特朗普关税或使美国汽车生产成本增加400亿美元

投行Evercore ISI将其对卡特彼勒(CAT.US)的股票评级下调至“跑输大盘”，目标价为365美元。该行认为，卡特彼勒第三季度的盈利和销售下滑是2025财年盈利下行风险的潜在前兆，因为该公司管理层最终将面临建筑设备渠道库存上升的问题。

以David Raso为首的Evercore ISI分析师表示，在特朗普当选新总统后，新兴市场的疲软可能会给卡特彼勒带来压力，而在大宗商品价格相对较低的情况下，面对特朗普支持油气开采的政策，石油和天然气行业的资本支出反应可能会不尽如人意。

此外，鉴于卡特彼勒的股价接近Evercore ISI预测的2025财年每股收益的19倍，分析师认为，该股在中短期内可能难以跟上行业的部分。

与此同时，Evercore ISI还将伊利诺伊机械(ITW.US)的股票评级下调至“跑输大盘”，目标价为255美元。分析师认为，该公司是一家优秀的运营商和利润扩张机器，但缺乏有机销售增长、尤其是在国际市场，这可能使其2025年的利润扩张逊于平均水平。

Evercore ISI还将电力管理公司伊顿(ETN.US)的股票评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，目标价为389美元。

投行Evercore ISI将其对卡特彼勒(CAT.US)的股票评级下调至“跑输大盘”，目标价为365美元。该行认为，卡特彼勒第三季度的盈利和销售下滑是2025财年盈利下行风险的潜在前兆，因为该公司管理层最终将面临建筑设备渠道库存上升的问题。

以David Raso为首的Evercore ISI分析师表示，在特朗普当选新总统后，新兴市场的疲软可能会给卡特彼勒带来压力，而在大宗商品价格相对较低的情况下，面对特朗普支持油气开采的政策，石油和天然气行业的资本支出反应可能会不尽如人意。

此外，鉴于卡特彼勒的股价接近Evercore ISI预测的2025财年每股收益的19倍，分析师认为，该股在中短期内可能难以跟上行业的部分。

与此同时，Evercore ISI还将伊利诺伊机械(ITW.US)的股票评级下调至“跑输大盘”，目标价为255美元。分析师认为，该公司是一家优秀的运营商和利润扩张机器，但缺乏有机销售增长、尤其是在国际市场，这可能使其2025年的利润扩张逊于平均水平。

Evercore ISI还将电力管理公司伊顿(ETN.US)的股票评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，目标价为389美元。

绿光资本(Greenlight Capital)创始人兼总裁艾因霍恩(David Einhorn)表示，他已持有农业机械公司CNH Industrial(CNH.US)的中等规模头寸。受此消息提振，CNH Industrial周三美股盘后涨超8%。不过，该股今年迄今跌近14%，明显落后于美股大盘。

艾因霍恩表示，随着农业机械行业接近熊市周期的末尾，这家农业机械公司是一个不为人知的价值投资对象。他表示：“这正是目前绝对没有人关心的情况，因为它很便宜，而且未来一段时间的消息不会很好。”“农产品价格很低，农业设备正在结束下降周期。”

艾因霍恩指出，CNH Industrial的派息率超过4%，同时该公司也在积极回购股票，“几乎没有什么财务杠杆，明年某个时候、甚至可能在2026年初，人们将开始设想该股在经济周期的顶部会有几美元的收益”。

这位知名投资者认为，随着老旧设备最终需要更换，需求将会恢复。他表示：“曾经有一段时间，农业设备的购买出现了一些繁荣，现在这已经变成了周期性的萧条。这些东西来了又走。”“今年，农业设备行业在整个循环周期结束时可能较平均水平低20%，三四年后的某个时候，它可能会高出20%。这就是这些企业运作的本质。”

　　《科创板日报》11月14日讯（编辑 宋子乔）据媒体报道，OpenAI正准备推出一款代号为“Operator”的全新AI助理产品，可以自动执行各种复杂操作，包括编写代码、预订旅行、自动电商购物等。根据内部员工爆料，OpenAI领导层预计将在2025年1月发布该产品，首先作为研究预览版和开发工具推出，届时将为开发人员开放API接口。

　　报道称，OpenAI一直在进行几个与智能体相关的研究项目。其中一位人士表示，最接近完成的将是一个在网络浏览器中执行任务的通用工具。

　　AI助理（AI Agent）是一种能够感知环境、进行决策和执行动作的智能实体，具备通过独立思考、调用工具去逐步完成给定目标的能力，既能为C端提供个性化应用，也能为B端提供降本增效方案。对于普通用户而言，AI助理最核心的功能是AI自主操作手机，辅助完成复杂推理任务。

　　OpenAI首席执行官阿尔特曼早已透露下场意愿。几周前，他在Reddit的“问我任何问题”（Ask Me Anything）论坛上表示，“我们将拥有越来越好的模型，但我认为下一个重大突破将是AI助手。”在上个月公司年度开发日之前的OpenAI新闻发布会上，该公司首席产品官Kevin Weil称：“我认为2025年将是Agent系统最终进入主流的一年。”

　　站在OpenAI的角度，其在商业化进程中面临着越来越大的压力， ChatGPT渐进式的改进可能无法吸引用户支付更高的价格。高管急切需要一款突破性产品，以证明对AI开发的巨额投资是值得的。

