招商证券：市场低估智驾大潮对小鹏汽车的催化效应 维持目标价92港元

　　2024年，澳大利亚国家电力市场（NEM）的大型储能电池从批发电价套利中获得了1.65亿澳元（合1.05亿美元）的净收入，是2023年5，100万澳元（此前纪录高点）的三倍多。可再生能源装机的增加使市场波动性加剧，从而增加了此类套利机会。

　　NEM向澳大利亚超过80%的人口供电，其中风电和光伏资产（尤其是屋顶光伏系统）迅速扩张。这些可再生能源在中午前后发电量增加，对这一时段的现货电价构成越来越大的压力。相反，可调度电力来源愈加昂贵，它们在风电和光伏发电较低的晚间和清晨提高发电量，推高现货价格。电池等储能资产正利用这些日内电价差价在现货电价下跌时充电（或购电），在电价上涨时放电。

　　2024年，NEM中的大型储能电池还从提供频率控制和辅助服务（FCAS）中获得6，900万澳元的收入，较2023年增长11%。FCAS与批发市场并行运作，解决间歇性可再生能源发电和需求波动可能引起的发电失衡问题，确保电力系统安全运行。提供FCAS的价值存在波动性，在市场严重震荡时段飙升，在相对平静时段下降。来自FCAS的收入近年来有所下降，部分原因是该系统中电池设施的快速增长导致竞争加剧。

　　去年，大型电池储能从套利和FCAS获得的总净收入估计为2.34亿澳元，是前一年的两倍多，这主要是因为他们能够利用不断扩大的每日电价差异。

　　报告预计，随着可再生能源发电的份额继续增长，中短期内，NEM将继续保持高波动性，这意味着套利将继续是电池储能的重要收入来源。相反，澳大利亚各地有超过7GW的电池储能正在建设中，FCAS供应商之间的竞争将加剧，从而进一步压低其对单个电池项目的价值。

2月21日，阿里云概念股开盘大涨，盘中港股阿里系全线走高，午后阿里巴巴（9988.HK）一度涨潮14%。

消息面上，前一日晚间，阿里巴巴发布的2025财年第三季度财报显示，营收2801.5亿元，同比增长8%；净利润464.34亿元，同比增长333%；季度资本开支达318亿元，环比大增80%。

随后，高盛、汇丰、摩根大通、大和证券和花旗银行等多家机构纷纷上调其股价。

2月21日，高盛发布最新报告，大幅上调阿里巴巴目标股价。报告指出，阿里巴巴截至2024年12月底的第三财季业绩远超预期，尤其在人工智能相关资本支出方面，管理层给出的指引超出市场预期。基于此，高盛将阿里巴巴美股目标价从117美元上调至160美元，港股目标价从114港元上调至156港元，并维持"买入"评级。

高盛认为，上调目标价的主要理由有两点：一是阿里巴巴内地核心电商业务利润保持稳定；二是预计2026和2027财年阿里云收入增速将分别提升至23%和25%，远超此前预测的13%和14%。这表明阿里巴巴在云计算和人工智能领域的投入正逐步显现成效。

值得注意的是，阿里巴巴近期资本开支大幅增长。公司表示，这主要由于对云基础设施的投入增加。CEO吴泳铭在业绩会上表示，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。

汇丰环球研究分析师21日表示，由于人工智能需求强劲增长，预计阿里巴巴的云业务收入将加速增长。他们指出，得益于好于预期的客户管理、佣金增长和云业务扩张，截至2024年12月的财季阿里巴巴该核心业务收入令人惊喜。有鉴于此，该券商将2026财年阿里巴巴云收入增长预期从之前预测的12%上调至17%。

汇丰环球研究分析师还强调，从今年1月至2月的需求激增情况来看，阿里巴巴的AI云收入有可能面临正面刺激因素。他们补充道，大约60%至70%的新客户需求与AI推理有关。汇丰维持阿里巴巴ADR买进评级不变，并将该股目标价从128美元上调至160美元。

摩根大通同样维持了对阿里巴巴的“增持”评级，目标价为125美元，并称其为“中国互联网领域最受青睐的股票”。

摩根大通分析师认为，阿里巴巴股价上涨主要受三大因素推动：首先是市场对阿里云的估值过低，仅给予其与金山云相同的2025年预期市销率（4倍）。考虑到阿里云在生成式AI方面的进展和潜在回报，以及其在中国云市场中的领先地位，目前的股价并未充分反映阿里云的真实价值。

其次，随着AI功能消费的增加，阿里云的营收预期可能会上调。预计阿里云2026财年营收将增长10%，并认为这一预测有可能上调10个百分点。市销率每提高2个百分点，股价就能上涨1%。

第三，中国国内电商基本面的改善将推动阿里巴巴盈利上修。摩根大通对阿里巴巴2026财年调整后每股收益的预测比彭博一致预期高出12%，这主要得益于对电商盈利能力的乐观预期。

2月21日，花旗银行也将阿里巴巴目标价从138美元上调至170美元；大和证券将阿里巴巴目标价从140港元上调至165港元。

　　据报道，特朗普政府已指示美国疾病控制和预防中心（CDC）无限期推迟其疫苗咨询机构的公开会议。

　　这是“疫苗怀疑论者”小罗伯特·肯尼迪 （Robert F． Kennedy Jr．）担任美国卫生与公众服务部（HHS）部长后，CDC下属的免疫实践咨询委员会 （ACIP）原本应举行的第一次会议。会议原定于2月26日至28日召开。

