家得宝(HD.N)：最新机构观点 2024-11-19

由于销售增长乏力和库存成本超预期，塔吉特将全年调整后每股收益预期由9-9.7美元下调至8.3-8.9美元，盘前暴跌近20%。分析称，其疲软的业绩凸显了沃尔玛的规模优势。截至目前，美国其它零售商已公布的业绩均好于预期，但显示消费者仍持谨慎立场。

美国两大折扣零售商Q3表现出现分化，其他美国零售股普遍表现不错，不过消费者在购买大件上仍然谨慎，期待更大优惠力度。

当地时间周三，塔吉特公布三季度业绩报告，显示塔吉特Q3销售额252.3亿美元，不及预期的257.4亿美元，并且将全年调整后每股收益预期由此前的9-9.7美元下调至8.3-8.9美元，市场预期为9.57美元，将全年每股收益预期9-9.7美元下调至8.3-8.9美元。

财报公布后，塔吉特美股盘前跌近20%。

塔吉特表示，之所以下调盈利指引，主要是受到了季度销售持平和库存积累的拖累。

从供给端看，公司因港口罢工囤积了更多产品，由于额外库存的持有成本高于预期，导致侵蚀了利益；从消费端看，美国消费者在服装、家居等非必须消费品上的支出有所减少。

消费者仍然谨慎，两大零售商看好假日购物季

与塔吉特形成鲜明对比的是，在昨日的发布的最新财报中，美国最大折扣零售商沃尔玛年内第三次上调全年营收指引：将全年净销售增长预期从3.75%-4.75%上调至4.8%-5.1%，全年经调整经营利润增速预期由6.5%-8%上调至8.5%-9.25%。

沃尔玛表示，美国分部在所有产品类别和收入群体中均取得了增长，主要得益于客流量增加和平均票价上涨，此外广告业务和会员收入也表现亮眼。

Vital Knowledge的分析师Adam Crisafulli分析称：

“塔吉特的疲软业绩从侧面凸显了，沃尔玛的优势有很大一部分源于市场份额的增加。”

“消费者可能很‘有弹性’，但他们仍然很挑剔和吝啬。塔吉特的糟糕表现对科尔士百货(Kohl's)、多来店(Dollar General)和美元树(Dollar Tree)等公司来说可能不是个好兆头。”

沃尔玛财报也显示，日用百货品类的销售仍然疲软。沃尔玛首席财务官John David Rainey对此表示，在更大的优惠力度出台前，消费者不会放弃谨慎购买的立场。

塔吉特首席执行官也表示：

“消费者在购物方式上变得越来越足智多谋、越来越有策略……购物者‘愿意寻找’优惠，等到合适的时机（再购买）。”

除了塔吉特，本财季迄今为止，其它零售商已公布的业绩普遍好于预期。

其中，由于飓风和温暖的天气推动了消费者在家庭装修用品上的支出，家装建材零售商家得宝、劳氏双双上调了全年业绩展望，不过两家公司均表示，由于利率和抵押贷款利率居高不下，消费者在大型商品方面仍持观望态度。

对于即将到来的假日购物季，沃尔玛和塔吉特均抱乐观态度。

塔吉特首席执行官Brian Cornell在电话会上表示，公司对假日销售的早期解读是积极的，预计将迎来良好的开局。沃尔玛也表明，公司在假日购物季前可能进一步扩大市场份额，预计接下来将延续强劲的增长势头。

家居装饰零售商劳氏(LOW.US)周二上调全年可比销售额指引，因为飓风提振了季度销售额，尽管大额支出仍然紧张。

数据显示，该公司Q3销售额为201.7亿美元，同比下降1.5%，但好于市场预期;Non-GAAP每股收益为2.89美元，也好于市场预期。

劳氏第三季度可比销售额下降1.1%，但好于分析师预期的下降2.86%。值得注意的是，竞争对手家得宝(HD.US)上周公布的财报显示，第三季度可比销售额下降了1.3%，但比分析师预期的3.3%的跌幅要好。家得宝上周表示，飓风过后的重建工作推动建筑材料和油漆的需求增加。

飓风“海伦”和“米尔顿”袭击了美国部分地区，包括佛罗里达州和北卡罗来纳州，对房屋、桥梁、电力基础设施和农作物造成了巨大破坏。

劳氏首席执行官Marvin Ellison表示：“即使排除与飓风相关的因素，我们第三季度的业绩仍略好于预期，这得益于Pro部门的高个位数正增长、强劲的在线销售和小额户外DIY项目。”

劳氏目前预计，2024年可比销售额将同比下降3%至3.5%，此前预期为同比下降3.5%至4%。

该公司还预计2024年调整后每股收益为11.80美元至11.90美元，此前预期为11.70美元至11.90美元。

截至发稿，劳氏盘前跌1.94%。