报告：特朗普撤销美国未兑现捐资 绿色气候基金仅杯水车薪

日经225指数一度跌破37000点，为去年9月19日以来首次。韩国综合指数、韩国KOSPI指数均跌超3%。

2月28日午后，亚太市场主要股指全线下跌。

截至发稿，A股创业板指跌幅扩大至3%，上证指数跌1.68%，深证成指跌2.56%，同步磁阻电机、国资云概念、PLC概念等板块跌幅居前，两市下跌个股超4500只。

恒生指数跌幅扩大至3%，恒生科技指数跌超5%。比亚迪电子跌近11%，华虹半导体跌超8%，理想汽车、舜宇光学科技、吉利汽车均跌超7%。

日经225指数一度跌破37000点，为去年9月19日以来首次。截至发稿，日经225指数跌2.86%。

韩国综合指数、韩国KOSPI指数均跌超3%。

　　亚洲股市周五下跌，日元走强，美国总统特朗普发出的新关税威胁令投资者感到不安，促使一些投资者涌向日元寻求避险。

　　IG市场策略师Yeap Jun Rong表示，特朗普的关税威胁“促使市场参与者重新评估他们对关税风险的预期，他的语气反映出，他可能是一位更难取悦的盟友，这表明与贸易伙伴达成共识的道路比最初预期的更加艰难”。

　　日经指数下跌3.0%，至37109.79点；韩国综合指数下跌3.4%，至2532.39点。美元兑日元下跌0.1%，至149.62日元；澳元兑日元下跌0.5%，至92.99日元；欧元兑日元下跌0.2%，至1.5545日元。

　　“市场的自然反应就是去风险，”Yeap说。

　　在持续的贸易紧张局势下，美元也因其避险吸引力而走强。新加坡银行高级外汇策略师Sim Moh Siong称，尽管在美元走强的情况下，仓位过高已导致金价走软，但新加坡银行仍看好黄金。他补充说，贸易紧张局势、经济增长和美国财政前景都存在不确定性。

分析师认为，报告夸大了点击量和安装量的重要性，广告主更关注投资回报率(ROAS)，而不是点击量和安装量本身。换言之，游戏和电商广告主愿意在点击和安装上投入更多广告费用，是因为这些用户的后续消费能力。但在 AppLovin正面回应指控前，其股价仍会受影响。

针对引发热门AI应用公司AppLovin暴跌的做空报告，瑞银发布反驳文章称，报告夸大了点击量和安装量的重要性，广告主更关注投资回报率(ROAS)，而不是点击量和安装量本身，但在 AppLovin正面回应指控前，其股价仍会受影响。

市场反应过度了

当地时间周三，美股热门AI应用公司AppLovinAppLovin遭多家做空机构质疑。这些报告实质上指控AppLovin夸大了其AI广告平台的效益，认为该公司实际上是通过"强制"推送应用安装到用户手机上来提高营收，而非依靠真正有效的AI技术优势。

受此消息影响，AppLovin周三单日一度暴跌超23%，跌至去年11月以来最低水平，创下2022年以来最大单日跌幅。AppLovin因波动性过大而触发盘中熔断，临时停牌前下跌17%。

对于做空机构的指责，瑞银分析师在2月26日的报告中表示，这些做空报告夸大了点击量/安装量与广告客户投资回报率（ROAS）相比的重要性。

具体来说，广告客户能够看到由 APP 投放的广告所带来的收入与他们自己的广告支出相比的情况。换句话说，促使游戏/电子商务广告客户在安装量/点击量上投入更多的不是安装量/点击量本身，而是这些安装量/点击量从终端用户那里带来的支出。

瑞银分析师表示，虽然市场对这份报告的反应有些过度，但考虑到投资者需要对投资回报率/回报质量的检查中收到反馈，在公司正面解决这些问题之前，AppLovin股价仍会受影响。

数据收集仍然在合理范围内

针对做空报告中关于数据收集过度的指控，瑞银表示AppLovin的数据收集政策是公开透明的。虽然收集范围确实很广,但这在移动广告行业中并不罕见。关键是要看这些数据如何被使用。

现阶段市场过于关注点击量指标，而忽视了更重要的广告效果衡量标准——投资回报率(ROAS)。只要能为广告主带来良好的投资回报，数据收集本身并不是问题。

不过，在隐私问题引发市场担忧的当下，AppLovin需要就此次质疑做出更明确的回应。这将是股价能否恢复的关键因素。

　　每经编辑 段炼

　　据央视新闻，总台记者当地时间27日获悉，监控录像显示一名蒙面嫌疑人向美国俄勒冈州一家保险公司首席执行官的家开枪。

　　嫌疑人乘汽车逃跑，目前仍在逃

　　据悉，此次遭袭的高管为保险公司SAIF的首席执行官奇普·特胡恩（Chip Terhune）。此次事件中无人受伤，目前警方正在追捕该案嫌疑人。

　　据报道，警方公布了一张嫌疑人的模糊监控图像，该嫌疑人穿着深色衣服，可能戴着滑雪面罩。其事发后乘坐汽车逃跑，目前仍在逃。

　　报道称，特胡恩确认了这一事件，并表示他正在与调查人员合作。特胡恩还提醒公司员工在公共场合保持警惕，并注意周围环境。

　　去年12月4日，震惊全美的联合健康保险公司首席执行官布赖恩·汤普森，在纽约曼哈顿中城区希尔顿酒店外，遭26岁的路易吉·曼吉奥内近距离枪杀。路易吉作案后迅速逃离，五天后在宾夕法尼亚州被捕，随后被引渡回纽约受审。

