中日将出台旅游便利化政策 日本零售及旅游股应声上涨

今年以来，以科技股为主的纳斯达克指数上涨了33%，其他美国主要股指也实现了两位数的涨幅。

人工智能(AI)热潮是2024年科技市场的主题，也是一些股票大幅上涨背后的催化剂。加密货币是另一个重要推动力，尤其是在支持加密货币的唐纳德·特朗普11月赢得美国大选之后。

以下是2024年在市值50亿美元或以上的公司中表现最好的五只美国科技股：

Applovin(APP.US)

AppLovin以投资一系列手机游戏工作室而闻名，这些工作室制作了《木块拼图》、《钟表匠》和《Bingo Story》等游戏。

今年年底，AppLovin 估值从年初的约130 亿美元飙升至1100亿美元以上，超过星巴克(SBUX.US)、英特尔(INTC.US)和爱彼迎(ABNB.US)。截至周三收盘，AppLovin股价今年以来上涨了758%，远远超过其他所有科技公司。

AppLovin于2021年上市，恰逢新冠疫情时代的网络游戏热潮，但目前公司的业务重心已转向在线广告和人工智能技术发展。

去年，AppLovin发布了广告搜索引擎AXON 2.0版本，该引擎可帮助在公司拥有的游戏应用上投放更具针对性的广告，获得技术许可的工作室也在使用该引擎。

AppLovin第三季度软件平台营收增长66%，达到8.35亿美元，推动总营收增长39%;净利润飙升300%，利润率从上年的12.6%提高到36.3%。

AppLovin的首席执行官Adam Foroughi对前景感到乐观。在11月的公司财报电话会议上，Foroughi对一个测试电子商务项目大加赞赏，该项目允许企业在游戏中投放定向广告。

他表示：“在我工作的这些年里，这是我们发布的最佳产品，增长最快，但它仍处于试验阶段。”

MicroStrategy(MSTR.US)

在2023年攀升346%之后，“比特币大户”MicroStrategy在今年上涨了467%。

该公司在2020年年中宣布开始购买比特币。在此之前，MicroStrategy只是一家中等规模的商业智能软件供应商，但自那时起，该公司购买了超过44.4万枚比特币，利用其不断上涨的股价出售股票、融资并购买更多比特币。

目前，MicroStrategy成为全球第四大比特币持有者，持有的比特币价值接近440亿美元，仅次于比特币创始人中本聪、贝莱德的iShares比特币信托和加密货币交易所币安。MicroStrategy的市值从软件公司时期的11亿美元飙升至如今的800亿美元。

特朗普上个月赢得美国大选为MicroStrategy的涨势添了一把火。自那以来，该股上涨了57%，而比特币上涨了约44%。特朗普曾称比特币为“骗局”，但在这次选举中，他得到了Coinbase(COIN.US)等主要加密货币参与者的大力支持。

MicroStrategy创始人Michael Saylor在大选后不久表示：“随着特朗普大获全胜，比特币将顺风而上，其他数字资产也将开始飙升。”他表示，比特币仍然是加密货币领域的“安全交易”，但随着更广泛加密货币市场的“数字资产框架”实施，“整个数字资产行业将会出现激增。”

Palantir(PLTR.US)

Palantir今年以来股价上涨了380%，期间经历了多次大幅上涨。上个月是该公司表现最好的时期之一，当时这家软件公司在美国总统大选前一天上调了营收指引。

这家向国防机构销售数据分析工具的公司提高了2024年的目标，第四季度指引超出了分析师的预期。Palantir在第三季度的业绩也超出市场预期，首席执行官Alex Karp 在财报中表示：“本季度我们表现非常出色，这得益于持续不断的AI需求，而且这种需求不会减缓。”

财报公布后，该公司股价上涨了23%，在特朗普胜选后的第二天又上涨了8.6%。Palantir联合创始人兼董事会成员Peter Thiel是特朗普2016年竞选期间的大力支持者。

然而，Karp在2024年竞选中公开支持民主党候选人、副总统卡玛拉·哈里斯。

尽管如此，在美国大选之后，华尔街仍然支持Palantir，因为他们乐观地认为更多的军事开支将流入该公司。

Karp在大选之前发布的财报中的评论表明，无论如何，该公司业绩将表现出色。

Karp表示：“我们的业务增长正在加速，财务业绩超出预期，因为我们满足了美国政府和商业客户对最先进人工智能技术的坚定需求。”

