巴克莱和布鲁克菲尔德接近达成 6.5 亿英镑的英国支付交易--天空新闻

来源：华尔街见闻

分析预计，美国2月非农就业人数将增加16万保持温和增长，失业率维持在4.1%的低位水平不变，政府裁员对当月数据影响较小，但随着影响持续凸显，2月非农可能是最后一份健康的非农报告。高盛认为，美股目前处于“好消息是好消息，坏消息是坏消息”的状态，期权定价显示市场预期非农数据将引发标普500出现1.65%的波动。

美国2月非农就业数据今晚公布，市场普遍预期就业增长将保持稳健，但联邦政府裁员和移民政策收紧等因素可能对未来几个月的就业创造构成压力。甚至有人认为，随着DOGE裁员大刀的影响持续凸显，2月非农可能是最后一份健康的非农报告。

美国劳工部将于北京时间周五晚8:30公布2月非农就业报告。根据FactSet汇总的数据，市场预期2月非农就业人数将增加16万，较1月的14.3万有所回升，但低于三个月平均的23.7万。与此同时，失业率预计将维持在4.0%的8个月低点，而时薪环比增速预计从1月的0.5%放缓至0.3%。

PNC Financial Services Group首席经济学家Gus Faucher表示，16万的就业增长“符合美联储的期望，与劳动力增长保持一致”。Comerica Bank首席经济学家Bill Adams则指出，尽管就业增速较去年有所放缓，但劳动力增速也因移民政策收紧而减缓，预计2月的就业增长“足以跟上这一趋势”。

2月非农增长或温和增长，DOGE裁员影响开始显现

此前受天气因素影响，1月劳动力市场大幅降温，而2月的情况可能有所改善。高盛指出，尽管冬季气温较低，但降雪量少于往常，预计对就业增长的影响将趋于中性。此外，移民潮和补缺性招聘将继续为就业市场提供支撑，但增速可能有所放缓。

拖累因素主要是DOGE在联邦政府掀起的裁员风暴。高盛最新报告预计，联邦政府的裁员计划、招聘冻结和延迟辞职计划预计将对2月就业数据产生约1万人的拖累。

根据2月份的数据，申请失业保险的联邦工作人员数量仅小幅上升，这表明当时裁员的数量还不足以对2月份的就业增长产生显著影响。尽管大约有7.5万名联邦雇员接受了推迟辞职的提议，但高盛认为这不会对2月份的就业统计产生影响，因为这些员工在9月30日实际辞职之前，仍会被计入就业人数。

高盛预计，由于招聘冻结导致的人员流失，可能会对联邦就业造成大约1万人的适度影响。尽管根据JOLTS报告，过去六个月联邦政府的平均月招聘人数约为3万人，但高盛认为这一数字对2月份就业增长的影响有限。

原因之一是部分职位不受招聘冻结的影响，例如退伍军人事务部的医疗保健职位。另一个原因是，退休人员通常占联邦政府离职人数的一半，但一些原本计划退休的人可能接受了推迟辞职的提议，因此他们仍将被计为就业人员。

失业率预计将维持在4.0%的低位水平，这一水平已经持续了8个月。Capital Economics认为，尽管移民人数持续下降，劳动力增长放缓将有助于保持失业率稳定。然而，Conference Board的调查数据显示，今年以来家庭找工作的难度有所增加，这可能对未来的失业率构成上行压力。

裁员“大刀”下，最后一份健康的非农报告？

受联邦政府“瘦身”大计影响，经济学家们开始重新评估对2025年美国劳动力市场持续强劲增长的预测。

据华尔街机构如联信银行、Evercore ISI和巴克莱银行预测，到今年年底，联邦政府总裁员人数可能超过50万人，这一数字将抵消2024年美国就业增长总量的四分之一。尽管即将公布的2月非农就业报告可能只会显示有限的裁员影响，但实际冲击预计在3月和4月的数据中显现。

裁员潮不仅局限于联邦政府。与政府合作的私营企业也因联邦政府取消合同而开始加大裁员力度。例如，美国国际开发署的承包商DAI Global LLC因联邦政府拖欠款项而裁员500多人，咨询公司EnCompass LLC也因资金冻结而解雇了近200人。

