时隔八个季度，家得宝可比销售额终于“转正”! 但业绩展望不及预期

　　马斯克，“杠上”美国证监会！

　　美国证监会正在为政府效率部（DOGE）的审查做准备。据路透社最新消息，美国证监会计划罢免各地地区办事处的最高领导人（区域董事），作为其向特朗普政府提出的削减成本计划的一部分。

　　报道称，负责监管超过100万亿美元资本市场的美国证监会，正面临美国总统特朗普的压力，要求其解雇员工并削减成本。该机构的领导人已被告知向政府提交大幅削减的建议。

　　另外，当地时间周一，特斯拉CEO、美国政府效率部（DOGE）负责人马斯克发文称，联邦工作人员如果不回复DOGE“第二次”发送的电子邮件，他们将被解雇。

　　来看详细报道！

　　马斯克：不回复第二封电子邮件就走人

　　美国政府效率部（DOGE）负责人马斯克当地时间周一表示，将给联邦雇员第二次机会来回应电子邮件，以详细说明他们前一周的工作，并扬言要解雇任何未符合要求的员工。同一天，一些工会要求美国联邦法官停止大规模解雇，并更新了他们的诉讼，要求裁定马斯克的电子邮件非法。

　　当天，马斯克在回复一篇帖子时称，对于周末没有回复邮件的员工，将再给予一次机会，第二次不回复将被解雇。马斯克在社交媒体平台X上发帖称：“电子邮件请求完全微不足道，因为通过测试的标准是输入一些单词并按发送！”“然而，许多人甚至没有通过这项空洞的测试，在某些情况下，他们的经理会敦促他们这样做。”马斯克接着说：“根据总统的决定，他们将再得到一次机会。第二次不回应将导致终止合同。”

　　不过，马斯克的立场与先前美国人事管理办公室（OPM）给予机构负责人的指导意见并不一致。OPM周一早些时候发布指导方针，告诉联邦机构的人力资源官员，员工不会因为不回复马斯克的电子邮件而被解雇，也不需要员工回复。备忘录称，回复电子邮件是自愿的。OPM还敦促员工在回复中不要分享机密、敏感或机密信息，这是马斯克行为批评者的担忧。

　　马斯克上周六表示，未回复电子邮件的雇员将被视为已辞职。OPM迅速澄清说，下一步行动将由各个机构自行决定，而不是马斯克领导的DOGE。另外，包括美国国防部、联邦调查局、国务院和国土安全部在内的许多联邦机构都指示员工不要发送个人的回应。

　　也有一些机构敦促员工做出回应。美国交通部、财政部以及联邦贸易委员会和联邦通信委员会等独立机构已要求员工回复马斯克的邮件。另外，美国总务管理局消息人士透露，管理联邦大楼的总务管理局的一名高级经理告诉员工，该机构仍在鼓励员工回复电子邮件，即使这是自愿的。同样，美国人事管理局代理局长也向该机构的工作人员发送了一封电子邮件，称用要点回应是自愿的，“但强烈鼓励”。

　　路透社指出，更令人困惑的是，特朗普支持马斯克。周一早些时候，特朗普在白宫告诉记者：“我觉得这很棒。我们正试图找出人们是否在工作。”

　　自1月20日上任以来，特朗普冻结了数十亿美元的外国援助，并有效地解散了管理美国约60%外国援助的美国国际开发署，将药品和食品滞留在仓库中。特朗普还命令消费者金融保护局的员工停止工作，尽管他们也收到了马斯克的电子邮件，要求他们概述过去一周的工作活动。

　　迄今为止，DOGE在美国政府各部门的裁员主要是通过自愿辞职和解雇试用期员工来实现的，这些员工不享受与职业员工相同的工作保护。这导致了大约9.5万个工作岗位的减少。

