合并与收购

　　每经记者 岳楚鹏 每经编辑 高涵

　　近日，人工智能初创公司xAI（马斯克成立的人工智能公司）发布了更新版Grok 3（模型名）大模型，埃隆·马斯克称之为“地球上最聪明的人工智能”。

　　根据官方公开的测试结果，Grok 3在包括AIME（美国数学邀请赛）和 GPQA（研究生水平的专家推理）等基准测试中，表现远超GPT-4o（模型名）、Gemini-2Pro（模型名）、DeepSeek V3（模型名）、Claude 3.5 Sonnet（模型名）等。

　　在大模型竞技场Chatbot Arena（一个通过人类评估人工智能的开源平台）测试中，xAI工程师表示，早期版本的Grok 3获得了第一的成绩，达到了140分，超越了Gemini 2.0 Flash Thinking（模型名）实验版本、GPT-4o最新版本以及最近大火的DeepSeek-R1（模型名，以下简称R1）等。

　　然而，有些用户在体验后却对Grok 3的能力产生了质疑，他们认为Grok 3的能力并没有马斯克宣称的那么强大。OpenAI（一家开放人工智能研究和部署公司）应用研究主管Boris Power（人名）则对Grok团队在模型评估中的行为表示失望，指出其存在作弊和欺骗动机。Boris Power提到，o3mini（模型名）在各项评估中均优于Grok 3。

　　真相到底如何，马斯克吹牛了吗？《每日经济新闻》记者测试发现，Grok 3确实是世界顶级模型，但并没有和其他模型拉开太大差距，唯一拉开差距的是它极快的响应速度。

　　轻松拿下数字比大小

　　Grok 3是由马斯克旗下的人工智能公司xAI发布的最新一代AI（人工智能）模型。马斯克在发布会上称其为“地球上最聪明的人工智能”，并表示Grok 3的能力比前代产品Grok 2高出一个数量级，具备更强的推理、计算和适应能力。

　　在新闻发布会上，马斯克宣称Grok 3在数学、科学和编程等基准测试中表现出色，超越了谷歌的Gemini、DeepSeek的V3模型、Anthropic（一家美国人工智能企业）的Claude（模型名）和OpenAI的GPT-4o等竞争对手。

　　Grok 3在发布后仅48小时内，xAI宣布将其免费开放给所有用户，直至服务器负载达到极限。目前用户每天可以体验十条“思考模式”Grok 3及不限量免费普通Grok 3。

　　《每日经济新闻》记者在Grok 3发布后也亲自进行了测试，看看Grok 3是否真有马斯克宣传的那么厉害。

　　首先，从最经典的基础问题开始：9.9和9.11谁大？

　　这个问题毫无难度，Grok 3轻松拿下。

　　逻辑思考能力并不突出

　　马斯克在发布会上自豪的一点是，Grok 3“思考模型”下的逻辑推理能力。他声称，Grok 3（思考模式）学会了改进其解决问题的策略，通过回溯纠正错误，简化步骤，并利用其在预训练期间获得的知识。就像人类在解决复杂问题时一样，Grok 3（思考模式）可以花费几秒钟到几分钟的时间进行推理，通常会考虑多种方法，验证自己的解决方案，并评估如何精确满足问题的要求。

　　记者用弱智吧的问题来检验一下它的逻辑是不是真的过关。“弱智吧”是百度贴吧的一个子论坛。在这个论坛中，用户经常发布包含双关语、多义词、因果倒置和谐音词等具有挑战性的内容，很多内容设计有逻辑陷阱，即使对人类来说也颇具挑战。

　　第一个问题：用水来兑水，得到的是浓水还是稀水？

　　Grok 3答对了问题，并且还指出这是一个文字游戏。而OpenAI的o1就在这道题上败下阵来，认为水兑水后得到的是稀水。当然除了o1，其他大模型诸如Gemini和R1都答对了这道问题。所以这并不足以证明Grok的推理模式就是第一的水平，还得加大难度。

　　下一题：未来的某天，李同学在实验室制作神秘材料时，意外发现实验室的老鼠在空中飞。分析发现，是因为老鼠不小心吃了神秘材料。第二天，李同学又发现实验室的蛇也在空中飞，分析发现，是因为蛇吃了老鼠。第三天，李同学又发现实验室的老鹰也在空中飞，你认为原因是什么？

　　很可惜，这道题Grok 3没有答对，它在思维链里面已经想到了老鹰本身就会飞的可能性，但是没有在最后的输出结果里体现出来。其他大模型里只有R1成功答对了问题，且考虑了两种情况。

