奥特曼怒怼马斯克：他就是个“恶霸”，喜欢和对手“打架”

　　上周美股走势跌宕起伏。

　　美联储鹰派降息造成三大股指盘中大幅跳水，衡量市场波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数（VIX）一度暴涨超70%。随后市场经受了美国政府停摆风波和每季度末“三巫日”巨额交易的冲击，最新通胀数据缓解了有关利率前景的部分担忧。

　　随着圣诞假期临近，年末交投将逐渐清淡，考虑到利率定价的新一轮博弈开始，传统圣诞行情的前景似乎并不明朗。

　　美联储考虑放缓降息

　　上周，美联储以鹰派降息结束了今年的所有会议。在2022年开始连续525个基点加息后，重新开始的宽松周期可能在连续三次累计下调75个基点后停止。季度更新的点阵图显示，2025年或仅降息两次，远少于9月的4次。

　　美联储主席鲍威尔在发布会上谈到了决议声明中首次出现的措辞——“幅度和时机”，称美联储正处于或接近放缓降息的时刻，“我们明显更接近中性利率，降息步伐放缓反映出今年的经济数据走高。我们认为政策仍然具有实质性的限制性，明年降息步伐放缓反映通胀预期上升。”

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，经济预测摘要（SEP）显示，明年的通货膨胀率会更高。美联储似乎正在对贸易政策作出假设，通常来说，贸易和财政政策被视为稳定条件。

　　就业市场未发现危险信号是美联储立场变化的因素之一。劳工部数据显示，上周初请失业金人数重新降至22万人的年内低位，作为裁员先行指标的续请失业金人数则维持在200万以下。随着供需更趋平衡，失业者需要更长的时间才能找到另一份工作。近期多项调查显示， 随着特朗普即将上台，一些公司正在考虑是否增加更多的工作岗位。

　　中长期美债延续反弹，市场权衡明年利率或维持在高位。与利率预期关联密切的2年期美债涨7.3个基点至4.311%，基准10年期美债涨23.5个基点至4.522%，回到4.50%关键心理压力上方。联邦基金利率期货显示，明年首次降息的节点指向了6月。

　　不过作为美联储最关注的物价指标，11月个人消费支出物价指数（PCE）好于预期再次带来希望。摩根士丹利首席美国经济学家盖本（Michael Gapen）表示：“PCE数据有利于我们对2025年初继续降息前景。积极信号来自住房通胀放缓，一旦与风暴相关的汽车暂时坚挺消退，这一信号就会显现出来。”蒙特利尔银行认为，尽管更为谨慎的美联储可能会在1月份再次放弃降息，但随着通胀进一步向目标迈进，我们仍在期待3月份的举措。”

　　施瓦茨向第一财经表示，他预测美联储今年将降息三次，不过3月份首次降息的可能性已经降低。除非劳动力市场状况发生重大变化，否则降息的决定将受到降低通胀进展的推动。

　　施瓦茨认为，消费者正以坚实的基础迈向2025年，这给经济带来更多动力。与此同时，尽管通货膨胀率仍然很高，但几乎没有重新加速的迹象。至于特朗普关税可能引发的担忧，他预测，考虑到大多数总统关税权力固有的程序性延误，即使很快宣布更高的税率，最终要到2026年才能实施。

　　年末行情如何演绎

　　美联储决议公布后，各国资本市场遭遇抛售。摩根士丹利资本国际MSCI全球指数近一周重挫超3.3%，创下今年9月以来最大单周跌幅。

　　美股各大板块泥沙俱下。道琼斯市场统计发现，周期性相关的能源、房地产和原材料板块跌幅超4%，包括科技、通信服务在内的企业行业跌幅也在2%以上。

　　资金大幅流出市场。伦交所（LSEG）向第一财经记者提供的数据显示，近一周投资者抛售了502亿美元的美国股票基金，创下2009年9月以来的最大单周纪录。高盛报告显示，对冲基金连续第四个交易日净卖出美股，且抛售速度创8个月来最快。

　　盘面也出现了一些危险信号，在道指刷新近50年最长连续下跌交易日之际，标普500指数成分股中下跌公司超过上涨公司的时间来到了第13天。分析认为，科技七巨头已经占该指数的30%以上，该指数的权重股造成了对实际表现的扭曲影响，这也是波动持续的风险因素。

　　不过历史数据似乎看好后市。根据《股票交易者年鉴》（Stock Trader‘s Almanac）的统计，自1969年以来，每年最后五个交易日加上新年初两个交易日标普500指数平均上涨1.3%，这一时期被称为“圣诞老人行情”。另一方面，卡森集团（Carson Group）首席市场策略师德特里克（Ryan Detrick）表示，自1950年以来，标普500指数连续两年上涨超20%有八次，第三年上涨概率75%，平均涨幅12.3%，明显好于整体平均涨幅的9.3%。

