马斯克，盯上左翼媒体MSNBC？

　　每经编辑 毕陆名

　　据央视新闻报道，俄罗斯政府当地时间11月23日发布消息称，将于2024年12月1日至2025年5月31日临时禁止废旧贵金属出口。

　　今年9月11日，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京表示，俄罗斯应考虑限制铀、钛和镍等战略性原料出口，以反制西方对俄制裁。普京与总理米哈伊尔·米舒斯京等政府高级官员会面时说：“俄罗斯在一些战略性原料的储备方面居世界领先地位……我们向全球市场大量供应这些原料。而供应给我们的一些商品却受管控。好吧，或许我们应该考虑对某些原料的出口实施某些限制，比如铀、钛和镍。”

　　他强调，相关限制举措不必“明天”开始，必须以不损害俄罗斯自身经济利益为前提。此外，俄罗斯还可以限制其他一些大宗商品出口。按照普京的说法，俄罗斯拥有约占世界22%的天然气储量、23%的黄金储量和55%的钻石储量。

　　一些分析师说，尽管如此，俄罗斯仍然是世界主要矿产资源供应国，削减或停止出口可能会造成混乱。俄罗斯迄今仍为美国第三大铀供应国。美国核电站依赖俄罗斯、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦供应大约一半的铀，其中俄罗斯铀2023年占比达到27%左右。今年5月13日，美国总统约瑟夫·拜登签署一项法案，禁止美国进口俄罗斯生产的低浓缩铀，旨在“降低进而最终消除”美国民用核能领域对俄依赖。

　　据央视新闻报道，当地时间11月23日，乌克兰总统泽连斯基在第三届“乌克兰谷物”国际粮食安全会议框架内与外国媒体交谈时表示，完全有可能在2025年结束冲突。

　　泽连斯基表示，至于冲突何时结束，需要看俄罗斯希望这场冲突何时结束，此外，还需要美国的立场更加坚定，“全球南方”国家与乌克兰站在一起。他还表示，这条道路虽然困难，但他相信2025年完全有机会做到这一点。

　　俄罗斯国防部23日发布消息称，俄军使用伊斯坎德尔导弹击毁第聂伯罗机场一架乌军米格-29战机。俄国防部称，包括地勤人员在内共造成乌军15人死亡。乌克兰方面对此暂无回应。

　　俄罗斯国防部11月23日通报称，俄军在多个战线发动攻势并击退乌军多次反攻，击毁包括2辆德制“豹”式坦克在内的坦克、装甲车、美制M119火炮等各型装备近20台，并摧毁乌克兰空军1架米格-29战机。俄防空部队击落59架攻击型无人机。

　　同一天，乌克兰武装部队总参谋部发布战报称，截至当天下午，前线地区发生125次战斗，前线局势依然紧张，特别是库拉霍沃和波克罗夫斯克方向最为激烈，乌军正采取一切措施防止俄军突破。

　　另据路透社援引乌克兰总参谋部消息人士的话报道称，乌克兰8月突击俄罗斯库尔斯克地区，最多时控制了俄方约1376平方公里领土，目前俄方已夺回超过40%领土。对此，俄国防部暂未作出回应。

　　据新华社11月20日报道，俄罗斯国防部19日确认俄境内目标遭到乌克兰使用的美制陆军战术导弹系统（ATACMS）袭击。这是美国近日放松援乌远程武器使用限制后乌军首次使用ATACMS对俄本土发动打击。俄总统普京同日签署总统令，批准更新后的《俄罗斯联邦核威慑国家基本政策》。

　　关于美国放松援乌远程武器使用限制对战场局势的影响，英国广播公司分析称，这将迫使俄方将武器装备后撤至远离前线的地区，拉长俄军供给线和空中支援线，增加其作战难度和成本。英国皇家三军研究所分析师杰克·沃特林表示，允许乌克兰使用远程导弹可以延缓俄罗斯在战场上取得进展。前美国国防部助理部长帮办伊夫琳·法卡斯认为，使用美制远程导弹攻击俄重要目标将有助于提升乌军士气。

