BitMEX联合创始人：特朗普经济政策将削弱美元，比特币或升至100万美元

　　美国加密货币交易所BitMEX的联合创始人亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）认为，当选总统特朗普的政策将削弱美元，从而大幅推高比特币等资产的价值。

　　海耶斯在周二发表的一篇题为《非黑即白》（Black or White）的博客文章中指出，在特朗普时代，银行信贷将大幅扩张，导致货币供应增加。

　　他说，共和党将通过法案，鼓励制造商在美国国内建立生产基地。政府将发放补贴和税收抵免，以支持这种回流计划，而政府将为此承担更多债务。

　　海耶斯补充说，美元贬值将增加对比特币的需求。

　　他写道：“随着比特币的自由交易供应量减少，有史以来最多的法币将追逐避险资产，不仅是美国人，来自中国、日本和西欧的需求也会涌入。做多并保持做多。”

　　作为一名比特币多头，海耶斯预计，在这种情况下，比特币价格最终会涨到每枚100万美元。

　　内忧外患下，法德协调能否重新启动也成为下一步关注重点。

　　美国当选总统特朗普携关税威胁重返白宫。

　　作为跨大西洋关系中的传统盟友，欧盟虽然在心理准备上更加充分，但较之四年前，欧盟内部分歧加剧，外部安全问题加剧。

　　北京外国语大学欧盟与区域发展研究中心主任、教授崔洪建接受第一财经记者专访时表示，当前欧洲面临的形势比特朗普首任期更严峻，欧美关系的焦点议题已从经贸扩展到安全领域，美国掌握着这些议题的主导权。他认为，面对特朗普的关税威胁，欧洲仍将采取两步策略，首先，尝试通过谈判解决问题，若谈判失败，则可能采取更强硬手段。

　　与此同时，崔洪建认为，作为欧盟最重要两大经济体，法德两国已失去了过往实现良好协调的三大条件。但未来，特朗普政策造成的压力或将促使德国更愿意采取较为强硬的立场，从而促使法德站到更相近的立场上。

　　欧洲的两步策略

　　第一财经：欧洲是否已做好准备应对“特朗普2.0”？

　　崔洪建：与特朗普的首个任期相比，当前欧洲挑战更为严峻。彼时的焦点主要在经贸领域，尽管北约经费和安全承诺等问题已初露端倪，但相对次要。如今，安全依赖已成为无法忽视的挑战。

　　这一任期，特朗普或与欧盟在经贸与安全议题间进行策略性权衡，因为当前的主导权牢牢掌握在美国手中。若欧洲在关税问题上不愿妥协，特朗普可能借安全议题施压；反之亦然，例如在俄乌冲突上，若欧盟方面持不同意见，特朗普可能以经贸手段要挟。

　　在历经两届美国政府的转变后，欧洲逐渐意识到需要为最坏局面做好准备，即欧美关系发生前所未有的转变。这种新局面将使欧洲难以再将自身发展寄托于美国的支持，而此次变局的严峻程度或将超过2016年。

　　从当前形势看，特朗普第一任期内在经贸领域对欧美关系的破坏，至今未在拜登政府下获得实质修复，例如钢铝关税问题。尽管拜登政府设立了美欧贸易与技术委员会（TTC），其成效却有限，且《通胀削减法案》的推出加深了美欧的经济摩擦。可见，尽管拜登风格温和，但在对欧战略方向上，美国两党本质上并无显著分歧，区别仅在策略手段。

　　第一财经：有报道称，如果特朗普选择对欧征收惩罚性关税，布鲁塞尔将采取有针对性的报复措施。欧盟的关税反制工具能否产生制衡作用？

　　崔洪建：欧洲目前采取了两步策略。首先，尝试通过谈判解决问题。已有消息称，欧盟已与特朗普过渡团队接触，试图寻求妥协。若谈判失败，欧洲可能采取更强硬手段，例如施加50%的反制关税。

　　对欧洲而言，这一阶段仍属试探性，因为特朗普重返白宫后是否延续强硬风格尚未确定，欧盟处于观望状态。不利因素在于，若共和党掌控参众两院，制衡将减少，特朗普政策的推行将更少受限。

　　在特朗普的第一任期，欧洲的谈判策略难以奏效，因为特朗普倾向于直接单方面加征关税，而非传统谈判方式。欧盟此次或仍将优先选择谈判，若发现特朗普表现出谈判意愿，这对欧洲将是一种缓和信号。总体而言，欧洲的应对策略为：先行谈判，若谈判破裂则再采取反制措施。

