美能源公司官宣扩建离心机工厂 欲摆脱对进口核燃料的依赖

　　每经记者 蔡鼎 每经实习记者 岳楚鹏 每经编辑 兰素英

　　美东时间11月20日（周三）盘后，英伟达公布了截至2024年10月27日的2025财年第三季度业绩。公司当季销售收入创新高，录得351亿美元，环比增长17%，同比增长94%。这是自2024财年第一财季以来英伟达首次季度同比增速未翻倍，同时环比增速也有所放缓。

　　同时，英伟达的业绩指引显示，下季度的营收还将进一步放缓。以指引中值375亿美元计算，英伟达预计，四季度营收将同比增长约70%，虽然高于分析师共识预期的中值371亿美元，但低于买方的预期388亿美元，一些分析师预期甚至高达410亿美元。

图片来源：英伟达财报

　　财报发布后，收跌近0.8%的英伟达股价盘后跌幅扩大，一度跌约5%，后收窄多数跌幅。随后，英伟达CEO携一众高管出席电话财报会议“安抚”投资者。

　　对于市场最关心的Blackwell架构芯片，黄仁勋称，Blackwell芯片的设计瑕疵问题彻底解决，现已“全面投产”，并且强调这款备受期待的高性能芯片产品预计需求量将连续几个季度远远超出预期。

　　Wedbush董事总经理、资深股票分析师Daniel Ives在英伟达财报公布后发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中称，“Blackwell代表了英伟达和整个AI革命的下一个前沿，我们相信市场仍低估了未来12到18个月乃至更长时间的需求曲线。上个月财报季期间，来自微软、亚马逊和谷歌的云数据和AI数据中心支出表现强劲，这表明大规模的企业人工智能需求正在进行中。”

　　投资管理公司Roundhill Investments CEO Dave Mazza也对每经记者表达了类似的观点。他认为，Mazza说：“除非出现意外的结构性问题，英伟达可以成为任何以科技为重点的投资组合的核心持股。”

　　不过，摩根士丹利分析师警告称，供应链限制性因素可能影响英伟达股价短期走势预期。

　　近日，有外媒消息称，英伟达的下一代Blackwell处理器安装在高容量服务器机架时面临着过热的挑战，这引发了谷歌等客户的担忧。

　　北京时间11月18日（周一）晚间，英伟达发言人在回复《每日经济新闻》记者的置评邮件中称，“英伟达GB200（基于Blackwell架构的首款芯片）是有史以来最先进的计算机芯片，将它们集成到各种数据中心环境中需要与我们的客户共同设计。我们的客户都在竞相部署，我们正在与领先的云服务提供商合作，将其作为我们工程团队和流程的重要组成部分。工程迭代是正常且符合预期的。”

　　在财报发布后的电话会议上，英伟达CEO黄仁勋表示，新产品系列Blackwell架构AI GPU的设计瑕疵问题已经彻底解决，现已“全面投产”，并且强调这款备受期待的高性能AI GPU产品预计需求量将连续几个季度远远超出预期。英伟达高管预计Blackwell将在本季度出货，未来一年将加快供应步伐。

　　据黄仁勋介绍，有两大趋势正在推动英伟达芯片在全球的普及：首先，整个计算领域从CPU支持的编程转向GPU支持的机器学习；其次，AI领域的全新产业发展。他表示，随着基础模型制造商扩大AI预训练、训练后以及云端AI推理算力的部署规模，对Hopper芯片的需求和对Blackwell芯片的期待“令人难以置信”。

　　CFO Kress则表示，13000个Blackwell芯片样品已发送给客户。“每个客户都在竞相成为第一个进入市场的人。Blackwell现在掌握在我们所有主要合作伙伴的手中，他们正在努力建立数据中心。”她预计，Blackwell芯片出货量将在明年增加，有望在2025财年第四财季为公司创造“数十亿美元”的收入。

　　此外，当被问及特朗普政府可能加征的关税是否会影响英伟达，黄仁勋回应称：“无论新政府做出什么决定，我们当然都会支持。公司将完全遵守随之而来的任何法规。”