　　不过，不少专家和媒体认为，美国对乌“松绑”其实很难影响俄乌冲突的总体走向。美国《华盛顿邮报》分析，美方“松绑”之举作用有限，因为俄方对此早有预见，并于今年早些时候将其大部分战机和其他装备后撤，超出了ATACMS的打击范围。此外，俄方已显示出强大的拦截能力，而乌克兰能从美国获得的远程武器有限。

　　美国“国防优先”组织军事分析事务主任珍妮弗·卡瓦纳指出，乌克兰面临的最大障碍是缺乏训练有素、随时待命的人员，这是“美国及其欧洲盟友都无法解决的挑战，也是世界上所有武器都无法克服的挑战”。

　　与此同时，不少欧洲国家担心美国“松绑”之举导致局势进一步升级，匈牙利、斯洛伐克等国均已就此表达了反对意见。欧盟外交与安全政策高级代表博雷利18日主持欧盟外长会议后表示，欧盟各国外长就美国放松援乌远程武器使用限制进行了讨论，但各方持不同看法，未能形成统一立场。

　　此外，美国当选总统特朗普多次批评拜登政府对乌克兰军事援助规模过大，不排除其上台后调整上述“松绑”措施的可能。

　　每日经济新闻综合央视新闻、新华社

　　封面图片来源：视频截图

　　来源：Wind万得　　

　　随着12月的逼近，2024年来到了尾声。展望来年，全球大类资产将如何演绎？Wind综合了国内外多家大行的2025年大类资产展望，提供了一个全面的视角来理解即将到来的一年中的经济形势和资产配置策略。

　　// 2025年大行对美股的展望 //

　　对于美股市场，华尔街大行普遍认为，经历了连续两年年涨幅超20%的表现后，2025年将呈现更加温和的增长态势，预计标普500指数未来四个季度将仅上涨4.1%，低于10%的长期年平均水平。

　　摩根士丹利近期发布年度展望报告，将2025年底标普500指数基准目标价设定为6350点，而牛市情景下目标价高达7400点。摩根士丹利认为，目前美股估值很高，因为市场越来越确信基本面良好。但当投资者看到坚实的宏观经济支撑了基本面，未来六个月内估值可能会更高。

　　高盛在其2025年全球投资展望报告中预测，美国将是“股债齐升”的一年。高盛看好美国股债市场在2025年的趋势，预计标普500指数有望达到6500点，高于此前的6300点位。

　　Evercore ISI预计到2025年中期，标普500指数将升至6600点，表示监管放松的前景对美国股市构成支撑。

　　花旗研究团队认为，芯片股在财报季遭抛售后有望重获全球资金青睐，有可能再一次开启“疯牛”般的超级行情，成为美股市场的C位。

　　// 2025年大行对A股的展望 //

　　国内外多数机构认为2025年A股市场有望延续上行趋势，迎来新一轮盈利上行周期。

　　中信证券（维权）在其2025年资本市场年会上提出，A股市场当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上。核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为市场的推动力。预计2025年下半年至2026年，A股将开启新一轮盈利上行周期，非金融板块的ROE（净资产收益率）将受到杠杆率和资产周转率改善的推动而企稳回升，盈利同比增速将逐步提升。

　　中金公司在其2025年A股策略展望报告中提出，A股市场中期底部可能已在2024年出现，预计2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会将进一步增多。中金公司认为，2024年市场的主要驱动力将是估值的修复，而2025年投资的重点则是基本面的改善。

　　高盛预计MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%，主要得益于每股盈利增长和适度的估值增长。高盛认为A股市场EPS（每股盈利）增长的动力和亮点主要来自消费服务业的恢复以及上市公司回购额的提升，预计2025年中国上市公司股息和回购总额可能超过3万亿元。

