欧洲观察室｜德国困局：“日本化”道路，就在下一个路口？

　　杠杆基金转而看好美元兑日元，它们纷纷建仓，押注该货币对未来几个月内将上涨5%。

　　在上周美联储鹰派和日本央行鸽派利率决定之后，对冲基金纷纷涌入看涨美元兑日元的选择权交易。这些观点也打击了日元的情绪，市场现在对日元前景的乐观程度下降。

　　12月19日在央行做出决定之后，DTCC上的美元兑日元交易量飙升，总金额超过230亿美元，这超过本月约150亿美元的前期高点。截至东京时间周一14：19，美元兑日元是DTCC上选择权交易中最活跃的货币对。

　　“我们看到对冲基金买入美元/日元看涨期权或数位期权，以期该货币对升至160-165区间，尽管日本财务大臣和财务省发出警告。”巴克莱银行驻新加坡的亚洲外汇期权主管Mukund Daga说道。美元兑日元周五收在156.31日元，东京时间15：13日元下跌0.2%至156.60。

　　据其他交易者，许多看涨期权交易的合约长度涵盖了两国央行1月份下一次利率决定。由于买权需求激增，为对冲未来两个月货币对下行风险，相对于上行风险所要付出的溢价，在12月19日创三个月来最大跌幅。亚洲和欧洲对冲基金都买入看涨期权。

　　野村国际驻伦敦的外汇衍生品交易员Sagar Sambrani说道：“由于美联储和日本央行预期之间的分歧，美元/日元已重新燃起2025年第一季度上行的兴趣，这还受到美元更广泛走强的支撑，这些交易通过直接数字期权和杠杆结构来表达。”

市场消息称苹果(AAPL.US)正在开发带有Face ID的智能家居门铃设备，该项目目前还处于早期阶段，预计最早也要到 2025 年底才会上市。

爆料称苹果智能门铃将通过无线网络连接HomeKit生态门锁，用户录入人脸数据后，即可通过Face ID实现智能开锁。

不止于此，这款智能门铃将内置苹果自研的Wi-Fi芯片，芯片内专门设有安全区域，来保护用户的个人数据。

业内人士认为，未来两年苹果的智能家居硬件产品将成为其发展的重中之重，苹果若要让新的智能家居硬件取得成功，就得确保其设备兼容尽可能多的配件。为此苹果参与了Matter协议的开发，这一智能家居协议将让苹果、亚马逊、Google 等设备能够相互兼容。

另外，苹果还将通过Apple Intelligence为家庭设备赋能，将硬件、软件全面融入家庭生活，打造无缝的用户体验，值得期待。

与此同时，苹果正在加大力度将 AirPods 打造成健康设备。该公司正在试验温度感应、心率检测和监测其他生理指标的技术，但工作重点是追踪心率。

报道称，心率功能可能为苹果的下一代 AirPods Pro 做好准备，并补充说，早期测试的数据在 Apple Watch 上比在 AirPods 上更准确，但也不会差太多。

此外，苹果正在研发 AirPods 中的摄像头，以辅助人工智能产品。

苹果已着眼于下个月底或 2 月初向客户发布其主要设备的更新。

　　来源：金十数据

　　研究人员表示，一种强大到足以破解比特币的量子设备可能需要十年或更长时间才会出现。尽管如此，这项技术的进步带来了长期风险，除非比特币的开发者社区在耗时的升级中加强其技术。

　　分析师警告说，对比特币的量子攻击可能会对传统金融市场产生有害的溢出效应。

　　总部位于华盛顿特区的智库哈德逊研究所高级研究员阿瑟-赫尔曼（Arthur Herman）说：“如果有人获得了开发量子计算机黑客的能力，并决定利用这种能力来攻击加密货币，那么你现在拥有的就是一颗等待爆炸的定时炸弹。”

