传星巴克考虑出售中国业务股权 KKR、华润等有意收购

来源：华尔街见闻

Zepbound 2.5毫克和5毫克规格的小瓶装产品月度价格将分别降至349美元和499美元，较此前降低约50美元。在过去，由于减肥药供给不足，患者们不得不转而使用那些价格更便宜的复合仿制药。

在医药市场竞争日益激烈的背景下，礼来公司通过降低其知名肥胖药物Zepbound的价格，向廉价仿制药发起了反击。

根据礼来公司的声明，Zepbound 2.5毫克和5毫克规格的小瓶装产品月度价格将分别降至349美元和499美元，较此前降低约50美元。

对于那些没有减肥药保险覆盖的患者，包括许多使用Medicare（美国联邦医疗保险）的患者来说，小瓶装Zepbound因其价格仅为标准注射笔版本的一半左右而备受青睐。

在过去，由于肥胖药物供给不足，患者们不得不转而使用那些价格更便宜的复合仿制药。礼来公司心血管代谢健康部门总裁Patrik Jonsson表示：

"我们很高兴能够基于消费者或患者的反馈推出这项举措。虽然我们还可以做得更多，但这是一个非常重要的步骤，为患者提供了更便宜的入门选择。"

价格调整：礼来的市场策略

除了降低低剂量版本的价格，礼来还推出了更高剂量的小瓶装Zepbound。据彭博社报道，只要患者在45天内续订处方，10毫克剂量的小瓶装也将以每月499美元的价格提供。由于患者通常从较低剂量的药物开始，然后逐渐增加剂量，提供更大剂量的选择有可能鼓励更多患者持续使用Zepbound。

在过去，由于减肥药供给不足，成千上万的美国人转向了价格更便宜的复合仿制药。这些仿制药通常由Hims & Hers Health Inc.等远程医疗公司以包月订阅模式提供。然而，与品牌药或仿制药不同，复合仿制药无需经过严格的审批程序。

礼来和其竞争对手诺和诺德（Novo Nordisk A/S）一直通过诉讼和公开警告等方式，试图阻止患者使用这些复合仿制药。两家公司都要求美国食品药品监督管理局（FDA）禁止这些仿制药，并强调使用这些仿制药存在安全风险。

Patrik Jonsson表示：

“通过降低价格，我们希望为更多患者提供获得FDA批准的药物的机会。”

去年，礼来的Zepbound和糖尿病药物Mounjaro已从FDA的短缺名单中移除。与此同时，FDA也宣布诺和诺德的Ozempic和Wegovy长达数年的短缺已经结束。

Patrik Jonsson认为，随着礼来和诺和诺德的药物短缺问题得到解决，未来“没有任何理由”继续使用仿制减肥针剂。

智通财经注意到，由于通胀和地缘政治风险促使分析师上调对黄金这一经典避险资产的预期，黄金矿商的股价在 2025 年初飙升。

规模约为 140 亿美元的VanEck 黄金矿业 ETF今年上涨了约 20%，该基金 56 只股票中除四只股票外，其余股票均上涨。相比之下，黄金价格上涨了 12%，而标准普尔 500 指数仅上涨了约 1.7%。这种动态标志着近年来矿业股通常落后于金价的趋势发生了变化。

推动黄金表现优异的一个因素可能是投资者寻求其他方式利用黄金的持续上涨。黄金是一种流行的对冲通胀和政治动荡的工具，周一再创历史新高。

Sprott Asset Management 的 ETF 产品管理总监肖夫斯托尔（Steven Schoffstall）表示：“从 2014 年至今，黄金股票表现一直不佳。我们确实认为黄金和白银将持续上涨。”

一些个股的回报率超过了该 ETF 的表现：全球最大的黄金生产商纽曼矿业(NEM.US)的股价上涨了 18%，使其成为 2025 年迄今为止标准普尔 500 材料指数中表现最好的股票。加拿大的SSR Mining Inc.上涨了约 50%，贵金属股构成了多伦多证券交易所综合指数中表现最好的股票的大部分。

高盛的策略师上周将黄金目标价上调至 3,100 美元，较当前水平高出约 5%，理由包括全球央行大规模购买黄金。其中包括中国人民银行，该行1 月份连续第三个月增加黄金储备。自俄乌冲突爆发以来，各国央行的黄金购买量几乎增加了一倍。

摩根大通分析师比尔·彼得森本月早些时候撰文称，美国总统特朗普对加拿大、墨西哥和中国征收关税，强化了该行对黄金的看涨观点，因为贸易战可能会造成干扰。美国银行调查的基金经理预计，到 2025 年，黄金将成为仅次于国际股票的第二大表现最佳的资产。

