特朗普内阁人选下周接受参议院考验 卢比奥下周三过会

　　北京时间9日凌晨，美股周三收盘涨跌不一。联储会议纪要显示官员担心特朗普政策推高通胀，并传递出放慢降息信号。交易员正评估在持续的通胀压力下美联储未来降息的可能性。

　　道指涨106.84点，涨幅为0.25%，报42635.20点；纳指跌10.80点，跌幅为0.06%，报19478.88点；标普500指数涨9.21点，涨幅为0.16%，报5918.24点。

　　美国东部时间周三下午2点，美联储公布了12月货币政策会议纪要。

　　纪要显示，在通胀风险上升的背景下，美联储官员采取新的宽松立场，计划未来几个月放慢降息步伐。

　　联邦公开市场委员会（FOMC）的12月17-18日会议既要显示，“与会者表示委员会已经处于或接近适当放慢政策宽松步伐的时刻，许多与会者认为多种因素凸显出未来几个季度的货币政策决定需要慎重应对。”

　　在会议纪要中，他们提到了通胀数据、消费支出走强，以及劳动力市场和经济前景下行风险。

　　美联储研究人员还纳入了对候任总统特朗普可能调整政策的“占位假设”，导致他们预期经济增长将略有放缓，通胀率料保持坚挺。

　　会议纪要显示，“一些”决策者表示他们在最新的经济预测中纳入了“占位假设”，几乎所有与会者都认为通胀前景的上行风险已经增加。

　　官员们预计，美国就业市场将保持稳固。不过他们普遍指出，劳动力市场指标值得密切关注。

　　美国劳工统计局将于周五发布12月非农就业报告。

　　美联储主席鲍威尔在12月议息会议后的新闻发布会上表示，相比之前的几次降息，12月投票结果更加势均力敌。

　　会议纪要称，一些与会者表示维持联邦基金利率目标区间不变有好处，大多数与会者指出，他们对本次会议适当政策行动的判断是微妙平衡的。

　　克利夫兰联储行长Beth Hammack对于12月降息决定持不同意见，倾向于维持利率不变，最新预测显示还有三位官员持同样意见。美联储理事Michelle Bowman在9月投票反对降息50个基点，她希望看到更小的降息幅度。

　　美联储青睐的通胀指标个人消费支出（PCE）价格指数11月同比上升2.4%，核心PCE价格指数上涨2.8%。多位美联储官员自12月会议以来暗示他们并不急于降息，希望看到更多显示通胀企稳的证据与事实。

　　美联储理事Lisa Cook周一表示， “自9月以来劳动力市场在某种程度上更具韧性，而通胀比我当时的假设更顽固，因此我认为我们在后续降息问题上可以更加谨慎行事”。

　　周三经济数据面，ADP研究机构和斯坦福数字经济实验室发布的数据显示，美国私营企业12月份增加了12.2万个就业岗位，为四个月来最少，也低于市场预期。

　　接受调查的23位经济学家的平均预期值为增加14万，预测区间为10万至16万。美国11月份ADP就业数据被修正为增加14.6万。

　　ADP就业报告显示美国私营部门12月招聘速度放缓，表明对工人的需求持续放缓。

　　各行业的就业增长参差不齐。教育和医疗服务、建筑以及休闲和酒店业的增幅最大。制造业、自然资源和采矿业以及专业和商业服务业的就业人数有所减少。

　　ADP就业报告数据表明，2024年美国劳动力市场逐渐疲软的趋势将持续到今年年底。美联储官员在决定2025年及以后继续降息的幅度时，必须在这一趋势与通胀担忧重燃之间取得平衡。工资增长进一步降温，跳槽者工资增长了7.1%，而未跳槽者的工资增长了4.6%，这是自2021年年中以来的最慢增长速度。

　　美国劳工部报告称，美国上周首次申领失业救济人数为20.1万人。接受调查的34位经济学家的平均预期值为21.5万人，预测范围为20万人至23.5万人。4周移动均值为21.30万人。

　　交易员们正在评估周二美国国债和股票的抛售是否被过度反应。

　　周二美股大幅收跌，当天公布的ISM（Institute for Supply Management，供应管理协会）服务业指数显示美国服务业扩张幅度大于预期，使市场担忧未来通胀将维持高位，并降低了美联储今年降息的理由。

　　ISM服务业数据显示当月物价上涨，引发了对顽固通胀的担忧，以及对美联储今年降息轨迹的质疑。

　　职位空缺数量意外增加，而招聘放缓，暗示劳动力市场放缓的步伐可能不需要美联储急于降息。

　　新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin表示：“数据支持我们的观点，美国经济今年应该实现软着陆，这对风险资产有利，同时也限制了美联储只会降息1-2次。”