　　报道称，裁员职业员工（占230万名文职政府劳动力的绝大多数）被视为DOGE下一阶段裁员工作的关键。报道指出，美国政府人力资源局正急于关闭并大幅缩减整个部门，知情人士称，这将成为联邦官僚机构第二波大规模裁员的模板。

　　两位知情人士透露，负责监督数百万前任和现任政府工作人员个人信息的OPM已经解散了其整个40人的采购团队，并解散了一个负责监督该机构内部敏感员工数据处理的小组。消息人士表示，OPM开始针对职业公务员的过程将成为政府机构下一阶段新的、更全面的裁员的模式。

　　消息称美国证监会计划削减区域董事

　　据路透社消息，两位知情人士透露，美国证监会计划罢免全国各地地区办事处的最高领导人，作为其向特朗普政府提出的削减成本建议的一部分。

　　消息人士称，美国证监会上周五告诉其10个地区办事处的董事，作为该机构下个月提交的计划的一部分，他们的角色将被取消。该计划是自共和党人执掌该委员会以来，美国最高市场监管机构发生的一系列变化中的最新一项，也是特朗普与马斯克一起清洗联邦劳动力的更广泛努力的一部分。

　　报道称，负责监管超过100万亿美元资本市场的美国证监会，正面临特朗普的压力，要求其解雇员工并削减成本。该机构的领导人已被告知向政府提交大幅削减的建议。

　　美国证监会的许多工作人员都驻扎在华盛顿总部，但该机构在从旧金山到迈阿密的办公室也有官员，负责对其管辖范围内的上市公司、经纪人和投资顾问进行审查和调查。他们经常在备受瞩目的事务中领导机构调查和诉讼。

　　取消区域总监，这一举措需要三人委员会的投票，是更大的削减成本努力的一部分。路透社称，尚无法确定该计划的其他方面，根据美国证监会向国会提交的最新预算报告，由于美国证监会受益于行业费用，并且“赤字中性”，因此纳税人是否从潜在的削减中受益尚不清楚。

　　目前，美国证监会由代理主席马克·乌耶达（Mark Uyeda）领导，直到特朗普提名的主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）得到确认为止。路透社报道称，一位知情人士和另一位消息人士透露，上周四，该机构的高级员工参加了一次电话会议，会上美国证监会的领导人表示，该机构有几名员工正在与DOGE联络。知情人士表示，各部门和办公室必须向代理主席马克·乌耶达报告，并在周二提出重组建议。

　　不过，美国证监会的共和党人已经开始转移该机构的重点。监管机构缩减了规模，重新调整了加密货币执法部门的工作重点，重新分配了某些工作人员，并加强了对调查的监督。关于该机构加密货币执法部门的变化，马克·乌耶达此前在一份声明中表示，新部门将补充该机构为该行业制定新政策的努力，并“允许美国证监会明智地部署执法资源”。

　　值得注意的是，DOGE的负责人马斯克跟美国证监会早有恩怨。今年1月15日，美国证监会向华盛顿特区联邦法院提起诉讼，起诉马斯克涉嫌违反证券规定，称马斯克在2022年3月购买了超过5%的推特普通股，但未能及时披露相关信息，违反了联邦证券法。而早在几年前，美国证监会指控马斯克误导投资者，最终双方达成和解，马斯克支付了2000万美元罚款。

　　今年2月18日，DOGE在社交平台X上发帖，让网友提供有关发现和解决与美国证监会有关的浪费、欺诈和滥用的见解。对此，马斯克发布了一个戴着太阳镜的笑脸表情符号作为回应。

据报道，星巴克(SBUX.US)正考虑出售其中国业务的部分股权，多家收购公司和中国企业已表示出浓厚兴趣。

知情人士表示，潜在买家包括KKR(KKR.US)、方源资本、太盟投资集团(PAG)、华润集团和美团(03690)等。此举旨在重振星巴克在其第二大市场的业务活力。

报道称，此次拟出售的股权比例尚未确定，星巴克可能更倾向于与战略合作伙伴达成特许经营协议。在此类交易中，星巴克中国的估值可能超过10亿美元。该公司计划在年底前达成协议。星巴克首席财务官Rachel Ruggeri预计将访问中国进行出售谈判。

