外盘头条：拜登和特朗普发送不同的圣诞信息 日本央行行长称2%通胀目标有望实现 散户资金“显著”涌入英伟达

“关税是字典里最美妙的单词”，几乎成为了特朗普的口头禅。

据报道，福特和通用周一均表示，将向美国当选总统特朗普明年1月的就职典礼各捐赠100万美元并提供车辆。新政府正在考虑的关税和电动汽车政策将影响福特等底特律汽车制造商，特朗普提议对从墨西哥和加拿大进口的商品广泛征收关税，并取消有利于福特的电动汽车税收抵免。

虽未上任，但特朗普的电动汽车和关税政策已经让车企感到紧张。福特首席执行官吉姆·法利本月早些时候表示，他对特朗普愿意听取公司对这些行动的看法持乐观态度。

随着特朗普重回白宫日程渐近，美国民众也在大举囤货，提防“关税大棒”落到自己的账单里。近日，美国11月个人消费支出（PCE）数据显示，消费者支出上个月环比增长0.4%，商品和服务需求都有稳健增长，背后汽车消费的火热功不可没，新车价格以两年多来最快的速度飞涨，经济学家分析称这是飓风“米尔顿”带来的置换需求和家庭为新关税做准备。据华盛顿智库税收政策研究中心的预测，美国家庭明年平均会有3000美元的额外支出，为特朗普的全面关税政策买单。所以年底消费者都在抓紧购置大件，以防明年大涨价。

不久前，特朗普在社交媒体上扬言，上任第一天，他就要签署行政命令，对加拿大和墨西哥的所有进口商品征收25%的关税。这次主动“捐款”的通用和福特正是墨西哥对美出口汽车的第一和第二大美国车企，他们赴墨西哥设厂，本是看中当地对美出口低关税甚至零关税的优势，但特朗普的“关税大棒”一旦落下，这些车企将要承受一座成本的“大山”。

近年来积极奔赴墨西哥的中国车企，对此则是态度淡然。“特朗普对墨西哥加税这个事，对我们其实无所谓。”刚落地墨西哥的车企人士林锐向21世纪经济报道记者说道。真正让车企担忧的是，墨西哥的政策环境变化，以及“厮杀更为激烈的海外战场”。

“近岸外包”热土

2023年，中国、日本、德国、墨西哥、韩国是全球汽车出口的“五巨头”，其中，墨西哥是唯一缺乏本土汽车品牌的国家。它能成为全球第四大汽车出口国、第七大汽车生产国，主要靠各家车企的贡献。

今年1~10月，墨西哥产量前十的车企是通用、日产、斯特兰蒂斯、大众、福特、起亚、丰田、马自达、本田、奥迪。据不完全统计，进入墨西哥设厂的全球主流品牌达27家。

国际车企纷纷来墨西哥设厂，看中的自然也不是当地市场。据墨西哥国家地理与统计研究所（INEGI）数据显示，墨西哥生产的汽车中约有90%用于出口，其中77%出口到美国。

墨西哥造车的优势明显，用地用工成本远低于美国，零部件配套成熟，拥有大量熟练技术工人，又因为紧靠美国可以大幅节省物流成本，更重要的是有替代北美自由贸易协定的“美国—墨西哥—加拿大协定”（简称美墨加协定），对美出口关税成本极低。尤其近几年全球产业链再分工，“近岸外包”热潮更让墨西哥成为车企投资的热土。

在墨西哥，为墨西哥

越来越多的中国车企也在抢滩墨西哥，街道上比亚迪、上汽、吉利等车企的广告牌、快速扩张的经销商，无不在刷着中国汽车的存在感。

在车企出海的版图里，墨西哥的分量也是越来越重。中国汽车工业协会数据显示，2024年1至10月，中国汽车出口528.5万辆，对俄罗斯、墨西哥、阿联酋的汽车出口量位居前三。墨西哥已成为我国第二大汽车出口市场，仅次于俄罗斯。