由于担心关税将导致价格上涨，美国消费者的长期通胀预期升至近三十年来的最高水平。

新ETF受追捧

随着投资者寻求更多投资选择，对黄金相关股票的兴趣正引发新交易所交易基金的推出。总部位于多伦多的 Sprott Asset Management LP 上周推出了一只主动管理型黄金和白银矿业 ETF，到目前为止，散户交易者数量急剧增加。此前，该公司于 1 月份推出了一只被动管理型白银矿业 ETF。

当然，如果美国通胀显示出回归降温的迹象，对黄金的需求可能会受到打击，从而削弱对冲价格上涨的可能性。乌克兰停战或美国关税最终没有预期的那么严厉，也可能对金价造成压力。

不过，黄金和白银股票的支持者指出，尽管近期有所上涨，但与大盘相比，许多股票仍然便宜。

北美最大的黄金矿商纽曼矿业的市盈率约为 13 倍，而竞争对手巴里克黄金(GOLD.US)的市盈率则为 8.8 倍。这两家公司的市盈率都远低于标准普尔 500 指数的平均水平 27 倍。

肖夫斯托尔表示：“大多数投资者可以从实物黄金或贵金属股票中受益——该行业在投资组合中所占比例不足。”

　　家得宝周二公布的季度销售额超出了华尔街的预期，尽管居高不下的利率和房价抑制了消费者对大规模房屋翻新及高价项目的需求。

　　对于未来的一整年，该公司表示预计总销售额将增长2.8%，同店销售额（排除开店等一次性因素以及日历差异的影响）预计将增长约1%。家得宝预计调整后的每股收益将比上一年下降约2%。

　　在接受美国消费者新闻与商业频道采访时，首席财务官理查德-麦克费尔（Richard McPhail）表示：“房地产市场仍受抵押贷款利率的制约。” 不过他也指出，家得宝实现了广泛的增长，其约一半的商品类别以及在美国19个地理区域中的15个区域的销售额都有所增长。

　　麦克费尔称，家得宝预计消费者不会再等待利率下降，而是会逐渐适应较高的利率，不再推迟房屋装修项目。

　　他说：“他们告诉我们，他们的生活还在继续。他们的家庭在成长。他们因为新工作而搬家。他们在换更大的房子。他们想要提升生活品质。房屋装修需求一直都存在，所以我认为，问题将在于长期利率是否已经进入了一个新的常态。”

　　根据路孚特（LSEG）对分析师的调查，以下是该公司公布的第四财季业绩与华尔街预期的对比情况：

　　- 每股收益：3.02美元，高于预期的3.01美元

　　- 营收：397亿美元，高于预期的391.6亿美元

　　家得宝的股价在盘前交易中下跌了约2%。该公司预计将在美国东部时间上午9点召开财报电话会议。

　　在截至2月2日的三个月里，家得宝的净利润从去年同期的28亿美元（每股2.82美元）增至30亿美元（每股3.02美元）。营收从去年同期的347.9亿美元增长了14%。

　　同店销售额（也称相同门店销售额）在整个公司范围内增长了0.8%。这一结果终结了连续八个季度同店销售额下滑的局面。根据 “街景账户”（StreetAccount）的数据，这一成绩也超出了分析师预期的1.7%的跌幅。美国国内的同店销售额同比增长了1.3%。

　　麦克费尔表示，受飓风 “海伦”（Helene）和 “米尔顿”（Milton）影响的地区对同店销售额的贡献约为0.6%。

　　与去年同期相比，本季度顾客的消费额增加，光顾家得宝门店和网站的次数也增多了。交易数量增至4.004亿笔，比去年同期增长了近8%。本季度的平均客单价为89.11美元，略高于去年同期的88.87美元。

　　家得宝在销售房屋装修用品方面面临着更为严峻的市场环境。在新冠疫情期间消费者对房屋翻新的巨大需求回归到更为正常的模式后，2023年的销售增长放缓。通货膨胀以及消费重心向度假和餐厅就餐等服务领域的转移，也抑制了消费者对大型项目和高价商品的需求。

　　自2023年年中左右以来，家得宝的管理层一直将公司面临的问题归咎于房地产市场的不景气。麦克费尔告诉美国消费者新闻与商业频道，第四季度同样的挑战依然存在，因为消费者仍然不愿意在诸如改造厨房或安装新地板等大型项目上大肆花钱。

　　尽管美联储多次降息，但抵押贷款利率依然居高不下。根据美国全国房地产经纪人协会（National Association of Realtors）的数据，1月份售出房屋的中位数价格为39.69万美元，比去年同期上涨了4.8%，创下了1月份房价的历史新高。

　　麦克费尔表示，恶劣的天气也影响了该公司1月份的销售额，而且在该国的一些地区，这种影响持续到了2月份。

　　他说：“在天气好的地方，我们看到消费者的参与度依然很高。而在天气恶劣的地方，装修项目就被搁置了。”