　　记者还进行了多次类似问题的测试，发现Grok 3对中文的理解和逻辑推理能力确实明显高于其他国外模型，但还是不如R1。

　　数学能力未拉开差距

　　既然逻辑思考无法夺魁，那么在基准测试里分最高的数学项目，Grok 3能不能扳回一局呢？

　　题目如下：三个人打台球，两人对局一人观战，输的人下场换观战的人上场，如此往复，最终，A输了6局，B输了8局，C输了10局，问各赢多少局？

　　这道题只有Grok 3和OpenAI的o1答对。不过，Grok 3只用了1分15秒就得出了答案，o1使用了2分53秒。

　　再进一步加大难度看看能不能分出高下。下面是一道群论问题：有几个阶为147的非同构群。

　　在这个问题上，Grok 3虽然答对了具体的数量6个，但是中间的具体群却错了一个。而其他模型只找到了5个正确的非同构群。这意味着，在数学能力方面，Grok 3确实是最好的，但是好得有限，并没有与其他同等级模型拉开显著差距。

　　编程能力险胜o1

　　针对编程能力，《每日经济新闻》记者借用了Kcores（公司名）联合创始人karminski-牙医（网名）的测评结果。

　　karminski-牙医复现了马斯克在发布会上对于火星发射计划的代码模拟，并测试了多个模型进行比较。

　　在这次测试中，表现最好的是Grok 3的推理模型（思考模式），虽然在最后着陆时，动画火箭没有与火星重叠，但轨道需求计算得很好。但是始终没有复现出马斯克在发布会时所展现的那么完美的轨道计算和动画。Grok 3最后综合得分排在了第一，再之后是OpenAI的o1，两者的综合得分差距不大。

　　结合所有测试来看，Grok 3确实是世界顶尖的AI模型，不愧于20万张GPU（图形处理器）的身价。但是，实际测试效果并没有马斯克在发布会上展示的那么夸张，马斯克所说的世界上最“聪明”的模型，可能还值得商榷。

　　在实测中，《每日经济新闻》记者发现，Grok 3模型能力并没有像基准测试得分那样远远甩开对手一大截，唯一甩开竞争对手的一点是它的响应速度，它得出结果的速度相较于其他同等级的大模型来说是最快的。

　　北京时间25日晚，美股周二开盘涨跌不一，此前标普500指数已经连续三个交易日下跌。比特币大跌。投资者担心特朗普的政策可能会影响全球经济增长。本周市场聚焦英伟达等公司的财报与PCE通胀数据。

　　道指涨128.29点，涨幅为0.30%，报43589.50点；纳指跌49.77点，跌幅为0.26%，报19237.15点；标普500指数跌1.32点，跌幅为0.02%，报5981.93点。

　　随着投资者从特朗普支持的热门交易中撤出，周一晚间比特币价格跌破9万美元，创三个月来的最低水平。目前比特币的交易价格比特朗普就职典礼当天创下的历史高点低近20%。

　　对特朗普政策妨碍全球增长、及其经济与政治联盟不确定性的担忧，促使投资者削减风险，并转向国债或黄金等避险资产。

　　周一美股收盘涨跌不一。科技股板块拖累纳指与标普500指数下滑，纳斯达克综合指数完全抹去今年迄今的涨幅并转为下跌。

　　Deepwater资产管理公司常务合伙人Doug Clinton表示：“散户投资者几乎普遍相信AI交易已经结束。他们正在寻找怀疑的证据和理由。而从我们的角度来看，AI交易仍然是真实的。我认为这种繁荣还没有结束，相信它还能红火两到四年的时间。”

　　投资者也在考虑特朗普关于贸易的最新言论。特朗普周二表示，在目前的30天暂停期结束后，对从加拿大和墨西哥进口贸易的关税政策“将继续实施”。

　　分析师指出，特朗普计划对美国进口商品征收的关税可能会推高国内通胀，而他大规模裁员的举措可能会影响劳动市场，尤其是在美联储需要有空间降息的时刻。

　　Gama资产管理公司全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示：“美国更快地丧失全球领导地位，增加了跨国公司和长期受益于稳定、基于规则的国际秩序的全球投资者的风险。”

　　他表示：“这与过去几年相比有很大不同，以前危机似乎是间或发生，‘此起彼伏’，而现在似乎是同时发生，‘蜂拥而至’。不过，我认为也有保持乐观的理由。如果你看看财报季，情况确实很好。但是，头条新闻和欧洲与美国之间的裂痕迹象——这虽然不直接影响市场，但它会让市场情绪变得更加脆弱。”