外界往往认为，这是“借道入美”的表现。今年2月底，美国制造业联盟（AAM）发布了一份报告，警告美国政府要阻止从墨西哥进口低成本的中国汽车和零部件，声称“这可能威胁到美国汽车公司的生存能力”。特朗普在竞选期间，就屡次宣称会征收任何必要的关税以防止廉价的中国汽车流入美国。

墨西哥是中转贸易的重要门户不假，许多产品借道墨西哥进入美国，以绕开高昂的关税成本。但对中国车企来说，则是例外，不论是直接出口还是借道墨西哥中转，美国市场都早已淡出国内车企的视野。

今年年初，比亚迪执行副总裁兼美洲区首席执行官Stella Li接受媒体专访时坦言，“我们目前不打算进军美国市场。尽管这个市场充满吸引力，但其复杂性也不容忽视。”

盖世汽车研究院市场分析师李翔宇向21世纪经济报道记者解释，通过贴牌绕道入美的车企属于极少数，大多数车企其实暂时不考虑美国市场。他分析道，首先从经济的角度考虑，开拓美国市场的投入是极高的，国内车企要从零到一在当地建立品牌、销售、运维体系本身就耗费巨大，要扭转美国人对中国品牌的刻板印象更是不易。此外，美国新能源车渗透率提升缓慢，市场对车型的偏好与国内也有较大差异，开发和调整新车型也需要一定投入。国产新能源车除了性价比，另一大优势则是智能化，但中国智能网联汽车软硬件已经受到美国政策层的关注，再为车企入美增加现实挑战。

另一家车企的海外业务人士陈珺也向21世纪经济报道记者透露，美国对中国车企借道墨西哥进入美国很警惕，基本没留下空间。

江淮汽车是最早进入墨西哥的中国车企，也是目前唯一一家在墨西哥建有合资组装厂的中国车企。日前，其合资公司的首席执行官Elias Massri向媒体表示，公司并不担心特朗普的关税威胁，因为汽车销售只集中在墨西哥市场，公司不会试图通过向美国出口汽车来挑衅美国，相反，公司的策略是将其中国汽车“墨西哥化”。

所以，尽管在很多行业，墨西哥是转口贸易的重要门户，但对中国车企来说，美国已经不是潜在出口市场，相反，他们的目光正投向墨西哥，恰好这是片足够大的市场。

Marklines数据显示，2023年，在墨西哥销售的88.3%汽车依赖进口，其中从中国进口的数量约占整体进口量的三成。去年，墨西哥国内汽车销量为136.1万辆，上汽、奇瑞、江淮等中国品牌的车就卖了13.5万辆，拿下近10%的市场份额。再加上通用、福特等车企在中国生产的进口车，中国品牌汽车和中国产汽车在墨西哥的市场份额约占到两成（19.5%）。

中国国际问题研究院拉丁美洲和加勒比研究所助理研究员章婕妤向21世纪经济报道记者表示，墨西哥是人口最多的西班牙语国家和拉美第二大经济体，同50个国家签署自贸协定。这里市场潜力大，产业配套、政策支持完善，也是第四大汽车零部件生产国，汽车制造产业链健全，并拥有丰富的锂、铜等关键矿产资源，可为新能源电池提供原料支持。墨西哥政府也大力支持电动汽车行业发展，总统欣鲍姆力推绿色经济和清洁能源转型，承诺在2050年前实现本国交通100%电气化。

因而，章婕妤关注到，中国电动车企在墨投资相应大幅增长，目前已有12家车企、39个品牌进入墨市场。

挑战重重

特朗普如落实对墨西哥全面征税，对中国车企和零部件厂商来说，冲击不尽相同。中国车企基本专注墨西哥本土市场，特朗普的关税政策影响非常有限，但零部件厂商却会更直接感受到关税的沉重，因为他们是美国和墨西哥汽车制造产业链的一环。

2023年，总部位于墨西哥的中国汽车零部件公司，其中18家出口到美国。墨西哥汽车零部件工业协会INA初步数据显示，2023年，墨西哥制造的中国零部件出口到美国的价值达到11亿美元，这一数字较2022年增长15%。