LSEG的数据显示，分析师预计2025年该公司营收将增长约24%，至35亿美元。

Robinhood(HOOD.US)

Robinhood的股价今年上涨了两倍多，尽管10月31日因业绩令人失望而下跌了17%。

但在业绩公布几天后，投资者不再关注这些数字。随着特朗普赢得大选提振加密货币，Robinhood股价上涨了20%。加密货币是Robinhood最大的增长引擎之一，散户投资者可以在其应用程序上轻松购买加密货币和股票。

数据显示，Robinhood第三季度加密交易营收同比增长165%，达到6100万美元，占总营收的10%。

除了比特币，Robinhood用户还可以轻松购买大约20种其他加密货币，从以太坊等流行数字资产到狗狗币、柴犬币和Bonk等山寨币。Robinhood首席执行官Vlad Tenev在11月投资者日活动上表示，加密货币不仅仅是一种投资，还是一种“颠覆性技术，它将改变支付、贷款和各种可交易资产的底层基础设施”。

根据LSEG的数据，分析师预计Robinhood第四季度营收将增长70%以上，达到8.057亿美元，这将是该公司自2021年上市以来的最快季度增速。

Robinhood今年的股价涨幅超过了Coinbase，后者上涨了61%。但 Coinbase的市值为700亿美元，仍是Robinhood的两倍。

英伟达(NVDA.US)

英伟达令人震惊的势头仍在持续。

受生成式人工智能热潮的推动，英伟达去年股价上涨239%，今年又飙升了183%，市值增加了2.2万亿美元。

今年英伟达两次夺得全球市值最高上市公司的称号。苹果(AAPL.US)已重回全球市值第一，市值接近4万亿美元，英伟达为3.4万亿美元，微软为3.3万亿美元。

英伟达仍然是人工智能热潮的最大受益者，因为大型云供应商和互联网公司仍在抢购图形处理单元。在过去六个季度中，英伟达营收至少同比增长94%，其中有三次增长超过200%。

英伟达首席执行官黄仁勋在最新财报中表示，下一代人工智能芯片Blackwell已“全面投入生产”。首席财务官Colette Kress表示，公司有望在第四季度实现“数十亿美元”的Blackwell营收。

虽然对于英伟达这样规模的公司来说，增长预计将保持强劲，但不可避免的放缓即将到来。分析师预计，未来几个季度英伟达的同比增速将放缓，到明年下半年，增长率将降至45%左右。

英伟达的营收依赖少数几家科技巨头，因此任何经济波动都会给投资者带来巨大风险。

这有助于解释为什么英伟达告诉华尔街，大量公司正在开发新的人工智能服务，并“正在竞相加速开发这些应用程序，有可能在未来几年部署数十亿个代理。”

AI交易机会有望进一步扩散。

在人工智能发展和前景的带动下，美股科技牛市即将进入第三年。

市场的分歧也在逐渐显现，乐观者看好这将彻底改变经济，也有观点认为人工智能产生的股市泡沫正在成熟。无论如何，应用创新正在继续高速迭代，而今年的剧本也许会在明年被淘汰。在近期发布的2025市场展望中，华尔街发表了对行业发展的最新看法。

AI开支仍在上升

2024年，大型科技企业投入了大量资金建设人工智能设施。根据瑞银的数据，到今年年底，Alphabet、亚马逊、Meta和微软很可能已经在人工智能资本投资上投资了2220亿美元，比2015年增长了50%。

这只是冰山一角。“重要的科技业务在研究和开发成本方面开始达到美国联邦政府的水平。我们估计，到2030年，这些设施的成本可能会超过7000亿美元，相当于美国国内生产总值的2%。” 贝莱德在2025年展望中写道。

随着人工智能设计变得更加复杂，预计企业将对信息中心、芯片和电力系统进行持续的财务投资。瑞银建议关注能源板块，因为维持人工智能信息中心的电力公司的需求持续上升。

AI交易热潮将扩散

高盛表示，2024年人工智能交易热度主要集中在行业发展第一阶段和第二季度。第一阶段是以英伟达为代表的行业龙头，第二阶段则是应用落地和“铲子股”，包括数据中心和其他芯片业务。