图片来源：彭博社

　　Wedbush董事总经理、资深股票分析师Daniel Ives在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中称，“Blackwell代表了英伟达和整个AI革命的下一个前沿，我们相信华尔街仍低估了未来12到18个月乃至更长时间的需求曲线。上个月发布的财报显示，来自微软、亚马逊和谷歌的云数据和AI数据中心支出表现强劲，这表明大规模的企业人工智能需求正在进行中。来自规模更小一些的公司如ServiceNow和Palantir的芯片需求也验证了这一点。”

　　其他业内人士也对英伟达Blackwell芯片的前景持乐观态度。

　　行业分析师预计英伟达2025财年的营收将达到1261.6亿美元，将比2024财年的609亿美元增长一倍以上。2026财年的收入将再增长45.6%，达到1836.7亿美元。市场对Blackwell的强劲需求可能会帮助其大大超过这一目标。

图片来源：SeekingAlpha

　　除Blackwell芯片外，英伟达旗下其他芯片如Hopper系列也有强大的市场吸引力。

　　分析师预计，Hopper系列人工智能芯片明年将为英伟达创造逾420亿美元的收入。美银证券分析师Vivek Arya在周一的报告中表示：“为了满足激增的需求，每个云计算客户都需要部署尽可能多的人工智能算力（Hopper和/或Blackwell）。”

　　花旗称，明年一季度英伟达数据中心销售额预计将增加约30亿~40亿美元，公司毛利率预估为73%，比市场预期低约0.3个百分点；但从二季度开始，随着Blackwell的采用率上升，英伟达芯片毛利率将有所改善，实现更“超出预期”的表现。

　　花旗还上调了英伟达2025财年、2026财年和2027财年的EPS预期，并把目标股价从150美元上调至170美元。

图片来源：花旗

　　财报发布后，收跌近0.8%的英伟达股价盘后跌幅扩大，一度跌约5%，后收窄多数跌幅。2024年迄今，在AI浪潮的推动下，英伟达股价暴涨超200%，使其成为全球市值最高的公司，而在2023年，英伟达股价已经暴涨超240%。

图片来源：谷歌财经

　　对于英伟达接下来的走势，业内人士仍然表现出极大的信心。

　　投资管理公司Roundhill Investments CEO Dave Mazza近日在接受每经记者采访时表示，即使Blackwell芯片近日被曝设计瑕疵，但也不会对英伟达的长期发展轨迹产生重大影响，因为英伟达在解决技术挑战和提供行业领先产品方面有着良好的记录。并且，AI和数据中心市场对英伟达GPU的需求依然强劲。

　　英伟达目前是Roundhill Investments旗下美股七巨头ETF（MAG7）的主要持仓之一，占整个整个投资组合的16.29%，仅次于特斯拉的17.83%。

　　Mazza说：“除非出现意外的结构性问题，英伟达可以成为任何以科技为重点的投资组合的核心持股。虽然具体的交易决策可能取决于收益报告的细节，但我们对英伟达非常有信心。”

　　与此同时，也有投行发表了相对谨慎的观点。

　　摩根士丹利分析师就警告称，供应链限制性因素可能影响英伟达股价短期走势预期。摩根资产管理分析师则称，尽管英伟达目前领先优势明显，但后续面临一众竞争对手的挑战。多家半导体公司、云服务提供商正在加紧抢占英伟达的市场份额。

　　此外，英伟达面临的监管风险也不容小觑。彭博社今年9月初披露，由于怀疑英伟达涉嫌垄断市场，美国司法部已向该公司发出传票，且调查人员一直在联系其他科技公司收集英伟达涉嫌垄断的相关信息。不过，英伟达公司已向媒体辟谣，称并未收到美国司法部的传票。

　　本月初，美国最高法院对一场英伟达涉证券欺诈的旧案展开分析。2018年，黄仁勋曾宣称英伟达业绩持续受加密货币挖矿影响，后被指言过其实，导致英伟达背上证券欺诈官司。美国最高法院本月初的研究并未得出结论，也未支持英伟达方撤销诉讼的要求。

