高盛：投资者应“高配”中国股票 盈利增长为主要动力

　　美国银行策略师说，纳斯达克100指数与标准普尔500指数的相对水平正接近一个关键点，这一水平可能引发利于美股交易趋势的解除。以迈克尔•哈特尼特（Michael Hartnett）为首的美银团队表示，以科技股为主的纳斯达克100指数与标准普尔500指数的相对定价高于2000年达到的高点，“让投资者安心做多美国科技股和美元”。同时，他们在一份报告中写道，如果跌破这一水平，将有力推动人们退出“美国例外论”（US exceptionalism）交易。

　　哈特尼特上周表示，进入明年，投资者应该开始将更多资金投入美国以外的股市，他建议投资中国和欧洲的股票。标准普尔500指数在2024年上涨了25%，而前一年的涨幅与此类似。

　　策略师们表示，如果以历史为鉴，标准普尔500指数有望在2025年再次出现两位数的上涨或下跌。他们表示，进一步上涨的“秘密武器”是债券收益率的下降。

　　不过，该团队预计债券价格将反映出明年年初通胀抬头和降息幅度减小的情况，从而使收益率保持在高位，并限制风险资产。美国银行的“投资时钟”还暗示，2025年大宗商品将上涨，利润将增加，利率将上升。

　　受强劲的美国经济、美联储降息以及围绕人工智能发展的繁荣推动，标准普尔500指数继续在历史高点附近交易。根据美国银行的报告，美国股票基金今年将吸引创纪录的资金流入，年化规模将达到4480亿美元。

　　相比之下，“不受欢迎”的欧洲股票基金预计将在2024年流出580亿美元。

美国反垄断监管机构要求谷歌(GOOGL.US)剥离Chrome浏览器，并提出其他限制该公司搜索主导地位的举措，但专家认为这些提议可能会遇到法律挑战，因为补救措施过于极端。

今年8月，谷歌被裁定非法垄断搜索市场。美国司法部检察官周三向法官提出，谷歌必须出售Chrome浏览器，与竞争对手共享数据和搜索结果，并可能出售其Android智能手机软件。

这些提议是旨在重塑用户查找信息方式的里程碑式案件的一部分。但专家表示，即将上任的特朗普政府可能会改变这一努力，法律诉讼可能会持续数年。

分拆谷歌阻力重重

Jensen Investment Management的Kevin Walkush表示：“我觉得这个要求有点过高了。”Jensen Investment Management持有谷歌股票，并对Chrome剥离计划持怀疑态度。

21世纪初，美国司法部指控微软(MSFT.US)非法垄断网络浏览器市场，要求微软分拆。该裁决被上诉法院推翻，微软和美国司法部最终达成和解。

Walkush预计，随着谷歌上诉，这起案件将需要数年时间才能结束。“正义的车轮不会很快转动，”他表示。

谷歌称美国司法部的做法是“前所未有的政府越权行为，将损害美国消费者、开发者和小企业的利益”。

该案件还可能面临特朗普的挑战。

虽然谷歌的搜索诉讼始于特朗普第一个任期内，但特朗普在10月份表示，他可能不会分拆谷歌，因为这可能会损害美国的科技行业。

Chrome是使用最广泛的网络浏览器，也是谷歌业务的支柱，为该公司提供了宝贵的用户数据，并帮助其精准投放广告。谷歌最近一个季度的总营收为883亿美元，其中一半以上来自搜索广告业务。

据估计，Chrome占据全球浏览器市场三分之二的份额，但作为一款独立的浏览器，其价值急剧下降。

搜索引擎竞争对手DuckDuckGO的前法律总顾问、曾在联邦贸易委员会担任律师的Megan Gray表示：“Chrome之所以对谷歌有价值，是因为谷歌利用它来增强其广告业务和搜索业务。如果没有这些，那么Chrome就只是一个数据代理。”

批评人士表示，强制出售不会解决美国司法部诉讼中提出的几个关键问题，包括搜索垄断。

宾夕法尼亚大学凯里法学院高级研究员兼学术主任Gus Hurwitz表示，“美国司法部的补救措施将面临巨大阻力，”因为Chrome可以运行谷歌以外的搜索引擎。“法院希望任何补救措施都与潜在的反垄断问题有因果关系。剥离Chrome绝对不能解决这个问题。”

其他限制举措“过于严厉”

美国司法部提议全面禁止谷歌通过提供奖励来给予其搜索引擎优惠待遇。其中包括谷歌与苹果(AAPL.US)的合作关系，谷歌每年向苹果支付数十亿美元，让谷歌搜索成为苹果智能手机的默认搜索。

Evercore分析师称拟议的限制措施“过于严厉”。

宾夕法尼亚大学的Hurwitz表示，考虑到谷歌搜索的受欢迎程度，即使没有任何协议或付款，苹果也可能继续将谷歌作为默认搜索引擎。

美国司法部还要求谷歌以象征性的成本授权搜索结果，并免费与竞争对手分享其收集的用户数据。

D.A.Davidson分析师Gil Luria表示，在条款更加明确之前，很难确定谷歌开放搜索数据的影响。Center for Journalism & Liberty表示，谷歌将其搜索数据授权给新闻出版商将产生“变革性”影响，因为这将帮助出版商更好地了解受众。

截至发稿，谷歌盘前跌近1%。该股周四收跌5%。

亿航智能(EH.US)宣布其董事会已经批准了一项3000万美元的股票回购计划。根据这项为期12个月的计划，该公司可以回购其美国存托股票(ADS)或普通股、该公司预计将从现有现金余额和运营生产的现金中为回购提供资金。数据显示，截至2024年11月21日，3000万美元的股票回购金额约占该公司9.67亿美元市值的3.1%。截至发稿，亿航智能周五美股盘前涨超1%。