花旗预计，尽管失业率预计将保持在4.1%的相对稳定水平，但2月可能是“健康”就业数据持续的最后一个月，就业环境在春季和夏季可能进一步恶化，联邦政府裁员和政府资金削减将成为额外的下行风险，失业率可能在今年年中攀升至约5%的水平。

花旗警告道：

预计联邦部门约30万个职位流失将可能从3月/4月开始反映在劳动力市场数据中，持续至9月/10月。根据劳动参与率的变化情况，30万个职位直接损失可能导致失业率上升0.1-0.3个百分点。

如果非农不及预期，美股“雪上加霜”？

尽管华尔街共识预期新增16万个岗位，但多个分析师认为结果可能不及预期，不足以消除投资者对美国经济和消费者健康状况日益增长的担忧。

Annex Wealth的Jacobsen预测非农就业人数将接近12.5万，并预计3月份就业增长甚至可能低于10万。投行Jefferies的Thomas Simons更是悲观地预计就业岗位仅增加11.5万至12万个。

市场对就业数据的反应可能呈现不对称性：负面数据很可能加剧股市回调，而积极数据对市场情绪的提振或许仅是暂时的。佛罗里达Jacobs Investment Management创始人Ryan Jacobs指出：

负面就业报告可能被视为"冰山一角"，导致股市在未来几个季度内出现调整。

对于今晚美股的表现，高盛交易团队指出，非农数据目前被视为风险资产的“二元事件”。在股市表现疲软的背景下，强劲的数据可能提振市场信心，而疲弱的数据则可能引发进一步的抛售。期权市场的定价显示，市场对非农数据的波动性预期达到去年8月以来的最高水平。

高盛的Cullen Morgan表示，美股目前处于“好消息是好消息，坏消息是坏消息”的状态，期权定价显示市场预期非农数据将引发标普500出现1.65%的波动。具体来看：

当新增就业人数小于5万时，标普指数预期下跌2.5%。

当新增就业人数在5万到10万之间时，标普指数预期下跌1.00%。

当新增就业人数在10万到15万之间时，标普指数预期下跌0.75%。

当新增就业人数在15万到20万之间（假设GSe为17万）时，标普指数预期上涨1.25%。

当新增就业人数大于20万时，标普指数预期上涨2.00%。

面对非农数据的不确定性，投资者需要谨慎布局。高盛的Ryan Hammond认为，如果数据表现强劲，消费股和周期性股票可能成为反弹的主要受益者。然而，如果数据疲弱，美股可能面临进一步的下行压力，尤其是对经济增长敏感的板块。此外，欧洲市场的相对吸引力也在上升，尤其是在美国经济增长预期下调的背景下。

马斯克在政治领域的一系列言行正引发广泛争议。

据最新消息，美国总统特朗普暗示，马斯克领导的美国政府效率部（DOGE）在大规模解雇联邦雇员时可能过于草率。特朗普表示，他在周四的会议上告诉内阁部长，人事安排决定将由他们自己决定，而不是马斯克和他的DOGE。分析认为，在马斯克帮助重塑联邦政府之际，特朗普的言论罕见地公开削弱了他的权力。

自特朗普总统就任以来，DOGE持续推进大规模削减措施，已有数万个联邦工作岗位被裁减。对此，华尔街发出警告称，不确定DOGE采取的行动是否会严重导致经济增长，但就业市场遭受的重大打击可能很快就会在数据中体现出来。

与此同时，马斯克还摊上了大麻烦。据《华尔街日报》报道，民主党参议员要求司法部调查马斯克是否利用其政府职位向广告商施压，要求广告商在其社交媒体平台X上投入更多资金。

特朗普罕见表态

当地时间3月7日，美国全国广播公司（NBC）报道，美国总统唐纳德·特朗普表示，他在周四的会议上告诉内阁部长，人事安排决定将由他们自己决定，而不是埃隆·马斯克(Elon Musk)和他的DOGE。

据报道，会议结束后，特朗普在Truth Social上发文称：“当各位部长深入了解各自部门的工作人员后，他们可以更精准地决定谁该留下、谁该离开，我们使用‘手术刀’，而不是‘砍刀’。”