　　嘉信理财在市场展望中写道，外界对美联储降息的预期下降有所准备，抛售可能是由于10年期美债收益率超过4.50%和美元指数突破107关口造成的。除了对潜在更高收益率和更顽固的通货膨胀的担忧外，美国经济数据表现依然强劲。因此，牛市理论仍然完好无损，只要10年期国债的收益率保持在关键的5.0%水平以下，因为这会造成股票风险溢价恶化。

　　该机构认为，抛售也许是一次健康的调整，有助于摆脱股市中出现的一些投机过剩。未来一周经济指标将很清淡，交易量可能会很小，延续周五反弹势头的可能性相对较高。不过市场也可能面临一定回吐和震荡的压力，取决于美债收益率能否进一步走高。

观点网讯：12月22日，蔚来创始人、董事长李斌在蔚来媒体面对面活动上预测，到2035年，全球前十名汽车企业中至少有五家是中国车企，中国公司会占全球40%以上的市场份额。

李斌表示，汽车行业中，一家公司发展就是一场泥泞路上的马拉松，“考虑到汽车行业全球区域分布及自身发展特点，未来会有相当多的汽车企业会存活下来。但后期可能会出现一些转化，比如一些原本发展很好的企业，后期又被出局了。”

观点网讯：12月22日，据媒体报道，本田和将于23日正式启动经营合并磋商，三菱汽车则计划在明年年初决定是否参与合并，并明确持股公司等条件。

报道称，三家公司社长将在23日向日本经济产业省和国土交通省汇报后，召开记者会正式宣布消息。

此次合并磋商中，本田和日产将探讨在彼此工厂相互生产汽车的方式，并讨论本田向在美国缺乏畅销车型的日产供应混合动力车的方案。

两家公司计划在广泛领域展开合作，但本田提出将日产业绩"V型复苏"作为合并的条件。

来源：华尔街见闻

GPT-5的项目开发已超过18个月，至少经历了两轮训练，而一轮长达6个月的训练耗资高达5亿美元。分析认为，当下全球可能没有足够的数据让它变得足够聪明。

AI的下一个飞跃似乎没法准时报道了。

当地时间20日，据《华尔街日报》报道，OpenAI的新一代人工智能项目GPT-5（代号Orion）正面临重重困难。该项目已开发超过18个月，成本花费巨大，却仍未取得预期成果。

有知情人士透露称，OpenAI的最大“金主”微软原本预计能在2024年中期左右看到新模型。而OpenAI曾进行过至少两次大规模训练，每次都耗时数月并消耗海量数据，但每次都出现新问题，软件无法达到研究人员所期望的结果。

分析认为，世界上可能没有足够的数据让它变得足够聪明。

巨额成本令人咋舌，GPT-5项目进展不顺

分析师此前预测，科技巨头们可能会在未来几年在人工智能项目上投入1万亿美元。还有估算显示，GPT-5一次为期6个月的训练仅计算成本就高达约5亿美元。OpenAI首席执行官Sam Altman则表示，未来的AI模型成本预计将超过10亿美元。但了解该项目的人士表示：

“虽然Orion的表现较OpenAI目前的产品有所提升，但还不足以证明其巨额运营成本的合理性。”

今年10月，投资者给予OpenAI的1570亿美元估值很大程度上是基于Altman的预测，他此前称，GPT-5将是一次“重大飞跃”，他还曾说GPT-4表现得像一个聪明的高中生，但最终的GPT-5实际上在某些任务上更像拥有博士学位。

报道称，GPT-5应该能够解锁新的科学发现，并完成诸如预约或航班等日常人类任务。研究人员希望它犯的错误会比现有的AI少，或者至少承认“怀疑”，因为目前的模型可能会产生幻觉。

不过，对于“何时能成为足够聪明的AI”还没有固定的标准，更多的是凭感觉。

而到目前为止，正在开发中的GPT-5给人的感觉还是不够强。Altman在11月表示，“2024年内不会发布任何名为GPT-5的产品”。

数据短缺成为主要瓶颈

为了不使巨额投资“打水漂”，研究人员试图通过小规模试运行来最大限度地降低这种失败的几率。

但是，GPT-5的计划似乎从一开始就存在问题。2023年年中，OpenAI开始了一次训练运行，同时也是对Orion拟议的新设计的测试。但这个过程进展缓慢，这表明更大规模的训练可能需要非常长的时间，而这反过来又会使成本变得异常高昂。

