富国银行称，银行并购缓慢令投资者要求交易

　　智通财经获悉，高盛的策略师表示，第四季度末，对冲基金和共同基金“共同偏爱”的股票包括AppLovin（APP.US）、CRH水泥（CRH.US）、万事达（MA.US）、Spotify（SPOT.US）和Visa（V.US）。该公司还表示，对冲基金在金融类股上的头寸似乎比共同基金更具选择性。

　　高盛策略师David Kostin在2月21日的一份报告中称：“对冲基金和共同基金都看好的股票以往表现优异，但代价是波动性加大。自2013年以来，共同喜爱的股票的年回报率为16%，标准差为21%。”

　　根据高盛的数据，应用营销平台AppLovin是2024年第四季度唯一一个新加入共同喜爱名单的公司。截至上周五收盘，该股年初至今累计上涨39%，此前12个月累计上涨逾7倍。

　　作为一个整体，今年迄今为止，双方共同看好的股票上涨了14%，比标普500指数高出10个百分点。不过，这些股票的定价相当合理，市盈率中位数为35倍，而标普500指数的市盈率中位数为19倍。

　　根据高盛的数据，去年第四季度，Fiserv（FI.US）、Progressive（PGR.US）和Vertiv Holdings（VRT.US）被排除在热门股票名单之外。

　　高盛表示，共同基金平均增加了对金融服务业股票的敞口，而对冲基金在第四季度“退出”了。这一差异之所以引人注目，是因为在大选日之前，这两类基金都增加了对金融行业的敞口，认为该行业是“支持增长和放松监管的政策机构议程的受益者”。

　　然而，截至本季度末，共同基金增持金融类股的比例增加了36个基点，至223个基点。相反，对冲基金从第三季增持135个基点，至第四季减持41个基点，“降幅最大”。

　　对冲基金削减了对富国银行（WFC.US）、美国合众银行（USB.US）和美国银行（BAC.US）等多元化银行、阿波罗环球管理（APO.US）等多元化金融服务以及PayPal（PYPL.US）等交易和支付处理服务的敞口。

　　对冲基金加入了像RobinHood（HOOD.US）这样的地区性银行和经纪商，高盛称RobinHood在第四季度是一颗“冉冉升起的新星”。

　　与此同时，共同基金普遍增加了对金融业的敞口，尤其是在银行、资本市场和保险业。更具体地说，高盛发现了六个大型共同基金在第四季度增加敞口的“热门头寸”：富国银行，万事达，美国银行，嘉信理财（SCHW.US），美国合众银行和花旗（C.US）。

　　华尔街的唱多大军持续扩容，摩根士丹利放弃了此前对中国股市的看空观点，加入唱多之列——预计随着中国AI发展的助推，中国股市的涨势将更可持续。

　　特朗普称，美国是“一个非常腐败的国家”。他表示，美国社保系统可能存在着“有史以来规模最大的欺诈行为”，数百万已经去世的人还在领取社保，其中有一个人360岁。

　　特朗普对进口商品加征关税的最新威胁，抑制了投资者对风险资产的偏好，并继续支撑对避险资产黄金的需求，现货黄金纪录高位本周刷新至每盎司2954.72美元。

　　英特尔被传将拆分，Silver Lake、博通、台积电都是潜在买家；苹果发布廉价款iPhone，分析师称有助于摆脱高通束缚。

　　【一周要闻】华尔街最后空头缴械认输，大摩改口唱多中国股市

　　近期，中国资产迎来积极变化，华尔街的唱多大军持续扩容。最新消息显示，摩根士丹利放弃了此前对中国股市的看空观点，加入唱多之列。摩根士丹利称，预计随着中国人工智能发展的助推，中国股市的涨势将更可持续。

　　摩根士丹利策略师王滢（Laura Wang）和她的同事们现在对该资产类别的评级为标配，预期MSCI中国指数到2025年底将升至77，先前的目标是63，意味着自周三收盘水平还要再上涨4%。本月初，该指数进入牛市。

　　大摩还将恒生中国企业指数的年底目标位从6970点上调至8600点，将恒生指数的年底目标位从19400点上调至24000点，对沪深300指数的目标位预期则维持在4200点。

　　这些策略师在周三的一份报告中写道，中国股市（尤其是离岸市场）终于发生了结构性的质变。这让我们比去年9月的反弹期间更加确信，MSCI中国指数近期表现的改善能够持续。

　　对于一家长期质疑中国股票的公司来说，这次评级上调是一个大转向，表明针对这个市场，全球投资者的态度可能正在发生根本性转变。此前，高盛提高了对MSCI中国指数的目标，而摩根大通和瑞银集团也发表了看涨的观点。

　　摩根士丹利策略师指出，中国企业为提高股价所做的努力（包括回购）、监管部门从“整顿到振兴”的转变，以及中国的AI技术能力，都是推动评级上调的因素。

　　该策略师在本周文章中还提到，截至2025年1月31日的数据表明，目前为止全球大型长线投资者针对中国科技相关行业和板块的仓位仍然低配。随着DeepSeek为市场注入新动能，全球投资者可能会重新考虑A股市场的投资名单。

　　摩根士丹利表示，“由于中资股的风险溢价改善只是刚开始，目前外资流入中资股的金额相当低，而且主要机构投资者均极度‘低配’中资股，故全球投资者有足够的空间去增加对中资股的配置。”

　　她在研报中指出，“长期以来，全球投资者对中国科技和AI领域的关注度都较为有限，现在全球投资者开始重新评估中国在科技和AI领域的可投资性。”

　　报告指出，DeepSeek横空出世让投资者意识到，AI的应用可能并不需要大规模投资。与此同时，中国还拥有庞大的工程师资源池、数据可用性、社交网络和电商领域完善的生态系统，并可能获得政府的进一步支持，以加快AI的应用。

　　特朗普称美国是“腐败国家”：360岁的人领社保！

　　当地时间2月18日，美国总统特朗普在记者会上称，美国是“一个非常腐败的国家”。

　　当天特朗普在回答记者提问时概述了其上任以来削减成本的努力，他声称美国有“超过400万名年龄在100到109岁之间的人”，正在领取社会保障支票。

　　特朗普补充称，马斯克领导的政府效率部（DOGE）的调查发现，一些明显已经去世的人仍在领取社会保障支票，其中“超过100万名年龄在150到159岁之间的人正在领取支票”，200岁以上的有2000多人，甚至还有一个人360岁。