报道称，当天下午，在接受采访时，特朗普进一步表示：“我不希望看到大规模裁员导致大量优秀人才被解雇……我希望内阁成员先行筛选，保留所有需要的人。”

特朗普此番表态正值共和党议员和内阁成员对DOGE裁员行动的速度与范围日益不安之际，分析认为，在马斯克帮助重塑联邦政府之际，特朗普的言论罕见地公开削弱了他的权力。

特朗普周四在椭圆形办公室对记者表示，他对内阁成员的指示是：“留住你们想要的所有人、你们需要的所有人。”

但特朗普警告称，如果部门主管没有做出足够削减，马斯克将介入。

近一段时间以来，DOGE实施的大规模削减措施引发了诉讼、选民焦虑以及国会共和党人的高度担忧。

共和党参议院多数党领袖John Thune本周也表示，裁员“需要以尊重的方式进行”，同时，部分共和党议员也对科学研究、美国援助支出削减及FBI探员大规模解聘等提案提出了温和批评。

或将冲击就业市场

针对DOGE掀起的大裁员，华尔街也开始担忧，是否会冲击美国就业市场。

自特朗普总统就任以来，已有数万个联邦工作岗位被裁减。联信银行(Comerica Bank)、Evercore ISI和巴克莱银行等华尔街机构近期纷纷预计，到今年年底，总裁员人数(包括在私营部门引发的连锁反应)可能超过50万人。

需要指出的是，50万的数字将抵消2024年美国就业增长总量的四分之一。

当地时间3月6日，美国职业介绍所Challenger，Grey & Christmas公司公布的挑战者企业裁员人数，无疑是最新反映DOGE对就业市场“杀伤力”的指标。

数据显示，2月美国雇主合计裁员17.2017万人，环比增长了245%，打破了2020年7月新冠疫情加剧不确定性期间创下的最高月度裁员人数。同时，这也是自2009年全球金融危机以来2月份最高裁员人数。

其中，2月约有三分之一裁员来自特朗普上台以后DOGE大幅削减的联邦政府职员，达到62242人，涉及联邦政府17个机构。

乔治城大学教授、前劳工部首席经济学家哈里·霍尔泽表示，如果联邦雇员裁员数据属实，加上受影响的受资助机构和承包商，这些数字将非常庞大。

需要指出的是，北京时间7日晚间公布的美国2月非农就业报告可能会包含劳动力市场正在发生的变化的早期证据，但由于美国劳工统计局是在2月份的第二周进行数据收集的，因此DOGE对就业市场的实际冲击，可能尚不会在今晚的数据中得到充分体现。

因此，未来几个月的报告将更为清晰地展现已启动的裁员进程的影响。

对于华尔街来说，这一切都意味着失业率上升和消费支出下降，并可能给美国经济带来更多的下行风险。

万神殿经济学家表示：“我们不确定DOGE采取的行动是否会严重导致经济增长，但劳动力市场遭受的重大打击可能很快就会在数据中体现出来。”

马斯克摊上事了

马斯克旗下拥有特斯拉、社交媒体平台X、太空技术公司SpaceX以及其它多家企业。自马斯克担任DOGE负责人以来，越来越多的人担心他可能会利用权力谋取私利或者报复宿敌。

北京时间3月7日，《华尔街日报》报道，民主党参议员要求司法部调查马斯克是否利用其政府职位向广告商施压，要求广告商在其社交媒体平台X上投入更多资金。

在一封日期为周三的致司法部长帕姆·邦迪的信中，包括伊丽莎白·沃伦在内的五位民主党参议员指出，最近的报道显示，2024年，当马斯克准备在特朗普政府中担任“有影响力的”新职位时，X向抵制该平台的广告商施压，要求他们回归，并“威胁如果广告商不合作，将面临政策后果”。

他们在信中写道：“如果马斯克按照X向广告商发出的威胁采取行动，并利用他的政府职位来保护那些与他有业务往来的人，或者伤害那些与他没有业务往来的人，那么他就有可能触犯刑事道德法。”

截至发稿，马斯克和X尚未就此置评。

《华尔街日报》在上月报道称，全球四大广告集团之一的Interpublic曾接到X律师的电话，要求其“让你的客户在埃隆·马斯克的社交媒体平台上花更多钱，否则将面临后果”。

