收盘：美股周五收高 但在2月份录得跌幅

　　美元周五扩大涨势，此前特朗普与乌克兰总统泽连斯基的会晤变成了一场公开争论。陷入僵局的和平谈判令欧元承压。加元跑赢G-10货币，此前发布的加拿大国内生产总值（GDP）报告强于预期。

　　特朗普和泽连斯基在白宫争论后，彭博美元指数一度上涨0.4%至日间高点。该美元指数升至2月13日以来最高。

　　该指数迈向2月首次单周上涨，有关关税的声明打压风险情绪，而月末资金流也提供了支撑。

　　美联储所看重的一项基本通胀衡量指标1月温和走高，在一系列报告显示物价压力再次升温、消费者削减开支的情况下，令人松了一口气。

　　美国克利夫兰联邦储备银行行长Beth Hammack周四接受采访时表示，如果通胀压力保持在美联储2%的目标上方，她预计美联储不会加息，同时未来的价格压力预期仍然受到锚定。

　　欧元/美元一度下跌0.4%至1.0362；欧元在盘中早些时候上涨。法国通胀率回落至四年来最低水平，而意大利物价涨幅出人意料地持稳，为欧洲央行继续降息提供了依据。

　　美元/加元下跌0.2%至1.4458。由于央行强力降息提振了家庭支出，加拿大经济上一季度加速增长，并且今年初延续了这种势头。

　　美元/日元上涨0.5%至150.38，本周上涨0.8%。日本央行副行长内田真一表示，如果物价展望实现，日本央行将提高利率，并调整货币宽松程度。东京通胀放缓程度超过预期，但这一结果不太可能阻止日本央行考虑进一步上调基准利率。

　　英镑/美元下跌0.3%至1.2562。英国央行副行长Dave Ramsden表示，鉴于有迹象显示英国通胀可能比先前预期得更为持久，决策者在降息时必须“非常小心”。

　　美元周五扩大涨势，此前特朗普与乌克兰总统泽连斯基的会晤变成了一场公开争论。陷入僵局的和平谈判令欧元承压。标普将法国评级展望下调至负面。

　　特朗普和泽连斯基在白宫争论后，彭博美元指数一度上涨0.4%至日间高点。

　　该美元指数升至2月13日以来最高。该指数迈向2月首次单周上涨，有关关税的声明打压风险情绪，而月末资金流也提供了支撑。

　　美联储所看重的一项基本通胀衡量指标1月温和走高，在一系列报告显示物价压力再次升温、消费者削减开支的情况下，令人松了一口气。

　　美国克利夫兰联邦储备银行行长Beth Hammack周四接受采访时表示，如果通胀压力保持在美联储2%的目标上方，她预计美联储不会加息，同时未来的价格压力预期仍然受到锚定。

　　欧元/美元一度下跌0.4%至1.0360；欧元在盘中早些时候上涨。法国通胀率回落至四年来最低水平，而意大利物价涨幅出人意料地持稳，为欧洲央行继续降息提供了依据。

　　美元/加元上涨0.2%至1.4461。由于央行强力降息提振了家庭支出，加拿大经济上一季度加速增长，并且今年初延续了这种势头。

　　美元/日元上涨0.5%至150.38，本周上涨0.9%。日本央行副行长内田真一表示，如果物价展望实现，日本央行将提高利率，并调整货币宽松程度。东京通胀放缓程度超过预期，但这一结果不太可能阻止日本央行考虑进一步上调基准利率。

　　英镑/美元下跌0.2%至1.2580。英国央行副行长Dave Ramsden表示，鉴于有迹象显示英国通胀可能比先前预期得更为持久，决策者在降息时必须“非常小心”。

　　原油在2月份创出去年9月以来最大单月跌幅，因为关税威胁降低了投资者的风险偏好，推高了美元，也给能源需求前景蒙上阴影。

　　WTI原油期货周五下跌近1%，收于每桶70美元下方，2月份累计下跌3.8%。特朗普确认3月4日开始对从加拿大和墨西哥进口的商品加征关税，这两个国家是美国最大的石油供应国。