　　随着英伟达财报的发布，市场也在关注其对科技板块甚至整个美股市场的影响。

　　Mazze表示，英伟达的收益是科技行业，尤其是AI领域的风向标。一份强劲的报告加上乐观的指引可能会重新点燃投资者对科技股的热情，从而可能推动该行业的整体上涨。相反，如果英伟达表现不佳或指引保守，可能会导致高增长科技股暂时回调。

　　美银分析师在周日的一份报告中称，英伟达的三季报有可能引导美股市场的短期轨迹。该行以Gonzalo Asis等分析师为首的分析师在报告中强调了英伟达在标普500指数中的重要地位，指出其“在过去一年中贡献了标普500指数约20%的回报。随着上周美国大选后市场的反弹，我们认为英伟达的三季报可以决定美股的短期走势。”

图片来源：美银

　　虽然大选结果、利率波动和美联储政策路径等更广泛的市场因素主导了当前市场的叙事，但期权数据突显出英伟达的盈利可能发挥更关键的作用。美银证券策略师表示，英伟达财报发布时，标准普尔500指数的隐含波动率与英伟达自身的隐含波动率保持一致。

图片来源：美银

　　美银分析师们解释称，期权市场给英伟达财报日分配的风险比要大于其他重大经济事件，包括下一份非农就业报告、通胀数据，甚至是美联储FOMC 12月份的议息会议。

　　Ives对记者表示，“接下来科技领域仍将处于一个超级支出周期，这为科技股持续上涨到年底和2025年铺平了道路。我们仍预计，（其他科技公司）在英伟达GPU芯片上每花费1美元，整个美股科技股的盈利就会增加8~10美元。我们对2025年的科技股依然坚定看涨。”

　　免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

　　特朗普胜选后，美元指数飙升，欧元迅速下跌，市场预期美国通胀压力上升和美联储降息速度放缓将支撑美元。

　　自特朗普11月5日胜选，且共和党控制了国会两院以来，美元指数已飙升至一年来最高水平。同时，欧元迅速下跌，11月14日一度跌破1.05美元，为2023年10月以来首次。而就在两个月前，欧元对美元的交易价格还一度升至1.17左右。今日，欧元对美元持续在1.05附近徘徊。

　　由于特朗普提议对所有美国进口产品普遍征收10%的关税，甚至对某些特定国家进口商品征收更高的关税，再加上特朗普计划减税和限制移民，市场普遍预计这些举措将重新推升美国的通胀压力，并导致美联储降息速度慢于预期，而高利率通常会支撑货币。因此多家机构近期已纷纷在2025年预测中，预计欧元对美元将跌至平价，甚至更低。

　　“特朗普胜选后，欧元遭受的打击比大多数货币都大，我们怀疑这种局面短期内不会缓解。”凯投宏观的高级市场经济学家赖利（James Reilly）在发给第一财经记者的报告中分析称，一方面美联储可能会因此更缓慢地降息，从而提振美元。另一方面，欧洲央行可能会在“出口放缓的打击”中进一步放松货币政策。由此导致的美欧货币政策分歧，将令欧元在2025年跌至美元平价。

　　关税预期影响

　　欧洲央行在周三（20日）发布的半年期金融稳定评估报告中强调，全球贸易紧张局势将对欧元区经济构成风险。目前，欧元区20国经济增长乏力的威胁均大于高通胀。“全球贸易紧张局势加剧，全球保护主义倾向可能进一步加强，引发市场关于欧元区增长、通胀和资产价格可能受到负面影响的担忧。”该报告称。

　　欧洲央行副行长德金多斯（Luis de Guindos）在接受媒体采访时表示，强调通胀正经历积极演变是非常重要的，但经济增长前景并不乐观。根据欧盟委员会的预测，欧元区2024年的经济增长将低于1%，2025年将略高于1%。而特朗普胜选将给欧洲经济前景带来更多不确定性。