虽然这些交易显然仍然很热门，但华尔街机构认为，随着更多应用出现，投资的广度有望增加。

高盛表示，2025年将看到行业第三阶段交易窗口，这些企业正在从人工智能中产生收入并利用它来改善其收入流。根据上一季度的财报情况，高盛给出了推荐名单，包括慷孚数据系统公司Commvault Systems、Cloudflare、Datadog、Gartner和万事达卡等。

瑞银也强调了未来几年需要特别注意的几个应用场景。“我们预计，在医疗保健、网络安全和金融科技等各个市场，都会出现有效的生成式人工智能应用。”

美股将继续受益

2024年，美国股市表现领跑发达国家市场，这在很大程度上要归功于人工智能带动的科技巨头股价强劲上涨。

资管巨头阿波罗公司称，美国拥有的数据中心比其他所有重要国家都多，这为其在市场上带来了巨大的利益。阿波罗首席经济专家斯洛克（Torsten Slok）在2025年展望中写道：“在转型的背景下，美国的商业和研究投入正在上升，这是其他国家所没有的。”

强大的人工智能金融投资可能成为美国整体经济表现如此良好的部分原因。“联邦政府对绿色能源和设施的财政投资，以及对人工智能的经济部门财政投资，实际上对国家的财政可持续性非常重要，”斯洛克说。

贝莱德认为，建设人工智能设施的热潮，以及向电力信息中心的持续能源转移，是进入2025年的美国经济和人工智能贸易的有效顺风。“我们相信，人工智能巨头将使美国股市受益更多，这就是为什么我们仍然走势强劲，尤其是相对于欧洲股市等全球同行而言。”

AI有望降低通胀

机构预测，人工智能可能会降低通货膨胀。贝莱德和瑞银表示，这项创新有望为经济带来一个全新的劳动力和效率提升时期。

随着越来越多的企业采用人工智能工具，常规工作将被自动化，全新的公司设计将被实施。由于自动化，随着商品和服务供应的增加，这将导致通货膨胀的减少。瑞银在其2025年展望中表示，这不会是一个立即的变化，而是在未来几年内逐渐出现的改变。

考虑到美联储仍在应对“最后一英里”通胀考验，美国当选总统特朗普的财政和关税主张的潜在物价风险，这无疑将受到外界欢迎。美联储12月连续第三次降息，但最新利率点阵图显示，明年降息的空间已经从9月份的四次降至两次。联邦基金利率显示，明年首次降息窗口可能在5月或者6月。

瑞银表示，如果人工智能的能力得到认可，这可能预示着业绩转型，并降低不同项目和服务的成本，加快金融发展速度。“在宏观经济层面上，我们认为人工智能转型最有可能有助于降低通货膨胀，促进发展，并因此在未来几年带来更高的实际利率。”该行称。

　　明年谁会登顶？

　　根据财经数据供应商Vanda Researc的最新统计，英伟达取代特斯拉成为今年散户净买入量最大的股票，这也意味着单只股票的净买盘连续第二年超过标普500指数ETF，反映出投资者仍在追逐科技股牛市。在人工智能发展浪潮推动下，2025年这样的趋势能否持续下去，谁将脱颖而出？

　　买盘三年增长9倍

　　与传统的指数基金热门代表标普500指数ETF相比，今年英伟达的净流入量几乎翻了一番，达到了298亿美元，这相当于2021年的近9倍。Vanda高级副总裁亚奇尼（Marco Iachini）表示：“事实证明，英伟达在某种程度上抢了特斯拉的风头，因为它的价格涨幅令人印象深刻。 ”

　　随着在人工智能领域应用不断获得突破，英伟达2024年累计涨幅超过180%，市值跨越了3万亿美元里程碑，并一度短时间超过苹果，成为了全球市值最大公司。

　　股价上涨的背后，普通投资者的持股发挥了更大的作用。Vanda的数据显示，英伟达在典型的家庭（mom-and-pop trader）投资组合中的权重超过10%，高于2024年初的5.5%。公司现在是普通散户投资者的第二大持股，略微落后于特斯拉。

　　投资银行D.A.Davidson技术研究主管卢利亚（Gil Luria）表示：“就散户投资者成为股东重要组成部分而言，英伟达确实算得上脱颖而出。上升幅度惊人。”

　　晨星股票策略师科尔略（Brian Colello）表示，英伟达的股价波动性“相当大”，这凸显了散户在推动股价方面可以发挥的作用。“如此大的公司在任何一天股价都会出现如此大的波动，有时令人瞠目结舌。”

