【Imax第四季度营收9270万美元 低于市场预估】财联社2月20日电，Imax第四季度营收9270万美元，同比增长7.7%，预估1.014亿美元；调整后每股收益0.27美元，上年同期0.17美元，预估0.27美元；调整后净利润1450万美元，同比增长56%，预估1640万美元。

　　来源：华尔街见闻

要点：

美联储1月会议纪要显示，美联储官员在1月份会议上达成共识，认为在进一步降息之前，需要看到通胀继续下降。

与会者指出，通胀前景存在上行风险，特别是与会者提到了贸易和移民政策可能发生变化的影响。

会议纪要也提到，对经济前景存在相当大的乐观情绪，部分原因是市场预期政府监管的放松或税收政策的变化。

官员们还讨论了是否放缓或暂停其近6.8万亿美元资产组合的缩减。“新美联储通讯社”Nick Timiraos表示，这是因为在未来几个月，美联储面临着提高联邦债务上限所带来的复杂问题。

　　美联储会议纪要称，能在经济强劲时维持限制性的政策，希望在调整利率前看到进一步取得通胀进展。总体来看，会议纪要并未改变市场对美联储政策走向的预期。

　　美联储周三公布的1月会议纪要显示，美联储官员在1月份会议上达成共识，认为在进一步降息之前，需要看到通胀继续下降，并对美国总统特朗普的关税政策可能对通胀带来的影响表示担忧。

　　与会者：通胀改善后再降息

　　在1月会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）一致决定维持关键政策利率不变。会议纪要显示，在做出这一决定时，与会成员讨论了特朗普新政府可能带来的影响，包括有关关税的讨论以及减少监管和税收的潜在影响。委员会指出，相较于降息前的政策环境，目前的货币政策“明显不那么紧缩”，这使得成员们有时间在采取进一步行动前评估经济形势。

　　与会者表示，目前的政策提供了“时间来评估经济活动、劳动力市场和通胀的变化前景”，绝大多数成员认为，美联储当前政策立场仍具有一定的紧缩性。会议纪要表示：

“与会者指出，只要经济仍然接近最大就业水平，他们希望在采取进一步调整联邦基金利率目标区间之前，看到通胀进一步下降的进展。”

“许多与会者指出，如果经济保持强劲且通胀仍然高企，委员会可以将政策利率维持在限制性水平。”

　　官员们指出，他们担心财政政策变化可能会导致通胀维持在美联储目标之上。

　　美联储：特朗普政策让通胀存在上行风险

　　目前，美国总统特朗普已经实施了一些关税政策，但最近几天，他威胁要进一步扩大关税范围。

　　在周二与记者的谈话中，特朗普表示，他正在考虑对汽车、制药和半导体行业征收25%的关税，并将在今年内逐步加速实施。尽管他没有详细说明，但这些关税措施将使贸易政策进入新阶段，并在当前通胀有所缓解但仍高于美联储2%目标的情况下，进一步推高价格水平。

　　会议纪要显示，FOMC成员提到，

“潜在贸易和移民政策变化的影响，以及强劲的消费者需求。多个地区的商业联系人表示，企业将尝试将潜在关税导致的更高投入成本转嫁给消费者。”

　　他们进一步指出：

“通胀前景存在上行风险，特别是与会者提到了贸易和移民政策可能发生变化的影响。”

　　自1月会议以来，大多数美联储官员在谈及政策走向时均保持谨慎态度。大多数人认为，当前利率水平允许他们有充足时间来评估如何推进政策调整。

　　除了美联储官员通常关注的就业和通胀问题，特朗普的财政和贸易政策计划也为决策增加了复杂性。

　　在对关税和通胀的担忧之外，会议纪要也提到，“对经济前景存在相当大的乐观情绪，部分原因是市场预期政府监管的放松或税收政策的变化。”

　　许多经济学家认为，特朗普计划实施的关税将加剧通胀，尽管美联储决策者表示，他们的政策反应将取决于这些关税是否仅带来一次性的价格上涨，还是会引发更深层次的通胀压力，从而需要采取政策应对。