李翔宇留意到，某家为特斯拉提供连接器的中国供应商，考虑到关税的风险后，今年已经调整组织架构，拆分北美和南美两个地区部，南美地区部包括墨西哥及其南部的拉美国家，北美地区部就负责美国和加拿大的需求，便于在美国国内就近为特斯拉提供配套。同时，李翔宇也认为，墨西哥目前产量前五的车企中，有三家都是美系（通用、福特、克莱斯勒），特朗普扬言要对墨西哥加征25%关税，实则冲击在墨西哥设厂的美国车企，因而政策能否落地还有不少博弈空间。

中国车企的担忧更多在于政策环境的变化。陈珺表示，墨西哥本身市场规模和增长潜力都非常大，但最近进入墨西哥实际上也有门槛了，必须要在当地建厂。奇瑞、比亚迪这些车企已经先行一步，其他没进入的，要么是进行时，要么就是不具备投资建厂条件。这相当于是把部分车企挡在了墨西哥市场门外。

特朗普重回白宫后，还有可能变相施压，加快车企在墨西哥的本地化进程。章婕妤提及，美贸易代表等高官曾暗示，中国将是《美墨加协定》2026年审查的关键因素。加上墨美关系是墨西哥对外关系首要考量，在美国施压下，墨很可能选择与中国电动汽车保持距离。当前，墨政府已同意与美设立投资审查小组，同时还推出“墨西哥计划”，准备减少对华进口。此外，墨政府还取消了对墨出口电动乘用车的关税豁免政策，此举主要针对中国等未与其签订自贸协定国家。

李翔宇指出，墨西哥当地的企业已经感受到政府要求逐步提高本地化率的压力。当前在墨的中国整车产业链企业，零部件主要依赖进口而不是当地采购。更严苛的本地化率，也给成本管控提出了更高要求。

特朗普政府的“阳谋”或许不一定在于推动制造业回流美国。林锐告诉记者，墨西哥这边流传着一种观点，就是特朗普其实也知道汽车等制造业不会大规模回流美国，但他可能会和墨西哥政府合作，促使汽车厂以及供应商、供应链都整合到墨西哥，让墨西哥成为北美的大型制造基地，再通过对墨西哥加税的方式让美国受益。目前，墨西哥燃油车的整车进口关税约为20%，电车整车关税约15%，但有可能特朗普上台后促使墨西哥将进口关税提升到30%，倒逼更多主机厂在当地组装，带动供应链企业跟着到当地设厂。

“简言之，墨西哥就从贸易市场变成投资市场了，有本质变化。”林锐说道。

而从中国车企之间的竞争来看，墨西哥市场这片蓝海已经越来越拥挤了。

由于进入时间相对较早，上汽、奇瑞、江淮是国内车企出海墨西哥的主力，但上汽国际党委书记、副总经理赵爱民也曾向媒体表示，如今在墨西哥的汽车市场，中国车企之间的竞争也开始激烈起来。

林锐亦有同感，他向记者表示，因为某家国内头部新能源车企的入场，墨西哥的各家车企立马都变得神经紧绷。而在进入当地市场初期，国产车企倾向打价格战，但这种烧钱的模式短期内难以带来盈利，也会损害企业的资产负债表。

而且，在墨西哥“卷价格”能否奏效，还需要画上问号。林锐观察到，墨西哥本地人可能更看重“卷服务”，他们不能理解车企亏钱卖车的逻辑，会误解中国品牌在当地只是赚快钱。

章婕妤认为，中国车企要力争在北美市场先“活下来”“扎下根”，就要深挖墨细分市场潜力，积极参与当地交通部门的低碳化转型，抢占公务车、公共交通电动化市场；通过捐赠电动校车、赞助体育赛事等方式树立提升企业形象；加大技术攻关，努力解决充电难、维修慢等配套设施和售后服务问题等。