　　特朗普表示，“我们有一个非常腐败的国家，说这话很令人难过，但我们正在解决这个问题。”

　　此前一天，特朗普的亲密顾问马斯克在社交平台X上发布了对美国社保数据库的调查结果。他指出，数据库中登记的“活人”数量竟然达到了3.98亿，而根据美国政府的官方统计数据，全国人口仅为3.41亿，这意味着美国有数千万已经死去的人正在不正当地领取社会保障金。这一数字差异远远超出了正常范围，令人质疑数据是否存在严重的错误或操控。

　　马斯克表示，美国的社保系统可能存在着“有史以来规模最大的欺诈行为”。

　　不过，有分析称，虽然美国社保系统确实有不正当的支付，包括对一些死人的支付，但马斯克和白宫公布的数字被夸大了，并歪曲了社会保障数据。

　　分析称，部分混乱来自于基于COBOL编程语言的社会保障软件系统，它缺乏日期类型。这意味着一些缺少出生日期或日期不完整的条目将默认为150多年前的参考点。

　　此外，美国社会保障局监察长在2023年3月和2024年7月发布的一系列报告指出，该机构尚未建立一个新的系统，在其数据库中正确标注死亡信息，其中包括大约1890万出生于1920年或更早但未被标记为死亡的人的社会安全号码。然而，这并不意味着这些人仍在领取福利。

　　该机构决定不更新数据库，因为这样做的成本将超过900万美元。

　　美国社会保障局监察长在2023年7月的一份报告指出，“报告中讨论的号码持有人目前几乎没有收到社会保障金。”而且，从2015年9月起，该机构自动停止向115岁以上的人发放养老金。

　　针对外界对马斯克说法的质疑，白宫发言人卡洛琳·莱维特（caroline Leavitt）在回应时也提到了美国社会保障局监察长的报告。

　　她说：“之前的一项调查显示，社会保障局至少支付了718亿美元的不当款项。社会保障局正在努力找出政府在保护美国纳税人的努力中更多的浪费、欺诈和滥用行为。”

　　特朗普继续挥舞关税大棒：将对进口汽车、半导体和药品征税

　　当地时间周二，美国总统特朗普表示，他将在4月初公布针对汽车、半导体和药品的进口关税。

　　特朗普在海湖庄园对记者表示，他可能会在4月2日宣布汽车进口关税，并表示税率将“在25%左右”。

　　上周五特朗普就预告要征收汽车关税。他当时宣布，他计划在4月2日左右对进口汽车征收关税。

　　特朗普长期以来一直抱怨，美国汽车出口在国外市场受到不公平待遇。例如，欧盟对汽车进口征收10%的关税，是美国2.5%乘用车关税的四倍。不过，美国对高利润的进口皮卡征收25%的关税。

　　美国销售的汽车中，约有50%是在国内制造的。而在进口汽车中，约有一半来自墨西哥和加拿大，另一半来自其他主要汽车生产国。

　　有分析称，汽车关税可能会对墨西哥、加拿大、日本、德国和韩国的汽车制造商造成最严重的打击。

　　当被问及半导体和药品的关税时，特朗普表示，对这两类进口商品的关税也可能从4月份开始，税率将达到“25%甚至更高，而且在一年的时间里将大幅提高。”

　　据相关分析，半导体关税将对韩国、日本等国造成最严重影响。韩国是全球重要的半导体生产国，有大量产品出口到美国。日本在半导体材料、设备以及部分半导体零部件领域具有很强的技术和产业优势，在全球半导体产业链中扮演着不可或缺的角色。

　　药品关税将对印度和瑞士等国造成最严重影响。印度是全球主要的仿制药生产和出口大国。瑞士拥有诺华、罗氏等全球知名的制药企业，在创新药研发和生产方面处于世界领先地位，瑞士制药企业对美国市场的出口规模也较大。

　　特朗普还表示，加大关税力度是为了吸引制造商进入美国，他希望在宣布新关税前 “给企业时间进来”。

　　“但我们希望给他们时间进来。”他表示。“因为你知道，当他们进入美国并且在这里有自己的工厂时就没有关税了，所以我们想给他们一点机会。”

　　【一周市场】2954美元！现货黄金再创新高

　　周四，现货黄金纪录高位刷新至每盎司2954.72美元。今年迄今累涨逾320美元，涨幅超12%。

　　美国总统特朗普对进口商品加征关税的最新威胁，抑制了投资者对风险资产的偏好，并继续支撑对避险资产黄金的需求。全球范围内对安全资产的追逐导致美国国债收益率下跌，这反过来又给美元施加了一定的下行压力，进一步利好黄金价格。

　　与此同时，周三公布的美联储会议纪要偏鹰派，重申了市场对美联储将延长暂停加息的预期。这可能会成为推动美国国债收益率和美元上涨的助力，进而可能限制不产生收益的黄金价格的上行空间。不过，日线图上显示的略微超买状况，可能会进一步阻碍交易员在现货黄金/美元上建立新的看涨头寸。不过，基本面背景仍支持黄金价格进一步上涨的前景。

　　华福证券表示，短期来看，全球贸易风险扩大的担忧加剧，预计贵金属价格以震荡为主；从中长期角度来看，全球主要经济体货币政策方向明确，地缘政治的不确定性仍将凸显贵金属避险属性，贵金属中长期配置价值不改。国盛证券称，2025年黄金或难以复刻2024年的持续大涨行情，更有可能是震荡反复式的上涨，建议等待回调后的配置机会，短期内不宜追高。

　　美财长暗示放松对俄制裁，卢布升破90

　　美国财长贝森特周四接受采访时传递重磅信号：如果俄罗斯愿意就结束俄乌冲突进行谈判，俄方可能会获得一定程度的美国制裁减免。

　　当被问及美国是否准备根据俄乌冲突谈判的进展增加或减少对俄罗斯的制裁时，贝森特表示：“这是一个非常好的定性标准。”贝森特强调，特朗普致力于尽快结束这场冲突。

　　美国国务卿卢比奥近日也发表了类似的言论，与特朗普的立场一致。

　　本周，俄罗斯市场对上述动态作出了积极反应，卢布兑美元汇率创下六个月以来的新高。当地时间2月20日，俄中央银行公布官方卢布对美元汇率，2月21日的官方汇率为1美元兑换88.51卢布，自去年9月以来首次升破90。

