生成式AI货币化在今年迎来拐点 大摩预测成长为万亿级市场只需三年

　　当地时间2月25日，美国总统特朗普在白宫对媒体称，他打算两周后开始出售定价500万美元一张的美国“金卡”，目标人群是富有的移民。据他称，这种“金卡”不会直接给予购买者美国公民身份，因此不需要通过美国国会，但将赋予同“绿卡”一样的权利，是“获取美国公民身份的给力路径”。

　　在场的美国商务部长卢特尼克解释称，这种“金卡”将提高投资者的准入门槛，还将消除EB-5签证项目中可能存在的欺诈行为。EB-5签证是一种面向外国投资者的就业移民签证，由美国国会于1990年制定，旨在通过吸引外国资本和创造就业机会刺激美国经济发展。该签证项目允许外国投资者（及其配偶和21岁以下未婚子女）通过对美国商业企业进行必要投资来申请获得永久合法居留权（成为绿卡持有人）。美国国会研究服务局在2021年的报告称，EB-5签证存在欺诈风险，包括资金是否通过合法途径获得等。

起大早赶晚集。

作者 | 柴旭晨

来源：华尔街见闻 编辑 | 王小娟

特斯拉“狼来了”的故事，终于有了实质进展。

2月24日有消息显示，特斯拉即将在中国正式推出FSD“完全自动驾驶”功能，已经购买此项功能的车型，将会陆续收到软件推送。一天后，国内陆续有特斯拉车主收到版本软件更新，主要升级内容为：城市道路Autopilot自动辅助驾驶、驾驶室摄像头、地图包版本更新。

FSD“入华”似乎开始落地。不过从此次更新功能描述上看，Autopilot自动驾驶辅助功能支持在城市道路直行、左右转、掉头、自动变道等动作。特斯拉客服对此的回应是，该功能仅为L2级辅助驾驶，尚无法实现美国FSD的完全无人驾驶功能。

值得一提的是，想体验到目前这套智驾系统的门槛不低，需要满足两项条件：2023年10月后搭载了特斯拉4.0芯片硬件的车辆；其次还要花6.4万元买断FSD软件包。

跳票多年，特斯拉车主等来的却是“残血版”的FSD，并且老款特斯拉依旧等不到这笔“期货”兑现。而在这次OTA之前，特斯拉车主只能在全国高速上使用NOA按导航辅助驾驶功能，且纯视觉+无图的NOA功能的体验也并不完善。

作为全球智驾赛道的先锋玩家，特斯拉在国内却成了“最不智能”的品牌。这其中也有马斯克的苦衷。

事实上，早在2019年特斯拉就想向国内用户推销智能驾驶软件产品，因此推出了搭载HW3.0的车型，车主可以付费选装FSD功能，但当时只能提供例如自动泊车、车道保持等基础辅助功能。

2021年10月，特斯拉为了符合中国数据安全法规，宣布在上海建立数据中心，实现中国用户数据存储本地化。去年4月，特斯拉还和百度继续深化合作，双方就地图和导航领域继续展开合作。业内认为这是为FSD入华扫清障碍。

后续特斯拉入华的消息不断传出，不过随着政策的不断完善和数据安全的被重视，FSD入华进程再度放缓。业内人士指出，智驾需要数据中心的基建和大量视频片段以及仿真数据的训练。而“满血版”FSD在中国落地面临的最大挑战，就在于无法实地收集道路数据进行训练。

马斯克在1月的财报会上表示，特斯拉FSD的入华确实遇到了一些挑战，“中国不允许我们把训练的视频上传到海外，而美国不允许我们在中国训练模型。所以我们现在有点困扰，可以说是进退两难。”

马斯克表示，现阶段只能在互联网上找一些中国道路的视频给FSD预训练，但这种数据质量始终和实地采集的道路数据难以比拟。

不仅如此，中国的交通法规和道路环境与美国差异较大，诸如公交专用道、导流岛、待行区等特殊区域都是中国道路特殊场景；且交通参与者复杂度高，比如，中国拥有超过3亿辆电动自行车，与机动车、行人混行等，对自动驾驶系统的实时博弈能力要求极高。

