储明年的降息步伐或比最初预期的要慢。当然，这是在不考虑特朗普政府可能实施政策的前提下。

　　历史数据显示，宽松周期将支持黄金市场走势。伴随美联储降息，北美黄金ETF市场已从净流出转变为净流入。

　　第一财经：关于黄金、比特币或其他另类投资产品之间的关系有很多讨论。美联储主席鲍威尔形容比特币“像黄金一样——只是虚拟和数字化”。你对这两种资产之间的关系有何看法？

　　康乔：我们将比特币视为一种风险资产。黄金和比特币的关系，和黄金与其他风险资产的关系相同。

　　我认为，鲍威尔可以更清楚说明的是，黄金具备使用案例。它是世界银行、国际货币基金组织和其他机构认可的、被广泛接受的中央银行储备，它在投资组合中发挥作用。此外，黄金还具备技术和工业用途，且是消费品。

　　与此相比，比特币除了投机性投资外，目前没有明确的定义用例。世界银行表示其没有资格成为储备资产。

　　比特币的走势追踪风险资产，如科技股等风险资产，而黄金与风险资产的相关性则有所不同。具体而言，当风险资产上涨时，比特币和黄金都呈正相关。但当市场下跌时，黄金呈负相关，比特币则呈正相关。

　　此外，黄金的流动性是真实可信的，这反映在交易所、场外交易市场和实物市场上。比特币的流动性则相对不确定。

　　因此，在投资多元化效益、流动性和回报率三重因素的综合考量下，增加黄金在投资组合中的配比，有望提供更好的风险调整回报——作为一种更为平衡的实物资产，黄金在市场下行时提供保护，在上行时带来回报。

　　与此相比，增加比特币投资只会增加风险，因此我们将其视作风险资产。

　　第一财经：哪些因素会对金价造成下行压力？

　　康乔：若各国央行需要大规模出售其持有的黄金，可能会给黄金市场带来下行压力。需要指出的是，央行购金这一长达14年的趋势，至少在未来5年内无法预见其逆转的迹象。

　　第一财经：鉴于特朗普政府的政策不确定性，你提到许多投资者处于观望模式。那么，未来有哪些需要关注的关键时间节点？

　　康乔：1月20日（总统就职）是一个开端。我认为，从明年初开始的10周时间内，新政府将进行内阁职位的提名，而共和党执掌下的参众两院将致力于通过所有提名任命。

　　黄金期权市场也显示，投资者看涨黄金在2月末3月初开始的表现。

　　此外，税收措施等更为重大的措施，需要通过国会批准，将在明年下半年显露清晰。这也意味着，到明年下半年前，美国以外的投资者和央行或继续增配黄金，而美国投资者则持中立态度。

　　来源：华尔街见闻

　　美元强势肆虐全球市场，MSCI新兴市场货币指数自9月底以来已经下跌了3.3%。新兴市场的央行着手准备干预：韩国将放宽银行外汇远期头寸上限的50%以促进资金流入；巴西央行在过去一周花费了近140亿美元来支持雷亚尔；印尼央行则誓言坚决捍卫卢比亚以增强市场信心……

　　美联储放鹰后，新兴市场有点难受。

　　近日，美元强势肆虐全球市场，巴西、韩国、印度等国的货币纷纷跌至多年低点，MSCI新兴市场货币指数自9月底以来已经下跌了3.3%，预计将迎来两年来的最大季度跌幅。

　　货币的快速贬值不仅可能加剧输入型通胀，对新兴市场产生巨大冲击，还可能提高外债偿还的成本。因此，最近多个新兴市场的央行开始建立防线并着手干预：

　　菲律宾中央银行行长Eli Remolona表示，菲律宾央行密切关注比索的下跌，并且已经加强了外汇市场的干预；韩国将放宽银行外汇远期头寸上限的50%以促进资金流入；巴西央行在过去一周花费了近140亿美元来支持雷亚尔；印尼央行则誓言坚决捍卫卢比亚以增强市场信心……

　　新加坡华侨银行货币策略师黄志胜Christopher Wong表示：

“很难与强势美元趋势对抗，在这种环境下，干预只能减缓货币贬值的速度，但是尽管如此，央行仍可能不得不采取口头和实际干预的混合手段。”

　　然而，反击美元强势的代价是，各国不得不动用外汇储备来捍卫本国货币。马来亚银行的外汇策略师Alan Lau表示：

“美元的上涨得到美联储的支持，但12月的流动性较为薄弱，这也可能导致市场出现剧烈波动，在此期间，央行可能会继续努力减少本国货币的波动性，防止发生大幅波动。”

　　巴西花费140亿美元提振雷亚尔，但效果不佳

　　华尔街见闻此前详细报道，一场危机正在巴西蔓延——先是汇率暴跌至历史新低，接着下跌开始扩散到股市、本币债务、美元债券等资产类别，投资者甚至开始对冲主权违约风险。恐慌情绪下，交易员开启“先卖再说”模式。

　　为此，巴西央行过去一周里几乎每天都对货币市场进行了干预，通过直接操作或货币互换交易花费了近140亿美元来支持雷亚尔，这个今年表现最差的主要货币。

　　据报道，仅昨日一天，巴西央行就出售了80亿美元的外汇，这是自1999年巴西实行浮动汇率制度以来的最大单日美元销售。并且，巴西央行将于周五再进行一次最多40亿美元的信贷额度拍卖，并进行一次最多30亿美元的现货拍卖。

　　这些干预的确取得了一定成效，雷亚尔在周四拍卖后上涨了2.4%，引领了新兴市场货币的涨幅。

　　但不幸的是，这些干预效果往往在数小时内消失，因为无论中央银行卖出多少美元，或提供更加丰厚的本地资产回报，投资者仍在不断抽走资金，直到他们确信巴西的财政赤字将得到遏制。

　　分析师指出，资金外流有时会表现出震荡，但投资者对巴西的情况十分担忧，无法通过15%的债券收益率来掩盖。罗贝科资产管理公司的分析师Daniela Da Costa-Bulthuis表示：

“政府缺乏可信度，股市和雷亚尔开始反映出一个复杂的经济形势，这种情况很难解决。”

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澳大利亚西农集团(WFAFY.US)将以7.7亿澳元(约合4.8亿美元)的价格将旗下工业气体部门Coregas出售给日本Nippon Sanso Holdings Corp.的一家子公司。

据悉，Coregas为澳大利亚和新西兰的大中型用户生产和供应工业、医疗和特种气体。西农集团周五在一份监管文件中表示，预计在2025年中期完成交易后，该集团将实现最高达2.6亿澳元的税前利润。该集团董事总经理Rob Scott表示：“出售符合西农集团股东的最佳利益，也符合我们对投资组合管理的严格关注。”

受此消息影响，西农集团在悉尼交易所交易的股票价格下跌了5%，这是自2022年5月以来的最大单日跌幅。

E&P Capital分析师Phillip Kimber在一份报告中表示，西农集团“收到了Coregas的高价格”，“然而，在整个西农集团的背景下，这在很大程度上是无关紧要的”。