“AI顺风”还没完？大摩选出明年“最爱”：英伟达还能再涨23%！

　　据IG预测，富时100指数开盘将下跌0.2%。该指数周五收盘下跌0.3%，至8084点。

　　根据英国周一公布的修订数据，截至9月份的三个月，英国国内生产总值保持不变，初值为增长0.1%。

　　凯投宏观经济学家Paul Dales表示：“节假日期间，你甚至可以与家人就英国经济是否走向衰退展开激烈的辩论。”

　　受假期影响缩短的一周里，交易量可能会下降，伦敦证券交易所于当地时间周二至周四休市。

随着人类社会自2024年起跨入AI时代，金融科技主导之下的数字支付应用渠道大面积拓宽，加之区块链技术迅速渗透、加密货币投资浪潮随特朗普赢得大选而如火如荼，金融科技(Fintech)时隔多年再度成为华尔街投资机构重点关注的细分领域。尤其是在特朗普提名众多支持加密货币加速发展的政客进入新一届美国政府内阁，加密货币与区块链政策预期层面的利好趋势进一步刺激了全球金融市场的金融科技投资热潮。

华尔街大行花旗集团(Citi)的分析师们预计，“金融科技”将在2025年进入一个“充满活力的全新阶段”，延续2024年第四季度行业趋势稳定改善后的繁荣发展曲线。尽管自新冠疫情大爆发以来的五年里，该行业经历可谓“跌宕起伏”，既享受到了疫情期间远程与居家办公大浪潮带来的史无前例红利，但也遭遇疫情之后全球实体经济“超级复苏”所带来的投资热潮全面消退，但是商业数字化、现代化以及赋能各行各业的潜在长期增长动力仍然保持不变。

以下是安德鲁·施密特所领导的花旗分析师团队在2025年展望报告中提到的10个金融科技领域值得关注的事项以及未来趋势，对于那些聚焦于金融科技行业的投资者们来说至关重要。攸关PayPal Holdings、Block预计Visa等金融科技领域主导者们2025年股票投资前景。

花旗分析师团队在报告中写道，金融科技板块整体跑赢美股大盘——即标普500指数，2025年有望延续亮眼表现。自美国总统大选以来，花旗所覆盖的金融科技类股票中约有66%股票标的表现优于标普500指数，而相比之下，截至美国总统大选时间点的这一比例仅仅为31%，凸显出特朗普胜选所带来的金融科技爱好者们看涨情绪大幅升温。花旗分析师团队表示，股票投资者们兴趣增加以及投资范围扩大，尤其是涵盖了整个金融科技市值范围，是2025年金融科技板块继续跑赢大盘的重要征兆。

美国银行/地区信用合作社的合并加速。花旗分析师团队表示，被压抑的并购需求预计将推动金融科技市场的合并活动，可能推动该市场活动超过历史年均水平。花旗预计，随着合并后的公司积极整合其技术，聚焦银行业务的金融科技公司，比如Fidelity National Information(FIS.US)以及 Q2 Holdings (QTWO.US)将大幅受益，Akami Technology(ALKT.US)也有望受益。花旗指出，Jack Henry & Associates(JKHY.US)在特定公司合并方面更具业务情境依赖性。

金融科技并购潮升温。花旗分析师团队预计，大多数金融科技公司将倾向于规模较小、更易消化的并购交易，尽管他们不排除一些规模较大的交易。“随着股价/市盈率的上升趋势，出售活动的估值可能会变得更加诱人——尤其是在功能公司与平台型公司之间。”施密特领导的花旗分析师团队写道。“一些资助商仍然坐拥许多可能被利用的高盈利核心资产。不过，稳定至相对较低的利率环境可能将支持收购，这可能将为整体低负债水平的盈利金融科技股票增加了一个防御性质的因素。”

资本市场活动投资回报回暖。花旗分析师团队指出，资本市场活动增加带来的新资本可能将催生金融科技的一些新玩法。花旗预计，市场将继续关注可持续的盈利增长;然而，像Stripe这样的私营金融科技巨头以及金融科技领域的上市公司们，可能将转向更大规模的增长型投资，尤其是在2025年后期以及2026年。

2024年坚持进行转型的金融科技上市公司到了需要证明自己的关键时刻。花旗分析师团队指出，金融科技领域的带头人PayPal Holdings(PYPL.US)以及 Block(SQ.US)似乎正在推进他们的计划;Fidelity National Information已取得积极进展，但其转型过程较长，弧线可能相比同行要长得多。Global Payments(GPN.US)相比于同行则处于重新定位的最早期阶段。

生成式AI逐渐受到重点关注。花旗分析师团队指出，聚焦于提高营收以及提高线上支付效率与拓宽线上支付渠道的生成式AI用例必定将进一步发展，但推出的步伐可能不会像一些投资者预期的那样迅速。花旗指出，一些有望从生成式AI用例大幅渗透或者与生成式AI相对应的大数据管理业务营收中大幅获益的上市公司值得重点关注，这些公司主要包括Clearwater Analytics(CWAN.US)、Alkami(ALKT.US)、Q2(QTWO.US)、Jack Henry(JKHY.US)、万事达(MA.US)以及Visa(V.US)。

特朗普重返白宫，美国移民活动大幅减弱可谓板上钉钉。花旗在展望报告中指出，由于美国政府在特朗普推动下势必将采取限制性的边境管理政策，以及白宫方面的反移民言论对移民人数持续施加压力，预计移民活动将大幅减少。花旗指出，面向美国的移民活动大幅减弱，受影响程度可能较负面的相关股票标的主要包括提供汇款服务的上市公司，比如面向普通用户且零售业务规模最大的西联汇款(WU.US)，以及零售敞口较高的Euronet(EEFT.US)以及Remitly(RELY.US)。