不过，有消息指出，真正的“满血版”FSD还在测试优化中。按照马斯克去年9月的说法，如果能顺利获得监管部门批准，最快于今年一季度在中国部署。

急于将“残血版”FSD推入中国市场，映射出了马斯克的满满焦虑。

去年，特斯拉的全球销量出现了罕见下滑。全年178.9万的销量成绩同比下降1.1%‌，这是特斯拉新车销售十年来首次下跌，两款走量车型Model 3/Y已经出现销量疲软的态势。这其中，中国市场是特斯拉的“铁票仓”，同比增长8.8%，且在全球市场中的占比已经超过美国本土，高达37%。

但如今，中国汽车市场上，Model 3/Y的攻擂者无数。去年爆款车型小米SU7闯进的特斯拉Model 3的腹地，Model Y自去年下半年以来更是被围攻，包括乐道L60、智己LS6、阿维塔07、极氪7X、智界R7等众多车型直击ModelY价格区间。

原本，FSD是马斯克的Robotaxi宏图的根基，是其讲给资本市场的“万亿美元机遇”。但现在的国内市场，智能驾驶已经不是稀缺货。

随着国产品牌在智驾层面的不断突破，比亚迪、长安、吉利等纷纷吹响智驾平权的冲锋号，7万元就能搭载智驾套装、10万元配上了激光雷达……哪怕消费者选购特斯拉新车的热情依旧高涨，但是愿意花费接近车价1/4的钱去选装FSD的消费者是越来越少了。

这意味着，特斯拉基于AI和智能化构建起的独特性被快速稀释，万亿市值故事也将成为空中楼阁。但此时马斯克也没有更多选择，将一个尚且不成熟的FSD版本在中国市场推出，对特斯拉而言是一场豪赌。

有业内人士表示，特斯拉正在为中国市场带来一些专属的“NOA”能力，“满血版”的FSD铺设会采用渐进路线。不过，就在特斯拉此次更新后，小米火速推送了端到端智驾系统，小鹏、阿维塔、理想等车企负责人也“谦卑”地表示愿意与FSD相互切磋。

或许，这场智能化主导的竞赛下半场才刚刚进入高潮。乾坤未定，各怀绝技的玩家都有着成为终局巨头的野心，而马斯克也只有将多年前的宏图计划落地，才能争取到更大的赢面。

　　周三欧洲主要股指开盘集体上涨，德国DAX30指数涨0.6%，英国富时100指数涨0.5%，法国CAC40指数涨0.18%，欧洲斯托克50指数涨0.48%。

　　周一，苹果成为最新一家承诺向美国投资数千亿美元的公司，特朗普总统声称对这些投资有贡献。该公司表示，未来四年将在美国国内投资5000亿美元，在美国生产人工智能服务器，并雇佣2万名新员工。消息宣布大约一个小时后，特朗普在社交媒体上赞扬了这项投资，称苹果在美国投资是因为“对我们所做的事情有信心”。

　　不过，苹果并没有直接将其投资归因于特朗普政府。该计划本身与苹果之前所说的支出相差不远。它承诺创造数千个类似的就业岗位，但这并不明显高于该公司的历史招聘速度。

　　不管计划新与否，企业承诺已经成为特朗普上任后的传统。八年前，在特朗普第一个任期开始时，日本投资巨头软银集团公司做出了一个惊人的承诺，将在美国投资500亿美元，并表示将创造5万个就业岗位。（目前尚不清楚软银的支出是否创造了那么多就业机会。）富士康和英特尔是其他向特朗普兜售支出计划的公司之一，尽管事实上，其中一些计划显然早在他上任之前就在计划中了。

　　以下是特朗普第二次上台以来宣布的主要科技投资

　　苹果

　　苹果宣布未来四年在美国国内投资5000亿美元，计划创造2万个岗位，主要投资地点在休斯顿和底特律。苹果今年的资本支出预计为108亿美元。2024年，其运营费用总计575亿美元。

　　周一，苹果宣布了该公司所称的迄今为止在美国最大的投资承诺。这家科技巨头计划在未来四年雇佣2万名新员工，在美国生产人工智能服务器，并在美国国内总共投资5000亿美元。投资将包括在休斯顿开设一个新的服务器制造工厂，在密歇根州开设一个供应商学院，以及在美国现有供应商的额外支出。

