市场押注新西兰联储下周降息50个基点 纽元应声下跌

　　来源：华尔街见闻

　　高盛表示，司法部可能要求谷歌剥离安卓操作系统，限制谷歌在安卓设备上捆绑自有服务，这将对谷歌的搜索业务收入造成重大阻力，因为不仅限制了搜索查询量，而且限制了谷歌通过统一的用户登录来访问跨服务第一方数据。

　　闹了这么久，美国司法部到底会怎样制裁谷歌？

　　谷歌的垄断案已经打了四年了，随着特朗普当选总统，并即将重新任命新一届司法部门领导，这一重大案件正进入一个关键阶段。

　　昨日，高盛分析师埃里克·谢里登（Eric Sheridan）和亚历克斯·维利亚特（Alex Vegliante）在向客户发布的报告中，将司法部可能采取的措施分为三大类：

1. 限制谷歌成为第三方设备的默认搜索引擎；

2. 要求谷歌剥离安卓操作系统，限制谷歌在安卓设备上捆绑自有服务；
3. 要求谷歌实施多项数据许可和信息共享协议。

　　尽管面临拆分威胁，高盛仍在中长期看好谷歌，分析师表示：

“我们认为Alphabet目前的估值已经定价了明显的不利因素，但我们认识到，由于反垄断案的不确定性，投资者愿意支付的估值倍数可能会继续受到抑制。”

　　其他华尔街机构也看好谷歌，摩根大通和Stifel维持增持评级，目标价分别为212美元/股和200美元/股。Baird和Evercore ISI认为谷歌能够跑赢大盘，目标价均为205美元/股。

　　昨日，谷歌C跌超4%，现报169.24美元/股。

　　1． 限制谷歌成为第三方设备的默认搜索引擎，对谷歌的市场份额影响有限

　　谷歌与第三方原始设备制造商（OEM）和分销商，如苹果，签订的默认搜索引擎协议是这一反垄断案的关键要点之一。高盛表示，法院可能会判决谷歌不得向第三方支付费用以获得默认搜索引擎的位置，这可能带来多种情况：

1. 另一家搜索引擎向设备制造商支付费用，成为第三方设备上的默认搜索引擎；
2. 第三方原始设备制造商和分销商自愿在其设备上实施“选择屏幕”，让消费者从一系列潜在服务中选择默认服务，尤其是选择默认搜索引擎；
3. 谷歌必须在安卓设备上实施“选择屏幕”。

　　但高盛认为，引入“选择屏幕”可能对谷歌的市场份额影响有限，因为消费者可能仍倾向于选择谷歌搜索。

　　2． 要求谷歌剥离安卓操作系统，限制谷歌在安卓设备上捆绑自有服务，可能对谷歌的搜索业务收入造成重大阻力

　　美国司法部向法庭提出，除了要求谷歌剥离Chrome浏览器外，谷歌还要剥离安卓操作系统。更重要的是，谷歌在剥离Chrome后的五年内不得重新进入浏览器市场，即限制谷歌对竞争性搜索引擎或人工智能搜索产品的投资、收购或合作。

　　高盛表示，如果真的剥离Chrome浏览器，将对谷歌的搜索业务收入造成重大阻力，因为不仅通过限制搜索查询量，而且限制了谷歌通过统一的用户登录来访问跨服务第一方数据。

　　此外，法院可能要求谷歌不得在安卓上捆绑其自有服务，如Play、Chrome等，即谷歌不能在安卓设备上预装谷歌的自有应用、自有服务，并设置谷歌搜索为默认搜索引擎。

　　如上文所述，如果法院选择采取这一措施，可能会要求谷歌引入“选择屏幕”，但高盛认为这对谷歌搜索在安卓设备上的市场份额影响不大，2018年的欧盟谷歌反垄断案显示引入“选择屏幕”仅让谷歌损失了极少的市场份额。