　　目前，OpenAI已开源了多功能协同AI Agent——Swarm，可创建多个智能体协同工作，以更高效地完成任务。其GPT o1模型增强了推理能力，使其在复杂问题的解决和用户交互的自然性方面均有显著进步，亦使其更加适用于AI Agent场景。

　　AI助理被视作通往AGI的核心基础，在硬件厂商言必称AI的时代，AI助理或成为终端智能化的突破口。甬兴证券表示，AI Agent或将掌握移动互联新入口，流量分发格局有望重塑AI Agent智能体因具备较强交互性以及便利性，或可打通原先同个终端不同App之间的天然壁垒。

　　据《科创板日报》不完全梳理，国内外头部厂商正争先推出AI助理产品——

微软近期低调开源了AI工具OmniParser，其可帮助用户创建个性化智能体，以操作个人计算机；10月22日，微软宣布在Dynamics 365中集成10个自主AI Agent，支持OpenAI最新模型o1，具备自主学习能力，可自动执行跨平台复杂业务；9月，微软推出了一款名为Windows Agent Arena的基准框架，同样属于AI助理开发范畴。

据The Information报道，谷歌计划在12月预览其大型动作模型“Project Jarvis”，该项目将帮助用户执行诸如“收集研究、购买产品或预订航班”等任务。

10月22日，Anthropic为大模型Claude迭代了新功能——Computer Use，让AI可以像人一样操控电脑。Claude3.5 Sonnet是首个支持计算机控制的模型，能够模拟人类操作计算机，包括移动光标、点击按钮和输入文本。

苹果选择将Siri与ChatGPT集成，实现更智能的人机交互，另有网友发现苹果已经默默发布了Ferret-UI的两个实现版本（分别基于Gemma 2B和Llama 8B），这是苹果今年5月发布的一个可让AI理解手机屏幕的技术。

华为则公布了一项可让AI像人类一样操作手机的新研究成果，相关团队提出了一个手机控制架构：Lightweight Multi-modal App Control（轻量级多模态应用控制，简称LiMAC）。

中国独角兽企业智谱AI已上线AI助理工具AutoGLM，无需手动操作，用户对着手机说话（发出指令），便可让其自动打开手机上的各类App，进行网购、点外卖、订高铁票，甚至发微信、抢红包、评论朋友圈、整理笔记并生成攻略、总结论文。

　　中信证券表示，AutoGLM等终端AI助理技术将带来更短路径的交互形式，接受语音指令并自动完成复杂操作的能力将为消费者带来极大便利，其有望成为AI终端的亮点功能并吸引消费者升级换代。

　　华泰证券也表示，AI助理落地将带来多个层次的产业机遇，其中，Agent+终端有望推动人机交互变革，除了在终端销售量价方面的变化外，可能对终端应用的商业模式产生更加深远的影响。

　　（科创板日报 宋子乔）

　　分析认为，短期内市场情绪还在做多美元的方向，当下各大外资行一致预期转向看空欧元，不过这个方向的头寸可能已经比较拥挤，关注106.5的阻力位能否被突破（2024年4月的年内高点）。

　　美元指数已经从大选前的104涨到了106.5，在一周内达到了2.5%的涨幅。美元为什么这么强？一方面是因为共和党横扫两院带来的通胀担忧，使得市场开始大幅削减对美联储的降息预期；另一方面，德国和日本最近政坛的混乱，也反向助推了美元走强。

　　美元指数与美国降息预期保持高度相关

　　昨晚公布的10月美国CPI完全符合预期，整体CPI环比连续第四个月保持在0.2%，同比加速至2.6%。但其实这次环比四舍五入前的数字是0.24%，而之前两次都是0.18%，说明了去通胀最后一公里的艰难。

　　核心CPI环比0.3%，同比保持在3.3%。从细项看，这次主要是因为飓风影响，导致二手车环比加速至2.7%（飓风导致了车辆更换的需求），这可能是一次性的因素，除此之外的核心商品价格都在回落。

　　美联储官员卡什卡利在数据公布后的讲话偏鸽：目前尚未看到明显的通胀上行风险，更大的风险在于经济可能陷入停滞。可能也是想拉回一下走过头的市场预期。因此，这次的CPI没有意外，预计12月降息25bp也不会有太大意外

　　数据公布之后，美元利率和汇率走势出现背离。美债曲线走陡，短端2年美债收益率下跌6bp至4.29%，长端10Y美债收益率上涨3bp至4.46%。12月美联储降息25bp的概率从60%上升到80%，但美元指数却在短暂下跌后反弹创了新高，EURUSD跌破1.06，USDJPY回到155上方。

　　目前美元的涨势是否过头？短期内市场情绪还在做多美元的方向，当下各大外资行一致预期转向看空欧元和人民币，不过这个方向的头寸可能已经比较拥挤，关注106.5的阻力位能否被突破（2024年4月的年内高点）。

　　美元指数涨至年内高点

最后再分享两个图：

　　1．对比2016年大选之后美元的走势，与现在竟惊人相似，拐点也许不久了？

　　2． 美元在年底有季节性走弱的规律，过去7年的12月美指都是下跌的。

　　本文作者：方予琦，来源：早安汇市，原文标题：《暴涨的美元，何时是头？》

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