　　在特朗普和苹果首席执行官蒂姆·库克会面几天后，特朗普宣布了这一消息，之后特朗普表示库克计划投资“数千亿美元”。

　　星际之门

　　由软银领投的星际之门项目资金预计高达5000亿美元，主要目标地点在德克萨斯州。星际之门是一家新成立的合资企业，但OpenAI几个月来一直在向拜登政府提出在美国建设大型数据中心的计划。

　　1月21日，也就是特朗普宣誓就职的第二天，ChatGPT开发商OpenAI、软银和软件巨头甲骨文公司宣布成立一家合资企业，在美国各地开发人工智能基础设施。这些公司表示，他们计划在未来四年投资多达5000亿美元，但最初的重点是1000亿美元的部署，他们估计这些项目将创造“数十万个美国就业机会”。

　　星际之门的第一个项目是一个位于德克萨斯州阿比林的数据中心综合体，占地约875英亩，最终将用于为人工智能系统提供动力。

　　这家合资企业将该项目宣传为支持“美国再工业化”和保护“美国及其盟国的国家安全”的一种手段。OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼去年一直在向拜登政府宣传大规模的人工智能基础设施建设。

　　软银

　　软银计划通过星际之门项目向美国投资1000亿美元，计划创造出10万个岗位。数月来，软银一直在制定进一步投资人工智能半导体、数据中心和机器人的计划。它的愿景基金向美国领先的人工智能初创公司OpenAI投资了5亿美元，并于去年发起了15亿美元的招标，从OpenAI员工手中购买更多股票。

　　去年12月，特朗普在与软银首席执行官孙正义举行的一次活动中宣布，软银计划在未来四年在美国投资1000亿美元。据知情人士透露，该计划包括承诺创造10万个专注于人工智能及相关基础设施的就业岗位，包括对数据中心、半导体和能源的投资。

　　该声明立即引发了一个问题，即该公司将从哪里获得最新承诺的资金。在特朗普的上一个任期内，孙正义从外部投资者那里筹集了1000亿美元的愿景基金，并将资金投入了WeWork、优步和DoorDash Inc．等初创公司。软银目前没有足够的现金来兑现孙正义的承诺。

　　Meta

　　Meta公司宣布计划在路易斯安那州投资650亿美元。1月24日，Meta公司首席执行官马克·扎克伯格在Facebook上宣布，该公司计划在2025年投资多达650亿美元用于人工智能相关项目，包括建设一个“大到可以覆盖曼哈顿大部分地区”的数据中心。

　　扎克伯格表示，Meta计划在2025年上线约1千兆瓦的计算能力，预计今年年底将拥有超过130万个图形处理单元，这类芯片对运行人工智能系统至关重要。他还表示，该公司将“大幅”扩大其人工智能团队，但没有具体说明将创造多少就业岗位。Meta今年的资本支出预计将达到近600亿美元。该公司去年的运营费用超过了640亿美元。

　　Meta已经在AI上投入了大量资金。不到三个月前，扎克伯格曾警告投资者，Meta计划在2025年“大幅加速”资本支出，押注于人工智能和虚拟世界。该公司宣布在路易斯安那州投资100亿美元建立数据中心。

　　微软

　　微软重申计划在美国数据中心投资超过400亿美元，主要投资地点落于德克萨斯州和亚利桑那州等州；据估计，人工智能将广泛帮助创造下一个“10亿个人工智能工作岗位”。

　　微软还没有给特朗普一份让他引以为豪但华而不实的声明。但该公司总裁布拉德·史密斯确实在1月份写了一篇博客文章，欢迎特朗普入主白宫，并列出了该公司已经在计划的投资。

　　他提到的计划包括：微软计划投资约800亿美元建立数据中心，以训练人工智能模型，部署人工智能和基于云的应用程序，其中一半以上的投资位于美国。去年，该公司宣布将在三年内在14个国家投资超过350亿美元，以建立“安全”的人工智能和数据中心基础设施。该公司此前披露了在亚利桑那州和德克萨斯州等州建设数据中心的计划。

　　它还与贝莱德公司和阿联酋的MGX投资公司合作，创建了一个国际投资基金，为人工智能基础设施和人工智能供应链增加高达1000亿美元的额外资金。

　　Damac

　　迪拜房地产与投资开发公司Damac宣布投资至少200亿美元，主要投资地点包括德克萨斯州，亚利桑那州，俄克拉荷马州，路易斯安那州，俄亥俄州，伊利诺伊州，密歇根州和印第安纳州。