　　分析指出，在美俄关系出现回暖迹象，以及莫斯科对制裁减免抱有希望的背景下，俄罗斯卢布周四升至六个多月以来的最强水平。

　　自2025年1月特朗普重返白宫以来，卢布已上涨约14%，扭转了2024年末的跌势。这一回升与去年卢布的暴跌形成鲜明对比，当时拜登政府对俄罗斯石油行业实施了自俄乌冲突爆发以来最严厉的制裁。

　　日元兑美元升破150大关 日本央行料尽早加息的预期升温

　　随着市场对日本央行料将尽早加息的预期提高，日元兑美元周四触及12月以来最高水平，跑赢所有主要货币表现。

　　日元兑美元一度上涨1%至149.99，自12月9日以来最高水平。日本国债收益率也在上升，10年期基准收益率触及2009年以来最高水平。隔夜指数掉期预期显示，日本央行7月份会上加息的可能性为83%，而本月初时约为70%，当前认为9月份加息板上钉钉。

　　日本央行行长植田和男周四表示，他与日本首相石破茂会晤时没有讨论收益率上升的问题。日本央行委员高田创周三表示，要继续考虑逐步加息，同时指出日本债券收益率的走势与市场对经济的看法一致。

　　“高田创没有对收益率上升表达任何担忧，这一点很重要，”野村证券外汇策略主管Yujiro Goto在报告中表示。他说，这为日本国债债收益率和日元进一步上涨留下了空间。

　　日本近期公布的数据也对日本央行加息提供了依据，其GDP增长高于预期，名义薪资创下近30年来最大升幅。

　　此外，日本将在周五发布CPI数据，料将强于预期，或促使交易员买入日元。一位亚洲外汇交易员称，短线基金在为强劲的通胀数据建仓。经济学家预计CPI涨幅中值在4%，或为2023年1月以来最高水平。

　　与会代表：OPEC+考虑推迟原定于4月开始的石油供应增加

　　与会代表们表示，尽管美国总统唐纳德· 特朗普呼吁降低油价，OPEC+正在考虑推迟原定于4月开始的一系列月度供应增加行动。

　　其中一位因会谈未公开而不愿具名的代表表示，全球石油市场仍然过于脆弱，眼下无法恢复产量。另一位知情人士称，目前尚未作出任何决定，该集团在如何推进问题上存在分歧。决定可能在未来几周内敲定。

　　推迟12万桶/日的小幅增产将是OPEC+第四次推迟恢复自2022年以来已暂停产量的计划。该组织目前的目标是，在2026年末前按月逐步恢复总计220万桶/日的产量。

　　特朗普敦促石油输出国组织下调油价。然而，目前每桶74美元的价格对于许多OPEC成员国来说仍然太低，不足以支付政府开支，而且上周该组织秘书长表示其决定将优先考虑长期影响。

　　美联储会议纪要暗示官员们将按兵不动直至通胀取得更多进展

　　美联储会议纪要显示，官员们1月表示准备好在通胀顽固和经济政策不确定的情况下保持利率不变。

　　联邦公开市场委员会1月28-29日的会议纪要显示：“与会者表明，只要经济仍接近充分就业，他们希望在对联邦基金利率目标区间进行额外调整之前看到通胀方面的进一步进展。”

　　周三公布的会议纪要称，“许多与会者指出，如果经济保持强劲且通胀仍然很高，委员会可以将政策利率维持在限制性水平。”

　　美联储官员在1月的会议上将基准政策利率维持在4.25%-4.5%的区间不变。

　　会议纪要凸显了决策者在去年最后几个月将利率降低1个百分点后所采取的谨慎态度。数位官员表示，在支持再次降息之前希望看到通胀进一步向美联储2%的目标降温。

　　期货市场显示，投资者现在预计2025年降息一次，可能会有第二次。

　　政策制定者也在关注美国总统特朗普的经济政策计划以及潜在经济影响。特朗普在推动的议程包括对美国贸易伙伴加税和打击移民，两者都可能影响通胀、劳动力市场和经济增长的前景。

　　会议纪要称，虽然决策者认为经济面临的风险大致平衡，但“普遍指出通胀前景存在上行风险”。

　　“与会者提到了贸易和移民政策的潜在变化、地缘政治局势发展扰乱供应链的可能性，或居民支出强于预期可能产生的影响，”会议纪要写道。

　　【一周数据】美国新屋开工数全线回落 此前12月份曾飙升

　　美国1月份的新屋开工放缓，对抵押贷款利率和未售出房屋越发担忧之下，建筑商减少了单户和多户型住宅的建造。

　　政府周三公布的数据显示，新屋开工数1月份下降9.8%，至折年率137万套，此前12月份飙升近16%。1月份数据低于接受调查的经济学家预估中值139万套。

　　全国天气异常寒冷之际，单户型住宅1月份开工数下降8.4%，至折年率99.3万套，为10月份以来首次下降。同时，多户型住宅开工下降13.5%，至折年率37.3万套，继12月份大增之后出现回落。

　　经济学家和上市房屋建筑商预计今年新房市场仅有温和增长，拖累因素包括，接近 7%的抵押贷款利率、价格中值比2019年12月高出30%。与此同时，对来自墨西哥和美国木材主要来源国加拿大的商品征收25%关税的前景，这些均让建筑商信心回落。此前，特朗普11月份当选后，建筑商一度意气风发。

　　住宅承包商迄今一直在用销售激励措施来吸引客户。然而，建筑商越来越担心市场上的新屋供应 —— 目前处于2007年12月以来最高，他们已经放慢了建造步伐。

　　【一周公司】又有新金主？拆分传言下英特尔股价暴涨

　　在被收购消息甚嚣尘上时，英特尔又传出可能有新“金主”。据知情人士透露，私募股权公司Silver Lake正就收购英特尔可编程芯片业务Altera的多数股权进行独家谈判。