（应受访者要求，文中林锐、陈珺为化名）

当地时间25日，哈萨克斯坦副总理博祖姆巴耶夫表示，哈萨克斯坦当局将与坠毁飞机的制造商巴西航空工业公司合作调查飞机失事原因。

当天稍早时，就飞机坠毁原因祖姆巴耶夫表示，目前连初步原因都不能确定。专家将开展工作并调查清楚。现在远不能下结论。哈方已经成立了一个跨部门的调查行动小组。他们将收集所有证据，进行必要的鉴定，并据此确定坠机原因，还要对黑匣子进行解码。哈方会将结果公布于众。

巴西航空工业公司当天也发表声明，表示对阿塞拜疆航空公司的一架Embraer 190型飞机在哈萨克斯坦阿克套附近坠毁事件深感悲痛，并向遇难者和伤者的家人、朋友、同事和亲属表示哀悼和慰问。巴西航空工业公司表示正在关注事态发展，并愿向相关主管当局予以协助。（总台记者 宋瑶）

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　　依靠非手术的医疗手段满足求美者众多需求的优势，让轻医美成为当前中国医美行业热点。如果再把“双美模式”算进去，那么轻医美将成为长期热点和行业趋势。

　　根据ISAPS（The International Society of Aesthetic Plastic Surgery，国际美容整形外科学会）数据，2022年全球整形手术量占比44.3%，非手术量占比55.7%。其中，非手术就基本等于轻医美。根据国内报告，2022年中国医美手术收入占比48%，非手术收入占比52%。根据朗姿股份年度报告，2022年朗姿医美业务里，手术类医疗美容收入

　　2.96亿，占比21.06%；非手术医疗美容收入11亿，占比78.94%。从国际学会、国内报告、医美机构三方面的数据可以看出，轻医美已成为医美市场主导，且还有很大的发展潜力。

　　需要指出的是，现阶段的轻医美还不是完整的轻医美。现阶段轻医美，以注射美容、光电设备抗衰美容、水光针为主；而完整的轻医美，还应该包括医美皮肤管理、医美形体管理，以及抗衰之外的多种皮肤问题解决。

　　中国轻医美未来发展八大发展趋势包括：安全合规、审美在线、轻龄化、生活化、更悦己、更开放、物有所值、美体需求。

　　安全合规指求美者要验证机构的背景、人员的资质、产品的真伪等。审美在线指求美者从千篇一律朝着自然个性转变。轻龄化指求美者里年轻人比例增大，在全球也首屈一指。生活化指求美者会把更多舒适且有效的治疗当作更美好的生活方式。更悦己指求美者的需求驱动力开始来源于自我认可和自我追求。更开放是求美者不再忌讳医美，愿意分享医美。物有所值指求美者不是只看价格，而是要看价值，价值匹配价格的项目才能打动他们。美体需求是求美者从面部美容到身体健康在延生，其中孕育着极大的新市场。

　　为赶上这八大趋势，为从趋势中拿到好结果，对于轻医美机构来说需要和将要提升的能力板块包括：人力资源、专业技术、专业营销。

　　据多家美国媒体报道称，由于美国外国投资委员会在本周一的最后期限前，未能就该收购案达成共识，这项交易将由美国总统拜登做出最终决定。

　　报道称，当地时间12月23日，美国外国投资委员会向白宫提交最终评估报告，该委员会未能就这桩收购案是否构成国家安全风险达成一致意见。该笔交易的最终决定权因此已落到总统拜登手中。该委员会称，允许日本制铁收购美国钢铁公司可能导致国内钢铁产能下降，对美国国家安全构成潜在威胁。

　　美媒称拜登或将阻止交易

　　根据规定，拜登将有15天的时间就该收购案作出决定或延长时间表。此前，他曾公开反对这笔收购案。 路透社指出，如果拜登在这段时间内不采取任何行动，收购案将获得批准。不过，美国《纽约时报》等媒体认为，拜登在离任前预计将出手阻止这笔交易。而如果拜登决定延长时间表，则这项责任可能将交给下一任美国总统特朗普，特朗普此前也公开反对这笔收购案。