　　根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场目前定价本月央行会议不降息的可能性为95%。

　　市场还在关注美国当选总统特朗普的政策及其可能造成的影响。据媒体援引知情人士报道称，特朗普考虑宣布国家经济紧急状态，以便为普遍关税提供法律依据。宣布进入经济紧急状态将可让特朗普利用《国际紧急经济权力法》（IEEPA）来制定新的关税计划。

　　由于市场判断特朗普的关税和税收计划将导致通胀飙升，最近以来美国国债收益率持续攀升。周三早间，美国基准的10年期国债的利率突破4.7%，接近4月下旬以来的水平。

　　Wealth Enhancement Group投资组合咨询总监Ayako Yoshioka认为，2025年的市场乐观前景仍然完好无损，然而，即使获得“体面”回报的道路更加不稳定。

　　Ayako Yoshioka表示：“我们有很多不同的消息乱流，无论是在增长方面、通胀方面，还是在政策变化方面。这些有时可能会让市场感到不安，但我认为从长远来看，它们总体上都是买入机会。”

　　本周市场焦点是周五的12月非农就业报告。分析师预计12月非农就业人数将增加16万人，而11月曾大增22.7万人。

　　荷兰国际集团的首席国际经济学家James Knightley表示，良好的增长、较高的通胀忧虑以及就业市场放缓但未崩溃的局面，继续导致市场减少对今年降息的预期。“风险在于，如果强劲的就业数据和下周再次出现0.3%的环比核心CPI增幅，那么市场对降息的预期可能会进一步降低。”

　　焦点个股

　　券商Rosenblatt将英伟达目标价维持在220美元。

　　瑞银集团分析师预测，特斯拉今年有望从需满足欧盟更严格污染标准的竞争对手汽车制造商处获得超过10亿欧元（约合10亿美元）的补偿。

　　根据欧盟最新发布的文件，特斯拉将与至少五家汽车制造商，包括丰田汽车、Stellantis NV和福特汽车等，联合销售电动汽车以平衡车队排放量。协议规定，电动汽车销量较少的制造商需向特斯拉等超额遵守二氧化碳排放限制的公司支付补偿。

　　以Patrick Hummel为首的瑞银分析师在周三发布的一份报告中写道，如果特斯拉将其全部二氧化碳排放额度货币化，其可能获得的补偿金额或超10亿欧元。此前，该瑞银分析师还预测沃尔沃汽车今年可能获得高达3亿欧元的补偿。

　　据Business Insider周三报道，知情人士透露，微软正在计划近期裁员，作为裁员计划的一部分，公司将对表现不佳的员工进行更严厉的审查。微软发言人证实了裁员计划，但拒绝透露具体的裁员人数。

　　苹果公司于三个月内第二次获得卖出评级。MoffettNathanson旗下分析师将苹果股票评级下调至卖出，目标价为188美元。他们对苹果未来前景的感到担忧。分析师指出，尽管苹果股价一直稳步上升，惟包括法律和竞争挑战在内的“很多与苹果相关的新闻”都是坏消息，却被投资者忽视了。

　　一个关键担忧是针对Alphabet的反垄断案件，此案件威胁到苹果每年从谷歌获得的250亿美元收入。MoffettNathanson警告称，市场风险尚未对此充分定价。

　　分析师还强调了苹果在中国市场地位减弱，竞争加剧以及AI服务在华进展缓慢使苹果难以保持其主导地位。

　　最近谷歌组建一个新团队，专门开发可以用来模拟物理世界的AI模型，也就是所谓的“世界模型”（World Models）。

　　生成式AI新药研发公司Absci Corporation宣布与AMD达成战略合作，共同部署AMD Instinct加速器和ROCm软件，以支持关键的人工智能新药研发工作负载，包括Absci从头抗体设计模型。AMD还将以私募股权投资（PIPE）的形式向Absci投资2000万美元。

　　亚马逊云计算部门AWS启动AWS亚太（泰国）区域，标志着在泰国和整个亚太地区加强数字基础设施迈出了重要一步。用户将有更多的选择来运行他们的应用程序，并从位于泰国的AWS数据中心为终端用户提供服务。该倡议包括超过50亿美元的投资，预计将为泰国的国内生产总值贡献约100亿美元。预计该项目每年将为该国提供超过1.1万个就业岗位，包括建筑、设施维护、工程、电信和其他部门。