　　目前Silver Lake正在敲定投资细节。该知情人士表示，具体持股比例尚未确定，谈判可能会推迟。对于此项交易，Silver Lake拒绝置评，英特尔也未立即回应置评请求。据去年11月的报道称，Silver Lake和贝恩资本可能是竞购Altera少数股权的潜在竞购者之一。英特尔在2015年以近170亿美元的价格收购了Altera。

　　这笔交易预计将为英特尔提供急需的现金支持。目前这家芯片制造商正在探索各种方案以降低总体成本，包括出售其无法再依靠以往丰厚利润维持的业务。英特尔去年表示，它将寻求出售在Altera的股份，这是该芯片制造商扭转业务的更广泛计划的一部分。

　　周二美股盘中，英特尔股价一度上涨17%，创下近五年来的最大单日涨幅，原因是上周六的报道称，英特尔的竞争对手台积电和博通都在关注可能将这家美国芯片制造巨头一分为二的潜在交易。截至当天收盘，英特尔大涨超16%，市值约为1186亿美元。

　　更早消息称，博通和台积电正在分别研究收购英特尔部分业务的交易。据悉，博通正在考虑收购英特尔的芯片设计与营销业务，且希望能有合作伙伴接手英特尔的制造业务。而台积电则在考虑掌控英特尔部分或全部的芯片工厂，有可能是以投资者财团成员的身份参与。

　　报道称，目前所有讨论都还处于初步阶段，尚未向英特尔提交任何方案。显然，台积电是在特朗普总统政府的鼓励下探讨这一交易的，不过一位白宫官员表示，政府不太可能支持由外国实体控制英特尔工厂的安排。

　　英特尔经营陷入困境，这似乎使其成为了芯片制造领域竞争对手的收购目标。此前9 月曾报道，高通（Qualcomm）已与英特尔接洽收购事宜。

　　苹果推出售价599美元的iPhone 16e 意在争取低端市场

　　为重振销售，苹果公司推出一款名为iPhone 16e的新款低阶版智能手机，起售价599美元（国行4499元）。

　　该产品将于2月28日发售，比其将取代的iPhone SE贵170美元。2月21日开始接受预订。

　　改造后的产品拿掉了已过时的Home按钮，屏幕尺寸扩大并带有面容ID功能，配置48兆像素后置摄像头，采用与iPhone 16相同的A18芯片以及USB-C充电端口。iPhone 16e还运行苹果的人工智能软件Apple Intelligence。

　　这款新产品代表了苹果低阶版iPhone历史上的最大变化。低阶版iPhone于2016年推出时名为SE，上一次更新是在近三年前。作为调整的一部分，现有版本的iPhone SE和iPhone 14已经停产。

　　这款新机型应该会让苹果公司以更具吸引力的方式进入低端智能手机市场。该公司多年来一直在努力缩小低阶版iPhone与主力机型之间的差距。但新机仍然缺乏一些高端版机型的技术。例如它没有“灵动岛”界面并且只有一个后置摄像头。

　　这款新手机在一个用户可能没有注意到的方面具有开创性，它有一个名为C1的内部蜂窝调制解调器芯片，取代了来自高通的组件。

　　该低阶版机型的内存大小有128GB、256GB和512GB三种可供选择，颜色包括白色和黑色。

　　知名科技分析师、深水管理公司（Deepwater Management）的合伙人吉恩·蒙斯特（Gene Munster）预计，在新推出的iPhone 16e的推动下，苹果公司2025财年的营收将会增长。蒙斯特还预测，16e将占苹果营收的10%左右，超过SE机型目前7%的贡献。他认为，这一增量收入可能会超过华尔街目前对iPhone在2025财年营收增长1%的预期。他预计，营收增长更有可能超过3%。

　　蒙斯特指出，16e将是第一款采用苹果自己的蜂窝调制解调器芯片的iPhone，此举将有助于苹果摆脱高通的束缚。

　　相较于iPhone 16系列其他机型，iPhone 16e最大的特点就是低价。智能和低价，到底哪个更能激发消费者的兴趣，苹果自身或许也在思考这个问题。因为押中了移动计算时代，苹果迎来了属于自己超过十年的繁荣期，但如今，苹果的领先优势正在逐步消退。为了提振销量，过去一年到今年年初，降价已经成为苹果的常态。

　　但这并没有扭转苹果iPhone产品销量下滑的趋势，根据苹果2025财年第一季度财报数据，该季度苹果营收1243亿美元，同比增长4%；净利润为363亿美元，同比增长7%。但iPhone产品线却呈现同比下降的趋势，报告期内实现营收691.4亿美元，同比下降了0.8%。

　　天风国际证券分析师郭明錤在接受媒体采访时指出，“iPhone 16e会在一定程度上提升iPhone系列产品的销量，但更重要的还是需要看iPhone 17系列产品的市场表现。”

　　特斯拉为进军印度市场做准备 将把数千辆汽车运往孟买附近港口

　　据知情人士透露，特斯拉势将进军印度市场，未来几个月将数千辆汽车运往孟买附近的一个港口，这将是特斯拉在印度市场的首次亮相。

　　以讨论非公开计划为由而要求匿名的知情人士称，这家美国汽车制造商计划在今年第三季度左右开始在孟买、德里和班加罗尔这三大城市销售这些汽车。

　　这家汽车制造商之前曾考虑进军印度市场，但最终因为高关税等问题而退却。知情人士称，在印度总理纳伦德拉·莫迪上周在华盛顿会见特斯拉首席执行官马斯克后，该计划迅速推进。本周，特斯拉在印度贴出招聘广告，为十几个职位寻找候选人，为展厅配备人员并管理订单和交付。

　　印度政府料将放宽对电动汽车进口的限制，作为与美国达成更广泛贸易协议的一部分。知情人士称，这可能包括将优惠关税政策下的电动汽车进口上限从8，00辆提高到最多50000辆。知情人士补充称，正在考虑的其他选项包括降低进口关税和允许对某些车辆降低进口关税等。

　　马斯克Grok 3发布两日后免费开放

　　埃隆·马斯克预热造势了大半年的最新人工智能模型Grok 3，终于揭开了面纱。2月18日，马斯克旗下xAI正式发布了Grok 3及Grok 3 mini推理模型，上线后仅提供给X平台的Premium订阅用户，用户还可以订阅SuperGrok服务，每月收费30美元，包年则是300美元。就在两天后，xAI突然宣布，Grok 3模型免费向公众开放使用，“直至服务器负载达到极限”。