　　受美国鹰派贸易政策和疲弱经济数据的拖累，原油已经连续六周下跌。道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示，被称为商品交易顾问的算法驱动型投资者正抓住市场低迷的机会自12月下旬以来的首次建立石油净空头头寸。

　　潜在的关税可能对原油价格产生复杂的影响。美国的炼油厂严重依赖来自加拿大和墨西哥的进口石油，因此征税可能会提高石油成本。与此同时，对所有其他商品加关税又对经济增长、消费者信心和能源消费构成风险。

　　美国试图斡旋俄罗斯与乌克兰停火的努力周五加剧了市场波动。特朗普与乌克兰总统泽连斯基的会晤不欢而散，双方未能签署矿产资源协议。

　　4月交割的WTI原油期货下跌0.8%，结算价报每桶69.76美元。

　　周五到期的4月布伦特原油下跌1.2%，报73.18美元。

　　交投更活跃的5月合约跌至72.81美元。

　　美国总统唐纳德·特朗普猛烈抨击华盛顿各政府机构之时，他在首个任期内最喜欢攻击的目标之一——美联储——却相对安然。

　　情况当然随时可能会变。而且，特朗普重返白宫以来，他确实曾经呼吁过降低利率、批评美联储未能遏制通胀，评价美联储不太擅长监管。不过，对于一位曾把美联储官员称作“笨蛋”的总统来说，这些言论实属温和。

　　值得注意的是，特朗普把1月决定维持利率不变——这似乎会成为美联储在一段时间内的立场——称作“正确的做法”。他没有重申他在首个任期内开掉主席杰罗姆·鲍威尔的愿望。即使是一项为了让独立机构就范的行政命令也避开了货币政策。美国财政部长斯科特·贝森特希望把重点放在降低长期利率，而不是美联储设定的隔夜利率——而且特朗普似乎也同意。

2017年 特朗普和鲍威尔在白宫

　　这样的“休战”对投资者来说是个好消息，因为他们担心特朗普可能削弱世界上最强央行的自主权，从而动摇对美国市场的信心。这也与新政府在许多其他领域，从国内公共部门到长期盟友，的破坏性做法大相径庭。

　　市场观察人士对此有两种比较明确的解释。其一是，贝森特及白宫国家经济委员会主任Kevin Hassett等其他助手发挥了安抚作用，说服特朗普不要干预美联储的利率政策，而是着重于更接近行政部门传统职权范围的政策。

　　“对老板的影响”

　　在主张降低支出和税收、积极使用关税和提高能源产量将刺激经济增长、削减预算赤字和降低通胀这方面，贝森特一直是最直言不讳的政府官员之一。他们认为，这将使得企业和家庭的借贷成本保持低位，指出衡量成功与否的标准是10年期美国国债收益率，而不是美联储的政策利率。

　　“在关注长期利率方面，贝森特对他的老板可能有一些影响力，”Evercore ISI的Krishna Guha在给客户的报告中写道，“这至少在短期内缓和了美联储与新政府之间的紧张关系”，有助于对收益率施加下行压力。

　　债市不久前的历史表现为贝森特的观点提供了一些支持。美联储2024年最后几个月降息时，从50个基点开始，10年期美国国债收益率逆向而行。

　　而这些是对实体经济借贷成本影响最大的利率——从住房抵押贷款和汽车贷款到公司信贷——因此这段经历让那种以为对美联储指手画脚就能简简单单解决问题的想法难以站稳脚跟。

　　尽管如此，对美联储政策的预期仍然是美国国债利率最大的决定因素，就算不是唯一因素。本月的上涨已推动10年期美国国债收益率下跌，迈向4.2%，比1月高点低逾0.5个百分点。交易员表示，这主要是因为押注美联储将转而担心经济放缓。周五公布的数据显示美国实际消费支出创近四年来最大降幅，这可能会加剧这种担忧。