据了解，星巴克在中国市场面临着来自瑞幸咖啡(LKNCY.US)等本土品牌的激烈竞争，瑞幸凭借更低价的产品和在下沉市场的广泛布局，已成功抢占市场份额。自2024年底以来，星巴克一直在为其中国业务探索战略合作伙伴关系。

星巴克于1999年进入中国市场，在北京开设了第一家门店。最初是通过与北京美大咖啡有限公司的许可协议进入的。随后，星巴克迅速扩张，与不同合作伙伴成立合资企业，进入中国各个地区。截至2024年，星巴克在中国已拥有超过7596家门店。在扩张过程中，星巴克注重本土化和创新，以适应中国消费者的偏好。

来源：华尔街见闻

Zepbound 2.5毫克和5毫克规格的小瓶装产品月度价格将分别降至349美元和499美元，较此前降低约50美元。在过去，由于减肥药供给不足，患者们不得不转而使用那些价格更便宜的复合仿制药。

在医药市场竞争日益激烈的背景下，礼来公司通过降低其知名肥胖药物Zepbound的价格，向廉价仿制药发起了反击。

根据礼来公司的声明，Zepbound 2.5毫克和5毫克规格的小瓶装产品月度价格将分别降至349美元和499美元，较此前降低约50美元。

对于那些没有减肥药保险覆盖的患者，包括许多使用Medicare（美国联邦医疗保险）的患者来说，小瓶装Zepbound因其价格仅为标准注射笔版本的一半左右而备受青睐。

在过去，由于肥胖药物供给不足，患者们不得不转而使用那些价格更便宜的复合仿制药。礼来公司心血管代谢健康部门总裁Patrik Jonsson表示：

"我们很高兴能够基于消费者或患者的反馈推出这项举措。虽然我们还可以做得更多，但这是一个非常重要的步骤，为患者提供了更便宜的入门选择。"

价格调整：礼来的市场策略

除了降低低剂量版本的价格，礼来还推出了更高剂量的小瓶装Zepbound。据彭博社报道，只要患者在45天内续订处方，10毫克剂量的小瓶装也将以每月499美元的价格提供。由于患者通常从较低剂量的药物开始，然后逐渐增加剂量，提供更大剂量的选择有可能鼓励更多患者持续使用Zepbound。

在过去，由于减肥药供给不足，成千上万的美国人转向了价格更便宜的复合仿制药。这些仿制药通常由Hims & Hers Health Inc.等远程医疗公司以包月订阅模式提供。然而，与品牌药或仿制药不同，复合仿制药无需经过严格的审批程序。

礼来和其竞争对手诺和诺德（Novo Nordisk A/S）一直通过诉讼和公开警告等方式，试图阻止患者使用这些复合仿制药。两家公司都要求美国食品药品监督管理局（FDA）禁止这些仿制药，并强调使用这些仿制药存在安全风险。

Patrik Jonsson表示：

“通过降低价格，我们希望为更多患者提供获得FDA批准的药物的机会。”

去年，礼来的Zepbound和糖尿病药物Mounjaro已从FDA的短缺名单中移除。与此同时，FDA也宣布诺和诺德的Ozempic和Wegovy长达数年的短缺已经结束。

Patrik Jonsson认为，随着礼来和诺和诺德的药物短缺问题得到解决，未来“没有任何理由”继续使用仿制减肥针剂。

智通财经注意到，由于通胀和地缘政治风险促使分析师上调对黄金这一经典避险资产的预期，黄金矿商的股价在 2025 年初飙升。

规模约为 140 亿美元的VanEck 黄金矿业 ETF今年上涨了约 20%，该基金 56 只股票中除四只股票外，其余股票均上涨。相比之下，黄金价格上涨了 12%，而标准普尔 500 指数仅上涨了约 1.7%。这种动态标志着近年来矿业股通常落后于金价的趋势发生了变化。