　　委员会由独立的医学和公共卫生专家组成，负责为疫苗接种计划的种类、人群、时间表等事项提出建议，并定期审查现有疫苗的安全性和有效性。此外，该机构被赋予法律权力以确定保险和类似计划应该涵盖哪些疫苗。

　　HHS发言人尼克松 （Andrew Nixon）表示，此次推迟是为了在会议之前听取公众意见。

　　目前尚不清楚会议将于何时举行。一名ACIP委员会成员表示，他们是从新闻报道中得知会议推迟的消息的。

　　一位对此事知情的现任CDC员工对媒体表示，自本月3日以来，CDC的工作人员一直在要求美国卫生与公众服务部公开征求公众意见，但并未获得许可。

　　对于会议的推迟，犹他大学儿科传染病系主任安德鲁·帕维亚（Andrew Pavia）博士表示非常担心，“取消即将举行的会议是通过行政手段阻碍ACIP的行动的一部分。”他还称，“我认为给出的借口是虚伪的。表面上，这是因为没有足够的时间进行公众评论，但HHS选择不开放评论期。”

　　这一会议本应讨论什么？

　　该委员会官网显示，ACIP包括最多19名投票成员，他们是独立医学和公共卫生专家，并不为CDC工作。此外，其他成员还包括负责美国免疫接种计划的其他联邦机构的代表，以及提供免疫专业知识的联络组织代表。

　　ACIP通常每年召开三次会议，会议向公众开放，并可通过网络直播在线观看。

　　根据议程草案，在这次会议上，委员会成员将审查10种已批准或正在临床试验中研究的疫苗，包括针对流感和莱姆病的疫苗。另外两次ACIP会议定于6月和10月举行。

　　难以抵抗上层干预

　　分析人士认为，此次推迟将增加外界对小肯尼迪将如何引导美国政府卫生政策的担忧。

　　上周，他以52票对48票获得参议院批准担任HHS部长，被认为投下关键一票的路易斯安那州参议员比尔·卡西迪（Bill Cassidy）表示，在小肯尼迪保证将“维持CDC和ACIP不变后”，他选择投票。然而在宣誓就职后不久，小肯尼迪在接受采访时表示他并不信任这些咨询委员会的专家，并称“几乎所有人都有严重的利益冲突”，“这对我们的国家不利”。

　　根据规定，ACIP成员的名单需要经过HHS部长的提名和批准后才能生效。此外，美国总统特朗普19日发布的行政令显示，ACIP正在接受审查的联邦咨询委员会名单上。

　　曾在1997年至2003年期间担任ACIP主席的达特茅斯盖泽尔医学院儿科名誉教授约翰·莫德林（John Modlin）博士表示，特朗普政府可以通过多种方式影响该组织的工作。“不幸的是，ACIP和其他联邦咨询委员会的结构方式使得来自上层的政治干预有存在的机会。”

　　（本文来自第一财经）

　　 格隆汇2月21日|空客首席执行官Guillaume Faury表示，中国商飞可能会对空客及波音带来挑战，日后行业可能会变成三寡头垄断。在被问及中国商飞计划增产C919飞机时，Faury表示，C919是类似于畅销的空客A320系列以及波音737 Max的窄体飞机，不排除中国商飞可在这个竞争激烈的领域上所得成功。

　　他称，中国商飞在进行一定的产能提升以及产品更成熟后，将有空间向海外销售。目前C919尚未获得美国或欧洲的监管机构认证，但有传中国商飞希望在今年获得欧盟的批准。

　　大和分析师John Choi和Candis Chan在一份研究报告中表示，网易可能需要推出一款重磅爆款游戏才能使其股价在2025年有出色表现。

　　他们表示，这家游戏公司的第四季度业绩没有出现任何重大意外，随著管理层将重点转向提高非游戏业务的盈利能力，这些业务拖累了公司收入。管理层表示，该公司还计划根据预期的市场需求调整团队结构，以确保运营效率。大和认为，网易面临的一个关键下行风险是新游戏销售低于预期。

　　大和维持对网易H股的买入评级，但将目标价从195.00港元下调至180.00港元。网易H股最新报158.00港元。

　　中新社多伦多2月21日电 （记者 余瑞冬）据美国达美航空公司当地时间2月20日公布的信息，该公司之前在加拿大多伦多皮尔逊国际机场着陆时失事航班上的所有21名受伤乘客均已出院。

　　达美航空的技术团队成员与其他相关部门的航空专业人员已于19日晚间将失事客机受损机体和残骸从机场跑道上移除。

　　17日下午，达美航空一架由美国明尼阿波利斯起飞的客机在多伦多皮尔逊国际机场着陆时发生事故，机体翻覆、断裂并起火。该航班上包括76名乘客和4名机组人员在内的共80人均幸免于难，其中21名受伤乘客被送往当地医院。失事飞机为达美航空旗下奋进航空（Endeavor Air）执飞的三菱CRJ-900LR型客机。

　　飞机机体已被移至机库，接受加拿大交通安全委员会等的进一步检查。调查人员此前已获取失事客机黑匣子并将其送往实验室进行分析。

　　此次事故导致多伦多皮尔逊国际机场的5条跑道中的2条被迫关闭。这座加拿大最繁忙的机场连日来有大批航班因此延误或取消。

　　受损机体和残骸被移走后，皮尔逊国际机场方面表示，机场工作人员正对跑道进行彻底检查，评估损坏程度。其目标是在保障安全的前提下尽快重新开放跑道。

　　达美航空在事发后已承诺，向机上乘客无条件提供每人3万美元的赔偿金。（完）