美国政策面临不确定性，尤其是攸关消费者需求的“对外加税”。花旗在报告中指出：“我们继续关注美国消费者的基本面健康状况，特朗普2.0时代之下相对不利的美国政策层面(或重大风险)的相关前景，以及特朗普2.0的‘美国优先政策’、‘加税’等政策对消费者/企业支出和跨境贸易活动的下游影响仍是2025年的不确定因素。”。

特朗普2.0时代下的“去监管化趋势”。花旗指出，特朗普领导下的美国政府对于金融行业的监管限制可能将进一步松绑，在“特朗普政府松绑金融行业监管主题”中受益敞口较高的金融科技公司包括Marqeta(MQ.US)、Visa(V.US)和万事达(MA.US)、Akami(ALKT.US)、Q2(QTWO.US)、Jack Henry(JKHY.US)、Fiserv(FI.US)、Fidelity National Information(FIS.US)、PayPal(PYPL.US)以及Block(SQ.US)。

又一个数字资产繁荣周期。“提高监管方面的透明度可能对金融科技以及数字资产领域发展——尤其是数字支付方面的应用场景起到重要支持作用。随着特朗普政府设立‘加密货币沙皇’这一加密货币专员，以及即将上任的下一任商务部长卢特尼克等特朗普内阁对于加密货币繁荣发展的强烈支持态度，可能将大力推动区块链技术以及加密货币发展趋势，我们尤其对跨境/批发贸易中潜在的稳定币数字支付应用场景感到非常乐观。未来可能还会有更多的类似场景。”

　　英国国家统计局周一公布的修正后的数据显示，英国第三季度经济增长陷入停滞，这加剧了英国首相斯塔默（Keir Starmer）领政府所面临的经济困境。

　　英国国家统计局上个月公布的初步估计显示，第三季度GDP增长0.1%，但该机构周一将这一数字向下修正至0%。

　　英国国家统计局还将第二季度GDP增长数字从此前估计的0.5%下修至0.4%。

　　盖世汽车讯 据报道，当地时间12月20日，大众汽车集团与工会就大幅削减成本的计划达成协议，旨在避免大规模罢工。大众汽车集团宣布将对其德国业务进行全面改革，包括裁员和削减产能。

　　大众汽车集团未来将裁减逾3.5万名员工，约占该公司员工总数的25%。不过，德国金属工人工会IG Metall的首席谈判代表Thorsten Groeger表示，本次裁员是解决产能过剩问题的一部分，并非强制裁员，而是将以“对社会负责任”的方式进行。

　　大众汽车集团劳资委员会主席Daniela Cavallo表示：“公司不会关闭任何工厂，也不会因为运营原因而裁员，工人的工资协议将得到长期保障。”

　　与此同时，大众汽车集团德国工厂的产能将减少73.4万辆，约占其德国工厂总产能的25%。该公司管理层曾警告称，欧洲汽车需求一直未能恢复，且该公司的汽车销量已经减少了约50万辆，相当于大约两家工厂的产量。

　　虽然目前不关闭德国工厂，但大众汽车集团表示，到2025年底，该公司德国德累斯顿工厂将停止生产汽车，目前也正在为德累斯顿工厂和德国奥斯纳布吕克（Osnabrueck）工厂寻找替代方案，包括寻找投资者。

　　大众汽车集团最大的沃尔夫斯堡工厂的生产也将从四条装配线削减至两条，而高尔夫车型的生产将从2027年开始从沃尔夫斯堡工厂转移到该公司位于墨西哥普埃布拉的工厂。

　　大众汽车集团表示，与工会达成的协议将在中期内每年节省150亿欧元（约合156亿美元），其中劳动力成本削减和产能削减每年将为该公司节省约40亿欧元，并且对该公司2024年的财务预期没有重大影响。根据集体工资协议，大众汽车集团员工在未来四年将不会加薪，同时一些奖金也将被取消或减少。

　　据悉，大众汽车集团还将削减管理层奖金，该公司4，000名管理人员在2025年和2026年的薪酬将降低10%，而在接下来的三年里，他们的薪酬将分别下降8%、6%和5%。不过，对此，大众汽车集团发言人拒绝置评，且路透社暂未立即联系到IG Metall和该公司劳资委员会的代表置评。

　　IG Metall领导人称赞上述协议是“圣诞节奇迹”，这是该公司87年历史上最长的谈判，历时长达70个小时。上述协议避免了代价高昂的罢工，也可能让经过数月谈判的投资者松一口气。

　　上述报道发布后，大众汽车集团的股价上涨了2.4%，今年以来，该股价已下跌23%。

　　自今年9月份以来，大众汽车集团一直在与工会代表就采取必要的成本削减措施进行谈判。该公司称，这些措施是为了与中国对手推出的平价车型展开竞争，并应对欧洲汽车需求低迷和电动汽车普及速度低于预期的问题。

　　在过去的一个月里，已有大约10万名大众汽车集团的工人举行了两次罢工，以抗议削减成本的计划，这是该公司历史上规模最大的罢工。

　　IG Metall的罢工威胁是一个强有力的谈判筹码。瑞银估计，大众汽车集团工人在德国每罢工一天，汽车产量则将减少2，000辆至3，000辆，从而可能导致该公司的营收损失高达1亿欧元，营业利润损失约2，000万欧元。