　　量子计算概念股集体下挫。英伟达CEO黄仁勋称量子计算机实现应用至少要等15年。

　　美光科技在新加坡投资约70亿美元扩大先进封装产能。

　　壳牌预计去年Q4天然气产量将下降。

　　新东方机构预计第二财季利润增长受电商业务拖累。

　　携程网获多家机构看好。

　　其他市场面，纽约商品交易所2月交割的西得州中质原油（WTI）价格下跌93美分，跌幅为1.25%，收于每桶73.32美元。

　　原油价格周三下跌，美国原油供应持续收紧迹象所推动的涨势在关键技术位遇阻。

　　WTI原油期货下跌超过1%，收于每桶74美元下方，此前一度涨至大约75.48美元的200日移动均线附近。

　　由于未能突破这个关键技术水平，油价收盘比盘中高点下跌了接近2美元。自去年10月以来，WTI始终未能突破200天移动均线。

　　尽管油价下跌，但基本面继续暗示市场将趋紧。周三公布的政府数据显示，美国原油库存上周减少95.9万桶，连续第七周减少，持续时间是三年来最长。此外，美国遭遇寒潮，提升了取暖燃料需求，加大了原油生产受到干扰的风险，也支撑了油价。

　　“初步的石油需求指标显示1月开局强劲，这可能是由于北半球天气寒冷，取暖燃料使用量增加，” Natasha Kaneva等摩根大通分析师在周三的报告中称。“我们预计本月石油需求平均为每天1.014亿桶，与去年同期相比每天增加140万桶。”

　　2月交割的WTI原油期货下跌93美分，结算价报每桶73.32美元。

　　3月布伦特原油期货下跌89美分，收于每桶76.16美元。

　　来源：华尔街见闻

　　据彭博社报道，截至去年12月31日，桥水基金位于上海的私募基金管理部门所管理的资产规模增加到超过550亿元人民币，这得益于投资回报和新资金的流入。桥水基金的全天候Plus在岸基金（All Weather Plus）去年全年的回报率超过35%，远超同行。

　　桥水基金在去年通过其多资产策略在中国的稳定回报，吸引了更多富裕的本地客户，从而扩大了其在中国相较于全球同行的领先地位。

　　据彭博社报道，截至去年12月31日，桥水基金位于上海的私募基金管理部门所管理的资产规模增加到超过550亿元人民币，这得益于投资回报和新资金的流入。相比之下，去年初其管理的资产规模不足400亿元人民币，一年录得约40%的增长。

　　桥水基金的全天候Plus在岸基金（All Weather Plus）去年全年的回报率超过35%，远超同行，是平均的三倍多。与之相比，深圳排排网的数据显示，中国本地多资产类基金同期的平均回报率为11%。

　　桥水基金拒绝对上述消息置评。

　　桥水基金在资产类别上的多元化，帮助其在中国规模为5.2万亿元人民币的对冲基金行业中脱颖而出。桥水基金甚至逆势提升了绩效费率。

　　桥水基金的多元化投资方式，也帮助其在亚洲其他地区吸引了客户。桥水基金亚洲（除中国外）的总回报策略自2023年10月1日成立以来，净回报率超过25%。

　　自2016年规则放宽以来，已有超过30家全球公司在中国设立了全资对冲基金部门。桥水基金仍是唯一一家管理资产规模超过100亿元人民币的外国公司，与其最接近的外国竞争对手是D． E． Shaw和Two Sigma，二者各自管理的资产仍仅超过50亿元人民币。

　　桥水基金去年超过35%的业绩表现，即使与规模更小的本地竞争对手相比，也是相当稳健的。根据排排网的数据，在管理资产规模超过1亿元人民币的公司中，排名前10的本地多资产类产品，每个产品的管理资产规模都不足8亿元人民币，其回报率在38.8%至76.5%之间。

　　报道称，桥水基金仍在今年看到中国宽松政策持续所带来的机会。亚洲其他地区方面，桥水基金在日本和韩国等提供更具吸引力风险溢价的市场中持有仓位。对于利率问题，桥水认为日本的紧缩程度比市场预期更高，而泰国由于出口和通胀疲软，可能会看到更多的宽松政策。

　　桥水基金的全天候策略是由基金创始人达利欧（Ray Dalio）提出的，这个策略最早在1996年左右开始成形，并在随后的几年中逐渐被桥水基金及其他投资者所采纳。

　　桥水基金在官网指出，全天候的基本原则是，各类资产根据它们的现金流与经济环境的关系对环境变化做出反应。基于这些结构性特征来平衡资产组合，人们可以减小经济中意外事件的影响。由于其设计目标是在所有经济环境下都有良好的表现，因此也被称之为“全天候策略”。