　　Damac已经在为更大规模地进军数据中心业务奠定基础。Edgnex数据中心是这家总部位于迪拜的企业集团的子公司，计划在未来三到五年内向东南亚的数据中心投资30亿美元。

　　自2016年特朗普首次当选以来，Damac Group负责人侯赛因·萨瓦尼希望全世界知道，他是美国总统在中东的助手。今年1月，这位房地产亿万富翁再次成为公众关注的焦点，他与特朗普站在一起，承诺投资至少200亿美元，从亚利桑那州到俄亥俄州建设新的美国数据中心。

　　彭博亿万富翁指数显示，萨瓦尼的净资产近年来飙升至约130亿美元。目前还不清楚萨吉尼将如何为这项事业提供资金。萨吉尼在接受采访时表示，Damac的资产负债表将允许其提供约30%的资金。萨吉尼的大部分投资可能严重依赖银行和其他金融机构。

　　特朗普表示，Damac计划的第一阶段将涵盖德克萨斯州、亚利桑那州、俄克拉荷马州、路易斯安那州、俄亥俄州、伊利诺伊州、密歇根州和印第安纳州。Damac表示，这项投资预计将在数据中心所在地创造“数千个就业岗位”。

　　亚马逊

　　亚马逊宣布计划在佐治亚州投资110亿美元，计划创造至少550个岗位。早在特朗普当选之前，亚马逊就制定了花费数百亿美元建设新数据中心的计划。预计该公司今年将削减近1000亿美元的资本支出，去年的运营支出为2430亿美元。

　　今年1月，亚马逊云部门AWS承诺在佐治亚州投资约110亿美元，扩大基础设施，以支持人工智能和云技术。根据该公司的新闻稿，这项投资预计将创造至少550个新的高技能工作岗位。Butts县委员会主席Russ Crumbley在声明中表示，作为投资计划的一部分，该公司将在Butts县建立新的数据中心。

　　Anduril

　　Anduril宣布在俄亥俄州投资近10亿美元，预计将创造4000个直接岗位，8500个维持运营岗位。Anduril已经在2024年8月表示，计划投资数亿美元建设新设施。

　　国防科技初创公司Anduril Industries Inc．今年1月宣布，它已选择俄亥俄州作为一个庞大的新制造工厂的所在地，该工厂每年将生产数万套自主系统和武器。联合创始人帕尔默·勒基此前曾表示，他预计这家总部位于加州的武器技术初创公司将在特朗普政府下蓬勃发展。

　　Anduril的目标是在未来几周内获得最终批准，开始对现有设施进行现代化改造，并预计在2026年7月开始生产武器。Anduril预计将在新工厂投资近10亿美元，该公司表示，这将直接创造4000个就业机会，并为维持运营再创造8500个就业机会。

　　早在特朗普当选之前，这家初创公司就已经在规划新设施了。2024年8月，在新一轮融资中筹集到15亿美元后，该公司表示计划在新址上投入数亿美元。

　　周三公布的一项月度调查显示，德国消费者信心指数继续下滑，反映出德国新政府面临的持续的经济悲观情绪。

　　研究机构GfK和纽伦堡市场决策研究所（Nuremberg Institute for Market Decisions）编制的备受关注的德国3月消费者信心指数预测从2月份的负22.6降至负24.7，为两个月来第二次下降。

　　“自去年年中以来，消费环境一直停滞在低水平。消费者中仍存在很大的不确定性，缺乏规划保障，”纽伦堡市场决策研究所的消费者专家罗尔夫·布尔克（Rolf Buerkl）表示。

　　尽管这项调查是在大选前进行的，但消费者表示，经济和政治形势的不确定性、对政治的不满以及对通胀的担忧，是收入前景和消费意愿预期恶化的主要原因。

　　“议会选举后迅速组建新一届联邦政府，并迅速批准今年的预算，将使企业和私人家庭在规划时更加确定，” 布尔克补充道。

　　在GDP连续两年收缩后，经济前景依然疲弱。德国央行行长纳格尔（Joachim Nagel）周二说，他不排除2025年德国经济连续第三年停滞的可能性。