OpenAI的研究人员决定进行一些技术调整来增强Orion，他们还发现，要让Orion变得更智能，就需要更多高质量、多样化的数据。模型的测试是一个持续的过程，大规模的训练运行可能需要几个月的时间，数万亿个token会被“投喂”给模型。

然而，公共互联网上的新闻文章、社交媒体帖子、科学论文等数据已不足以满足需求。DatologyAI首席执行官Ari Morcos说：

“这变得非常昂贵，而且很难找到更多同等高质量的数据。”

为解决这一问题，OpenAI选择从头开始创建数据。他们雇佣软件工程师和数学家等专业人士编写新代码或解决数学问题，以此作为训练数据。

公司还与理论物理学等领域的专家合作，解释他们将如何处理该领域最棘手的问题，但这个过程非常缓慢，GPT-4的训练使用了大约13万亿个token。即便有1000人每天写5000字，数月之内也只能产生10亿个token。

OpenAI也开始开发“合成数据”，利用AI生成的数据来训练Orion，并认为可以通过使用其另一个AI模型o1生成的数据来避免故障。

谷歌迎头赶上，OpenAI慌不择路？

今年，随着谷歌推出了最受欢迎的新AI应用程序NotebookLM，OpenAI更慌了。

由于Orion停滞不前，公司开始开发其他项目和应用程序，包括精简版的GPT-4和可以制作AI生成视频的Sora。但知情人士表示，这导致了开发新产品的团队和 Orion研究人员之间需要争夺有限的计算资源。

另外，OpenAI也正在开发更先进的推理模型，认为通过让AI“思考”更长时间，可以解决训练中未遇到过的复杂问题。

然而，这些新策略也面临挑战。苹果公司的研究人员发现，包括OpenAI的o1在内的推理模型很可能只是在模仿训练数据，而非真正解决新问题。此外，o1生成多个答案的方法也大大增加了运营成本。

尽管如此，OpenAI仍在坚持不懈地推进GPT-5的开发。周五，Altman宣布了一个比以往任何产品都更智能的新推理模型计划，但未透露何时或是否会推出堪称GPT-5的模型。

来源：商业周刊

OpenAI正准备推出一种新的人工智能模型，并称该模型比其现有产品能够进行更先进的类人推理，这意味着其与Alphabet Inc.旗下谷歌等对手的竞争更为激烈。

全新的o3模型在12月20日的直播活动中亮相，它在回答用户询问之前会花更多时间计算答案，以解决更复杂的多步骤问题。该公司还将推出小型版本o3-mini。

在直播中，OpenAI分享了一些初步细节来展示o3在回答与编码等主题相关的复杂问题时，如何优于其9月份推出的推理模型o1。OpenAI还要求研究人员申请测试这些模型，作为新软件上线前的流程之一。OpenAI首席执行官Sam Altman在活动中表示，公司计划在1月底上线o3-mini模型，之后不久推出o3模型。

OpenAI在两年前发布的ChatGPT拉开了人工智能竞赛的序幕，该聊天机器人最初由一个名为GPT-3.5的大型语言模型驱动。OpenAI 在2023年推出了GPT-4，并称其更加准确、更具创造性；最近又推出了首个推理模型o1。发言人说，OpenAI决定不把新模型命名为o2，是出于对英国一个名为o2的电信品牌的尊重。

　　【环球网报道】美国有线电视新闻网（CNN）、哥伦比亚广播公司（CBS）等媒体当地时间21日报道称，据美国中央司令部声明，美军在中东地区执行任务过程中，发生一起“友军误伤”事件：美军“葛底斯堡”号导弹巡洋舰“误向”美军 F/A-18 战机开火并将其击中，两名飞行员弹射逃生。

　　据CNN介绍，“杜鲁门”号航母打击群近期被部署至中东，“葛底斯堡”号导弹巡洋舰随派一同执行任务。美国中央司令部在一份声明中称，当一架F/A-18 战机正从“杜鲁门”号航空母舰起飞时，“葛底斯堡”号导弹巡洋舰“误向”F/A-18 战机开火并将其击中。

　　CNN说，初步信息显示，战机两名飞行员弹射逃生并获救，其中一人受轻伤。有关调查正在进行中。

　　美联社称，目前尚不清楚“葛底斯堡”号导弹巡洋舰当时如何把F/A-18 战机误认为“敌机”的。

　　据报道，过去一年多来，美国军队一直部署在红海海域与胡塞武装作战。美国军方此前表示，他们21日在红海上空向胡塞武装发射的无人机和导弹开火，并袭击了位于也门首都萨那由胡塞武装控制的“一个导弹储存设施和一个指挥控制中心”。