　　财报关注度上升

　　随着市值持续飙升，英伟达已经超越苹果，成为了华尔街财报季的最大焦点。第一财经记者汇总发现，机构对今年业绩公布前的市值波动预测中值普遍在5%以上，这在明星科技股中并不多见，反映了市场的超高人气。

　　英伟达在人工智能技术领域处于领先地位，图像处理单元GPU是相关应用的支柱，公司首席执行官黄仁勋多次表示，英伟达的下一代旗舰人工智能芯片Blackwell已经投入生产，严重供不应求。英伟达的技术创新涵盖了从医疗保健到自动驾驶汽车的各个领域。不少机构认为，随着越来越多的行业开始利用其突破性技术，英伟达在科技生态系统中的作用将不断扩大和巩固。

　　不过，与一些竞争对手相比，英伟达的估值水平的优势正在缩减。本月13日，博通成为第九家市值突破1万亿美元的美国上市公司。公司预测，2027年市场对定制款AI芯片ASIC的需求规模为600亿至900亿美元。

　　根据伦交所（LSEG）汇编的数据，博通12个月远期市盈率为29.8倍，低于英伟达的31.03倍。资管公司Great Hill Capital董事长海耶斯（Thomas Hayes）表示：“随着人工智能从训练模型转向推理，越来越多的芯片公司将追赶英伟达。博通是煤矿中的金丝雀。”

　　卢利亚表示，尽管英伟达的盈利继续超出华尔街的预期，但仍不足以继续保持股价的快速增长。现在，该股已经达到了更“平衡”和“合理”的水平。

　　展望未来，一家软件厂商可能脱颖而出。亚奇尼表示，专注于大数据分析的软件公司Palantir四季度在零售市场获得了关注，并有望成为新年的热门选择。

　　Palantir今年也迎来了爆发式发展，通过着眼于AI+的数据，核心竞争力在于其本体论引擎（Ontology Engine）和高度定制化的能力。公司被纳入纳斯达克和标普500指数，股价累计上涨近380%，成为表现最好的标普成分股。在Vanda的榜单中，Palantir的买入量高居第九，高于亚马逊、谷歌和微软等行业巨头。

　　值得一提的是，Palantir首席执行官卡普（Alex Karp）在上周末发布的一段视频中感谢了散户投资者， “非常感谢你们所有个人投资者，有勇气超越传统、生锈、僵化的（市场）陈词滥调。”

　　来源：华尔街见闻

　　True Contrarian博客和通讯的首席执行官Kaplan认为，现在美股科技泡沫更大了．．．当前熊市可能已经开始。他还表示，如果像QQQ这样的股票下跌20%，那些价值数万亿美元的基金将同时抛售。

　　2024年即将结束，科技股仍为美股市场提供“火力”， 不过近日，有分析师警告称，美股科技泡沫正逼近“临界点”，大型对冲基金抛售可能就要来了．．．

　　日前，True Contrarian博客和通讯的首席执行官Steven Jon Kaplan重申了自己对科技股的“反向押注”，尽管他的预测尚未实现，但他坚持认为，现在美股科技泡沫更大了。

　　Kaplan曾成功预测了近年来几次科技股的抛售，他的“名场面”包括在2020年疫情大抛售期间建议买入。今年4月，他预测跟踪纳斯达克100指数的交易所交易基金Invesco QQQ Trust Series QQQ将在一年内跌至300点，三年内跌至100点以下。

　　目前，QQQ报529.96点，意味着到明年4月还有近50%的下跌空间。

　　Kaplan表示，他担心公司利润预期过高，而且越来越多的证据表明大型科技公司在人工智能上的支出并没有带来巨额利润。他还说：

“大型对冲基金可能开始抛售，这些基金占据了科技股日交易量的很大一部分。目前大多数对冲基金遵循着一种算法，即如果像QQQ这样的股票下跌20%，那些价值数万亿美元的基金将同时抛售。”

　　Kaplan警告称，如果QQQ跌至360，第一波抛售可能就会到来。

　　不仅如此，今年包括英伟达、微软、苹果和沃尔玛等公司在内的内部人士出现了抛售行为。Kaplan指出，这些内部人士的抛售在7月达到创下了历史新高，8月略有下降，但在11月和12月再次创下历史新高：

“这是一个非常庞大的数额，且已经从大型科技股蔓延到许多其他成分股。”