　　// 2025年大行对债市的展望 //

　　大行普遍认为2025年债市将呈现出更明显的震荡市特征，节奏倾向于前高-中低-后高，波幅也将有所放大，但短期调整仍是机会。

　　中金公司预计2025年债市大概率仍不会走熊，但多空力量比今年要更显平衡，预计呈现出更明显的震荡市特征，频繁波动概率较高，短期调整仍是机会。

　　中信建投证券预计2025年债市将呈现前高中低后平的走势。年初增量政策陆续公布，叠加基本面数据表现尚可，债市收益率预计以震荡为主。中信建投证券指出，在化债大背景下，利率没有趋势回升的基础，预计10年期国债收益率有望下行至1.8%至1.9%的区间。

　　中信证券预计2025年利率中枢仍然在波动中下行：前期增量政策效果显现及稳增长政策预期下，2024年底至2025年初10年期国债利率或维持在2.0%以上运行；随着降准降息陆续落地营造宽松的货币金融环境，叠加高基数和外需走弱导致经济增长回落，配置资金逐步入场，10年期国债利率料将重回趋势性下行，最低点或接近1.6%~1.8%；下半年新一轮增量政策有望出台并逐步带动经济二次回升，10年期国债利率或逐步转为震荡或小幅回升。

　　华泰证券认为2025年债市大概率仍不会走熊，但多空力量比今年要更显平衡，预计呈现出更明显的震荡市特征，频繁波动概率较高，短期调整仍是机会；点位上，十年期国债向上难超过2.3-2.4%，向下难突破1.8-1.9%，曲线上有可能先陡峭，后平坦，节奏上二季度前后机会有望增多（外部扰动+内部政策持续性）。

　　// 2025年大行对大宗商品的展望 //

　　1．贵金属

　　高盛在其2025年大宗商品展望中将做多黄金列为顶级交易（Top Trade），预计金价在2025年底将上涨至3000美元/盎司。推动金价上涨的主要因素包括央行需求、美联储降息以及市场避险需求。高盛认为，黄金是应对通胀和地缘政治风险的首选资产。

　　摩根大通预计ETF资金流入将推动黄金价格上涨，接近该行2025年的峰值目标每盎司2850美元。摩根大通预计到2025年底白银的目标价格每盎司37美元。

　　中金公司预计，2025年贵金属市场或将重回中观驱动的历史常态，预期COMEX黄金期货价格中枢在2600美元/盎司附近。中金公司预期白银或有望受益于投资需求和价格弹性共振，继续较黄金录得更好表现，预计2025年COMEX白银期货价格中枢在33美元/盎司。

　　2． 其他金属

　　高盛预计2025年铜和铝的需求将强于铁矿石，受新能源汽车和家电复苏推动。预计2025年铜的平均价格为10160美元/吨，铝为2700美元/吨，而铁矿石价格可能小幅下跌至95美元/吨。

　　3、石油和天然气

　　高盛预测布伦特原油价格在2025年将维持在每桶70-85美元的区间内。短期内，地缘政治因素可能推动油价上涨。长期来看，全球LNG供应预计将在2027年之后大幅增加，届时市场可能出现严重过剩。

　　摩根士丹利预计2025年布伦特原油价格将下跌，预计到2025年底，每桶价格将在75美元至78美元之间。

　　平安证券预测2025年全球原油供应增量或超过需求增量，呈现一定累库。因此，2025年油价运行区间或同比下降5-10美元/桶。

　　// 2025年大行对汇市的展望 //

　　高盛在其2025年全球外汇展望报告中指出，2025年“强美元”将成为外汇市场的主旋律，且这一趋势将维持较长时间。高盛预计，2025年欧元兑美元将进一步走弱，甚至可能跌破平价。欧元区政策制定者可能采取宽松的货币政策应对关税冲击，这将进一步压低欧元汇率。