　　美钢：希望总统遵守法律 批准交易

　　两家公司均表示，已被告知这一消息。日本制铁公司在一份声明中称，美国总统拜登应认真考虑该公司为解决美国方面所提出的国家安全担忧所做的努力，以及该公司为促进美国钢铁公司发展所做的承诺。美国钢铁公司则表示，希望拜登总统能够作出正确的决定，并遵守法律，批准这项交易。

　　双方企业支持收购 美政府阻挠

　　去年12月，日本制铁公司就宣布以将近150亿美元的价格收购美国钢铁公司。然而，由于美国政界的阻挠，收购一波三折，一直陷入僵局。

　　今年以来，美国钢铁公司的管理层和员工多次举行集会，支持这笔交易。本月12日，他们再次举行集会。

　　美国钢铁公司北美平轧产品业务部门首席制造官 斯科特：我们公司与日本制铁公司的交易是最后，很不幸也是最好的方式来保护并发展我们的钢铁产业，保护不仅是这个工厂，而且是整个企业的就业。

　　美国钢铁公司欧文工厂副经理 贾森：我们需要这项交易的达成，政客们需要了解，这将如何影响我们的工作、我们的家庭以及我们的社区。

　　美国钢铁工人联合会一直以来对这笔收购持反对态度。美国钢铁工人联合会拥有120多万名会员，在美国影响颇大。不少分析认为，美国政府是出于迎合选民，以“国家安全”为由阻挠收购。

　　美国总统 拜登：美国钢铁公司是美国代表性的企业，已经有100多年历史，它将继续是美国公司。

　　时任共和党总统候选人 特朗普：要阻止日本企业收购美国钢铁公司，不应该允许他们收购，我们要阻止。

　　12月17日，日本制铁公司表示，在美国外国投资委员会对这桩收购案的审查中，美国政府施加了不当影响，这不可接受。日铁公司还表示，如果收购被阻止，将提起法律诉讼。

　　美国《国会山报》此前评论道，“当‘国家安全’成为一个政治借口时，我们就都输了。”报道称，批评者认为，多年来美国政府通过泛化“国家安全”概念，阻碍外国投资。

　　美联储，被华尔街银行起诉了！

　　据最新消息，包括美国的银行政策研究所、美国银行业协会在内的美国大型银行和商业团体，于当地时间12月24日起诉美联储，指控美联储对银行业进行的年度压力测试违反法律。

　　而就在华尔街银行向法院提起诉讼的前一天，即当地时间23日，美联储表示，有鉴于近期的法律发展，正考虑对美联储的年度银行“压力测试”进行重大修改。

　　来看详细报道！

　　华尔街银行起诉美联储

　　一些华尔街银行和商业团体，正在就年度银行压力测试起诉美联储。

　　当地时间12月24日，美国大型银行和商业团体起诉美联储，称后者对华尔街机构实行的“年度压力测试”违法。

　　这起诉讼是在美国俄亥俄州哥伦布市地方法院提起的，原告包括美国银行政策研究所、美国商会和美国银行协会。该诉讼要求法院宣布2024年压力测试中使用的模型和场景不合法，以及2025年和2026年的版本也是如此。这些团体还希望美联储在实施这些模型之前允许公众对其发表评论。

　　在诉状中，这些团体写道，“美联储董事会缺乏透明度，导致银行资本要求出现重大且不可预测的波动。这反过来又削弱了银行有效配置资本的能力，包括向小企业和其他企业发放贷款的能力，而这些企业是美国经济增长和创造就业的关键引擎。”

　　这些团体呼吁美联储公开他们用来衡量银行业绩的模型，以及他们为测试弱点而制定的年度情景细节，并接受反馈。这些团体表示，他们不想取消压力测试计划，但他们认为，这一过程需要更加透明，并响应公众的反馈。