　　欧洲的团结经受考验

　　第一财经：今年夏天法国政坛震荡，近日德国“交通灯”执政联盟也出现分裂。随着特朗普重返白宫，此时的欧洲是否足够团结？

　　崔洪建：特朗普首任期时，欧洲的团结程度好于现在。近两年，俄乌冲突和巴以问题令欧洲内部的团结受到了冲击。

　　若特朗普再度上台，欧洲能否团结取决于特朗普采取的措施。若他再次对欧洲征收关税、采取强硬政策，将迫使欧洲国家联合应对。这种外部压力会促使欧洲意识到“对外统一谈判权”的重要性，因为单一欧洲国家在与美国的谈判中往往处于劣势，而整体可增强欧洲的整体力量。

　　其次，这也取决于欧洲国家的内政情况。若德国和法国能尽快解决内部问题，将资源和精力集中于对美政策上，欧洲应对特朗普的底气将增强。面对特朗普“不按常理出牌”的风格，欧洲各国需要高度戒备。若欧洲内部问题持续，欧洲在应对特朗普的压力时将更加复杂和困难。

　　第一财经：作为欧盟最主要的两大经济体，法德能否实现良好协调？

　　崔洪建：法国强调“战略自主”，希望欧洲能成为一个独立于中美的“第三极”。事实上，当前欧洲内部只有法国具备提出这个目标的条件。法国在政治、经济和军事上相对独立，对美国依赖度不强，因此可以采取更独立的政策，不必顾及美国态度；而德国和意大利则不然，尤其是德国在经贸和安全领域对美国依赖度最大，且短期内难以摆脱。这种内部差异性也导致了法德协调的困难。

　　过去，法德协调的条件有三：第一，两国实力构成差异较大；第二，两国国内政局相对稳定；第三，法德在政策上的分工较为清晰。然而，当前这些条件都不具备，两国政策关注点也出现明显分歧，法德轴心的作用一定程度上失效。

　　未来，如果特朗普采取更强硬经贸政策，可能促使法德找到共同点，因为受损最严重的将是德国。在这种情况下，法国出于战略自主的考量，而德国为维护自身经济利益，或将加强合作。这种外部压力可能成为法德合作的新契机。

智通财经注意到，美国当选总统特朗普领导的共和党在周二更接近赢得众议院多数席位，从而完全控制国会，这将使特朗普在明年 1 月重返白宫后有权推进他的议程。

美联社的统计显示，共和党将再赢得一场选举，已获得至少 216 个席位，距离获得多数席位所需的 218 个席位仅一步之遥。民主党已赢得 207 个席位，还有 12 场选举尚未结束。

爱迪生研究公司预测，周二，来自加利福尼亚州的共和党众议员戴维·瓦拉道 (David Valadao) 和民主党众议员迈克·莱文 (Mike Levin) 将再次当选。

共和党已在 100 个美国参议院席位中占据至少 52 个席位，而爱迪生在宾夕法尼亚州的选举结果尚未确定。美联社和其他一些美国媒体上周预测，共和党人戴维·麦考密克在宾夕法尼亚州击败了民主党现任议员鲍勃·凯西。

参议院多数党派尚未达到推动大多数立法所需的 60 票门槛，这意味着即使共和党赢得众议院多数党派，民主党明年仍将在华盛顿保持一定影响力。

但如果控制众议院，共和党将拥有广泛权力，有可能推动税收和支出削减、能源放松管制和边境安全控制等广泛议程。

剩余的 12 场众议院选举大部分位于西部各州竞争激烈的选区，这些地区的计票速度通常比全国其他地区慢。

共和党参议员将于周三开会决定谁将在 2025 年担任参议院党魁，约翰·图恩 (John Thune)、约翰·科宁 (John Cornyn) 和里克·斯科特 (Rick Scott) 将争夺卸任参议员米奇·麦康奈尔 (Mitch McConnell) 的职位。

　　市场观察人士表示，如果石油联盟欧佩克+取消现有的减产措施，原油价格可能会大幅下跌。

　　油价报告机构OPIS的全球能源分析主管汤姆·克洛萨（Tom Kloza）表示：“人们对2025年油价的担忧，比我记忆中2010以来的任何一年都要多。”

　　“如果欧佩克取消减产，没有达成任何控制产量的真正协议，油价可能会跌至每桶30或40美元。这些年来，他们的市场份额确实在萎缩。”

　　如果油价跌至每桶40美元，将意味着较目前价格下跌约40%。全球基准布伦特原油目前的交易价格为每桶72美元，而美国WTI原油期货价格约为每桶68美元。

　　欧亚集团能源、气候和资源主管Henning Gloystein表示，考虑到明年的石油需求增长可能不会超过100万桶/日，2025年欧佩克+减产协议的全面解除“无疑会看到原油价格大幅下跌，可能跌至每桶40美元”。