　　巴克莱经济学家的模型显示，如果美国对欧洲产品征收10%关税，且欧洲采取报复性反制措施，欧元对美元将跌至平价。高盛也在2025年外汇展望中表示，特朗普关税和财政改革的前景使其修改了美元将在未来一年内逐渐下跌的观点，转而认为美元将“在更长时间内走强”。高盛同时下调了对欧元的预测，称“不再认为欧元区的经济前景有利于欧元逐步复苏”，该行考虑的因素包括欧盟容易受到全球贸易不确定性的影响，以及欧洲央行将继续降息而美联储将放慢降息步伐。不过，高盛表示，如果贸易政策最终比特朗普声称的“更温和”，或欧元区经通胀调整后的实际利率保持在高于预期的水平，欧元可能会意外上涨。

　　赖利同样认为，关税的影响仍然存在许多不确定性，包括特朗普的关税政策是否能够合法实施，会否只是一种谈判工具或半永久性工具，以及某些国家或商品会否获得豁免。

　　避险情绪重燃

　　欧元上次对美元跌至平价是2022年9月。当时，经济衰退担忧、俄乌冲突爆发和能源危机给欧元区前景带来压力。同时，美联储快速、激进加息和更广泛的市场转向避险资产的投资风格，提振了美元。在此前的逾20年，欧元汇率始终高于美元。在2022年9月触及平价后，虽然欧元仍低于长期平均水平，但已回到对美元平价上方。

　　而本周，导致2022年欧元跌至美元平价的因素再次成为焦点。据新华社报道，俄罗斯国防部19日发布通报说，当地时间当日凌晨3时25分，俄布良斯克州遭到乌军6枚美制导弹袭击。经确认，乌方使用的是美制陆军战术导弹系统。俄罗斯总统普京19日签署总统令，批准更新后的《俄罗斯联邦核威慑国家基本政策》，该命令于当日生效。根据该文件，俄在收到空天攻击武器集中发射并越过俄边界的可靠信息时，将考虑使用核武器的可能性，此举令投资者恐慌情绪骤升，担忧俄乌局势可能再度出现升级。

　　荷兰合作银行的外汇策略主管佛利（Jane Foley）称，由此带来的对避险资产需求的激增，提振了日元和瑞士法郎，同时也支撑了美元。“如果持续下去，围绕俄乌冲突的紧张局势加剧，可能会加速欧元对美元的下行潜力，并增加跌破平价的可能性。”

　　上述金融稳定评估报告也提到，“在宏观金融和地缘政治不确定性加剧的背景下，鉴于资产估值高企及金融体系风险敞口集中，风险情绪可能突然急剧逆转。”德金多斯在采访中也表示，包括俄乌冲突和中东冲突在内的地缘政治风险，给欧元区经济前景带来除美国政策影响之外的更多不确定性。

　　在被美国检察官起诉后，高塔姆·阿达尼旗下公司的股票和债券价格大跌，使得他今年的财富增长化为乌有。

　　彭博亿万富豪指数表明，这位亚洲第二富豪的净资产周四早些时候缩水逾150亿美元。截至孟买时间中午12：00，他的财富值约为730亿美元，低于2023年底的843亿美元，也低于今年6月3日达到的顶峰1，220亿美元。

　　自沽空机构兴登堡在2023年1月发布报告、提出欺诈和公司治理不善指控以来，这位大亨在这近两年时间里坐上了过山车。上述最新波折，有可能使他的集团陷入动荡。印度证券监管机构去年开始对该集团进行调查，目前还没结束。

高塔姆·阿达尼

　　美国联邦检察官周三指控阿达尼等人承诺向印度政府官员行贿逾2.5亿美元以获取太阳能合约，并在向美国投资者融资时隐瞒了这一计划。

　　不过，阿达尼集团周四否认了美国对Adani Green Energy Ltd．董事的指控，称打算寻求一切可能的法律手段来解决。

　　阿达尼的基础设施商业帝国横跨采矿、港口、道路、机场、火力和可再生能源，其最近得以反弹、从全球私募股权和主权财富基金那里筹集了数十亿美元的新股本。由于集团债务再融资资源充足，阿达尼各公司继续发展并扩大业务。

