特朗普扩大贸易战首日：美国市场乱成了一锅粥

　　据 Protos 报道，Terraform Labs 创始人 Do Kwon 的美国法庭听证会因新增 4TB 证据推迟一个月。原定 3 月 10 日的状态会议延至 4 月 10 日，美国政府称已于 2 月 27 日提交 600GB 证据，包括手机、邮件和加密交易数据，并计划下周再提交 4TB 证据，需给辩方更多审查时间。Do Kwon 于 2024 年 12 月 31 日从黑山引渡至美国，1 月 2 日对指控表示无罪，最终审判仍定于 2026 年 1 月 26 日。

　　（转自：吴说）

诺德斯特龙(JWN.US)四季度营收、可比销售额和利润达到或超过 2024 财年预期的高点，并表示其私有化交易有望在今年上半年完成。财报显示，诺德斯特龙四季度营收为43.2亿美元，同比降低2.3%，较预期低1000万美元;非公认会计准则下每股收益为1.10美元，较预期高0.17美元。

第四季度净利润为 1.65 亿美元，息税前利润 (EBIT) 为 2.42 亿美元。扣除私有化费用和加速技术折旧费用后，调整后的息税前利润为 2.73 亿美元，调整后的每股收益为 1.10 美元。

与 2023 财年重新调整后的 13 周季度相比，第四季度公司总可比销售额增长了 4.7%。

第四季度，女装、运动服和男装较 2023 年增长最为强劲。2024 财年，女装、运动服、男装、童装和鞋类增长最为强劲。

与 2023 年同期相比，第四季度 GMV 下降 0.2%，2024 财年增长 3.1%。

与 2023 财年同期相比，第四季度的数字销售额下降了 1.8%，不包括第 53 周则增长了 2.6%。数字销售额占本季度总销售额的 38%，占财年销售额的 36%。

CEO埃里克·诺德斯特罗姆表示：“第四季度，客户对我们两大品牌的强劲表现做出了积极回应。 我们保持了全年的强劲势头，全年销售额和盈利能力均超出我们的预期。”

诺德斯特龙去年12月宣布同意被一个由公司创始人约翰·诺德斯特龙曾孙埃里克·诺德斯特龙和皮特·诺德斯特龙兄弟以及墨西哥零售连锁店El Puerto de Liverpool组成的财团收购。此次收购将私有化诺德斯特龙，并为其带来战略上的新篇章。

根据交易条款，诺德斯特龙家族将在新私有化后的公司中持有50.1%的多数股权，而El Puerto de Liverpool将获得49.9%的股份，标志着全现金交易的完成。

郭明錤发布其最新产业调查指出，英特尔的Panther Lake(PTL)量产时间已自2025年9月初延后至4Q25中期。芯片与成品(PC/NB)出货时间大约差2周–4周，故PTL NB可能要到2026年才会普及，意味着英特尔(INTC.US)将错失2025年的年末销售旺季，且2H25营收与利润将面临下行风险。

郭明錤指出，虽英特尔对外宣称PTL预计在2H25量产，故此延期仍在其对外宣称的预期内，但如果不是遇到生产端的严重问题，不会下此决定。因为PTL延期不利英特尔的2H25营收与利润，以及最重要的组织士气与供应链信任。

根据郭明錤对英特尔先进制程耗材出货调查，3Q25的出货与目前相较没有明显变化，验证英特尔PTL的延期的可能性。英特尔在2H25主要还是需依靠Arrow Lake (ARL) 来面对AMD与Qualcomm竞争。因ARL低于40 TOPs，且品牌对推动Lunar Lake (LNL) 意愿不高，代表英特尔在2H25 AI PC竞争中居于劣势。

郭明錤表示，较积极的品牌业者已规划要让特定高阶机型采用预计在9月底少量生产的PTL QS (Qualification sample) 以争取优先上市。但因QS数量有限，故对英特尔帮助不大。英特尔自家采用18A制程生产的晶片没有顺利出货前，很难取得外部IC设计客户的信任，并实际投入大量资源与英特尔合作开发18A晶片。

郭明錤发布其最新产业调查指出，英特尔的Panther Lake(PTL)量产时间已自2025年9月初延后至4Q25中期。芯片与成品(PC/NB)出货时间大约差2周–4周，故PTL NB可能要到2026年才会普及，意味着英特尔(INTC.US)将错失2025年的年末销售旺季，且2H25营收与利润将面临下行风险。