　　在Grok 3简短的发布会上，按照马斯克的说法，Grok是“地球上最聪明的人工智能”。他给出的理由是，Grok 3及Grok 3 mini两个模型的基准测试得分，在数学、专业知识、编程等任务中几乎略高于包括DeepSeek的V3、OpenAI的GPT-4o、谷歌Gemini-2 Pro、Anthropic公司的Claude 3.5 Sonnet等主流模型。xAI方面还透露，Grok 3的训练仍在持续进行中，并计划在未来几个月内进行频繁更新。

　　Grok 3在xAI位于孟菲斯的Colossus超算中心进行训练。xAI透露，这一超算中心的算力已经翻倍，拥有的英伟达GPU数量已达到20万颗。

　　本以为是马斯克又在虚张声势，但这次Grok 3的确没有令人失望。

　　基于Grok 3的优秀表现，不少业内人士再度表露了对算力堆积这种“大力出奇迹”路径的认可。更有分析人士指出，Grok 3证明了缩放法则（scaling law）在达到上限之前仍有发展空间——这对整个行业来说是一个令人鼓舞的信号。

　　“护城河可能不深，但足以淹死初创企业。”雪城大学公共传播学院教授、咨询公司The Palmer Group首席执行官Shelly Palmer评论说。在他看来，Grok 3的护城河“已经被金钱填满”。英伟达H100 GPU的价格在3万至4万美元之间，即使马斯克拿到了折扣，这仍然是一项30亿到50亿美元的庞大投资。

　　公开信息显示，OpenAI训练GPT-4用了大约2.5万张A100 GPU，而H100的训练吞吐量远高于A100；据DeepSeek公布的信息，DeepSeek-V3模型预训练费用仅为557.6万美元，在2048块英伟达H800 GPU（针对中国市场的低配版GPU）集群上耗时55天完成。

　　马斯克的X据悉在洽谈融资 估值达440亿美元

　　周三，据知情人士透露，埃隆·马斯克的社交媒体公司X（原名Twitter）正在与投资者谈判，计划以440亿美元的估值筹集资金，这与马斯克在2022年收购该公司的价格相同。

　　在马斯克的收购和改革导致许多用户和广告商逃离之后，这轮融资将是这家社交媒体巨头的一次重大转机。

　　上述人士称，新一轮融资的谈判仍在进行中，细节可能会发生变化。由于涉及私人信息，这些人士要求不具名。该公司还可能放弃融资谈判。这是马斯克将这家社交媒体公司私有化以来的第一轮已知投资。

　　【一周人物】美国对乌克兰变脸，特朗普痛批泽连斯基是“独裁者”

　　在俄乌冲突即将迎来三周年之际，美国政府对乌克兰的立场正在发生重大转变，美国总统特朗普公开指责乌克兰应为俄乌冲突的爆发负责，并称泽连斯基是“独裁者。他的亲密盟友马斯克则称乌克兰人为了钱而被送进战争绞肉机，并说“这是我见过的最大贪污机器”。

　　美国和俄罗斯官员周二在没有乌克兰官员参与的情况下在沙特举行了一场高级别会谈，讨论修复俄美关系以及结束俄乌冲突。

　　此次会谈取得成功，标志着美俄关系的重大转变：两国同意恢复大使馆的人员配置，且双方都表达了“取消对俄制裁”的意愿。

　　美国总统特朗普在周二的一次讲话中似乎将俄乌战争爆发的原因归咎于乌克兰。他表示，乌克兰就不该让俄乌冲突开始，并称乌克兰本可以达成一项协议来避免冲突。

　　特朗普在批评乌克兰总统泽连斯基时作出了相关表态，后者早些时候批评乌克兰被排除在美俄会谈之外。

　　“我认为我有能力结束这场战争，而且我认为进展非常顺利。但今天我听到，‘哦，好吧，我们没有被邀请。’嗯，你已经在那里待了三年了，”特朗普在他的海湖庄园对记者表示。“你就不应该让它（战争）开始。”

　　特朗普还表示，乌克兰原本可以达成一项协议，“让他们获得几乎所有的土地…… 而且不会有人被杀害”，“但是，他们选择不这么做”。

　　特朗普还自创的社交媒体平台Truth Social上发文，将泽连斯基称为“一个不举行选举的独裁者”，认为他在“玩弄”美国，“说服美国花费3500亿美元，卷入一场无法获胜、本就没必要开始的战争”。特朗普还警告泽连斯基必须迅速采取行动以实现和平，否则将面临失去国家的风险。

　　当地时间周四下午，马斯克在保守派政治行动会议（CPAC）上接受采访，回击了对他和特朗普在乌克兰问题上立场的批评。

　　当被问及他如何处理这些批评时，马斯克说，“我们应该同情”那些在战争前线的人。“这种情况还要持续多少年？他们到底为什么而死？”他问道。

　　“我告诉你为什么，”他继续说，“这是我一生中见过的最大的贪污机器。”“贪污贿赂的金额令人作呕……这些可怜的家伙为了钱被送进绞肉机。这需要停止，”他说。

　　马斯克没有解释或提供有关涉嫌贪污和贿赂的细节，也没有说明士兵是如何被牺牲来换取金钱的。但他的这番言论与美国最近对乌克兰及其总统泽连斯基关系的立场发生的根本性转变是一致的。

　　阿根廷总统米莱赠送马斯克电锯：对付官僚主义就用它！

　　当地时间周四下午，阿根廷总统米莱与美国新成立的“政府效率部”（DOGE）的负责人埃隆·马斯克进行了45分钟的会谈，并向这位亿万富翁赠送了一把闪亮的电锯。

　　后来，马斯克在保守派政治行动会议（CPAC）上与米莱一起上台，挥舞着他收到的的这个礼物。

　　“这是官僚主义的电锯！是的，电锯！”马斯克说着，并把它举过头顶。米勒则微笑着向身后欢呼的人群挥手。

　　根据阿根廷总统办公室的一份公报，马斯克在会晤中再次表达了对米莱政策的钦佩。他们都“强调了解除经济管制的紧迫性，并强调了在所有战线上进行文化斗争的重要性，以对抗约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）等人的愿景。”