这一威胁是在Interpublic与其最大竞争对手Omnicom Group即将合并之际发出的。参议员们指出，这一合并“需要司法部等反垄断机构的审查”。

参议员们表示，他们担心X的管理人员可能“试图达成一项交换协议，迫使Interpublic让其客户在X上花费一定金额的广告费，以换取请求特朗普总统指示他的反垄断执法机构，允许Interpublic与Omnicom的合并继续进行”。

亚太市场反弹，日经225指数开盘涨0.2%，盘中涨幅扩大至0.48%，韩国KOSPI综合指数同样高开高走。

当地时间4日，特朗普对加墨关税生效，全球主要股指多数下跌，道琼斯工业指数跌1.55%，标普500指数跌1.22%。德国DAX指数、挪威OSEAX指数、OMX哥本哈根20指数跌幅居前，分别跌3.26%、3.10%和2.78%。

债市方面，全球主要国家国债收益率多数上行，土耳其10年期国债、印度10年期国债、美国10年期国债收益率上行幅度较大，分别上行13、11.50和6个基点。

同时，全球主要商品多数下跌，INE集运指数(欧线)、ICE2号棉花、INE原油跌幅居前，分别跌14.51%、3.45%和3.32%。国际原油连续三日收跌，美油继续创去年12月以来收盘新低，布油收创去年11月以来新低。

而特朗普政府对于关税的表态，仍在持续变化中。周二美股盘后，美国商务部长卢特尼克又称，特朗普可能会在关税问题上与墨西哥和加拿大达成某种折中的方案，可能会在当地时间周三宣布此事。卢特尼克讲话后，美股尾盘转涨的加元和墨西哥比索刷新日高，均脱离日内稍早所创的一个月低位。

亚太市场今日从上周五和周二的大跌中反弹。日经225指数开盘涨0.2%，截至中午12点左右记者发稿时，涨幅扩大至0.48%。日本20年期国债收益率升至2.085%，为2011年4月以来最高水平。日本两年期国债收益率升至0.835%，为2008年10月以来最高。

美股美债齐跌，市场押注“特朗普看跌期权”点位

特朗普就任后在关税政策上的反复横跳，令市场一度对于关税因素选择冷处理。此前曾有分析师提醒，虽然市场普遍预计关税政策更像是特朗普的一种谈判筹码，但也因这种判断，市场一度并未充分计价关税政策的影响。而随着特朗普上周突然宣布将把对加拿大、墨西哥实施25%关税的时间点提前至3月4日，市场乐观预期终于被打破。

虽然特朗普言之凿凿“干扰不会太多”，但美股美债周二仍双双收跌。标普500指数一度暴跌2%，抹去自11月5日特朗普胜选以来所有涨幅，收盘也创11月4日以来新低。美国财政部长贝森特在周二参加节目时称，华尔街表现出色，且可以继续表现不错，但我们的关注点是小企业和消费者,我们将对经济进行再平衡。由于关税在本月和下月陆续生效，市场会经历一个过渡期，市场的抛售只是暂时现象。

巴克莱银行的股票战术策略全球主管奥尔特曼（Alexander Altmann）提示称，在特朗普的第一个任期内，他在社交媒体上明确提到了156次股市，其中60次是在第一年。这一次，针对特朗普在Truth social上对126条社交媒体帖子的分析显示，自11月以来，他只提到过一次股市。

摩根大通全球量化及衍生品策略师吴（Emma Wu）表示，周二仅第一小时内，散户投资者从美国股市撤资达12亿美元，这是摩根大通十年前开始追踪该数据以来，同一时间段内的最大撤资规模。其中，从美股个股撤出的资金达到11亿美元，且抛售囊括各行业类股。

美债同样遭遇抛售，至美债各期限收益率全线走高。10年期美债收益率在美股早盘一度跌至4.1%，刷新去年10月21日以来低位，到纽约尾盘报4.2051%。2年期美债收益率也跌至3.89%。收益率曲线陡峭化。ICE美元指数在周二欧股盘中自去年12月以来首次跌破106，美股午盘跌幅进一步扩大，曾跌至105.75，刷新去年12月6日以来低位，日内跌逾0.9%。