　　值得注意的是，Kaplan将自己的资金投入了 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT），该ETF从2020年3月的180美元跌至目前的87.87美元。他表示，只有投资者开始看到股市亏损时，资金才有可能大规模流入TLT。

　　另外，Kaplan警告说当前的熊市可能已经开始，并预测下一轮熊市将在2027年下半年见底，之后将开启另一轮强劲的牛市。他还说，在此之前，可能会出现反弹：

“反弹可能在明年夏天出现，然后再次下跌。市场崩溃之后，大型科技股和知名股票可能会表现亮眼。建议关注2002年至2007年间的市场赢家，包括新兴市场、黄金矿业股、大宗商品生产商以及小型和中型企业，而不是大型股。”

　　风险提示及免责条款

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　　来源：华尔街见闻

　　对抗鸡周期。

　　种鸡龙头在发力逆周期扩张。

　　12月20日，圣农发展（002299.SZ）宣布收购安徽太阳谷食品公司54%股权。交易完成后，公司将持有太阳谷100%股权。

　　太阳谷前身是原美国嘉吉中国区蛋白业务，主要从事白羽肉鸡的加工与养殖业务，这显然是圣农发展的一次横向兼并。

　　2023年5月，嘉吉将这项约有3000名业务员工的业务出售给PE德弘资本，并未披露交易价格。

　　同年11月，德弘资本以2.49亿元、0.16亿元向圣农发展和集团董事、副总裁廖俊杰分别转让了太阳谷46%和3%的股权。

　　此次新一轮收购之际，圣农发展为其开出了更高的价码。

　　公告显示，在太阳谷今年净利润不低于1.7亿元的前提下，本轮股权转让款总额的上限为11.26亿元。

　　据此推算，太阳谷的估值或超过20亿元。短短一年间，该公司的估值由前次交易时的5.4亿元翻了接近3倍。

　　圣农发展表示，此次对太阳谷食品的收购有助于完善业务区域布局，提升核心竞争力，降低资金使用成本。

　　截至9月30日，太阳谷未经审计总资产12.2亿元，净资产7.48亿元，养殖和屠宰年产能为6500万羽，年食品深加工能力达到9万吨。

　　今年前三季度，太阳谷实现营业收入21.23亿元，净利润1.58亿元。2023年全年，太阳谷的总营收为2.49亿元，净亏损0.38亿元。

　　圣农发展对此解释称，今年前三季度综合造肉成本降幅大幅优化，叠加产量提升了40.43%，使得太阳谷经营业绩较上年同期提升了149.03%。

　　这场交易背后，德弘资本、圣农发展之间渊源颇深。

　　公开资料显示，德弘资本创始人刘海峰、华裕能早年曾供职于私募股权基金KKR。二人在职期间，KKR曾于2014年宣布斥资4亿美元战略投资圣农发展，华裕能则一度担任圣农发展董事。

　　“养鸡”艰难时刻

　　就在嘉吉将中国区蛋白业务卖出不久，2023年8月，泰森食品也传出了准备出售中国家禽业务的消息。

　　外资离场的背后，国内鸡肉养殖行业在经历艰难时刻。

　　Wind数据显示，白羽肉鸡价格2023年触达阶段高点后开始掉头向下，四季度低迷的行情使众多养殖企业陷入亏损境地。

　　今年上半年，由于饲料价格回落、原材料成本有所缓解。但需求端情况没有明显改善，白羽肉鸡价格在低位区间徘徊。

　　身为“白羽鸡巨头”的圣农发展，依然逃避不了周期波动的命运。

　　上半年，圣农发展鸡肉价格跌幅超过14%，鸡肉销售毛利率同比下降4.03个百分点。公司表示，鸡肉价格较去年同期下跌影响的利润超过10亿元。

　　今年前三季度，圣农发展实现营收137.62亿元，同比下降1.18%；净利润3.83亿元，同比下降了48.25%。

　　据西部证券测算，前三季度，圣农发展鸡肉销售均价仅为9882元/吨，同比下滑14.08%，深加工肉制品板块销售均价为2.21万元/吨，同比下滑11.75%。

　　“鸡肉与猪肉、牛羊肉形成消费替代关系，价格走势相互影响。短期来看，各类肉制品的价格都不会有太大的反弹。”中食傲景投资有限公司总经理刘晓东告诉信风（ID：TradeWind01）。