　　同样，MST Marquee的高级能源分析师Saul Kavonic认为，如果OPEC+不考虑需求而放松减产，那将“实际上相当于一场争夺市场份额的价格战，这可能会使油价跌至自新冠疫情以来的最低点。”

　　不过，分析师表示，该联盟更有可能选择在明年初逐步退出减产，而不是立即全面退出。

　　即使OPEC+不取消减产，油价的未来仍有可能崩溃。花旗分析师预计，明年布伦特原油均价将跌至每桶60美元。

　　花旗分析师在接受采访时表示，美国当选总统特朗普即将上任的政府进一步加剧了看跌前景，他的回归被一些人与潜在的贸易冲突联系在一起。

　　“如果我们真的爆发贸易战——很多经济学家认为贸易战是可能发生的，我们可能会看到价格大幅下跌，”OPIS的克洛萨说。

　　特朗普还向美国生产商吹捧了一项政策，誓言要将能源价格降低一半。

　　Kpler的首席石油分析师马特·史密斯（Matt Smith）表示，如果零售汽油价格也出现这种情况，石油价格需要降至每桶“40美元以下”。

部分品牌正在准备再次在X上投放广告，他们希望借助马斯克的影响力获得更大的商业机会。

马斯克和特朗普之间的密切关系，或许正在为社交媒体平台X带来新的转机。

根据英国《金融时报》报道，部分品牌正在准备再次在X上投放广告，原因是马斯克可能在特朗普的政府中扮演重要角色。他们希望借助马斯克的影响力获得更大的商业机会。

自从马斯克于2022年以440亿美元收购X以来，平台的收入大幅下降，许多投资者认为X的估值甚至已经跌破100亿美元。品牌纷纷担心马斯克取消内容审查政策后，平台的环境不再适合广告投放，像迪士尼、苹果和IBM等大公司都曾因此选择退出。

然而，随着特朗普重掌总统大权，X可能成为这些品牌与政府之间的重要桥梁。

“特朗普若当选，X平台将迎来指数级的增长”

AJL Advisory的首席执行官Lou Paskalis认为，部分品牌可能会将广告预算重新分配给X，以此作为“政治杠杆”，在寻求政府合同时，争取马斯克的青睐。另一位广告公司负责人表示：

“如果马斯克在特朗普政府中拥有重要职务，那X平台将变成一个与白宫沟通的官方渠道。”

马斯克对此也充满信心。在大选前接受播客主持人Joe Rogan采访时，他表示，随着特朗普的竞选活动逐渐升温，X的业务将卷土重来。

X的CEO Linda Yaccarino 6日回应了一条推文，该推文称X将呈指数级增长，并成为政治候选人的重要代言人。她写道：“Reporting for duty.（报道）”

在特朗普选举前后，X的用户活跃度显著攀升。上周，马斯克发布了一张图表，显示X平台的“全球用户秒数”从选举前几天的不到4000亿飙升至4341亿，创下历史新高。

尽管如此，平台也面临一定的挑战，特别是品牌的信任问题。一位媒体总监在接受《金融时报》采访时表示：“X现在已经成了一团糟，哪个品牌愿意冒这个险？”

此外，尽管一些用户对平台产生了兴趣，其他人却选择离开。据Similarweb的数据，选举后的第二天，美国有115000名用户删除了X账户。

X的收入问题也依然严峻。2024年上半年，X平台前100名广告商的美国广告支出比2022年同期下降了68%。

Emarketer估计，该公司今年将产生19亿美元的广告收入，低于去年的20亿美元和2021年收购前的45亿美元左右。

　　来源：华尔街见闻

　　华尔街预计，今晚公布的美国CPI通胀将连续第三个月保持坚挺，这将为美联储未来几个月的降息前景蒙上一层阴影。

　　北京时间周三21：30，美国劳工统计局将公布10月CPI数据。市场普遍预计：

10月CPI同比上涨2.6%，较前月的2.4%上升0.2个百分点，为三个月来最高纪录，环比0.2%持平前值。

核心CPI同比上涨3.3%持平前值，环比涨幅连续第三个月保持在0.3%的水平。

　　正如美银美林所指，通胀在经历了一段时间的显著下降后，目前正在呈现横向波动的趋势。该机构最新前瞻报告预计，10月核心CPI同比和环比分别保持在3.3%和0.3%（未四舍五入为0.26%）的水平，与华尔街的共识预测保持一致。