智通财经获悉，趣店(QD.US)公布了第三季度业绩。数据显示，Q3营收为5500万元人民币，同比增长85.8%。Q3净利润为1.32亿元，上年同期为净亏损1.81亿元。非GAAP摊薄后每ADS收益为0.71元。

截至2024年9月30日，该公司拥有现金和现金等价物48.47亿元，限制性现金7.795亿元。2024年第三季度，运营活动提供的净现金为6.799亿元。

　　作者： 智通财经 魏昊铭

　　分析指出，MicroStrategy融资购买比特币就像一个打破游戏规则的漏洞：利润丰厚，但可能不可持续。

　　智通财经获悉，知名做空机构香橼研究周四称MicroStrategy（MSTR.US）“过热”。香橼研究分析师Andrew Left在社交媒体平台X上表示，MicroStrategy已几乎转变为比特币投资基金，针对该公司进行了做空。随着比特币ETF的推出，投资者可以直接投资于比特币基金，而无需通过MicroStrategy的股票作为替代选项。

　　香橼研究指出，在董事会主席迈克尔•塞勒（Michael Saylor）的领导下，MicroStrategy大规模购买比特币，甚至通过发债融资。塞勒利用资本市场融资对比特币的狂热追捧，这也推动了MicroStrategy股价今年上涨逾600%。但香橼研究认为，这看起来更像是电子游戏中无限金钱故障的企业融资版本——利润丰厚，令人上瘾，而且可能不可持续。

　　MicroStrategy的核心循环模式是这样的：利用债务和股票市场筹集现金，将现金用于比特币，看着自己的股票随着比特币价格的上涨而走高，然后回到市场筹集更多现金，如此循环往复。这是任何故障的有趣部分；印制巨额钞票的许可证似乎与现实毫无关系。据巴克莱估计，MicroStrategy购买比特币的平均价格略低于4万美元，而比特币的交易价格接近10万美元，其目前的储备价值约为240亿美元。这比该公司资产负债表上43亿美元的债务高出一个数量级——这些债务通过可转换债券以0%的票面利率承担。该公司正准备借更多的钱。

　　除了对比特币所代表的“智慧女神”和“真理之火”不可动摇的信仰之外，让塞勒对这个小故障上瘾的原因是，随着时间的推移，比特币投资似乎变得越来越容易，而不是越来越难。随着比特币价格飙升，分析师一致将MicroStrategy的股票评级定为“买入”，该公司股票的估值达到了明年收益的2000倍，而且正在吸引包括数字资产ETF在内的新买家。值得注意的是，标普对该公司的信用评级实际上有所提高，从CCC+上调至B-。

　　但如今，随着MicroStrategy加大投资力度，计划筹集420亿美元购买更多比特币，可持续性的问题开始浮出水面。

　　一个明显的风险是，如果比特币的价格停止飙升并大幅回落——这是一项经常出现50%以上跌幅的资产，即使出现了新的可靠的大型买家。加密货币市场的崩溃可能会给MicroStrategy带来资产减记和资产出售的恶性循环，尽管该公司目前的债务利息支付很低，近期也没有到期债务。而虽然一个支持加密货币的白宫肯定是一个新领域，但即便如此，也不太可能神奇地消除价格波动。

　　而且彭博专栏作者Lionel Laurent指出，即使没有加密末日，MicroStrategy的模式也面临着清算。在一个拥挤的比特币代理市场上，该股票是一个越来越昂贵的比特币代理商——其市值几乎是其比特币储备价值的四倍——它可能只是泡沫太大，对自身不利。

　　因此，Citron选择押注MicroStrategy相对于比特币的价格下跌，这可能比试图衡量更广泛的加密货币世界的情绪变化更明智。自Citron公布押注以来，MicroStrategy股价下跌了16%；但比特币上涨了。

　　塞勒在加密市场上树立了自己的偶像形象；现在的问题是，他的追随者对接下来可能发生的风险有多盲目。随着MicroStrategy将自己绑在一项庞大的借款计划的支柱上，加上加密领域有这么多事情要做，这种无限的资金故障不会永远持续下去。

　　【环球网报道】针对国际刑事法院（ICC）发出的逮捕令，法新社、《以色列时报》22日报道称，法国和德国分别对此作出回应。

　　法新社称，法国外交部22日表示，已注意到ICC对以色列总理内塔尼亚胡、前防长加兰特以及巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）军事指挥官穆罕默德·迪亚卜·易卜拉欣·马斯里（又名穆罕默德·戴夫）发出的逮捕令。

　　“法国注意到这一决定”，法国外交部声明称，法方“信守其长期以来支持国际司法的承诺，并重申支持国际刑事法院的独立工作。”

　　不过，法新社同时提到，法国外交部声明并未具体说明，如果内塔尼亚胡等人进入法国领土是否会被逮捕。

　　另据《以色列时报》报道，德国政府发言人表示，德国将仔细审查ICC对内塔尼亚胡和加兰特发出的逮捕令，但在他们计划访问德国之前不会采取进一步措施。

　　国际刑事法院当地时间21日表示，针对内塔尼亚胡和加兰特二人的指控包括利用饥饿作为战争工具以及谋杀、迫害和其他不人道行为 。法新社最新消息称，内塔尼亚胡当天就此发表声明，指责国际刑事法院存在“反犹太主义”，并称此举为“现代版德雷福斯审判”。巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）当天则称，这是“迈向正义的重要一步”。