　　全天候策略是一种风险平价策略，根据不同资产的波动性进行资产分配，其核心理念是通过精心选择和配置不同资产类别，以平衡风险并实现稳定回报，从而应对市场的不确定性和各种经济环境的变化。它不是追求短期的高收益，而是旨在通过多样化的资产组合，保持长期的稳定增长，最大限度地降低风险和波动。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　来源：华尔街见闻

　　1月8日周三，据媒体援引知情人士透露，特朗普的顾问正在考虑如何重塑美联储领导层，包括让美联储理事鲍曼升职担任负责金融监管的央行副主席。

　　据悉，特朗普的顾问们还开始起草2026年5月接替美联储主席鲍威尔的潜在继任者名单，他们将主要关注现任美联储官员对利率的评论，进而在候选人中进行增减。

　　下一任美联储主席的人选可能包括：即将担任白宫国家经济委员会主任的哈塞特（Kevin Hassett）、前小布什政府的白宫官员林赛（Larry Lindsey）和萨默林（Marc Sumerlin）、前世界银行行长马尔帕斯（David Malpass）、前美联储官员沃什（Kevin Warsh），以及美联储理事鲍曼。

　　还有知情人士称，现任美联储理事沃勒在特朗普首个总统任期内被任命，曾被视为美联储主席的潜在人选，但9月份他支持降息50个基点后，可能不会再被特朗普团队认真考虑，因为特朗普称在总统大选前几周意外大幅降息“是一种政治举措，目的是让某人继续留在任上”。

　　此外，去年上任的克利夫兰联储主席哈马克可能在特朗普第二个总统任期内成为美联储理事，获得在职期间的永久投票权。她曾投票反对去年12月降息25个基点，而是支持暂不降息。

　　不少分析指出，主管金融监管的美联储副主席巴尔突然宣布2月底提前结束这一职务，但保留理事职位直到2032年卸任，这意味着特朗普将无法提名美联储之外的“新人”担任监管副主席。

　　特朗普将只能从现有的七人理事中选拔，而下一个美联储理事空缺要等到2026年1月库格勒的任期届满，除非有理事在此之前提前请辞，才能给特朗普提名央行外的“新人”创造机会。

　　周三沃勒表示，即使特朗普的普遍关税政策落地也会支持再次降息，他认为关税不会对通胀产生重大或持续的影响，美国通胀率仍将在未来几个月内更接近美联储2%的目标。他承认自己比许多华尔街投资者更乐观，金融市场仅预期今年降息一次，且7月份之前可能不会降息。

　　鲍曼是在2018年以社区银行专家的身份被特朗普提名为美联储理事，除了以担忧通胀高企的鹰派观点著称，她还强烈反对巴尔就提高大型银行资本金的改革议案，理由是在银行业健康的时候，增加资本金要求可能会抑制借贷活动，她认为银行“需要更好的监管”。

　　鲍曼还批评美联储处理2023年硅谷银行等多宗银行破产的方式，去年9月更是成为十九年来首位在FOMC投下反对票的美联储理事，认为不应大幅降息50个基点，而是支持常规降息25个基点。这似乎与特朗普对大选前大幅降息的批判不谋而合。

　　美联储系统由美国国会于1913年创立，组成部分包括位于美国首都华盛顿特区的美联储理事会，遍布全美的12个地区联储银行，以及负责利率政策制定的FOMC联邦公开市场委员会。

　　其中，美联储理事会有七名成员，包括一名主席、两名副主席（一人负责货币政策，一人负责银行监管）和四位理事，所有成员均由美国总统提名，但须经美国国会参议院批准就职。

　　在特朗普首个总统任期内，他成功提名并任命了鲍曼和沃勒这两位美联储理事，还提拔当时由奥巴马任命为美联储理事的鲍威尔担任美联储主席。

　　去年胜选后，特朗普曾重申，他希望对美联储政策有更大的影响力，但不会要求鲍威尔下台，鲍威尔也称提前被总统解雇是不合法的。

　　来自法律界和华尔街投行的一些人士指出，特朗普有机会迅速提拔现任美联储理事，以更符合他宽松政策偏好的方式来履行美联储的银行监管职能，这体现了鲍威尔领导下的美联储愿意与共和党在监管方面合作，以此来保持货币政策独立性和避免开创总统解雇美联储主席的先例。

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