　　美银表示，自今年年初以来，由于客户对美国总统特朗普新政府的政策走向愈发感到不确定，投资者活动有所放缓。

　　该行全球市场部门负责人Jim DeMare警告称，由于市场试图评估新政府初期举措的影响，尤其是贸易政策对资产价格的潜在影响，不确定性已“显著上升”。

　　DeMare在接受采访时表示：“与年初相比，客户目前的交易活动有所减少，也明显低于去年第四季度的水平。我认为，人们正在等待更多信息，以便进一步调整其投资组合。”

　　企业财报仍是重点关注对象。家得宝第四财季业绩超出分析师预期。英伟达将于周三盘后公布财报。

　　自1月底中国的低成本人工智能模型DeepSeek推出以来，投资者开始质疑在这一技术上的巨额支出是否值得，因此英伟达的第四季度财报将成为决定市场情绪的关键。

　　瑞穗银行分析师Jordan Klein对英伟达公司周三的财报持乐观态度。他在给客户的报告中写道，有“大量资金在场外观望，可能会入场押注反弹”，他预计英伟达的股票在最近停滞的表现之后会“先上后下”。

　　周二经济数据面，费城联储的数据显示，之前一个月地区商业活动总体指数为-9.1。2月份企业总体活动指数由2.2降至-12.9。新订单指数从1.6降至-1.3。支付价格指数从28.9降至23.4。全职就业指数从1.5升至2.5。工资和福利成本指数从24.5升至25.3。

　　本周五公布的1月个人消费支出价格（PCE）指数。该指数是美联储首选的通胀指标。

　　焦点个股

　　英伟达将在周三收盘后公布财报。周二有报道称，英伟达与网络设备制造商思科扩大合作伙伴关系，旨在让企业更容易部署人工智能系统。

　　英伟达与思科在一份联合声明中表示，由于这种转变给数据中心增加了复杂性，许多企业仍处于采用人工智能系统的早期阶段。为消除这些障碍，两家公司正在扩大包含彼此技术的产品清单。

　　英伟达为其AI服务器设备提供网络附加组件，称为Spectrum-X以太网。该产品线将开始包括处理更广泛连接功能的思科芯片。

　　微软宣布砍掉了威斯康辛州Kenosha和佐治亚州Atlanta的两个数据中心，此举引发了华尔街对AI资本支出的担忧。微软在Mag7中拥有最大的预计资本支出增长曲线，其率先打破“资本支出冲天”的叙事，可能导致其他公司效仿。市场开始质疑：AI领域的资本支出盛宴是否已近尾声。

　　知情人士表示，印度尼西亚政府与美国苹果公司已就解除该国对iPhone 16禁令的条款达成一致，有望结束这场长达五个月的拉锯战。

　　知情人士透露，苹果已承诺将其在印尼的投资额提高至10亿美元，负责维持禁令的工业部最快将于本周与苹果签署一份协议备忘录，未来还将举行新闻发布会，该部计划尽快向苹果颁发允许iPhone 16销售的许可证。

　　欧盟最高法院近日作出裁决，支持意大利反垄断机构的决定，认定谷歌不同意将Enel X公司开发的应用程序接入其Android Auto平台的行为，可能构成滥用市场主导地位。

　　家得宝第四财季业绩超预期。

　　丰田日前发布新款氢燃料电池，续航里程提升20%。

　　昨日官宣3800亿元投资计划，并发布新推理模型。

　　受到比特币大幅下跌影响，加密货币概念股普遍走低。

　　Hims & Hers等AI医疗概念股全线下挫。

　　由于担心美国总统特朗普的政策可能会影响全球经济增长，周二股市难以找到方向，而10年期美国国债收益率跌至两个月以来的最低点，而英伟达财报临近也让市场保持谨慎。

　　截至发稿，道指期货涨0.01%，标普500指数期货跌0.03%，纳指期货跌0.02%。

　　德国DAX指数涨0.14%，英国富时100指数涨0.34%，法国CAC40指数跌0.03%，欧洲斯托克50指数涨0.11%。

　　美国股指期货收窄了早前的跌幅，表明华尔街开盘时可能会趋于平稳，周一收盘时华尔街出现以科技股为主导的抛售。周一道琼斯指数略微上涨，标准普尔500指数下跌0.5%，纳斯达克指数下跌1.2%。