　　与此同时，粘性十足的通胀，可能会削弱美联储对12月继续降息的信心，尤其在已经降息75基点（9月降息45基点、11月降息25基点）的情况下。CME美联储观察工具显示，12月降息25基点的可能性已经从大选前的80%下降至60%左右。

　　住房通胀卷土重来，二手车价格反弹

　　业主等价租金（OER），作为CPI最大单一组成部分，对于确定该指数的基本趋势至关重要。此前，OER通胀在7月和8月加速，导致人们担心上半年通胀下行的趋势将被颠覆，但在9月小幅放缓。

　　摩根士丹利认为，10月OER可能再次出现小幅上涨，之后将恢复下降趋势。该机构的Diego Anzoategui分析师团队上周公布研报写道：

9月份OER由于季节性因素而下行，我们预计本季度不会出现类似的趋势。然而，新租约和续约通胀率（我们模型中的领先指标）仍低于住房通胀，因此表明未来将持续减速。

　　即使租金通胀保持稳定，住房价格也可能受飓风影响而上涨。

　　海伦和米尔顿两场飓风接连对美国东南各州造成巨大破坏，迫使风暴路径上的居民纷纷逃往其他地方的酒店避险，这可能会导致住房指数中离家住宿价格大幅上涨。不过，分析师指出，美国劳工统计局对离家住宿指数进行了季节性下调，以应对夏季高峰后旅游业放缓的情况。

　　飓风也可能推高二手车价格。过去16个月中，由于二手车价格下跌，美国CPI涨幅有14个月出现放缓。不包括二手车的核心商品价格则好坏参半，过去16个月中只有9个月出现放缓。

　　富国银行分析师Sarah House和Aubrey Woessner在上周公布的前瞻报告中表示：

二手车拍卖价格近期反弹，预示着CPI指数中的二手车价格可能出现约一年来的最大环比涨幅。

我们仍然认为，供应链修复和天气变冷带来的好处尚未完全发挥，但新车和二手车带来的通胀放缓趋势可能会在今年最后几个月逐渐消退——尤其是飓风海伦和米尔顿造成的破坏增加了对更换车辆和零部件的需求。

　　工资和能源方面，美银美林分析师Stephen Juneau等人在最新研报中指出，随着金融条件转松驱动经济及就业形势再度走强，平均时薪环比动能大幅反弹；此外能源价格将继续下降，部分原因是汽油价格下降。

　　12月还能降息吗？

　　上周，美联储一致决定降息25个基点，符合预期。鲍威尔在会后新闻发布会上称，对抗通胀的抗争尚未结束，核心通胀仍然在某种程度上偏高，就业市场继续非常缓慢地降温，美联储会继续降息，但若通胀降温停滞且经济强，可以更慢降息。

　　美银美林认为，根据鲍威尔上周的讲话，本次CPI数据改变不了美联储12月再次降息25个基点的可能性。12月利率决议之前，美联储将还会收到另外一份CPI报告。

　　虽然美联储未暗示接下来会暂停行动，但华尔街对放慢降息的押注正在悄然升温。高盛目前预计，美联储将在12月、明年1月和3月的会议上各降息25个基点，然后明年6月和9月分别降息25个基点。此前高盛预测是5月和6月各降息25个基点。

　　值得注意的是，高盛和摩根大通都改变了3月之后的降息预测。有人担心，已经提前锁定总统宝座的特朗普，他实施的政策可能会阻碍通胀回归美联储目标，因此利率可能需要更慢地回归中性水平。

　　展望未来，高盛预计，今年剩余时间核心CPI环比涨幅将在0.2%左右，考虑到汽车、房屋租赁和劳动力市场的重新平衡，通胀将进一步下行。高盛预测12月核心CPI同比涨幅将进一步下行至3.1%。

　　今晚，市场不必太过紧张？

　　按照惯例，如果今晚的CPI报告大超预期，市场显然不能接受。根据高盛股票衍生品专员Cullen Morgan的测算：

若核心CPI环比涨幅大于0.4%，标普500指数可能会跌1.5%；

涨幅在0.35%-0.4%之间，标普指数可能会跌0.8%；

涨幅在0.31%-0.34%之间，标普指数小幅震荡；

涨幅在0.25%-0.3%之间，标普指数涨0.8%；

涨幅小于0.25%，标普指数涨幅或超过1.2%。

　　值得注意的是，由于特朗普刚刚胜选不久，交易员对于美国未来的通胀预期已经陷入混乱。因此对于今天的CPI报告，市场的紧张程度远不如之前。高盛数据显示，基于期权跨式结构隐含的标普指数收盘价变动幅度仅为0.55%，约为最近CPI报告的一半。

　　高盛高级市场顾问Dom Wilson在报告中表示：