　　自去年以来，这位亿万富翁还进行了几笔收购 —— 尤其是在基础设施和水泥行业，并赢得了印度和海外的新政府合同。

　　但是新加坡管理大学市场营销学教授Nirmalya Kumar称，最新事件比兴登堡报告要严重得多，因为其涉及到美国政府，并且可能在印度政坛产生反响。

　　“他的国际计划将受到打击”这位学者周四表示。

　　来源：金十数据

　　比特币价格正在逼近历史高点10万美元，原因是市场乐观地认为，当选总统特朗普对加密货币的支持预示着加密货币市场的繁荣，美国将对币圈转向友好型监管，而不是之前的严厉打击。

　　周四，作为最大数字资产的比特币一度上涨3.6%，并一度逼近98000美元。自特朗普11月5日赢得大选以来，整个加密货币市场已增值约9000亿美元。

　　特朗普的过渡团队已经开始讨论是否在白宫设立一个专门负责数字资产政策的职位。这将是美国首个此类职位，且能与候任总统有直接联系，特朗普现在是币圈最大的“啦啦队队长”之一。

　　这些讨论是继MicroStrategy公司加速购买比特币以及美国比特币ETF期权推出后，美国对数字资产市场情绪的最新提振。

　　10万美元大关终将突破？

　　投机者越来越关注比特币何时突破10万美元大关，而不是是否会突破。那些认为比特币是现代价值储存手段的支持者们，将六位数的价格视为对怀疑论者的一种象征性反驳，这些怀疑论者认为加密货币几乎没有实用性，并谴责其与洗钱和犯罪的联系。

　　IG澳大利亚公司市场分析师Tony Sycamore表示：“买家正在压制卖家。虽然我不确定在逼近10万美元关口时，一切是否都能一帆风顺，但需求似乎是无止境的。”

　　MicroStrategy是上市公司中持有比特币最多的公司，该公司周三宣布，计划将可转换高级票据的销售额增加近50%，达到26亿美元，以资助对该代币的购买。这家曾经默默无闻的软件制造商现在将自己定位为一家比特币资产管理公司，拥有大约310亿美元的数字资产储备。

　　ETF资金流入

　　机构汇编的数据显示，在选举日之后，有12只投资比特币的美国ETF吸引了58亿美元的净流入，这些ETF的总资产已达到前所未有的1000亿美元。

　　加密衍生品流动性提供商Orbit Markets的联合创始人Caroline Mauron表示：“10万美元这一巨大的心理关口已经近在眼前。”她补充说，比特币期权市场的押注表明“市场预期价格将迅速上涨”。

　　特朗普誓言要创建一个支持性的美国加密货币监管框架，并建立一个战略性的比特币储备，不过其承诺的实施时间表以及比特币储备的可行性仍不确定。

　　特朗普曾是加密货币的怀疑论者，但在数字资产公司在竞选期间大力宣传其利益之后改变了立场。他自己也有数字资产项目。

　　目前的乐观情绪淡化了人们对2022年市场暴跌的记忆，那次暴跌暴露出币圈的欺诈和其他风险行为，并导致包括Sam Bankman-Fried的FTX交易所在内的平台倒闭，而其本人也锒铛入狱。这场动荡引发了美国证券交易委员会（SEC）的一系列强硬执法行动，而业界预计在特朗普执政下，这种压制将会逐渐消失。

　　随着比特币价格连创新高，向10万美元关口迈进，直接投资比特币的美国交易所交易基金（ETF）的总资产突破了1000亿美元。

　　包括贝莱德和富达投资旗下产品在内的12只比特币ETF在今年1月上市后10个月就达到了这一里程碑，成为有史以来发行最成功的基金类别之一。

　　数据显示，随着比特币达到创纪录的高点，他们在周三录得7.73亿美元的净流入。

　　周四，比特币一度上涨3.6%，达到创纪录的97892美元，自11月5日美国大选以来，这些比特币ETF净流入了58亿美元。今年迄今，比特币价格上涨了129%，跑赢了股票、黄金和其他资产。