　　美国新政府政策如何影响全球增长以及长期以来建立的经济和政治联盟的不确定性，促使投资者削减风险，并转向国债或黄金等避险资产。比特币跌破90，000美元，创下自11月中旬以来的最低点，因为投资者从特朗普政府的热门交易中撤出。

　　“美国更快地退出全球领导地位，增加了跨国公司和长期受益于稳定、基于规则的国际秩序的全球投资者的风险，”Gama Asset Management的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示。

　　市场情绪脆弱。

　　特朗普计划对美国进口商品征收的贸易税可能会推高国内通胀，而他大规模裁员的举措可能会影响劳动市场，尤其是在美联储需要有空间降息的时刻。

　　“这与过去几年相比有很大不同，以前危机似乎是一件接着一件发生，而现在似乎是‘所有的事情，全部一起发生’。”他表示。“不过，我认为也有乐观的理由。如果你看看财报季，情况确实很好。但是，头条新闻和欧洲与美国之间的裂痕迹象——这虽然不直接影响股市，但它会让市场情绪变得更加脆弱。”

　　美国经济数据的不利消息也加速了本月的下滑，尤其是消费者通胀预期和最近整体商业活动的下降。

　　IG的首席策略师Chris Beauchamp表示，市场情绪脆弱，但没有出现太大的波动。

　　英伟达财报很关键。

　　自1月底中国的低成本人工智能模型DeepSeek推出以来，投资者开始质疑在这一技术上的巨额支出是否值得，因此英伟达的第四季度财报将成为决定市场情绪的关键。

　　瑞穗银行分析师Jordan Klein对周三的季度报告持乐观态度。他在给客户的报告中写道，有“大量资金在场外观望，可能会入场押注反弹”，他预计英伟达的股票在最近停滞的表现之后会“先上后下”。

　　债市方面，10年期国债收益率下跌5个基点，至4.346%，接近两个月来的最低水平。期货市场显示，交易员预计美联储今年将降息约50个基点，高于一周前的40个基点。

　　在其他市场，油价小幅上涨，投资者评估美国对伊朗的新一轮制裁。

　　黄金价格从创纪录高位回落，目前交投在2940美元附近，周一创下历史新高2，956.15美元。

　　比特币连续第三天下跌，由于出现一些获利回吐，跌幅最大达到6%，降至89，000美元以下，交易者继续消化上周Bybit交易所遭遇的15亿美元以太坊黑客攻击事件。以太坊和许多知名的山寨币（如Solana和Dogecoin）也继续承压，投资者将目光转向其他地方，因为这一行业在经历了上周最大规模的黑客攻击后依然处于震荡状态。

　　美银：特朗普政策迷雾笼罩市场，投资者活动放缓。

　　美国银行表示，自今年年初以来，由于客户对美国总统特朗普新政府的政策走向愈发感到不确定，投资者活动有所放缓。

　　该公司全球市场部门负责人Jim DeMare警告称，由于市场试图评估新政府初期举措的影响，尤其是贸易政策对资产价格的潜在影响，不确定性已“显著上升”。

　　DeMare在接受采访时表示：“与年初相比，客户目前的交易活动有所减少，也明显低于去年第四季度的水平。我认为，人们正在等待更多信息，以便进一步调整其投资组合。”

　　焦点个股

　　加密货币概念股盘前持续走低，嘉楠科技跌超9%，Bit Digital、IREN Ltd、Strategy跌超7%，比特币盘中一度跌超5%。

　　AI医疗概念股盘前全线下挫，Hims & Hers Health绩后大跌逾17%，Tempus AI绩后跌近16%， Vicarious Surgical 跌超10%， Absci Corp跌超5%。

　　家得宝盘前跌1.9%，Q4业绩超预期。

　　诺和诺德盘前继续上涨4%，此前5日连涨超16%。

　　丰田盘前涨2%，日前发布新款氢燃料电池，续航里程提升20%。

　　盘前涨超3%，官宣3800亿元投资计划+发布新推理模型。

　　欢聚盘前涨超12%，与百度达成收购协议。

　　贝壳盘前涨3%，沪深等一线城市出现楼市“小阳春”。

　　理想汽车盘前大涨近15%，机构指SUV i8发布时间及设计超出预期。

　　小鹏汽车盘前涨近7%，开盘或创阶段新高。

　　文远知行盘前涨2.7%，Robotaxi GXR于北京开展纯无人规模化商业营运。

　　名创优品盘前涨约4%，机构料其今年收入增长22%。