特朗普当地时间周二晚间在国会联席会议发表演讲时表示，全面关税政策的生效将造成“一点干扰”。

随着关税政策可能又将在短期生变，部分市场人士并不押注美股美债接下来的方向，而仅就波动性给与警示。贝莱德首席执行官（CEO）芬克（Larry Fink）称：“毫无疑问，未来六个月我们将面临大量波动，波动性正在相当大幅度地攀升。2025年对市场来说将是动荡的一年。”

研究机构XTB的研究总监布鲁克（Kathleen Brooks）表示：“随着这些关税风险已经变为现实，市场不得不重新定价。在我们等待美国周五非农就业报告期间，市场在接下来几个交易日将持续波动。”

此外，市场还开始押注“特朗普看跌期权”的具体点位。美国银行此前曾表示，“特朗普看跌期权”的第一个行权价会是标普500指数在选举日的收盘水平，即6045点左右。其他一些华尔街人士怀疑，标普500指数可能需要出现更戏剧性的跌幅，才能让特朗普退缩。交易平台JonesTrading的分析师鲁兹（Dave Lutz）预计，“特朗普看跌期权”行权价可能低于5500点。

基于上述判断，自去年12月以来交易员们首次加大了对美联储年内降息的押注，押注美联储降息3次，每次降息25个基点。据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率不变的概率为95%，降息25个基点的概率为5%。到5月维持当前利率不变的概率为57.4%，累计降息25个基点的概率为40.6%，累计降息50个基点的概率为2%。

欧股欧债齐跌，欧央行周四料将降息

欧洲股市今年以来持续跑赢美股。周一，受到国防股和区域银行股提振，欧洲股市继续收涨。但周二，投资者关注点从欧盟增加军费转向美国关税风险，欧洲斯托克600指数收跌2.2%，创下去年8月以来最大单日跌幅。斯托克600汽车指数更下跌5.7%，因欧洲汽车行业是市场预计将受新关税影响最大的行业之一。周一领涨欧股的军工股也回落。避险情绪下，食品和公用事业等防御性板块逆市上扬。主要欧洲国家股指周二也普跌，跌幅均超过1%，德国和意大利股指更跌超3%。

与美债类似，欧债收益率周二同样全线下跌，收益率曲线陡峭化。英国10年期国债收益率跌2.5个基点报4.533%，法国10年期国债收益率涨1.4个基点报3.228%，德国10年期国债收益率涨0.4个基点报2.492%，意大利10年期国债收益率涨2.4个基点报3.622%，西班牙10年期国债收益率涨2.2个基点报3.126%。

除了关税冲击外，市场对欧洲央行本周四降息的押注，以及美国暂停对乌克兰的军事援助以及欧盟计划延长1500亿欧元贷款以提振国防支出的消息，也影响了周二的市场情绪，推动欧元区的长期债券收益率上升。

券商杰富瑞（Jefferies）的欧洲首席经济学家兼策略师库玛（Mohit Kumar）表示：“我们仍认为关税不是通胀问题，而是增长问题，预计英国和德国的收益率曲线将进一步陡峭。”

欧元对美元自欧股盘前转涨后持续上行，美股收盘后曾靠近涨破1.06，刷新去年12月6日以来高位，日内涨超1.3%。荷兰国际的外汇策略主管特纳（Chris Turner）表示：“欧洲积极的国防支出计划和对美国经济前景的担忧目前正在给美元施压，但美元随后仍可能走强，因此，欧元对美元走势未来将会波动不断。”

瑞士百达财富管理的宏观经济研究主管杜泽飞（Frederik Ducrozet）对第一财经记者表示，预计欧洲央行将在本周四的决策会议上将如市场预期般，将政策利率下调25个基点至2.50% 对于未来降息前景，他称：“预计欧洲央行不会放弃提及将维持限制性利率，但措辞可能会有所缓和，以避免完全关闭4月再次降息的大门。事实上，在4月的利率决议前，各种消息的影响将会特别激烈，尤其是涉及到关税、乌克兰局势、欧洲国防开支和经济数据发布的消息方面。”