　　高盛认为，尽管美联储将继续降息、日本央行将继续加息，但日本与其他主要货币一样面临着贬值压力。

　　高盛预计，英镑兑美元可能在短期内保持相对强势，但在2025年下半年可能因经济增长预期的下调而面临回调压力。

　　瑞银全球财富管理发布的报告中指出，如果美元走弱，而英国央行维持谨慎的降息态度，英镑兑美元可能在未来一年中出现显著回升。瑞银分析师预计到2025年12月英镑兑美元汇率将升至1.35。

　　中金公司认为市场对美日货币政策预期之差为决定美日汇率的关键因素。2025年美日汇率或在140-155附近波动，若美国经济出现衰退，美日汇率存在下行至130附近的可能性；美国通胀若重新上行，美日汇率则存在重新靠近160的可能性。

　　全球最大的汽车零部件供应商罗伯特·博世 （ROBG.UL） 将减少德国约 10，000 名员工的工作时间和工资，这超出了之前宣布的削减幅度，也是周五宣布的数千个裁员计划的一部分。

　　由于需求疲软和来自对手的竞争，德国汽车行业面临挑战的最新迹象是，博世周五表示将裁员5，550人，而前一天还表示将削减450名员工的工作时间。

　　一位发言人周六表示，德国各地工厂的员工大多签订38或40小时的合同，他们的工作时间将减少到35小时，这证实了德新社的报道。

　　德国汽车行业的放缓也震动了大众，该公司与工人就关闭德国工厂的计划发生争执，而梅赛德斯已誓言要更严厉地削减成本。

　　欧洲央行理事会成员 Francois Villeroy de Galhau 表示，无论美联储发生什么，欧洲央行的政策都会发展。

　　这位法国央行行长告诉《法国西部报》：“我们与拉加德在欧洲央行做出的决定与美联储的决定无关。”“证据是我们在 6 月初开始降低利率，而美联储三个月后才降低利率。随着通胀下降，我们将能够继续降低利率。”

　　Villeroy表示，预计特朗普重返白宫后，保护主义将重新抬头，“这可能意味着美国通胀加剧，全球经济增长放缓。”这导致经济学家对美国央行未来的宽松路径产生质疑。美国央行在最近两次会议上累计将借贷成本降低了75个基点。

　　尽管接受调查的预测者仍普遍预计美联储将在12月降息，但他们预计政策制定者将在 1 月份维持借贷成本不变。

　　与此同时，欧洲央行自 6 月以来已三次降息，预计在接下来的四次会议上将继续降息。

　　“物价平均上涨速度低于工资上涨速度——这也使我们能够降低利率，”Villeroy说。

　　美国候任总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）在佛罗里达州棕榈滩的海湖庄园与到访的北大西洋公约组织（NATO）秘书长马克·吕特（Mark Rutte）举行了会晤，双方讨论的重点是全球的安全局势。

　　北约在星期六（11月23日）发表的一份简短声明中指出，吕特与特朗普是星期五举行会晤的。

　　“他们讨论了联盟（北约）面对的一系列全球安全议题，”美联社援引北约的声明说。声明没有透露任何更多的细节。

　　吕特今年十月接任北约秘书长，此前他曾担任荷兰首相。他在特朗普第一总统任期内，被视为与特朗普打交道最成功的欧盟国家领导人之一。

　　特朗普11月5日赢得美国总统选举胜利后，美国多个盟国的领导人都表示希望在他明年1月20日就职前访问美国，并且就各自关心的议题与特朗普交换看法，但是迄今为止没有一位外国领导人得以顺利安排与特朗普的会晤。

　　吕特是特朗普当选总统后，已知在海湖庄园与特朗普举行会晤的第一位外国政要。

　　北约并未就吕特赴美会晤特朗普一事提前发布消息。荷兰《电讯报》（De Telegraaf）星期五援引知情人士的消息率先报道说，吕特当天搭乘一架荷兰政府飞机前往佛罗里达，并在海湖庄园与特朗普举行会晤。