　　阿根廷总统府称，这把电锯是米莱办公室里那把的复制品。

　　电锯一度是米莱的标签。早在竞选活动期间，米莱就常高高举起电锯，表示他将“大刀阔斧地削减开支”。他手持电锯的画面也成为他竞选中用于宣传的广告形象之一。

　　而获赠电锯的马斯克所领导的政府效率部，正是负责削减美国联邦政府开支，以提升效率。马斯克此前曾在不同场合表示，他希望将400多个联邦机构削减到99个，他能削减2万亿美元的政府支出。

　　在20日的会议上，马斯克还表示，他正在考虑对美联储进行审计。此前，马斯克曾多次抨击美联储人员“严重过剩”，并建议“政府效率部”着手对美联储进行审计。

　　自从米莱当选阿根廷总统以来，他和马斯克一直在公开表达对彼此的支持，马斯克在米莱赢得2023年大选时向他表示祝贺。此后，他们会面了几次，去年4月，米莱参观了马斯克的特斯拉工厂。

　　马斯克领导的政府效率部（DOGE）周二公布，该部门在不到一个月的时间内为纳税人节省了惊人的550亿美元。这些节省主要得益于发现并消除欺诈行为、取消合同和租赁协议，以及出售政府资产。

　　【下周预告】

　　二十国集团财长和央行行长会议将在开普敦举行

　　2月24日，周一

　　17：00：德国2月Ifo企业信心指数（预估为85.8，前值为85.1）

　　18：00：欧元区1月消费者价格指数同比终值（初值为2.5%）

　　21：15：英国央行副行长Ramsden讲话 21：30：美国1月芝加哥联储全美经济活动指数（前值为0.15）

　　23：30：美国2月达拉斯联储制造业指数（前值为14.1）

　　2月25日，周二

　　15：00：德国第四季度GDP季调后环比终值（预估为-0.2%，初值为-0.2%）

　　16：30：香港1月出口同比（前值为5.2%）

　　16：30：香港1月进口同比（前值为-1.1%）

　　17：20：美国达拉斯联储行长Logan讲话

　　18：00：欧洲央行管委、德国央行行长Nagel讲话

　　21：00：欧洲央行执委Schnabel讲话

　　22：00：英国央行首席经济学家Pill讲话 22：00：美国12月FHFA房价指数环比（前值为0.3%） 22：00：美国12月标普CoreLogic凯斯席勒20城房价同比（前值为4.33%）

　　23：00：美国2月世界大型企业联合会消费者信心指数（预估为103，前值为104.1）

　　23：00：美国2月里士满联储制造业指数（前值为-4）

　　02/25：韩国央行利率决策（预估为2.75%，现值为3%）

　　2月26日，周三

　　00：45：美联储负责监管的副主席Barr讲话

　　02：00：美国里士满联储行长Barkin讲话

　　15：00：泰国央行利率决策（预估为2.25%，现值为2.25%） 23：00：美国1月新建住宅销量季调后折年率（预估为67.8万，前值为69.8万）

　　2月27日，周四

　　01：00：美国亚特兰大联储行长Bostic讲话

　　18：00：欧元区2月消费者信心指数终值（初值为-13.6）

　　20：30：欧洲央行公布1月29-30日政策会议纪要

　　21：30：美国第四季度GDP季调后环比折年率修正值（预估为2.3%，初值为2.3%）

　　21：30：美国第四季度GDP价格指数季调后环比折年率修正值（初值为2.2%）

　　21：30：美国第四季度个人消费核心价格指数季调后环比折年率修正值（初值为2.5%） 21：30：美国1月耐用品订单环比初值（预估为1.8%，前值为-2.2%）

　　21：30：美国上周首次申领失业救济人数（前值为21.9万）

　　22：15：美国堪萨斯城联储行长Schmid讲话

　　23：00：美国1月二手房销售签约量环比（预估为-1.2%，前值为-5.5%）

　　2月28日，周五

　　00：45：美联储理事Bowman讲话

　　04：15：美国费城联储行长Harker讲话

　　07：50：日本1月工业生产环比初值（预估为-1.1%，前值为-0.2%）

　　15：45：法国第四季度GDP季调后环比终值（初值为-0.1%）

　　21：00：德国2月消费者价格指数同比初值（预估为2.4%，前值为2.3%）

　　21：30：加拿大第四季度GDP季调后环比折年率（前值为1%）

　　21：30：美国1月先期商品贸易余额（预估为逆差1148亿美元，前值为逆差1220亿美元） 21：30：美国1月个人收入环比（预估为0.3%，前值为0.4%）

　　21：30：美国1月个人支出环比（预估为0.2%，前值为0.7%）

　　21：30：美国1月个人消费支出核心价格指数环比（预估为0.3%，前值为0.2%）

　　全球财经媒体昨夜今晨共同关注的头条新闻主要有：

　　1、特朗普插手两院预算案纷争 支持众议院共和党的4.5万亿美元减税方案

　　2、美联储会议纪要暗示官员们将按兵不动直至通胀取得更多进展

　　3、苹果推出售价599美元的iPhone 16e 意在争取低端市场

　　4、微软发布Majorana 1量子芯片和生成式AI工具

　　5、阿里巴巴市值狂飙逾1100亿美元 即将出炉的财报能否再送一波助攻

　　6、马斯克的政府效率部成绩存疑 官网数据远不如宣传的鲜亮

　　特朗普插手两院预算案纷争 支持众议院共和党的4.5万亿美元减税方案

　　美国总统唐纳德·特朗普表态支持众议院要求减税4.5万亿美元的计划，为参议院共和党急于批准拨款来帮助其打击移民的做法大泼冷水，表明其并青睐可能需要数月讨价还价才可能达成协议的大规模议案。

　　在关键的国会投票临近之际，特朗普周三在社交媒体发帖，干预众议院和参议院共和党人之间持续的预算纷争。

　　参议院原本计划本周就一项预算案进行投票。该预算案将增加1，500亿美元的军费开支，并增加1，750亿美元的移民和边境执法开支。参议院共和党人表示，他们倾向于就这些优先事项迅速采取行动，不急于解决有关减税和提高债务上限等核心争议。