　　近期的通胀指标表现不一，1月份消费者价格指数（CPI）涨幅超出预期，而批发价格指数（PPI）则显示供应链上的价格压力有所减弱。

　　美联储主席鲍威尔普遍避免对关税可能带来的影响进行猜测。然而，其他官员已经表达了担忧，并承认特朗普的措施可能影响货币政策，可能会进一步推迟降息。

　　目前，美联储的基准隔夜拆借利率目标区间为4.25%-4.5%。根据期货市场的定价，投资者目前预计2025年将有一次降息，甚至可能进行第二次降息，下一次降息可能会在7月或9月进行。

　　新美联储通讯社：或放缓甚至暂停缩表

　　华尔街见闻文章称，有“新美联储通讯社”的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，美联储1月会议纪要显示，官员们在上个月的会议上讨论了是否放缓或暂停其近6.8万亿美元资产组合的缩减，因为在未来几个月，他们面临着提高联邦债务上限所带来的复杂问题。

　　Timiraos指出，与债务上限相关的市场动态，可能导致美联储负债端的储备金（reserves）出现大幅波动。自2022年年中以来，美联储一直在缩减其资产负债表，以逆转新冠疫情期间的宽松货币政策QE。不过，缩表过程最终将耗尽银行系统的储备金，而美联储官员们目前尚不确定这一过程要持续多久。

　　他指出，美国财政部将如何管理其现金余额所引发的货币市场波动，可能会使美联储确定正确的储备平衡的能力复杂化。

　　因此，根据会议纪要，官员们在1月会议上认为，“考虑暂停或放缓资产负债表的缩减，直到债务上限问题得到解决可能是合适的”。

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　　俄罗斯、哈萨克斯坦和OPEC+原油供应的不确定性推高了油价。

　　WTI小幅上涨至每桶72美元上方，推动油价走高的因素包括一系列原油供应担忧。

　　OPEC+考虑推迟原定于4月启动的增产计划，这将成为这个产油国集团的第四次推迟。

　　乌克兰无人机袭击俄罗斯一座泵站后，哈萨克斯坦一条通往黑海的主要管道多达30%的石油出口可能会中断，这加剧了供应紧张前景。

　　七国集团（G7）也在考虑收紧俄罗斯原油出口的价格上限，这可能会进一步抑制供应。

　　即使油价最近上涨，但原油本月仍在5美元的区间内波动，隐含波动率指标降至7月以来的低点。

　　TP ICAP Group Plc的能源专家Scott Shelton说：“总的来说，这是一个死气沉沉的市场。”

　　WTI 3月原油期货上涨0.6%，结算价报每桶72.25美元；

　　布伦特4月原油期货上涨0.3%，收于每桶76.04美元。

　　多数期限的美国国债周三收盘上涨，收益率曲线陡化，在尾盘受到上个月美联储政策会议纪要的提振。根据会议纪要，“多位与会者指出，在这一事件得到解决之前，考虑暂停或放慢资产负债表缩表可能是适当的。” 所谓“这一事件”指的是提高或暂停美国债务上限。

　　纽约时间下午3点刚过不久，短端收益率下降3-4个基点，刚刚脱离盘中低点；远端收益率基本持平，抹去了1-2个基点的涨幅。

　　10年期国债收益率在4.53%附近，盘中一度触及4.527%。

　　收益率曲线陡化，2s10s收益率差扩大约2个基点，5s30s扩大约3个基点。

　　在美联储发布1月28-29日政策会议纪要后的半小时内，收益率触及盘中低点，因为缩表导致美国政府需要向私人投资者发行更多国债。

　　大约同一个时间段的美国国债期货流动包括涉及10年期国债期货和超长国债期货合约的大宗交易，与收益率曲线陡化押注相符。

　　SOFR互换利差收盘脱离盘中高点，但仍走高1个基点至1.5个基点，主要出现在FOMC会议纪要发布后不久。

　　在上午时段，国债期权交易方向不一，其中有两笔大型交易分别押注10年期收益率的相反走向。

　　美东时间下午3：25

　　2年期国债收益率报4.2719%；

　　5年期国债收益率报4.3666%；

　　10年期国债收益率报4.5327%；

　　30年期国债收益率报4.7627%；

　　5年和30年期国债收益率差报39.44个基点；

　　2年和10年期国债收益率差报25.87个基点。