亚太市场反弹，中国资产继续被看好

亚太市场今从上周五和周二的大跌中反弹。

日本央行副行长内田真一称，日本央行对日本政府债券的购买已经压缩了期限溢价，主要是通过其持有的存量国债对市场的影响；日本央行持有的存量国债减少幅度有限，因此货币宽松的效果预计将继续在大规模上发挥作用；预计2025财年下半年至2026财年内的核心通胀将达到约2%。

日元周二受关税政策影响，对主要货币多数走低。其中，相对欧元贬值幅度最大，欧元对日元当日上涨1.5%；美元对日元当日收报149.78，近五个交易日累计上涨0.5%，今日亚太交易时段继续升破150关口。

日本央行行长植田和男表示，亚洲新兴市场经济体的韧性将受到多方面不断上升的地缘政治紧张局势的考验；亚洲央行与国际货币基金组织应继续加强在危机防范方面的合作；各国货币政策立场的分歧可能会增加市场波动，并对汇率动态产生不稳定影响；地缘政治紧张局势可能导致跨境资本流动的突然逆转；现在是时候重申对于全球经济合作的承诺。

韩国KOSPI综合指数同样高开高走，SK海力士涨超2%，三星电子涨超1%。斗山能源涨超5%，LG化学涨超3%。韩国代理总统崔相穆，将审查美国关税对韩国的影响。同时，韩国政府表示，正在推出资本市场改革的关键举措。韩国首个另类交易系统“NEXTRADE”（NXT）3月4日正式投入运营。随着NXT的启动，韩国股市的交易时间将从现行的6个小时30分钟延长至每天12小时。业内分析师认为，日本在引入另类交易系统后的10年间，交易金额比重也没有超过整个市场的1%。韩国在引进NXT初期也很难期待交易金额有大幅增加。不过，另类交易系统的引进仍值得期待。

印度SENSEC30指数也高开0.02%，权重股印度国家银行、印度工薪信贷投资银行均涨超0.8%，信息技术板块也集体反弹。

中国资产周二从美股交易时段开始就逆市强劲。纳斯达克中国金龙指数周二涨1.95%。富时中国3倍做多ETF（YINN）收涨4.45%，CQQQ收涨3.09%，KWEB收涨2.70%，“中国龙”Roundhill China Dragons ETF（DRAG）收涨2.42%。热门中概股中，B站收涨近5.8%，小米集团ADR涨4.5%，腾讯涨3.8%，百度涨3.2%，京东也涨超1%。

今日亚太交易时段，富时中国A50指数期货高开0.39%。MSCI中国A50互联互通指数期货高开0.3%。上证指数高开0.01%，创业板指涨0.02%。半导体、无线充电、智能音箱、虚拟电厂、汽车芯片、AI算力、充电桩概念股走强；机器人概念股反复活跃，捷昌驱动涨停，杭齿前进、恒立液压等大涨。香港恒生指数涨超2%，恒生科技指数涨幅一度达到3%，恒生中国企业指数涨1.14。半导体板块集体拉升，华虹半导体涨超6%，宏光半导体涨近5%。

瑞银的新兴市场及亚洲股票策略主管图拉马拉（Sunil Tirumalai）对第一财经记者表示，仍将维持对中国市场的超配立场。他给出看好中国市场的原因包括：MSCI中国指数的企业基本面强韧，指数构成以互联网/消费为主；市场估值忽视了基本面的韧性，导致中国市场较新兴市场大幅折价40%，而疫情前则存在25%的平均溢价，表明目前的风险更偏上行，而非下行；预计中国国内散户对股票的投资情绪将好转。“相较于其他新兴市场，中国股市已充分计入了多个风险。因此，我们依然认为中国跑赢的风险高于其跑输的风险，我们维持超配中国。”他称。