　　即便如此，他称家得宝一直在关注那些能够推动业绩增长的方法，比如开设新门店以及投资电子商务业务。

　　麦克费尔说，第四季度的在线销售额同比增长了9%，这是家得宝数字业务在这一年中表现最好的一个季度。他将这归因于公司在加快配送速度方面的投入，尤其是在将家电和电动工具送到顾客手中这方面。

　　麦克费尔表示，家得宝在2024年开设了12家新门店，并计划在未来一年再开设13家新门店。

　　家得宝还将专业家装人士视为其主要的销售驱动力之一。去年，该公司以182.5亿美元收购了总部位于得克萨斯州的SRS Distribution公司，该公司向从事屋顶修缮、泳池建造和景观美化业务的专业人士销售用品。这是家得宝历史上最大的一笔收购。

　　麦克费尔称，由于家得宝致力于更好地服务承包商和其他专业家装人士，一些面向专业人士的主要商品类别，如屋顶材料、石膏板和木材，在本季度实现了销售额增长。

　　家得宝的股价周一收于382.42美元。截至周一收盘，该公司股价今年以来已下跌约2%。这落后于同期标准普尔500指数约2%的涨幅。

欧盟最高法院近日作出裁决，支持意大利反垄断机构的决定，认定谷歌(GOOGL.US)拒绝将Enel X公司开发的应用程序接入其Android Auto平台的行为，可能构成滥用市场主导地位。

欧盟法院周二在一份新闻稿中表示：“法院认定，处于市场主导地位的企业在开发数字平台后，拒绝确保该平台与第三方企业开发的应用程序实现互操作性，可能构成滥用市场主导地位的行为。”

不过，法院同时指出，如果相关应用程序类别缺乏相应模板，且实现互操作性可能危及平台安全或完整性，此类拒绝行为则具有正当性。

法院补充道，若不存在上述情况，具有市场主导地位的企业必须在合理期限内开发相应模板。

报道称，谷歌目前已解决这一问题。

据了解，2018年9月，Enel X要求谷歌将其电动汽车充电站查找与预约应用JuicePass接入Android Auto平台(一个允许用户通过汽车集成显示屏访问智能手机上特定应用的平台)。然而，谷歌以缺乏特定模板为由拒绝，并表示当时只有媒体和通讯类第三方应用可与Android Auto兼容。谷歌还以安全顾虑和开发新模板所需资源投入为由进行辩解。

意大利竞争与市场管理局(AGCM)因此对谷歌处以超过1.02亿欧元的罚款，认定该行为构成滥用市场主导地位。据欧盟法院称，谷歌向意大利国务委员会提出上诉，后者将此案提交欧盟法院作出初步裁决。

去年9月，欧盟法院佐审官Laila Medina支持意大利反垄断机构的立场，认为谷歌拒绝将该应用接入Android Auto平台可能违反欧盟竞争规则。

这家远程医疗公司的股票下跌超过了20%。Hims & Hers Health公布其第四季度毛利率为 77%，而接受 “街景账户”（StreetAccount）调查的分析师预期的毛利率为 78.4%。这一情况使得该公司本季度在营收和净利润方面超出预期的表现黯然失色。

智通财经APP获悉，名创优品(MNSO.US)将于3月下旬左右公布2024年第四季度(截至2024年12月)业绩，日前，高盛发布名创优品2024Q4财报展望。高盛预计，2024年第四季度名创优品销售额将增长25%至47.9亿元人民币，而对于海外市场，高盛认为该公司有望实现45%-50%的同比增长。该行重申对名创优品“买入”评级，目标价为每股ADR/H股27.9美元/54港元，基于2025年预期市盈率20倍。

具体来看，高盛预计名创优品的中国业务将增长7%(或线下增长4%)，而2024年第三季度的同比增长率为6%。海外业务将同比增长47%，其中，DTC市场同比增长72%，分销市场同比增长21%。预测Top Toy将同比增长53%，这得益于稳健的门店扩张。

就利润率而言，该行预计，名创优品的毛利率将同比增长2.3个百分点至45.5%(较2024年第三季度的44.9%进一步增长，利润率更高的海外DTC市场进入旺季)，这得益于海外DTC组合的增加和Top Toy利润率的提高。

门店网络方面，高盛表示，2024年第四季度，名创优品品牌的门店数量为130家，到12月季度将达到4380家，这意味着整个2024年将开设454家门店。对于海外市场，高盛目前预计2024年第四季度/2024年将净开设220/669家门店，而全年目标上调至650-700家。

展望2025E，高盛预计，名创优品的收入增长22%，且受海外DTC市场成本节约推动OPM略有扩大(这应有助于抵消中国市场投资增加带来的拖累)。