　　更有甚者，许多分析师怀疑特朗普和贝森特的经济计划是否真能像他们声称的那样有利于降低借贷成本。

　　特朗普政府的政策“不会降低10年期收益率，”Brown Brothers Harriman市场策略全球主管Win Thin表示，“关税会推升通货膨胀，毫无疑问，”他说。在共和党领导的国会致力于减税的情况下，“我们正在关注未来的财政刺激措施。它会引发通胀，因为我们已经处于充分就业状态。”

　　对特朗普相对沉默的另一种解释是，要求低息资金现在会带来更高的政治风险，而经济意义不大。当前背景跟他第一个任期时相比已经大变样，彼时美国高通胀只存在于遥远的回忆里。疫情后，物价飙升冲击了美国人的生活，而且特朗普赢得大选是因为他承诺会平抑物价。

　　“现在这个时候不插手美联储比较容易，因为通胀高企、劳动力市场强劲、经济稳健、市场活跃，”德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示。情况可能会变，假如就业趋弱，而通胀仍然高于目标的话，而这两个方面均现警讯。“这可能会让特朗普政府重新对美联储持批评态度，”Luzzetti表示。

　　贝森特与特朗普不同，他明确表示他不会评论货币政策。“我们关注的不是美联储是否会降息，”他2月5日表示，“我认为10年期是值得关注的重要价格。这是抵押贷款。是长期的资本形成。”

贝森特本周出席新内阁首次会议

　　自去年加入特朗普的竞选阵营以来，这位财政部长一直在这个问题上游说他的老板。知情人士称，在闭门会议和竞选期间，他带头努力向特朗普传达这样的信息，即围绕他对美联储的关切传达稳定信号最符合他的利益。

　　知情人士称，贝森特成功说服了特朗普：立即试图开掉鲍威尔会引发市场和宪法危机，这不值得。他的理由如下：鲍威尔将于2026年年中任期届满，特朗普将有充足的时间来塑造美联储，而且，围绕美联储独立性的激烈斗争可能会阻止高素质候选人接任该职。

　　6月份，特朗普曾公开表示他会让鲍威尔做满任期，他在赢得大选后重申了这一承诺。贝森特和鲍威尔本月开始每周会晤，这是两大机构之间的长期传统。财政部没有回复置评请求。

　　“终极制约”

　　在核心的利率决策任务之外，有迹象表明，美联储正在特朗普的压力下做出转变—— 例如在监管工作上做出让步。这可能是为了在货币政策独立性之争爆发时为央行“预留弹药”。

　　Potomac River Capital首席投资官Mark Spindel认为，即使“休战”开始打破，除了特朗普高级经济助理的直觉之外，还有一个关键因素可能会阻止特朗普过度施压。他指的是金融市场，特朗普常常把其当作成绩单。

　　“如果市场嗅到政策受损，或者错误的政策就位，或者总统真的冲进Eccles大楼要求在联邦公开市场委员会（FOMC）有个席位，则市场可能会作出非常负面的反应，”Spindel表示，“这可能会提供终极制约。”

　　美国WTI油价周五下跌，并创下2024年11月以来的首次月度下跌。市场正为华盛顿的关税威胁和伊拉克恢复库尔德斯坦地区石油出口的决定做好准备。

　　围绕石油输出国组织及其盟友（OPEC+）4月复产计划的不确定性、以及乌克兰和平谈判的进展，也打压了投资者情绪。

　　纽约商品交易所4月交割的西得州中质原油期价下跌59美分，跌幅为0.84%，收于每桶69.76美元。按照最活跃合约计算，WTI原油本月下跌3.8%。

　　根据伊拉克石油部的一份声明，巴格达将在未来几个小时内宣布恢复通过伊拉克-土耳其管道从半自治的库尔德斯坦地区出口石油。

　　伊拉克将通过国家石油营销商SOMO每天出口185000桶石油，而且这个数量将逐渐增加。