　　刘晓东表示，对于大型规模养殖企业来说，规模效应提升有助于降低综合成本。近年来，中小养殖户在鸡价低谷期陷入亏损，客观上客观上加速了头部企业的扩张速度。

　　2022年12月，圣农发展增资森胜农牧15%股权；2023年7月，收购德成农牧77.6%股权；2023年11月，收购太阳谷46%股权。

　　横向扩张或许与圣农发展2021年提出“十四五”规划有关，其计划将肉鸡养殖出栏量提升至10亿羽。

　　据公司披露，到2023年底，圣农发展自有白羽肉鸡养殖产能合计已超过7亿羽。

　　中国畜牧业协会监测数据数据显示，2023年中国白羽肉鸡累计出栏量为71.95亿只。圣农发展在上游养殖端的占有率或达到10%以上。

　　未来太阳谷并表后，圣农发展养殖产能规模预计突破7.6亿羽。按鸡肉养殖规模来看，圣农已经坐稳了行业第一梯队。

　　“预制鸡”直面内卷

　　一边是在上游逆势兼并，另一边则在下游寻找增量。

　　圣农发展正在由养殖、屠宰向深加工业务转型；从卖生鸡到卖熟鸡的过程，内在目的是附加值的增厚。

　　2024年半年报显示，圣农发展养殖板块毛利率3.97%，食品加工板块毛利率则有19.3%。

　　上半年，圣农发展食品加工板块收入31亿元，对公司整体业绩贡献占比达到35%；产品销量13.54万吨，同比增长12.49%。

　　按照规划，未来公司食品深加工业务收入占比将达到60%。

　　圣农发展并不满足于只服务于B端餐饮客户，而是盯上了溢价空间更高的预制菜零售生意。

　　有接近圣农发展人士对信风（ID：TradeWind01）介绍，圣农发展的C端食品业务2020年从零起步，目标是百亿元销售。2020年，圣农发展投入了5000万元用于品牌形象广告。

　　为提升响应速度，公司在全国建了5个前置工厂和90个前置仓，并围绕新业务建立了独立团队。

　　2023年末，圣农发展已有“脆皮炸鸡”“嘟嘟翅”“霸气手枪腿”等四支年销售过亿的单品。

　　今年前三季度，圣农股份C端收入累计同比增长近20%。但相应的，由于自有品牌建设、促销等费用增加，公司销售费用达1.45亿元，同比增长44.86%。

　　预制菜市场竞争激烈，分食者不在少数。

　　凤祥股份（9911.HK）旗下主打鸡胸肉的“优形”近年在健身群体中颇受欢迎，目前已经进入Costco、便利蜂等渠道。

　　更早转型食品加工的春雪食品（605567.SH）也有“爆汁鸡米花”这一年销1.5亿元的大单品。

　　圣农发展今年7月在接受机构调研时表示，公司2022开始对B端销售生熟两套体系进行整合，完成采购、销售、运营协同，为客户提供一揽子肉类解决方案。

　　C端方面则更加聚焦目标人群，通过“场景打造+爆品”策略，扩大品牌资源投入的同时，强调提升转化率及复购率。

　　上述接近圣农发展人士也透露，目前圣农发展C端销售的思路是继续挖掘现有主力产品的优势，“前期产品主要在电商渠道销售，目前也在推进线下、即时零售渠道的布局。”

　　但直达C端对传统养殖企业也意味着要走出舒适区。

　　刘晓东认为，养殖企业属于重资产行业，面对大宗价格波动带来的盈亏周期，对现金流管理要求较大。传统养殖企业未必能应对品牌分销的市场节奏。

　　“随着人口结构发生变化，国内肉类消费见顶的趋势出现，头部养殖企业想往下游转型是可以理解的。目前是预制菜发展的机遇期，大家都想去试试。”

　　今年7月，圣农发展旗下圣农食品第十厂竣工投产。10个食品厂累计产能达到45万吨。

　　扩充产能的代价是更大规模的投入。

　　2023年，圣农发展全年资本支出达到17.65亿元，达到该年净利润的2.66倍。同年，公司新增了16.12亿元的短期借款和5.78亿元的长期借款。

　　今年前三季度，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期增加2.57亿元，增幅28.52%。

　　偿债压力变得更大，前三季度，圣农发展利息费用为1.8亿元，同比去年增多了30%；流动速率由2023年的0.64降至0.6。

　　向下游转型的路上，圣农发展要面临更多挑战。

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