　　3． 要求谷歌实施多项数据许可和信息共享协议，可能会降低搜索引擎的准入门槛

　　美国司法部可能会要求谷歌实施多项数据许可和信息共享协议，这将使搜索引擎的竞争对手、第三方发布商、搜索广告商等收益。

　　首先，司法部可能会要求谷歌开放用于搜索的索引和模型，并提供用户及广告搜索数据（时间最长可达10年），共享广告数据（时间最长可达1年）、搜索结果、排名信号等。

　　值得注意的是，谷歌目前已经与部分第三方搜索引擎签订协议，这些搜索引擎可以通过谷歌的搜索结果来生成自身的结果页面，但用途受限，例如，谷歌禁止这些搜索结果用于移动设备。

　　高盛预计，这些措施可能会降低搜索引擎的准入门槛，因为其他公司可以利用谷歌的索引、模型或搜索结果快速起步。然而，尽管准入门槛可能会降低，构建一个成功且具有规模的搜索引擎还涉及许多其他关键因素，例如，能够有效组织底层数据并基于索引开发用户体验良好的产品、用户查询量和广告预算规模的匹配等，这些因素并不一定能得到保证。

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　　花旗表示，英伟达强劲的业绩和指引预示着持续强劲的企业人工智能需求，尤其有利于戴尔科技（DELL.US）。分析师Asiya Merchant在给客户的一份报告中表示：“总体而言，我们认为需求对企业服务器OEM（戴尔、慧与科技和超微）来说是积极的。”

　　分析师称，“具体而言，在电话会议期间，管理层注意到人工智能在企业环境中，尤其是Agent AI具有强劲吸引力，全年人工智能企业收入比去年增加了一倍以上，业务管道仍在持续建设，更多潜在客户或销售机会正在积累。”

　　Merchant对戴尔的评级为“买入”，目标价为160美元。他补充说，戴尔和慧与科技（HPE.US）都认为，到2027年，人工智能潜在市场总额将在1710亿至1740亿美元之间，从2023年开始，复合年增长率将在20%至25%之间。

　　AI领头羊英伟达昨日发布的最新财报数据显示，多项数据均超出市场预期。第三财季总营收大增94%，净利润则翻番，发布的下季度营收展望同样超出平均预期。

　　在业绩会议上，首席执行官黄仁勋向投资者们保证，其新产品线，即Blackwell架构AI GPU系列产品，将继续引领人工智能热潮所驱动的业绩大幅扩张趋势，推动英伟达股价在周四盘中创下152.89美元的历史新高。

　　截至发稿，戴尔股价盘后上涨0.76%。

　　盖世汽车讯 据报道，11月21日，日本汽车制造商发言人表示，约6%的美国员工已接受提前退休计划，这是该公司全球裁员计划的一部分。

　　日产汽车的一份证券文件显示，截至今年3月底，该公司在美国约有1.7万名员工。随着该公司进行全球重组，到今年年底，日产汽车预计将有约1，000名美国员工提前退休。

　　本月早些时候，日产汽车表示，该公司目前正“面临严峻形势”，并制定了一项实现“健康增长”的计划，包括削减3，000亿日元（约合19亿美元）的固定成本和1，000亿日元（约合6.49亿美元）的可变成本，同时保持健康的自由现金流。

　　为了实现这一目标，日产汽车计划削减20%的全球产能，并在全球范围内裁减9，000名员工，约占其全球员工总数的7%。

　　同时，日产汽车总裁兼首席执行官内田诚（Makoto Uchida）决定从11月起自愿减薪50%，且他预计该公司其他高管也会效仿。

　　今年4月至9月，日产汽车的净利润同比大降93.5%至192.2亿日元（约合1.24亿美元）。而利润大跌主要是因为日产汽车不得不依靠高昂的促销成本来提振美国销量，以降低经销商的库存水平。当前，日产汽车在美国市场所要应对的挑战还包括其在美国市场的产品阵容中没有混合动力车型，而美国市场对插电式混合动力汽车的需求正在增长。同时，日产汽车在中国市场也面临激烈的竞争。

Cleveland Research表示，麦当劳(MCD.US)大肠杆菌感染事故的影响比预期的要严重，该公司10月底和11月的可比销售额远低于最初的预期。因此，该行将对麦当劳第四季度可比销售额增长预期下调至-1.5%，低于大肠杆菌感染事故前预期的2%。