　　德国新闻机构德新社（DPA）援引北约内部消息人士的话报道说，吕特与特朗普会晤的重点是俄罗斯继续推进对乌克兰的侵略战争以及北约成员国的国防开支问题。

　　特朗普在他担任美国总统的第一个任期内，曾经对部份北约国家的国防预算未达到联盟规定的国内生产总值（GDP）2%的门槛表达强烈不满，并且在今年美国大选的选战中公开表示，对于那些国防开支不达标的国家，他可能不会协助防卫。

　　特朗普在美国总统大选的竞选活动中曾表示，他可以在24小时内结束俄乌战争，但是从未提供他将如何实现这一目标的详细办法。他同时还要求北约成员国未来至少要将GDP的3%用于国防开支。

　　德新社说，在北约32个成员国中，除了美国外，目前只有四个国家的国防预算达到3%GDP的标准。另据欧洲新闻电视台（Euronews）的报道，今年六月公布的一份报告显示，北约32个成员国中目前已有23个成员国的国防预算达到GDP2%的现行标准。北约国家增加国防预算的趋势始于特朗普第一任期内。

　　美联社援引北约声明说，吕特和他的团队在佛罗里达期间，还与特朗普选定的白宫国家安全顾问迈克尔·沃尔兹（Michael Waltz）以及其他国安团队成员举行了会晤。

　　美国候任总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）在佛罗里达州棕榈滩的海湖庄园与到访的北大西洋公约组织（NATO）秘书长马克·吕特（Mark Rutte）举行了会晤，双方讨论的重点是全球的安全局势。

　　北约在星期六（11月23日）发表的一份简短声明中指出，吕特与特朗普是星期五举行会晤的。

　　“他们讨论了联盟（北约）面对的一系列全球安全议题，”美联社援引北约的声明说。声明没有透露任何更多的细节。

　　吕特今年十月接任北约秘书长，此前他曾担任荷兰首相。他在特朗普第一总统任期内，被视为与特朗普打交道最成功的欧盟国家领导人之一。

　　特朗普11月5日赢得美国总统选举胜利后，美国多个盟国的领导人都表示希望在他明年1月20日就职前访问美国，并且就各自关心的议题与特朗普交换看法，但是迄今为止没有一位外国领导人得以顺利安排与特朗普的会晤。

　　吕特是特朗普当选总统后，已知在海湖庄园与特朗普举行会晤的第一位外国政要。

　　北约并未就吕特赴美会晤特朗普一事提前发布消息。荷兰《电讯报》（De Telegraaf）星期五援引知情人士的消息率先报道说，吕特当天搭乘一架荷兰政府飞机前往佛罗里达，并在海湖庄园与特朗普举行会晤。

　　德国新闻机构德新社（DPA）援引北约内部消息人士的话报道说，吕特与特朗普会晤的重点是全球安全和北约成员国的国防开支问题。

　　特朗普在他担任美国总统的第一个任期内，曾经对部份北约国家的国防预算未达到联盟规定的国内生产总值（GDP）2%的门槛表达强烈不满，并且在今年美国大选的选战中公开表示，对于那些国防开支不达标的国家，他可能不会协助防卫。

　　特朗普在美国总统大选的竞选活动中曾表示，要求北约成员国未来至少要将GDP的3%用于国防开支。

　　德新社说，在北约32个成员国中，除了美国外，目前只有四个国家的国防预算达到3%GDP的标准。另据欧洲新闻电视台（Euronews）的报道，今年六月公布的一份报告显示，北约32个成员国中目前已有23个成员国的国防预算达到GDP2%的现行标准。北约国家增加国防预算的趋势始于特朗普第一任期内。

　　美联社援引北约声明说，吕特和他的团队在佛罗里达期间，还与特朗普选定的白宫国家安全顾问迈克尔·沃尔兹（Michael Waltz）以及其他国安团队成员举行了会晤。