　　哈德逊研究所2022年的一项研究估计，如果比特币遭到量子黑客攻击，将给整个加密货币和其他市场造成超过3万亿美元的损失，并引发深度衰退。

　　赫尔曼说，自这项研究发表以来，量子黑客可能造成的损失已经增加，因为比特币的价格已经攀升到接近10万美元，并日益成为主流投资资产。

　　美国当选总统特朗普承诺为政府持有的比特币建立一个战略储备库，类似于数字诺克斯堡（Fort Knox）。量子计算可以让盗贼突袭诺克斯堡。

　　在标准计算机中，所有数据基本上都以0或1表示，而量子计算机则不同，它利用亚原子粒子的奇特性质，以“量子比特”表示数据，“量子比特”可以存在于0和1混合的连续状态中。这使得量子计算机能够快速完成标准计算机需要花费比人类一生还要长的时间才能完成的任务。这些任务可能包括发现新药、预测天气或破解用于保护敏感数据的加密。

　　例如，一种常见的加密方法涉及到一个非常大的数字，称为公钥，它是两个大质数的倍数。这两个素数组合起来就能生成所谓的私人密钥。数据可以用公钥编码，用私钥解码。顾名思义，用户对自己的私人密钥保密，但公开密钥可以共享。

　　这种方法的优势在于，标准计算机从公开密钥推导出私人密钥需要花费大量时间，这是因为因式分解非常困难。但量子计算使因式分解更加容易。1994年，一位美国数学家设计出了一种算法，只要拥有足够强大的量子计算机，就能在几分钟内对庞大的数字进行因式分解。

　　这种突破不仅会威胁到比特币，也会威胁到传统金融，因为许多网上银行系统都使用公钥加密技术的变种。但安全专家警告说，比特币对量子窃贼来说可能是一个特别诱人的目标。

　　专门从事量子安全网络安全的初创公司QuSecure的联合创始人Skip Sanzeri说：“比特币将成为疯狂攻击的目标。银行有一定的监管、防御机制和保护客户的能力，而比特币是‘狂野的西部’。如果你的比特币被盗，你的钱包是不会赔偿你的。”

　　虽然黑客曾经盗取过比特币，但他们的攻击一般都是在未经授权的情况下进入加密货币交易所。量子攻击将更加隐蔽，因为它将使人们对整个比特币网络的安全性产生怀疑，而不仅仅是对少数安全性较差的加密货币交易所产生怀疑。

　　有些比特币特别容易被量子窃取。在比特币诞生初期，比特币被存放在公开密钥暴露的地址中，其中包括据信属于比特币神秘创造者中本聪的大约100万枚比特币。据Galaxy Digital公司称，约有172万枚比特币（按当前价格计算价值超过1600亿美元）存放在这种地址中，后来这种地址被逐步淘汰。

　　最终，一旦量子计算机变得足够强大，所有比特币都将面临风险。这是因为黑客可以在比特币网络确认此类转移所需的10分钟窗口期内窃取从一个地址转移到另一个地址的比特币。

　　一些加密货币资深人士表示，比特币仍有足够的时间修复其漏洞。

　　Avalanche加密货币公司的创始人Emin Gün Sirer说：“在未来的某个时刻，量子世界末日肯定会到来，但距离那个时刻还有很长一段时间，因此不必恐慌。”

　　加密货币高管们说，比特币可以通过采用量子计算机不易破解的新型加密方式来确保其安全性，但这种彻底改革可能需要数年时间。由于比特币的去中心化特性，改变其技术需要世界各地维护其网络的人们达成广泛共识。过去的升级进展缓慢，争议不断。

　　即使社区就如何对比特币进行量子防护达成一致，还有另一个障碍：现有的比特币需要转移到抗量子的地址中。每个持有比特币的个人或企业都需要执行这样的转移，否则就有可能被量子窃贼盗走比特币。

　　当地时间周日，特斯拉财务副总裁桑迪尔·帕拉尼（Sendil Palani）对美国监管机构要求车企必须向受召回影响的车主发送书面通知的政策表示遗憾，认为这样做是在浪费时间和金钱。

　　帕拉尼在X平台上法庭称：“OEM（原始设备制造商）必须支付印刷费、邮资（现在每封信高达0.73美元）和管理费用。”