Cleveland Research表示：“麦当劳似乎正在向受冲击最严重的加盟商投资，并在整个系统中增加营销、促销和折扣，以帮助恢复客流量，但目前影响/提升尚不确定。”

上个月，美国疾病控制与预防中心(CDC)警告称，麦当劳的“四分之一磅汉堡包”(Quarter Pounder hamburgers)在美国多州引发与大肠杆菌相关的疾病。疾控中心在一份报告中表示，美国有49人因食用“四分之一磅汉堡包”而患病，疾控中心已就此展开调查。据悉，目前全美有包括1名儿童在内的10人因感染相关疾病住院，1人死亡。

麦当劳迅速对此事件做出了响应，公司声明称正在采取“迅速果断的行动”，并指出初步调查结果表明，这些疾病可能与一种由单一供应商提供的切片洋葱有关。

尽管麦当劳首席财务官Ian Borden在10月底的财报电话会议上向分析师保证，此次公共卫生事件不会对第四季度的业绩产生实质性影响，但他承认，在大肠杆菌感染事故发生的几天后，其日销售额出现了负增长，客流量也有所减少。这促使该公司投资1亿美元帮助受该感染事故最严重的加盟商。

　　金价迈向去年10月以来最大周涨幅，俄乌冲突升级提升了黄金的避险吸引力，交易员同时也在评估美联储进一步放松政策的前景。

　　新加坡时间14：37，金价涨0.7%至每盎司2，687.71美元。乌克兰此前称，俄罗斯向第聂伯罗市发射了“新型”弹道导弹，是对基辅西方支持者的警示信号。地缘政治紧张局势加剧往往会促使投资者涌向黄金等避险资产。

　　交易员也在权衡芝加哥联储行长Austan Goolsbee的评论，他预计利率将“略微走低”，同时表示有信心通胀正在朝美联储的目标回落。

　　在央行买盘、避险需求以及美联储降息周期的支撑下，黄金今年迄今已飙升30%。市场普遍预计明年金价将创新高，近几天高盛和瑞银均发布了看涨黄金的报告。

　　现货黄金本周迄今已上涨4.9%，为2023年10月以来最佳表现。彭博美元即期指数在连续两天上涨后基本持平。白银涨0.9%至每盎司31.06美元。

CFRA 研究机构预测标普 500 指数将在2025年底达到6,585点，这一预期涨幅达11%，主要受到盈利扩张的推动，但该研究公司表示，预计在市场下一轮牛市期间波动性将会加大。与基准指数周四收盘价5,948.71点相比，这一预测显示出显著增长，同时也比CFRA预计的2024年收盘价6,145点高出约7%。

CFRA 的首席投资策略师 Sam Stovall 在周三的报告中指出，这一新目标融合了基本面、技术和历史因素，其中美国实际GDP预计增长2.4%和标普500指数成分股公司营业利润预计增长13%起到了关键作用。

尽管这一预测意味着美国大盘股市场将进入牛市的第三年，但CFRA指出一些因素削弱了乐观情绪，使得全年价格涨幅可能低于平均水平。这些因素包括标普500指数连续两年实现两位数增长，以及相对于10年平均值的估值过高。据悉，标普 500 指数 今年迄今已上涨约 25%。

此外，Stovall 还预测市场波动性(VIX)将上升，因为历史上近90%的总统任期第一年都经历了超过5%的下跌，平均下跌幅度更是达到17.5%。考虑到唐纳德·特朗普将于明年1月重返白宫，且共和党将控制参议院和众议院，这一预测尤为引人注目。

然而，Stovall 也提到了一些积极因素，如通胀持续下降和利率下降，这些因素将是2025年实现两位数盈利增长的支柱。根据芝加哥商品交易所 FedWatch 工具的显示，美联储正处于降息周期，明年基准利率可能降至至少3.75%-4.0%。同时，标准普尔资本智商(S&P Capital IQ)普遍预测，2024年企业每股收益将增长8.5%。

据了解，追踪标准普尔500指数的交易所交易基金(ETF)包括Vanguard S&P 500 ETF(VOO.US)、ProShares Ultra S&P500(UPRO.US)、iShares Core S&P 500 ETF(IVV.US)、ProShares UltraShort S&P500(SDS.US)和Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF(RSP.US)。