推动黄金表现优异的一个因素可能是投资者寻求其他方式利用黄金的持续上涨。黄金是一种流行的对冲通胀和政治动荡的工具，周一再创历史新高。

Sprott Asset Management 的 ETF 产品管理总监肖夫斯托尔（Steven Schoffstall）表示：“从 2014 年至今，黄金股票表现一直不佳。我们确实认为黄金和白银将持续上涨。”

一些个股的回报率超过了该 ETF 的表现：全球最大的黄金生产商纽曼矿业(NEM.US)的股价上涨了 18%，使其成为 2025 年迄今为止标准普尔 500 材料指数中表现最好的股票。加拿大的SSR Mining Inc.上涨了约 50%，贵金属股构成了多伦多证券交易所综合指数中表现最好的股票的大部分。

高盛的策略师上周将黄金目标价上调至 3,100 美元，较当前水平高出约 5%，理由包括全球央行大规模购买黄金。其中包括中国人民银行，该行1 月份连续第三个月增加黄金储备。自俄乌冲突爆发以来，各国央行的黄金购买量几乎增加了一倍。

摩根大通分析师比尔·彼得森本月早些时候撰文称，美国总统特朗普对加拿大、墨西哥和中国征收关税，强化了该行对黄金的看涨观点，因为贸易战可能会造成干扰。美国银行调查的基金经理预计，到 2025 年，黄金将成为仅次于国际股票的第二大表现最佳的资产。

由于担心关税将导致价格上涨，美国消费者的长期通胀预期升至近三十年来的最高水平。

新ETF受追捧

随着投资者寻求更多投资选择，对黄金相关股票的兴趣正引发新交易所交易基金的推出。总部位于多伦多的 Sprott Asset Management LP 上周推出了一只主动管理型黄金和白银矿业 ETF，到目前为止，散户交易者数量急剧增加。此前，该公司于 1 月份推出了一只被动管理型白银矿业 ETF。

当然，如果美国通胀显示出回归降温的迹象，对黄金的需求可能会受到打击，从而削弱对冲价格上涨的可能性。乌克兰停战或美国关税最终没有预期的那么严厉，也可能对金价造成压力。

不过，黄金和白银股票的支持者指出，尽管近期有所上涨，但与大盘相比，许多股票仍然便宜。

北美最大的黄金矿商纽曼矿业的市盈率约为 13 倍，而竞争对手巴里克黄金(GOLD.US)的市盈率则为 8.8 倍。这两家公司的市盈率都远低于标准普尔 500 指数的平均水平 27 倍。

肖夫斯托尔表示：“大多数投资者可以从实物黄金或贵金属股票中受益——该行业在投资组合中所占比例不足。”

　　家得宝周二公布的季度销售额超出了华尔街的预期，尽管居高不下的利率和房价抑制了消费者对大规模房屋翻新及高价项目的需求。

　　对于未来的一整年，该公司表示预计总销售额将增长2.8%，同店销售额（排除开店等一次性因素以及日历差异的影响）预计将增长约1%。家得宝预计调整后的每股收益将比上一年下降约2%。

　　在接受美国消费者新闻与商业频道采访时，首席财务官理查德-麦克费尔（Richard McPhail）表示：“房地产市场仍受抵押贷款利率的制约。” 不过他也指出，家得宝实现了广泛的增长，其约一半的商品类别以及在美国19个地理区域中的15个区域的销售额都有所增长。

　　麦克费尔称，家得宝预计消费者不会再等待利率下降，而是会逐渐适应较高的利率，不再推迟房屋装修项目。

　　他说：“他们告诉我们，他们的生活还在继续。他们的家庭在成长。他们因为新工作而搬家。他们在换更大的房子。他们想要提升生活品质。房屋装修需求一直都存在，所以我认为，问题将在于长期利率是否已经进入了一个新的常态。”