　　他还说：“在特斯拉的案例中，问题通常在邮件交付之前就已经解决了。”因为许多问题都是通过无线软件更新解决的。

　　美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）上周五表示，由于轮胎压力监测系统警示灯的一个问题，特斯拉将召回694304辆Cybertruck、Model 3和Model Y。为了解决这个问题，特斯拉发布了一款无线软件更新。

　　根据帕拉尼的估计，仅在这次召回中，特斯拉向客户发送书面通知就可能花费高达50.6万美元。

　　帕拉尼周日还表示，就特斯拉的召回而言，“通常”问题在车主收到邮件之前就已经解决了，因为许多问题都是通过无线软件更新解决的。

　　今年7月，特斯拉召回了180多万辆汽车，原因是担心未锁定的引擎盖在驾驶时可能完全打开，挡住司机的视线，增加撞车的风险。该公司当时也通过无线更新解决了这个问题。

　　债券交易员很少因美联储的宽松周期而遭受如此大的损失。现在他们担心，2025年可能会旧事重演。

　　自央行主事者9月开始削减基准利率以来，美国10年期国债收益率已升逾0.75个百分点。这是一种违反直觉、会导致损失的反应，创下1989年以来降息周期头三个月内的最大上涨。

　　上周，尽管美联储连续第三次降息，但在主席鲍威尔等政策制定者表明，他们准备在明年大幅放慢货币宽松的步伐下，10年期国债收益率升至七个月高点。

　　“国债价格重新定价，反映了美联储维持利率在更高水平更长的时间、以及偏鹰的理念，”SEI Investments Co．固定收益投资组合管理全球主管Sean Simko说。

　　收益率上升凸显了这个经济和货币周期的独一无二。尽管借贷成本上升，但经济富有韧性，通胀率顽固地保持在美联储目标之上，迫使交易员放弃大幅降息的押注，且不再期望债券将全面上涨。在经历了一年的大幅波动之后，交易员们现在面临又一个令人失望的一年，美国国债整体上勉强不赚不赔。

　　“暂停阶段”

　　前景充满挑战。债券投资者不仅要面对美联储可能在一段时间内按兵不动，还要面临候任总统特朗普即将上任的政府带来的潜在动荡。他誓言要通过从贸易到移民等政策重塑经济，许多专家认为这些政策会导致通货膨胀。

　　“美联储已进入货币政策的新阶段——暂停阶段，”Brandywine Global Investment Management投资组合经理Jack McIntyre表示。“这种情况持续的时间越长，市场就越可能对升息和降息进行同等定价。政策的不确定性将导致2025年金融市场更加波动。”

　　在通胀担忧持续存在的情况下，美联储政策制定者上周对继续降低借贷成本的速度更加谨慎，这让债券交易员措手不及。美联储官员在将利率从20年来的高点下调整整一个百分点后，预计到2025年仅降息两次，每次0.25百分点。在19名美联储官员中，15名认为通胀有上行风险，在9月，只有3名官员有此感觉。

　　交易员迅速重新调整了他们的利率预期。他们押注明年将共降息约0.37个百分点，低于美联储点阵图的半个百分点预估中值。

　　彭博美国国债基准指数连续第二周下跌，几乎抹去了今年的涨幅，长债领跌。自美联储9月开始降息以来，美国国债已下跌3.6%。相比之下，债券在过去六个宽松周期的头三个月都出现正回报。

　　长债近期的下跌并没有吸引很多逢低买进的买盘。由Jay Barry为首的摩根大通策略师们建议客户，买进2年期债券，他们表示，“不觉得有必要”买进期限较长的债券，理由是未来几周缺乏关键经济数据、年底交易量减少以及新债。财政部计划在未来几天拍卖1，830亿美元的证券。

　　上周，美国10年期国债收益率一度比2年期国债收益率高出0.25个百分点，创下2022年以来的最大差距。周五的数据显示，美联储偏好的通胀指标11月的升速创下5月以来最慢，该收益率差缩小。

　　“市场认为债券便宜，当然是相对于股票而言，并认为它们代表了抵御经济放缓的保险，”城堡证券全球利率交易主管Michael de Pass说。“问题是，你需要为该保险支付多少钱？”