郭明錤指出，虽英特尔对外宣称PTL预计在2H25量产，故此延期仍在其对外宣称的预期内，但如果不是遇到生产端的严重问题，不会下此决定。因为PTL延期不利英特尔的2H25营收与利润，以及最重要的组织士气与供应链信任。

根据郭明錤对英特尔先进制程耗材出货调查，3Q25的出货与目前相较没有明显变化，验证英特尔PTL的延期的可能性。英特尔在2H25主要还是需依靠Arrow Lake (ARL) 来面对AMD与Qualcomm竞争。因ARL低于40 TOPs，且品牌对推动Lunar Lake (LNL) 意愿不高，代表英特尔在2H25 AI PC竞争中居于劣势。

郭明錤表示，较积极的品牌业者已规划要让特定高阶机型采用预计在9月底少量生产的PTL QS (Qualification sample) 以争取优先上市。但因QS数量有限，故对英特尔帮助不大。英特尔自家采用18A制程生产的晶片没有顺利出货前，很难取得外部IC设计客户的信任，并实际投入大量资源与英特尔合作开发18A晶片。

塔吉特(TGT.US)在美国对墨西哥和加拿大征收25%关税生效的同一天公布了第四季度财报，这使得这家零售巨头更加受到关注。在塔吉特的财报电话会议上，首席执行官Brian Cornell表示，由于对墨西哥进口商品的新关税，消费者可能会在未来几天看到农产品价格上涨。

Cornell强调，塔吉特和其他杂货商在冬季严重依赖墨西哥的农产品，这可能迫使公司最早在本周提高水果和蔬菜的价格。特别是草莓、鳄梨和香蕉的价格本周可能会上涨。

“在这些类别中，我们会尽量保护价格，但消费者可能会在未来几天看到价格上涨，”他在接受采访时表示。

本周早些时候，美国全国零售联合会(NRF)敦促特朗普政府在贸易问题上与加拿大和墨西哥合作，而不是实施关税。

该零售团体警告称：“对我们在北美的邻居和两个最大的贸易伙伴实施关税的决定是一项重大措施。不幸的是，这只会伤害辛勤工作的美国人和那些努力为客户提供日常所需产品的企业。”

NRF提醒道，关税只是政府用来实现边境安全的工具之一。

沃尔玛(WMT.US)和开市客(COST.US)的高管也警告称，除非关税被取消，否则关键类别的消费者价格将会上涨。

塔吉特股价周二收跌3.0%，因投资者消化了财报更新和财务前景。在华尔街，摩根士丹利认为业绩比预期的要好。分析师Simeon Gutman表示：“第四季度每股收益和2025年的指引都比预期的要好一些。鉴于该股今年以来下跌了10%以及对消费者健康状况的担忧，这是一份体面的业绩。”

折扣零售商罗斯百货(ROST.US)周二公布了超预期的第四季度业绩，不过，该公司提供的年度销售额和利润指引不及分析师预期，这与其更大规模的同行一样，均显示出消费者需求因经济和地缘政治不确定性而出现下滑。

今年1月，美国消费者支出出现了近两年来的首次下降，其中家具、服装和电子零售商的销售额显著下滑。指引警告称，随着关税征收和移民打击政策的逼近，销售额可能进一步下降。

罗斯百货试图通过提供不同价格点的多样化产品来吸引更多顾客，但这一努力未能奏效，其主要客户群——中低收入家庭——已开始缩减开支。

首席执行官Jim Conroy表示：“我们认为，反常天气以及宏观经济和地缘政治环境的高度波动性共同对客流量产生了负面影响。”

同样从事折扣零售的TJX公司(TJX.US)在其最新财报中也预测年度同店销售额增长和利润将低于预期。

沃尔玛(WMT.US)和塔吉特(TGT.US)等零售巨头也提供了黯淡的年度预测，他们预计美国总统特朗普的进口关税将对消费者支出施加压力。

根据财报显示，该公司预计2025财年同店销售额将下降1%至增长2%，而分析师的预期为增长2.9%，年度每股收益指引设定在5.95美元至6.55美元之间，而市场预期为6.69美元。

“鉴于这些外部因素的不确定性，我们认为在预测业务时采取谨慎态度是明智的，尤其是在年初阶段，”Conroy表示。

第四季度业绩方面，该公司销售额同比下降1.8%，至59.1亿美元，超过了分析师预期的下降1.1%至59.6亿美元。每股收益为1.79美元，而市场预期为每股收益1.66美元。

财报公布后，罗斯百货股价盘后小幅上涨0.41%，收复了早前的跌幅。今年以来，该股已累计下跌约10%，表现逊于TJX公司。