　　然而特朗普却表态支持众议院更全面的预算计划，该计划在共和党内部引发了针对削减联邦支出额度和减税规模等议题上的冲突。

　　美联储会议纪要暗示官员们将按兵不动直至通胀取得更多进展

　　美联储会议纪要显示，官员们1月表示准备好在通胀顽固和经济政策不确定的情况下保持利率不变。

　　联邦公开市场委员会1月28-29日的会议纪要显示：“与会者表明，只要经济仍接近充分就业，他们希望在对联邦基金利率目标区间进行额外调整之前看到通胀方面的进一步进展。”

　　美联储官员在1月的会议上将基准政策利率维持在4.25%-4.5%的区间不变。

　　会议纪要凸显了决策者在去年最后几个月将利率降低1个百分点后所采取的谨慎态度。数位官员表示，在支持再次降息之前希望看到通胀进一步向美联储2%的目标降温。

　　苹果推出售价599美元的iPhone 16e 意在争取低端市场

　　为重振销售，苹果公司推出一款名为iPhone 16e的新款低阶版智能手机，定价599美元。

　　该产品将于2月28日发售，比其将取代的iPhone SE贵170美元。2月21日开始接受预订。

　　改造后的产品拿掉了已过时的Home按钮，屏幕尺寸扩大并带有面容ID功能，配置48兆像素后置摄像头，采用与iPhone 16相同的A18芯片以及USB-C充电端口。iPhone 16e还运行苹果的人工智能软件Apple Intelligence。

　　这款新产品代表了苹果低阶版iPhone历史上的最大变化。低阶版iPhone于2016年推出时名为SE，上一次更新是在近三年前。作为调整的一部分，现有版本的iPhone SE和iPhone 14已经停产。

　　微软发布Majorana 1量子芯片和生成式AI工具

　　微软推出了采用全新拓扑核心架构的量子芯片Majorana 1。

　　Majorana 1使用了全球首个拓扑导体，这种突破性材料能够观察和控制马约拉纳粒子。微软相信这一进展将使其能够在本十年末制造出实用的量子计算机，并最终超越该领域的其他公司。Majorana 1处理器的新架构可在单个芯片上容纳百万量子比特，从而创建一个全尺寸的量子计算机。

　　此外微软首发生成式人工智能工具Muse，用于创建视频游戏场景，模型工具的数据来自Xbox玩家和他们的游戏手柄。

　　微软称，该款名为Muse的模型是同类产品中的首例。该公司的高级首席研究经理Katja Hofmann表示，一个机器学习研究团队此前对游戏开发者进行调研以了解生成式人工智能如何发挥作用，以及他们需要什么才能使此类工具行之有效。

　　阿里巴巴市值狂飙逾1100亿美元 即将出炉的财报能否再送一波助攻

　　阿里巴巴周四的财报面临重大考验，此前DeepSeek引发的涨势令该公司市值增加了逾1，100亿美元。

　　阿里巴巴在港上市股票已从1月的低点飙升近60%，因该公司与苹果的合作令市场感到振奋，尽管该公司同时面临着激烈的竞争的影响。

　　期权交易员预计股市对业绩的反应会比往常更剧烈。该股已升破分析师目标价，技术面上处于过热水平，市盈率达到两年来最高。

　　“必须重新关注基本面”才能推动该股进一步上涨，汇丰分析师Charlene Liu在报告中写道。这包括电商市场份额企稳，以及“人工智能变现、加快云收入增长和利润率改善的明确策略”。

　　马斯克的政府效率部成绩存疑 官网数据远不如宣传的鲜亮

　　以削减联邦开支为己任的美国政府效率部（DOGE）宣称，迄今已经为联邦节约了550亿美元开支，但该部门官网只显示了其中的166亿美元。

　　这还不包括DOGE网站上数据的一个错误，其将一份合同错误标记为80亿美元，后来在联邦数据库中金额被更正为只有800万美元。这使得包括合同和租赁在内的DOGE联邦支出节省总额减少了近一半，至86亿美元左右。

　　作为总统特朗普的亲密盟友和DOGE掌门人，马斯克承诺“最大限度地保持透明度”，“所有行动都是公开的”。

　　为重振销售，苹果公司推出一款名为iPhone 16e的新款低阶版智能手机，定价599美元。

　　该产品将于2月28日发售，比其将取代的iPhone SE贵170美元。2月21日开始接受预订。

　　改造后的产品拿掉了已过时的Home按钮，屏幕尺寸扩大并带有面容ID功能，配置48兆像素后置摄像头，采用与iPhone 16相同的A18芯片以及USB-C充电端口。iPhone 16e还运行苹果的人工智能软件Apple Intelligence。

　　这款新产品代表了苹果低阶版iPhone历史上的最大变化。低阶版iPhone于2016年推出时名为SE，上一次更新是在近三年前。作为调整的一部分，现有版本的iPhone SE和iPhone 14已经停产。

　　这款新机型应该会让苹果公司以更具吸引力的方式进入低端智能手机市场。该公司多年来一直在努力缩小低阶版iPhone与主力机型之间的差距。但新机仍然缺乏一些高端版机型的技术。例如它没有“灵动岛”界面并且只有一个后置摄像头。

　　这款新手机在一个用户可能没有注意到的方面具有开创性，它有一个名为C1的内部蜂窝调制解调器芯片，取代了来自高通的组件。

　　该低阶版机型的内存大小有128GB、256GB和512GB三种可供选择，颜色包括白色和黑色。

　　当地时间2月14日，美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.41%；标普500指数跌0.01%；道指跌0.37%。

　　Meta涨超1%，录得日线20连涨，股价续创历史新高，总市值1.87万亿美元，公司计划大举投资AI人形机器人。

　　知名科技记者马克·古尔曼（Mark Gurman）撰文表示，知情人士透露，Meta正在对这一类别进行大量投资，并在其硬件部门“Reality Labs”内组建一个新团队来开展这项工作。Meta计划开发自己的人形机器人硬件，初期将专注于家务。

　　古尔曼写道，Meta2月14日向员工确认了新团队的成立，并告诉他们新团队将由Marc Whitten领导。本月早些时候，Whitten辞去了通用汽车旗下自动驾驶汽车公司Cruise的首席执行官的职务。

　　上月，扎克伯格发帖称，他预计Meta在2025年的资本支出为600亿至650亿美元。同时公司计划“大幅”扩大人工智能团队。扎克伯格还称，“我们有资本在未来几年继续投资”。