　　代表摩根大通、高盛集团和美国银行等公司的这些团体承认，美联储已宣布有意改变这一程序，但他们说，对其中一些程序提出上诉的最后期限是明年2月。

　　据了解，美联储的压力测试是一项年度例行活动，于全球金融危机后实施，旨在评估贷款机构在假设的经济衰退情景中的表现。最近的一次年度测试中，考察的条件是银行如何应对商业地产价格下降40%，以及住宅价格下降36%的状况。

　　彭博社指出，美联储正面临着不断演变的法律环境和行政法框架的变化，美国各机构面临着来自即将上任的特朗普政府和银行家的压力，要求其放松监管。今年早些时候，美国最高法院限制了监管机构解释法律的权力。

　　华尔街高管和代表他们的行业团体长期以来一直对各种资本要求的各个方面提出批评，但在包括美联储在内的三家监管机构去年提出被称为《巴塞尔协议III》的资本要求上调后，这些批评达到了白热化。

　　长期担任摩根大通老板的杰米·戴蒙在今年致股东的年度信中呼吁对银行监管流程进行“详细审查，并可能彻底改革”，并补充说，“我知道这可能是一厢情愿的想法。”他一再表示，年度压力测试可能会制造一种虚假的安全感。戴蒙在今年5月的一次会议上表示，目前的制度是“所有的藤壶都是相互叠加的”。

　　在12月24日的诉讼中，这些团体称，监管机构去年围绕巴塞尔提案的程序显示了“公众通知和评论的价值”。诉状称，《巴塞尔协议III》最后阶段的提议“遭到了严厉的批评”，美联储官员誓言，“这些规则的参数将在最终规则中发生重大改变”。这些组织写道，相比之下，“由于董事会秘密采用和修改压力资本缓冲标准，公众和董事会都被剥夺了通知和评论的好处”。

　　今年8月，在高盛在今年的压力测试后要求修改压力资本缓冲要求后，美联储降低了该公司的压力资本缓冲要求。这是自压力资本缓冲要求出台以来，监管机构首次批准一家银行的此类要求。

　　美联储：考虑进行重大修改

　　在华尔街银行向法院提起诉讼的前一天，即当地时间12月23日，美联储表示，鉴于近期法律方面的进展，正在考虑对美联储的年度银行“压力测试”进行重大修改，包括允许银行对美联储使用模型发表评论。这被认为是华尔街银行的一大胜利。

　　美联储表示，可能还会允许银行就其用于年度银行健康检查的假设情况提供意见，并可能对两年的结果进行平均，以减少银行必须拨出多少资本以吸收潜在损失的年度波动。这些测试是在2007—2009年金融危机之后创建的，旨在评估大型银行能否经受住经济冲击。它们是美国资本制度的核心，决定了银行必须留出多少现金来吸收损失，以及它们可以向股东返还多少现金。

　　最新的举措将提高测试过程的透明度，使得银行和公众能够更好地理解测试的标准和假设，从而减少不确定性和市场波动。对于华尔街银行而言，这意味着可以更早地为测试做准备，减少因测试结果意外而带来的市场冲击。

　　美联储表示：“这些拟议的调整不会对整体资本要求产生实质性影响。”这意味着银行在满足资本要求方面不会面临额外压力。美联储分析了当前的压力测试，并决定对其进行调整以提高弹性。监管机构计划在2025年初就压力测试的潜在调整启动公众意见征询程序。

　　不过，也有分析指出，虽然大银行可能会将这些变化视为胜利，但这可能为时已晚。此外，这些修改可能不足以满足银行对繁重资本要求的担忧。

　　美国的银行业过去极不愿意起诉联邦银行监管机构，但随着倾向保守的美国法院越来越愿意接受有关联邦机构越权的行业诉讼，它们变得越来越大胆。一直对压力测试持批评态度的行业组织银行政策研究所（BPI）在一份声明中表示，美联储周一的声明是“迈向透明度和问责制的第一步”。BPI总裁兼首席执行官Greg Baer表示：“我们正在仔细审查它，并考虑其他选择，以确保及时的改革，既是好的法律，也是好的政策。”

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