　　路易吉枪杀案发生后，引发美国社会广泛关注与讨论。不少民众认为，美国商业医疗保险行业长期存在诸多弊病，如为追求利润拒赔、操控医疗机构牟利等，导致民众医疗权益受损，路易吉的极端行为正是对这种不合理现象的激烈反抗，这也使得他在部分民众眼中成为“反抗象征”。

　　他曾在政商两界任职，担任过州长幕僚长

　　所在公司是该州最大工伤保险服务商

　　奇普·特胡恩，2021年7月成为SAIF公司的总裁兼首席执行官。在加入SAIF之前，特胡恩曾担任医疗技术公司Medicision的政府项目和账户高级副总裁兼总经理。在加入SAIF之前，特胡恩曾担任前俄勒冈州州长泰德·库隆戈斯基（Ted Kulongoski）的幕僚长；俄勒冈教育协会的助理执行主任；波特兰施尼策钢铁公司的环境与公共事务总监；以及Cambia Health Solutions公司的多个副总裁职位。特胡恩拥有俄勒冈大学国际研究学士学位和公共事务硕士学位。

　　官网资料显示，SAIF是俄勒冈州最大工伤保险服务商。作为非营利性工伤保险机构，SAIF自1914年成立以来始终致力于两大使命：为工伤员工提供专业照护，助力劳动者安全返岗。通过与本地社区协作，其持续推进工作场所安全建设，有效降低工伤事故总量，同时保持保费成本处于低位。如今，俄勒冈州工伤赔偿体系已成为全美最受推崇的体系之一，其工伤发生率远低于全国均值，保费水平更是位居全美第六低位。SAIF的客户覆盖俄勒冈州超半数雇主——从数千家中小企业到本州经济支柱企业——每日为超过50万名本地劳动者提供保障。

　　财报显示，2023年SAIF保费收入5.92亿美元，投资净收入1.59亿美元。

　　其总资产达52.66亿美元（约合人民币384亿元）。

　　编辑|段炼 易启江

　　施罗德称，继一月份公布惊人的通胀数据后，预计2025年和2026年美国的核心消费物价指数（CPI）将保持在3%左右。施罗德对通胀的走势感到担忧，其认为，各国央行在进一步放宽政策方面的空间有限，美联储可能会在未来数月继续暂停加息，以评估特朗普政策的影响，但仍预计美联储将会在2026年开始再次加息。

　　施罗德表示，特朗普就任美国总统的首100天仍将充斥各种声音，因为新政府将在关键政策目标上步步进逼。但早期迹象符合其基本假设，即主要经济政策将比特朗普竞选时所承诺的更为温和，为2025年及2026年全球经济分别达到2.5%和2.8%的稳健增长铺路。由于美国例外论与其他地区较弱的经济增长形成对比，全球分化将在2025年持续。尽管鲜有证据显示出口至美国的产品会因潜在的关税而受到影响，但即将出现的贸易周期衰退看来将成为出口导向型经济体（如欧元区）的逆风因素。

　　美国仍将领先全球经济。消费支出持续超出预期，加上劳工市场仍处于稳健状态，预期稳定的实际工资增长将在未来一段时间内带动需求。2025年的国内生产总值（GDP）增长率可能达到2.5%，2026年则为2.7%，表现强劲，但此增长可能会导致通胀上升。

　　通胀仍是欧洲的隐忧

　　随着欧元区政治乌云开始散去，以及较宽松的金融条件推动经济活动复苏，该区的经济增长应该会有所改善。预计消费将主导增长，而固定资产投资对2025年度经济增长的贡献仍将偏低。

　　然而，通胀仍是令人忧虑的问题，由于薪资增长仍高于普遍预期，通胀可能持续高企。因此，利率不太可能如普遍预期般大幅下降。施罗德预计欧洲央行只会再减息两次，每次25个基点，使2025年存款利率维持在2.25%。

　　英国降息空间亦有限

　　英国供应面的限制局限了更快增长的空间，因此当地看来也同样面临滞胀情况。施罗德预期，2025年稍后通胀率将攀升至3%以上，并在整个预测范围内超过2%的目标，这将大幅限制英国央行放宽货币政策的空间。事实上，即使行长贝利（Andrew Bailey）表示英伦银行货币政策委员会将审慎行事，施罗德仍预期利率在5月仅下降25个基点至4.25%。

　　新兴市场的预测好坏参半

　　在其他主要新兴市场中，通胀下降和利率下调使印度经济的前景更加明朗。施罗德预期增长将于2025年中开始加速。

　　美国政策的高度不确定性

　　由于美国政策的不确定性，对预测的风险仍然异常地高。施罗德预期特朗普采取进取型政策的情景下，即实施高贸易关税及大规模驱逐非法移民出境，将会造成美国经济滞胀，并可能使全球其他地区陷入衰退。与此同时，施罗德担心美国国债收益率上升，可能暴露其他较弱主权国例如英国在财政上的弱点。

　　但上行风险也正在出现。DeepSeek（深度求索）可能会加速人工智能（AI）的应用，宏观经济改革已重新回到急于寻求增长的政府议程上，银行贷款也显示出复苏的迹象。油价大跌也可能在2025年稍后纾缓通胀压力。