　　根据路孚特（LSEG）对分析师的调查，以下是该公司公布的第四财季业绩与华尔街预期的对比情况：

　　- 每股收益：3.02美元，高于预期的3.01美元

　　- 营收：397亿美元，高于预期的391.6亿美元

　　家得宝的股价在盘前交易中下跌了约2%。该公司预计将在美国东部时间上午9点召开财报电话会议。

　　在截至2月2日的三个月里，家得宝的净利润从去年同期的28亿美元（每股2.82美元）增至30亿美元（每股3.02美元）。营收从去年同期的347.9亿美元增长了14%。

　　同店销售额（也称相同门店销售额）在整个公司范围内增长了0.8%。这一结果终结了连续八个季度同店销售额下滑的局面。根据 “街景账户”（StreetAccount）的数据，这一成绩也超出了分析师预期的1.7%的跌幅。美国国内的同店销售额同比增长了1.3%。

　　麦克费尔表示，受飓风 “海伦”（Helene）和 “米尔顿”（Milton）影响的地区对同店销售额的贡献约为0.6%。

　　与去年同期相比，本季度顾客的消费额增加，光顾家得宝门店和网站的次数也增多了。交易数量增至4.004亿笔，比去年同期增长了近8%。本季度的平均客单价为89.11美元，略高于去年同期的88.87美元。

　　家得宝在销售房屋装修用品方面面临着更为严峻的市场环境。在新冠疫情期间消费者对房屋翻新的巨大需求回归到更为正常的模式后，2023年的销售增长放缓。通货膨胀以及消费重心向度假和餐厅就餐等服务领域的转移，也抑制了消费者对大型项目和高价商品的需求。

　　自2023年年中左右以来，家得宝的管理层一直将公司面临的问题归咎于房地产市场的不景气。麦克费尔告诉美国消费者新闻与商业频道，第四季度同样的挑战依然存在，因为消费者仍然不愿意在诸如改造厨房或安装新地板等大型项目上大肆花钱。

　　尽管美联储多次降息，但抵押贷款利率依然居高不下。根据美国全国房地产经纪人协会（National Association of Realtors）的数据，1月份售出房屋的中位数价格为39.69万美元，比去年同期上涨了4.8%，创下了1月份房价的历史新高。

　　麦克费尔表示，恶劣的天气也影响了该公司1月份的销售额，而且在该国的一些地区，这种影响持续到了2月份。

　　他说：“在天气好的地方，我们看到消费者的参与度依然很高。而在天气恶劣的地方，装修项目就被搁置了。”

　　即便如此，他称家得宝一直在关注那些能够推动业绩增长的方法，比如开设新门店以及投资电子商务业务。

　　麦克费尔说，第四季度的在线销售额同比增长了9%，这是家得宝数字业务在这一年中表现最好的一个季度。他将这归因于公司在加快配送速度方面的投入，尤其是在将家电和电动工具送到顾客手中这方面。

　　麦克费尔表示，家得宝在2024年开设了12家新门店，并计划在未来一年再开设13家新门店。

　　家得宝还将专业家装人士视为其主要的销售驱动力之一。去年，该公司以182.5亿美元收购了总部位于得克萨斯州的SRS Distribution公司，该公司向从事屋顶修缮、泳池建造和景观美化业务的专业人士销售用品。这是家得宝历史上最大的一笔收购。

　　麦克费尔称，由于家得宝致力于更好地服务承包商和其他专业家装人士，一些面向专业人士的主要商品类别，如屋顶材料、石膏板和木材，在本季度实现了销售额增长。

　　家得宝的股价周一收于382.42美元。截至周一收盘，该公司股价今年以来已下跌约2%。这落后于同期标准普尔500指数约2%的涨幅。