对于关税对中国股市的影响，他对记者分析称，关税的直接影响较小，因为这在MSCI中国指数的营收敞口中占比不到5%。即使考虑到关税对整体经济带来的间接冲击，影响程度也与其他市场无差别。总体而言，从新兴市场角度来看，我们认为其他市场对关税风险的计价还不及中国市场。他认为，比起关税影响，“美国优先投资政策”可能是特朗普对中国市场影响最大的行动。不过，他同时强调：“中国入市资金的韧性，可能是对冲该风险的最强力量。我们观察到中国家庭有约4.5万亿美元的股票敞口。中国大陆资金强度的一个证据是南向资金，目前已接近此前高点，在香港市场上规模相当可观。中国大陆资金具备了入市的所有条件，政策推动有助于资金持续流入股市。”

　　当美国股市在贸易政策、顽固通胀、脆弱经济的重压下依然雄踞纪录高位时，策略师们说，特朗普正在发挥无形的作用。

　　这种说法的依据是特朗普总喜欢用股市表现作为施政成绩单，意味着任何让美股不安的政策都会导致他迅速放弃计划。对于标普500指数跌到什么水平才能让特朗普做出政策让步，华尔街大行还在估算之中。这个关键点位也被称之为“特朗普看跌期权”。

　　现在，标普500指数已经回吐了大选日以来获得的所有涨幅，华尔街专业人士开始质疑所谓的“特朗普看跌期权”是否真的存在。

　　巴克莱银行全球股票策略主管Alexander Altmann表示：“短期内，特朗普不会采取行动，他说过关税可能会带来一些痛苦，言下之意就是家庭或经济得受点罪”。

　　标普500指数周一重挫近2%，迈向年内最大单日跌幅，随着特朗普对加拿大、墨西哥的关税落地，周二该指数进一步下跌1.6%。眼下标普500指数位于5750点附近，低于11月5日大选日5782.76点的收盘位。彭博跟踪美国七大科技巨头的指数自12月17日峰值以来已经下跌近17%。

　　美国银行策略师们原以为“特朗普看跌期权”的首个执行价是标普500指数在选举日的收盘水平，随着这条防线被突破，看涨的投资者非常期待也非常依赖白宫对市场的口头支持。然而与第一个任期时相比，特朗普在第二个任期对股市的关注度明显降低，很难判断股市暴跌对他有多大影响。

　　股市“出镜率”减少

　　据Altmann的统计，在特朗普第一个任期内，他有156条推文明确提及股市，仅第一年就发了60条。而对Truth Social上126条帖子的分析显示，自11月以来，特朗普只有一次提到股市。

　　野村证券跨资产策略师Charlie McElligott在周二的一份研究报告中写道：“我个人认为，任何形式的‘特朗普看跌期权’都处于显著的价外水平，客户正在积极对冲，除非特朗普在政策上完全让步，否则说什么都无济于事”。

　　到目前为止，特朗普似乎并未受到投资者焦虑情绪的影响。美国财政部长贝森特表达了对特朗普扩大关税计划的信心。

　　经济学家认为，特朗普第一任期内征收关税时的情况并不像贝森特说的那样。美国国家经济研究局2019年的一份工作文件发现，“关税的全部影响都落在了美国国内消费者身上，到2018年底，美国实际收入每月减少14亿美元。”

　　一些华尔街专业人士怀疑，只有标普500指数出现更剧烈的波动才能让特朗普让步。 JonesTrading的Dave Lutz预测，“特朗普看跌期权”可能低于5500点，远在就职日当天6，045点的下方。

　　大幅回调

　　Lutz表示，“随着媒体开始滚动报道股市回调消息（从高位下跌10%），总统应该会关注到这件事。”

　　其他人也认为特朗普可能需要市场真正进入回调期才会介入。

　　Sevens Report的Tom Essaye指出。“我们不知道确切的点位数字，但如果回顾第一轮贸易战时的情况，大概要到标准普尔500指数下跌约10%后‘特朗普看跌期权’才会发挥作用。”

　　在美国经济依然强劲、股市估值偏高的情况下，投资者不应指望特朗普会在股市下跌时出手相救，至少目前是如此。

　　“无论特朗普还是其他任何一个总统是否将股市作为政绩风向标，都无法改变市场更受宏观因素而非个人因素驱动的事实，”嘉信理财高级投资策略师Kevin Gordon表示，“人们原本坚信美国不会对加拿大和墨西哥商品征收关税。现在，这个想法已经破灭，市场不得不面对现实，即不确定性将在可预见的未来占据主导地位。”