　　除此以外，Meta还将寻求开发机器人安全工具，解决可能存在的危险，例如人类的手被人形机器人的部件卡住这类情景。

　　英伟达涨2.63%，市值一夜增加872亿美元（约合人民币6325亿元）。

　　苹果、奈飞涨逾1%；亚马逊、谷歌、特斯拉、微软小幅下跌。爱彼迎涨超14%，创一年以来最大涨幅。

　　值得注意的是，中概股文远知行大涨83.46%，盘中一度涨超146%。

　　消息面上，根据英伟达最新披露的SEC 13F文件，该公司在2024年底前大幅减持Arm，清仓SoundHound等企业，披露持有约174万股文远知行美股。

　　值得注意的是，早在2017年9月，刚刚成立的文远知行获得约6000万美元Pre-A轮融资，其中英伟达就有参投。而文远知行于去年10月25日上市，因此Q4的13F表也是公司股东首次披露持仓的日子。

　　官网信息显示，文远知行WeRide成立于2017年，应用场景覆盖智慧出行、智慧货运和智慧环卫，已进入自动驾驶商业化运营阶段。据介绍，文远知行已与多家全球顶级主机厂和一级供应商达成战略合作伙伴关系。

　　据证券时报，2024年10月25日，文远知行正式在纳斯达克证券交易所挂牌上市，被部分投资者称作“全球通用自动驾驶第一股”“全球Robotaxi第一股”。上市首日，文远知行因大幅上涨两次触发熔断。

　　文远知行收入主要来自销售L4自动驾驶车辆以及提供L4自动驾驶和ADAS服务。文远知行招股书显示，到2030年，全球和中国内地的自动驾驶市场规模将分别达到1.75万亿美元和6390亿美元，2022—2030年的复合年增长率分别为91%和100%。L4自动驾驶预计将逐渐主导全球和中国内地的市场，预计到2030年，其收入将分别占全球和中国内地自动驾驶市场的88%和91%。

　　此外，纳斯达克中国金龙指数收涨2.27%，续创去年10月8日以来收盘新高，本周累涨7.29%。

　　个股方面，金山云涨19.94%；哔哩哔哩涨近11%；阿里巴巴、小鹏汽车、京东、向上融科涨逾4%；富途控股、新东方涨超3%；拼多多、理想汽车涨逾2%。

　　据券商中国，高盛在报告中称，中国AI企业DeepSeek激发投资者购买中国股票热情，今年以来，全球对冲基金一直抢购中国股票，2月3日~2月7日买入力度为四个多月最强。

　　景顺中国首席投资总监马磊指出，“目前中国股市的市盈率为10倍，较美国市场低55%。与此同时，中国科技股的市盈率较美国市场低40%。而就A股及H股而言，在估值方面H股目前更加具有吸引力。”

　　德意志银行在日前发布的报告中表示，DeepSeek的推出为人工智能的“斯普特尼克时刻”，但这更像是中国经济的“斯普特尼克时刻”，中国股票的“估值折价”将消失，盈利能力可能超出预期。

　　国际原油期货结算价小幅收跌。WTI 3月原油期货收跌0.55美元，跌幅0.77%，报70.74美元/桶，本周累跌0.37%。布伦特4月原油期货收跌0.28美元，跌幅0.37%，报74.74美元/桶，本周累涨0.11%。NYMEX 3月天然气期货收涨2.67%，报3.7250美元/百万英热单位，本周累涨12.57%。

　　COMEX黄金期货跌1.76%，报2893.7美元/盎司，本周累涨0.21%；COMEX白银期货跌0.22%，报32.655美元/盎司，本周累涨0.65%。

　　美国公布重要数据。据中国基金报，美国商务部当地时间2月14日发布的报告显示，1月份消费者大幅削减支出，表明未来经济增长可能趋弱。

　　零售销售环比下降0.9%，远低于去年12月份经上修后的0.7%增幅，也低于预期的0.2%降幅。这一销售数据经过季节性调整，但未考虑通胀因素，而1月份美国通胀率上升了0.5%。

　　剔除汽车销售，零售销售下降0.4%，同样远低于市场普遍预期的0.3%增长。此外，用于计算国内生产总值（GDP）的“核心”零售销售指标（剔除多个非必需品类）下降0.8%，而此前12月数据被上修至增长0.8%。

　　鉴于消费支出约占美国整体经济活动的三分之二，这一销售数据预示着第一季度经济增长可能放缓。

　　有分析称，“尽管零售销售降幅显著，但多个因素表明无须过度担忧。一部分下滑可归因于恶劣天气，另一部分则与汽车销售回落有关。由于去年12月汽车经销商提供了丰厚的激励措施，推动当月销量异常激增，今年1月份的回调并不意外。尤其是在去年12月数据大幅上修的背景下，消费者支出的滚动均值仍然稳健。”

　　TradeStation全球市场策略主管David Russell表示：“消费者信心报告显示，人们开始感到紧张，而今天疲软的零售销售数据进一步证实了这一点。然而，这种经济放缓对美联储而言是个好消息，使得政策天平进一步倾向于降息。”

　　但富国银行投资研究所的Gary Schlossberg认为，尽管有经济放缓的迹象，但这不足以抵消近期通胀走强的信号，也不足以促使市场重新押注美联储将提前降息。

　　据中国证券报，本周，美国陆续公布多项核心数据，数据显示，美国通胀正在加速上涨。美国1月PPI年率为3.5%，为2023年2月以来最大增幅，市场预期为3.2%；1月PPI月率为0.4%，市场预期为0.3%。同时，1月份CPI环比上涨0.5%，这是自2023年8月以来最大的环比涨幅，远高于经济学家此前预计的0.3%的温和涨势。

　　PNC Financial高级经济学家Kurt Rankin表示：“这两份数据确实打消了降息预期，因为企业成本上升可能会在未来几个月转化为消费者价格的上行压力，关税威胁将全面提高企业的成本。”

　　美国CPI和PPI数据公布后，经济学家对1月核心PCE价格指数的涨幅预期在0.2%到0.3%之间，低于此前CPI数据公布后大多数经济学家预期的0.4%涨幅。下周，标普全球采购经理人指数（PMI）初值将于2月21日公布。

　　每日经济新闻综合中国证券报、中国基金报、券商中国、证券时报、市场公开资料

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